“下月降息”声音悄然浮现！今晚整个华尔街将紧盯鲍威尔

美元正经历近四十年来最严峻的上半年挑战，投资者纷纷调整资产布局。全球资金流动显示出鲜明的地域特征：欧洲机构在美股市场掀起抛售潮，而亚洲投资者则集中减持美债等固定收益资产。美银外汇策略团队指出，欧洲养老金和保险公司充当了二季度美元下挫的急先锋，其美元头寸已降至2022年后新低。

尽管欧洲投资者的对冲操作引人注目，但交易时段数据揭示另一条线索：过去数月美元的日内下滑多集中于亚洲交易时段。

【图源：TradingView】

这暗示亚洲的美债持有者可能也在加速调整头寸。具体来看：

欧洲主攻美股领域：

瑞银分析师估算，欧元区投资者占外资持有美股市值的四分之一。若美股表现持续逊于欧亚市场，美元将承受更大压力。G10国家在未对冲美元资产上的敞口高达23.5万亿美元。

亚洲隐含债市风险：

亚洲投资者持有全球近三分之一的外资美债及机构债。随着私营部门接棒央行成为主力买家，这些对价格更敏感的"聪明钱"一旦转向，美债市场将面临显著波动。

当前持仓规模意味着细微变动就能掀起巨浪。瑞银测算显示，仅G10国家投资者5%的仓位调整就可能引发6700亿美元资金外流。鉴于G10集团中欧洲国家占据主导，该地区仍是未来主要抛压来源。值得警惕的是，欧洲投资者在过去十年间积累的3.4万亿外债头寸，即便小幅减持也会冲击市场。

来源: 投资慧眼

降息预期增强 美元再次走低

美元是否已超跌？

来源: 中国金融信息网

由于伊朗与以色列之间的冲突，印度大米出口商正面临着严重的出口危机。

印度大米出口商协会州分会主席Sushil Jain表示，持续的中东冲突已经对贸易产生了影响。

据他透露，目前约有10万吨的巴斯马蒂大米被滞留在印度港口，且印度出口商向伊朗出口的近20万吨大米的付款也因为冲突而受阻，涉及金额大概在150亿至200亿卢比（约12.5亿至16.7亿人民币）。

伊朗是印度大米的第二大出口市场，印度每年向伊朗出口近100万吨的巴斯马蒂大米。而冲突导致印度大米出口受阻，滞留的大米对印度本土市场造成冲击，Jain称，本地大米的价格已经开始下跌。

Jain还指出另一重风险，即冲突期间的运输船只通常都无法让保额大幅提高，这增加了出口商的风险。

难以预测的局势

2024/25年度，印度共出口了约600万吨巴斯马蒂大米，需求主要来自中东和西亚市场，主要买家包括沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克、阿联酋和美国。

但最近几周以色列与伊朗间的冲突急剧升级，随后美国直接卷入其中，不仅让全球油价飙升，也让印度的大米出口遭遇挫折。

上周日，印度总理莫迪与伊朗总统Masoud Pezeshkian通话，表达了印度对当前局势的深切关注，并呼吁立即通过对话和外交缓和局势。

周二，美国总统特朗普宣布以色列和伊朗同意停火。但在亚洲盘后，以色列军方称监测到伊朗在停火协议生效后再次向以色列发射导弹。以色列国防部长卡茨表示，以军将对伊朗违反停火的行为做出有力回应，对德黑兰市中心的目标进行高强度打击。

而一旦冲突再起，印度大米出口将陷入更深的困境。Jain表示，巴斯马蒂大米每公斤价格目前已经下跌了4至5卢比，若出口长期受阻，将给印度出口商带来严重的财务压力。

印度大米出口商协会正在寻求印度农业和加工食品出口发展局的帮助，并计划在本月底与印度工商部长会面，寻求干预和救济措施。

来源: 财联社

德国6月商业信心显示改善，超出分析师预期，企业对未来前景展现更多乐观态度。

根据周二发布的调查，Ifo研究所的商业景气指数从5月的87.5上升至6月的88.4。这一数据超过了分析师预期的88.2。

Ifo研究所所长克莱门斯·富斯特（Clemens Fuest）表示："德国经济正在缓慢恢复信心。"

