“半价“甩卖！美国私募信贷投资者加速抛售资产

本周，现货黄金市场经历剧烈波动，周线下跌2.28%，收于3240.60美元/盎司，较4月22日创下的历史高点3500.05美元/盎司回落约7%。本周金价走势受到多重因素驱动：特朗普关税言论引发的避险情绪缓和、强劲的美国就业数据提振美元和美债收益率，以及市场对美联储6月降息预期的降温。技术面上，金价在3220-3260美元/盎司区间陷入多空博弈，短期方向尚待明朗。本文回顾本周黄金与原油走势，梳理关键经济数据和事件，整合分析师与机构观点，并展望下周市场焦点。

黄金市场与关键经济数据和事件

现货黄金在本周初延续上周跌势，周二至周四连续三日录得显著日线下跌，最低触及4月14日以来低点，反映市场对特朗普关税政策缓和的乐观情绪。市场预期贸易紧张局势可能缓解，削弱了黄金的避险需求。周五，美国劳工部公布3月非农就业数据，新增就业岗位17.7万个，超出市场预期的13万个，显示劳动力市场韧性。强劲数据推升10年期美债收益率，并促使交易员下调对美联储6月降息的押注，进一步压制金价。尽管周五金价小幅反弹0.6%，美国黄金期货（GCcv1）结算价报3243.30美元/盎司，但未能扭转周线跌势。

俄乌局势在本周为金价提供部分支撑，市场担忧地缘风险可能扰动全球供应链，推升避险情绪。然而，美元走强和标普500自4月低点反弹17%的风险偏好回升，削弱了黄金的吸引力。技术面上，日线图显示金价收于布林带中轨3239.61美元/盎司附近，MACD空头动能减弱但仍占主导；4小时图布林带收窄，MACD形成微弱金叉，暗示短期反弹动能积聚。金价当前在3220-3260美元/盎司箱体震荡，多空力量均衡，需等待突破信号确认方向。

分析师与机构观点

市场对黄金走势的分歧加剧，分析师观点呈现多空交织。RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis认为，金价在3500美元/盎司附近可能已暂时触顶，若贸易谈判取得进展，市场风险偏好回升将进一步压制金价。Adrian Day持看空观点，指出金价从高点回落7%尚未完全清除弱势持仓，关税紧张缓和可能削弱短期需求，预计价格进一步下行。Darin Newsom从技术面看空，强调日线图下行趋势，美联储维持高利率将推升美元，压制金价，短期无长期趋势反转迹象。

相反，Rich Checkan持看多立场，认为就业数据虽强劲，但美国经济潜在疲软可能促使美联储重新评估政策，支撑黄金避险需求，预计金价小幅回升。Adam Button同样看多，指出市场高估了贸易协议进展，贸易伙伴对特朗普10%关税底线的抵触将重燃避险需求，利好金价。Fawad Razaqzada保持谨慎看多，警告若贸易乐观情绪持续，金价可能跌至3000美元/盎司，但当前无明显下行形态，3200美元/盎司下方空头将捍卫支撑。

Marc Chandler预计金价再跌一波至3150-3165美元/盎司，受美元走强和美债收益率上升驱动，但认可3200美元/盎司的韧性，需突破3315美元/盎司缓解下行压力。Alex Kuptsikevich看到3200美元/盎司的看空压力，若跌破50日均线，可能下探2900美元/盎司，标志趋势反转。某研究机构建议逢低买入，目标3150-3000美元/盎司，认为关税缓和为暂时现象，长期经济与地缘驱动因素未变。Jim Wyckoff预计回调后反弹，认为近期抛售过度，金价有望稳步上涨。

下周市场展望

本周黄金市场在关税缓和预期、强劲就业数据和俄乌局势引发的避险情绪交织下，呈现剧烈震荡，周线下跌2.28%，凸显多空博弈加剧。下周，5月FOMC会议将成为核心焦点，市场普遍预期美联储维持利率不变，但鲍威尔讲话可能提供未来政策线索，尤其在4月鹰派表态后。雷克雅未克经济会议上，美联储官员对AI、就业和货币政策的讨论或引发波动。

数据方面，周一的ISM服务业PMI和周四的初请失业金数据将为评估美国经济健康提供指引。贸易谈判进展仍是关键变量，若谈判陷入僵局，避险需求可能推升金价；若取得突破，金价将面临进一步下行压力。技术面上，3220-3260美元/盎司区间为多空决战区，突破3260美元/盎司可能上测3300-3350美元/盎司，跌破3220美元/盎司则可能下探3150美元/盎司。交易者需关注技术信号确认和头条驱动的波动，保持灵活应对。

来源: 汇通网

美国与乌克兰日前签署协议建立美国-乌克兰重建投资基金，协议内容包括对乌克兰矿产资源的控制与开采规定等。

媒体随后披露了美乌为达成交易反复拉锯的谈判过程。分析人士指出，这份协议是双方激烈博弈的产物，看似涉及面广、规模庞大，实则象征意义大于实际意义，更像“救急用的创可贴”，对停止战场流血、推进俄乌停火谈判并无实质影响。

