美元“跌跌不休”，海外基金悄悄入场押注人民币汇率补涨

亚盘市场回顾

由于原油库存下降幅度超过预期，WTI价格小幅走高。然而，中东紧张局势的缓解可能会限制WTI价格的上行空间。截至目前，WTI原油报价65.05美元，Brent原油报价66.99美元。

原油市场基本面综述

地缘冲突：

①伊朗外长：目前伊朗没有重启核谈判的计划。③伊朗最高领袖哈梅内伊停火后首次现身，称美袭击核设施“收效甚微”,特朗普在作秀。④CNN:美国拟讨论放松对伊朗制裁，以使其重返核谈判。

美联储官员动态：

①巴尔金：可能的中性利率估计将随着时间的推移而缓慢上升；关税将开始推高通胀。②古尔斯比：如果通胀率保持在2%的范围内且不确定性得到解决，美联储将走上降息的路径；特朗普提前宣布鲍威尔继任者不会对FOMC产生任何影响。③戴利：秋季降息看起来是有希望的。④柯林斯：7月降息可能为时过早。

关税政策发展：

①印度官员：印度和美国贸易谈判陷入僵局。美国方面称即将与其达成协议。②外媒：欧盟正考虑降低美国进口商品的关税，以期与美国快速达成贸易协议。③白宫：没有延长7月9日关税暂缓期的计划，此事变更将由总统决定。

④卢特尼克：对与欧盟达成贸易协议变得乐观，将于下周左右宣布多项协议。⑤冯德莱恩称已准备好与美国达成协议，同时为无法与其达成协议的可能做准备。马克龙说最好的美欧协议是0关税对0关税。

美财长贝森特要求国会剔除“899报复税条款”。

欧盟峰会未就新一轮对俄制裁达成一致，欧盟同意将现有对俄制裁延长六个月。

机构观点汇总

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：反弹似乎并未结束突破阻力后将...

美国原油期货能重新测试每桶66.52美元的阻力位，若突破该阻力位，则可能升入67.13-67.75美元区间。

目前的反弹看起来并不完整。预计将扩大至67.45美元至69.54美元的区间。然而，反弹的持续时间仍不清楚。

跌破65.23美元可能引发进一步跌向63.76-64.52美元区间。

市场综合评价：油价为什么难实现暴涨，当下经济格局有何不同？

罗森伯格研究公司表示，以色列-伊朗冲突“尾部风险”的消除助推油价回落，但关键点在于：在这场持续12天的冲突最紧张时期，WTI原油竭尽全力也只触及75美元/桶。“这才是重点所在”，2022年俄乌战争爆发时油价曾飙升至115美元/桶。当前油价未能重现俄乌战争时的暴涨，说明全球需求明显弱于数年前。与中东冲突无关的金属、木材等大宗商品同样暴跌，印证“全球经济正在降温”。

DoubleLine投资组合经理JeffMayberry表示，2022年欧美经济格局与当下截然不同，当时全球刚摆脱疫情封锁，增长强劲且美国就业市场极度紧缩，意味着当时经济能承受更高油价而不陷入衰退。而如今劳动力市场已现裂痕，经济数据在衰退边缘摇摆，油价若长期维持高位，恐将把美国经济推入衰退。

Duff&Phelps的总裁兼首席投资官DavidGrumhaus表示，油价反应平淡的核心或是供应过剩而非需求萎缩——只要不出现重大地缘供应中断，市场料将持续压制油价。预计“未来原油需求将保持平稳而非强劲”。

SPI资产管理公司管理合伙人StephenInnes:交易员不再追逐新闻头条，油市目前处于逢高卖出

原油市场并未对地缘风险麻木——只是变得更加成熟。过去十年里，交易员目睹了无数由新闻标题引发的价格飙升最终化为滑点损失和持仓成本，如今他们已重新校准策略。那种“见导弹就买入，遇头条就恐慌”的旧交易法则已经失效。实际原油供应比戏剧性事件更重要。除非导弹击穿油轮或封锁霍尔木兹海峡，否则市场的第一反应不再是追涨——而是逢高卖出。

分析师BrucePowers:油价对通道规律反应明显，目前可以预期...

