美国政府宣布使用华为AI半导体“违规”

作为全球最大的零售商，沃尔玛(WMT.N)正处于关税风波的“风暴眼”——而这场贸易政策变动的戏码，将直接影响它的销售额和利润表现。

这家折扣零售巨头将于周四美股盘前发布第一季度财报，这将成为外界观察美国贸易政策变化如何影响消费者行为以及企业盈利能力的重要窗口。

由于沃尔玛在一个多月前的投资者日上曾提前“剧透”部分数据，市场并不预期财报会有太多意外。

彼时，沃尔玛高管曾表示，公司仍预计销售额同比增长3%到4%，并重申全年业绩指引也是这一增长区间。

根据FactSet的共识预期，分析师预计沃尔玛截至4月底的季度调整后每股收益为0.58美元，营收约为1656亿美元。同店销售额（即现有门店的收入增长）预计同比上升3.9%。

Evercore ISI的分析师Greg Melich在周二的报告中写道：“我们预计这是一份‘达预期并维持指引’的财报，第一季度业绩将在较广预期区间内浮动，营业利润将基本持平。”

截至目前，沃尔玛股价年内上涨约7%，而标普500指数几乎持平。

不过，仍存在一些宏观风险可能影响沃尔玛本季度乃至未来的表现——同时也会影响其他零售商的表现。

公司管理层此前曾表示，本季度消费者需求略显波动，这可能会拖累销售增长。此外，公司对全年前景的展望并未计入关税影响，因为联邦政策变化太频繁，难以做出长期预测。

沃尔玛选择暂不计入关税影响，这一决策最终是对是错还很难说。由于过去六周内美国对进口商品加征了关税，包括对大多数进口品施加10%的基本关税，以及对来自加拿大和墨西哥的部分产品施加更高关税，这些都可能导致公司利润承压。

据数据显示，进口商品（主要来自中国和墨西哥）在去年占沃尔玛美国销售额的约三分之一。不过，华尔街大多认为沃尔玛应对关税的能力在行业中数一数二。

美银证券的分析师Robert Ohmes指出，公司体量庞大、与供应商关系紧密、自动化程度不断提高、第三方市场快速增长，以及拥有包括广告在内的多元化收入来源，都是沃尔玛的优势。而且，大部分食品类产品均在本土采购。

尽管如此，沃尔玛也无法完全避免贸易政策变化的影响。在投资者日上，公司表示已采取多种策略来抵消关税影响，包括增加美国本土采购量。

不过，投资者更想知道的是：沃尔玛将如何管理商品价格？它是否会选择涨价来保利润？还是压低价格以维持竞争力，即使这会损害利润？

Jefferies的分析师Corey Tarlowe认为，沃尔玛将更可能选择牺牲利润，以保持价格优势，而这可能在未来“反噬”公司。

Tarlowe在上周的报告中写道：“为争夺市场份额、缓解关税冲击所做的努力，可能会抑制未来利润率的扩张空间。”

事实上，沃尔玛在投资者日当天就已坦言，由于关税不确定性加剧，第一季度调整后营业利润的预测区间被迫扩大。

沃尔玛首席财务官John David Rainey当时对投资者表示：“我们看到在抢占市场份额方面存在机会，我们也会保持定价上的灵活性，以应对关税对商品成本的影响。”

正是因为沃尔玛暗示可能接受更低的利润率来保持市场竞争力，Tarlowe决定下调本季度利润预期。

但他对沃尔玛的信心并未减弱。该股仍是他全年最看好的标的，因为他认为，公司短期内的价格投入，从长期来看将吸引更多新客户。

其他分析师也持相同观点。他们指出，即便更高的进口成本压缩了利润空间，但沃尔玛拥有比其他零售商更多的盈利杠杆。这些杠杆，也让该股目前高达40.2倍市盈率的估值变得更加合理。

Telsey Advisory Group分析师Joseph Feldman表示：“沃尔玛在业务中的科技应用不断增强，包括流程和供应链的自动化，以及如履约服务等新业务的扩展，都有助于改善盈利能力。”

“我们也依然看好沃尔玛零售与电商以外的战略愿景，它正构建一个强大的生态系统——包括广告、商家服务和‘最后一公里’配送——这些新业务比传统零售更具盈利性。”

