90天的关税暂停：中美首轮谈判及市场反应

Devin

大宗商品

外汇

经济

摘要:

在瑞士日内瓦举行的首轮高层中美贸易谈判中，双方发布的联合声明备受市场关注。

2025年5月12日，在瑞士日内瓦举行的首轮高层中美贸易谈判中，双方发布的联合声明备受市场关注。

据商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明：

双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：

美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。

中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

市场反应

从市场反应来看，声明发布后，各类金融资产出现了显著波动。首先，美元指数在消息发布后迅速上涨，短短几分钟内上涨了0.62%，接近101.00关口。这一涨幅反映了市场对中美贸易关系缓解的乐观反应，投资者的风险偏好显著回升，市场对全球经济增长前景的预期有所改善。美元的强势表现，除了受到贸易政策变化的推动外，也与全球风险情绪的转暖密切相关。

美元指数5分钟图

黄金市场则因避险情绪的减弱而出现回调。现货黄金价格一度大幅下跌，最低触及3253.05美元/盎司，跌幅约为2.18%。黄金的回调反映了市场对贸易局势缓解的乐观预期，投资者不再急于寻求避险资产，从而撤资黄金，转向风险较高的市场。这一变化表明，市场情绪的变化对贵金属等避险资产的需求产生了直接影响。

现货黄金5分钟图

油价方面，布伦特原油期货价格突破66.00美元/桶，报66.01美元/桶，涨幅达到3.36%。油价上涨的原因与市场情绪回暖和全球经济增长预期的改善密切相关。贸易摩擦的缓解意味着全球经济增长的风险有所减轻，从而提升了市场对能源需求的预期。随着贸易争端的缓解，全球经济前景变得更加乐观，这有助于推动能源需求的增长，进一步推动油价上涨。

布伦特原油5分钟图

分析师解读

首先，90天的暂停期为双方提供了更多的谈判时间，这有助于缓解即期贸易摩擦，避免进一步升级。其次，声明中提到双方将继续深入磋商，未来有望达成更为稳定的贸易协议。这些表态表明，虽然当前的协议为短期措施，但长期来看，双方可能会通过进一步的对话与合作，在未来实现更加稳定的经济关系。

从金融市场的角度来看，短期内的市场情绪将受到贸易摩擦缓解的积极推动。投资者的风险偏好回升，资产价格的波动性可能有所降低。然而，随着谈判的深入，市场仍需要关注协议落实的具体进展及可能出现的突发事件，这些都可能对全球经济、商品价格和金融市场产生深远的影响。对于投资者而言，密切关注贸易谈判的进展，并根据市场情绪的变化调整投资策略，将成为未来几个月的重要任务。

总体来看，中美双方在瑞士日内瓦达成的贸易协议，尽管仅是暂时性的措施，但对市场产生了显著的影响。美元的走强、黄金的回调和油价的上涨均表明市场对中美贸易摩擦缓解的积极反应。未来90天内，市场将继续关注双方能否达成更为长期的解决方案。

来源：汇通网

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Devin

经济

5月9日，美国特朗普政府宣布，已针对进口的飞机及零部件启动调查，考虑对其加征关税。为了强化竞争力，以波音为代表的美国飞机行业构建了国际分工体系。通过以低成本进口大量零部件并高价出口飞机的商业模式，对美国实现巨额贸易顺差做出了贡献。飞机关税将对本国产业造成打击。

美国商务部根据《贸易扩展法》第232条，自5月1日起启动了调查。此次调查不仅涵盖商用飞机和飞机发动机，还包括零部件，对进口依赖程度等实际情况进行调查。

调查内容还包括供应是否依赖于特定的海外企业，以及外国政府是否提供补贴等。如果认定对美国国家安全有影响，将考虑加征关税以及限制进口数量。

调查期限依据法律确定为270天。继汽车、钢铁和铝制品等之后，可能会引入会对日本企业产生影响的新行业关税。

不过，汽车和飞机的产业结构不同。在汽车领域，丰田等日本汽车厂商实力强劲，而在飞机领域，波音拥有压倒性的市场份额。在民用飞机市场，目前是波音与欧洲空客双雄并立的格局。

