鲍威尔证词全文：静观其变，明确信号后再考虑调整政策

周二（6月24日），美联储主席鲍威尔将于今日北京时间22：00在众议院金融服务委员会作证，市场预计他的讲话将受到密切关注。

鉴于白宫要求大幅降息的持续政治压力，以及与关税和地缘政治事件有关的不确定性重新抬头，交易员正在关注美联储政策基调的转变信号。

白宫推动降息要求加剧

美国总统特朗普和美联储已经升级了要求立即大幅降息的呼声：建议降息至多两个百分点。这种努力包括来自政治任命的比尔·普尔特（Bill Pulte）等人的激进言论，他指责鲍威尔有政治偏见，并敦促他辞职。

尽管这些攻击主要属于政治层面，但它们可能会影响更广泛的市场情绪，并引发对美联储独立性的担忧。预计两党议员将在这些问题上与鲍威尔对峙，这增加了今天听证会的利害关系。

美联储在降息时机问题上分歧加大

联邦公开市场委员会（FOMC ）内部的争论现在更加明显，特朗普任命的理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）和克里斯托弗·沃勒（Christopher waller）都表态支持最早在7月份实施宽松政策。

这与鲍威尔最近发出的“保持耐心” 信号相矛盾，暗示内部不和正在加剧。安联（Allianz）首席经济顾问Mohamed El-Erian指出，这种分歧表明，政治影响可能正在渗入联邦公开市场委员会的审议，这种情况可能会扰乱固定收益和外汇市场。

关税驱动的通胀仍是美联储困境的核心

关税仍是美联储政策制定的主导议题。鲍威尔警告说，不断上升的进口成本可能会暂时甚至持续推高通胀，这可能会使美联储的双重使命（物价稳定与经济增长）发生冲突。

关键的未知因素是这些价格压力的持续时间和强度。如果不明确，鲍威尔可能会保持谨慎，抵制大幅降息的呼声，即使整体通胀仍处于高位。

市场预期9月降息，但仍持谨慎态度

美联储观察（FedWatch）的数据显示，市场预计7月份降息的可能性为23%，到9月份降息的可能性为82%。然而，美联储最新预测仅暗示温和宽松，大约125个基点，远低于政府的要求。历史经验警告说，大幅降息可能适得其反，推高债券收益率和通胀预期。

前景：预期美联储会发出谨慎但对市场敏感的信息

考虑到美联储内部的分歧、政治干预和经济逆风，鲍威尔可能会捍卫强调数据依赖的谨慎立场。

虽然如果数据不进一步恶化，7月降息的可能性仍然不大，但鲍威尔可能会暗示，如果通胀放缓或经济增长进一步减弱，美联储将准备好采取行动。

交易员应该关注任何关于联邦公开市场委员会（FOMC ）达成共识的暗示，尤其是关于9月份的政策动向。

来源: 英为财情

来源：财富中文网

美联储主席鲍威尔本周将有两次机会向国会议员解释为何他与多数同僚决心继续维持利率不变到9月，并无视特朗普持续要求降低借贷成本的呼声。

美联储主席将于北京时间周二晚10点在众议院金融服务委员会作证，并于周三同一时间在参议院银行委员会作证。

不到一周前，美联储官员们刚同意连续第四次会议维持利率不变，而在他此次露面之前，美国最近袭击了伊朗，加剧了人们对油价飙升和全球经济风险的担忧。

特朗普在一篇帖子中表示，他希望国会能“好好地敲打一下”鲍威尔，并主张美国利率应“至少低两到三个百分点”。上周，美联储将基准联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的区间。

特朗普说，“未来许多年，我们都将为他的无能付出代价，委员会应该行动起来。”

以下是鲍威尔准备好的讲稿以及与议员问答环节中值得关注的内容：

利率与经济

预计鲍威尔将谨慎地遵循他上周传达的信息，当时他表示，在考虑任何利率变动之前，美联储“处于有利位置，可以等待并更多地了解经济的可能走向”。

“我们希望获得更多数据，而且，与此同时我们可以这样做，因为经济仍然处于稳健状态，”鲍威尔上周告诉记者。“最终，关税的成本必须被支付，其中一部分将落在最终消费者身上。”

到目前为止，特朗普政府征收的关税尚未带来决策者们所警告的物价上涨和失业率上升。事实上，经济学家预计本周的数据将显示，美联储偏爱的核心通胀指标在5月份仅上涨0.1%，为连续第三个月如此，这将是自2020年以来通胀增速最温和的三个月。

