美元因中美贸易协议飙升；欧元、日元受重创

Cohen

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摘要:

美国东部时间03:30(北京时间15:30)，追踪美元兑一篮子六种其他货币的美元指数上涨1.3%至101.455，创下一个月高点。

美元周一大幅走高，受周末中美宣布达成贸易协议的提振，增强了美国经济可能避免长期贸易摩擦带来损害的希望。

美国东部时间03:30(北京时间15:30)，追踪美元兑一篮子六种其他货币的美元指数上涨1.3%至101.455，创下一个月高点。

尽管如此，该指标仍比4月2日特朗普宣布的"解放日"下跌了超过3%。

美元因贸易协议飙升

白宫周日宣布，在美国官员周末与中方代表在日内瓦进行谈判后，已与中国达成贸易协议。

周一有更多实质性内容浮出水面，双方同意对相互加征的关税暂停90天。此外，华盛顿已将对中国的关税削减至30%，北京对美国进口商品的关税降至10%，两国在一份罕见的联合声明中表示。

在谈判前，美国总统特朗普已将对中国的关税提高至至少145%，中国则以125%的报复性关税回应美国进口商品。

两国计划进行更多贸易谈判，同时双方可能就相关经济和贸易问题进行工作层面的磋商。

"我们在最近几周曾表示，美元可能需要持续不断的贸易缓和积极消息才能继续复苏，"荷兰国际集团(ING)分析师在一份报告中表示。

"特朗普政府到目前为止已经提供了这些消息，虽然美元的复苏远不如股市那么引人注目，但人们强烈感觉到特朗普在贸易问题上的务实转变已经减轻了美元的尾部风险。"

除了更多贸易消息外，本周的焦点可能集中在周二发布的最新消费者价格指数上，因为投资者寻找贸易摩擦如何影响经济的迹象，从而影响美联储进一步降息的预期。

市场目前对6月降息的预期仅为17%，7月为59%。

欧元可能被高估

在欧洲，EUR/USD下跌1.2%至1.1109，单一货币受到重创，因为交易员在中美贸易协议消息公布后大举回流美元。

"决定性的下行突破似乎已成定局，"荷兰国际集团表示。"该货币对比4月21日的峰值下跌了3%，但根据我们的短期公允价值模型，仍被高估约3%。这种错误估值主要是由短期利率差异所支撑，这继续大大有利于美元。"

欧洲央行在过去一年中已七次降息，因为通胀率迅速回落，政策制定者已开始为6月初的另一次降息铺平道路。

金融市场认为6月降息的可能性为90%，并预计随后几个月还会有一两次降息，而下周美联储降息的可能性则低得多。

交易员还密切关注乌克兰局势，乌克兰总统泽连斯基表示，他准备在周四于土耳其会见俄罗斯总统普京进行会谈。

"和平谈判的突破将有利于EUR/USD，但影响程度将高度取决于市场对任何休战可持续性的评估，"荷兰国际集团补充道。

GBP/USD下跌1%至1.3180，英镑表现略好于单一货币，这是在上周美国与英国宣布达成贸易协议之后。

避险日元回落

在亚洲，USD/JPY上涨1.8%至147.92，避险日元因中美贸易协议的宣布而受到重创。

USD/CNY下跌0.3%至7.2143，中国货币因华盛顿和北京之间贸易紧张局势缓和而受到支撑。

周六公布的数据显示，中国4月通胀压力持续存在，消费者价格连续第三个月下降，工厂出厂价格经历了六个月来最大幅度的下跌。

该国继续应对与美国持续贸易摩擦带来的经济影响。

来源: 英为财情

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Isaac Bennett

经济

外汇

政治

韩国政坛迎来关键转折点！6月3日总统大选倒计时之际，各候选人于本周一（5月12日）正式展开激烈角逐。在出口萎缩、通胀高企的背景下，这场选举被普遍视为"经济拯救战"，候选人纷纷抛出刺激方案，同时还需应对社会撕裂、朝核危机等沉疴。更戏剧性的是，领跑者李在明刚刚经历持刀袭击和刑事指控风波，为选情增添刀光剑影。

"蓝海战术"VS"市场路线"

共同民主党候选人李在明选择在首尔光化门广场打响第一枪。现场数千名身着天蓝色T恤的支持者组成人海，高举"AI强国"标语牌。这位曾在上届大选惜败尹锡悦的政坛老将，演讲时特意展示左臂刀伤绷带，强调"愿为国民流血流汗"，承诺打造"从K-pop到半导体全产业链振兴计划"，现场民众情绪高涨。

与之隔空对决的保守派候选人金文洙，则深入首尔鹭梁津水产市场拉票。他身着围裙帮商户处理明太鱼，提出"小工商业者紧急救助方案"，当场宣布将推动"零利率贷款计划"。商贩们最关心的对美关税问题，他直接掏出手机展示与特朗普团队联络记录，声称"72小时内能重启谈判"，引发阵阵掌声。

