结束六连降!新西兰联储维持3.25%利率，通胀与全球不确定性成焦点

Justin

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摘要:

新西兰联储意外维持利率不变，结束连续降息。通胀虽回升，经济前景仍不明朗，未来利率走向取决于多重因素验证。全球货币政策分化加剧，新西兰何去何从？

新西兰联储货币政策委员会于当地时间周三宣布，维持官方现金利率(OCR)在3.25%不变，结束了此前连续六次降息的操作。这一决定与彭博社对23位经济学家的调查结果存在差异——尽管多数经济学家(19位)预测将降息25个基点，但该央行最终选择暂停调整。声明指出，未来利率走向将取决于经济复苏速度、通胀持续性及关税影响等数据的进一步验证，若中期通胀压力如预期缓解，仍可能进一步下调利率。

当前新西兰经济呈现复杂态势：尽管国内需求低迷，但通胀率已出现回升迹象。第一季度通胀率加速至2.5%，新西兰联储预计年中可能触及1-3%目标区间的上限3%，随后在2026年初逐步回落至2%目标水平。值得注意的是，自去年8月以来累计225个基点的降息效果尚未完全显现，叠加美国贸易政策不确定性带来的外部压力，该央行对刺激物价预期持谨慎态度。

市场反应方面，新西兰元在决议公布后小幅走强，美元兑纽元汇率从60美分升至60.08美分，截至发稿，纽元/美元汇率回落至59.88美分。由于此次为中期利率评估，新西兰联储未发布新预测或举行新闻发布会。回顾5月会议记录，当时委员会曾以5比1的投票结果通过降息至3.25%，而本次决议经协商一致达成，显示内部对暂缓降息形成共识。

新西兰联储在声明中解释称，支持降息的理由包括近期增长势头疲软及家庭、企业因经济不确定性表现出的过度谨慎;而维持利率的理由则聚焦于高不确定性及当前通胀风险下，延后至8月再行动的必要性。行长克里斯蒂安·霍克斯比此前已暗示政策倾向转变，强调7月降息"尚未完成"，此次暂停符合市场预期。

经济基本面显示，第一季度0.8%的GDP增速超预期，商业信心有所改善，但房地产市场与劳动力市场仍显疲软，全球关税政策引发的需求萎缩风险持续笼罩前景。新西兰联储认为，出口价格上涨与利率下降对经济增长形成支撑，但全球政策不确定性加剧可能延缓复苏步伐，进而缓解通胀压力，并强调"经济前景仍高度不确定"。

横向对比看，全球货币政策呈现分化特征：澳大利亚央行昨日意外维持利率不变，美联储2025年上半年按兵不动，而欧洲央行、加拿大央行及英国央行近期已进入宽松周期。新西兰央行的暂缓操作，恰成为这种分化的最新注脚。

来源: 智通财经

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Michael Ross

外汇

央行

经济

新西兰联储（RBNZ）宣布，将基准利率维持在3.25%不变，符合市场普遍预期。尽管联储暗示未来可能进一步降息，但强调政策调整将取决于中期通胀压力及全球经济不确定性的演变。

此次决定与路透调查结果一致，多数分析师此前预计新西兰联储将保持利率稳定。

在政策声明中，新西兰联储指出，若中期通胀压力如预期般持续缓解，官方现金利率有望进一步下调。目前，新西兰通胀率为2.5%，仍高于联储设定的1%-3%目标区间。联储预计，到2025年中期，年度消费者价格通胀率可能升至目标区间上限，但到2026年初将逐步回落至2%左右。此外，联储警告称，近期宣布的关税可能使中期通胀压力偏离当前假设，需密切关注相关影响。

新西兰联储承认，全球政策不确定性加剧、贸易保护主义抬头及关税问题正拖累经济增长，可能延缓新西兰经济复苏步伐。

尽管部分委员认为应该降息至3%以支持经济活动，但最终决定维持利率不变，反映了政策制定者对当前经济前景的高度谨慎态度。新西兰联储还表示，国内金融状况大体符合预期，剩余产能及下降的国内通胀压力将有助于控制整体物价水平。

