巴西延长并扩大钢铁进口配额措施

当地时间周二，在哥伦比亚广播公司（CBS）发布的采访预告中，特斯拉首席执行官马斯克表示，他对美国总统特朗普的大规模支出法案感到“失望”。

马斯克说，“该法案增加了预算赤字……并破坏了‘政府效率部’（DOGE）团队正在做的工作”。

马斯克此前一直领导着这个所谓的“政府效率部”。美国众议院已于上周以一票之差通过了该法案，为特朗普第二任期的首个重大立法成功铺平了道路，该法案接下来将提交参议院进行投票。

特朗普曾“威逼利诱”国会中几位共和党反对者投票支持他所称的“大美丽法案”，并称其为“可以说是我们国家历史上签署过的最重要的立法！”

然而，尽管该法案削减了一些社会开支，但仍遭到“赤字鹰派”的强烈批评，据估计，该法案将在未来十年内最终使美国国债增加逾3.3万亿美元。

马斯克长期以来一直声称，如果赤字不减少，美国将“破产”，他在接受CBS采访时似乎也表达了同样的批评，他说：“我认为一项法案可以很宏大，也可以很美丽，但我不知道它能否兼具两者。这是我的个人看法。”

马斯克的这些言论是他迄今为止对特朗普政府最强烈的指责。此前，他还曾批评白宫的贸易政策，称特朗普贸易顾问纳瓦罗是“白痴”，“蠢得像块砖头”，并表示他认为降低关税“通常是个好主意”。不仅如此，他还曾与一些特朗普政府官员就DOGE部门削减其机构人员的问题发生过冲突。

上个月，马斯克辞去了DOGE的职务，选择将更多时间投入到自己的公司中，尤其是特斯拉。由于他与特朗普政府的联系，特斯拉的销量曾一度下滑。这位企业家此后表示，他将“重新开始每周7天、每天24小时工作，睡在会议室/服务器机房/工厂里”。

上周，马斯克表示，他计划未来“大幅减少”在竞选活动上的投入，并称自己在政治捐款方面“已经做得够多了”。去年，马斯克投入了近3亿美元支持特朗普和其他共和党人参加选举。

马斯克还曾表达过对DOGE成本削减工作的沮丧，他暗示这项工作受到了立法者的阻碍。DOGE声称迄今已节省了1750亿美元，远低于马斯克最初预测的2万亿美元。外媒的一项调查得出的结论是，在声称节省的1750亿美元中，只有极小一部分可以得到核实，因为DOGE的会计账目充斥着重复和虚高的估算。

来源: 金十数据

来源：日经中文网

全球玉米产量同比上调，国际市场价格承压下行

中国玉米进口同比骤降，小麦玉米价差有所缩小

近期，由于新季小麦陆续上市，加之进口玉米和陈化稻谷投放担忧，小麦、玉米价差走缩，小麦存在部分替代玉米的饲料需求，玉米价格因此小幅调整。

图1：近年小麦与玉米价差对比（单位：元/吨）

中国小麦饲用替代或增，国际玉米出口竞争加剧

中国国内市场，新季小麦产情或好于预期。从机构调研数据看，河南干旱、倒春寒影响较小，土壤墒情适中，小麦长势较好，小麦减产情况比较有限。整体上看，小麦市场供应较为充足，旧作库存压力仍存，面粉企业开机率维持稳定，饲料企业采购小麦积极性有所提升，饲料配方中小麦添加比例提高，后期重点关注小麦、玉米价差情况。

图2：中国国内中小面粉企业开机率（%）

来源：浪油市场报

美国最初制定的关税谈判策略大致是这样的：

1）把中国和其他国家分开，先易后难，尝试谈妥其他国家后再以优势地位开启对华谈判。

2）把安全问题与贸易问题进行捆绑，找控制力最强、对美最依赖且具有代表意义的日本、韩国来打样。

3）各方为了降低关税，必须从不同角度对美让利，如：扩大进口美货、增加对美投资、承担更多军费分摊义务等，但美方不会取消10%的基准关税，且涉及特定行业的关税需一事一议。