两位美联储理事，沃勒和鲍曼，都曾表示关税对物价的影响可能是短暂的，他们可能支持在7月降息。

法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof说，“鲍威尔似乎没有对通胀的可能走向采取行动的紧迫性，而且他似乎认为做出错误评估的风险很大。”

以伊冲突

鲍威尔几乎肯定会被问及中东事件对经济的潜在影响。上周末，美国直接加入了冲突，轰炸了伊朗的核设施。特朗普宣布了伊朗和以色列之间的停火，这导致油价暴跌至以色列袭击伊朗前一天的水平。

在上周的新闻发布会上，鲍威尔对冲突和潜在影响的评论持保留态度。“当然，我们像其他人一样，正在关注事态发展，”他说。“我们有可能会看到更高的能源价格。过去的情况是，当中东出现动荡时，你可能会看到能源价格飙升，但随后往往会回落。这些事件通常不会对通胀产生持久影响。”

政治压力

预计共和党议员将向鲍威尔施压，要求他为其观望姿态提供明确的理由，尽管一些人几乎肯定会采取不那么激进的方式。

“鲍威尔主席因成功驾驭了现代历史上一些最艰难的时期而值得称赞，”众议院金融服务委员会成员、宾夕法尼亚州的Dan Meuser上周末在社交媒体上发帖说。“但随着通胀降温和劳动力市场强劲，降息的好处正变得难以忽视。”

但如果其他议员效仿特朗普，鲍威尔可能面临更猛烈的炮火。特朗普最近的攻击集中在利率给联邦政府带来的成本上。他也变得越来越具人身攻击性，称这位美联储主席是“政府中最愚蠢、最具破坏性的人之一”。

据美联储称，当鲍威尔在5月份与特朗普会面时，他告诉这位总统，联邦公开市场委员会的决定是基于“谨慎、客观和非政治性的分析”。预计他会表现出更多这种坚忍的态度。

“他将会表现得完全镇定自若，”纽约大学经济学教授Mark Gertler预测道。

鲍威尔也可能会从民主党人那里听到鼓励的话语，他们可能会警告说，美联储的独立性正受到共和党的威胁。

银行监管

美联储观察家们也将有机会衡量鲍威尔对目前正在进行的关键监管改革的看法。白宫正在推行一项放松监管的议程，目前已有几个联邦机构正在努力放宽规则。作为其中的一部分，特朗普提名鲍曼担任美联储负责监管的副主席一职。

周一，鲍曼表示，是时候重新审视一个关键的资本缓冲了，一些监管者和银行家认为该缓冲限制了银行在价值29万亿美元的国债市场中的交易。据彭博社报道，美联储以及其他监管机构将提议降低所谓的“增强型补充杠杆率”（eSLR），这是一项于2008年引入的规则，迫使银行相对于其资产持有一定数量的资本。

鲍威尔还可能要回答有关德克萨斯州共和党参议员Ted Cruz最近提出的禁止美联储向银行准备金支付利息的提议的问题。Cruz声称此举将在十年内节省1.1万亿美元，但一些分析师认为，这将危及美联储控制短期利率的能力。

参议院银行委员会主席Tim Scott阻止了将该提议附加到仍在国会审议中的特朗普税收和支出方案中，但并未完全拒绝这个想法。

美联储向银行准备金支付利息实际上阻止了银行以低于美联储期望的利率放贷，从而为隔夜市场设定了一个利率下限。

来源: 新浪财经

2025年上半年，新兴市场的资产表现亮眼。尽管今年以来地缘政治冲突不断，全球贸易战和中东战局接连冲击全球资本市场，不过从目前表现来看，新兴市场的货币、股票和债券等资产在今年上半年跑赢了全球市场。

今年迄今，摩根大通编制的GBI新兴市场本币债券指数和摩根士丹利资本国际(MSCI)编制的大型新兴市场股票指数均上涨了10%左右。

相比之下，涵盖23个发达经济体大型股的MSCI国际全球指数(MSCI World Index)年初以来上涨4.8%，而富时世界国债指数(FTSE World Government Bond Index)则上涨6.6%。

顶住了悲观预期

根据今年早些时候的预期，新兴经济体被认为会受到全球贸易战的最大打击。但就目前来看，其顶住了悲观预期，这是因为在不稳定的大环境下，这些市场正寻求从美元资产中分散出来。