周四，尽管日内高点与低点均小幅上移，但WTI原油仍持续面临下行压力。本周65.02美元的新回调低点恰好在双底形态颈线与AVWAP指标（淡蓝色）交汇处获得支撑，该AVWAP以四月趋势低点为锚点，因其起始于关键趋势低点而具备特殊意义。

趋势通道暗藏玄机

此前的下跌恰好回踩了2023年涨势的127.2%斐波那契扩展，并在下降通道下轨处反弹。当价格从通道单边反转后，往往存在向对侧运行的潜力。这一过程在上周五迅速兑现——蓝色实线标注的通道上轨被突破，当周收盘价精准收于通道上沿，显示市场对该价位的认可。

下行压力仍未消散

日内虽尝试构筑单日看涨反转形态，但目前显现失败迹象。需收于周三高点67.04美元上方方能确认突破，而当前走势恐难实现。

上升通道下轨支撑显现

值得注意的是，本周低点几乎触及上升通道下轨。该通道上轨已被近期高点确认，过去七个交易日持续构成动态阻力。鉴于油价对通道规律反应明显，当前预期在测试下轨支撑后将最终迎来反弹。虽然上轨短期内难以触及，但若反弹启动，虚线标注的中轨更有可能成为目标。

50日均线成关键枢纽

若油价持续测试支撑位，可能进一步下探。附近需重点关注的支撑位还包括64.50美元的61.8%斐波那契回撤位，以及当前位于64.12美元的50日均线。6月3日收复该均线后，其随后三个交易日始终发挥支撑作用。因此若50日均线失守，当前跌势出现反转的可能性将大幅降低。

来源: 亚汇网

从1.0到2.0版本

如何有序培育生态

就此方面，持续关注中国香港数字资产发展的中诚信亚太研究部助理分析师徐晨琦则进一步对《财经》解析：“合规及安全性是市场信任并接纳包括稳定币在内数字资产的前提，更是稳定币在业务拓展和应用中的核心竞争力之一。信评公司可作为第三方机构，对持牌稳定币发行机构的资质进行评估。同时，由于数字资产市场的全球性，评估方法需要接轨国际市场实践，建立稳定币评级标准的全球互认，帮助提高市场的透明度和投资者的信心。”

来源：《财经》杂志

• 许多加密金库公司（Crypto Treasury Companies）的股价远高于其持有加密资产的实际价值，显示投资者可能为间接获取加密敞口而付出了过高溢价。

• 这些公司通常是流通盘极小的微盘股，股价极易剧烈波动，容易受到投机资金推动。一些公司可能利用这一点，通过夸大加密资产购买计划来短暂推高股价，使散户投资者面临“拉高出货”（Pump-and-Dump）的风险。

• 从短期看，这类策略确实为Altcoin注入了资金和流动性，支撑了币价，并将加密资产带入传统公开资本市场。但若泡沫破裂，这些公司若集体抛售持有的加密资产，可能会冲击市场，引发大规模下跌。

过去一年，加密货币市场呈现出一个惊人的悖论。许多山寨币的价格远低于其历史高点，然而，一批将这些山寨币作为储备资产的上市公司却见证了股价的暴涨。

本文将探讨持有山寨币（例如Solana、以太坊和XRP）的公司的股价如何大幅飙升。我们还将讨论这种现象是否类似于泡沫，以及它对更广泛的加密货币市场和投资者意味着什么。

山寨币市场承压，但加密货币相关股票却飙升

尽管主流加密货币有所回升，但山寨币整体在2025年的表现仍逊于预期。比特币的主导地位已攀升至多年来的最高点，而许多山寨币的价格仍远低于其峰值。即使加密货币总市值超过3万亿美元，大多数山寨币的价格仍比其历史最高点低80%至90%，这表明迄今为止的“山寨币季”表现平平。

然而，令人惊讶的是，一些持有或计划增持山寨币的公司的股价飙升，远远超过了其对应的加密资产。这些上市公司实际上已经将自己变成了加密货币持有工具——这一策略最初由微策略（MicroStrategy）公司在比特币上率先采用——但现在已扩展到各种山寨币。

