中国在燃料电池车领域也将掌握主导权？

高盛交易团队警告，美伊地缘政治冲突升级可能对国际油价产生重大影响。在最极端情况下，国际油价可能飙升至每桶120-150美元区间，并对股市、汇市产生连锁反应。

据央视新闻、环球网报道，当地时间6月21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击，并表示“伊朗的福尔多（核设施）已不存在”。袭击后，伊朗最高领袖哈梅内伊的一名顾问呼吁对美国海军舰艇进行导弹袭击，并封锁关键石油运输通道霍尔木兹海峡。

伊朗政府威胁封锁霍尔木兹海峡的表态，已促使高盛大宗商品研究团队重新评估风险情景。

高盛大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，当前油价已包含约10美元/桶的地缘政治风险溢价，市场对未来几个月油价大幅上涨的可能性已有所准备：

基于隐含波动率期限结构、石油期货曲线及看涨期权偏斜的变化，我们判断石油市场认为未来几个月油价大幅上涨的可能性较高，但市场尚未显著改变长期预期。

据我们估算，目前 TTF 天然气价格已计入 10%-15% 的概率出现大规模供应中断（例如霍尔木兹海峡封锁）。

Struyven警告，若能源流通未受干扰，石油和欧洲天然气价格的风险溢价将下降，但重点需关注两类中断情景：

仅伊朗石油供应中断情景：布伦特原油价格峰值略超90美元/桶，持续时间取决于伊朗供应是否恢复及OPEC+核心产油国是否超预期增产。

更广泛的中断情景：包括霍尔木兹海峡在内的地区石油生产或航运受到负面影响。

全球近1/5的石油产量和1/5的液化天然气（LNG）供应流经该海峡；且能源供需对价格极不敏感，尤其是石油剩余产能集中在海湾地区。油价可能突破100美元/桶。在极不可能出现的长期中断情景中，为平衡市场，油价或暂时翻倍。

TTF天然气价格可能升至75欧元/兆瓦时，较当前水平近乎翻倍，若中断持续，价格甚至可能更高。

四种升级情景下的油价预测

高盛全球石油及产品交易联席主管Jerome Dortmans交易团队构建了四种潜在冲突升级情景。

情景一：当前局面未出现实质性或任何供应损失。

在基准情景下，若地缘政治紧张局势维持现状但无实质供应中断，布伦特原油将维持5-7美元风险溢价，交易价格在72美元/桶附近。

情景二：以色列攻击伊朗与石油市场相关的经济资产，如炼油厂或石油出口终端。

Jerome Dortmans认为此种情况难以孤立发生，预计将引发伊朗对海湾地区的报复，推动油价升至80-90美元/桶区间。

情景三：伊朗反击，攻击地区资产，无论是美国军事资产还是海湾邻国的石油资产。

在此情况下，商业船只可能拒绝通过海峡，仅有海湾国家的主权船只继续运营，油价将“明确升向100美元”。

情景四：伊朗通过布设水雷、发出攻击威胁或实际攻击等方式关闭霍尔木兹海峡。

Jerome Dortmans表示，这将影响每日1500-1700万桶原油供应，“石油市场显然无法应对这种局面”，价格将升至120-150美元区间，类似俄乌冲突初期的价格行为。

跨资产市场连锁反应预测

高盛外汇期权交易员Simon Costello指出，自地缘政治紧张局势升级以来，美元全面走强已成主导趋势。澳元和加元等外围货币因投机资金此前大量做多而面临较大回调压力。

股票市场方面，高盛美国股指交易主管Shawn Tuteja预计，油价快速升至100美元将构成风险资产的负面冲击。

考虑到当前净持仓已达到多年回测的75分位数水平，且总风险敞口处于高位，标普500指数可能面临200-300点的下跌，人工智能相关股票因持仓集中度最高而首当其冲。

利率市场的反应相对复杂。

高盛短期宏观交易员Brian Bingham认为，尽管油价飙升会增加通胀担忧，但美联储已表明愿意忽略一次性价格水平变化，且近期对劳动力市场疲软的积极反应可能抵消部分影响。欧洲方面，高盛预计欧央行可能暂停9月降息，英国央行的季度降息节奏可能受到冲击。

