“反美元”风暴席卷市场，黄金酝酿新一轮攻势?

据媒体报道，在伊朗审议举行第五轮美伊核谈判的提议之际，伊朗最高领袖哈梅内伊周二对与美国的核谈判能否达成协议持怀疑态度。受此消息影响，WTI原油和布伦特原油短线冲高。

在一个纪念已故总统莱西的活动上，哈梅内伊表示：“我认为与美国的核谈判不会有结果。”

他还表示，说到核谈判的问题，需要提醒的是，美国应避免在谈判中说一些没有意义或者不靠谱的废话，美国要求伊朗停止铀浓缩是无法容忍的。

哈梅内伊强调：“象‘我们不会允许伊朗进行铀浓缩’这种话是毫无意义的。伊朗不需要等待别人的批准。伊朗有自己的政策和方法，并且会独立地推进它们。”

在提到前总统莱西时，哈梅内伊表示：“在莱西任职期间也有间接谈判，就像现在一样，但那些谈判没有结果。我们也不认为现在的谈判会有结果，我们不知道未来会发生什么。”

他补充说，在另一个合适的时机，会向伊朗人民解释为什么美国人和他们的西方盟友如此强烈地坚持要阻止伊朗进行铀浓缩，并将会说清楚西方国家的真实意图是什么。

周二稍早，伊朗外交部副部长卡齐姆·加里布阿巴迪表示，伊朗已收到与美国举行新一轮核问题谈判的建议，并正在进行审议。

据悉，伊朗与美国的第一轮谈判于4月12日在阿曼举行。4月19日，伊美在罗马举行了由阿曼调节的第二轮谈判。 4月26日，伊美两国第三轮谈判在阿曼马斯喀特举行。5月11日，伊朗和美国在阿曼进行了第四轮谈判。

美国总统特朗普上周表示，伊朗已经同意了有关核问题协议的部分条件，他将敦促伊朗在不获得核武器的情况下达成协议。

特朗普一再警告伊朗，如果伊朗方面不就解决其有争议的核项目达成妥协，将对伊朗进行大规模轰炸，并将实施严厉制裁。

一名伊朗官员透露，下一轮谈判可能于本周末在罗马举行，不过仍有待证实。

伊朗另一位外交部副部长马吉德·塔赫特-拉万希周一表示，如果美国坚持要求伊朗停止铀浓缩，伊朗与美国就核协议的谈判将走向失败。

而哈梅内伊的政治顾问沙姆哈尼此前声称，作为解除对伊朗所有经济制裁的条件，伊朗愿承诺永远不制造核武器，去除高浓缩铀库存，同意只将铀浓缩到民用所需的较低水平，并允许国际机构监督这一进程。

来源: 财联社

来源：界面新闻

允许数据中心将其他芯片厂商的定制芯片与英伟达AI基础设施整合。

据分析师表示，英伟达(NVDA.O)最新推出的一项技术将使客户更容易使用来自其他公司的芯片——从长远来看，这对英伟达的业务可能是件好事。

这家芯片制造商在周一于中国台湾举行的GTC台北大会上发布了NVLink Fusion技术，该技术将允许客户在数据中心中，将来自其他公司的定制芯片与英伟达的人工智能基础设施（如图形处理单元GPU）集成，用于AI训练与推理。英伟达开发NVLink技术，原本是为了连接其GPU和中央处理器（CPU），以便在它们之间共享数据。

研究公司Radio Free Mobile创始人理查德·温莎（Richard Windsor）在周一的报告中指出，允许其他芯片制造商加入“是一个明智之举，因为AI（数据中心）市场目前仍高度集中在少数几个玩家手中”，这些公司都设计了自己的AI芯片，并有着不同的基础设施需求。他补充说，这种开放“并不太可能影响英伟达GPU的市场份额或利润率”。

英伟达在活动中表示，包括联发科（MediaTek）、迈威尔科技(MRVL.O)和新思科技(SNPS.O)等合作伙伴正在开发兼容NVLink Fusion的定制芯片。而来自富士通（Fujitsu）和高通(QCOM.O)的CPU也将能够与英伟达GPU整合，应用于数据中心。

英伟达首席执行官黄仁勋表示：“一场结构性转变正在发生——几十年来，数据中心首次必须从根本上重构架构——AI正在被融合进每一个计算平台。NVLink Fusion将英伟达的AI平台与丰富的生态系统向合作伙伴开放，使其可以打造专属的AI基础设施。”

Melius Research的分析师在周一的报告中指出，这些新技术将使“即便超级数据中心采用一些定制芯片（如CPU或XPU），也很难不向英伟达大规模采购”，因为现在它们可以在英伟达单一的网络架构上完成整个基础设施设计。分析师称NVLink Fusion“是非常聪明的一步棋，让英伟达牢牢占据AI数据中心核心地位”，因为它使定制芯片可以根据AI需求扩展。他们还认为，这“暗示了”英伟达未来将进一步拓展软件解决方案的意图。