以下是这种现象的几个显著例子：

该公司前身是一家名为Janover的房地产融资公司，于2025年4月被一群前Kraken高管收购，并迅速进军加密货币领域。之后，该公司更名为DeFi Development Corp，并采用了Solana (SOL) 储备金策略，购买了数十万枚SOL代币。

在宣布以Solana为中心的财务计划后仅一个多月的时间，DeFi Dev的股价就飙升了1,000% 以上，从不到4美元攀升至最高时的40多美元。

或许最具戏剧性的案例是SharpLink，一家体育博彩和iGaming营销公司，宣布计划转型为一家以太坊控股公司。

在包括Joseph Lubin （以太坊联合创始人兼ConsenSys首席执行官）在内的知名加密货币投资者的支持下，SharpLink通过私募筹集了高达4.25亿美元的资金，用于购买ETH，充实其公司资金。市场反应热烈：在公布这一以以太坊为中心的战略后一周内，SharpLink的股价一度从不到3美元飙升至100美元以上。

尽管SharpLink的股价随后大幅波动，最近由于投资者误解了一份股票登记文件，其股价在盘后交易中甚至暴跌了70%，但其股价仍远高于调整前的价格。截至2025年6月中旬，尽管出现波动，SBET的股价今年迄今仍上涨了近250%，远远超过了ETH低迷的价格表现。

VivoPower是一家小型可再生能源公司，于2025年5月决定采用XRP作为其主要储备资产。该公司宣布计划筹集1.21亿美元收购XRP，并在其私募融资轮中获得了一位沙特王子的支持。

与Solana和以太坊不同，VivoPower的XRP储备策略导致股价反应较为温和——消息传出后，股价上涨约28%，达到两年来的最高点。

尽管如此，VivoPower的这一转变使它成为首批押注XRP作为财务资产的上市公司之一，这表明即使是Ripple的代币（长期深陷监管纠纷）现在也被一些企业视为潜在的价值存储手段。公司高管将此举描述为“机构对现实世界区块链应用的信心日益增强”，并表示他们将探索基于XRP的DeFi机会，以实现业务协同效应。

SRM Entertainment是一家位于佛罗里达州的小型市场公司，主要设计和销售与主题公园、电影和漫画文化相关的授权商品，例如在礼品店和专卖店出售的毛绒玩具、动作人物和收藏品。

2025年6月，SRM宣布进军加密货币领域，启动了一项价值2.1亿美元的Tron(TRX)资金管理策略。该公司通过一项以可转换优先股和认股权证为结构的PIPE交易筹集了1亿美元，并通过认股权证行使获得另外1.1亿美元。这笔资金以TRX代币而非现金的形式提供，使SRM成为首家如此大规模持有TRX的美国上市公司。

Tron创始人孙宇晨加入并担任战略顾问。SRM的股价在几天内暴涨逾600%，从1.45美元飙升至10美元以上。该公司更名为Tron Inc.，计划质押其持有的TRX，并将质押收益以股息形式返还给股东。此举有效地为散户投资者提供了参与Tron生态系统的股权投资机会，一些分析师称之为“Tron的非官方纳斯达克IPO”。

总而言之，山寨币市场相对低迷，但持有山寨币的上市公司却经历了超额的股价上涨。渴望高增长机会的散户投资者似乎正蜂拥涌向至这些加密资产股票，将其视为利用加密货币潜在上涨潜力的另一种途径。

泡沫担忧及其对加密货币市场的影响

加密金库策略公司股的惊人飙升与过去的投机狂热如出一辙。市场分析师和业内资深人士越来越多地争论这些股票是否预示着正在形成的泡沫。以下几个危险信号预示着类似泡沫的动态：

高估值与资产

如上所述，许多此类公司的交易价格远高于其持有的加密货币的价值。资产负债表上每1美元的Solana或以太坊，市值就相当于4美元或8美元，这意味着投资者预期未来将创造巨大的价值——或者只是陷入了狂热。