来源: 华尔街见闻

消耗战

存在与回应

来源: 半岛电视台

周一（6月23日），现货黄金（XAU/USD）于欧洲时段维持窄幅震荡格局，盘中价格略显承压，交投于3365美元附近。尽管美国对伊朗三处核设施的空袭加剧了地缘紧张情绪，但美元在美联储鹰派预期支持下企稳高位，令黄金多头受限。

基本面分析：

技术面：

市场情绪观察：

后市展望：

来源: 英为财情

由于美国贸易政策反复无常以及地缘政治冲突导致企业对未来前景感到迷茫，6月份欧元区私营部门活动几乎没有增长。相比之下，德国私营部门活动在经历了一个月的萎缩后意外恢复增长，而法国继续萎缩。

欧元区私营部门活动接近停滞

周一公布的数据显示，欧元区6月SPGI综合PMI初值保持在50.2，略高于50的荣枯分界线。经济学家此前预计该指数将加速至50.5。服务业PMI回到了至关重要的50，而制造业PMI则停留在49.4，连续36个月未见增长。

6月份欧元区私营部门活动几乎没有增长

汉堡商业银行经济学家Cyrus de la Rubia表示：“欧元区经济正艰难地复苏。六个月来，经济增长一直微乎其微。”

数据显示，第二季度的经济产出将受到限制。这与经济学家的观点相符，他们预测，截至6月的三个月里，欧元区国内生产总值(GDP)将停滞不前，原因是美国总统唐纳德·特朗普的关税举措以及乌克兰和中东战争带来的巨大不确定性。

这项调查于6月12日至19日进行，即美国周末对伊朗实施打击之前。本月的最终数据将于7月第一周公布。

欧洲央行预计该地区今年的经济增速仅为0.9%，尽管目前通胀似乎已得到控制。这让欧洲央行得以在本月进行第八次降息，不过目前市场普遍预期欧洲央行将在7月会议上维持利率不变，一些政策制定者也暗示宽松周期可能已经结束。

Rubia表示：“欧洲央行可以保持相对冷静，因为欧元走强和美国关税的通缩效应不利于通胀短期上升。”

PMI数据出炉之际，正值欧洲政坛重要一周的开端，各国元首和政府首脑将首先在海牙召开年度北约峰会，然后在布鲁塞尔举行会议。北约正试图提高军费开支目标，此举或有助于提振整个地区的经济产出。

各国PMI数据喜忧参半

欧洲最大经济体德国的6月SPGI综合PMI初值从上月的48.5攀升至50.4，分析师此前预计该指数将维持在荣枯线以下。

随着制造业PMI升至49，达到2022年8月以来的最高水平，德国制造业接近结束近三年的衰退。服务业PMI也在5月份下滑后企稳，这增强了人们对德国经济正在摆脱停滞的预期，尽管美国关税和中东冲突的不确定性扔挥之不去。

6月份德国私营部门活动意外增长

Rubia表示：“德国很有可能最终摆脱过去两年来令人沮丧的走走停停的增长模式。”他补充称，制造业“可能最终会出现转机”。

其他指标也预示着德国经济正在改善，部分原因是德国新政府的政府支出有望大幅增加。本月投资者信心有所上升，预计周二发布的Ifo商业指数也将略有改善。

德国央行行长Joachim Nagel表示，由于企业为避免美国关税而提前增加需求，德国经济在第一季度表现强劲，今年可能会略有增长。

另有数据显示，法国经济本月表现更差，综合PMI从上月的49.3降至48.5。制造业是导致法国经济下滑的主要因素，但服务业活动也持续萎缩。

汉堡商业银行经济学家Jonas Feldhusen在谈到法国数据时表示：“这是一个小小的挫折。问题是，本月制造业产出的下降仅仅是暂时下滑，还是标志着上升趋势结束。”

由于特朗普的贸易战，法国央行近期下调了欧元区第二大经济体法国的增长预期。标普全球表示，企业报告第二季度末出口订单持续减少。

周一公布的PMI数据显示，日本、印度、澳大利亚和英国的经济持续扩张。美国的PMI预计也将保持在50以上。

来源: 智通财经

油价升高对于部分新兴市场来说意味着进口成本的增加，也引发了投资者周一对一些亚洲货币或以亚洲国家本币计价的资产的抛售。

截至发稿，日元领跌其他亚洲货币，日内美元兑日元汇率上涨0.79%，振幅则达到0.85%；韩元、马来西亚林吉特、泰铢等货币紧随其后。股市方面，MSCI明晟新兴市场股票指数下跌0.77%。

