国际油价飙升！地缘局势骤然升级，美国撤离在中东非必要人员

“多路资金涌入香港，推动港股IPO(首次公开发行)打新成为最近港股市场最火的赛道之一。”6月初，一位刚刚和客户喝完咖啡的中资券商高级客户经理总结道，因为业务繁忙，与《财经》的会面仅仅持续了20分钟，期间她还要保持线上和客户沟通打新事宜。

根据瑞银统计，截至2025年5月底，港股IPO总规模已经达98亿美元，跃居全球第一。

“今年春节后，港股又重新热闹了起来。”多位香港金融从业者向《财经》表示。

“上一次港股打新牛市，出现在2020年3月到2021年3月，那个时期有快手等公司上市，带动新经济行业爆火，打新赚钱效应也拉满。但是距今已经过去四年多了，当中港股又经历了三年的低潮期，所幸今年以来涌现了不少热门股，打新赚钱效应又回来了，不少客户均会连续参与港股IPO打新。”上述高级客户经理提到。

今年，港股市场则掀起了一股“新消费”热潮，其中，蜜雪集团2025年3月上市后不断上涨，最新市值达2018亿港元，并带动古茗、沪上阿姨和奈雪的茶等新茶饮公司不断修复估值。

“从1月懵懵懂懂打中了新股布鲁可开始入坑港股，那是人生第一次参与港股IPO打新，也只打了一手，没想到一抽就中，也没想到布鲁可首日就涨了40%，翻倍的时候卖掉了，没想到后面还会继续涨。”“00后”小刘目前正在香港读研究生，对于打中今年累计涨幅最高的布鲁可，自认为是有“新手光环”，他之后又乘胜追击了蜜雪集团、沪上阿姨和宁德时代等大热新股，即使加大了认购倍数杠杆，但却没有了一打就中的好运气。

对于港股打新重回牛市，多位业内人士认为，这是多重因素推动的，包括2024年4月中国证监会发布的五项资本市场对港合作措施、A股上市公司赴港上市潮、中概股回归引发的想象空间等。

不过，更有业内人士提示，资本市场从来都追涨杀跌，目前港股打新火爆催生出例如跨境违规开户、高杠杆融资打新等高风险及不规范行为，投资者应审视个人资产状况及遵守两地法律法规，谨慎对待港股打新。

01打新赚钱效应显现

从数据看，今年港股IPO打新有多赚钱？

据万得数据，截至6月10日，今年港股市场共迎来31家新上市公司，其中比优集团为创业板转主板上市，不涉及公开发行。最终，在30家公开发售的公司中，截至6月10日，股价高于发行价的有19家，11家跌破发行价；以上市首日收市价计，跌破发行价的有9家，3家收平，18家收涨。其中，首日跌破发行价的，除了3月25日上市的南山药业，其他均为1月和2月上市新股。

以截至6月10日的新股涨幅计，布鲁可、映恩生物、蜜雪集团、古茗和脑动极光分别排名前五，涨幅分别为200.4%、185.8%、161.9%、159.5%及116.1%，涨幅超过100%的，还有舒宝国际和赤峰黄金，而这7只翻倍新股的中签率从8%到100%，也就是说，打新时很多投资者并未猜对这几只新股之后的走势，出现了“港股打新遗珠”。

而以上市首日涨幅计，只有映恩生物一家上市首日翻倍，涨幅达116.7%。除此之外，上市首日涨幅排名前五的还有蜜雪集团、容大科技、布鲁可和沪上阿姨，涨幅均在40%左右。

也就是说，从首日40%左右的涨幅，到随后几个月超100%甚至200%的涨幅之间，投资者有不少入场时机。

“3月末的时候，媒体上出现很多促消费的文章，我自己也是泡泡玛特的消费者，于是就在该股130港元/股左右时入手，后来涨到190港元/股就卖掉了，没想到泡泡玛特的上涨空间这样大，没忍住220港元/股的时候又下手了，准备一直拿着看看能涨到多少。”另一位“90后”投资者告诉《财经》。

不过，若论港股新股的赚钱效应，除了涨幅，还要参考每手股数。

据万得数据，若假设投资者打中今年发行的新股，并以上市首日收盘价卖出，不计手续费，每手净赚排名前五的分别为映恩生物、蜜雪集团、布鲁可、宁德时代和恒瑞医药，每手分别可赚11039港元、8750港元、7395港元、4321港元和2220港元。

如若从IPO申购后一直持有到6月10日，那么最赚钱的新股前五名分别为布鲁可、蜜雪集团、映恩生物、古茗和脑动极光，每手分别可赚36285港元、32800港元、17580港元、6344港元和3740港元。如果是基石投资者，其投资均在亿元级别体量较大，其赚钱效应更为可观。

（数据来源：Wind）

02谁在推动打新热潮？

港股打新的热潮，从1月上市的布鲁可开始，此后，蜜雪集团、宁德时代与恒瑞医药等消费、新能源与医药龙头陆续在港上市，带动港股市场掀起打新潮。

从此轮港股打新潮的特征看，包括A+H上市扩容、打新人数增加、IPO逐步向机构投资者倾斜、散户配售比例降低等新趋势。

对于港股IPO募资总规模，瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹告诉《财经》，截至2025年5月底，港股IPO总规模已经达98亿美元，接近2024年全年港股IPO融资额（113亿美元）；新股配售融资总额更达149亿美元，规模已接近2022年-2024年三年总和，反映港股市场融资高度活跃。

随着宁德时代及恒瑞医药在5月中下旬成功登陆港交所，2025年港股IPO募资额跃居全球第一。朱正芹预计，如无意外，2025年全年香港市场的IPO融资规模和再融资规模将维持强劲态势。