分析师指出，市场已提前消化这一预期，后续焦点将转向新西兰联储对通胀、关税及全球经济数据的评估。

自2024年8月以来，新西兰联储已累计降息225个基点，面对顽固的核心通胀和外部风险，政策制定者选择暂缓行动。联储强调，未来利率路径将取决于经济复苏速度、通胀持续性及关税影响的数据。若全球经济增长如预期般在2025年下半年放缓，或贸易局势升级推高物价，新西兰或面临更复杂的政策抉择。

从新西兰联储政策声明中可见，其未来的货币政策将采取“数据依赖”模式，未来数月的经济指标及地缘政治变化、和关税影响等因素将成为关键。市场预计联储可能在8月会议重启降息周期，但如果外部环境恶化，则可能会推迟这一计划。与此同时，新西兰元汇率走势及全球商品价格波动仍将是影响新西兰通胀与经济前景的重要因素。

来源: 中国金融信息网

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Micheal

政治

经济

白宫高级经济顾问周二（7月8日）把特朗普总统的关税将导致价格上涨的可能性比作陨石撞击地球的可能性。

特朗普的经济顾问委员会主席Stephen Miran在CNBC的“Squawk Box”节目中表示：“罕见事件时有发生，我们会遇到疫情，或者流星，或者其他什么。”但是“到目前为止，还没有证据表明这种情况会发生。”

主持人Melissa Lee指出，Miran将关税价格上涨与极其罕见的事件相提并论。

他回答说：“我并不是不屑一顾，我想说的是，预测是困难的，我们应该总是从概率和可能性的角度来说话。”“我没有水晶球来告诉我未来，其他人也没有。”

Miran还宣传了他的委员会的一份新报告，该报告强调了一个事实，即尽管人们担心特朗普的关税会推高价格，但是进口商品的价格在去年12月至今年5月期间有所下降。

特朗普直到今年4月才宣布他的对等关税议程，他还两次延长了最后期限（他为各国与美国达成双边贸易协议并避免这些最高税率而设定的）。

虽然一些个别商品的价格已经因关税而上涨，但特朗普的政策尚未刺激企业和消费者担心的整体通胀。

许多经济学家表示，他们仍然预计未来几个月价格会上涨。他们指出了价格上涨尚未出现的多重原因。

一个是特朗普一再推迟实施他的许多最严厉的“解放日”关税。第二个是关税与其实际价格影响之间的延迟，而第三个是许多企业在今年早些时候的囤货。

Miran被问及白宫是否预计关税将在未来推高价格。

他转述主持人的问题：“它最终不会来吗？”“我的意思是，当然，最终，你知道，流星会来袭或其他什么。但我们一直等了好几个月了，证据还没有出现。”

白宫的报告分析了两个通胀指标：PCE和CPI。

报告总结称：“结果清楚地表明，3月份开始进口零部件价格下降，而整体价格接近不变或略有上涨。”

纽约联储的消费者预期调查显示，6月份受访者认为未来12个月的通胀为3%，与1月份的水平相同。尽管总体通胀前景有所缓和，但受访者仍预计几个关键类别的价格将上涨。

来源: 汇通网

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Alex

股市

众所周知，美国投行Wedbush知名分析师Dan Ives是特斯拉的“死忠粉”。然而近日，他因CEO马斯克持续涉政问题发出警告，并向特斯拉董事会提出了三条建议。在那之后，马斯克要求他“闭嘴”。

本月5日，马斯克宣布要成立一个独立于共和、民主两党的新政党——“美国党”，并声称该党将代表美国社会“80%的中间选民”，瞄准明年的国会中期选举，争取在参众两院占得一席之地。对此，特朗普回应称，马斯克“可以从中找点乐子”，但他认为这实属“荒谬”。

