特朗普“电话劝和”为何难见成效

Devin

俄乌冲突

摘要:

从各方表态可见，俄乌在停火与和谈问题上的立场并未因特朗普几通电话发生改变。俄方主张只有解除“危机根源”才能停火，认为先停火只会让在战场上处于劣势的乌方获得喘息之机。乌克兰和欧洲则要求无条件停火，并坚持如俄方不停火就对其实施更严厉制裁。

美国总统特朗普19日在分别与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基通电话后称，俄乌将立即启动谈判以实现停火。分析人士认为，鉴于相关各方立场差异巨大，美国无法拿出从根本上解决问题的方案，短期内俄乌恐难实现停火，各方仍将激烈博弈。

俄美积极评价通话但存温差

特朗普与普京的通话持续了两个多小时。根据俄方公布的信息，特朗普在通话中阐述了美方有关实现俄乌停火的立场。普京表示俄方支持和平解决乌克兰危机，重申最重要的是消除危机根源。俄方将提议并准备与乌方就两国未来可能达成的和平协议研究起草一份备忘录。

俄美双方都对此次通话作出积极评价。普京称通话“内容很丰富且相当坦率”，“非常具有建设性”。特朗普在社交媒体发文说，此次通话“基调和气氛都非常好”，“俄乌将立即启动旨在实现停火的谈判”。他还称，俄方表示希望在俄乌冲突结束后与美开展大规模贸易，他赞同这一想法。

但舆论也注意到，双方表态存在明显温差。美国《纽约时报》说，特朗普对此次通话的描述远比普京积极，普京只提到了“未来可能达成的和平协议”。

据报道，特朗普在白宫接受媒体采访时称自己向普京提出了会面要求，但没有说普京是否接受。

分析人士指出，特朗普竞选期间承诺会很快解决俄乌冲突，但就任总统以来在此事上一直未能取得实质性进展，因此需要强调通话成果。而俄方近来因俄乌谈判未取得实质成果而受到来自美国和欧洲方面的压力，需要通过此次通话展现谈判意愿，但在占据战场优势的情况下不愿过度让步，因此表态相对谨慎。

乌欧欲拉住美国

特朗普在与普京通话前后与乌克兰总统泽连斯基分别进行了一次通话，其中后一次通话还有部分欧洲国家及欧盟领导人参加。

泽连斯基在社交媒体上发文说，他告诉特朗普，乌方已准备好实现全面、无条件停火，准备以任何能够取得成果的形式与俄方直接谈判。他表示，美欧应在一定程度上参与乌俄谈判进程，美国不应“保持距离”。他还称，如果俄方不停火或提出不切实际的条件，就必须对其实施更严厉的制裁。

分析人士指出，此前特朗普政府采取逼迫乌方让步以与俄方达成妥协的策略，令乌方承受巨大压力。近期美方与乌方达成矿产协议，对俄方则开始施加压力，这让乌方重新看到希望，拉住美国共同施压俄罗斯以实现停火成为其当务之急。

欧洲同样希望拉住美国。德国政府发表声明说，特朗普与普京通话后向欧洲伙伴通报了通话内容，双方同意“密切协调谈判进程”，并希望“陪伴乌克兰走向停火”。德国总理默茨在社交媒体上表示，在促进俄乌停火方面，欧洲与美国非常团结。

不过，据英国《金融时报》报道，欧洲领导人对特朗普描述其与普京达成协议的方式感到震惊。从特朗普的言辞中可以看出，他“不准备对俄罗斯施加更多压力”。

欧洲在俄乌冲突中坚定支持乌方，特朗普上台后美国对俄、对乌政策转变令欧方担心自己利益受损并被边缘化。欧方近来与乌方一致要求俄方接受30天停火提议，并威胁将对俄实施新的制裁。分析人士指出，无论是继续对乌军援还是对俄进一步制裁，没有美方支持都难以达到预期效果。汉堡大学和平研究与安全政策研究所政治学教授乌尔苏拉·施罗德说，当前欧洲最值得警惕的风险之一，就是美国退出和平进程而将责任完全交由欧盟承担。

