白银预测：市场关注焦点转向50日均线以确认涨势

在美联储本周再次召开议息会议之际，它面临的最大问题是如何努力应对关税引发的粘性通胀与经济放缓之间的“拉锯战”，以及一位想要更宽松货币政策的美国总统。

美联储对于这个困境的解决方式，可能意味着美国未来几个月的利率走向。

美国总统特朗普近几周已明确表达了他的观点：他希望在经济可能因其贸易政策放缓之前降息。

他对美联储主席鲍威尔的谨慎态度不满，鲍威尔曾表示，美联储将“等待更明朗的情况”，同时权衡其稳定物价和充分就业的双重使命。他上月表示，经济在“今年剩余时间，或者至少不会取得太大进展”的情况下，将极有可能偏离美联储的两个目标。

上周公布的经济、就业和通胀新报告加剧了美联储面临的困境。GDP报告显示，美国经济在2025年初出现三年来的首次萎缩，这主要归因于进口商为了赶在特朗普总统关税生效前抢购；上周五公布的4月就业报告也显示，即使在特朗普“解放日”声明震动市场后的几周内，劳动力市场依然保持韧性。

美联储偏好的通胀指标显示，3月物价年化增长率放缓至2.6%，但该季度仍高于预期的3.5%。这两个数据都高于美联储2%的目标。

一些经济学家预计未来几个月通胀将进一步走高，经济将进一步下滑。

“拉锯战”

Wilmington Trust债券投资组合经理Wilmer Stith表示，美联储面临的挑战在于，它必须找出通胀超出2%目标多少与劳动力市场恶化之间的拉锯战。

Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley预计美联储本周的立场不会有太大变化，鲍威尔将重申增长放缓和通胀上升之间的紧张关系。

他说，“他们将在本次会议上维持现状，理由是存在各种不确定性，而且，如果你仔细看GDP数据，它仍然看起来相当强劲，国内需求也很强劲。”

Tilley表示，事实上，第一季度潜在需求被夸大了，因为企业在关税生效前囤积库存。他预计美国经济将在第二季度陷入温和、短暂的衰退，他预计这将导致美联储降息。他表示：“我预计到年底他们将降息，而且降息幅度会比他们现在认为的更大，比他们现在愿意说的更大。”

他预计从6月到今年剩余时间，美联储在每次会议上都会降息，到年底总计降息125个基点。但他不认为美联储会在经济增长实际下降之前降息。

然而，这可能导致鲍威尔与特朗普之间的关系更加紧张。特朗普近几周反复明确表示他希望美联储降息，并指责美联储和鲍威尔行动迟缓。

特朗普在4月21日于其社交媒体网站上发帖称：“除非‘太迟先生’——一个大输家——现在就降低利率，否则经济可能会放缓。”并表示“许多人呼吁‘预防性’降息”。

白宫甚至研究了解雇鲍威尔的可能性，后来特朗普明确表示他“无意”解雇鲍威尔，后者的任期到2026年5月结束。

关税带来的通胀是暂时还是永久的？

鲍威尔和其他一些美联储官员强调，美联储必须使通胀预期保持在合理水平，央行需要确保关税带来的一次性物价上涨不会演变成持续通胀。这似乎意味着官员们宁愿犯过度紧缩的错误，也要维持利率稳定，以控制通胀和通胀预期。

但并非美联储内部所有人都这么认为，表明未来几个月的讨论可能会变得激烈。

例如，美联储理事沃勒上月表示，他预计关税对通胀和就业的影响将是同步的，他宁愿在失业率上升时犯需要降息的错误。

沃勒表示，如果失业率每月上升十分之一个百分点，“不会是大问题”，但如果每月上升二到三个十分之一个百分点，则表明裁员正在加速。

前堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）是认为美联储面临的真正风险在于关税带来的通胀是否会持续更久的人之一。

乔治表示，“有些人称之为鹰派，我不认为这是鹰派，而是在一个更具滞胀特征的环境下，实际情况是：美联储唯一能影响的是通胀，而锚定预期至关重要，因为你可以容忍失业率上升到一定水平。”

乔治补充道，她认为美联储可以证明维持利率高于正常水平是合理的，即使失业率有所上升，因为美联储需要控制因关税而不断上升的通胀预期。她说：“这不是说他们行动迟缓，而是他们正在仔细评估这些数据的轮廓，以帮助他们判断政策立场。”

