特斯拉危机背后的全球电动车博弈

法国巴黎银行警告称，押注美国长期国债收益率持续跑赢短期国债的投资者可能面临重大风险。

该行纽约分部美国利率策略主管库吉尔（Guneet Dhingra）指出，30年期美债已充分反映财政状况恶化的预期，若本周四的220亿美元国债拍卖需求强劲或赤字担忧缓解，长期债券或迎来反弹。他建议在当前水平买入。

库吉尔的观点与双线资本（DoubleLine Capital）和太平洋投资管理公司（PIMCO）等大型机构背道而驰——后者正避开长期美债，转而青睐短期债券，即所谓的“陡峭化交易”。

“陡峭化交易规模庞大，但未必美妙，”库吉尔直言，“在当前市场环境下，这可能成为‘痛苦交易’。”

法国巴黎银行分析显示，市场对收益率曲线陡峭化的押注倾向已创至少十年新高，表明该交易过于拥挤。

自4月初以来，美国长期收益率持续攀升，5月22日30年期收益率触及5.15%的2023年以来峰值，主因预算赤字扩大和贸易摩擦升温的担忧。而随着经济降温，美联储降息预期锚定了短期收益率。尽管周二收益率回落至4.92%，但市场对周四的拍卖仍如履薄冰。

“如今每次拍卖都像一场风险事件，”库吉尔表示，“若结果平平尚可接受，但若表现疲弱，将彻底引爆市场对美国财政状况的重新评估。”他特别指出，尽管存在普遍误判，但自4月初以来，10年期和30年期美债拍卖需求实际表现稳健，海外买家需求与长期均值一致，这缓解了外资撤离美债的担忧。

法国巴黎银行建议通过期权策略布局长期利率在整体利率下行环境中的相对强势。库吉尔强调：“财政担忧的主题并未消失，但当前价格已消化了大量疑虑。”

来源: 金十数据

截至发稿时，除3个月期英债外，其余期限品种英债收益率延续下行态势，其中1年期英债收益率9.7BPs至3.78%， 2年期英债收益率跌9.1BPs至3.914%，10年期英债收益率跌9BPs至4.543%，30年期英债收益率跌7.8BPs至5.249%。

市场密切关注着英国政府即将公布的预算削减幅度，当地时间周二（6月10日）午后，投资者大举买入英债，除3月期短债外，其余期限品种英债收益率全线大幅下行，1年期英债和10年期英债收益率一度下跌逾10BPs。

市场仍在对周二上午发布的就业报告做出反应，该报告显示英国劳动力市场持续疲软——失业率上升，工资增长低于预期。安信集团（AXA）的G7经济学家加布里埃拉•狄更斯称这是一次“鸽派”的发布，重申了她的观点，即英国央行将在今年年底前将利率从目前的4.25%下调至3.75%。

英国央行货币政策委员会委员格林上周六表示，英国央行仍预计通胀持续上升的势头将减弱，但在物价增长的持续性远超几年前的预期之后，英国央行对此 "并不乐观＂。

英国财政部将于周三公布所有政府部门的日常支出和投资计划，市场和投资者将密切关注预算削减的幅度。

在其“支出评估”中，工党政府将列出未来三到四年公共资金的分配方式，从学校和警察等公共服务支出到福利预算，再到能源、基础设施、科技项目等能够推动经济增长的投资。

这项审查包括资源支出——政府的日常运行和管理成本——以及资本支出，后者用于改善基础设施和公共服务，如新建道路、医院和军事装备。政府已经承诺在国防、交通和医疗方面增加开支，但预计其他方面也会削减开支。

据英国当地媒体报道，监管警务、保障性住房、环境和地方政府的部门面临资金紧张，英国财政大臣雷切尔·里夫斯和多位政府部长在最近几周进行了多次谈判，他们希望从财政部获得更大的预算。

英国首相的官方发言人周一表示，有关支出审查的谈判终于结束了。

他说：“支出审查已经确定——我们将集中精力投资于英国的复兴，让所有人民都过上更好的生活。政府的首要任务是稳定英国经济和公共财政，现在我们进入了实现承诺和变革的新篇章。”

但失望不可避免。独立智库政府研究所在预算公布前指出，支出审查将揭示英国首相基尔斯塔默的优先事项和财政大臣雷切尔·里夫斯的支出选择，并指出一些政府部门不可避免会感到失望。

“在这次支出审查中，政府将别无选择，只能优先考虑资金的去向，这意味着一些部门将感到失望，”该机构上周在分析中表示。

政府经常增加借贷来为公共支出提供资金，但里夫斯誓言要让英国的公共财政恢复秩序。她承诺实行自己制定的“财政规则”，规定日常支出必须由税收收入来满足，到2029- 2030年，公共债务占经济产出的比例正在下降。