分歧难解，博弈持续

从各方表态可见，俄乌在停火与和谈问题上的立场并未因特朗普几通电话发生改变。俄方主张只有解除“危机根源”才能停火，认为先停火只会让在战场上处于劣势的乌方获得喘息之机。乌克兰和欧洲则要求无条件停火，并坚持如俄方不停火就对其实施更严厉制裁。双方在领土归属、外国驻军等问题上也尖锐对立。

俄罗斯政治评论员尤里·斯韦托夫指出，乌方希望实现的和平与俄方需要的持久安全是完全不同的两回事。卡内基国际和平研究院高级研究员迈克尔·科夫曼认为，在目前战场条件下，俄方没有足够动力接受停火协议。

从美国方面看，美国有线电视新闻网分析，美国对俄罗斯的筹码“显然非常有限”，若对俄实施更多制裁，会导致美国与主要经济体之间关系再度紧张；若以“放松制裁”诱使俄让步，则会激怒欧洲盟友，并且这一策略没有欧洲支持也很难成功。波兰国际问题研究所研究员沃伊切赫·洛伦茨认为，华盛顿可能已经在影响俄罗斯方面用尽了所有手段。

分析人士指出，由于特朗普积极推动俄乌停火主要是为了取得外交成绩，同时通过“冻结”俄乌冲突减少美国在欧洲的战略投入，因此并不真正关心俄乌欧各自的安全关切，也不愿为从根本上解决问题付出努力。

特朗普说，梵蒂冈已表示“非常乐意主持谈判”。美国有线电视新闻网分析：“美国或许并未完全退出促和进程，但特朗普的言论似乎表明，他希望这事由别人来领导。”

分析人士认为，鉴于以上这些因素，短期内俄乌实现停火的可能性不大，各方将继续激烈博弈。

来源：中国金融信息网

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Samantha Luan

股市

中国电池巨头--宁德时代香港H股(3750.HK)周二首日挂牌盘中一度扩大涨幅至18.4%，终场收升16.4%，市值突破1.3万亿港元，晋身香港股票市场第七大市值公司；以集资额计，该股也是今年迄今全球最大的一次上市交易。

香港财政司司长陈茂波在上市仪式致辞表示，今年以来，港股出色的表现和港元的强势，蓬勃了市场的氛围，宁德时代的上市把这些正面因素结合得更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。

“在目前地缘政治纷繁复杂、各地资金积极作多元化配置的时候，内地和其他地方企业利用香港这个平台上市集资、壮大发展，正值其时。”他说。

宁德时代H股今早开高12.5%后扩大涨幅至18.4%，触及311.4港元，终场收报306.2港元。其A股(300750.SZ)盘初涨1.9%创两个月高位，随后一度转跌后回稳，全日收升1.15%报263元人民币。

该公司的H股招股价为每股263港元，原本较A股周一收市价折让6.5%，现已反转，H股较A股有7.4%溢价。

宁德时代董事长曾毓群在上市仪式上表示，港股上市意味着公司更加广泛地融入全球资本市场，也是公司推动全球零碳经济的新起点。

“宁德时代不只是一家电池零部件制造商，也是系统解决方案的提供者，更致力于成为一家零碳科技公司。”他并说，“现在的电动车电池是可以做V2G（新能源车和电网的双向互动），可以储能，可以赚钱。”

陈茂波指出，宁德时代已经在香港设立了国际总部和科研中心，作为全球新能源产业链的龙头，宁德时代这次集资所得资金约90%将用于匈牙利工厂项目的建设，这种“香港集资以支持国际拓展”的模式在未来会成为内地企业出海的发展态势。

一名市场人士称，宁德时代H股首日表现向好，可能因市场供求关系令部分投资者需要在上市后“追货”，也反映出近期香港新股市场比二级市场更受投资者青睐。

法国巴黎银行亚太区股票及衍生品策略主管吕成表示，最近一些IPO的需求非常强劲，说明香港市场正处于一个独特情况，即是适逢一家非常知名的公司发行股票，而市场正处于全球投资者希望从美元相关资产中分散出来的宏观环境。

