时隔不到两周，绍伊古再见金正恩

本周三上午公布的数据显示，在特朗普汽车关税的影响下，日本5月份出口出现八个月来的首次下降。

这表明，美国的关税政策正威胁着日本脆弱的经济复苏，这使得日本央行加息和缩表的道路也愈发艰难。

日本出口八个月来首次下降

数据显示，日本5月份出口总值同比下降1.7%，尽管这一跌幅较市场预测的3.8%要小，但却是过去八个月来的首次下跌。此前日本4月份出口总值增长了2%。

具体来看，日本5月对美国的出口同比下降11.1%，对中国的出口下降8.8%。

此前，美国针对日本汽车行业征收25%的进口关税，这对日本制造业造成了沉重打击。因为日本作为出口导向型国家，汽车出口在其经济增长中占据重要地位——去年，日本向美国出口了价值21万亿日元的商品，其中汽车约占总额的28%。

此前，日本方面一直想方设法寻求美国解除汽车关税，但始终未能如愿。

更为雪上加霜的是，从7月9日开始，日本还将面临24%的“对等”关税。日本政府目前急需在这一截止日期前与特朗普政府达成贸易协议。但截至目前，美日双方仍未达成协议。

日本经济受到打击

今年早些时候，在特朗普关税的威胁下，不少美国企业选择提前囤货，这促使日本和其他亚洲主要出口国的企业增加了发货量，推高了同期对美出口的水平。而如今，在特朗普关税生效后，日本的出口量快速回落。

数据显示，日本5月份进口同比下降7.7%，跌幅比市场预期下跌6.7%更大。

日本5月出现了6376亿日元（约合人民币315.26亿元）的贸易逆差，而分析师预测的逆差为8929亿日元（约合人民币442.14亿元）。

美国关税的打击可能会破坏日本疲弱的经济复苏。由于日本国内私人消费低迷，今年第一季度，日本已经出现了过去一年来的首次经济萎缩。

日本央行前路难料

特朗普关税的冲击，也使得日本央行的货币政策前景更加迷雾笼罩。

目前日本央行利率还处于低位，资产负债表则已经膨胀到与日本经济规模相当。外界此前一直认为日本央行将逐步加息和缩减资产负债表。但在关税冲击日本经济的背景下，日本央行加息和缩表的进程可能会步履维艰。

本周二，日本央行宣布维持利率不变，并决定明年放慢缩减资产负债表规模的步伐。这表明日本央行目前倾向于采用更为谨慎的行动节奏。

据日本研究所估计，如果美特朗普此前对日本提出的所有关税威胁都生效，日本对美出口将下降20-30%。一些经济学家计算，这意味着日本的GDP将减少约1个百分点。

来源: 财联社

前美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）警告称，对抗通胀的战斗尚未结束。

“自1月以来通胀数据确实优于预期，但库存前移和新增关税的叠加效应尚未完全显现。”现任太平洋投资管理公司（Pimco）全球经济顾问的克拉里达指出，6月美国消费者面临的实际关税税率已达15.6%，创1937年以来新高，或令通胀短期内攀升至3%区间。

然而，这些有利的读数可能掩盖了美国公司在第一季度提前备货所造成的延迟效应。许多库存是为了规避关税而提前购入的。

根据耶鲁预算实验室的数据，今年6月，美国消费者面临的平均有效关税税率估计为15.6%，这是1937年以来的最高水平。

克拉里达表示：“我们仍然预计，随着数据不断更新，关税将在一段时间内推高通胀指标。”他补充说，通胀可能推高至3%以上的低位区间。

4月初特朗普在白宫玫瑰园宣布对多国商品加征关税，并将当天称为“解放日”。 克拉里达说：“与‘解放日’相比，那些最高关税看起来比许多人想象的要低。但我们确实预计它会显现出来。”

债券市场严阵以待

今年，通胀预期以及共和党税法下美国巨大的债务和赤字预测，一直是29万亿美债市场关注的两个领域。

近几个月来，投资者一直要求更高的美债收益率，尤其是较长期的美债。这显然是推动10年期美债收益率和30年期美债收益率（当前约为4.96%）上涨的一个因素。

克拉里达称其每日必看10年期收益率，“这是全球固收市场的锚”，他认为“债券义警”的踪迹已显现。

美联储将保持独立性

白宫一直在加大对美联储主席鲍威尔的批评力度。美联储为期两天的会议已于当地时间周二拉开帷幕。

尽管预计在周三会议结束后利率不会有任何变化，但美联储将提供一份更新的经济预测摘要，其中包括成员们预计今年将有多少次降息。

美联储上一套预测是在今年3月的会议上发布的，当时“解放日”关税尚未震惊市场和全球贸易伙伴。在此背景下，克拉里达表示，真正的疑问是，美联储是否仍预计今年会批准两次降息，还是会将其下调至仅一次降息。

根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，市场倾向于两次降息，这将使美联储的政策利率在今年12月的会议上达到3.75%至4%的区间。

克拉里达说：“我们可能正走向一个美联储在监管方面失去部分权力的世界。”他指出，特朗普政府要求，美联储在银行监管和管理方面的决策，必须经过白宫管理和预算办公室的审查。

尽管最高法院此前支持政府解雇劳工委员会成员的先例引发担忧，但克拉里达的“基准情景”仍预测美联储利率决策权将保持独立。

近期，美国最高法院允许特朗普政府解雇国家劳动关系委员会一名成员的裁决，但暗示美联储在此类解雇中受到保护。

他还表示，任何新的美联储主席提名人选都可能面临参议院和金融市场的严格审查。

克拉里达说：“我认为市场有发言权。”他补充说，如果一位美联储候选人被认为不独立或不致力于降低通胀，他预计股票和债券市场将出现显著的不利反应。

他说：“这正是美联储独立性得以保留的两个原因。”