想法很美好，落地却困难。

经过近两个月紧锣密鼓的磋商，特朗普政府一共只达成了两项拿得出手的协议：一个是5月8日美国和英国就贸易框架达成一致，另一个是5月13日美国和中国宣布90天缓期。

近期有西方媒体报道，通过与各国贸易谈判官员以及美国商界领袖进行沟通，发现许多会谈中的分歧越来越大，包括那些急于达成协议的政府，也意识到对美贸易谈判将是一场持久战。

据专业媒体分析，现阶段最有可能与特朗普政府达成协议的国家是印度和越南。

其中，美印协议更像是一个未来谈判的框架，有可能在6月份落地；而越南因面临46%的高关税，且对美出口关乎经济命脉，因此最有可能做出重大让步。

除此之外，日本7月份要举行参议院选举，石破茂政府如果能谈出一个漂亮协议，那自然是加分项，可一旦让步过多，势必对选情造成巨大打击。

因此日本现在是谈判立场最强硬的国家之一，要求美国取消包括10%基准关税在内的所有加征关税，补偿措施则可以慢慢谈。

韩国的情况跟日本类似，6月3日马上要大选，在此之前谈不谈意义不大，后面留给韩美谈判的时间窗口也将非常狭窄。

有一些东南亚国家主动向美国抛出了橄榄枝，比如泰国。

泰国被特朗普征收了36%的关税，5月初泰方向美国提交了一份条款清单，包括削减农产品关税等提议，或许是因为条件不够有吸引力，迟迟没有得到美方回应，石沉大海。

至于美国跟最大贸易伙伴加拿大、墨西哥、中国和欧盟的谈判，当下仍处于起步阶段，只能说遥遥无期——参考2018年中美贸易谈判的节奏，当时从启动磋商到达成正式协议用了整整两年。

从博弈论的角度讲，对美国比较有利的谈判氛围是“囚徒困境”，即最早与美国达成协议的国家可以获得最好的条件，越往后拖遭受的压力越大。

特朗普团队一开始可能也是这样期待的，然而现实剧本并没有按照“囚徒困境”走，反倒是大家都在观望。

目前各国基本形成了一种共识：与其率先让步，不如赌特朗普让步，大不了重复一遍4月2日对等关税的剧本罢了。

为了安抚市场悲观情绪，美国财政部长贝森特称，将在未来几周内宣布“几项”大型贸易协议，并再次与中国进行面对面会谈。

值得注意的是，在美方内部的分工中，财政部长贝森特主要负责跟亚洲贸易伙伴谈判，因此他说的“几项”大型贸易协议很可能来自亚洲国家，而商务部长卢特尼克主要负责跟欧洲的谈判，目前正止步不前。

日经新闻认为，想通过购买美国产品消除对美贸易逆差，根本就是不现实的事情。

接下来聊聊重头戏——欧盟。

欧盟原本面对20%的对等关税，但特朗普在5月23日突然加大施压，批评与欧盟的谈判“毫无进展”，重申欧盟成立就是为了占美国的便宜，威胁自6月1日起对所有欧盟输美产品征收50%的关税。

两天后，欧盟委员会主席冯德莱恩与特朗普进行了一次有效通话，特朗普遂宣布将对欧盟征收50%关税的期限延后至7月9日。

这个结果不算差，但也绝对算不上好，相当于欧盟面临的“对等关税”税率升至50%的顶格，而这样的水平足以摧毁跨大西洋贸易。

现在欧盟把希望押宝在了6月15日至17日在加拿大举行的G7峰会和6月24日和25日在海牙举行的北约峰会，想通过面对面沟通方式说服特朗普。

因为事实已经证明，特朗普本人掌握着美国关税政策的所有决定权，在他目前提供的框架下，技术性谈判是无法取得进展的。

实际上，美欧贸易战的潜在风险正不断加大，除了对欧盟的威胁性关税从20%升到50%外，特朗普接下来筹划中的“特定行业关税”也多聚焦于欧洲对美出口。

比如：特朗普多次表示要对进口药品加征关税，而药品是欧盟对美国出口最多的商品，2024年高达800亿欧元。

再比如：美国目前落地了25%的汽车关税，这已经对每年近400亿欧元的欧盟对美汽车出口造成重大打击。

从中我们可以发现一个有趣的现象：对于高价值商品，出口零部件比出口整机的所受到的关税威胁要小很多。

中国2024年对美出口为5246.56亿美元，其中第一大品类为电子产品，总金额约1000亿美元——这部分被美方予以临时豁免（在华生产的苹果手机目前正遭受威胁）。

因为电子产品中有不少是美国企业所需的零部件，它们将在美国境内组装成整机，供应链里所有的企业都赚到了钱，而整车、整机出口更容易受到关税影响，对方会认为钱全部被出口商赚走了。