这种“市盈率与资产净值之比”的扭曲，让人想起2020-21年盛行的灰度比特币信托（GBTC）溢价，最终演变为大幅折价，并带来了惨痛的后果。这些股票的散户实际上是在以高价购买加密货币敞口，这种做法不太可能持续下去。

微型股炒作和哄抬股价风险

这些公司规模小，放大了股价的快速飙升。在加密货币债券让它们声名鹊起之前，它们大多是微型股或低价股公司。这使得它们容易受到极端波动和潜在操纵的影响。

低流通股（可供交易的股票数量很少）可能会引发价格的爆炸性波动，例如SharpLink 200万股的流通股推动了20倍的上涨。SharpLink通过PIPE发行了6900万股新股，为其以太坊资金策略提供资金。然而，这些新股最初几乎都受到限制，需要在美国证券交易委员会 (SEC) 注册才能交易。

此外，一些运营商可能正在利用这种炒作。有些不知名的公司宣布雄心勃勃的加密货币收购计划，其规模远远超出了他们的承受能力，仅仅是为了享受“头条新闻引发的短暂”价格上涨。

当一家没有可靠支持者的小公司声称将购买价值5亿美元的加密货币时，它很可能只是在吸引投机者购买其股票。散户投资者需要格外谨慎，以免在这种情况下落入陷阱。

杠杆与金融工程

人们还担心这些公司实际上正在为加密生态系统引入隐藏的杠杆。

这些公司通过举债或股权融资来购买加密货币，这与GBTC的交易方式如出一辙：投资者利用杠杆获取溢价——而当溢价消失时，这类交易最终以强制平仓告终。如果加密货币价格下跌或股票溢价缩水，这些公司可能面临筹集现金的压力，最终可能在最糟糕的时机抛售其加密货币储备。

对加密货币市场的影响

山寨币金库公司股的崛起将为更广泛的加密生态系统带来一系列潜在结果。

短期内，这些公司确实会为加密货币市场带来新的资本。当SharpLink筹集4.25亿美元购买ETH，或者Upexi获得1亿美元购买SOL时，这些资金就会转化为购买加密货币，从而可能推高对相关代币的需求和流动性。

这些发展也标志着加密货币与传统金融渠道的深度融合。公开股票市场正被用作获取加密货币敞口的工具，这凸显了机构投资者对数字资产的接受度日益提高。如果能够负责任地进行，加密货币财务策略可以进一步使加密货币作为企业财务工具而合法化，并吸引更多参与者加入生态系统。

另一方面，泡沫破裂可能会产生连锁反应，波及加密货币市场。如果许多这类公司最终过度扩张，股价暴跌，它们可能被迫清算其持有的加密货币以偿还债务。公司大规模、同时地抛售SOL、ETH、XRP或其他加密货币，可能会导致市场供应过剩，从而压低价格。

对于散户投资者来说，这一事件生动地提醒了追逐炒作的风险。分析的要点是，一家公司的股票在短期内可能与基本面出现巨大背离。仅仅因为加密货币而购买股票，与多元化持有加密货币的方式不同；事实上，它可能更加波动且价格过高。

来源: 金色财经

随着美国通胀压力边际缓和但尚未完全达标，叠加关税不确定性与政治压力交织，美联储正站在政策转向的关键十字路口。

政策立场分化：从“鹰鸽之争”到“数据皈依”

美联储内部对降息的紧迫性分歧显著。理事沃勒和鲍曼此前释放的“7月降息”信号，遭鲍威尔、威廉姆斯等核心决策者集体否定。

多位美联储官员在周四发表讲话，明确表示需要再观察几个月的数据，才能确定由关税引发的价格上涨不会对通胀产生持续性的影响。他们认为，通胀具有黏性风险，4月通胀数据虽超预期降温，但服务业价格仍具韧性；仍面临关税变量的扰动，需观察主要贸易伙伴加征关税对CPI的滞后影响；持续申请失业救济人数升至两年高位，但初请数据波动加剧判断难度。

