黄金跌势不止，市场情绪大变：3200美元成关键战场

经历挫折与回归

面临保护主义挑战

来源：参考消息智库

巴基斯坦和印度的股市大幅上涨，这两个拥有核武器的邻国达成停火协议，稳定了因边境军事冲突而动荡的市场。

巴基斯坦股市基准指数 —— 巴基斯坦证券交易所30指数（KSE-30 Index）收盘上涨9.3%，创下自2008年以来的最大涨幅，此次股市上涨导致交易暂停了一个小时。孟买的印度国家证券交易所（NSE）的印度50指数（Nifty 50 Index）上涨3.8%。随着两国从战争边缘退了回来，市场参与者得以将注意力转回南亚国家的经济前景。

“考虑到上周局势升温得有多快，上周末的进展朝着积极方向迈出了一步。” 总部位于布鲁塞尔的Candriam基金经理维维克・达万表示，“市场焦点可能会重新回到印度的增长故事上。”

此前投资者一直忧心忡忡。印度50指数（Nifty）上周五下跌超过1%，为一个多月来的最大跌幅，同时印度卢比成为上周亚洲表现最差的货币之一。债券收益率随着风险溢价扩大而攀升，不过印度储备银行的债券购买行为限制了跌幅。自4月22日克什米尔地区发生袭击事件以来，巴基斯坦主要股票指数已下跌9%，印度随后进行了报复。

外国投资者此前连续16天净买入，直到上周五为止。受印度积极的经济信号吸引，包括早期达成美印贸易协议的前景、充足的流动性以及预期的降息举措，外国投资者可能会恢复资金流入。

在离岸市场，印度卢比对美元汇率一度上涨0.9%。由于公共假日，印度的债券和货币市场周一休市。印度股市的波动性也大幅下降，周四到期的印度50指数25000卢比看涨期权成交量达到最高。

不过，紧张局势再次爆发的威胁依然存在，因为印度尚未解除对《印度河水条约》的搁置状态，此举可能会损害巴基斯坦很大一部分农业产出。与此同时，一位印度高级外交官称，在停火宣布后仅仅几个小时，巴基斯坦就违反了停火协议，巴基斯坦否认了这一说法。

“停火宣布后几个小时内就有违反停火的报道，这可能会让人对停火的可持续性产生一些怀疑。” 巴克莱银行的策略师阿凡蒂・萨韦等人在一份报告中写道。这家英国银行维持对巴基斯坦信贷的增持评级，并预计印度卢比的跌幅将出现逆转。

在巴基斯坦，交易员预计该国的经济改革将重新成为焦点，此前边境紧张局势掩盖了巴基斯坦国家银行出人意料的降息举措，以及国际货币基金组织（IMF）额外资金支持的前景。国际货币基金组织上周五批准立即发放10亿美元贷款，并推出一项14亿美元的新气候适应计划，这将有助于缓解巴基斯坦脆弱的财政状况。

巴基斯坦的主权美元债券延续涨势，周一在新兴市场同类债券中表现最佳。2031年4月到期的该国债券价格每美元上涨5美分，创下自2023年6月以来的最大涨幅。

卡拉奇的券商阿里夫・哈比卜有限公司（Arif Habib Ltd．）表示，如果停火得以维持，即将到来的明晟公司（MSCI Inc．）指数评估（巴基斯坦在指数中的权重可能增加），以及联邦预算，将成为股市持续上涨的下一个催化剂。

“随着战争紧张局势缓和，投资者的注意力预计将转回加速经济改革上。” Bma资本管理有限公司的国际股票交易主管阿里・拉扎表示，“巴基斯坦国家银行最近的降息举措此前被忽视了，国际货币基金组织的两笔贷款发放也将发挥作用。”

来源: 新浪财经

华尔街著名空头发声警告，尽管美国股市情绪有所改善，但现在就解除警报还为时过早。

周一，根据摩根士丹利策略师Michael Wilson团队的说法，支撑美股持续反弹的四个关键因素包括：与中国达成贸易协议的乐观情绪、盈利预期的稳定、美联储更为鸽派的立场以及十年期国债收益率低于4%且无经济衰退数据。

然而，后两个因素尚未实现。上周，美联储主席鲍威尔重申了央行在放松货币政策上的“观望”态度，而十年期国债收益率目前已超过4.4%。摩根士丹利认为，十年期国债收益率超过4.5%将对估值构成阻力。