Ives则在最新报告中警告称，该公司的许多投资者对马斯克“持续涉足政坛”感到精疲力竭。他写道：“马斯克深入政治，现在又试图挑战华盛顿的权势集团，这与特斯拉投资者/股东希望他在特斯拉关键时期采取的方向完全相反。”

他周二还在社交媒体平台上向特斯拉董事会提出三项建议：

特斯拉董事会为马斯克制定新的薪酬方案，使马斯克获得25%投票控制权，为xAI的合并铺路；

作为薪酬方案的一部分，为马斯克在特斯拉的工作时间设定门槛；

监督马斯克的政治活动。

面对自己死忠粉的建议，马斯克也丝毫不嘴软，并在X上直接回应称：“你闭嘴吧，Dan！”

除了公开发贴外，近日Wedbush分析师团队还发布了一则名为《特斯拉董事会必须行动并为马斯克制定基本规则，肥皂剧必须结束》的报告。Ives在报告中表示，马斯克成立新政党已成为“特斯拉故事中的临界点”，董事会必须采取行动约束这位CEO。

不过，尽管马斯克毫不留情，Ives仍表示理解：“埃隆有他的观点，我理解，但我们坚持董事会应该采取的正确行动方针。”

批评声此起彼伏

Ives并非唯一对马斯克政治活动表达担忧的特斯拉支持者。

周一，William Blair分析师将特斯拉股票从买入下调至持有，理由是马斯克的政治计划和言论，以及国会通过的支出法案可能对特斯拉利润率和电动汽车销售产生负面影响。

该机构分析师写道：“他重返政治只会带来负面影响。”

特朗普支持者、对冲基金Azoria Partners首席执行官James Fishback上周末表示，他的公司推迟了交易所交易基金（ETF）Azoria Tesla Convexity ETF的上市，该基金将投资于特斯拉的股票和期权。他在X上的帖子开头写道：“埃隆做得太过分了。”

“我鼓励董事会立即开会，要求埃隆澄清他的政治抱负，并评估这些抱负是否与他作为首席执行官对特斯拉的全职义务相符。”他补充道。

知名特斯拉投资者、Gerber Kawasaki财富投资管理公司CEO罗斯·格伯就警告称，这可能会成为该公司股价的“致命一击”。他认为马斯克“毁掉了”自己的形象。

“你会觉得，‘这家伙在做什么？’你应该卖汽车和无人驾驶出租车，结果却跟美国总统斗。他（马斯克）促成了这一切，并帮助（特朗普）增强了权力。不过，对不起，埃隆，特朗普总统比你权力大得多。所以，坦率地说，这很愚蠢。”他补充说。

来源: 财联社

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Samantha Luan

债券

央行

经济

7月8日，中国人民银行金融市场司副司长江会芬在“债券通周年论坛”上宣布了几项债券通扩容的措施，包括将扩大南向通参与机构范围，加入券商、基金、保险、理财等4类非银机构，优化离岸回购机制并扩宽多币种，扩充互换通报价商队伍，以及境外投资者的免税安排等。

据港交所行政总裁陈翊庭透露，中国债市规模全球第二，与全球第二大经济体相匹配，但国际投资者持有中国债券的占比仅有3%，相信未来外资增配中国债市还有很大空间。

债券通优化扩容

近日，债券通迎来“北向通”正式启动八周年节点，市场参与者翘首以盼互联互通机制进一步优化扩容。

7月8日，中国人民银行金融市场司副司长江会芬在“债券通周年论坛”上宣布了几项债券通扩容的措施：

一是完善债券通“南向通”运行机制，近期将扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等4类非银机构，支持更多境内投资者走出去投资离岸债券市场。此前参与债券通“南向通”的内地投资机构主要是央行公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构。

