马斯克与特朗普闹掰后，xAI据称照样狂吸93亿融资

点阵图改革在即

本周预测背后的考量

来源: 金十数据

西太平洋银行和墨尔本研究院18日发布的报告指出，2025年5月澳大利亚西太平洋银行／墨尔本研究院经济活动领先指数（Westpac–Melbourne Institute Leading Index of Economic Activity）的6个月年化增长率从4月的0.19%下降至-0.08%。

西太平洋银行澳大利亚宏观经济预测主管马修•哈桑表示，今年2月以来，澳大利亚经济增长势头已经显著减弱，5月的经济活动领先指数6个月年化增长率跌破趋势水平，这是去年9月以后的首次。具体数据显示，拖累澳经济增长的主要原因正从外部因素转为澳大利亚国内因素，但一些拖累因素可能只是暂时性的。

他表示，拖累经济增长的因素包括全球增长疲软和国际贸易政策的不确定性，澳政府驱动的经济活动走软，以及澳国内私人需求回升缓慢。西太平洋银行团队将其对2025年年底澳大利亚GDP增幅的预期从此前的1.9%下调至1.7%，进一步低于历史平均水平。

另外，哈桑表示，澳大利亚储备银行（央行）将于7月7日至8日举行下一次货币政策会议，预计届时澳央行将保持基准利率不变，然后在8月再次降息25个基点。

资料显示，西太平洋银行／墨尔本研究院经济活动领先指数是将涉及当地金融、住房和劳动力市场，消费者对经济活动与失业情况的预期，以及国际经济活动等多个领域的数据汇总得出的。指数按月发布，其6个月年化增长率被用于预测未来3至9个月澳大利亚经济的增长情况。

来源: 中国金融信息网

CIBC Private Wealth的高级能源交易员兼董事总经理Rebecca Babin表示，CBOE原油ETF波动率指数周二创下了逾三年来的最高收盘点位，这表明“市场正在对多种尾部风险进行定价”。

“这是一个明确的信号，表明交易员越来越担忧局势可能如何演变——不仅是短期供应中断，还有更广泛的地区不稳定，”Babin指出。

据道琼斯市场的数据显示，该波动率指数周二大幅飙升了26%，收于71.56美元，创下自2022年3月以来的最高收盘点位。该指数被描述为对由美国石油基金(USO)定价的原油30天预期波动率的预估，在过去五个交易日内“翻倍般”地上涨了104%。

值得一提的是，该指数此前也曾在关键地缘政治事件后出现飙升，但均不及此次剧烈。

例如，在2023年10月7日哈马斯袭击以色列之后，该指数在接下来的那个周一上涨了11.7%，收于39.85美元，创下自当年6月以来的最高收盘位。在特朗普4月2日“解放日”关税公告次日，该指数上涨了18%，收于35.45美元。

嘉盛集团市场分析师Fawad Razaqzada表示，此次以色列和伊朗的局势“相当不同”。“美国总统特朗普在社交媒体帖子中表示，‘我们现在完全控制了伊朗领空’，这表明美国正在参战”。

据多家媒体报道，美国总统特朗普正考虑一系列选项，包括加入以色列对伊朗的空袭。他周二还在社交媒体上发文要求伊朗“无条件投降”。这引发了美国是否可能采取行动加深其介入冲突的疑问。

行情数据显示，美国7月WTI原油期货价格周二再度上涨了3.07美元，涨幅4.3%，收于每桶74.84美元，创下了自今年1月以来最高的主力合约收盘价。全球基准的8月布伦特原油期货也上涨了3.22美元，涨幅4.4%，收于每桶76.45美元，创下自2月以来的最高收盘价。

Hummingbird Capital的执行合伙人Matt Polyak表示，驱动市场波动的关键因素是伊朗每天出口约150万桶石油，对全球供应的潜在影响。

根据美国能源信息署(EIA)的数据，2024年每天都有大约2000万桶的原油和凝析油经过霍尔木兹海峡运往全球，约占到全球石油贸易的三分之一。

从市场头寸的角度来看，Hummingbird的Polyak表示，CFTC数据显示，纽约商品交易所(NYMEX)原油管理资金净头寸与过去三年的平均水平一致，但低于五年平均水平，这表明多头头寸仍有增加的空间。

与此同时，石油价格信息服务公司(Oil Price Information Service)的首席石油分析师Denton Cinquegrana指出，WTI合约的未平仓合约量正处于“自由落体下降之中，因此空头头寸无疑正在被回补”。

空头是指押注油价下跌的头寸，回补指的是投资者正买回他们先前做空卖出的石油。

例如，FactSet数据显示，作为主力合约的WTI 7月原油期货未平仓合约量在周二的交易中约为81660手，低于上周五的144493手。

至于油价能从当前水平上涨多高，CIBC的Babin表示，如果局势仅限于伊朗-以色列紧张关系，“部分涨幅可能已经被市场消化——特别是因为沙特阿拉伯和阿联酋的闲置产能提供了一些缓冲。”