目前，多数联储官员将行动时间锚定于秋季。尽管特朗普政府呼吁尽快降息，但美联储更倾向于基于数据驱动的方法来决定货币政策的调整。

由于美国总统特朗普的贸易战对商业活动造成了严重扰乱，美国经济在今年第一季度出现了三年来的首次萎缩，GDP以0.5%的年化季率下降，这一数字较之前的预期大幅下调，逆转了2024年第四季度2.4%的增长态势。与此同时，5月份美国商品贸易逆差意外扩大至966亿美元，超出市场预期的861亿美元。这主要是因为出口额下降5.2%至1792亿美元，尤其是原油等工业用品出口大幅减少。相比之下，进口额几乎没有变化，维持在2758亿美元。

4月份美联储最青睐的衡量通胀的指标——个人消费支出物价指数（PCE）降至2.1%。经济学家预计5月数据将显示通胀率小幅回升至2.3%。随着企业将更高的进口成本转嫁给消费者，预计今年通胀率将进一步上升。

政治博弈：特朗普压力与美联储的“技术避险”

特朗普公开批评鲍威尔并酝酿人事调整，但实际影响力有限：法律约束及市场免疫限制了直接干预的效果。强调数据依赖及模糊沟通艺术，既保留政策选项又避免过早承诺。

26日《华尔街日报》报道，由于对美联储维持利率不变的政策感到日益不满，美国总统特朗普正考虑打破传统，提前近一年时间宣布下任美联储主席的提名。今日稍早，白宫方面作出澄清，表示现任总统特朗普并不会在近期就下一任美联储主席的人选做出决定。

白宫官员强调，虽然特朗普总统有权随时改变主意并提前挑选美联储主席的候选人，但目前并没有这样的计划。官员还提到，特朗普有几位优秀的候选人可供选择作为美联储主席的潜在继任者。

现任美联储主席鲍威尔的任期还有11个月才结束，传统上会有3到4个月的交接期。若特朗普提前于夏季公布其继任者名单，这种非传统的做法可能引发关于美联储独立性的质疑，并增加对未来货币政策不确定性的担忧。

芝加哥联储主席古尔斯比明确表示，即便美国总统特朗普提前宣布了可能接替现任美联储主席鲍威尔的候选人，这一举动也不会对当前的货币政策产生影响。他补充说：“我们只有一位联邦公开市场委员会（FOMC)主席……那就是鲍威尔。那些不是主席的人可以对货币政策有自己的看法，但这并不重要。我们每六周就要进行一次投票。”这意味着，在鲍威尔的任期结束之前，他是唯一负责领导FOMC会议并指导货币政策走向的人。

古尔斯比的言论强调了美联储决策过程的独立性和程序化，反映了美联储内部对于保持其决策过程的独立性、专业性的坚定承诺，以及对外界政治压力的抵御态度。这也间接回应了关于特朗普试图通过提名新的美联储主席候选人来影响货币政策方向的担忧。

展望：四季度或成政策落地窗口

美联储7月会议前重点关注6月非农就业数据、二季度GDP初值、6月CPI。秋季窗口关注三季度非农均值、8月杰克逊霍尔年会鲍威尔演讲及9月FOMC点阵图更新。若核心PCE于三季度回落至2%附近，失业率未显著恶化，美联储可能于9月启动降息25bp，全年降息1-2次。风险情景下，关税导致CPI超预期反弹或就业骤降，则可能推迟或提前紧急降息。

目前市场普遍预计美联储年内将降息3次，每次25个基点。芝商所FedWatch工具显示，9月启动首次降息的概率超过75%，而7月降息的概率仅为21%。

多数官员认为7月行动为时尚早，需观察更多数据。主席鲍威尔、纽约联储主席威廉姆斯等近十位官员强调需等待更多数据，避免仓促行动。

波士顿联储主席柯林斯指出，7月降息可能为时过早，预计今年晚些时候会恢复降息，并强调美联储需要仔细评估传入的信息。

里士满联储主席巴尔金认为，关税将对物价构成上行压力，鉴于当前仍存在诸多不确定性，建议等待更多明确信号再调整利率。

旧金山联储主席戴利提到，美联储仍在等待更多有关通胀的信息，虽然关税料将对通胀产生暂时影响，但秋季降息是有希望的。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果通胀率保持在2%的目标范围内且不确定性得到解决，美联储将走上降息路径。他还特别强调，明确关税的影响需要数月时间，并希望政治压力不对美联储产生影响。

