比特币跌至10万美元附近，特朗普与马斯克决裂的锅？

Patrick Turner

加密货币

股市

政治

摘要:

加密市场剧烈震荡，比特币冲高回落，山寨币普跌。马斯克与特朗普互怼，美联储降息预期不明，多重因素交织，后市走向面临挑战。

加密市场风云变化，6月5日晚8时许，BTC一度逼近10.6万美元，突破未果之后不断下跌，6月6日凌晨4时许，BTC一度下探至100372美元，险些跌破10万美元关口，现回升至10.2万美元附近。ETH始终未能突破2800美元，也于昨日晚间时刻一路下跌，最低下探至2381美元，24小时跌幅超7%，山寨币普跌。

合约数据方面，据Coinglass显示，最近24小时全网爆仓9.83亿美元，其中多单爆仓8.92亿美元。最大单笔爆仓单发生在Bitmex - XBTUSD价值1000万美元。

截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌108.00点，报42319.74点，跌幅0.25%；标普500指数下跌31.51点，报5939.30点，跌幅0.53%；纳指下跌162.04点，报19298.45点，跌幅0.83%。特斯拉因马斯克与特朗普爆发冲突大跌超14%，创历史最大单日跌幅。

BTC创下历史新高之后，山寨并未如期继续上扬，行情持续性再度被打破，本次大回撤原因有哪些？

马斯克与特朗普隔空互怼

6月4日，马斯克在其社交平台X（原推特）上罕见地公开发难，大骂特朗普政府力推的一项核心法案是「令人作呕的畸形产物」。这位世界首富写道：「对不起，我实在看不下去了。这部庞大、离谱、堆满私货的国会法案简直是令人作呕的畸形！」他甚至呼吁议员们「干掉这法案（kill the bill）」。随后，马斯克甚至转载有关「特朗普应该被弹劾，并由JD Vance取代他」的讨论推文并评论称「Yes」。

特朗普也不甘示弱，在其个人社交平台发文称，「我不介意马斯克反对我，但他应该几个月前就这么做了。这是有史以来提交给国会的最伟大的法案之一。这是创纪录的开支削减，1.6万亿美元，以及有史以来最大的减税。如果这项法案不通过，税收将增加68%，还有比这更糟糕的事情。我没有制造这个混乱，我只是来修复它的。这项法案将我们的国家推向伟大之路。让美国再次伟大！」

因马斯克与特朗普昨夜互撕，特斯拉跌超14%，市值缩水1530亿美元，创下市值历史上最大的单日跌幅。马斯克持有约12.8% 的特斯拉股票，受此影响，这部分股票市值已缩水超195亿美元

地球上最有钱与最有权的人隔空互怼，造成美股以及加密市场动荡。

比特币突破新高后，投资者正获利了结

近期比特币突破历史新高（ATH），导致锁定利润显著增加，平均每枚比特币获利约16%。不到8% 的交易日能带来比这更高的利润，表明投资者正在进入明显的获利了结阶段。

据glassnode数据显示，持有BTC至少12个月的投资者上周实现了超过10亿美元的日均收益——这是本周期第五大增幅。

知名分析师Willy Woo也发文表示，表示持有超过1万枚比特币鲸鱼，自2017年以来一直在卖出。他们中的大多数比特币是在0到700美元之间买入的，持有了8到16年之久。

鲸鱼以及交易员的获利了结无疑为市场造成巨大抛压，若买盘孱弱，价格下跌不可避免。

夏季普遍表现惨淡，6月平均收益率仅为1.9%

加密市场往往与股票市场类似，都会出现季节性趋势。比如，夏季市场普遍表现惨淡，而在年末以及年初又表现不错。

自2020年以来，BTC在6月份往往跌多涨少。历史数据显示，六月平均收益率仅为1.9%，上涨概率为50%。

市场玄学效应下，部分投资者以及交易员选择离场观望。

美联储降息或推迟至今年9月

美联储迟迟未降息给加密市场本就紧张的流动性添加了一丝阴霾。在上周首次申请失业数据公布后，与美联储会期挂钩的联邦基金利率期货价格显示市场心态转为鸽派，目前预计美联储到9月会议100% 会首次降息0.25个百分点。更长期来看，市场对今年年内总降息幅度预期升至60个基点，之前为56个基点。

