欧盟在美欧贸易协议中力保空客和法拉利

随着区块链技术的不断成熟和数字资产市场的快速发展，实物资产代币化（Real World Assets，RWA）正成为连接传统金融与数字经济的重要桥梁。

然而，RWA的发展并非一帆风顺。各国政府和监管机构面临着如何在促进创新与保护投资者之间找到平衡的挑战。

不同国家基于各自的金融体系、法律框架和监管理念，对RWA采取了截然不同的政策态度——有的积极拥抱，有的谨慎观望，有的则设置了严格的限制。

香港：全球最严监管框架落地在即

随着2025年8月1日香港《稳定币条例》生效在即，这座国际金融中心正成为全球合规化进程的先锋。

新规不仅要求发行机构申请稀缺牌照（首批仅个位数发放），更强制要求100% 储备隔离与第三方托管，确保用户资产安全。蚂蚁、京东等科技巨头已进入沙盒测试，渣打银行等传统金融机构也组成联合体争夺牌照。

然而，严格的准入条件（如2500万港元最低实缴股本）可能将中小机构拦在门外，市场集中化趋势已不可避免。

金管局总裁余伟文近期警示行业需“降温冷静”，暗示监管层在推动创新的同时，对风险防控的底线并未放松。

全球分化：欧盟严控vs新兴市场“被动美元化”

这场监管竞赛中，不同经济体的策略呈现两极分化。

欧盟通过MiCA框架竖起“防护墙”，禁止非欧元稳定币用于日常支付，并下架USDT等币种，以捍卫欧元主权。

与之相反，土耳其、尼日利亚等新兴市场因本币贬值，稳定币已成实质“数字美元”（尼日利亚43% 链上交易涉及稳定币）墨西哥10% 跨境汇款通过USDC完成，民众被迫在金融创新与货币主权流失间挣扎。

俄罗斯则选择另辟蹊径，推迟央行数字卢布至2026年实施，转而分阶段强制商家接受国家数字货币支付，试图以行政力量对抗私营稳定币渗透。

结语：合规与主权的生死竞速

香港财库局局长许正宇的断言点明核心：“稳定币的初心是服务实体经济，而非制造财富神话。”

这场监管竞赛背后，实为货币主权暗战：美国借稳定币扩张美元霸权，欧盟守护欧元完整性，香港则为人民币国际化开辟迂回战场。

当技术创新撞上地缘博弈，稳定币的未来已不仅是金融工具进化史，更成为重塑全球金融权力图谱的密钥。

来源: 非小号

特朗普新一轮关税行动下，美、欧、日债券收益率齐涨

特朗普将8月1日视为对等关税大限，强调不会再延长暂缓期。与此同时，特朗普宣称将实施50%的铜关税，作为即将实施的一系列行业关税一部分，并打算对药品、半导体以及其他多个特定行业征收新的关税，或对外国制造的药品征收高达200%的新关税。

值得留意的是，此轮美国关税措施的出台与4月7日对等关税对市场构成的影响存在较大差异，尽管10年期美债收益率连续五日上涨，升至4.40%上方，但美股在续创新高之际整体仍能维持强势整理格局，美元亦录得持续反弹，这凸显市场更乐观看待美国更易与贸易伙伴达成协议。

值得留意的是，周三（7月9日）德国10年期国债收益率升至2.668%，创自3月底以来最高水平，这表明市场正在抛售德国债券，而非像4月初时买入德国债券。

今年较早前，德国新当选政府宣布将加大对国防和基础设施的长期投资，结束数十年的财政紧缩政策，这导致德国国债价格一度大跌。德国中期财政计划包括到2029年净增约5000亿欧元（约合5880亿美元）的借款。

由于德国的财政支出行动令债务供应增加，并推动经济增长，一些全球大型银行正在对德国国债发出新的警告。高盛策略师George Cole和Friedrich Schaper近期在报告描述，预计10年期德国国债收益率将在2025年底达到2.80%，2026年达到3.25%。并表示如果没有关税担忧和潜在的避险资金流入，德国国债收益率反映出的财政扩张的影响会大得多。