调查显示，企业对未来的展望特别改善，这促进了德国整体商业信心的上升。

来源: 英为财情

韩国央行高级副行长柳相大表示，以渐进方式引入韩元计价的稳定币是适宜的，初期应由受严格监管的商业银行先行试点。

稳定币是一种旨在保持价值恒定的加密货币，通常与美元1：1挂钩，被加密货币交易者广泛用于在不同代币间转移资金，并正被越来越多的企业采用。

韩国央行高级副行长柳相大在记者会上表示：“最好先允许监管严格的银行发行（韩元稳定币），待积累经验后再逐步向非银行机构推广。”柳相大指出，引入稳定币可能对货币政策和交易结算体系产生重大影响。他呼应了行长李昌镛此前对资本流动的担忧，并强调需要建立安全网，以防止金融市场混乱并确保用户保护。

韩国左翼总统李在明正在兑现其竞选承诺，允许企业发行韩元稳定币。其所属的共同民主党已提出立法，旨在建立必要的监管框架，避免韩国在这一领域落后。

柳相大还表示，在当前的宽松周期中，房价上涨和家庭债务已成为央行更为重要的考量因素。他补充说，上个月的降息使政策利率处于中性区间的中段水平。

柳相大称，随着新政府政策立场更加明确，韩国央行将与主要商业银行协商，为其央行数字货币（CBDC）筹备第二轮试点测试。

韩国央行与国际清算银行（BIS）合作开展的央行数字货币（CBDC）首轮试点测试将于下周结束。该项目于2023年底启动，旨在推进数字货币研发工作。国际清算银行素有“央行中的央行”之称。

柳相大表示，在数字化浪潮推动下，韩国当局在延长外汇市场交易时间并开放境外投资者参与一年后，将进一步加快市场改革步伐，推动本币市场对外资开放。

来源: 新浪财经

美联储最新发布的经济预测概要（SEP）显示，2025年降息预期中值达到两次，但官员们的预测范围从不降息到降息75个基点不等，凸显了政策制定者之间的显著分歧。

更为关键的是，沃勒和鲍曼两位美联储理事率先“倒戈”，公开表示不排除7月降息的可能性，这进一步加剧了市场对政策转向的猜测。

德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzet及其团队在最新发布的研报中表示，6月SEP报告反映的官员分歧程度创下十年新高，这是因为官员们在如何平衡通胀控制与经济增长之间存在根本性分歧。

报告同时补充表示，尽管当前分歧显著，但美联储官员对2025年利率路径的不确定性并非史无前例，甚至低于去年同期的水平。预计随着经济数据逐步明朗，官员们的观点可能逐步收敛，但短期内分歧仍将持续。

美联储内部出现历史性分歧，但利率不确定性实际下降

通过对美联储6月SEP报告的深度分析，德银认为，美联储当前面临的主要问题不是“历史性不确定性”，而是“历史性分裂”。

根据德银的研究，6月点阵图显示美联储官员对2025年联邦基金利率的预测呈现出高度的两极化分布，最常见预测与次常见预测之间的差距达到50个基点，为过去十年最高水平。

报告进一步指出，若按官员数量加权计算，这种双峰分布接近历史纪录，表明美联储内部已分裂为两大阵营。

报告称，这种分歧程度预示未来数月委员会内部可能出现更多争论甚至异议。

尽管当前分歧显著，但报告显示，美联储官员对2025年利率路径的不确定性并非史无前例。

以点阵图的最大值与最小值之差衡量，6月SEP的分散程度与过去十年许多年中期的预测相当，甚至低于2023年6月的水平。

在通胀预测方面，尽管官员们对核心PCE通胀的分歧达到过去十年最高的1个百分点，但这并未转化为对联邦基金利率预期的历史性分歧。这部分得益于官员们对失业率前景的看法相对一致，分歧仅为0.3个百分点。

对经济前景和通胀风险

美联储内部的分歧源于对经济基本面的不同解读。

报告指出，尽管通胀不确定性较高，但官员对失业率前景的共识较高，这可能抑制了利率预测的进一步分散。

然而，6月点阵图对政策路径的双峰分布表明，官员们在如何平衡通胀控制与经济增长之间存在根本性分歧。沃勒和鲍曼两位理事对7月降息的开放态度进一步凸显了这种分歧，可能反映出部分官员对当前经济放缓风险的担忧，而另一部分官员则更关注通胀的持续性。

展望未来，美联储内部的分歧是否会演变为实际的政策异议仍不明朗。报告预计，随着经济数据逐步明朗，官员们的观点可能逐步收敛，但短期内分歧仍将持续。

来源: 金色财经