美联储理事克里斯托弗·沃勒周日在一场讲话中表示，他倾向于认为关税带来的通胀可能是一次性冲击，美联储仍有可能在年底前降息。然而，其他美联储官员认为，目前并不能如此断言，降息需谨慎。

今年的“票委”之一、芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）周二在爱荷华州的一场活动上表示，尚不能断言关税对通胀的影响只是暂时的。目前的通胀数据可能尚未体现关税带来的影响，这使美联储评估未来通胀趋势的任务复杂化。

后续走势

5月30日，Willy Woo发文称，比特币若在未来两天半内不出现反弹走势，将在周线图上形成看跌背离，随后市场可能将陷入长时间的低迷震荡期。他以调侃口吻称「我们将会感到无聊好几个星期」。

Weiss Crypto发推表示BTC的短期支撑区间：98,000至94,000美元，主要支撑 / 阻力位89500美元。

交易员Eugene Ng Ah Sio在个人频道发文表示，「当前已做多以太坊，止损位设于今晨下影线低点2380美元（该位置同时是中期时间框架区间底部重测位），技术结构清晰。」

来源: PA News

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Damon

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经济

美国财政部罕见"指导"日本央行加息，日本财务大臣加藤胜信回应称，将把货币政策细节留给日本央行来决定。

据媒体报道，美国财政部在周四发布的半年度汇率报告中表示："日本央行的政策紧缩应当继续，以应对经济增长和通胀等国内经济基本面，支持日元兑美元的弱势得以转趋正常，以及双边贸易急需的结构性再平衡。"

这份报告是特朗普重回白宫后对首次对日本汇率评估，可能会助长市场对日本央行今年稍晚再次提加息的臆测。

面对美国施压，日本财务大臣回应称，将把货币政策细节留给日本央行来决定，他不会对外国政府的观点发表评论。

前日本顶级货币外交官认为，推动日元年底前升至135-140美元的真正动力，并非来自白宫的政治施压，而是美日利差的结构性收敛。当前美元兑日元汇率报143.99，较前一交易日上涨0.32%，显示日元疲软态势仍在延续。

美财政部“书面指导”：日本央行应该加息来支撑日元_1

日本财务大臣回应：将把货币政策细节留给日本央行来决定

作为G7国家中通胀率最高的经济体，日本的基准利率却仅为0.5%，远低于其他发达国家同业水平。

面对华盛顿的直接施压，日本财务大臣加藤胜信回应称，货币政策属于日本央行职权范围，他不会对外国政府的观点发表评论：

“将把货币政策细节留给日本央行来决定。

日本将继续实施合适的债券政策。日本国债稳定发行没有问题。”

值得注意的是，日本财务省在过去几年中已多次干预外汇市场以纠正日元过度疲软，显示东京方面对汇率问题的敏感度。

前日本顶级货币外交官：美日利差的结构性收敛成为日元走强核心逻辑

曾担任日本货币外交官并与各国现任政策制定者保持密切联系的Mitsuhiro Furusawa在周五接受媒体采访时表示，美联储下一步动作预计为降息，而日本央行则考虑进一步加息，这种货币政策方向的分化将支撑日元走强。

"政策制定者要有意削弱美元并非易事，"Furusawa指出。作为曾在2021年前担任国际货币基金组织副总裁的资深人士，他认为特朗普政府是否明确采取弱美元政策尚不清楚。

但Furusawa强调，推动日元年底前升至135-140的真正动力，并非来自白宫的政治施压，而是美日利差的结构性收敛："既然已明确关税是（谈判的）主要工具，我认为华盛顿不需要过多依赖货币手段来实现其目标。"

美国方面希望避免美元进一步上涨损害出口，而日本则希望防止日元疲软推高通胀。"在这一点上，双方看法一致。这意味着日元可能会逐步上涨，"Furusawa表示。

日本首席谈判代表、经济再生大臣赤泽亮正和美国商务部长Lutnick于6月5日会面，双方会谈了110分钟，赤泽亮正强烈要求重新研议美国关税；双方讨论了非关税壁垒和贸易扩张。