滞胀情景不太可能发生？

Tilley属于那些认为如果美国消费者和经济确实走弱，通胀将不会持续太久的人。他淡化了上世纪70年代曾困扰美国的所谓滞胀情况重演的可能性，当时物价上涨，经济同时走弱。

Tilley表示：“我们现在无论如何都没有处于上世纪70年代末的滞胀情景，连边都沾不上，这意味着美国经济可能会走弱，而通胀也会随之下降，不会像滞胀时那样持续上涨。”

乔治表示，“美联储需要谨慎控制通胀预期，因为关税和不确定性导致衰退的可能性每天都在增加，我认为供应链转移带来的影响，至少会使经济走弱，而不是走强，尤其是在短期内。”她总结道：

“衰退还是缓慢增长可能都不重要，因为二者一样具有破坏性，都会影响就业和生产力。如果经济疲软，美联储将在下半年面临调整利率的选择。如果失业率开始上升并超过4.5%，那将引起美联储的关注。我认为这是他们需要降息的信号。”

来源: 金十数据

周一（5月5日）欧盘时段，WTI原油从本周开盘的大幅下跌中收回部分跌幅，盘中报57.55美元每桶，跌幅1.27%。欧佩克+再次意外提高产量，WTI原油延续了自3月以来逐渐形成的看跌势头。随着全球供应增加和宏观风险上升，价格下行区间再次显现。如果中东地区的紧张局势若进一步升级，可能会引发市场波动。

欧佩克+再次提高原油产量

在欧佩克+宣布连续第二个月加快增产之后，WTI原油期货周一开盘价处于2021年初以来的最低水平，延续了4月份的大幅下跌趋势。美国原油价格下跌超过4%，布伦特原油价格下跌近4%，两者均触及4月初以来的最低水平。

以沙特阿拉伯为首的该组织的八个核心成员国同意在6月将日产量提高41.1万桶，这与5月的意外增产幅度相同。累计增产幅度现已超过每日80万桶，这标志着朝着取消自2022年以来承诺的每日220万桶自愿减产目标迈出了重要一步。

消息人士称，如果成员国的配额遵守情况没有改善，欧佩克及其盟友可能会在7月、8月、9月和10月大幅增加供应。

分析人士表示，沙特很可能是想通过较低的油价，迫使其他成员国遵守配额。沙特还可能试图在某种程度上满足美国总统特朗普的降价要求，这将有助于特朗普实现降低能源成本的竞选承诺。

在需求担忧因疲软的经济信号以及美国与其主要贸易伙伴之间重新出现的贸易摩擦而再度浮现之际，这种激进的供应增加正加剧人们对供应过剩日益严重的担忧。

地缘政治紧张局势带来价格反转风险

尽管价格走势仍主要受供应因素主导，但中东地区的紧张局势正在升温。在也门胡塞武装发射的一枚导弹周末落在以色列主要国际机场附近后，以色列誓言要进行报复。而德黑兰则警告称，如果美国或以色列发动攻击，它将进行反击。

目前，地缘政治背景未能扭转欧佩克+迅速取消前期减产措施所带来的看跌基调，如下图所示的WTI原油期货周线图。

DNB Markets分析师表示，如果欧佩克+继续加速增产，到今年年底，布伦特原油价格可能跌至每桶50美元以下。

WTI仍适宜逢反弹卖出

WTI原油在3月下旬跌破并收于65美元的支撑位下方，且相对强弱指数（RSI，14）和指数平滑异同移动平均线（MACD）等动能指标发出越来越强烈的看跌信号，目前WTI显然仍适宜逢反弹卖出。过去三周形成的黄昏之星形态进一步强化了这一观点，预示着未来可能出现价格下行。

55.12美元是空头关注的首个价位，该价位与4月初以及今日期货价格大幅反弹的价位一致。如果该价位被突破，54美元、49.33美元甚至43.88美元的支撑位可能会发挥作用。要跌破这些价位，可能需要出现重大的负面经济冲击，这使得未来一周贸易谈判备受关注。

从上行方面来看，阻力位可能在略高于60美元处，以及65美元处再次出现。

来源: 英为财情

来源：观察者网

自行传播的“海湖庄园协议”构想

美国政府的目标自相矛盾

“任何事情最初都是从笑话开始的”