“这次（支出审查）的一切都是政治性的——财政大臣想要倾向于削减福利吗？可能不会。”我们知道，国防正在拨出更多的资金。盛宝银行英国投资策略师尼尔•威尔逊周二指出：“我们知道，里夫斯将坚决坚持自己的财政政策，尽管她可能会对这些政策进行调整，以适应更多的支出。”

他补充说：“平衡收支最简单的方法是增税——考虑到需要大幅削减开支，我们也听到了对秋季投资税可能发生变化的担忧，这并不奇怪。”

一些经济学家对政府的支出和投资计划能否推动预期的增长持怀疑态度，这意味着需要进一步增税来提振经济活动。

穆迪分析公司的高级经济学家安德鲁·亨特在支出评估之前的一份报告中说：“由于商业和消费者信心疲软，加上全球贸易的不确定性，英国的经济命运似乎不太可能很快改善。”

“随着政府逐渐打破其财政规则，今年晚些时候的下一个预算中进一步的增税看起来几乎是不可避免的。”

英国零售协会（BRC）周二上午表示，英国消费者5月份减少了非必要支出。在截至5月31日的四周内，英国零售总额同比增长1%，非食品销售同比下降1.1%，食品销售额同比增长3.6%。

英国零售商协会首席执行官海伦·迪金森在一份声明中表示，消费者已经“停止了支出”，5月份的数据显示，今年以来零售销售增长最慢。

据波士顿咨询集团周二发布的一项研究结果，欧洲及英国人对本国经济越来越悲观。今年4月，该咨询公司对丹麦、法国、德国、意大利、挪威、罗马尼亚、西班牙、瑞典和英国等9个国家的1.6万名消费者进行了调查。在经济方面，英国和法国的消费者最为悲观，约70%的受访者对经济前景感到担忧。最乐观的消费者来自斯堪的纳维亚国家，只有约三分之一的消费者对本国经济感到悲观。

来源: 中国金融信息网

作为新一轮制裁方案的一部分，欧盟提议禁止北溪管道，并将七国集团对俄罗斯石油价格上限降至45美元，此举旨在加大对莫斯科的压力。

欧盟委员会主席冯德莱恩表示：“我们的信息非常明确：这场战争必须结束。”

欧盟在俄乌战争进入第四年之际加大针对俄罗斯的措施，而美国总统唐纳德·特朗普则催促乌克兰与俄罗斯举行不以停火为前提的谈判。

欧盟计划在6月23日下一次外长会议时通过新的制裁方案，该方案仍可能出现调整。这些措施须获欧盟27个成员国的一致支持。

下调油价上限还需要得到美国的支持。目前的价格上限为每桶60美元，意味着七国集团的服务提供商被禁止运输或处理高于这一价格的俄油。七国集团领导人本月晚些时候将在加拿大会面。

来源: 新浪财经

日本政府日前公布了本年度“经济财政运营和改革基本方针”草案，该文件预计将在未来几天获得内阁批准。“基本方针”是日本经济财政运营的核心文件，涵盖财政整顿、社会保障改革、经济增长战略等核心议题。在新版“基本方针”中，“风险”一词共计出现18次（包括在文件目录中），出现频率明显高于过去几年，这反映出日本政府对于国内经济形势的担忧。

新版“基本方针”不再单纯强调财政整顿的重要性，而是更多聚焦于如何通过改革来刺激经济增长，这表明日本政府对当前财政紧缩政策的局限性存在更为紧迫的认识。第一，近年来，日本政府十分重视中小企业发展，新版“基本方针”计划支持中小企业涨薪，提出将最低薪资提升至每天1500日元的目标，并通过涨薪替代减税的方法实现“工资上涨和投资拉动的增长型经济”。第二，以“官民合作”为核心的“投资立国”政策和平衡央地关系的“地方复兴”政策也被视为经济复兴的重要手段。第三，如何在保障民生与财政可持续性之间找到平衡点，成为新版“基本方针”的核心议题之一。在社会保障领域，除少子老龄化、防灾机制建设等社会问题，新版“基本方针”特别强调要实现“与外国人共生的社会”和“世界最安全的日本”的目标。

新版“基本方针”强调稳定米价，这反映出日本当前粮食安全问题的严峻性。尽管粮食问题在日本长期存在，过往“基本方针”中也有提及，但过去数年中“稳定米价”从未被列为经济工作的重点。新版“基本方针”则明确提出“稳定米价”的目标，并强调将“采取具体措施审查稻田政策”。