滙丰控股Chris Attfield等策略师周一上调了对德国收益率的预测，理由是财政扩张和欧洲央行明年减少债券购买的可能性——这一过程也被称为量化紧缩。

图：德国10年期国债收益率

更令人担忧的是，日本10年期国债收益率近期同样持续攀升，作为全球主权债务最庞大的国家，日本债务余额超过GDP的260%，在当前全球财政赤字普遍飙升、各国长期利率高度联动的背景下，日本债市一旦失控，极有可能引发一场波及全球的债券市场危机。

可以预见的是，一旦欧洲债务危机重燃，美元或再度成为市场追捧对象。然而在当前似乎就是一个比差的阶段，债务问题最终或仍需强劲的经济增长支撑，这或意味最终欧、美、日债券收益率飙升或加速贸易谈判进程。

美元技术分析：仍存进一步反弹空间

美元日线图

日线图显示，美元目前持稳于97.0上方，美元在7月1日时间节点出出现拐头向上，若后市能企稳于97.0，后续仍有望进一步反弹98.0甚至99.0水平。但就中期角度来看，美元正处于长期跌势之中，这一趋势并未改变。

来源: 投资慧眼

美东时间周二，当十几位商界领袖聚集在洛杉矶市中心时，讨论特朗普关税影响时，与会者认为其影响令人不安。

他们都提到了一家“珍贵餐厅”要关门的事情。Cole's French Dip是一家在市中心经营了100多年的餐厅，周一宣布将永久关门。

洛杉矶中心城市协会（Central City association of Los Angeles）主席兼首席执行官Nella McOsker表示，“你不能把关税列为餐厅关门的‘唯一原因’，但它是其中之一。”

McOsker是加州总检察长罗布·邦塔（Rob Bonta）主持的圆桌会议的几位参与者之一，这场会议讨论了关税对全州各行业的影响。邦塔在会议上指出，如果加州是一个国家，它的经济规模将是世界第四大。该州是美国最大的进口国和第二大出口国。

“由于我们的经济规模过大，关税对我们的影响很大。”他说。

商界的噩梦

在讨论结束后接受记者采访时，邦塔表示，商界领袖描绘的景象是令人不安的。他说，“关税带来的不可预测性和不确定性”是他们对话的关键组成部分。

他补充说，商业领袖们不停抱怨，他们“无法达成交易，无法进行长期预算，无法进行投资或扩张，也无法进行资本支出”。

怀内梅港（Port of Hueneme）专员Jason Hodge也是表达失望情绪的人之一。他说，特朗普政府贸易政策的连锁反应“令人不安”。

“不确定性比其他任何东西都更能‘杀死’我们所有人，”Hodge说：“我们看到，不仅是卡车运输机构受到挤压，它们不得不将当地的工作外包；我们的航运客户和合作伙伴都看到了这一点，因为在市场存在如此多的不确定性的情况下，他们现在不打算投资设施。”

今年4月，加州曾提起诉讼，质疑特朗普总统在没有国会支持的情况下制定国际关税的行政权力。这起诉讼标志着美国各州首次对特朗普的贸易政策发起挑战。

“我们将继续为加州的企业，为我们的商界，为我们的小企业，为我们的大企业而战，他们应该得到更好的待遇，而不是承受这些关税的破坏性影响，以及不确定性和不可预测性，”邦塔对记者说。

许多商界领袖还表示，最近洛杉矶及周边地区移民和海关执法局（Immigration and Customs Enforcement）的突袭行动对他们的企业和整个行业产生了负面影响。

洛杉矶地区商会（L.A. Area Chamber of Commerce）的政策主管Carlos Singer将当前的经济和政治氛围描述为“一个非常剧烈变化的时期，无论是在当地还是在其他地方。”

“这种不确定性，无论是全球贸易波动还是移民和海关执法局的执法行动，都是疯狂的，在情感、社区、教育、医疗保健，当然还有商业层面，都令人深感不安。现在是时候收集我们所能收集的证据，向本届政府和任何愿意倾听的人表明，这对企业不利。这对美国不利。”他说。