日元多头又回来了？华尔街重新押注日元升值

日元汇率已成为特朗普政府贸易政策工具箱中的重要组成部分。特朗普在3月曾指责日本通过货币贬值获得不公平贸易优势；财政部长Scott Bessent此前表示，随着日本央行推进加息进程，日元走强是自然趋势。

近期对冲基金和长期投资者正重新建立押注日元升值的头寸，创下五年高位。野村国际G10货币交易主管Antony Foster表示，有关日本在关税谈判中可能会讨论汇率的猜测，吸引日元买家回归。

日本央行将于6月16-17日召开下次政策会议，市场普遍预期基准利率将维持不变。然而，美国财政部的最新表态可能为市场对日本央行年内加息的预期提供支撑，使得货币政策决策面临更大外部压力。

来源: 华尔街见闻

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Damon

外汇

央行

经济

6月6日，周五欧市盘中，欧元/美元周五小幅走低，在撰写本文时接近1.1430水平，此前一天曾达到1.1500附近。周四，欧洲央行（ECB）的鹰派声明提振了欧元，但在等待晚些时候公布的美国非农就业（NFP）报告的同时，市场变得更加谨慎。

欧洲央行将利率下调25个基点，将关键的存款利率工具下调至2.0%，正如周四货币政策会议后普遍预期的那样。尽管如此，英国总统克里斯蒂娜·拉加德（ChristineLagarde）的语气异常鹰派，暗示宽松周期可能即将结束。

投资者削减了对欧洲央行未来几个月进一步货币宽松的希望，欧元（EUR）随着德国国债升值而上涨。

相反，美元（USD）仍处于不利地位，受到本周一系列悲观的宏观经济数据以及美国总统唐纳德·特朗普与贸易伙伴的谈判缺乏进展的拖累。

期待已久的特朗普与中国国家主席习近平之间的通话未能为世界两个主要经济体之间不确定的贸易关系带来任何进展，但共和党人的积极评论有助于安抚投资者。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（ChristineLagarde）周四表示，欧洲央行“处于驾驭不确定性的好地方”，并暗示货币宽松周期已接近尾声。

关于经济前景，拉加德警告经济存在下行风险，并观察到高度不确定的通胀前景。然而，她的语气比之前的会议更加乐观，这促使投资者降低了对未来几个月进一步宽松政策的希望。

根据路透社的数据，期货市场现在定价7月再次降息的可能性仅为20%，而会议前约为30%。市场现在押注可能再次降息，这可能会在12月进行。

在欧元区经济日历中，4月零售销售将是周五的主要吸引力。消费量同比（YoY）预计将在3月份增长1.5%之后，4月份保持1.4%的稳定增长。

除此之外，欧洲央行的拉加德将在欧元区第一季度国内生产总值（GDP）最终数据发布之前再次发表讲话，尽管她不太可能说任何新消息，预计该数据将从之前的0.3%预测修正为0.4%的季度增长。年利率可能会确认为1.2%。

然而，当天的亮点将是美国非农就业报告，在本周美国一系列疲软的数据发布之后，该报告将受到密切关注。预计5月份私人就业人数将从之前的177,000人增加130,000人，但失业率可能已从之前的4.2%上升至4.3%。今天，美元可能更容易受到负面意外的影响。

欧元/美元技术分析

欧元/美元交易呈积极趋势，自5月中旬以来创下更高的高点和更高的低点，如下图4小时图所示。该货币对周四在1.1500心理水平找到卖家，但尽管看涨势头较弱，但总体趋势仍然乐观。

该货币对周五回落，投资者在美国非农就业报告发布前持谨慎态度，因为价格接近关键支撑区域1.1400（整数，向上倾斜的趋势线）。在此下方，看涨趋势将受到挑战，空头将集中在1.1360和1.1315，自4月中旬以来，它们一直是支撑位和阻力位。