在不确定中寻找确定性

美联储当前的核心挑战是在避免就业硬着陆的同时，防范通胀反扑。面对复杂的国内外经济环境，美联储通过预期管理来引导市场降低敏感度，从而为未来的政策调整预留空间。

在努力维持经济增长和就业市场稳定的同时，美联储还需要警惕通胀压力的回升。尽管近期数据显示美国劳动力市场有所放缓，但失业率仍保持在一个相对较低的水平。然而，持续申请失业救济人数的上升暗示了潜在的疲软信号。与此同时，核心通胀虽有下降趋势，但仍接近或略高于美联储2%的目标，显示出一定的黏性。这要求美联储在决策时需更加谨慎，既要防止过早降息导致通胀反弹，也要避免因延迟降息而加剧就业市场的恶化。正如鲍威尔所言：“货币政策的艺术，在于在风浪中保持航向稳定。”

对于投资者而言，应紧盯三季度数据验证期，并警惕外生冲击重塑政策路径。包括非农就业数据、GDP增长以及CPI在内的关键指标将为判断经济健康状况提供重要线索，并可能影响到美联储下一步的行动。此外，还需警惕如关税等外生冲击对经济造成的额外压力，这些因素可能会迫使美联储重新评估其政策路径。

来源: 中国金融信息网

随着交易员竞相争夺交易所仓库中不断下降的铜库存，伦铜市场上一组关键的隔日价差指标周四进一步飙升至了四年来的最高水平，这给正面临库存快速下降的买家带来了新的压力。

数据显示，所谓的明日/次日价差(Tom/next spread)指标周四进一步攀升至了惊人的每吨溢价98美元，再度创下了自2021年LME遭遇历史性轧空风暴以来的最高水平。

财联社此前曾介绍过，伦铜市场不断加剧的供应短缺，主要源于美国总统特朗普计划对铜进口征收关税。该计划在2月一经透露，就导致纽约铜价飙升，交易商纷纷将创纪录的铜运往美国，试图在关税生效前趁高价套利。

这一趋势此后迅速“抽干”了世界其他地区的库存。数据显示，今年以来LME的可交割库存规模已大幅下降了约80%，目前仅相当于全球一天的用量。

不少业内人士表示，明日/次日价差(现货升水)的飙升，可能已给在LME持有空头头寸的交易商和对冲风险的工业企业造成巨额损失。这正促使空头更愿意根据其合约交割实物金属，而不是高价回补合约并亏本展期。

而由于LME的可用库存今年下降了近80%后，现已达到极低水平，空头几乎找不到现有的库存来平仓。明日/次日价差和其他较长期价差的巨额现货升水幅度，本身也反映了空头为了解除交割义务而付出的成本不断上升。

从曲线结构来看，备受关注的现货和3个月期合约之间的价差目前也正继续扩大——周四现货升水幅度已经超过了300美元，为2021年逼空风暴以来最高。

同时，有迹象显示，这场供应吃紧的危机，也已经逐渐开始反馈到了主力期货合约的价格变动上……

基准的LME三个月期铜合约周四盘中一度大涨2.1%，最终收高1.9%，结算价报于每吨9899.50美元。纽约铜价更是一度上涨3.7%——涨幅再度超过LME，这进一步增强了交易商将金属运往美国的动力。

高盛分析师周四已警告称，在美国关税生效前，短缺现象可能还会进一步恶化。高盛将2025年下半年LME铜价预测上调至平均9890美元/吨，高于此前的9140美元/吨，并预计铜价有望在8月达到10050美元/吨的峰值。