最后，邦塔还称，商界领袖们应该能够依靠联邦政府的支持。

来源: 财联社

以色列总理内塔尼亚胡周三表示，他与美国总统特朗普的会面聚焦于解救加沙人质，并强调自己决心“消灭”哈马斯的军事与治理能力。

内塔尼亚胡在X平台上称，两国领导人还讨论了“我们对伊朗取得重大胜利”的影响与后续可能。上个月美国和以色列一起袭击了伊朗核设施。

这是特朗普1月20日就职以来，内塔尼亚胡第三次访美。他此前对记者表示，尽管以色列在巴勒斯坦飞地的军事行动尚未结束，但谈判人员“确实在推进”停火事宜。

特朗普周二与内塔尼亚胡举行两天内的第二次会面，讨论加沙局势。美国中东特使表示，经过近两年战争，以色列与哈马斯已接近达成停火协议。内塔尼亚胡也证实停火努力正在推进。

Axios新闻网援引知情人士消息称，在周二内塔尼亚胡抵达前，卡塔尔代表团已与白宫高级官员会面——卡塔尔是以色列谈判人员与哈马斯间接谈判的东道主。白宫未立即对此报道置评。

特朗普的中东特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）在一场内阁会议上告诉记者，阻碍以哈达成协议的问题已从4个减至1个，他对本周末前达成临时停火协议持乐观态度，并透露预期协议将包含60天停火，以及释放10名活着的人质和9具遇难者遗体。

周二，内塔尼亚胡还与美国副总统JD·万斯（JD Vance）会面，并到访美国国会，周三将与参议院领导人会面。他在与众议院议长、共和党人迈克·约翰逊（Mike Johnson）会面后对记者表示，尽管以色列在加沙的行动尚未结束，但谈判人员“确实在推进”停火。

“我们仍需完成加沙的任务：解救所有人质，消灭并摧毁哈马斯的军事与治理能力，”内塔尼亚胡说。

加沙冲突始于2023年10月哈马斯对以色列南部的袭击，以色列方面称此次袭击造成约1200人死亡，251人被掳为人质。目前约50人仍被扣留在加沙，其中20人据信存活。

加沙卫生部门数据显示，以色列的报复性战争已导致超5.7万名巴勒斯坦人死亡，加沙大部分地区化为废墟。

哈马斯长期要求先结束战争，再释放剩余人质；以色列则坚持，除非所有人质获释且哈马斯被瓦解，否则不会同意停火。

联合国估计，加沙大部分人口已流离失所，未来几个月将有近50万人面临饥荒。

内塔尼亚胡还表示，希望以色列能扩大《亚伯拉罕协议》。2020年，在美国斡旋下，阿联酋、巴林、摩洛哥与以色列达成关系正常化协议。“我们正全力推进此事，”他在X平台上写道。

特朗普一直坚定支持内塔尼亚胡，甚至介入以色列内政，批评针对内塔尼亚胡的腐败审判。对于受贿、欺诈与失信的指控，内塔尼亚胡均否认。

内塔尼亚胡在美国国会对记者表示，特朗普政府时期，美以协调程度达到以色列历史顶峰。

来源: 金十数据

韩国综合股价指数当天上涨18.79点，涨幅0.60%，收于以3133.74点。这是自2021年9月17日（3140.51点）以来的最高收盘点位。

当天的成交量为6.373亿股，成交额达12.5万亿韩元，698只个股上涨，199股下跌。

散户投资者净买入了价值4308亿韩元的股票，而外国投资者和机构投资者分别净抛售了4252亿韩元和579亿韩元。

美国总统特朗普当地时间周二宣布了对铜征收50%关税的计划，并表示将对半导体和药品征收额外关税。

此前一天，特朗普表示，他已向韩国、日本和其他贸易伙伴发出正式信函，警告8月1日是达成贸易协议的最后期限，否则将面临更高的关税。

在首尔股票市场，国防股和金融股是最大的赢家。

韩华航空（Hanwha Aerospace）上涨4.29%，以85万韩元收盘，LIG Nex1上涨8.59%，以56.9万韩元收盘。

未来资产证券上涨6.76%，以2.2100韩元收盘，三星火灾海洋保险上涨3.35%，以47.85万韩元收盘。

尽管特朗普威胁对药品征收关税，但韩国制药股也普遍上涨。三星生物制剂上涨0.49%，以101.8万韩元收盘，Celltrion上涨0.34%，以17.61万韩元收盘。