2024年，美国飞机类进口额为621亿美元，出口额为1236亿美元，远远超过进口额。波音向全球供应的飞机有8成从美国出口。很多零部件和材料则依赖进口，飞机关税将动摇为美国巨额贸易顺差做出贡献的本国产业。

波音因航空事故和质量问题等原因陷入了困境，已连续11个季度出最终赤字。如果关税导致零部件进口成本上升，将进一步影响收益。

波音首席执行官凯利·奥尔特伯格（Kelly Ortberg）表示：“我们是在（进口）交付后，出口（飞机）产品。正在考虑是否有办法获得关税的退还”。

飞机关税还会影响稳定供应。全球的飞机产业已经在日本和欧洲等地建立了国际分工体制。日本的飞机制造几乎全是为波音服务，生产分担率也逐渐提高，中型机“767”的分担率为15%，大型机“777”为21%。

主打产品中型机“787”的日本厂商分担率为35%，三菱重工负责主翼，川崎重工则负责机身前部。

日本厂商的技术实力在全球首屈一指，以川崎重工为例，利用与机身几乎相同大小的巨大专用窑，将碳纤维复合材料一次性烧制成型。

均匀烧制需要高度的专业知识，从质量和安全认证的角度来看，以关税为理由立即换成美国企业是很难的。

由于质量问题，波音一直处于无法进行满负荷生产的状态。影响还波及到三菱重工及川崎重工生产的机体零部件，面向787的月均交付量到3月为止仅为5架左右，仅为新冠疫情前的三分之一。

波音的民用飞机未交货订单积压了5648架，“要用6到7年才能消化”，美国花旗集团指出。波音正在努力提升生产，但如果零部件供应出现滞后，将对全球的飞机生产造成重大影响。

来源：日经中文网

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Alex Li

政治

经济

美国总统唐纳德·特朗普宣布，他计划签署一项行政命令以降低美国处方药的成本，确保美国人为药品支付的费用不超过药价最低的国家的水平。特朗普在社交媒体上表示，他将于当地时间周一上午9点在华盛顿签署这项行政命令。他还预测，此举可能导致美国药品价格下降30%至80%，同时全球药品价格可能会上涨，以实现均衡，并为美国带来公平。

特朗普将此政策称为“最惠国政策”，即美国支付的费用将与世界上支付费用最低的国家相同，这将使美国的医疗成本以前所未有的幅度降低。周一早盘，亚洲制药公司的股价应声下跌。在日本，中外制药株式会社的股价一度下跌7.2%，创下一个月来最大跌幅;第一三共株式会社和武田制药株式会社的股价也下跌了约5%。

在韩国，SK生物制药株式会社、Celltrion Inc.和三星生物制剂株式会社的股价均下跌超过3%。这一消息也对中国制药商带来了压力。在中美两国均有药品上市的公司中，和黄医药(HCM.US)股价下跌5.6%。

美国目前是世界上药品价格最高的国家，这一现状推动了创新，并促进了制药行业的增长。制药商警告称，改革该体系将大幅削减收入，并可能抑制那些有可能延长生命和改善寿命的突破性疗法的开发。特朗普虽然引用了该行业的论点，但也指出这意味着“美国的‘傻瓜’”最终“毫无理由地”承担了这些成本。

美国政府已根据《通货膨胀削减法案》(该法案于2022年在前总统乔·拜登执政期间通过)就联邦医疗保险中使用的一些最高价药品进行了价格谈判，并计划每年增加更多药品价格谈判。前两轮药品价格谈判尚未涵盖医生管理的药品，但下一轮可能会涉及。

特朗普在“真相社交”上的帖子——他之前曾承诺这是他发布的“最重要和最具影响力的帖子之一”——并没有详细说明该命令将如何运作。他也没有具体说明该政策的潜在限制，例如是否仅适用于医疗保险或医疗补助等政府项目，是否仅限于某些药物或药物类别，或者白宫是否有办法更广泛地应用该政策。

亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼对此表示，特朗普可能受到了他3月份在X上提出的一个想法的启发，即降低美国药品价格的最佳方式是禁止制药公司以低于美国本土的价格在国外销售同样的药品。