今年1月，中国人民银行行长潘功胜宣布了“南向通”的一系列优化措施，包括支持境内投资者更便利购买多币种债券、延长结算时间、增加托管行等，目前均已落地。

二是优化债券通项下的离岸回购业务机制，允许回购期间债券再质押，便于境外投资者开展流动性管理。江会芬表示，将拓宽离岸回购应用场景，可交易币种由人民币拓宽至美元、欧元、港元等多币种，支持香港债务工具中央结算系统（CMU系统）参照债券回购的国际通行做法，取消对回购质押券的冻结，进一步盘活质押券，支持香港CMU系统简化债券账户开立等业务流程，提升操作便利度，后续还将择机推出跨境债券回购业务。

三是优化互换通运行机制，进一步满足投资者的利率风险管理需求。在丰富产品期限和类型的基础上，今年将建立报价商动态管理机制，扩大互换通报价商队伍，并调整互换通每日交易净限额。

江会芬同时表示，中国人民银行正在积极研究推进债券市场对外开放的其他措施。一是深化拓展境内外金融市场联通合作，进一步推动人民币债券成为全球高质量流动性资产。二是提升跨境投融资的便利化水平，推动建立面向境外投资者的一站式开户平台，与财税部门共同推动明确面向境外投资者的后续免税安排。三是丰富离岸人民币金融市场的产品体系，提升市场流动性，推动在岸与离岸人民币市场形成良性循环。

投资需求将大幅增加

香港证监会行政总裁梁凤仪在论坛上表示，中国人民银行和香港金管局宣布的债券通扩容系列举措，将为债券通注入新动能，并将进一步便利境外投资者获取人民币流动性支持，提升香港作为离岸人民币业务中心的竞争力。

工银亚洲金融市场部总经理詹伟基透露，日常开展业务时，经常烦恼的是抵押品的利用效率，资金成本会比较高，取消对回购抵押券的冻结，允许回购期间债券再抵押可以更好地盘活流动性。

近年来，离岸人民币债券发行规模增长较快。2024年全年，在香港发行的离岸人民币债券总额突破1万亿元人民币，同比增加37%。此次债券通“南向通”境内投资者增加了4类非银机构，加上近期新发放了一批QDII额度，预计债券投资需求短期会大幅增加。

为此，香港监管机构似乎早有准备，香港证监会行政总裁梁凤仪就提到要增加一级市场固收产品的发行，以及丰富人民币产品的供给。

梁凤仪表示，香港证监会正朝着三个策略性方向推进人民币固定收益市场的发展。

一方面是增加离岸人民币债券的供给，首先是国家财政部加大了在港不同期限的国债发行规模，还有特区政府会继续发行不同期限的人民币债券，同时还有更多的机构和企业来港发行“点心债”，包括主权机构、国际组织、内地政府机构和企业。

另一方面是提升债券二级市场的流动性，支持金融机构继续开发更具吸引力、更多元的衍生产品，包括利率、外汇和信贷衍生类的产品等，以丰富香港市场的风险管理工具箱。

再者就是研究建立、优化配套的离岸人民币产品相关基础设施，包括前台、中后台的配套系统，进一步提升香港金融系统的稳健性，为投资者及金融机构提供一个高效、透明的离岸人民币资产交易及融资平台。

此外，她也表示会注重增强金融市场基建之间的连接，此前港交所与Omniclear（迅清结算）签署了合作备忘录，双方未来将在多个领域进行探索，包括扩大使用国债作为港交所不同产品的合资格抵押品等。

外资持有中国债市规模仅3%

过去8年，债券通日均成交规模已经大幅增长，投资者参与度也很高，但国际投资者持有的规模还有很大的增长空间。

债券通有限公司发布的运行报告显示，截至今年5月末，债券通“北向通”累计成交9156亿元，日均成交482亿元。与开通首月的日均成交15亿元相比，增长超31倍。通过债券通“北向通”入市投资者达835家。

陈翊庭透露，中国债市规模全球第二，与全球第二大经济体相匹配，但国际投资者持有中国债券的占比仅有3%，随着全球美元资产多元化配置需求推动，未来外资增配中国债市还有很大空间。