李在明的"韩流经济牌"

这位进步派领袖将赌注押在文化科技融合战略上：计划每年投入15万亿韩元（约合800亿元人民币）打造"全球AI枢纽"，更誓言让防弹少年团等K-pop偶像成为"国家经济特使"。最引人瞩目的是其对朝政策——提出恢复开城工业园区运营，并模仿中国深圳模式在边境设立"朝韩数字合作区"。根据该党的政策承诺，如果当选，李在明将寻求恢复与朝鲜的恶劣关系。

金文洙的"安保优先论"

保守派阵营则祭出更强硬举措。金文洙在国防政策说明会上公开表示："韩国需要自己的‘核选项’。"他主张向美国争取铀浓缩权利，并重建"可覆盖朝鲜全境的导弹防御网"。经济方面主打"企业松绑"，承诺将企业所得税降至15%，同时修建贯穿半岛的高速铁路以刺激内需。

总结：一场关乎国运的豪赌

随着选战白热化，韩国选民正面临关键抉择：是选择李在明"文化科技立国"的激进转型，还是金文洙"安保促经济"的保守路线？无论结果如何，这场充满刀光剑影和黑天鹅事件的选举，或将重塑东北亚格局。最新民调显示，双方支持率仅差3.2%，每一个菜市场大妈和职场青年的选择，都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。

若李在明当选，预计将加大财政支出，推动AI、半导体和K-pop产业扩张，短期内可能刺激经济增长，利好韩元。但大规模政府投资可能推高债务水平，若外资对韩国财政可持续性产生担忧，韩元可能承压。

金文洙主张降低企业税、放宽监管，并寻求与美国重新谈判贸易协定。若成功降低对美关税，韩国出口企业（如三星、现代）利润可能改善，支撑韩元。但若谈判陷入僵局，市场可能担忧贸易摩擦加剧，导致韩元波动加大。

历史上，韩国大选前后韩元通常波动加大。若选举结果出现意外（如微弱优势胜出或争议事件），可能引发短期市场恐慌，导致韩元急跌。若新总统上任后迅速推出经济刺激计划，韩元可能迎来反弹。

来源：汇通网

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Damon

政治

中美贸易战

经济

• 中国之间“对等关税”超预期下调115%，均保留10%

• 美国对华20%芬太尼关税暂未取消

• 中国将暂停或取消4月2日以来非关税反制措施

• 双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商

经过在瑞士日内瓦的两日会谈，中美之间“对等关税”超预期下调115%。如此，中国对美进口商品加征关税税率暂为10%，美国对华加征关税暂为30%，包括10%对等关税和20%芬太尼关税。

中美双方达成了90天暂停关税的协议，中方并同意采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。此外，双方还同意建立机制，继续就经贸关系进行协商。

不过尽管此前华尔街日报报导称中国公安部长王小洪亦出席了中美瑞士会谈，但是次并未中美声明中并未取消20%芬太尼关税。美国贸易代表格里尔称“芬太尼的问题目前没有改变”。

美国财长贝森特表示，中美达成了90天暂停关税的协议，并大幅降低了关税水平，双方的对等关税将降低115%。

美国贸易代表格里尔则称，实际上的禁运对中美来说都不是可持续的做法，双方都不希望脱钩，双方都不希望贸易禁运，希望看到中国对美国商品更加开放，有可能通过签订采购协议来平衡双边贸易。

在是次会谈前，美国对中国商品加征关税为145%：包含20%芬太尼关税+ 34%对等关税+ 91%报复性关税；中国对美商品加征关税为125%：包含34%对等关税+ 91%报复性关税。

是次会谈后，中方加征的125%税率中：对等关税中10%保留、24%暂缓90天，91%报复性关税取消。

美方的145%关税中：对等关税中10%保留、24%暂缓90天，20%芬太尼关税保留，91%报复性关税取消。

关税超预期下调

中国商务部官网周一刊登“中美日内瓦经贸会谈联合声明”称，中美双方承诺将于2025年5月14日前采取以下措施：

就中国方面而言，中国对美国征收的34%“对等关税”中，其中24%在初始的90天内暂停实施，同时保留10%关税；取消对美商品征收的91%报复性关税；采取必要措施，暂停或取消自4月2日起针对美国的非关税反制措施。

声明指出，中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税。

在中国税委会第4号公告中，决定对自美国进口商品加征34%关税；第5号公告决定将对美商品关税由34%提高至84%；第6号公告进一步将税率由84%提高至125%。

双方将继续协商

“（中美双方）认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性；认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，”中美联合声明称。

声明指出，鉴于双方近期的讨论，相信持续的协商有助于解决双方在经贸领域关切的问题；采取有关举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。