未计超额配股权，宁德时代在香港发行约1.36亿股H股，招股价为263港元，集资356.6亿港元（46亿美元），H股占全部已发行股本约2.99%。

若以H股现价及全部已发行股份计，市值接近1.4万亿港元，紧随小米集团其后成为香港第七家市值突破万亿港元的上市公司。

基于宁德时代市值庞大，港交所此前宣布在该股上市当日市场同步推出相关的期权和衍生权证，并纳入认可卖空名单。

计及发售量调整权前，宁德时代面向散户的公开发售录得150倍超额认购，面向机构投资者的国际配售超额14倍。

包括中国石化母公司中国石化集团、科威特投资局在内的23名基石投资者合计认购7,746万股股份，相当于H股股份总数的57%及全部已发行股本的1.7%。

来源：路透

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Alex

股市

经济

目前来看，美股似乎势不可挡。标普500指数周一小幅收涨，逆转了穆迪下调美债评级引发的跌势，将连胜纪录延长至六个交易日。这一涨势进一步巩固了该基准指数自“解放日”低点以来的反弹趋势。

自4月7日盘中触底以来，标普500指数累计涨幅已超过23%。关税战缓和与投资者情绪改善推动了这一上涨。如果历史有任何指引意义的话，接下来这波反弹可能延续——可能将标普500指数推回历史高点。

美国银行指出，其全球股票风险偏好指标已从4月初的“深度恐慌”反弹至中性水平。

该行策略师里特什・萨马迪亚（Ritesh Samadhiya）指出，这一指标在过去38年中已32次从恐慌转向中性。他补充称，在这些案例中，只有四次市场情绪回落至恐慌水平，“而在所有其他情况下，情绪进一步上升至乐观水平”。

萨马迪亚表示：“在货币宽松背景下，恐慌情绪彻底宣泄后市场广度显著改善，这在历史上通常与新一轮牛市的延续或形成相关。尽管历史并非完美的指引，但大量证据表明市场可能继续攀升。”

截至周一收盘，标普500指数较6144.15点的历史收盘高点仅低3%。诚然，引领市场反弹逼近历史高点的大盘科技股近期可能失去动能。

DataTrek Research联合创始人杰西卡・拉贝（Jessica Rabe）指出，iShares MSCI美国动量因子ETF（MTUM）今年以来表现超过标普500指数10个百分点。从历史来看，在经历如此强劲的上涨后，动量因子通常会跑输大盘指数。

拉贝写道：“当动量因子在任意100个交易日内跑赢标普500指数至少10个百分点时（如当前情况），其在未来100天的表现平均落后3.8个百分点。”

来源: 金十数据

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Alex Li

大宗商品

央行

经济

尽管金价创历史新高，但中国4月黄金进口环比飙升73%，创近一年最高水平，央行为满足投资避险需求4月份向部分商业银行分配新进口配额。

周二，海关数据显示，中国上月黄金进口总量达到127.5公吨，创下11个月来的新高，环比增幅高达73%。与此同时，铂金进口量也创新一年来最高，4月进口了11.5吨。

图片来源：wind

而这一增长发生在金价反复创下历史新高、甚至一度触及每盎司3500美元的背景下，这种逆势增长凸显了投资者对黄金的旺盛需求，即便在高价环境下，购买意愿依然强劲。

4月份央行向部分商业银行分配新进口配额的举措，是推动进口激增的关键因素。值得注意的是，中国央行对实物黄金流动实施严格管控，通常仅向特定指定银行发放进口许可和配额。

这一举措明显旨在回应贸易战期间机构投资者和散户对避险资产的强烈需求。国内投资者正大量转向黄金以对冲日益升级的地缘政治不确定性，这已成为推动今年早些时候黄金价格强劲上涨的重要动力。

虽然随着贸易局势可能缓解的希望升温，5月中美各取消了91%的加征关税，金价出现了一定回落，但分析指出央行持续购买黄金以分散美元资产配置的战略举措预计将进一步支撑金价。

