特朗普汽车关税直插日本经济心脏！复苏梦碎？

周四亚洲交易时段，黄金价格大幅上涨，因伊朗军事行动担忧加剧提振避险需求，而美国总统唐纳德·特朗普关于贸易关税的言论引发了市场规避风险的反应。

本周金价已经因中美贸易谈判的不确定性而有所上涨。尽管谈判似乎取得了一些进展，但协议缺乏明确细节使投资者仍然保持谨慎态度。

现货黄金上涨0.6%至每盎司$3,374.94，而8月黄金期货大涨1.5%至每盎司$3,394.60，截至美国东部时间01:24(北京时间13:24)。

黄金和金属价格受避险需求和美元疲软支撑

中东地区紧张局势升级，尤其是伊朗与以色列之间的关系，成为支撑黄金的关键因素。多份报道称，如果伊朗与美国的核谈判未能取得成果，以色列正准备攻击伊朗。

周三，特朗普确认美国正从伊拉克和其他中东国家撤出人员，因担心可能发生更多军事行动。其他报道显示，伊朗部长威胁称，如果发生冲突，将打击该地区的美国基地。

关于伊朗的消息传出仅数日后，特朗普表示他对与德黑兰的核谈判信心下降，尤其是在他表示不会允许该国继续浓缩铀之后。

不过，美国和伊朗官员计划在周末举行更多会谈。

在贸易方面，特朗普表示将在未来两周内向主要经济体发出概述其贸易关税计划的信函，这打破了人们对更多美国贸易协议的希望，从而影响了市场风险偏好。到目前为止，美国只与英国签署了贸易协议，并本周宣布与中国达成贸易框架，但没有提供后者的任何主要细节。

不确定性加剧压低了美元，并有利于更广泛的金属价格。铂金期货表现最佳，上涨0.8%至四年多来的高点$1,251.65/盎司，而白银期货上涨0.7%至$36.515/盎司，仍接近近期13年高点。

工业金属方面，伦敦金属交易所基准铜期货上涨0.5%至$9,699.70/吨，而美国铜期货上涨0.4%至$4.8242/磅。

高盛：铂金反弹短暂，将回落至交易区间

高盛分析师表示，铂金价格最近的反弹使这种白色金属突破了近十年的交易区间，但这种上涨可能是短暂的。

自5月底以来，铂金一直处于上涨趋势，其最初的反弹由看涨的行业报告引发。这反过来又推动了对供应不足和需求增加的猜测，促使更多投资者做多该金属。

最近的涨幅使铂金在2025年迄今上涨了37.3%，超过了黄金28.6%的涨幅。

高盛预计铂金将回落至每盎司$800至$1,150的交易区间，理由是中国消费者对铂金珠宝的需求放缓。随着电动汽车的普及，汽车行业对排放控制的需求减弱，加上南非产量强劲，预计也将对铂金价格构成压力。

来源: 英为财情

美元逼近三年低位，美股吸引力或正在下降

周四（6月12日）美元进一步跌至时段低位98.28，距离4月21日创下的三年低位97.92仅一步之遥。值得留意的是，在美元逼近阶段低位的同时，近期表现不俗的科技股显示出涨势停歇迹象。纳斯达克100指数受制于22000点后回落，收跌0.32%，终结连续三日上涨。

当前市场的关键问题是，估值高企的科技股是否还能再像2022年一样带领美股走出凌厉的升势？如果不能，那么在美元下行趋势的背景下，资金或加速从美国资产流向发展中国家，毕竟购买外国股票的美元投资者可能会享受到汇率与股价上升的双重优势。

美中经贸磋商尘埃落定，“特里芬两难”表明美元跌势难止

值得留意的是，周三（6月11日）美中经贸磋商尘埃落定，双方就落实日内瓦共识达成框架，该框架还包括有关稀土和中国留学生的内容。特朗普在Truth Social帖文指出：“我们将获得总计55%的关税，中国将获得10%的关税，两国关系非常好”。