此外，新兴市场也受益于美元走软，这缓解了其货币面临的压力。分析人士认为，这给了这些国家的央行更大的空间来削减借贷成本以支持经济增长，并由此提振了股市和债市。

摩根大通资产管理公司的新兴市场股票宏观策略师Nandini Ramakrishnan就指出，“随着新兴市场货币走强，它们的央行有了更大的降息空间。这为股市创造了一个非常好的环境。”

基于上述因素，近几个月来，投资者对这些市场的热情有所升温，并且也在重返那些此前估值较低、或经通胀调整后收益率颇具吸引力的市场。

Principal Finisterre首席投资官Damien Buchet评价道，“突然之间，新兴市场本币债务再次变得强大起来。”

根据摩根大通的数据，5月和6月期间，新兴市场股票和债券基金中净流入资金为110亿美元，扭转了4月时候的大幅撤资(当时正值人们对美国关税影响的担忧达到顶峰之际)。

高盛中东欧和中东地区经济学联席主管Kevin Daly称，“多年来，新兴市场本币资产一直投资不足，这意味着，即使是小额资金流入，也可能产生巨大影响。”

关注中国

还有分析指出，中国的科技行业日益增长的吸引力也提振了新兴市场今年以来的表现。

摩根大通的Ramakrishnan指出，“目前全球长期结构性趋势之一是技术，而中国在许多技术领域处于领先地位，抓住这其中机遇可能是个好主意。”

她还补充道，“全球投资者们正越来越关注中国的创新和主导地位。”

富达国际多资产投资组合经理George Efstathopoulos表示，“我第一次没有在高位抛售中国股市。因为从创新的角度和股市的角度来看，中国正在挑战美国。”

汇丰首席多资产策略师Max Kettner则认为表示，如今的形势“与2010年代截然不同”，“以前我在想‘不能买南非，不能买巴西’，因为这些国家潜在的财政问题。但如今这种财政担忧的说法已经站不住脚了，因为发达市场也有同样的情况。”

来源: 财联社

美国总统唐纳德·特朗普表示，以色列和伊朗均违反了他帮助促成的停火协议。

在前往海牙参加北约峰会前对记者发表讲话时，特朗普补充说他对两国都不满意，但尤其对以色列不满。他表示以色列在同意停止敌对行动后不久就"发动"了一次打击。

特朗普还暗示伊朗的核能力已被消除。

他的评论是在以色列军方警告称已发现伊朗向以色列发射导弹并准备反击之后发表的，而就在几小时前，美国总统唐纳德·特朗普宣布在这两个地区对手之间持续数天的致命空袭后实施停火。

以色列国防部长以色列·卡茨表示，他已命令该国军方对伊朗导弹"强力回应"，称德黑兰"违反"了已达成的停火协议。卡茨表示以色列的回应将包括"对德黑兰中心的政权目标进行高强度打击"。

据伊朗国家电视台报道，伊朗媒体报道称，有关停火生效后对以色列发动攻击的说法"被否认"。

周二早些时候，特朗普宣布以色列和伊朗之间的停火现已"生效"，并补充说双方都不应违反停火协议。这一声明提高了人们对以色列和伊朗之间为期12天的战斗已经结束的期望。

特朗普的声明引发了人们猜测停火将分阶段进行，允许已经开始的行动完成。据路透社援引以色列救护车服务机构的消息，伊朗周二对以色列的导弹袭击造成4人死亡。同时，德黑兰表示以色列对伊朗北部的袭击造成9人死亡。

以色列在美国的支持下致力于消除其所描述的伊朗核计划和弹道导弹野心，表示已同意停止暴力行动，总理本杰明·内塔尼亚胡指出，该行动已实现其目标。伊朗一直坚称其核计划是和平的。

然而，停火的持久性仍存在疑问。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇也表示，德黑兰无意继续其报复性打击，但准备好回应以色列的任何进一步侵略行为——内塔尼亚胡也表达了同样的情绪。

油价在协议达成后暴跌，尽管由于对其持续性的renewed担忧，部分跌幅已经收窄。

在德黑兰对美国周末袭击伊朗核设施做出回应，对卡塔尔的一个美军基地发动袭击后，原油价格周一大幅下跌。交易员普遍将对多哈基地的袭击（未造成人员伤亡）解读为象征性的，是紧张局势降温的前兆。