“协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。”声明称。

中国商务部随后就联合声明发表谈话称，本次中美会谈达成了联合声明，是双方通过平等对话协商解决分歧迈出的重要一步。后续中美双方将根据需要，就相关经贸议题开展工作层面磋商。

“希望美方以这次会谈为基础，与中方继续相向而行，彻底纠正单边加税的错误做法”商务部表示。

来源：路透

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Samantha Luan

央行

经济

接受调查的经济学家表示，由于通胀率料将在2026年初低于欧洲央行目标，该行今年将把借贷成本降至2%以下，降幅超过此前预期。

月度调查显示，继迄今已实施的七次25个基点的降息之后，6月和9月可能还会进一步降息。这将使存款利率从目前的2.25%降至1.75%。在上一次调查中，受访者认为在整个调查期间存款利率将保持在2%。

不过，分析师预测欧洲央行将在2027年第一季度再次加息至2%，使得对调查终点(2027年第三季度)的预测保持不变。

欧洲央行观察人士预计今年将再降息两次

分析师们下调了通胀预期，目前预计2026年前两个季度的物价涨幅平均为1.7%和1.8%，而上次调查的预期为1.9%。

官员们最近对通胀发表了乐观的言论，并准备进一步降低借贷成本，下一步行动可能在6月。由于欧洲经济疲软，尤其是受到美国总统特朗普贸易关税的影响，市场预计今年还会有两到三次降息。

上周五，立陶宛央行行长Gediminas Simkus表示，由于欧元区经济尚未感受到美国关税的全部威力，而且能源价格下跌和欧元走强等"明显的反通胀力量"正在发挥作用，6月再次降息是"必要的"。

他补充说，"6月之后可能还会有一次降息"，但时机尚不确定。他说，这一举措可能在7月、9月甚至12月实施。

芬兰央行行长Olli Rehn周五也表示，如果欧洲央行的新预测证实通胀放缓、增长势头减弱的前景，他将支持下月降息。

不过，欧洲央行执委会成员Isabel Schnabel周五敦促谨慎行事，认为在不确定性上升的环境下，"稳健"的政策和将利率保持在当前水平附近是最合适的。

欧洲央行6月的预测将在这些决定中发挥关键作用。3月，欧洲央行预测今年经济增长0.9%，2026年和2027年分别增长1.2%和1.3%。

首席经济学家Philip Lane上月表示，贸易紧张局势使前景黯淡，但"重要的是要说这只是小幅下调"，因为经济仍在增长。欧元区第一季度产出甚至出人意料地增长了0.4%，是前一时期增幅的两倍。欧央行鸽派加码宽松货币政策抗衰退，利率或在九月降至2%下方_2

欧元区通胀率正朝着欧洲央行2%的目标迈进

在通胀方面，欧洲央行3月预计2026年和2027年通胀率将从今年的2.3%放缓至1.9%和2.0%。一些政策制定者已经暗示可能会下调预期，这加剧了有关通胀可能再次低于欧洲央行2%目标的讨论。

但4月份通胀率出人意料地稳定在2.2%，一项基础指标跃升至2.7%，远高于分析师的预测。

来源：智通财经

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Thomas

经济

政治

近日，日本经济正面临来自国内外的双重压力。美国总统特朗普4月宣布的高额关税政策，给日本出口导向型经济带来沉重打击。与此同时，日本国内消费持续低迷，企业破产潮愈演愈烈。据民间智库Teikoku Databank最新调查显示，4月份日本企业破产数量同比激增8.7%，达到826家，这已是连续第36个月增长。尤其令人担忧的是，服务业和零售业的小微企业正成为破产重灾区。

更严峻的是，路透社调查显示，日本第一季度经济很可能出现一年来的首次萎缩。本周五即将公布的GDP初值数据，或将印证这一悲观预期。在此背景下，反对党和部分执政党议员强烈呼吁政府下调消费税税率，以缓解民众生活成本压力。目前日本一般消费税率为10%，食品税率则为8%。

石破茂的"精准施策"经济对策

面对经济困局，日本首相石破茂周一在国会作出重磅表态。他明确表示政府已准备好采取"额外措施"来抵消美国关税政策的冲击，但同时对调降消费税持谨慎态度。

在刺激政策方面，石破茂强调将采取"精准滴灌"而非"大水漫灌"的策略。他表示："政府将毫不迟疑地采取额外措施"，但这些措施必须"针对受影响最严重的家庭"，而不是普惠全民。当被反对党议员问及是否会削减食品消费税时，首相明确回应："重要的是向最需要帮助的人伸出援手"，暗示不会采取全面降税措施。

