欧央行警告：美国资产遭严重质疑，恐引发全球金融体系连锁风险

周三（5月21日），现货黄金价格于美市盘前延续涨势，日内一度触及3320美元水平，市场对中东局势可能失控的担忧以及特朗普财政法案在国会受阻成为推动贵金属走高的主要因素。

基本面分析

报道显示，以色列正考虑对伊朗核设施发动攻击，这一报道引发市场避险情绪高涨。尽管拜登政府曾成功说服以色列总理内塔尼亚胡改变想法，但特朗普政府的外交努力似乎陷入僵局，市场开始质疑特朗普是否仍能影响内塔尼亚胡的行动。

同时，特朗普政府在国内也面临挑战，其税收法案在国会难以获得足够支持。当特朗普与要求显著提高州和地方税收(SALT)扣除上限的议员交谈时，明显表现出沮丧情绪。此外，在特朗普与普京通话后，梵蒂冈已提议举办乌克兰-俄罗斯和平谈判相关活动，这也为市场带来一定不确定性。

技术面：

从日线图分析，现货黄金正处于关键技术节点。价格已突破3230美元，并在3300美元处获得支撑。布林带指标显示中轨位于约3299美元，上轨约3429美元，为短期目标区域。MACD指标中，MACD值为-22.61，显示短期动能减弱。然而，价格仍维持在长期上升趋势线之上，表明中长期多头格局未被破坏。

从RSI指标观察，目前值为54.85，处于中性区域，未显示明显超买或超卖信号。值得注意的是，价格在3360美元水平遭遇明显阻力，形成双顶形态，这可能暗示短期调整压力增大。同时，3120.64美元处的支撑线成为下方关键防线，若失守将可能引发更深调整。

从趋势线分析看，今年以来黄金保持稳健上升通道，尽管4月中旬出现高点回落，但整体趋势完整性未被破坏。现阶段价格在3230-3360美元区间整理，突破方向将决定中期走势。上方3500美元整数关口将是突破上行后的重要目标位。

市场情绪观察

当前市场情绪显著偏向避险，地缘政治紧张局势推动黄金避险属性凸显。中东风险溢价反映在金价走势上，市场对冲套利意愿明显增强。交易员对美元的信心出现动摇，美国财政政策不确定性进一步加剧这一趋势。

后市展望

多头展望：若中东局势进一步恶化，尤其是以色列确认对伊朗核设施的打击计划，金价可能突破近期整理区间上沿3360美元，向3500美元整数关口挺进。美国国会政治僵局持续也将削弱美元，间接支撑金价。中期来看，全球央行黄金储备持续增加将为金价提供坚实支撑。

空头展望：从技术面角度，价格接近双顶形态颈线位，存在技术性回调风险。若地缘政治紧张情绪缓和，市场风险偏好回升，金价可能回落至3230美元支撑位测试，甚至下探3120美元关口。长期而言，若美国财政政策明朗化且经济数据好转，美元指数反弹将对金价形成压制。

来源: 汇通网

美国众议院议长迈克·约翰逊表示，共和党人已就将州和地方税（SALT）抵扣上限提高至4万美元达成协议，意味着阻碍总统唐纳德·特朗普经济法案通过的一个关键问题得以解决。

“这就是我们达成的协议，”约翰逊周三回应关于将未来十年该上限从1万美元提高至4万美元的提问时表示。

“我认为，对‘SALT党团’来说，虽然并非完全如他们所愿，但我想他们清楚，这对于他们的选民而言，已是重大改善，给他们很多成果可以带回各自的选区，”约翰逊补充道。

多位议员 —— 纽约州的Mike Lawler、Nick LaLota、Andrew Garbarino和Elise Stefanik；新泽西州的Tom Kean，以及加利福尼亚州的Young Kim —— 此前威胁称，若不将SALT上限进行足够幅度的上调，他们将反对税改方案。