来源: 英为财情

当前加拿大正寻求减少其国防采购对美国的依赖，欧盟也在强化防务自主，双方可谓“一拍即合”。

另一方面，美国对伊朗发动空袭导致中东局势急剧升级，也使得卡尼政府的新外交方略面临重大考验。

加强防务合作

据了解，上述协议涵盖防务、数字政策、供应链安全与经济协作等内容。双方将组建联合采购联盟，提高军备采购效率，同时加拿大国防工业将可参与欧盟“重塑欧洲防务”（ReArm Europe）项目，该项目预算高达8000亿欧元。

此外，加拿大也将有资格加入欧盟1500亿欧元的“欧洲安全行动基金”（SAFE），但仍需签署第二份协议以获取军工投标资格。

6月22日，加拿大总理马克·卡尼在前往欧洲前表示，无论当前与美国的贸易谈判结果如何，加拿大都将致力于与欧洲盟友建立“目标导向、伙伴为本”的新型战略关系。

在协议签署后，卡尼又指出：“我们可以怀旧地回望过去，期盼旧秩序在某种角度上回归，或者我们可以以目标和伙伴关系为基础建立一个新秩序。加拿大首先期待与欧盟共同建设一个更美好的世界。”

之后，卡尼和其他领导人还将前往荷兰海牙，参加北约峰会，讨论将国防相关开支提高至GDP的5%（此前为2%）。据悉，北约32国成员已就此达成共识，这一目标还得到了美国总统特朗普的强烈推动。

或加剧财政压力

卡尼政府推动的国防投入被外界视为对特朗普压力的回应。在确定连任后，特朗普就多次表态称，若北约盟国不提升军费，美国将重新评估对《北约宪章》第五条的承诺。

特朗普还称：“如果他们不愿意为自己的安全买单，美国不该总是第一个出手。”

而若按照北约即将达成的共识，各国需将核心军费支出提高至GDP的3.5%，并额外投入1.5%于国防相关基础设施领域。对加拿大而言，这意味着每年将新增至少500亿加元的国防预算。

尽管国防投资被认为是当务之急，但加拿大面临的财政压力同样不容忽视。去年联邦预算赤字高达430亿加元，军费增长可能进一步压缩国内社会开支空间。

加拿大退役上将、前国防参谋长韦恩·埃尔（Wayne Eyre）指出，加拿大若要实现3.5%的核心军费目标，需在多方面投入。

“重建军营、军用跑道、码头，以及在北方建设用于北极安全的行动基地及能源系统……此外，我们还急需新型潜艇和远程导弹系统。”埃尔强调：“如果缺乏安全保障，福利国家就无法维系。我们必须重新思考什么是可裁减的预算项目。”

脆弱的平衡

虽然在竞选期间卡尼曾承诺减少对美依赖，但此次北约峰会仍被视为对美战略关系的“维护性行动”。加拿大正试图在强化北约角色与拓展独立外交之间取得平衡。

目前，加拿大正在就一项新的经济与安全协议与美国进行谈判。卡尼希望美方取消对加国关键进口商品的高额关税。若谈判未能在7月21日前达成，加拿大已准备将对美钢铁和铝材的报复性关税提高至25%。

面对媒体询问若谈判失败是否还将采取进一步报复行动时，卡尼仅回应称：“我们会做对加拿大最有利的事。”

他同时补充道：“不管谈判结果如何，我们都将与志同道合的伙伴建立贸易关系，与那些可靠、价值观一致的伙伴携手合作。”

上周末，特朗普下令空袭伊朗核设施，引发全球震惊。加拿大却坚定站在美国一边，卡尼在启程前发表声明，表达了对美行动的理解。

加拿大外交部长阿妮塔·阿南德（Anita Anand）也表示：“几十年来伊朗一直在发展其核能力，在该地区构成了严重的不稳定因素。美国的行动是为了缓解这一威胁。”

她同时呼吁双方“立即重返谈判桌，以外交方式解决危机”。

相比之下，欧洲主要国家对美国的行动反应冷淡。法国外交部长让-诺埃尔·巴罗在社交平台X上表示对袭击感到担忧，并强调：“法国并未参与此次打击或其计划。”

从与欧盟建立《战略防务伙伴关系协议》，到准备响应北约的5%军费目标，再到面对美伊冲突作出的快速表态，卡尼政府正试图在“重建全球秩序”的叙事中，重新定位加拿大的国际角色。然而，在地缘政治现实与国内财政压力双重挤压下，加拿大的多边战略是否可持续，仍有待时间验证。

来源: 国际金融报网