从好的方面来看，阻力位在1.1495，这限制了周四的反弹，以及261.8%斐波那契扩展位1.1585。

欧元/美元汇率走势预测：因为欧洲央行鹰派的冲动消退欧元/美元回落至1.1430_1

来源: 亚汇网

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Samantha Luan

外汇

央行

经济

瑞士，这个以金融稳健和避险资产著称的国度，正因瑞郎的强势上涨而被拖入通货紧缩的漩涡。瑞郎作为全球金融市场中的“避险之王”，其汇率的持续攀升不仅让瑞士经济面临巨大压力，还可能引发全球资金流动的新一轮波动。瑞士央行（SNB）不得不在低利率、负利率和外汇干预之间艰难抉择，而这一系列动作可能对全球金融市场产生深远影响。

瑞郎的避险光环与持续升值

瑞郎为何成为避险之王？

瑞郎长期以来被视为全球金融市场中的“避险港湾”。特别是在地缘政治紧张或全球经济动荡时期，投资者往往将资金转向瑞郎以规避风险。自美国总统特朗普重返白宫以来，瑞郎的名义汇率指数在短短时间内飙升了5%，这一涨势仅仅是瑞郎长期升值趋势的最新篇章。数据显示，过去五年，瑞郎累计升值20%，过去十年更是惊人地上涨了33%。这种持续升值让瑞士这个小型开放经济体承受了前所未有的压力。

通缩阴霾再度笼罩

瑞郎的强势直接导致了通货紧缩的威胁。最新数据显示，瑞士上个月的消费者物价指数（CPI）出现四年来首次下滑，标志着通缩风险的回归。对于一个高度依赖出口的小型经济体来说，货币升值意味着出口商品价格上涨，竞争力下降，进而抑制国内物价水平。瑞郎的持续走强让瑞士经济重新陷入通缩的恶性循环，而这正是瑞士央行最不愿看到的局面。

瑞士央行的艰难抉择

利率政策：从低利率到负利率？

面对通缩压力，瑞士央行几乎别无选择。当前，瑞士央行的政策利率已低至0.25%，市场普遍预期，在即将于6月19日召开的货币政策会议上，央行将大概率将利率下调至0%，甚至可能重返负利率时代。回顾历史，瑞士在2022年之前曾连续八年实施负利率政策，但负利率的幅度受限，因为当银行存款利率低至每年扣除约0.75%时，大储户宁愿选择将现金囤积家中，也不愿承受存款“缩水”的损失。

图：瑞士CPI同比涨幅（蓝线）、瑞郎名义汇率指数（红线）、瑞士央行政策利率（绿线）对照

外汇干预：重启资产负债表扩张？

除了利率工具，瑞士央行还可能通过抛售瑞郎、扩大资产负债表来遏制瑞郎升值。过去十年，瑞士央行的资产负债表规模曾激增近10倍，高峰时超过1万亿瑞郎，远超瑞士年度国内生产总值（GDP）。即便在近几年有所收缩，目前资产负债表规模仍高达8430亿瑞郎，是美国联邦储备委员会资产负债表占GDP比例的四倍以上。然而，重启大规模外汇干预将不可避免地引发国际争议，尤其是可能让瑞士再度被美国财政部列入“汇率操纵国”观察名单。

全球影响：瑞郎升值的涟漪效应

全球资金流动的连锁反应

瑞郎升值不仅关乎瑞士国内经济，还可能引发全球金融市场的连锁反应。瑞士央行持有的资产组合中，包括美国七大科技巨头股票和欧元区政府债券，其规模位居全球前50大持有者之列。如果瑞士央行因干预瑞郎而进一步增加资产储备，可能会推高欧元债券和美元股票的价格，对全球资产市场构成上行压力。此外，瑞郎贸易加权指数中，欧元占比42%，美元占比14%，其他货币如人民币、日元和英镑合计约占三分之一。美元及相关货币的波动将直接影响瑞士的贸易和经济稳定。