来源: 金十数据

来源: 英为财情

图：2025年美元/日元（USD/JPY）走势

来源：投资慧眼

来源：金融时报（中国）

中国商务部：中美双方将依据中美日内瓦会谈共识，就经贸领域各自关切保持沟通

中方敦促美方尽快停止232关税措施

中国商务部回应美方滥用出口管制措施限制华为昇腾芯片：将采取坚决措施维护中国企业正当权益

来源：新京报、财联社

特朗普此次中东之行绕过以色列，这一决定早已被视为其政府更关注与海湾富国（包括以色列长期指控支持哈马斯的卡塔尔）达成利润丰厚的商业协议的信号。

甚至在特朗普的行程开始前，以色列已因美国与其死敌伊朗的谈判、以及特朗普决定停止轰炸也门胡塞武装（这个由伊朗支持的组织持续向以色列发射导弹）而紧张不安。

随后，以色列官员被迫目睹美国与巴勒斯坦激进组织哈马斯谈判，以接回加沙地带最后一名美国人质埃丹・亚历山大（Edan Alexander）。

此后，他们又眼睁睁地看着特朗普宣布解除对叙利亚的制裁，并呼吁与大马士革新政府实现关系正常化。而以色列认为该政府不过是打着幌子的圣战政权。

就在特朗普周二在利雅得发表讲话，宣称与胡塞武装达成停火协议之际，以色列媒体注意到，随着一枚来自也门的导弹逼近，耶路撒冷、特拉维夫等多地响起防空警报。

特朗普本人否认与以色列关系疏远，他在海湾地区对随行记者称，其访问最终将惠及这个至今视他为“最坚定支持者”的国家。

“像我这样与这些中东国家——实际上是所有中东国家——建立关系，对以色列有好处，” 他表示。

以色列总理内塔尼亚胡除感谢特朗普协助解救人质外，至今未作其他评论。但公众普遍认为，已因加沙战争面临国际压力、且实现与沙特关系正常化希望渺茫的以色列，正被抛在身后。

右翼媒体《以色列今日》评论员约亚夫・利莫尔（Yoav Limor）写道：“中东正通过一系列协议与会议在我们眼前重塑，而以色列最多只能算是旁观者。”

美以在优先事项上存在分歧

正面临腐败指控（本人否认）的内塔尼亚胡，曾毫不掩饰对特朗普的青，相较于前总统拜登，特朗普政府曾加速对以军售，并减少对激进犹太定居者的制裁。

内塔尼亚胡既面临政府内宗教民族主义强硬派的压力，后者坚持继续加沙战争直至彻底击败哈马斯，又需应对日益厌倦这场持续18个月冲突的以色列民众。目前，他选择站在强硬派一边。

但前美国中东副国家情报官乔纳森・帕尼科夫（Jonathan Panikoff）指出，过去两周的事件表明美以存在“明显的优先事项分歧”，以色列传统上享有的美国特殊待遇可能不再适用。

现任职于华盛顿大西洋理事会智库的帕尼科夫表示：“特朗普显然决心推进以交易和投资为核心的议程。如果美国和以色列在历史上一直紧密协调的传统政治或安全事务与特朗普的优先事项不太一致，他还是会继续推进这些事务。”

尽管特朗普政府官员坚称美以关系依然牢固，但私下里，他们对特朗普寻求快速结束加沙战争和俄乌冲突的竞选承诺与内塔尼亚胡的立场分歧感到沮丧。

美方希望内塔尼亚胡更积极地与哈马斯达成停火和人质协议，同时在寻求外交解决伊朗核问题时，对以色列打击伊朗核设施的意愿缺乏支持。

白宫国家安全委员会发言人詹姆斯・休伊特（James Hewitt）称，政府正继续与以色列合作，以解救加沙剩余58名人质并加强中东地区安全。

“在以色列历史上，没有比特朗普总统更可靠的朋友，” 他表示。

曾为特朗普“清除加沙巴勒斯坦人口并将其开发为海滨度假地”计划欢呼的以色列政府强硬派，如今大多保持沉默，而以色列官员也小心翼翼避免批评美国政府。

当被问及是否担忧以色列在解救人质事件中被边缘化时，以外交部发言人本周表示：“美国是一个主权国家。”以色列与美国的“亲密对话”将“直接进行，而非通过媒体”。

以色列已派出一支谈判团队已被派往多哈，加入特朗普特使史蒂夫・维特科夫（Steve Witkoff）协调的停火谈判，但以色列军方却在加沙加强打击行动，周三造成数十名巴勒斯坦人死亡。

内塔尼亚胡本人暗示，以色列（本月初宣布计划在加沙展开强化军事行动）将坚持其战争目标，包括瓦解哈马斯的军事和统治力量。

“以色列不会停止，也不会投降，”他周三表示。

来源: 金十数据