美国银行在周一的一份报告中表示，NVLink为英伟达扩大其“可服务市场”提供了机会，因为它“将英伟达专有的互连和网络技术开放给其他公司的定制加速器和CPU”。

英伟达还发布了RTX PRO服务器，该服务器采用其Blackwell服务器版GPU打造，既可运行传统应用，又能处理企业级AI负载，同时支持多模态AI推理与物理AI。英伟达表示，这些新一代企业级服务器正在“推动从基于CPU的系统向高效GPU加速基础设施的转型”。

温莎表示：“这对英特尔来说又是一大威胁，其数据中心业务本就已岌岌可危，现在必须再打一场防守战。”

他补充道：“目前还不清楚英伟达能取得多大成功，但如果它能以合理成本将传统系统迁移至加速GPU，那么对于任何希望在系统中部署AI的企业来说，这将是极具吸引力的选择。”

与此同时，Melius的分析师指出，RTX PRO服务器“或将真正推动美国企业AI应用的发展”，因为目前越来越有可能通过允许100%资本支出折旧的立法。

温莎指出，RTX PRO服务器代表了英伟达“另一大营收机会”，而且由于英特尔(INTC.O)业务疲弱，市场对其兴趣可能很高。他还表示，从CPU向GPU的转变也威胁到英特尔传统的x86架构。

虽然英伟达不会从这些新举措中“立即获得财务收益”，但温莎总结称，“从长远来看，这些动作将有助于巩固英伟达的市场份额，并推动其营收和利润增长。”

来源: 金十数据

欧元/英镑技术分析

来源: 亚汇网

美伊核谈陷入僵局：浓缩铀问题成"死结"

布伦特原油5分钟图

亚洲需求异军突起：炼油利润创年内新高

俄乌和谈暗流涌动：能源制裁或现转机

多空交织下的油价走向：暴风雨前的宁静？

布伦特原油日线图

来源: 汇通网

2003年，当美国国债规模还仅为7万亿美元时，时任美联储主席的格林斯潘就警告称，赤字支出将导致失业率长期高企，并最早在2010年就会引发“潜在严重问题”。

然而，危机始终并未真正爆发。从上世纪80年代的里根政府到2020年代的拜登政府，历任总统都对激增的国债表示担忧，但却基本上没有采取任何措施——而且一次又一次地“逃脱了惩罚”。尽管有许多警告，但美国失业率仍保持在低位，全球投资者帮助吞噬了前所未有的大量美债，美国经济仍然是世界上最具活力的经济体之一。

而时至今日，随着美国国债达到耸人听闻的36万亿美元，“账单”似乎终于要到期了——击鼓传花之下，特朗普不幸继承了由其挥霍无度的前任们制造和融合的“债务炸弹”。这意味着，他可能不仅需要面对那些格林斯潘所描述的经济问题，甚至还将直面其他一些这位“最成功的美联储主席”都未能预见到的大麻烦。

上周五(5月16日)，穆迪评级公司宣布将美国政府的最高信用评级从Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“稳定”下调为“负面”，此举迅速点燃了业内对美国债务问题的担忧。值得一提的是，作为三大评级机构中最“古老”的一个，自穆迪1917年首次发布信用评级以来，美国此前一直保持着穆迪的最高信用评级，这也意味着其坚守了长达108年的AAA金身在这一次彻底告破。

(图：闯过二战炮火、躲过金融危机——穆迪对美国的Aaa评级却“倒在”此时此刻)

标普全球早在2011年就下调了美国的信用评级，惠誉在2023年也采取了同样的做法——问题显然并非出在美国经济本身，三大机构中的每一个都强调政府功能失调是罪魁祸首。

穆迪在5月16日的一份声明中表示，“美国历届政府和国会都未能就扭转年度巨额财政赤字和利息成本增长趋势的措施达成一致。”

这一次不一样？

诚然，穆迪此次下调评级并不像2011年标普下调评级那样令人震惊，因为那是有史以来美国信用评级首次遭到下调。部分分析师也指出美国财政问题已是公开的秘密。

“这并不意外，”投资机构Fundstrat的汤姆·李在5月19日就表示，“穆迪只是陈述了已知事实：美国存在巨额赤字。”

但特朗普可能无法再像前任那样，对该问题视而不见。新变化在于市场终于开始发出信号：美国的年度赤字过于庞大，借贷规模已超出合理范畴。

2011年标普下调评级后，其实发生过一件自相矛盾的事情： 投资者反而将资金投入美国国债，而这正是该机构刚刚下调评级的债务工具。这在当时属于传统的“避险”行为——当投资者在感知风险时，资金往往会涌入最安全资产，而当时与往常一样，这个避风港仍是美债。

因此，不难看到，2011年标普下调评级后，美债收益率反而有所下降。这是因为人们对美国债务的需求增加，推低了借款人必须支付的价格——利率(收益率)。这实际上是美国借贷的福音，因为它降低了支付利息的成本。