米价暴涨是日本粮食安全问题的集中体现。在全球主要经济体中，日本是粮食自给率相对较低的国家之一。根据日本农林水产省数据，2023年日本的粮食自给率仅为38%，且长期呈现下降趋势。即便是自给率相对较高的大米，也呈下降趋势，其他一些农作物自给率不足的情况就更可想而知了。

新版“基本方针”还十分重视国际政治经济环境的变化。从中长期来看，日本经济发展至少面临三重困境。一是关税困境。美国政府的关税攻势不仅增加了日本外交的成本，也给日本经济发展带来更大不确定性。二是日本外交过度追随美国的困境。历史经验表明，一味追随美国难以真正保全日本的利益。虽然美日互为盟友，但在特定情境下，美国为了本国利益会毫无顾忌地损害日本利益。三是心态困境。比如，面对稳中有进、富有活力的中国市场，经济长期低位徘徊的日本存在某种“相对被剥夺感”，日本一些人认为在中美大国博弈尤其是技术竞争背景下，可以通过“渔翁效应”重振本国经济。由此，新版“基本方针”强调除了发挥《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）和《日欧经济伙伴关系协定》（EPA）等经济伙伴关系协定的作用，还将进一步加强与所谓“志同道合”国家的经济合作，以加强日本的供应链和价值链韧性。

可见，新版“基本方针”的制定是当前日本在多重经济困境下寻求出路的重要举措。该文件不仅反映出日本对于国内经济形势现状与前景的担忧，也体现了其在国际政治经济动荡中的战略考量。面对多重挑战，日本能否通过“基本方针”的实施实现经济稳定，还需时间检验。

来源: 环球网

随着美国特朗普政府所谓“对等关税”的90天暂停期将于7月9日到期，美国政府官员担忧，该关税面临的司法裁决会扰乱与其他经济体的谈判进程。

当地时间6月9日，美国司法部向美国联邦巡回上诉法院提交了一份长达18页的文件，请求延长对下级法院裁定的暂缓执行期限。文件警告，如果不这样做可能会威胁“敏感贸易谈判”，甚至对美国经济造成“灾难性冲击”。

这场法律纠纷源于5月28日美国国际贸易法院的一项历史性裁决。该法院认为《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未授予美国总统无限制的关税制定权限，与此相关的全球关税、报复性关税以及芬太尼关税应当被废止。

美国投资研究机构NDR美国行业策略师安德森（Rob Anderson）对第一财经记者表示，国际贸易法院的裁决并未完全消除关税问题，市场波动可能会持续。面对当前的司法挑战，特朗普政府仍可能会通过其他法律途径或杠杆推动关税实施，长期不确定性依然存在。

安德森提醒说，当前经济数据好坏参半，“从某些指标看，美国经济仍存在一些隐忧，情况可能会恶化”。

特朗普政府担心裁决不利于谈判

今年4月，由小型企业联盟和多个民主党主政州组成的原告团体，将特朗普政府的关税政策诉至美国国际贸易法院。5月28日，该法院命令特朗普撤销相关关税。面对不利判决，特朗普政府当晚便启动上诉。次日，联邦巡回上诉法院发布临时禁令，允许现有关税体系继续有效，直至法院完成全面审理。

根据美国司法部提交的文件，其诉求是联邦巡回上诉法院延长该临时禁令至上诉结束，以维持关税政策的现状。该上诉程序预计需要持续数月。该部门还表示，如果上诉法院取消当前的暂停令，他们将向美国最高法院上诉。

特朗普政府辩称，允许关税被撤销将削弱“美国在敏感贸易谈判中的议价地位”，鼓励其他国家“挟持”美国，从而对美国经济造成灾难性损害。

除此以外，5月29日，华盛顿特区美国地方法院（DDC）对两家销售儿童教育产品的小企业提起的诉讼作出裁决，同样认为基于IEEPA的关税非法。美国司法部也对此提出上诉，上诉至美国华盛顿特区巡回上诉法院。

美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）在5月底警告道：“盟友和对手都在密切关注美国法院，寻找总统权力受限的迹象。”美国贸易代表格里尔（Jamison Greer）表示，如果裁定暂停关税，“将制造一场外交政策灾难。”

国际律师事务所威凯平和而德（Wilmer Hale）在一份分析中表示，无论联邦巡回法院和华盛顿特区巡回法院在上诉中如何裁决，最终都可能上诉至最高法院。除这两家上诉法院外，第九巡回法院也将介入，讨论IEEPA是否属于关税相关法律，“巡回法院分歧”可能进一步加剧。这会为诉讼方提供更多理由，要求最高法院加快裁决。