三菱日联金融集团分析师Michael Wan在报告中分析称，菲律宾比索、韩元和泰铢相较于亚洲其他货币更容易受到油价飙升的影响，这也会挤压菲律宾和越南的政策空间，从而推迟央行降息。印度的政策空间也会受到较小程度的影响。

逆转的可能性

在注意到印尼盾的快速贬值后，印尼央行承认已在境内外采取干预措施，以遏制其跌势。

然而，更核心的因素在于，许多亚洲经济体的燃料供应主要依赖于进口，在石油市场前景未明的情况下，投资者对新兴市场的犹豫态度很难在短时间内改变。

韩国工业部副部长Moon Shin-hak周一也对媒体承认，对美国近期袭击伊朗可能对韩国贸易造成的影响感到担忧。2023年中东原油占到韩国原油进口总量的72%。

富国银行则认为，印度卢比以及韩元、泰铢和比索可能成为受创最严重的货币。

分析人士还警告，由于对特朗普政策的不确定性和怀疑，全球资本在过去一段时间内涌入新兴市场并购买当地债券，从而推高了新兴市场资产的价格。然而，彼时之蜜糖，恐成为现在的麻烦。

布鲁金斯学会全球经济与发展项目高级研究员Robin Brooks警告，在投资者全速涌向新兴市场后，中东的局势发展可能引发这些资金流动发生剧烈逆转的风险，并导致新兴市场货币大幅贬值。

来源: 财联社

印度和马来西亚的央行已缩减用于削弱本币的部分衍生品头寸规模。韩国规模庞大的国家养老基金也已结束对韩元持续五个月的支撑。

这些举措的一个主要原因是市场格局发生了根本变化：美元今年已下跌逾7%，减轻了新兴市场货币面临的压力。但策略师和投资者也指出，鉴于市场愈发猜测在一系列正在进行且至关重要的贸易谈判中，货币政策将成为讨论议题，因此存在来自美国总统唐纳德・特朗普的反弹风险。

“被美国贴上‘汇率市场操纵国’标签的威胁，尤其是在关税谈判期间，将抑制各国在本地市场进一步大规模干预外汇，” 日内瓦GAMA资产管理公司投资组合经理拉杰夫・德梅洛表示。

亚洲央行在捍卫本币方面策略的转变，凸显了自特朗普当选以来全球市场发生的深刻变化。特朗普时断时续的关税威胁扰乱了资产价格，并引发了关于美元在全球贸易体系中地位的前所未有的质疑。

韩国上月证实已与美国举行货币谈判，因有传言称特朗普希望美元走弱，这一消息推动韩元升值。但白宫首席经济学家斯蒂芬・米兰否认美国正秘密推动美元贬值，称美国仍坚持强势美元政策。

今年以来，美元对主要货币大幅下跌，对欧元和瑞士法郎跌幅约10%。

最佳押注

交易员如今正试图推测哪些货币将从干预减少中获益最大。加拿大皇家银行全球资产管理公司BlueBay固定收益与新兴市场投资组合经理高塔姆・卡拉尼表示，韩元与马来西亚林吉特是两个明显候选，因为两国均有巨额贸易顺差。他称，干预减少将加速这些货币的升

并非所有亚洲央行都在减少干预。由于中东局势紧张冲击新兴市场货币，印尼盾周一下跌至一个月低点，印尼央行随即进行了干预。菲律宾央行则释放出混合信号，称干预徒劳无功，但同时表示若比索当前的贬值趋势持续，可能不得不 “更认真地” 进行干预。

但对于部分干预最频繁的亚洲新兴市场央行而言，其考量似乎已转向采取更少干预的策略。

美国财政部在6月发布的最新外汇报告中未将任何国家列为 “汇率市场操纵国”。

值得关注事项

众多新兴市场央行将公布利率决议，泰国和捷克共和国定于周三，墨西哥在周四，哥伦比亚则将在周五宣布基准利率决策。

马来西亚将于周二公布通胀数据，有迹象显示通胀放缓将支持进一步宽松的货币政策。

阿根廷和捷克共和国也将公布第一季度国内生产总值数据。

来源: 新浪财经