这些议员尚未立即回应关于4万美元抵扣上限的置评请求。

来源: 新浪财经

截至5月11日的一周内，一袋5公斤装大米均价为4268日元（约合213.95元人民币），这是日本农林水产省19日发布的对日本全国约1000多家店铺米价的最新统计数据，价格较前一周上涨54日元，是去年同期的两倍多，也是日本农林水产省开始统计这一数据以来的最高水平。

在该数据发布的前一日，此前主管大米发放事务的日本农林水产大臣江藤拓却说：“我自己从未买过米，支持者们送了很多，家中存米多到‘可以拿出来卖’。”这样的言论引发了日本在野党与民众的强烈情绪。

新华社消息显示，江藤拓21日上午已向日本首相石破茂提交辞呈。石破茂接受其辞呈，并决定由自民党前选举对策委员长小泉进次郎接任这一职位。小泉曾任环境大臣，并在自民党内担任过农林部会长一职，拥有一定的内阁大臣经验和农业政策经验。

自3月中旬开始日本政府已接连释放储备大米，但依旧未能缓解米价走高的态势。7月日本参议院改选在即，大米，是否会成为压垮石破茂政府的“最后一根稻草”？

东京大学名誉教授、日本国际论坛高级研究员河合正弘对第一财经记者表示，在石破茂政府支持率难有起色的形势下，7月的日本参议院选举出现对自民党不理想的结果的可能性比较大。

支持率新低

一项最新民意调查结果显示，石破茂领导的内阁支持率降至22%，濒临“下台水域”，为其执政以来最低值；内阁不支持率升至62%，远超支持率。该调查于17日至18日进行，支持率较4月12日至13日的调查下降2个百分点；不支持率则增加1个百分点。

在日本政坛，如果内阁支持率低于30%，就会被舆论视为进入“危险水域”；如果进一步跌破20%，就被视为陷入“下台水域”。截至本月，石破内阁支持率已连续3个月处于“危险水域”。

约87%的调查对象认为，日本政府在应对米价高涨方面措施不力。对于此前江藤拓的不当言论，最大在野党立宪民主党党首野田佳彦表示，江藤拓“惹恼了民众”，无法胜任农林水产大臣一职，无法监管大米价格走势和分配情况。在野党参议员、国民民主党干事长榛叶贺津也说：“不了解普通民众感受的农林水产大臣应立即辞职。”

3月以来，为应对走高的米价，日本政府首次决定专门为稳定供应而发放储备大米。日本农林水产省拍卖了共计31万吨的储备大米，目前这些已陆续通过中标企业流向市场。

不过，有日媒根据2024年日本大米消耗量约在700万吨左右的基础进行粗略计算，日本政府总计投放的31万吨储备大米，仅为日本民众半个月的消耗量，再加上当前海外游客增加，储备大米的投放相对于日本政府希望调控的物价仅是“杯水车薪”。

对于江藤拓的“不当言论”，石破茂已于19日、20日连续两次公开道歉，并表示，“对于受困于米价上涨的消费者和尽力生产大米的生产者，江藤拓的言论没有辩解余地，我深感负有责任。”

7月参议院改选迫在眉睫

7月3日，日本将举行参议院选举，届时将有315名候选者争夺议会中248个席位。目前距离改选仅剩2个月不到的时间。石破茂所在的自民党必须获得至少125个席位才能维持住多数优势，否则其连任之路将异常艰难。

当前，摆在石破茂政府面前的棘手挑战不少。除了要应对国内以米价为代表的物价高企的问题，对外，则面临特朗普关税问题。最新消息显示，当地时间23日，日本首席贸易谈判代表、经济再生大臣赤泽亮将前往华盛顿，与美国贸易代表格里尔进行第三轮谈判。赤泽亮在19日的例行新闻发布会上表示，日本将坚持要求美国取消关税，不会支持损害日本利益的贸易协议。