毫无疑问，美中关系缓和有利于全球经济前景风险可控。但需留意的是，据《华尔街日报》引述消息人士称，中国只给予美国汽车厂家及制造商为期6个月的稀土出口许可。这或表明美中贸易磋商将在更长时间内维持谈判状态。

无独有偶，加之美国财长贝森特（Scott Bessent）周三（6月11日）表示，不排除延长部分有诚意进行谈判的贸易伙伴关税暂缓实施限期。

据彭博社报导，尽管过去一周谈判速度已经加快，但是欧盟相信与美国的贸易谈判可能会延续到特朗普设定的7月9日最后期限之后。

显然，尽管美国政府为关税谈判设立了最后期限，但有关关税的谈判进展并不如意。更重要的是，美元作为全球储备和国际贸易货币，固然赋予美国强大的铸币权，但代价是美国须维持长期贸易逆差，这反映在根本的国际收支失衡，这些美元又以购买国债形式回流美国。

上述就是经典的“特里芬两难”，美国要削减贸易赤字，必然冲击美元霸权基础，削弱各国持有美元的信心。因此，笔者认为只要关税纷争尚未出现实质性利好，那么美元的下行趋势或难以扭转。

联准会6月议息会议临近，美国债务问题仍然突出

周三（6月11日）公布的美国5月消费物价指数（CPI）按月升0.1%，预期及前值均为涨0.2%；按年升2.4%，预期为涨2.5%。核心CPI按月升0.1%，预期为涨0.3%；数据公布后，交易员加大对联准会降息的押注，预计联准会在9月份前降息的可能性为75%。特朗普再次呼吁联准会将利率下降100个基点。并称这一到期债务的利息会少付很多。

毫无疑问，通胀未见抬升意味联准会重启降息可能性增大，但考虑到大多数零售商仍在销售关税生效前囤积的商品，预计联准会在下周的议息会议仍将保持「按兵不动」，而随着关税影响逐步显现，不排除联准会将小幅上调通胀预期的可能。这或令希望联准会降息以刺激股市上行的投资者感到失望。

再者，美国政府债务和赤字问题仍将对美国资产构成冲击。美国财政部周三（6月11日）公布的数据显示，美国5月财政赤字略超3160亿美元，同比减少9%。本财年至今，美国财政赤字总额高达1.36万亿美元，同比增长14%。飙升的融资成本仍然是美国财政问题的主要推手。36.2万亿美元债务的利息支出5月高达920亿美元。

美国财长贝森特在众议院筹款委员会听证会上表示，政府将在夏季中后期某个时候耗尽联邦债务上限框架下剩余的借款能力。并预计预计本财年赤字与GDP之比将介于6.5%至6.7%。

综上所述，投资者需警惕一旦美国科技股涨势停滞，美股自4月初以来的涨势或面临终结的可能。

纳斯达克100指数：下一个关键节点位于6月25日，关注历史高位附近阻力

纳斯达克100指数日线图

日线图显示，纳斯达克100指数目前逼近历史高位22248点，同时自4月初低位以来累计反弹近35%，投资者需警惕历史高位附近阻力或成为多头获利了结的一大因素。投资者可重点关注6月25日时间节点，若纳斯达克指数持续维持高位整理并显示出上攻乏力迹象，届时需警惕新一轮跌势的开启。

来源: 投资慧眼

美国参议院正全力推进一项由加密行业与特朗普政府共同支持的稳定币立法，该法案最快将于下周完成最终表决。这场立法博弈中，参议院领导人预计将否决两项争议性条款：一是零售商团体要求引入信用卡支付系统竞争机制，二是民主党提议禁止特朗普从加密业务中获利的条款。