詹伟基表示，目前存款利率下行，市场资金很多，但不知道配置什么样的资产，希望点心债等债券的发行主体继续扩大，增加债券品种和数量，未来国际投资者持有中国债市的比例就不仅3%了，希望可以翻番。

中信银行（国际）执行董事总经理、金融市场部总监李超表示，离岸人民币债券市场跟在岸市场一样，特色是低波动和低相关，离岸人民币债券表现出了极高的稳定性，与全球债券市场波动是低相关性，可以很好地用于分散风险，作为美债之外的另一种投资选择。

不过他预计，接下来债券利率会进一步下行，由于离岸债券的发行方面短期增长比不上新增市场资金的规模，人民币债券供给端增加幅度有限，但投资者的需求越来越大，市场资金洪涌而至可能会推高人民币债券收益率。

来源：券商中国

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Cohen

大宗商品

政治

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美国总统特朗普突然宣布对进口铜征收高达50%的关税，引发全球铜市场剧烈震动。作为世界最大铜生产国，智利正密切关注这一政策动向，其国有铜业巨头Codelco更是希望争取关税豁免。这场突如其来的关税风暴将如何影响全球铜供应链？智利又将如何应对？本文将从特朗普关税的背景、智利铜业的反应、全球铜市场的动态以及未来供需趋势四个方面，深入剖析这一事件对全球经济的影响。

特朗普关税政策：突如其来的市场震撼

特朗普政府近期宣布对进口铜征收50%关税，这一决定如同一枚重磅炸弹，瞬间点燃了全球铜市场的热情。此举直接推动美国Comex期铜价格在周二飙升逾13%，创下历史新高。特朗普在讲话中并未详细说明关税的具体实施细则，这让市场充满了不确定性。作为全球最大的铜消费国之一，美国的这一政策不仅将影响其国内制造业，还可能重塑全球铜贸易格局。智利，作为美国最大的单一铜供应国，首当其冲地感受到这场政策风暴的冲击。

智利铜业巨头的谨慎应对

作为全球最大的铜生产企业，智利国营铜业公司（Codelco）对特朗普的关税政策表现出了高度关注。

Codelco董事长Maximo Pacheco在接受采访时表示，公司目前急需弄清关税清单的具体内容，包括哪些铜产品将受到影响，以及关税是否针对所有国家。他指出，铜产品种类繁多，从精炼铜到铜合金，不同产品的关税适用范围可能存在差异。

此外，Pacheco强调，历史上美国对某些国家或产品往往会给予关税豁免，因此Codelco正密切观察局势，期待可能的例外政策。智利外交部也表示，尚未收到美国关于关税实施的正式通知，但将与美方保持沟通，以应对这一突发情况。

智利在全球铜市场的关键角色

智利是全球最大的铜生产国，其铜产量对国际市场具有举足轻重的影响。然而，数据显示，美国仅占智利精炼铜出口的不到7%，而中国才是智利铜的主要出口目的地。中国在全球铜精炼领域占据主导地位，近年来对铜的需求持续增长。尽管美国市场对智利铜的依赖相对有限，但特朗普的关税政策仍可能通过全球价格波动间接影响智利。

Codelco的Pacheco指出，全球铜需求预计今年将增长约3%，而供应端的增长却面临瓶颈。这意味着，关税引发的价格上涨可能进一步加剧全球铜市场的供需紧张。

全球铜供需的隐忧与挑战

铜作为现代工业的“命脉”，在可再生能源、电动车和数据中心建设等领域需求激增。然而，Pacheco警告，全球铜供应正面临越来越大的挑战。他预计，今年全球铜产量可能难以超过2024年的水平，供应缺口或将进一步扩大。特朗普的关税政策无疑为这一紧张局面增添了新的变数。

美国作为全球主要铜消费国之一，其关税政策可能推高国内铜价，进而影响制造业成本。与此同时，智利等主要生产国需要权衡如何在复杂多变的国际贸易环境中保持竞争力。Pacheco强调，市场现实正在发生深刻变化，各方需谨慎应对。