日本内阁府16日发布了2025年一季度国内生产总值（GDP）初值。数据显示，今年一季度日本GDP比去年第四季度减少0.2%，换算成年率为下降0.7%。这是日本GDP四个季度来首次呈现环比负增长。物价高企导致消费乏力，是拖累日本一季度GDP数据的主要原因。

鉴于上述数据并未完全体现特朗普政府的关税政策对日本经济的真正影响，野村综合研究所首席经济学家木内登英分析认为，关税的影响“可能在二季度更加显著，将进一步把日本经济推向衰退”。

来源: 第一财经

在监管突破、结构性资金入场与市场信心回暖的多重驱动下，比特币再次逼近历史高点。随着《GENIUS稳定币法案》推进至参议院最终表决阶段，一条千亿级资金流入加密市场的通道即将打通，美国SEC也同步启动新一轮加密规则拟定工作，释放出前所未有的政策友好信号。

与此同时，链上数据显示比特币非流动性供应创下新高，筹码正从短线投机者向长期持有者稳步迁移。现货ETF持续吸金，资金费率低位运行，表明本轮上涨并非过热，而是由机构买盘与结构性收紧推动。

比特币正在脱离早期的投机逻辑，进入一个更为成熟、稳定、资本主导的新周期。当市场情绪仍克制、波动率尚未扩张之际，交易员与机构对新高的判断不一，BlockBeats进行了整理供读者参考。

交易员分析

持仓未破新高，价格先破 = 健康上涨？

BTC目前的全网持仓终于接近历史最高水平了！

距离之前价格破新高时的持仓695.68亿美元，还有29亿美元的可提升空间；

当前价格距离破新高仅剩2000美元，所以即使完全由期货拉盘，也不一定能带来29亿美元持仓的增加，也就是说，这里很难形成持仓与价格上的背离；

如果价格出现回调，在回调后持仓开始逐步增加甚至超过历史最高水平，那么就有可能形成持仓背离，这类大结构牛顶背离，在2021年底出现过。

所以当下的逻辑很简单，在持仓破新高之前价格就破了新高，代表市场依旧没有过度FOMO，很健康！

而在价格破新高之前，持仓就破了新高，代表投机情绪太强，杀持仓行情就会很容易到来。

@biupa

从Coinkarma指标看，比特币「以涨代跌」持续进行中

昨天我在腾讯会议直播之中认为五月下旬会有一波继续向上突破测试前高。一方面是比特币大会前拉盘的预期，另一方面则是从CoinKarma指标来看，比特币的LIQ在不断改善。LIQ衡量的是上下订单薄差值。出现「红色」意味着上方的现货卖单远多于下方的现货买单（挂单）。通常来讲，这是一个「危险」的信号。

在首次突破10万之后（5月9号-14号），比特币和Overall（即「大盘」）都给出了红色 - 也就是通常来讲的「危险信号」。

不过我们也给出过主升浪的预期，参考BTCUSDLONGS和ETHBTCLONGS。因此我们继续观察，可以看到后面仍然有几次「零星的红色」，但出现频率是越来越低，但比特币仍然处在102000以上的高位。

最近一次出现红色则是在106000区间。可以看到，明明价格升高了，但LIQ的红色提示却大幅减少，这是什么原因？这是我所说的「以涨代跌」的行情，也是多头强势的关键证据。

通常来讲，LIQ红色需要通过下跌来化解。当某个位置（比如105000）卖单过多，比特币向阻力比较小的方向（下跌）运行。当比特币跌回99000，上方的卖单变少，下方买单变多，多空双方重新均衡，因此比特币才会止跌，LIQ指标也会回归正常值。

而「以涨代跌」的理解则是，主动买盘一直存在，连续冲击卖单墙，使105000关键位置的挂单越来越少，直至被完全吸收。因此价格继续向上运行的时候，LIQ反而出现了改善的现象。

在观察到前天106000才出现红色，而且回调至105000区间LIQ就大幅改善的客观现实，我对于做多实际是非常自信的。这也帮助了我拿住了自己手里PEPE MOODENG等一系列多单，从而获得盈利。