然而她表示，“如果有迹象表明局势正在彻底升级为地区冲突，基础设施遭到直接打击，那么油价仍有很大的上行风险。”

来源: 财联社

美国财政部会加大短债发行力度给牛市“续命”吗？

标普500近期的惊人反弹令人侧目，距离历史高点仅一步之遥。然而彭博宏观策略师Simon White的分析显示，每当中长债的净发行量（Net debt issue，债务发行总额减去债务偿还总额后的差额）接近或超过财政赤字的100%时，股市必然陷入横盘或下跌。

这一规律在2008年、2010年、2015年、2018年、2022年以及当前均得到验证——几乎涵盖了全球金融危机以来除疫情外的每一次股市低迷期。

目前美国中长债净发行量占赤字的比例接近100%，长债净发行量占到80%，而政府债务总发行量（Gross debt issue）增速却在放缓。这种“反黄金法则”的组合对股市而言堪称最坏情况：中长债发行对市场流动性的“挤出效应”正扼杀股市的上行动力，而财政赤字带来的增长刺激远不足以抵消这一冲击。

数据显示，当中长债净发行占比赤字超85%，且总发行增长率下降时，标普500在1-12个月内的表现均显著低于平均水平。

市场正处于最不友好的财政环境，Simon White直言：“这绝不是投资的最佳时机。”

2023年短债救市的成功范例

回望2023年，时任美国财政部长的耶伦曾通过大规模增发短债为市场注入活力。

当时，超2万亿美元的闲置资金囤积在美联储逆回购（RRP）工具中，短债发行激增让货币市场基金得以抽取RRP资金，既填补赤字又维持流动性，长债发行占比随之下降，股市得以开启两年牛市。

Simon White指出，短债流动性对风险资产的影响远低于长债持有者，这种“低速流动性”特性让市场在高赤字环境下仍能喘息。

如今，市场再度呼唤类似的“短债解药”。Simon White认为，财政部若想避免牛市崩盘，唯一出路是减少长债净发行占比，同时重启总发行增长——换言之，大幅增发短债。

回购市场崛起改变游戏规则

短债与股市的关系为何如此紧密？答案藏在回购（repo）市场的爆炸式增长中。

近年来，回购交易因更先进的抵押品估值系统、更好的清算机制和更高的流动性，变得愈发“类货币”。国债不再是资产负债表上的死水，而是以极低折价在高流动性市场中频繁回购，速度显著提升。

Simon White分析称，政府债务发行增长（即回购抵押品供应）与股市表现的正相关性日益增强，但这种关系仅体现在总发行而非净发行上。

原因在于，回购操作偏好新发债务，而临近到期的债务则不具资格。当前发行结构中，短债供应不足以缓解长债对市场流动性的挤占，但总发行相对赤字的增长动力又过于疲弱。

财政部会否“饮鸩止渴”？

然而，重启短债发行并非无痛之举。

现任财政部长在贝森特上任前就曾猛烈抨击过耶伦的短债策略，认为此举推高了利息成本并增加了通胀上行风险。

当前美国债务总利息支出已突破每年1万亿美元，若进一步缩短债务平均期限，通胀回升可能性的加大将让财政部措手不及。

Simon White也指出，短债发行增加可能推高固收市场的波动性，收益率曲线将趋于陡化。资金将涌向前端曲线以吸收新增短债供应，利率波动性恐进一步加剧。

Simon White补充称，考虑到自身作为准货币政策制定者的角色，财政部还需要考虑为支撑股市而扭曲发行结构的行为是否恰当。

来源: 华尔街见闻

当地时间18日1时39分开始，德黑兰上空传出密集爆炸声，持续约20分钟。新华社记者看到空中有不明飞行物被拦截。

以色列国防军18日凌晨说，以空军正对德黑兰发动一系列空袭。稍早时候，以色列军方在社交媒体上发文，宣布即将对德黑兰西南部第18区的军事设施发起空袭，并敦促当地居民撤离以确保生命安全。

据《以色列时报》报道，18日凌晨，伊朗在不到一小时内向以色列发动两轮导弹攻击，总计发射25枚导弹。在第二轮袭击中，特拉维夫居民听到爆炸声。报道说，袭击导致以色列多地起火，尚未有人员伤亡报告。

该报18日凌晨还援引以方官员的话报道，以色列总理内塔尼亚胡“刚刚结束”与美国总统特朗普的通话。报道未提及通话具体内容。特朗普早些时候召集国家安全团队讨论以伊冲突。

来源: 人民网国际频道

中东冲突升级，通胀预期升温

五年期TIPS标售火爆，收益率低于预期

市场参与结构揭示需求多样化

市场反应与未来展望

来源: 汇通网