法律阴云笼罩下的贸易谈判进程

当前的司法挑战正对特朗普政府“90天达成90项协议”的贸易议程构成了威胁。截至目前，美国仅与英国签署了一份无法律约束力的协议。按照既定日程，美国政府拟于7月9日对主要贸易伙伴重新实施所谓的“对等关税”。

在司法博弈与贸易谈判的双线作战中，特朗普政府展现出矛盾的口径。一方面，美国司法部在各联邦法院警告任何司法干预都将危及贸易谈判；另一方面，白宫官员却在公开场合刻意淡化司法挑战的影响。

例如，上个月，白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）将法律纠纷描述为“一些小波折”。格里尔称，贸易伙伴普遍将此视为“谈判进程中的小颠簸，而不是重大改变”。白宫高级贸易顾问纳瓦罗（Peter Navarro）表示，与其沟通的贸易伙伴已经认识到法院裁决不会改变美国的关税决定。6月1日，卢特尼克称，“关税不会取消”，必要时有其他法律工具继续实施关税。

特朗普关税的起诉方之一、俄勒冈州总检察长雷菲尔德（Dan Rayfield）对此提出质疑，他称美国政府立场存在明显矛盾，既宣称裁决无关紧要，又坚称司法干预将造成“不可挽回的伤害”。

美国司法部在9日的文件中反驳了这一主张，称这是“选择性引用了公共官员媒体曝光言论”。该文件称：“在这一关键时刻，依据总统可以在其他授权下假设性地征收其他（效果较差）关税的理论，推翻现有的关税，并不能解决时间上的问题：紧急情况现在即将来临，谈判正在进行，而国际贸易法庭的禁令正在威胁这些谈判。”

全球经济分析公司BCA研究地缘政治首席策略师格特肯（Matt Gertken）在近日的研讨会上表示，特朗普政府有推动关税政策的议程，但也会在必要时退让或调整，以避免经济负面影响。

“美国民众对贸易战的民意支持有限。因此，特朗普全球贸易战的强度在2026年中期选举前已不会增加。金融市场反应已给政府带来阻力，特朗普团队试图缓和关税威胁，以避免金融环境剧烈收紧导致经济衰退。”他称，现在，美国司法系统也对此形成一定制约，特朗普政府的国际谈判筹码将有所削弱。

来源: 第一财经

据媒体周一报道，伊朗最高国家安全委员会周一警告称，以色列对伊朗核设施的任何袭击，都将导致其秘密核设施遭到报复性打击。伊朗将利用收集到的情报来进行报复。

伊朗最高国家安全委员会表示，其情报部门已经获得了有关以色列核设施的“大量战略和敏感信息和文件”。

该委员会在一份声明中表示，获得这些情报使得“伊斯兰战士（伊朗武装部队）能够在以色列对伊朗核设施发动任何潜在攻击后，对其（以色列）秘密核设施立即发动反击”。

该委员会还警告称，“任何针对（伊朗）经济和军事基础设施的邪恶行为”都将遭到精确且相称的回应。

据伊朗官方媒体6月7日报道称，伊朗情报机构已掌握大量以色列机密文件，其中包括与以色列核设施和国防计划有关的文件。伊朗方面将此形容为对以色列进行的史上最大规模的情报行动之一。

伊朗情报部长伊斯梅尔·哈提卜周日（8日）在接受媒体采访时表示，伊朗获取的以色列“敏感文件”即将解密。他还将这些文件描述为“宝库”，称其将加强伊朗的进攻能力。他特别强调，“用‘数千份文件’形容其规模都属保守。”

与此同时，国际原子能机构（IAEA）总干事拉斐尔·格罗西在周一播出的采访中表示，伊朗人警告他，以色列对该国核设施的袭击可能会使伊朗更加坚定发展核武器的决心。

美国总统特朗普上周表示，他已经警告以色列总理内塔尼亚胡，不要采取可能破坏美国与伊朗核谈判的行动。

自4月12日以来，美国和伊朗已经在海湾国家阿曼的斡旋下举行了五轮间接会谈，取得一定进展，但双方在若干核心问题上分歧依然突出。

美方坚持伊朗应全面停止所有级别的铀浓缩活动，而伊方强调，适度开展铀浓缩活动是其和平利用核能权利的一部分，拒绝“零浓缩”要求。

伊朗外交部发言人巴加埃周一在一场新闻发布会上表示，美国有关伊核协议的方案并非此前谈判的成果，是“不可接受的”，伊朗将通过阿曼向美国转交伊方方案。

据媒体最新获悉，美国和伊朗第六轮会谈将于13日在挪威首都奥斯陆或15日在阿曼首都马斯喀特举行。

来源: 虎嗅网