来源: 华尔街见闻

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Thomas

俄乌冲突

隔夜，美国总统特朗普与俄乌欧领导人就当前的乌克兰局势分别通话。

据新华社报道，美国总统特朗普19日与俄罗斯总统普京就俄乌问题通电话。特朗普在通话后说，俄罗斯和乌克兰将立即启动谈判，以实现停火。普京表示，俄方将提议并准备与乌方就两国未来可能达成的和平协议研究起草一份备忘录。

这是自特朗普重返白宫后与普京的第三次通话。在今年的2月12日和3月18日，特朗普两次与普京就乌克兰局势进行通话，均讨论了和平与停火的必要性。

与普京结束通话后，特朗普还与乌克兰总统泽连斯基及北约国家领导人通话。其中，泽连斯基表示，乌方不会在领土问题上妥协。

中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所研究员张弘对此轮通话有两点印象深刻。他告诉第一财经，首先美俄确定关于乌克兰局势的谈判会继续，特朗普的这通电话避免了俄乌直接接触的停摆；其次，特朗普在通话中提及要与俄罗斯进行经贸合作，意味着未来美国方面或可能率先解除对俄的部分制裁，这是特朗普“交易型外交”的直接体现。

避免俄乌直接接触停摆

通话后，特朗普在社交媒体发文称，他刚刚同普京结束2个小时的通话，通话“挺顺利”，“俄乌将立即启动旨在实现停火的谈判，更重要的是，这是旨在结束战争的谈判。具体条件将由双方协商确定，因为他们掌握着其他人无法知晓的谈判细节。”

特朗普还表示，俄方希望在俄乌冲突结束后与美开展大规模贸易，他赞同这一想法，“俄罗斯拥有巨大机会创造大量就业和财富，潜力无限。同样，在国家重建过程中，乌克兰也能从贸易中受益匪浅。”

克里姆林宫官网发布的声明中显示，通话“内容很丰富且相当坦率”，特朗普表达了其关于俄乌休战停火的立场，目前需要做的是找到通向和平的最有效途径。

普京表示，俄美总统商定，俄罗斯将提议并准备与乌方就两国未来可能达成的和平协议研究起草一份备忘录。备忘录将确定一系列主张，如解决危机的原则、可能达成和平协议的时间表，以及在达成相关协议的情况下临时停火等。

张弘表示，在此次通话前，俄乌刚刚结束了三年来的首次线下会谈，“其实，泽连斯基可谓勉强参与谈判。此前他表示要在土耳其‘等候’普京，但当普京表示不去土耳其后，泽连斯基一度迟迟不愿派遣乌克兰代表团，使得会谈从原先计划的15日拖延到了16日。可见乌克兰方面对谈判的意愿不是很强烈。”

在张弘看来，俄乌双方在领土、安全方面分歧显著，谈判，只是当前双方外交战与舆论战的一个工具。“双方似乎要把战争、不停火的责任都抛给对方。”他分析道，“而特朗普的电话，则是避免了未来俄乌直接接触的停摆。”

对于普京所提议的就俄乌未来的和平协议起草备忘录，张弘对第一财经表示，这是俄方一直坚持的套路，“签署签备忘录才能停火，而备忘录里就是关于停火的各种条件，毕竟一直以来，俄方所强调的是有条件的停火。可见普京对俄乌和平的态度很积极、灵活，但立场非常严苛、强硬。双方可以坐在谈判桌上，但能不能谈成，则是另一回事。”

谈及俄美总统会否举行直接的线下会晤时，俄总统秘书佩斯科夫19日早些时候说，“双方进行仔细研究后，再确定（会晤）日期”。

立即启动停火谈判？

此外，特朗普表示要与俄罗斯进行经济合作，在张弘看来，“经济合作可能意味着，不管后续俄乌是否谈成（和平协议），美国方面都有可能率先解除对俄的部分制裁，只有这样才能与俄罗斯进行经济合作。”