值得一提的是，在特朗普的第一个任期内，他提出了一项医疗保险试点计划，针对在医生办公室提供的没有低成本仿制药竞争的药品，并表示希望将价格与法国和日本等药品价格低得多的国家保持一致。该计划旨在三年内分阶段实施，确保医疗保险支付给22个国家的最低价格。

然而，在制药公司提出质疑后，这项努力在联邦法院被驳回，原因是政府没有正确执行规则制定程序。拜登政府没有对这一裁决提出上诉，而是继续推进最终促成《通货膨胀削减法案》的立法。

来源: 智通财经

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Cohen

经济

政治

债券

由于中美贸易谈判的乐观情绪鼓励人们抛售避险资产，日本30年期国债收益率攀升至近25年来的最高水平。周一，日本30年期国债收益率上升5个基点，至2.955%，为2000年11月以来的最高水平。市场对日本超长期债券需求的担忧持续存在，因为在中美贸易谈判之前，收益率就已经徘徊在2004年以来的最高水平附近。

日本超长期国债收益率攀升

周一，美国和中国都表示贸易谈判取得了“实质性进展”。由于谈判抑制了对避险资产的需求，美国国债也全面下跌。

由于市场对日本央行加息的预期减弱，短期日本国债表现出色，而30年期日本国债收益率在全球市场动荡和财政担忧的背景下飙升。日本超长期国债近期吸引了创纪录的外资流入，但多数大型寿险公司都在减持日本债券。

巴克莱证券日本策略师Shinichiro Kadota和Ayao Ehara在上周的报告中写道：“市场波动性加剧，同时人们担心政府通过国防和刺激性支出进行财政扩张，此外，现有的供需结构也存在脆弱性。”

巴克莱证券表示：“自4月特朗普实施关税以来，超长期债券的收益率曲线急剧变陡。”

上周，日本10年期国债的需求创下了2021年以来的最低水平。在周二日本30年期国债标售之前，市场也保持谨慎。

来源: 智通财经

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Thomas

政治

中美贸易战

经济

当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5月12日上午9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部新闻发言人就此发表谈话。

2025年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓“对等关税”，中国进行了坚决正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华“对等关税”税率从第一轮的34%先后提升至84%和125%。美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。本次会谈达成了联合声明，是双方通过平等对话协商解决分歧迈出的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。

双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。双方同意共同采取以下措施：

美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。

双方一致同意建立中美经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通，开展进一步磋商。中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长贝森特和贸易代表格里尔。双方将定期或不定期轮流在中国、美国开展磋商，或在商定的第三国开展磋商。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。这一举措符合两国生产者和消费者的期待，也符合两国利益和世界共同利益。希望美方以这次会谈为基础，与中方继续相向而行，彻底纠正单边加税的错误做法，不断加强互利合作，维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，共同为世界经济注入更多确定性和稳定性。

来源：财联社

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Thomas

经济

中国商务部新闻发言人就开展打击战略矿产走私出口专项行动应询答记者问。问：我们注意到，近日国家出口管制工作协调机制办公室部署开展了打击战略矿产走私出口专项行动，请问专项行动是出于什么考虑？还将开展哪些工作？

答：加强战略矿产资源出口管制事关国家安全和发展利益。我们对部分战略矿产实施出口管制以来，发现一些境外实体与境内不法人员相互勾结，企图通过走私等方式规避出口管制措施。为遏制走私等势头，国家出口管制工作协调机制办公室5月9日聚焦打击战略矿产走私，在广东省深圳市召开现场会并作出专项部署，近期还将组织一系列行动。

现场会进一步明确了商务部、公安部、国家安全部、海关总署、国家邮政局等部门在此次专项行动中的任务分工，要求各相关部门加强执法协作、严厉打击战略矿产走私出口、形成“齐抓共管”的高压态势，采取切实有效措施、坚决防止战略矿产非法外流。

各相关部门立即开展行动，针对近期在战略矿产领域出现的伪报瞒报、夹藏走私、“第三国”转口等企图规避出口管制的违法违规行为，迅速开展跨部门调查和案情会商，加大口岸查验和打击查处力度，深挖幕后非法实体和走私网络，从严从快查办违法案件，持续提升出口管制执法效力，切实维护国家安全和发展利益。