来源：日经中文网

当地时间5月3日，一年一度的伯克希尔·哈撒韦(BRK.A.US)股东大会在小镇奥马哈举行。“股神”巴菲特当天宣布，他计划在年底退休，并表示将向伯克希尔·哈撒韦公司董事会推荐非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔在年底接任首席执行官的职位，称他认为阿贝尔担任公司首席执行官的时机已经成熟。

尽管巴菲特的接班人计划早已制定好，但巴菲特宣布计划于年底退休的声明让股东乃至部分董事会成员都感到意外，且这一声明引发的震撼仍在引发广泛回响。有媒体称：“(巴菲特)他的离开早已被认为是不可避免的，但这丝毫没有减轻震惊之感。在巴菲特最忠实的追随者中，这堪比教皇方济各最近的离世。”

巴菲特的离任将标志着美国商业史上一个独特时代的结束。巴菲特在1965年接手伯克希尔·哈撒韦，当时这只是一家濒临倒闭的纺织厂，股价不足20美元。而截至上周五，该公司A类股收于创纪录的809,808.50美元，铸就了企业历史上最令人瞩目的长期业绩之一。

几十年来，人们不断猜测巴菲特离开之后的伯克希尔·哈撒韦会是什么样子。2003年，时年仅72岁的他曾打趣说，如果自己“开始糊涂了”，全家人都得来劝他退位。二十多年后，这一时刻终于到来，不过并非因为他“开始糊涂了”，而是出于远见和一贯的谦逊。

不可复制的组合

随着外界开始审视巴菲特的“遗产”，许多人得出的结论是，他的成功无法复制——不是因为继任者缺乏才华，而是因为促成他事业的诸多独特因素难以再现。

媒体指出：“只有一个沃伦·巴菲特，未来也不会再有。”他的卓越智力与对市场的极致专注相辅相成。自1942年11岁时买下人生第一只股票起，巴菲特便以修道士般的专注钻研公司年报和财务数据。众所公认，他几乎拥有近乎摄影式的记忆力，这使他能像机器一样精准地识别市场模式和异常。

但成功不仅仅是因为这个人，更因为那个时代。巴菲特崛起于市场尚不高效、机构投资者尚未主导的年代。他通过投资那些鲜有人问津的小公司——分析师鲜少追踪、竞争者寥寥——脱颖而出。他还以大举押注闻名，名言“当别人贪婪时我们恐惧，当别人恐惧时我们贪婪”更是投资界的金句。

但如今的市场却完全不同，充斥着被动资金和算法交易。

伯克希尔·哈撒韦的独特模式

伯克希尔·哈撒韦本身就是一个独一无二的投资载体：既不是共同基金，也不是对冲基金，它为巴菲特提供了一个完美的平台，使他能够专注长期机会，而不受投资者赎回或短期业绩压力的影响。

媒体报道指出：“你只能通过二级市场从别人手中买入伯克希尔·哈撒韦的股票。”这使巴菲特免受大多数投资基金常见的“顺周期”破坏性影响。

巴菲特把他所看重的一切都装进了伯克希尔·哈撒韦：铁路公司、保险公司、银行、苹果(AAPL.US)股票，甚至在某些时期还包括白银——从而缔造了一个既庞大又灵活的投资帝国。最新数据显示，伯克希尔·哈撒韦持有逾3,300亿美元的现金及等价物，这笔巨额“弹药库”将由继任者接手。

这笔巨额储备可能至关重要。巴菲特在上周末的会议上表示，伯克希尔·哈撒韦未来“会不断被各类投资机会轰炸，我们会很高兴手里有充足的现金”。不过，继任者是否会具备让巴菲特的资本配置成为传奇的纪律、判断力和十足的勇气，还有待观察。

一个结束，一个开始

巴菲特在最近的致股东信中重申了他对美国政府合理使用伯克希尔·哈撒韦每年缴纳的巨额税款的信任，并暗示了他即便准备交棒，依然坚信长期价值投资的理念。

无论格雷格·阿贝尔或其他人未来如何带领伯克希尔，核心问题依然存在：是否有人——不论在奥马哈还是其他地方——能复制巴菲特的那种天赋、时机和性格的独特“炼金术”?

华尔街在开始展望未来时，既充满敬意，也带着几分不安。巴菲特当年滚下山坡的雪球，如今已变成一场价值的“雪崩”。正如多家媒体所指出的那样，他的继任者能否让雪球继续滚动，将定义美国投资的新篇章。

来源: 智通财经

如何处理“数字发行内容”仍不明确

来源：日经中文网