来源: 金十数据

以防长称德黑兰将遭“重大”空袭，伊朗警告对以实施“惩罚性行动”

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马克龙表示反对可能导致伊朗政权更迭的军事行动

来源：新华网

来源：日经中文网

美国利率交易员已经积累了创纪录的期货押注，打赌美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的任期将于2026年5月结束后，美联储将立即采取更加鸽派的政策倾向。

周一此类交易量创下历史新高，周二的交易量进一步膨胀。人们押注的是，无论特朗普任命谁接替鲍威尔，都将几乎立即领导美联储降息。美联储将于2026年6月召开新主席任期内的首次会议。

继任者会立即降息的猜测源于特朗普对鲍威尔的持续斥责，因为他一直没有降息。几个月来，特朗普一直在向鲍威尔施压，要求其降低借贷成本，尽管美联储官员已经表示，他们计划按兵不动，密切关注特朗普的关税将如何波及经济并影响通胀。

外界普遍预计，美联储将在本周的会议上维持利率稳定，并有可能在今年减少宽松政策，因为关税有可能抬高消费者物价。

在与担保隔夜融资利率（SOFR）密切相关的市场上，期货押注一直在增加，而SOFR密切跟踪美联储的政策前景。自特朗普本月表示将“很快”任命继任者以来，这一押注的势头有所增强。

标准银行（Standard Bank）十国集团战略主管巴罗（Steven Barrow）在一份报告中写道：“特朗普可能会选择一个显然更赞同宽松货币政策的接班人，尽管这可能会使他的人选更难通过国会批准程序。”

包括Gavekal Research经济学家丹尼尔（Will Denyer）在内的分析师指出，特朗普提前提名美联储主席人选可能导致投资者在将近一年的时间里关注“影子”美联储主席的表态以及鲍威尔发出的信号。

丹尼尔写道：“这种喧嚣可能会再次打击市场对美国决策的信心。”明确地说，货币政策是由美联储官员委员会制定的。美联储主席不会单方面设定政策利率。

利率期货中的押注包括卖出2026年3月的SOFR合约，同时买入2026年6月到期的SOFR合约——相当于三个月的价差交易，是押注美联储将在此期间降息。 这对明年上半年的期货交易造成了干扰。

3月合约的沉重抛压正导致其价格相对其他到期合约（尤其是2025年12月和2026年6月到期合约）出现异常幅度的贴水。受此影响，围绕2026年3月期货的蝶式价差（即相对价差）已飙升至1月份以来的最高水平。

周一，期货头寸成交量达到创纪录的108649份合约，相当于每基点风险约270万美元。2026年3月和2026年6月期货的未平仓合约量都达到了当前政策周期内的最大值，部分原因是对该交易的需求大增。

许多此类合同的交易都是匿名的，因此很难确定参与交易的公司和交易的确切细节。

北京时间周四凌晨2点，美联储将公布最新的利率决议，焦点将集中在美联储官员的预测上，预计点阵图的中位数将预测在2025年降息1次（25个基点）。在他们3月份发布的上一次经济预测中，预测中值是到年底2次降息25个基点。

交易员们则认为，联邦公开市场委员会（FOMC）成员将在年底前推出大约43个基点的宽松政策，最快将在9月份降息25个基点，但更有可能在10月份开始降息。

来源: 金十数据

综合多家媒体报道，埃隆·马斯克的人工智能公司xAI正接近达成总价值高达93亿美元的股权与债务融资交易。

媒体分析认为，尽管他与美国总统唐纳德·特朗普近期在社交媒体上的公开争执一度给融资进程增添了变数，但这一结果或许意味着投资者并未因此却步。

具体来看，知情人士透露，投资者已订购该公司发起的债券及贷款产品，价值超过50亿美元，这使得负责融资的摩根士丹利银行家团队对最终完成融资充满信心。

xAI方面表示，除债务融资外，公司还计划同步完成一笔43亿美元的股权融资，为其建设数据中心提供充足的弹药，以与OpenAI等竞争对手展开正面较量。

xAI成立于2023年，当前正与OpenAI、Anthropic、谷歌等技术巨头在AI领域展开激烈竞争，目标是在开发和商业化高度复杂的人工智能工具方面抢占先机。

今年3月，马斯克将xAI与其社交媒体平台X合并，新实体估值高达1130亿美元。该集团近期启动了一项二级市场交易，允许员工将所持股份出售给外部投资者，以印证马斯克当时设定的估值水平。

这轮融资一度受到马斯克与特朗普之间社交媒体骂战的波及。本月早些时候，两人在网上互相指责。事后，马斯克表示对自己部分言论感到后悔。

随着两人关系的破裂，一些投资者开始产生疑虑，对xAI的热情有所减退。据媒体报道，一些投资者决定不参与此次交易。

尽管如此，一些大型资产管理公司仍对xAI的50亿美元债务产品表现出浓厚兴趣。据悉，该债券预计收益率约为12%，融资方案将由固定利率和浮动利率贷款以及债券三部分组成。

一位知情人士指出，投资集团TPG Angelo Gordon承诺出资10亿美元，成为本轮债务融资的基石投资者。融资认购将在周二截止，最终定价预计于本周内完成。

此次股权与债务融资将为xAI提供急需的资金，用于建设新一代数据中心，以支撑其大型语言模型的训练与运行。目前，xAI及其竞争对手正迅速烧钱，以采购支持AI模型所需的芯片。

据知情人士透露，xAI曾告知投资者，公司今年第一季度的税息折旧及摊销前（EBITDA）亏损高达3.41亿美元。但公司对未来抱有雄心，预计2029年EBITDA利润将超过130亿美元。

来源: 财联社