至于通话中特朗普提及的“俄乌要立即启动停火谈判”，张弘对第一财经解释道，这是特朗普“渲染”气氛的惯用伎俩，是特朗普政府“交易型外交”与美国优先的体现，“交易型外交，注重短期利益，不在乎长期影响。同时，这也是外交词汇，即要求双方坐在谈判桌，但后续能不能谈成，特朗普并不真正在乎。”

张弘认为，当前特朗普很多言辞所表现出的紧迫性，并非透露出他对于俄乌和平的真正渴望，而只是对美国利益以及诸如石油、天然气等为代表的战略资源换取的关注，毕竟只要坐上了谈判桌，就有理由解除对俄罗斯的部分制裁，使得特朗普所关注的交易可以继续。

在此次通话前，俄罗斯和乌克兰两国代表团16日在伊斯坦布尔重启关于和平解决俄乌冲突的直接谈判。双方就互换1000名战俘达成共识，同时“原则上”愿意继续接触和谈判，但谈判未能取得突破性进展。

据新华社报道，乌克兰政治专家费先科认为，本轮谈判没有取得突破性进展在意料之中，但两国谈判进程得以继续，仍是双方实质性磋商迈出的艰难一步。俄罗斯国家杜马（议会下院）国际事务委员会主席列昂尼德·斯卢茨基说，这次谈判“朝着和平解决冲突迈出一步”，但期望谈判立即取得重大突破并不现实。

泽连斯基在特朗普结束与普京的通话后于基辅举行的新闻发布会上强调，乌方不会在领土问题上妥协，不会从其领土撤军。他表示，乌方关于结束战争的原则条件包括停火、交换被俘人员、送返乌克兰儿童等。

同时，泽连斯基还强调，美国和欧洲的代表应在“一定程度”上参与谈判过程，美国不“淡出”谈判和实现和平的努力尤为重要。

泽连斯基表示，乌克兰正在考虑举行一次由美国、乌克兰、俄罗斯和欧盟参与的联合会议。据悉，这一会议可能在土耳其或瑞士等地举行。

来源：第一财经

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Micheal

股市

经济

周一美股市场逢低买入成为主旋律，但期权市场释放出一个关键信号：对于未来几个月的科技巨头走势，交易员们仍存在严重分歧。

过去两年引领美股上涨的超级科技股，如今正面临多空阵营的激烈对峙——看涨期权与看跌期权的持仓量几乎旗鼓相当。这与期权交易员对整体市场的乐观态度形成鲜明对比，随着关税紧张局势缓解，他们对大盘普遍持看涨立场。

Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Christopher Jacobson表示：“投资者仍对下行风险心有余悸，因此看跌期权需求旺盛。与此同时，部分投资者在关税风波后可能低配科技股，现在正通过看涨期权来捕捉潜在的反弹机会。”

这种关系凸显出投资者对科技股的看法变得多么两极化，在特朗普发起的贸易战中，科技股一直受到波动的冲击。一方面，这些企业坐拥堪称“防弹”的财务实力，能够抵御供应链冲击;但另一方面，其估值水平仍处高位，盈利增长预期放缓，对人工智能(AI)等技术的投资回报也备受质疑。

以追踪纳斯达克100指数的Invesco’s QQQ Trust Series 1 ETF为例，其三个月看涨期权需求指标已升至过去一年67%分位，达到今年1月以来最高水平;而看跌期权成本指标则处于87%分位。两者差距在几周前还极度倾向看空，现已回归至过去一年的中值附近。

嘉信理财首席交易和衍生品策略师Joe Mazzola表示，交易员正在布局这些头寸，因为“他们预期市场将出现持续性大幅波动”。

关键悬念待解

虽然纳斯达克100指数已收复4月初因关税忧虑陷入熊市时的大部分失地，但科技板块前景仍迷雾重重。苹果(AAPL.US)、谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US)等巨头年内股价仍处下跌状态。值得注意的是，在本财报季已公布业绩的科技巨头多数展现出强劲的盈利韧性，成功应对了特朗普反复无常的贸易政策。作为“七巨头”最后公布财报的企业，英伟达(NVDA.US)将于美东时间5月28日揭晓成绩单。