本周三，参议院以68:30的投票结果扫清了法案程序性障碍。此前一日，众议院金融服务委员会与农业委员会刚通过更广泛的加密货币监管框架，其中共和党议员明确否决了针对特朗普加密资产收益的修正案。这两项立法动向被视为数字资产行业的重大突破——去年加密巨头们通过政治行动委员会联盟Fairshake PAC及其附属机构，为选举投入了创纪录的政治献金。

立法核心条款要求稳定币发行机构必须持有100%美元等价资产储备，包括短期美债或受监管的类现金资产。支持者认为，这将推动与美元挂钩的稳定币成为主流支付工具。

美国财政部长斯科特·贝森特在参议院听证会上强调，此类立法将创造对美元及美债的新增需求，由美国国债支持的稳定币立法将扩大美元全球使用范围，2万亿美元市值预期非常合理，最终数值可能远超此数，例如花旗集团分析师今年早些时候表示，他们的基本预测是，到2030年，稳定币可能会额外购买超过1万亿美元的美国国债。

值得注意的是，零售业团体曾积极游说，试图将信用卡支付改革纳入法案，要求大型银行建立与Visa、万事达竞争的新支付网络。而银行业则警告，稳定币普及可能导致银行存款流失，影响信贷供给。部分中小银行正筹划发行自有稳定币，通过储备资产利息获取收益。

以参议员伊丽莎白·沃伦为首的民主党人持续质疑法案风险防控机制，认为当前条款不足以保护消费者。对此，贝森特重申政府立场："本届政府将坚定维护美元储备货币地位"，并指出由高质量资产支撑的稳定币体系反而能强化美元地位。

参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特透露，参议院计划7月就综合加密监管法案举行听证会，但完整立法或需待秋季才能落地。参议院多数党领袖约翰·图恩则设定了"数日内通过稳定币法案"的目标，并敦促众议院尽快将法案送交特朗普签署。随着立法进程加速，这场关乎数字美元未来的博弈已进入关键阶段。

来源: 智通财经

美国产业界叫苦

对美国不信任感增强

来源：日经中文网

日本大型企业景气指数一年多来首次转悲观，特朗普全面加关税冲击关键产业，这一动向可能使日本央行的政策路径复杂化。

财务省周四公布的调查显示，4-6月大型企业景气动向指数降至-1.9，自2024年一季度以来首次跌入负值区间。该指标为负意味着认为经营环境恶化的企业多于改善的企业。

其中大型制造业企业指数骤降至-4.8，同样创五个季度新低，汽车、零部件和钢铁行业跌幅尤为显著。非制造业指数报-0.5，自2022年三季度以来首现负值，零售与通信行业构成主要拖累。

最新数据凸显日本企业对美国贸易政策持续不确定性的担忧加剧。特朗普3月先对钢铝征收25%关税，近期又将税率提至50%。4月起汽车面临25%关税，其他所有商品统一加征10%关税。若未能达成贸易协议，7月初日本商品关税将回调至24%。

数据显示受美国加税影响最直接的行业景气度暴跌。汽车制造商及零部件供应商指数从上季度的8.8骤降至-16.1，钢铁企业指数从0暴跌至-29.1。

尽管日本央行行长植田和男本周重申"将在条件允许时推进加息"，但低迷数据可能令政策审议更趋谨慎。市场普遍预期央行6月17日政策会议将维持基准利率不变，焦点转向国债购买计划更新。

该数据与政府最新经济判断基本吻合。经济再生大臣赤泽阳正周三警告称，美国贸易措施正加剧日本经济下行风险。据悉赤泽将于本周晚些时候赴华盛顿，展开第六轮美日贸易谈判。

来源: 智通财经

随着美国总统特朗普4月初宣布对等关税决定，外界普遍认为5月可能是物价波动的转折点。然而，最新公布的数据显示，上月美国消费者价格指数CPI与此前相差无几。

数据出炉后，特朗普再次喊话美联储降息。不过，市场人士普遍认为，除非发生实质性扭转，关税政策的影响预计未来几个月将推动通货膨胀加速，从而影响美联储的政策决定。

关税影响尚未波及

美国政府周三公布的数据显示，受能源价格下跌的影响，上月消费者通胀意外好于预期。5月份CPI同比上涨2.4%，略高于4月份的四年低位2.3%，环比上涨0.1%，市场预期0.2%。5月份能源价格环比回落1%，同比下降了3.5%。食品价格上涨0.3%，同比增长2.9%，主要受谷物和烘焙产品强劲上涨的推动。