坚守消费税背后的财政困境

石破茂拒绝降税的表态背后，是日本严峻的财政现实。他尖锐指出："谈论减税很容易，但如果不讨论如何支付社会福利和养老金成本，那就是不负责任。"目前日本公共债务已达GDP的两倍，在主要经济体中高居榜首。随着人口老龄化加速，社会福利支出持续攀升，财政状况日益吃紧。

更值得关注的是，日本央行货币政策转向正在加剧财政压力。随着债券购买规模缩减和短期利率上调，政府融资成本持续攀升。本月超长期国债收益率已飙升至20多年新高，反映出市场对日本财政健康状况的深切担忧。特别是在7月参议院选举临近之际，政界减税呼声导致投资者恐慌情绪蔓延。

结构性矛盾下的艰难抉择

当前日本经济正陷入结构性矛盾：一方面需要刺激消费复苏经济，另一方面又受制于巨额债务难以施展拳脚。石破茂政府的应对策略显示出明显的权衡取舍——通过精准施策缓解短期阵痛，同时坚守财政纪律避免长期风险。

首相特别指出，虽然部分国家实施了食品税减免，但日本现行税率已处于较低水平。这番表态暗示政府更倾向于采取临时性补贴等灵活手段，而非永久性减税。分析人士认为，在周五GDP数据公布后，政府可能推出针对特定行业和弱势群体的救助方案，但大规模财政刺激或全面减税的可能性微乎其微。

在全球经济不确定性加剧的背景下，日本政府正在走一条充满挑战的平衡木。如何在刺激经济与财政可持续性之间找到平衡点，将成为考验石破茂政府经济治理能力的关键课题。随着7月参议院选举临近，这场经济政策博弈还将面临更多政治考量，其后续发展值得持续关注。

石破茂表示将采取“额外措施”应对美国关税冲击，如果政府很快推出针对性补贴或企业救助计划，可能短暂提振市场信心，降低避险情绪，从而抑制日元过度升值。目前来看，日元仍受制于“低利率+高债务”的结构性矛盾，除非日本经济出现明显复苏或央行大幅转向，否则日元难有趋势性升值，反而可能因财政担忧而长期承压。

来源: 汇通网

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Devin

大宗商品

外汇

经济

2025年5月12日，在瑞士日内瓦举行的首轮高层中美贸易谈判中，双方发布的联合声明备受市场关注。

据商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明：

双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：

美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。

中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

市场反应

从市场反应来看，声明发布后，各类金融资产出现了显著波动。首先，美元指数在消息发布后迅速上涨，短短几分钟内上涨了0.62%，接近101.00关口。这一涨幅反映了市场对中美贸易关系缓解的乐观反应，投资者的风险偏好显著回升，市场对全球经济增长前景的预期有所改善。美元的强势表现，除了受到贸易政策变化的推动外，也与全球风险情绪的转暖密切相关。

美元指数5分钟图

黄金市场则因避险情绪的减弱而出现回调。现货黄金价格一度大幅下跌，最低触及3253.05美元/盎司，跌幅约为2.18%。黄金的回调反映了市场对贸易局势缓解的乐观预期，投资者不再急于寻求避险资产，从而撤资黄金，转向风险较高的市场。这一变化表明，市场情绪的变化对贵金属等避险资产的需求产生了直接影响。

现货黄金5分钟图

油价方面，布伦特原油期货价格突破66.00美元/桶，报66.01美元/桶，涨幅达到3.36%。油价上涨的原因与市场情绪回暖和全球经济增长预期的改善密切相关。贸易摩擦的缓解意味着全球经济增长的风险有所减轻，从而提升了市场对能源需求的预期。随着贸易争端的缓解，全球经济前景变得更加乐观，这有助于推动能源需求的增长，进一步推动油价上涨。

布伦特原油5分钟图

分析师解读

首先，90天的暂停期为双方提供了更多的谈判时间，这有助于缓解即期贸易摩擦，避免进一步升级。其次，声明中提到双方将继续深入磋商，未来有望达成更为稳定的贸易协议。这些表态表明，虽然当前的协议为短期措施，但长期来看，双方可能会通过进一步的对话与合作，在未来实现更加稳定的经济关系。

从金融市场的角度来看，短期内的市场情绪将受到贸易摩擦缓解的积极推动。投资者的风险偏好回升，资产价格的波动性可能有所降低。然而，随着谈判的深入，市场仍需要关注协议落实的具体进展及可能出现的突发事件，这些都可能对全球经济、商品价格和金融市场产生深远的影响。对于投资者而言，密切关注贸易谈判的进展，并根据市场情绪的变化调整投资策略，将成为未来几个月的重要任务。

总体来看，中美双方在瑞士日内瓦达成的贸易协议，尽管仅是暂时性的措施，但对市场产生了显著的影响。美元的走强、黄金的回调和油价的上涨均表明市场对中美贸易摩擦缓解的积极反应。未来90天内，市场将继续关注双方能否达成更为长期的解决方案。