可以肯定的是，部分机构投资者对特定科技巨头的短期走势仍持乐观态度。

野村控股全球股票衍生品董事总经理Alex Kosgolyadov表示，交易员已大量买入亚马逊和微软(MSFT.US)6-8月到期的看涨期权。

这种情绪与市场短期展望相符。但从长远来看，芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管Mandy Xu在报告中指出，针对标普500指数六个月期期权的看涨押注“仍然相当冷淡”。

来源: 智通财经

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Devin

加密货币

债券

政治

随着《GENIUS法案》于5月19日在参议院以压倒性票数通过程序性投票，美国稳定币监管框架正加速迈向落地。这不仅是一项监管更新，更是一场美国在数字金融领域的国家战略部署。近年来，美国政府正悄然推进一项意义深远的金融战略，试图通过规范并引导稳定币市场，应对全球金融格局的重塑，巩固美元的国际主导地位。

据彭博社报道，这一战略考量或许比市场普遍认为的更为深远。早在特朗普政府时期，就有迹象表明其曾通过行政手段将美元稳定币的发展列入国家战略考量，将其作为延续美元霸权的工具。而《GENIUS法案》等立法框架的推进，也正体现了这一思路在当前政府中的延续。财政部长Scott Bessent日前在国会听证会上指出，预计未来数年，数字资产将为美国国债市场带来高达2万亿美元的新增需求。这不仅为美债提供了新的结构性买家，更通过与稳定币挂钩的机制，以数字方式延伸了美元在全球的影响力。

稳定币立法：战略双收的政策设计

《GENIUS法案》的核心条款，如要求稳定币发行商以100% 的美元现金或短期美国国债等高流动性资产作为储备，并辅以月度透明度报告，其政策意图超越了单纯的风险控制，此类规定将直接催生对美元及美国国债的结构性需求。理论上，每发行1美元的合规稳定币，便意味着相应价值的美元资产被锁定为储备。在全球近99% 稳定币与美元挂钩的背景下，这一机制的规模效应不容小觑。

此举一方面为规模日益膨胀的美国国债市场引入了新的、具有成长性的买家群体，尤其是在一些传统外国主权买家（如中国、日本）近年来持续减持美债的背景下，其战略价值更为凸显。另一方面，通过支持一个合规的美元稳定币生态，美国得以在数字货币时代继续保持其货币影响力，无需直接扩张美联储的资产负债表。

这一新兴的资金流对于美国国债市场的战略价值，在主流金融机构近期的预测中得到了进一步印证。例如，渣打银行（Standard Chartered）估计，到2028年底，与美元挂钩的稳定币流通市值可能飙升八倍，达到2万亿美元。花旗集团（Citigroup）的分析也描绘了相似的增长轨迹，其「基本情况」预测是到2030年市场规模将达到1.6万亿美元，而在「牛市情况」下，这一数字甚至可能高达3.7万亿美元。

资料来源：美国财政部、Tagus Capital、花旗学院

至为关键的是，这两家国际银行均明确指出，由于稳定币发行者必须购买美国国债等低风险资产以支持其代币的发行，它们极有可能在未来数年内，在持有美国国债的规模上超越许多主权国家。

这一趋势发生的背景尤为值得关注：一方面，中国等传统的美债持有大国近年来持续减持其头寸；另一方面，诸如特朗普政府时期推行的贸易关税等政策，曾一度引发市场对美国国债传统避险地位的审视和质疑。在此背景下，合规的稳定币发行者，正从一个加密领域的特定参与者，转变为美国国债潜在的、甚至可能是主要的结构性需求来源。

Tether的角色：从市场巨头到战略枢纽

在这一战略图景中，全球最大的稳定币USDT发行商Tether的角色日益突出。数据显示，Tether持有的美国国债规模已可与德国等主要工业国等量齐观。这使得Tether不仅是加密市场的重要基础设施，也成为美国国债不可忽视的持有者。