不包括食品和能源类别，核心CPI同比增速连续第三个月保持在2.8%，环比上升0.1%，好于市场预期的0.2%。

服务通胀压力变化不大。分项指标中，权重超过1/3的住房成本（租金）上涨0.3%成为CPI上涨的主要驱动力。此外，医疗保健费用上涨0.3%，处方药价格上涨0.6%，机动车保险上涨0.7%，个人护理费用上涨0.5%。不过，航空机票价格下降了2.7%。

略让市场意外的是，5月商品通胀环比持平，这是关税影响应该出现的地方。数据显示，二手车和卡车的价格下降了0.5%，新车价格下降了0.3%，服装价格下跌0.4%。与关税相关的价格上涨的证据似乎只出现在电器产品等少数类别。

机构认为，通货膨胀对特朗普全面关税反应缓慢，因为大多数零售商都在销售进口关税生效前积累的商品。惠誉评级首席经济学家库尔顿（Brian Coulton）在一份报告中表示：“关税上调前积累的库存可能导致关税效应延迟传导，而美国贸易政策的巨大不确定性可能影响了企业调整价格的速度。”

除了关税前的库存，不确定的需求环境可能会使一些企业对提价犹豫不决。牛津经济研究院首席美国经济学家斯威特（Ryan Sweet）在发给第一财经记者的报告中写道，关税导致一些商品（尤其是汽车）的购买量提前增加，但需求已经疲软，这在新车和二手车的价格中显而易见。

美联储何时降息

值得一提的是，5月份的CPI报告是特朗普实施对等关税后编制的第一份报告。

在特朗普暂缓实施部分关税并推动谈判后，美国经济衰退风险下降，股市明显复苏，消费者信心正在上升。然而不确定性依然存在，就美联储而言，在看到贸易战如何发展之前，将一直处于观望状态。 圣路易斯联储主席穆萨勒姆近日警告称，提高关税可能会导致美国持续通货膨胀，至少在整个夏天都是如此。他强调，美联储必须避免“低估通胀的水平和持续性”。

美国总统特朗普周三重申了他的观点，即美联储应降息100个基点，称最新的通胀数据“很好”。“CPI刚刚出炉，很出色！美联储应该降低一个百分点。这样到期债务的利息会少得多，太重要了！”他在社交媒体上写道。

然而，根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，虽然面对压力，市场预计美联储下周将继续按兵不动，今年首次降息可能在9月到来，全年有望降息两次。

第一财经记者汇总发现，华尔街普遍预计，通货膨胀将在今年下半年升温，并认为企业面对成本压力将逐步提高价格，以避免对消费者造成过大价格冲击。商超巨头沃尔玛在上月的财报电话会议上曾表示，计划6月开始提价。

加拿大道明证券经济高级经济学家菲尔特梅特（Thomas Feltmate）在一份报告中表示：“（美联储）政策制定者仍将保持观望状态，直到他们对政府的贸易和财政政策将如何影响实体经济和通胀轨迹有更大的确定性。由于劳动力市场仍然健康，短期通胀可能会走高，夏季降息的前景已经消失。”

法巴银行表示，更显著的价格上行压力预计将在6-7月显现，因为关税导致的价格上涨通常在关税实施两到三个月后出现。考虑到特朗普政府摇摆不定的关税实施策略，连同政策时效、形式及持续期的不确定性，可能促使企业采取战略观望的定价策略。这或将推迟关税引发的通胀，并最终导致更混乱、更持久的反应。

来源: 第一财经