来源：财联社

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Kevin Du

政治

德国联盟党（由基督教民主联盟和基督教社会联盟组成）总理候选人弗里德里希·默茨在联邦议院第二轮投票中获胜，当选德国新任总理。此前，默茨曾表示，德国计划向乌克兰提供“金牛座”巡航导弹。时政博主野马共和在接受卫星通讯社采访时表示，默茨当选总理后，在俄乌问题上表现得更为激进，将带动整个欧洲防务开支的提升，在乌克兰军援问题上表现得更为积极。

时政博主野马共和表示：“默茨的上台意味着保守派的回归，他的政治主张看起来就像是德国版的‘再次伟大计划’，近乎偏执地去强调战略自主，比如对本土产业的回流、对境内非法移民的强力打击，以及大幅度减税，同时在对外政策上有意去展示德国的强硬状态。”

此前，默茨在接受德国公共广播联盟（ARD）采访时表示，德国有可能向乌克兰提供“金牛座”巡航导弹。同时，他表示，应该与欧洲伙伴就此达成一致。俄罗斯外交部发言人玛丽亚•扎哈罗娃则表示，莫斯科将把德国“金牛座”导弹对任何俄罗斯目标的袭击视为柏林在基辅一方参与军事行动。

野马共和指出，默茨面临的主要考验就是俄乌冲突以及特朗普的战略重心转移及其发起的贸易战，正好这些黑天鹅将倒逼他去塑造自身的强硬状态。

他说：“因为想要展示自身在欧盟中的话语权地位，默茨在俄乌问题上表现得更为激进，开始突破前任朔尔茨时期的军援束缚向乌克兰提供巡航导弹；因为要扛起所谓欧洲大陆的防务责任，所以破天荒修宪，取消了对军费设置上的限制；因为要去保护德国的产业利益，默茨开始去改变之前的那种亲美的姿态。”

默茨6日正式就职后，立即于7日启程对法国和波兰进行了访问。访法期间，默茨表示，欧洲更安全、更具竞争力的关键因素是更加团结。默茨称，德法将采取联合措施，进一步扩大欧洲的安全和防卫能力，并进一步加强北约内部的欧洲支柱。两国将深化和加快双边以及与欧洲伙伴的防务合作，支持欧盟委员会加强欧洲防务能力的计划。同时加强法德防务与安全委员会的作用，更好地协调双方对乌克兰的支持以及双方的国防规划和采购项目。

专家指出：“默茨上台之后首访就是法国和波兰，他和马克龙、图斯克的政治主张不谋而合，有意去营造‘欧洲战略自主’的氛围。其中最直接的影响，会带动整个欧洲防务开支的提升，在乌克兰军援问题上表现得更为积极，同时通过‘魏玛三角’（德国、法国和波兰）来削弱冯德莱恩主导的欧委会的音量，将欧盟拉回大国主导的时代。”

德国总理由联邦议会选出，由总统提出候选人，议员无记名投票，不进行初步讨论。要在第一轮中获胜必须获得绝对多数票，也就是630名议员中至少有316票支持。如果头两轮投票中无人获得绝对多数，那么在第三轮中获得相对多数票者就可以当选。

默茨是德国历史上第一位在第一轮投票中未能获得足够选票的总理候选人。310名议员在第一轮投票中支持默茨，未能达到当选总理所需的316票多数。德国议会第二轮投票中，325名议员投了赞成票，获胜的基督教民主联盟和基督教社会联盟（基民盟/基社盟）主席弗里德里希·默茨为德国新一任总理。

野马共和表示，德国执政联盟内部相对脆弱，他说：“默茨正在借助外部挑战，有意让德国从欧洲的经济引擎变成政治和军事的领头战车。但考虑到德国执政联盟内部的脆弱性、经济的萎靡以及欧洲大陆对一个强势德国的警觉，这辆战车随时都有熄火的可能。”

据媒体报道，默茨将于9日到访布鲁塞尔，与欧盟和北约领导人进行会谈。此前，在访法期间回答记者关于乌克兰问题的提问时，默茨表示，自己计划在未来几周内访问乌克兰，他希望欧盟能尽一切可能促成实现持久停火，与俄罗斯达成和平协议。