后续走势我根据季节性和事件驱动的原则，认为至少到26号之前会有继续上攻的可能性。在26号之后则需要谨慎了。（不管是不是主升浪，实事求是）

此外，山寨仍然是需要等比特币站稳11万及以上才有希望大幅补涨，在此之前只能做短多。

@roger73005305

聊一下大盘的行情，刚才美股开盘标普500跌了1%，但是大饼没有跟跌。

目前大饼合约的积累数据，最高的时候积累6.6B-7B之间吧，目前最大流出1.7B，流出的比例不算很大。另外现在净流入还有5.65B，我比较倾向于主力还没走，这个时候，我还是偏向于看多一些。

很多朋友说BTC主力昨天画了很多门，其实真正的门就一个，就是我箭头花的这个，你要看大级别的门，不能去看15min和1h的，起码要看4h或者1D的。

那么主力想突破之前，来一次假跌破，让做多的止损，让做空爆仓，然后真正的意图就出来了，要上涨. 另外我们一直说主力的底部筹码一直没有出，大概率还是涨的。

所以大方向是涨的，那么我自己不会去做空，一直找机会做多优质币。

关键点站稳，历史高点前仍不能看空

@Cato_CryptoM

昨晚的判断看来还是「草率」了，比特币一开始于美股开始同步，随后在23点开始了自己的独立行情，目前情况推翻了我昨天的两个观点：

1，短期触顶信号，小时级别与日线级别已经推翻

2，稳定币法案对市场的推动效果还在，再次之前市场并未充分预期以及定价

得出结论：

1，价格突破且站稳106，450位置，这是25年第二高点，价格突破意味着此处堆积筹码形成有效换手，价格将会进一步向上推进，所以短期无法看空。

2，稳定币立法在最终特朗普签字并且形成法律之前都不算利好落地，一旦特朗普签署了该法案形成法律，就要注意利好落地。

3，下一个关键换手阻力就是历史新高，这是一个心理预期的关键位置也是一个重点的换手区。

当然，小伙伴一定要问我的空单还在不在，答案是在的，第一次补仓的位置等待历史高点在看。

筹码集中度停顿：方向临界，波动将至

@Murphychen888

从5月7日-5月14日，BTC的筹码集中度在短短7日内从15.5% 的高点下降到8.2%。说明随着价格的拉升，已逐渐远离了筹码集中区。如果集中度曲线继续下降，大概率伴随的是价格继续拉升。

但我们发现在5月14日以后集中度曲线在8.2% 左右突然停止下降，并有一点要重新拐头向上的样子。8.2% 的密集度说高不高，说低也不低。

如果价格下跌重新回到集中区，那么集中度曲线又会快速上升，并酝酿更大的波动性。类似图中标注的2025.1.23就是价格回调导致集中度从高位下降后，又中途拐头重新向上，此后价格波动性被放大。

还有一种可能，就是价格继续拉升，那么集中度曲线只是稍作停留后继续向下。类似图中图中标注的2024.11.3的情况。

总之，当前集中度曲线没有一路丝滑向下反而中途停顿，就给市场方向又带来了不确定性。通过这个指标，我们很难猜测是看多还是看空，它只告诉我们行情可能又要选择方向了。

不过，当集中度上升到一定高度时，考虑做多波动率会是一个不错的选择。

机构观察

CryptoQuant：未显现出市场过热迹象

每当币价出现强势上涨，导致大量原本处于亏损的代币迅速转为盈利时，未花费交易输出（UTXO）盈亏比的30日简单移动平均线（SMA）就会升至200以上。这个指标飙升得越高，市场就越可能接近「过热」或「抛压释放」阶段。