谈到A+H上市扩容，瑞银全球投资银行部中国股票资本市场主管胡凌寒表示，“其实我们在2024年底就隐约察觉到这股潮流，今年这一趋势更加显性了，几乎所有板块的龙头企业都在考虑A+H上市。在目前的A+H项目中，很多是体量相当大的企业，行业分布也越发多元。譬如宁德时代属于新能源行业，恒瑞医药是医疗健康企业，东鹏饮料来自消费行业，韦尔股份则是半导体龙头。”

朱正芹进一步阐述道，“A股公司H股上市集中到来，影响可能更加深远。中国经济体足够大，创新也足够多，每隔一段时间都会有一茬企业冒出来陆续上市。当相关产业链足够大以后，子公司的分拆又将带来新的IPO储备资源，比如此前的腾讯、京东、阿里。如今港股增发的便利性也很高，中国证监会已简化了企业境外再融资的流程，实行事后备案制度，可以预见港股的再融资制度也将越来越活跃。”

展望港股行情，华泰国际提到，近日中美元首通话释放积极信号，关税摩擦影响或进一步减弱，出口链压力缓和下中国增长预期或抬升，尤其是在此前并未跟随其他货币升值的情况下，人民币及人民币资产均有补涨空间，短期市场风险偏好提振下看好港股相对全球市场的收益表现。建议配置消费潜力修复行业，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等。

对于港股市场2025年下半年的表现，中金公司研报提到，当前中国整体仍需修复但有结构亮点的宏观与市场环境，都更有利于港股，这是因为不论是提供稳定回报的分红，还是作为结构性机会主线的新消费、AI（人工智能）科技，甚至是创新药，港股都更有优势，这也解释港股市场为何跑赢。与此同时，国内过剩的流动性但又缺乏好的资产的矛盾，推动南向资金不断涌入，只要这一“矛盾”存在，国内资金仍有长期配置需求。预测年内相对确定的南向增量资金为2000亿-3000亿港元，全年累计流入可能超万亿港元。不过，在中美博弈的大背景下，期待长线外资尤其是欧美资金大幅回流不现实，但交易性资金与区域资金对于优质个股依然有配置意愿。

值得注意的是，虽然今年已过近半，但港股打新“盛宴”还在进行中。

据万得数据统计，截至6月10日，目前还有158家公司递表状态显示为“处理中”，其中不乏东鹏饮料、牧原股份、三一重工、韦尔股份、赛力斯这样的行业龙头。

来源: 《财经》杂志

技术分析

欧美天图，昨天行情凭借晚间数据而展开拉升，最终收出天图阳线，形态走势利多发展，后市密切关注短期充分调整后的高概率多头形态，如能直接突破高点压制则持有多单。

欧美4小时图，行情横盘震荡调整后展开向上拉升突破，多头占据主导，均线也开始转头向上运行，建议投资者保持多头思路，关注多头机会形态。

欧美小时图，这波拉升相当极端，在较短时间内强势拉升走强，由于拉升快速导致偏离均线较远，市场也需要必要调整才有更多拉升机会，关注高概率的多头形态。

交易思路

风险提示

机构ETF流入增加导致比特币网络活动减少

比特币网络的链上活动大幅减少，这与机构投资者兴趣的持续高涨形成了鲜明对比。分析公司CryptoQuant和Santiment的数据显示，尽管小额交易减少，但机构投资者近期已向比特币ETF注入约3.86亿美元。这种分化表明，市场格局正在发生变化：机构投资者正在通过受监管的金融产品巩固仓位，而散户活动则有所减少。网络活动的减少，尤其是小额交易的减少，可能预示着流动性暂时收缩，并可能加剧市场波动。

散户市场活动与机构需求：趋势分化

尽管机构需求依然强劲，但散户市场参与度似乎正在减弱。Santiment的数据显示，5月29日新增比特币钱包数量达到创纪录的556,830个，为2023年12月以来的最高水平，然而，钱包数量的激增与小额交易量的下降形成了鲜明对比。这种模式表明市场情绪复杂，新进入的散户投资者可能持谨慎态度或不活跃，而大型投资者和鲸鱼则进行大量交易。CryptoQuant强调，从历史上看，网络活动低迷的时期通常先于价格波动变化，这表明散户交易者应为机构策略驱动的潜在市场变化做好准备。

ETF资金流入对比特币市场动态的影响

3.86亿美元涌入比特币ETF，凸显了机构投资者对受监管且透明的投资工具日益增长的偏好。ETF为大规模资本配置提供了一种简化的途径，无需直接托管加密货币的复杂性。由于机构资金流入通常带来大量流动性，这一趋势可能在短期内有助于增强价格稳定性。然而，它也带来了新的风险，因为ETF的流入可能会在市场波动期间放大市场波动。投资者应密切关注ETF的活动，因为它可能成为机构情绪的晴雨表，并影响更多市场趋势。

潜在的市场波动和监管考虑

比特币网络活动的下降，加上强势的ETF资金流入，可能会引发监管审查，尤其是在机构参与度不断提升的情况下。市场分析师认为，此类转变可能促使监管机构重新评估加密资产和投资产品的监管框架。此外，散户和机构行为的差异可能会加速技术创新，以提高市场透明度和安全性。分析师建议交易者和投资者随时关注可能影响市场可及性和风险状况的监管动态和技术进步。

结论

比特币网络活动下降与机构ETF资金强势流入的对比趋势，凸显了加密货币市场的关键时刻。尽管散户投资者表现出谨慎的迹象，但机构投资者仍在通过大量资本配置来施加影响力。这种动态可能会导致市场波动加剧和监管格局的演变。利益相关者应保持警惕，利用数据洞察有效应对这些变化，并抓住比特币生态系统中涌现的机遇。

来源: 金色财经

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来源：券商中国

来源：路透