来源: 财联社

中东，这片自古以来就充满纷争与博弈的土地，正在2025年迎来一场前所未有的地缘政治巨变。以色列与伊朗的冲突如同一场风暴，席卷了整个地区，不仅重创了伊朗及其盟友，还动摇了沙特阿拉伯等海湾国家对未来局势的判断。然而，这一切变化似乎并未按照美国所期望的剧本上演。曾经被寄予厚望的以色列-沙特关系正常化协议，如今因战火的洗礼而变得遥不可及。

一、战火前的希望：以色列与沙特的“和平曙光”

在2023年10月7日哈马斯对以色列发动袭击之前，中东似乎正迈向一个历史性的转折点。沙特阿拉伯与以色列经过多年艰苦谈判，距离达成一项具有里程碑意义的协议仅一步之遥。这项协议不仅意味着两国可能实现外交关系正常化，还将巩固一个强大的以色列-阿拉伯联盟，共同对抗伊朗的威胁。同时，协议将为以色列在阿拉伯和穆斯林世界赢得更广泛的接受打开大门，并确保美国对沙特安全的坚定支持。这被视为特朗普政府在第一任期内促成的《亚伯拉罕协议》的延续，预示着中东和平与合作的新篇章。

然而，哈马斯的突袭打碎了这一愿景，点燃了加沙战火，也为接下来的伊以冲突埋下了伏笔。沙特与以色列的谈判被迫搁置，而中东的局势开始滑向不可预测的深渊。

二、伊以冲突的震撼冲击：伊朗的盟友体系崩塌

2025年6月，以色列在短短12天内对宿敌伊朗发动了毁灭性打击，彻底颠覆了中东的力量平衡。伊朗的强大盟友——黎巴嫩真主党和哈马斯——在连番战争中被严重削弱，伊朗支持的叙利亚阿萨德政权加速垮台，而伊朗自身也因内部动荡和外部打击陷入困境。这场冲突不仅展示了以色列惊人的军事和情报能力，也暴露了伊朗及其“抵抗轴心”在面对以色列精准打击时的脆弱性。

以色列的军事行动彻底打乱了沙特与以色列关系正常化的逻辑基础。原本，沙特希望通过与以色列的合作，借助美国的力量共同遏制伊朗的扩张。但如今伊朗的颓势让沙特重新审视自己的战略选择。沙特高级官员表示，伊朗的衰弱降低了沙特推进关系正常化的紧迫性，他们需要时间评估以色列的军事优势及其可能带来的风险。

三、美国的“剧本”为何失灵？

特朗普政府在伊以冲突中扮演了复杂而矛盾的角色。一方面，特朗普鼓励以色列对伊朗的军事行动，甚至威胁伊朗最高领袖哈梅内伊，试图通过强硬姿态重塑中东秩序。另一方面，他在冲突升级到临界点时，下令对伊朗核设施进行有限打击，并促成停火，避免了更大规模的战争。然而，这一策略并未完全赢得海湾国家的信任。

海湾国家领导人对美国的影响力感到失望。尽管特朗普在上月访问海湾地区时受到隆重接待，但沙特、阿联酋等国发现，他们对美国关系的投入并未换来预期的回报。海湾国家担心，特朗普的冒险政策可能将地区拖入更广泛的冲突，而美国似乎并未能有效约束以色列的行动。这种不确定性让海湾国家在制定下一步战略时更加谨慎。

四、沙特的困境：巴勒斯坦问题与地缘平衡

沙特阿拉伯在伊以冲突中的立场尤为微妙。作为阿拉伯世界的领导者，沙特明确表示，在加沙战事未解决之前，不会与以色列达成任何协议。据巴勒斯坦当局统计，加沙冲突已导致超过5.6万人死亡，这一数字让沙特国内和阿拉伯世界对与以色列合作的接受度大幅下降。此外，沙特坚持要求为巴勒斯坦建国开辟一条可信的路径——这一立场与以色列的强硬态度背道而驰。

与此同时，沙特也在努力维持与伊朗的关系平衡。2023年，沙特与伊朗达成和解，试图通过外交手段避免被卷入地区冲突。这种平衡策略在伊以冲突中受到严峻考验。当伊朗在2024年4月和10月向以色列发射无人机和导弹时，沙特提前收到通知并清空领空，避免了直接卷入。当以色列反击时，沙特又通过外交渠道警告伊朗不要报复海湾地区的能源设施，并游说美国阻止冲突升级。