目前，该指标处于99，因此还没有显现出市场过热的迹象。如果这个均线持续突破200，将成为市场情绪进入新一轮狂热期的明确信号。换句话说，市场仍有可能继续创新高，但推动盈亏比上升的「轻松燃料」基本已经耗尽，后续需要更强劲的价格动能或剧烈的波动，才能让该指标再次走高。

正如我昨天所说，本轮周期的第三次「压缩期」正是推动该指标冲破200、迈入过热阶段的关键弹力。

Matrixport：现货买盘驱动，长期资金逐渐取代短线投机

比特币行情再现历史趋势：价格逼近新高，未平仓合约也随之上升至340亿美元的历史高位。然而，资金费率仍接近于零。表明本轮趋势由现货买盘驱动，而非杠杆合约。

低迷的资金费率意味着市场投机泡沫有限，由杠杆引发的剧烈回调风险较低。受此影响，波动率在本轮周期保持低位，短期内大幅波动的可能性不大。

比特币市场结构正在演变，长期资金逐渐取代短线投机，成为主导驱动力。

10x Research：长期持有者的持币量仍在上升，周期尚未结束

链上数据分析显示，在2025年，比特币的「OG」钱包——即早期投资者、矿工和老牌交易所的钱包一直在持续分发比特币。这并非恐慌性抛售，而是有计划、有节奏的资产轮动，比特币正在稳步流向高净值个体、对冲基金，以及像MicroStrategy这样的企业财库。与此同时，交易平台存币量依然维持低位，市场波动也在被压制。这一轮并不是2017或2021年那种由散户冲动推动的快速上涨。

这次的行情是缓慢的、策略性的、机构主导的。只要大户能持续吸收抛压，比特币就还有上涨空间。比特币的历史规律表明，真正的风险并不是长期持有者开始卖出，而是他们停止卖出的时候。那是需求开始减弱、吸收失败的时候，早期投资者又被迫重新变回「被动持有者」。在2024年3月看到过这种情形，在2025年1月也再度上演。那两次信号都很明确——我们也在当时及时转向看空。

而现在，长期持有者的持币量仍在上升，说明本轮周期尚未结束。我们准确预测了比特币突破84，500美元，随后涨至95，000美元和106，000美元。我们下一个目标位是122，000美元，这一判断依旧基于我们对宏观周期和行为资金流动的分析模型，这些模型曾多次成功识别重大拐点。

QCP：新高后将会进一步FOMO

30年期日本国债（JGB）收益率突破3%，冲破历史关口，日本不断膨胀的债务问题长期以来一直是潜在隐忧，如今正在逼近临界点。如果这波债券抛售持续，且财政担忧加剧，市场对日本风险的重新评估可能会在短期内推动日元升值。日本市场的震荡已经开始波及全球市场。美国30年期国债收益率重新突破5%，投资者正将视线投向美国自身的债务路径。

与此同时，比特币今日尝试突破10.8万美元关口，但未能维持动能。当前价格走势与Strategy和Metaplanet的增持密切相关，这两者仍是当前主要买盘来源。但市场愈发担忧，它们或许已代表「边际买家」的最后一波力量。若其购入放缓，可能触发其他投资者获利了结，从而逆转当前的上涨趋势。

尽管面临宏观层面的持续逆风，包括债券收益率飙升、关税升级，以及美国在2024年第三和第四季度潜在的滞胀风险，比特币在过去一个月中表现出惊人的韧性。话虽如此，一旦价格成功突破历史高点，可能引发新一轮FOMO情绪，将场外观望资金拉入场内，进一步推高币价。

来源: 非小号

周三（5月21日）欧盘时段，现货黄金价格盘中攀升至3311美元附近，受中东紧张局势可能再次失控和美国财政困境的担忧推动。周二晚些时候，媒体报道称，以色列正在考虑袭击伊朗的核设施。市场正在质疑特朗普是否能够影响内塔尼亚胡的决定。

在美国，特朗普在国内面临挫折，政府也难以获得足够的支持通过国会的税收法案。官员们对美国经济前景持谨慎态度。除此之外，上周五美国政府主权信用评级意外下调，以及中美贸易紧张局势的重新抬头，进一步支撑了避险金价。