“汇率操纵国”标签的阴影

瑞郎升值还让瑞士央行面临地缘政治风险。美国财政部即将发布的“汇率操纵国”报告可能将瑞士列入观察名单，原因包括瑞士对美国的贸易顺差、长期的汇率干预政策以及高企的经常账户盈余。荷兰国际集团（ING）的分析师Francesco Pesole指出，瑞士央行近期减少外汇干预的动机之一，正是为了避免被美国贴上“汇率操纵国”标签，从而面临更严厉的关税制裁。然而，如果通缩压力持续，瑞士央行可能不得不重返外汇市场，这将使其陷入“进退两难”的窘境。

似曾相识的“瑞郎冲击”与未来展望

历史重演？

对于瑞士来说，当前的局面似曾相识。2015年的“瑞郎冲击”事件曾让全球市场震动，当时瑞士央行突然取消瑞郎兑欧元汇率上限，导致瑞郎大幅飙升。如今，瑞郎升值的趋势虽然较为缓和，但其对经济的威胁同样不容忽视。特别是美元贬值和全球避险资金的涌入，让瑞郎的升值压力短期内难以消退。

全球趋势的缩影

瑞郎升值事件不仅反映了瑞士经济的独特挑战，也折射出全球金融市场中的重要趋势。贸易紧张局势、地缘政治风险以及美元波动，都在推动全球资金向避险资产流动。瑞士央行的应对策略——无论是负利率还是外汇干预——都可能对全球债券、股票和外汇市场产生深远影响。

结语：瑞士央行的十字路口

瑞郎的强势上涨让瑞士经济重陷通缩泥潭，而瑞士央行则站在政策选择的十字路口。无论是重返负利率，还是大规模抛售瑞郎，都可能引发国内外的复杂后果。在全球经济充满不确定性的当下，瑞士央行的每一步动作都将备受瞩目，其决策不仅关乎瑞士一国的经济命运，还可能在全球金融市场掀起新的波澜。未来几周，瑞士央行的政策选择将成为全球投资者关注的焦点，而瑞郎的走势也将继续牵动市场的神经。

来源: 汇通网

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Devin

经济

能源

注：2025年4月，德国出口额环比下降1.7%，至1311亿欧元，为三个月来的最低水平，扭转了上月1.2%的增幅，且逊于市场预期的下降0.5%。

周五公布的官方数据显示，德国4月出口和工业产出降幅均大于预期，主要原因是关税前“囤货效应”消散后，美国市场的需求减少。

作为欧洲最大的经济体，德国在第一季度实现了增长，这得益于出口和工业在预期的美国关税之前提前发货，但这种影响在4月份开始逆转，当时德国出口环比下降了1.7%，降幅超过分析师平均预期的0.7%。

德国联邦统计局（Federal Statistics Office）的数据显示，德国4月份对美国的商品出口环比下降了10.5%，而对其他欧盟国家的出口增长了0.9%。

德国统计局还表示，德国4月份工业产出环比下降1.4%，降幅超过分析师预期的1.0%，并将3月份的增长率从最初公布的3.0%下修至2.3%。

来源: 新浪财经

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Owen Li

经济

美国5月就业市场数据即将在本周五（6月6日）由美国劳工部发布，这份备受瞩目的非农就业报告预计将揭示就业增长明显放缓的趋势，同时失业率保持稳定，工资增长则维持稳健态势。然而，特朗普政府在关税政策上的反复无常为企业规划带来了巨大的不确定性，导致招聘活动受到抑制。尽管如此，经济学家普遍认为，当前的就业市场韧性足以暂时支撑经济，但长期前景依然充满挑战。以下是对5月就业市场各关键指标的详细分析，以及其背后的经济逻辑和潜在影响。

1、就业增长显著放缓：13万新增岗位的背后

根据路透社对经济学家的最新调查，美国5月非农就业岗位预计新增13万个，较4月的17.7万个显著下降，且低于过去三个月平均15.5万的增幅。尽管这一数字仍高于维持劳动年龄人口增长所需的月增10万个岗位的门槛，但就业增长的放缓趋势已显而易见。预测范围从7.5万到19万个不等，反映了经济学家对当前经济环境的复杂判断。