总结：铜价风暴下的全球博弈

特朗普对进口铜征收50%关税的决定，不仅让美国铜价创下历史新高，也让全球最大铜生产国智利进入高度戒备状态。Codelco的谨慎观望、智利在全球铜市场中的关键角色，以及供需失衡的隐忧，都预示着这场关税风暴将对全球经济产生深远影响。未来，智利是否能争取到关税豁免？全球铜价又将如何演变？这些问题都值得持续关注。

来源: 英为财情

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James Riley

政治

经济

近日，特朗普政府向中国发出一条信息：别碰美国农地。

2025年7月8日，美国农业部长布鲁克·罗林斯(Brooke Rollins)表示，出于所谓的国家安全利益考虑，特朗普政府将与州议员合作，禁止向来自中国和其他受关切国家的买家出售美国农地。

美国农业部长罗林斯、国防部长皮特·赫格塞思(Pete Hegseth)，以及国土安全部长克丽斯蒂·诺姆(Kristi Noem)共同表示，美国政府正加强对中国买家现有土地的审查，并研究收回已售土地的可能办法。

美国的州和联邦议员多年来一直警告称，中国和其他一些国家可能利用美国农地对食品供应链施加影响。根据美国农业部的数据，中资实体持有近30万英亩的美国农地（约占美国农地总面积的0.02%），面积与洛杉矶相当。

一些由中资持有的美国农地涉及美国知名农业公司。史密斯菲尔德食品(Smithfield Foods)，以及种子和农药供应商先正达(Syngenta)都因背后有中资所有者而受到特朗普政府官员和国会议员的批评。

这两家公司的美国业务负责人对此提出反驳意见，称中资所有者帮助他们为美国农民带来了投资和就业机会。

通过其总部位于中国香港的母公司，史密斯菲尔德食品过去拥有的美国农地面积占到中资实体所拥有美国农地总量的一半左右。根据美国联邦数据，其中很大一部分土地是该公司自有的数百个养猪场和加工厂的用地。

注：美国农业部数据显示，中资实体持有近30万英亩的美国农地，约占美国农地总面积的0.02%。

史密斯菲尔德食品今年早些时候重返美国股市，在纳斯达克股票市场上市后筹资5亿美元左右。中国公司持有史密斯菲尔德食品约93%的股份。

该公司的首席执行官沙恩·史密斯(Shane Smith)在今年早些时候的一次采访中说：“我们是一家美国公司，拥有美国管理团队，产品在美国制造。”

2024年，史密斯菲尔德食品出售了超过4万英亩的美国农地，该公司还拥有8.5万英亩左右。史密斯菲尔德食品股价在7月8日下跌1%。

美国最大的农药销售商先正达表示，该公司拥有少量用于研究、开发和监管试验的土地。该公司在美国雇有约4,000名员工。在2023年，阿肯色州命令先正达出售在该州约160英亩的土地。先正达当时称，该州的决定是短视的。

先正达的一位发言人在7月8日表示，该公司正在出售剩余美国农地，目前在美国拥有的土地不到1,000英亩。

近年来，美国部分州和市议员已采取措施，在美国农业领域阻止有中国背景的投资或所有权。2023年，北达科他州大福克斯市(Grand Forks)叫停了一家中资玉米加工厂的建设。美国空军(U.S. Air Force)一名官员此前表示，由于靠近附近的一个空军基地，这个计划耗资7亿美元的设施可能构成国家安全风险。

美国两党（共和党人和民主党人）也都想方设法限制外国人拥有美国农地，他们曾多次寻求加强对相关收购和投资的审查。批评人士已提出担忧，认为外国所有者可能推高土地价格，或规避环境法规。

中国方面认为这种担忧被夸大了。中国驻美大使馆的一位代表称，中国公司在美国农业领域的投资创造了就业和经济增长，将中国的投资政治化会损害国际社会对美国市场的信心。