然而，芯片巨头三星电子下跌1.63%，以6.04万韩元收盘，其竞争对手SK海力士下跌0.35%，以28.1万韩元收盘。

韩国最大的汽车制造商现代汽车下跌0.71%，至28.1万韩元，领先的电池制造商LG新能源下跌0.65%，至30.5万韩元。

截至当地时间下午3时30分，韩元对美元的汇率为1美元兑1375韩元，比前一天下跌7.1韩元。

来源: 新浪财经

高盛研究部调整了降息预测，因为早期证据表明，今年关税政策的影响略小于预期，而其他抑制通胀的力量更强。高盛经济学家认为，关税对价格水平只会产生一次性影响。

此外，有迹象表明就业市场可能正在走软。高盛研究部首席美国经济学家David Mericle在报告中表示：“尽管劳动力市场看起来仍然健康，但找工作已经变得困难了。”数据中残留的季节性因素以及移民政策的变化也对近期就业数据构成下行风险。

美联储何时降息?

Mericle估计，9月份降息的可能性“略高于”50%。Mericle团队预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点，并在2026年3月和6月进行同样幅度的降息。“如果降息有任何保险动机，那么在连续的会议上降息是最自然不过的，”Mericle在谈到2025年的降息时表示。“我们预计7月不会降息。”

高盛研究部预测终端利率为3-3.25%，此前预测为3.5-3.75%。

高盛预计美联储将从9月份开始降息

Mericle表示，其团队曾预计联邦公开市场委员会(FOMC)的长期点阵图(FOMC对联邦基金利率预期的图表摘要)会略微上行。他们还预计，美联储会得出结论，在财政赤字异常庞大且强劲的风险情绪使金融状况保持宽松的情况下，略高于长期中性利率的终端基金利率是合适的。然而，FOMC点阵图在6月份保持不变，而新任美联储主席(杰罗姆·鲍威尔的任期将于明年结束)可能不会认同巨额赤字和强劲的风险情绪应该使基金利率保持略高水平的观点。

美国通胀和就业前景如何?

Mericle写道，一些美联储官员暗示，如果即将公布的通胀数据不太高，他们可能会在9月份会议上支持降息。与此同时，调查证据和其他数据显示，关税对消费者价格的传导效应略低于高盛研究此前的预期。

而先前密歇根州和经济咨商会的通胀预期指标跳升似乎不再对提前降息造成太大的阻碍：这两项指标均有所回落，而且似乎越来越多的人认为，党派偏见和其他技术因素扭曲了这些指标。

也有迹象表明，反通胀因素正在发挥作用。工资增长正在放缓，追赶型通胀正在结束，旅游需求疲软带来了额外的反通胀压力。

与此同时，就业市场的职位空缺数量又开始缓慢下降。Mericle表示：“尽管美联储官员试图设定比2019年更高的降息门槛，但即将发布的就业报告中的任何恐慌都可能使提前降息再次成为阻力最小的途径。”

美联储终端利率前景如何?

高盛研究部将终端利率预测下调至3-3.25%，但这并未反映出人们对美国经济真实长期中性利率或一年后经济状况的看法发生改变。Mericle表示：“相反，我们之前的研究表明，基金利率的轻微变动对经济的影响有限，这使真正的中性利率变得有些模糊。“

Mericle表示，无论最终利率是3-3.25%还是3.5-3.75%，经济都可能会稳定在一个可以称为充分就业和2%通胀的水平。他表示：“这种模糊性为政策制定者对中性利率的认知留下了一定空间。”

来源: 智通财经