波士顿学院经济学教授布赖恩·贝休恩（Brian Bethune）生动地将当前经济环境比喻为“置身于升温的压力锅中”。他指出，特朗普政府在关税政策上的反复无常让企业难以制定长期规划，进而抑制了招聘意愿。尤其是在制造业和建筑业等领域，原材料和钢铝制品的高关税政策直接削弱了企业的扩张动力。此外，美国参议院强硬派共和党人和亿万富翁埃隆·马斯克对特朗普减税和支出法案的反对进一步加剧了政策不确定性，使得企业更倾向于观望而非积极招聘。

2、失业率稳中有韧：4.2%的持续稳定

尽管就业增长放缓，5月失业率预计将连续第三个月维持在4.2%，显示出劳动力市场的韧性。这种稳定性得益于企业在面对经济不确定性时的谨慎策略。法国巴黎银行资深经济学家安德鲁·赫斯比（Andrew Husby）表示，企业从过去的经济衰退中吸取了教训，认识到在经济放缓时过度裁员或削减投资，会在经济复苏时面临重新招聘和恢复投资的巨大成本。因此，即便面临关税和政策不确定性的双重压力，许多企业选择保留现有员工，以应对可能的“关税风暴”。

3、工资增长稳健：消费支出的重要支撑

工资增长是衡量劳动力市场健康状况的重要指标。5月平均时薪预计较上月上涨0.3%，高于4月的0.2%；同比增幅预计为3.7%，略低于4月的3.8%。这一温和的工资增长为消费支出提供了坚实支撑，进而在一定程度上抵消了经济放缓的负面影响。稳定的工资增长不仅反映了劳动力市场的相对健康，也为美国家庭的消费能力提供了保障，这在当前经济前景不明朗的背景下尤为重要。

4、关税政策冲击：制造业与建筑业承压

特朗普政府对原材料、汽车零件以及钢铝制品实施的高关税政策对特定行业造成了显著冲击。制造业就业岗位预计继续表现疲弱，工厂在原材料成本上升的压力下难以扩大生产规模。建筑业同样受到钢铝50%高关税的制约，项目成本上升导致就业岗位增长受限。此外，联邦政府就业岗位预计在5月出现温和下降，尽管大规模裁员计划因联邦法官的干预而被阻止，但整体就业氛围依然低迷。

5、移民政策影响有限：劳动力参与率小幅提升

值得注意的是，近期针对移民的打击措施对劳动力市场的影响相对有限。高盛经济学家埃尔西·彭（Elsie Peng）指出，自2024年12月以来，新移民的劳动参与率从65%小幅上升至67%，而失业率则从10%下降至7%。这表明移民劳动力在一定程度上弥补了部分行业的用工缺口，为劳动力市场提供了额外的韧性。

6、美联储政策展望：降息预期推迟至第四季度

当前劳动力市场的温和放缓并未达到促使美联储立即降息的程度。金融市场普遍预计，美联储将在本月晚些时候维持指标隔夜利率在4.25%-4.50%区间不变，并可能在9月恢复政策宽松。Principal资产管理公司全球首席策略师西玛·沙阿（Seema Shah）表示，由于大企业和中小企业均倾向于保留员工以应对不确定性，劳动力市场仅会出现温和走弱，这降低了美联储立即采取行动的紧迫性。她预测，美联储可能等到第四季度才会降息，以进一步观察经济走势。

总结与金价影响分析

综合来看，美国5月就业市场呈现出增长放缓但韧性犹存的特征。就业岗位增量减少、失业率稳定、工资增长稳健，共同勾勒出一幅复杂但相对稳定的经济图景。然而，关税政策的不确定性无疑是当前经济面临的最大挑战之一，它不仅抑制了企业的招聘意愿，也为制造业和建筑业等关键行业带来了压力。美联储在这一背景下选择观望，降息预期被推迟至第四季度，反映了其对经济放缓风险的谨慎评估。

对于金价而言，5月就业数据的放缓可能在短期内对黄金形成一定支撑。就业增长不及预期通常会增强市场对经济放缓的担忧，从而提升黄金作为避险资产的吸引力。然而，由于失业率和工资增长的稳定性显示经济并未陷入严重衰退，黄金的上涨空间可能受到限制。此外，美联储推迟降息的预期可能对金价构成一定压力，因为较高的利率通常会削弱无息资产的吸引力。总体来看，金价可能在短期内温和上涨，但长期走势仍需视美联储政策动向和全球经济环境的变化而定。