在押注美联储将在2025年进一步降息以及美国财政担忧的背景下，美元抛售倾向仍有增无减。这也是推动金价第三天上涨的重要因素。

技术分析

黄金价格在3120美元上方维持支撑，形成底部后开始新一轮上涨，上破3180美元和3200美元阻力位。

从黄金4小时图看，价格突破关键看跌趋势线（阻力位3220美元），并明显升穿从3437美元高点至3120美元低点下行趋势的50%斐波那契回撤位。

价格企稳于3270美元、200期简单移动平均线和100期简单移动平均线上方。

上行阻力：短期阻力接近3315美元，即从3437美元高点至3120美元低点下行趋势的61.8%斐波那契回撤位；下一主要阻力在3365美元附近，若明确突破该阻力，可能打开更大上行空间，后续阻力或指向3380美元，突破后价格可能向3400美元的里程碑水平攀升。

下行支撑：初步支撑接近3280美元，第一关键支撑在3250美元附近，下一主要支撑在3240美元，核心支撑为3220美元。若跌破3220美元支撑，可能引发进一步下跌，下一主要支撑看向3,150美元。

今日需关注的经济数据

北京时间周四00:00，欧洲央行（ECB）官员莱恩（Lane）讲话

北京时间周四00:00，美联储（Fed）官员巴尔金（Barkin）讲话

来源: 英为财情

摩根士丹利在周二发表的年中全球策略展望中上调美股评级至「增持」，看好企业盈利稳健、货币政策宽松及美元转弱等利好因素。大摩现时较其他地区更看好美股，预期标普500指数明年第二季可见6500点，相比周二收市位看升9.43%。

大摩预计，在美元偏软及利率下行带动下，标普500指数整体每股盈利（EPS）将稳步上升至2027年，估值亦会维持高位。

「我们较看好美股而非美国以外市场，因为盈利下调料快将见底，而美元转弱将成为跨国企业盈利的正面催化剂」。

报告指：「在全球经济放缓但仍在扩张之际，尽管政策存在不明朗因素，但随着监管放宽及市场预期以外的减息，美国风险及无风险资产较全球其他地区更具吸引力。」

在整体对环球股市持平衡取态下，该行对美股及核心定息产品特别看好，显示其区域投资偏好。

美国以外市场方面，大摩态度较为审慎，对欧日股市持平衡评级，对新兴市场则看淡。

该行认为，欧洲及除印度外的亚洲市场，将因当地货币走强及对关税敏感板块的较大风险而面临利润率压力。预料「货币强势及股市板块偏向关税」将拖累非美国企业盈利。

虽然预期美元将进一步转弱，但该行不认同美国资产会失去全球吸引力的说法。报告指：「我们不同意外国投资者会或应该大幅沽售美国资产的观点。」

尽管增长放缓，摩根士丹利仍认为「全球经济未有衰退」。该行指在通胀缓和、政策刺激及极端下行风险减少支持下，经济扩张将持续，惟步伐较慢。

该行预计全球实际GDP同比增速将由今年底的3.5%，放缓至明年底的2.5%。通胀则由一年前的2.3%稍缓至明年底的2.1%。

摩根士丹利预期经济将普遍转弱，料美国、欧元区及英国明年增长率约1%或更低，而新兴市场增长将放缓近一个百分点，中国GDP更会显著下滑。

尽管经济放缓，通胀仍然顽固。预计美联储明年全年会按兵不动，后年初才开始减息，而欧洲及英国央行料年底前放宽政策，日本央行则暂停加息。

摩根士丹利表示：「虽然增长数据未如理想，但我们的经济师未有预测美国或全球会陷入衰退。我们近周见到贸易紧张有望缓和，这消除了增长的极端负面风险及通胀的极端上行风险。」

来源: 英为财情