五、以色列的“胜利悖论”：强大却令人不安

以色列在伊以冲突中的军事成功反而让其陷入一种“胜利悖论”。以色列精准的情报行动和强大的军事实力震慑了阿拉伯国家，但也引发了它们的担忧。艾奥瓦州共和党众议员扎克·纳恩在与沙特、阿联酋和巴林领导人会晤后表示，海湾国家希望得到以色列负责任使用军事能力的保证。否则，以色列的行动可能被视为一种无法控制的威胁。

海湾国家对以色列的复杂心态源于共同的战略利益和潜在的矛盾。以色列和海湾国家都面临伊朗的威胁，伊朗支持的武装组织对以色列、沙特、阿联酋等地构成安全挑战。早在2017年，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼就将伊朗最高领袖哈梅内伊比作“中东的新希特勒”，表达了对伊朗扩张的强烈反对。然而，以色列的军事行动虽然削弱了伊朗，却也让沙特担心地区权力平衡向以色列过度倾斜。

六、未来之路：中东新秩序的挑战与机遇

中东的地缘政治正在经历深刻的重塑。以色列的军事胜利为特朗普政府提供了推动《亚伯拉罕协议》扩大的机会。中东事务特使史蒂夫·威特科夫表示，特朗普希望吸引更多国家与以色列建交，构建一个更广泛的阿拉伯-以色列联盟。然而，这一目标面临诸多障碍。除了加沙问题和巴勒斯坦建国的争议外，海湾国家对以色列的信任危机以及对伊朗政权动荡的担忧，都让关系正常化的前景蒙上阴影。

与此同时，海湾国家也在重新评估自己的战略定位。沙特和阿联酋曾通过与伊朗的和解实现地缘平衡，但伊以冲突的爆发让这种平衡变得脆弱。海湾国家担心，伊朗的衰弱可能引发政权更迭或地区动荡，而以色列的强势崛起可能让它们在未来的地区秩序中处于被动地位。

结语：中东的十字路口

伊以战争的硝烟虽已暂时散去，但中东的地缘政治格局已发生不可逆转的变化。以色列的军事胜利重创了伊朗及其盟友，却也让沙特等海湾国家对未来的合作与安全局势充满疑虑。美国试图通过《亚伯拉罕协议》推动中东和平的剧本，似乎并未能完全适应这场战争带来的新现实。沙特官员坦言，“当务之急是解决巴勒斯坦问题，而不是伊朗风险”。在这一复杂而动荡的局势下，中东正站在一个十字路口，未来的方向取决于各方如何在冲突与合作之间找到新的平衡。

对金价影响分析

黄金作为传统避险资产，在伊以冲突期间因地缘政治不确定性而需求激增。战争初期，以色列对伊朗及其盟友的精准打击引发市场对更大规模冲突的担忧，投资者纷纷涌向黄金以对冲风险，推动金价上涨。此外，特朗普政府对伊朗的强硬态度以及对核设施的有限打击进一步加剧了市场紧张情绪，金价可能在短时间内突破历史高位。然而，随着停火协议的达成，市场恐慌情绪有所缓解，金价可能出现回调，但只要中东局势仍存不确定性，黄金的避险吸引力将持续支撑其价格。

对油价影响分析中东是全球原油供应的核心地区，伊以冲突对油价的影响主要体现在供应中断风险上。伊朗作为主要产油国，其核设施和能源基础设施面临打击威胁，引发市场对原油供应紧张的担忧，推高油价。沙特等海湾国家为避免冲突波及，采取清空领空和警告伊朗不报复能源设施的措施，部分缓解了供应中断风险。此外，沙特与阿联酋对伊朗的和解政策也为油价提供了一定稳定作用。然而，若伊朗政局进一步动荡或冲突升级，油价可能因供应不确定性而剧烈波动。短期内，油价可能震荡运行，但停火协议和海湾国家的斡旋或限制涨幅。

来源: 汇通网