来源: 汇通网

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Cohen

股市

加密货币

特朗普与马斯克激烈交锋点燃舆论战火，加密市场躺枪回调之际，Circle却在资本市场迎来高光时刻。6月5日，这家稳定币巨头正式登陆纽约证券交易所，开盘股价暴涨，成为市场焦点，也让投资者迎来丰厚回报。

上市首日触发多次熔断，股价大涨168%

Circle（股票代码“CRCL”）终于在纽约证券交易所挂牌上市，是继Coinbase、Robinhood等后，又一家在传统资本市场亮相的加密核心企业，成为稳定币领域的里程碑时刻。

Circle起初计划采取较为保守的发行策略，但由上市前市场反应异常火热，其认购需求远超预期。最终，Circle将发行价由初始区间上调至31美元，发行总股数也扩充至3400万股，募资总额接近11亿美元。而这轮IPO的超额认购比例高达25倍。

这场供不应求的资本盛宴也引发了不小的争议。比如，长期合作方Arca却仅获13.5万美元配售份额，远低于其1000万美元认购申请。Arca首席投资官Jeff Dorman公开发文称Circle“优先传统金融机构”，对加密原生机构“毫无尊重”，并宣布将关闭Circle账户，转用USDT等替代稳定币。

而Circle开盘当日的表现也异常强劲，CRCL价格一度飙升至100美元以上，期间由于交易过于剧烈还多次触发熔断机制。最终股价收于83.23美元，较发行价上涨168%，总市值达到184亿美元，成交量突破4778万股，约合40.14亿美元。

这一超预期的市场表现也超过了以往多家加密企业的IPO首日表现。据Decrypt报道，从市值角度来看，Circle首日收盘市值达到184亿美元，虽不及美国最大加密交易所Coinbase上市首日的850亿美元，以及金融科技平台Robinhood的290亿美元，但已显著超过多资产交易平台eToro 的54亿美元和比特币奖励平台Fold通过SPAC合并时的2.24亿美元估值。而从股价涨幅来看，Circle首日大涨168%，大幅领先同行。相比之下，Coinbase上市首日涨幅为31%，Fold为30%，eToro仅录得4%的微涨，而Robinhood更是在上市当日下跌了8%。

“内冷外热”：加密圈对IPO冷淡，传统机构热捧

“12年前，我们怀揣着一个宏大的愿景创办了这家公司，目标是重构全球经济体系，从根本上在互联网原生层面重新构想并重建它。我们的使命是通过无摩擦的价值交换，提升全球经济繁荣。这一使命始终驱动着我们的工作。在创立Circle之初，我就告诉每一位员工和投资人：这是一个跨越数十年的机会，我希望打造的是一家能够持续深远影响互联网技术格局的平台。而现在，时隔十余年，我们才刚刚开始实现我们最初的愿景。我们转型成为一家上市公司，是一个具有重要意义的里程碑。这代表着世界已经准备好，开始升级并迁移至基于互联网的金融体系。”Circle CEO Jeremy Allaire在Circle上市时发文强调，从一开始，Circle就专注于构建一家值得信赖、透明、合规、道德且治理良好的公司。如今，遵循纽约证券交易所和美国证监会的高标准监管，将进一步深化Circle对这些原则的承诺。这不仅是每个人个人层面的重要时刻，更是全球经济体系发展进程中的一个关键节点——一个它与互联网不可逆融合的重要时刻。

值得一提的是，据Decrypt报道，作为最大竞争对手的Tether CEO Paolo Ardoino曾在Circle上市前在采访中疑Circle的盈利能力，他表示，“市场对他们的财务和信息披露并不买账，我猜他们根本赚不到钱。”他认为，Circle等公司选择拥抱华尔街的策略是短视之举。他甚至表示，随着美国正推进稳定币立法，如果有需要，Tether将推出面向美国市场的合规版本稳定币产品，现有USDT将继续服务于新兴市场。