Tether持有的美国国债即将超过德国

Tether的特殊性并不仅仅在于其庞大的资产规模，还在于与美国老牌金融机构Cantor Fitzgerald的深度合作，这家一级交易商作为美联储的直接交易伙伴，让Tether在极端市场环境下拥有了无与伦比的流动性支持。通过Cantor Fitzgerald，Tether能够在用户集中赎回USDT时，迅速出售其持有的美国国债以换取美元现金。

例如，2022年加密市场剧烈动荡时，USDT一度短暂脱钩美元，但Tether借助这一机制，在48小时内成功应对了高达70亿美元的赎回需求，占其当时供应量的10%。这种规模的银行挤兑通常足以让大多数传统金融机构陷入危机，但Tether平稳度过，凸显其储备体系的稳健和流动性安排的独特性。

某种程度上，这种制度设计与近年来美国推动金融创新与巩固美元主导地位的长期目标不谋而合，即通过非传统方式强化美国的金融优势，结果就是一个强大的、与美元深度绑定的稳定币发行商，客观上有利于美元体系的全球渗透。

全球扩张与数字美元的软实力投射

Tether的雄心并未止步于现有市场。该公司正积极将其USDT业务拓展至非洲、拉丁美洲等新兴市场，并通过收购当地实体基础设施、开发名为Hadron的资产代币化平台、推出自托管开源钱包以及投资脑机接口和点对点通信应用Keet（基于Holepunch协议）等多元化举措，构建其所谓的「AI Agent驱动的点对点网络」。其最新推出的QVAC平台，原生支持USDT和比特币支付，并整合去中心化通信工具，意在打造一个强调用户自治、抗审查和无需信任的数字生态。

Tether CEO Paolo Ardoino曾提及对中国在发展中国家通过基建项目推广其影响力及潜在的非美元支付体系（如黄金支持的数字货币）的观察。在此背景下，Tether在这些地区的布局，可被视为一种市场驱动的、旨在推广美元稳定币使用场景的商业行为，客观上也在与其他的数字货币体系竞争，扩大美元在数字领域的影响范围。这与美国维护其全球货币地位的宏观战略形成了某种程度的契合。

尽管其市场地位显赫且流动性机制独特，Tether的运营并非没有争议。据《华尔街日报》去年10月报道，曼哈顿联邦检察官曾调查Tether可能存在的违反制裁和反洗钱规定（Tether表示对此不知情或正与执法部门合作）。2021年，Tether支付了4100万美元，与美国监管方达成和解，以解决关于其谎报储备的指控。

这些历史事件和持续的审查，凸显了大型稳定币发行商在合规与透明度方面面临的挑战。CEO Ardoino本人也直到今年3月才首次访问美国，他曾戏称如果早来可能会被逮捕，这从侧面反映了Tether与美国当局关系的微妙性。然而，彭博社的报道也指出，在某些政策视角下，「Tether的利益突然与美国利益一致」。

数字时代的美元霸权新路径

美国通过《GENIUS法案》等立法工具规范并引导稳定币市场发展的策略，结合Tether等市场主体的崛起和全球扩张，正在为美元的国际地位开辟一条新的巩固路径。这不仅为美国国债带来了重要的新增需求，渣打银行分析师甚至认为，未来四年该行业购买的美债「可能大致涵盖所有可能发行的额外美国国债」，缓解了传统买家减持带来的压力，更在全球数字化转型的浪潮中，以一种成本相对较低、渗透力更强的方式，维护和延伸了美元的全球影响力。

正如财政部长Bessent所承认的，未来几年数字资产可能为美债带来2万亿美元的新需求，但稳定币的扩张也带来风险，例如赎回量的任何突然激增都可能迫使运营商迅速清算其国债头寸，从而可能扰乱市场。此外，随着PayPal等传统金融巨头以及与特朗普家族有关联的World Liberty Financial等新玩家的入局，市场竞争格局亦在演变。然而，这一「阳谋」的长期成效，仍将在全球监管协调、技术安全、地缘政治竞争以及市场竞争的多重考验中展开。