此前，由于担心全球贸易战，标普500指数自2月份的高点下跌了近19%。但随着美国政府开始与合作伙伴进行贸易谈判，该指数已经收复了约一半的跌幅。

商务部周一下午宣布，中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税。中美两国同意暂时降低彼此商品的关税，这一举措为双方提供了三个月的时间来解决分歧，推动了标普500指数期货上涨，风险资产也随之上涨。

摩根士丹利的研究显示，在财报季期间，关税问题一直是企业关注的焦点，在财报电话会议中被提及的次数创下了纪录。大约30家公司由于关税的不确定性而撤回或暂停了业绩指引，尤其是在汽车、耐用品和工业等行业。尽管如此，策略师们指出，自发布盈利报告以来，这些股票的平均价格有所上涨。

下一步关注技术阻力位Michael Wilson认为，目前标普500指数已经突破了此前的阻力位5500点，并重新回到了关税宣布之前的5500-6100点区间。他认为，更重要的上行空间将取决于与贸易协议以及盈利修正的重新加速。策略师们表示：

自本轮上涨大约一个月前开始以来，标普500指数面临的下一个也是最重要的技术考验，将是200日和100日移动平均线的汇合点（5750-5800）。

来源: 华尔街见闻

根据一项对经济学家和分析师的调查，由于通胀预计将在2026年初低于欧洲央行设定的2%目标，该央行行今年降息幅度将超过此前预期，存款利率将降至2%以下。

自去年6月以来，欧洲央行已连续七次降息，将存款利率从4%降至目前的2.25%。

最新调查显示，受访者普遍预计，欧洲央行可能会在6月和9月继续降息，使存款利率进一步降至1.75%。

不过，分析师们预计，到2027年第一季度，欧洲央行会将利率重新提高至2%。

此外，分析师们还下调了对通胀的预期，认为2026年前两个季度平均通胀率将分别为1.7%和1.8%，低于上一次调查的1.9%。

欧洲央行官员近期对通胀表达了乐观态度，并正准备进一步降息，下一次可能在6月。

立陶宛央行行长Gediminas Simkus上周五表示，由于欧元区尚未完全感受到美国关税的影响，加之能源价格下降和欧元走强等“明显的通缩力量”，因此“6月需要再次降息”。

Simkus还表示，“在6月之后还有再次降息的可能”，尽管时间尚不确定。他称，这一步可能在7月、9月甚至12月实施。

芬兰央行行长Olli Rehn上周五也表示，如果欧洲央行新的经济预测确认了通缩和经济增长乏力的前景，他将支持下个月降息。

然而，欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔则表达了谨慎态度，她主张采取“稳健应对”的策略，在高度不确定的环境下将利率维持在当前水平较为合适。

摩根大通经济学家Greg Fuzesi周一表示：“欧洲央行若要在6月后继续降息，仍需数据出现下行风险来支撑这一决定。我们依然认为这种情况会发生，即使施纳贝尔需要很大的说服力才能支持6月份的降息行动。”

来源: 财联社

来源：日经中文网

当地时间周一（5月12日），美国总统特朗普表示，他将推动将处方药价格削减59%，但没有透露更多细节。

特朗普周日表示，他将签署一项行政命令，推进所谓的“最惠国”定价政策，即国际参考定价机制。简而言之，就是强制规定美国药价不得超过其他高收入国家水平。这位共和党总统在其第一任期内曾尝试推动类似政策，但遭法院阻止。

美国的处方药价格为全球最高，常常是其他发达国家的近三倍。特朗普承诺将缩小这一差距，但尚未说明他将如何实现这一目标。

“药品价格将下调59%！”特朗普周一早上在其自创社交媒体平台Truth Social上发文称。

受特朗普周末言论影响，制药股周一盘前交易中普遍下跌2%至3%之间，随后在他再次发声后持续承压。

根据日程安排，特朗普计划于美国东部时间上午9点半在白宫与美国卫生部长小罗伯特·F·肯尼迪共同出席一场活动。

据制药行业游说人士透露，制药公司此前已预期特朗普将发布一项针对联邦医疗保险（Medicare）计划的行政命令。这些人士表示，他们已收到白宫方面的简要通报。

Medicare是一项美国的国家医疗保险计划，主要为65岁以上的美国人提供医疗保险，全美大约有6000万老年人依赖这项医疗保险。

目前，美国是所有大型制药企业（无论总部位于美国或欧洲）的最大销售市场。数据显示，截至2021年，北美地区占据全球制药销售额的49.1%，而欧洲仅占23.4%。

来源: 财联社