但两年前，当惠誉下调美国评级时，情况其实就已经截然相反了。而这一次问题可能更为严重——事实上，哪怕在新的无资金支持的减税措施成为美国国会预算博弈的焦点之前，美国债券的投资者就已经亮明了立场：如果政府继续入不敷出，必将面临后果。4月，美国市场一度遭遇了股债汇三杀，30年期美债收益率一度飙升至了5%以上。

一些业内人士已经担心，穆迪对美国评级的下调可能会延续数月来形成的“抛售美国”交易模式——全球投资者同时抛售美股、美债和美元。传统上，随着风险波动，资金会在两类资产间轮动，但始终留在美国市场。但如今资金正在外流。

雪上加霜的是，控制国会的共和党人正在筹划大规模减税法案，这将使国债规模再度增加数万亿美元，加剧穆迪警示的问题。

“这次降级存在显著不同，”哈佛经济学教授杰森·弗曼5月19日接受媒体采访时表示，“穆迪担忧的是共和党统一行动带来的影响。他们当前政策方向明确指向增加债务。”

市场历来是花销无度的国家财政纪律的仲裁者，而近期美债收益率的飙升正开始呼应过去所谓“债券义警”抗议财政放纵的情况。传统理论认为，若投资者迫使政府承担更高借贷成本，政府最终将屈服于压力并收缩支出。

Crossmark Global Investments的首席执行官兼首席投资官Bob Doll表示，“债券市场正在发出信号，当前的状态不可持续。”

特朗普成为了那个必须担责的人？

其实，客观来说，即便到当前这种局面下，美国的财政状况也并非完全无可救药。

诚然，公众持有的联邦债务占GDP的比例已从1990年的40%大幅攀升到了现在的约100%——预测人员预计，这一数字还将继续增长，主要原因是社会保障和医疗保险等强制性支出项目的无节制增长。美国国会预算办公室预计，到2035年，公众持有的债务占GDP的比重将达到119%，而且不会有任何放缓的迹象。

但美国其实并不必完全一口气偿还36万亿美元的国债。预算专家普遍认为，如果美国国会能将联邦债务稳定在国内生产总值的100%左右，然后随着时间的推移慢慢减少，那么联邦债务其实依然是可以控制的。事实上，作为美国最大的海外“债主”，日本的问题甚至要比美国更为严重，其联邦债务占GDP的比例比美国的两倍还要高。

关于如何做到这一点，已经有了许多蓝图。曼哈顿研究所(Manhattan Institute)的预算分析师Jessica Riedl就公布了一项计划，该计划将削减美国富人的退休福利，提高部分税收，并对支出设置一些上限。任何稳定债务的可靠计划都必须包括社会保障和医疗保险改革以及增税。但改革可以分阶段进行，以减少任何冲击。市场甚至可以通过降低利率来奖励可靠的债务稳定计划，从而使所有借款人受益。

遗憾的是，迄今依然没有迹象表明特朗普或他在国会的共和党盟友收到了这一信息。

议员们正在起草的共和党减税法案将在十年内增加3万亿至9万亿美元的债务。一些共和党人希望削减贫困人口医疗补助计划，但这能带来的缓解几乎是杯水车薪。社会保障和医疗保险的费用不断攀升才是头号预算问题，而共和党却没有任何计划来解决这一问题。

多年来，许多投资者都在揣测美国联邦债务危机会如何演变。如今答案逐渐清晰：这场危机不会骤然爆发，而是以投资者与美国资产渐行渐远、寻求替代品的慢镜头展开。10年期美债收益率是最明确的风向标——在正常市况下本应走低的该指标，今年却持续攀升。目前徘徊在4.5%的10年期美债收益率一旦跟随30年期收益率突破5%，或将成为危机真正降临的讯号。

后续演变会如何进行尚不明朗——若美债拍卖出现需求不足，可能引发突发震荡。但很显然，特朗普似乎并非破解债务困局的合适人选。其保护主义关税政策将抑制增长、推升失业率与通胀率，导致联邦税收减少和年度赤字扩大。特朗普声称关税能创造新税源弥补缺口，但众多经济学家指出这只会恶化经济与财政状况。

“政府效率部”(DOGE)的削减成本努力迄今其实仍形同虚设——它们对社保、医保和国防等资金黑洞视而不见，反而炮制虚假“削减”方案——这些措施在国会控制的预算程序中毫无法律效力。随着马斯克开始缩减DOGE事务、将重心放回特斯拉，这位特朗普的亲密盟友或许也已意识到使命徒劳。

正如BNY Wealth的Colton Grant所言，“债务是一个问题，但你知道，更大的问题是不去解决它。”

至此，特朗普依然可以把令人窒息的债务问题归咎于前几任总统(当然这其中也包括他自己的首任任期)，而且还具有一定的合理性。然而，他仍然没有足够的魄力和方案来解决这个问题。

特朗普显然不会是第一个抱怨这个问题的总统，但他可能是第一个必须为此负责的人。

来源: 财联社