对于Circle首日股价远超预期的现象，投资机构Varys Capital合伙人Tom Dunleavy分析指出，“这主要受益于当前稳定币板块的热度，以及许多投资人此前对这一领域的极度低估。毕竟，你根本买不了Tether的股权。”

BitMEX联合创始人Arthur Hayes则在社交媒体发文称，加密行业正从2017年的ICO热潮转变为2025-2027年的IPO狂潮。他预测这波热潮将以类似EOS的大型IPO结束，该IPO将吸引大量法币资本但开盘后表现不佳。

累计获投超22亿美元，多轮投资机构斩获百倍回报

历时多年、几经波折，Circle终于成为稳定币赛道的首个“敲钟者”。对于一众投资机构而言，这场漫长陪跑和大胆押注终于迎来了账面兑现的高光时刻。

根据Crunchbase公开数据，Circle迄今已完成9轮融资（含IPO），累计融资金额超过22亿美元。随着IPO落地，多个融资轮次的估算回报率也逐渐浮出水面。以下是基于Circle当前上市市值约184亿美元计算出的各轮回报率（部分估值为公开信息，未披露融资轮不在统计之列）。但值得一提的是，已公开的C轮融资回报超过90倍，可以想见C轮前的多轮融资回报率超过百倍。

C轮：91.78倍

2015年4月，Circle宣布获得5000万美元C轮融资，投前估值约2亿美元，投资者包括IDG Capital、GS Growth、Accel、Pantera Capital、Oak Investment Partners、General Catalyst、Fenway Summer Ventures和Digital Currency Group等。按Circle当前约62亿美元的市值计算，C轮投资者的账面回报率高达91.78倍。

D轮：43.7倍

2016年5月，Circle宣布获得6000万美元D轮融资，投前估值为4.2亿美元，投资机构包括IDG Capital、百度风投、Fenbushi Capital、Breyer Capital、中国光大控股、中金甲子、宜信、Glenn Hutchins、Tusk Venture Partners和CE Innovation Capital等。该轮投资账面回报率预计约为43.7倍。

E轮：6.33倍

Circle在2018年5月宣布在E轮融资中筹集了1.1亿美元融资，投前估值为29亿美元，包括IDG Capital、Digital Currency Group、比特大陆、General Catalyst、Tusk Venture Partners、To Kenz Capital、Pillar VC、COIND和Breyer Capital等参与投资。此轮虽然估值大幅抬升，但按当前市值计算，仍实现了约6.33倍的回报。

4.4亿美元私募股权：4.48倍

2021年5月，Circle宣布募资4.4亿美元，此轮融资参与者包括富达、FTX、Digital Currency Group、Marshall Wace、Valor Capital Group、Pillar VC、Intersection Fintech和Willett Advisors LLC等，投前估值为41亿美元。按目前市值估算，该轮回报为约4.48倍。

4亿美元私募股权：2.51倍

2022年4月，Circle宣布与贝莱德、Fidelity Management & Research、Marshall Wace和Fin Capital签署一项4亿美元融资协议，此轮融资投前估值为73亿美元。由于估值已处高位，该轮账面回报较为有限，当前约为2.51倍。

IPO：2.96倍

近日，Circle以每股31美元完成IPO，筹资约11亿美元，上市估值定格在62亿美元。此次IPO未公开具体投资者名单，但对晚期轮次入场的投资者而言，当前回报率约为2.96倍。

需要注意的是，Circle此次选择的是常规IPO路径，而非SPAC（特殊目的收购公司）或直接上市。这不仅意味着其愿意接受更为严格的审查和合规流程，更具市场含金量，其早期投资人、创始团队与员工的股份通常会面临90天至180天不等的“锁定期”，以防止短期内集中套现引发股价剧烈波动。就算是需提前出售，还需获得主承销商（如高盛、摩根大通等）的特别批准。而当年Coinbase则是通过直接上市这一流动性优先路径，其多数内部持股方可在首日自由交易，导致上市初期市场抛压更重，股价波动也更加剧烈。