特朗普让库克回美国建厂纯属天方夜谭，对此我们只需要想象一下富士康的工作强度与工作节奏，就知道美国人干不了这种活。

文章最后，谈一个不太相关的话题——愿景与实现。

很多时候“愿景”是一码事，“通往愿景的路线”是一码事，“实现”又是另一码事，前两者常有，而后者不常有。

举例来说：

2022年普京希望通过“特别军事行动”一举解决乌克兰问题，于是精心挑选了时机，并让军事和情报部门制定了周密方案，可最终结果并不如人意。

同期，拜登想整合西方及非西方国家形成“对俄统一阵线”，通过严厉制裁等方式彻底瓦解俄国经济，然而绝大多数非西方国家并不买账，反倒有不少暗撑俄罗斯。

特朗普上台之初，呈现出缓和对俄关系、共同应对中国的“反向尼克松”思路，想法没啥问题，不过斡旋俄乌停火很快就遇到瓶颈，两边不讨好。

面对美国制造业持续衰落、贸易逆差高企的问题，特朗普希望用高关税倒逼企业回流美国，理论上确实很好，但实操起来困难重重。

跟各国的关税谈判中，美国最好的策略是充分利用“囚徒困境”，让大家纷纷争着提供优惠条件达成对美协议，然而情况并未如美方所料……

知易行难，许多看起来逻辑可行的事，真正办成并不容易。

特朗普团队其实不缺想法，缺的是把想法落地的执行力。

来源: “江宁知府”微信公众号，作者：印闲生

美国财政部数据显示，特朗普总统的关税政策在5月持续冲击进口商，当月“关税及特定消费税”收入已突破223亿美元。这一月度总额在未来几天可能仅会小幅上升，因进口商通常集中在单日缴纳关税——5月22日国库曾单日入账逾165亿美元。

截至目前的5月关税收入已超过4月全月的174亿美元，更远超3月的96亿美元。

这延续了特朗普第二任期以来的财政收入激增态势，其规模不仅碾压近年历史，也远超其首个总统任期。自1月1日以来，国库累计关税收入已超920亿美元。

5月收入激增源于特朗普最大规模关税(4月5日起对全球几乎所有国家加征10%关税)首次完整月度生效。尽管特朗普本月对中国降低部分关税、对英国有限度减税，但收入仍创新高。

特朗普周二在社交媒体发文暗示可能加征更多关税，谈及暂缓对欧50%关税时称：“记住，若无法达成协议，我有权'设定'对美贸易条款。”

未来数月特朗普还威胁出台新关税，包括针对半导体、药品等行业的专项关税，以及可能针对苹果(AAPL.US)和三星等企业的惩罚性关税。

需注意该数据可能略有夸大，因财政部将海关关税与特定消费税合并统计。消费税不同于关税，更精确的关税数据需数周后公布。但历史上关税始终占该合并数据的绝对主体。

关税收入仅占政府收入的一小部分

特朗普本人经常吹捧政府关税收入的激增，暗示美国政府正在重演美国历史上一个多世纪前结束的时代，当时关税占政府收入的很大一部分。

特朗普4月23日表示： “我们将(通过关税)赚很多钱，这些钱将用于减税。我们将获得大幅减税。”

关税收入被用来为共和党推进“宏大而美丽的法案”辩护，以此来抵消可能随之而来的数万亿美元的新增赤字。特朗普甚至还曾考虑过，通过这些收入可以完全取消所得税。

然而，5月份的收入增长可能仍不到每天10亿美元，而且只占政府每月支出的一小部分。

四月份大量所得税申报表为政府金库带来了超过8500亿美元的收入。

近几十年来，关税收入往往占联邦收入的2%左右。近几个月的激增仅略微改变了这一状况，目前关税收入占比已接近4%。

来源: 智通财经

由于担心减税和美国总统特朗普混乱推出的全面关税将刺激通胀并促使政府增加支出，长债此前遭到抛售。这推高了期限溢价。

图：七国集团(G7)国家政府债务/GDP之比(%)

来源：路透