激烈博弈的产物

乌政府5月1日公布的文本显示，此次签署的协议是一份“政治框架协议”。乌克兰《欧洲真理报》说，协议明确了双方合作仅限于57类关键矿产的新矿藏开发，未涉及乌铁路、港口、核电站等基础设施及其收入。根据协议，乌克兰拥有对乌境内矿产资源的所有权和控制权，且协议的签署不能与乌克兰加入欧盟的意愿相违背。

乌克兰分析人士指出，此前乌方希望通过这份协议获得美方明确的“安全保障”，而美方则希望乌方偿还所谓数千亿美元“军事援助债务”，双方这两大核心诉求最终均未在协议中体现。

英国《金融时报》在报道中称，协议是美乌双方激烈斗争的产物。特朗普政府执政以来多次施压乌方签署矿产协议，遭到乌方反抗。乌克兰总统泽连斯基和美国总统特朗普2月28日甚至在白宫爆发“世纪争吵”。据媒体披露，直到协议签署前一晚，双方团队在华盛顿仍争执不下，最终乌方在美方威胁下让步，才达成了协议。

美国有线电视新闻网分析说，协议得以签署说明美乌均有需求——特朗普政府需要让外界感到美国从乌克兰获得了一些回报，乌克兰则需要证明它与白宫的关系仍然有效并正不断改善。正因如此，协议在内容上对原先双方争执不下的核心问题做了回避或模糊处理。这份看似范围广泛、规模庞大的协议，其实无法产生立竿见影的效果，更像是“救急用的创可贴”。

矿产收益存疑

分析人士指出，这份协议除了未涉及双方各自的核心诉求，能否令美国从乌克兰矿产中获益也存疑。

美国外交关系协会文章说，根据乌克兰地质调查局统计，该国拥有大量未被开采的关键矿产，但许多稀土矿床位于争议地区或距离战区过近，开发难度和风险极高。美国智库欧洲政策分析中心研究员亚历山大·科良德指出，在俄乌冲突前景充满不确定性的情况下，美国的资本和技术在未来数年都未必敢冒风险向乌投资。

加拿大国际可持续发展研究所研究员约纳斯·戈德曼分析认为，一座矿藏从勘探到开采平均需要16年，而乌克兰目前尚无任何处于“开发阶段的稀土或锂项目”，因此对美国而言，短期内乌克兰实际可获取的关键矿产资源在战略上无关紧要。该协议的“政治意义”高于“经济意义”。

此外，根据协议，美国虽获得乌矿产资源的优先开采权，但并没有得到任何独家开采权，且该协议仅限于未来双方投资的新项目，现有采矿业务不在协议效力范围内。美国有线电视新闻网指出，仅这两条就令美国能否从协议中获益打上问号。

对和谈影响甚微

负责与乌方谈判和签署协议的美国财政部长贝森特5月1日在接受媒体采访时说，美乌签署矿产协议加强了美方与俄罗斯就俄乌和平协议进行谈判的底气。不过，分析人士认为，协议对和谈进程的影响十分有限。

乌克兰政治专家奥列格·列斯诺伊认为，该协议更像是乌方给特朗普政府执政百日献上的“大礼”。此外，通过签署协议，乌美“脱钩”的可能性大幅降低，乌方也可以继续购买美国武器。鉴于现有军援不足以支撑乌军下半年的作战，与美国签署该协议对乌克兰延续作战能力至关重要。据报道，目前双方已敲定首笔5000万美元军事采购协议。

乌国际关系专家德米特里·列武西说，协议并未涉及安全保障问题，这表明美国无意改变一贯立场。对美方而言，俄罗斯仍然是应当争取和发展关系的“伙伴”。

美国外交关系协会名誉会长理查德·哈斯认为，该协议有助于改善美乌紧张关系，但不会改变俄乌和平谈判的格局。

来源: 中国金融信息网

英国中部城市考文垂上世纪曾被誉为英国汽车工业之都，戴姆勒、捷豹等知名汽车品牌在这里崛起，工厂里发动机的轰鸣声曾诉说着英国制造业的荣光。如今，这座以制造业闻名的城市正在寻求转型重塑时，却遭遇了美国滥施关税的冲击。

4月3日，美国此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施正式生效。对于以汽车工业闻名、高度依赖国际市场的考文垂来说，无异于一记重击。数据显示，考文垂有22.1%的出口商品流向美国，在英国城市中居首。

汽车制造商捷豹路虎是当地重要龙头企业，4月初已暂停向美出口。汽车产业供应链的上下游企业也纷纷发出裁员预警。“考文垂所在的西米德兰兹地区，受影响的岗位可能达到2.5万个。”英国伯明翰大学经济学教授戴维·贝利指出，“一个汽车厂的岗位可能带动供应链中七个相关岗位，波及范围远不止工厂本身。”

考文垂的困境只是英国汽车工业遭受冲击的一个缩影。根据英国汽车制造商和贸易商协会数据，美国是英国第二大汽车出口市场。2024年，英国向美国出口汽车超过10万辆，贸易额达76亿英镑。

关税冲击还可能波及英国制药、化工等高附加值产业。美国曾多次扬言将对进口药品征收关税，而制药业作为英国的重要出口行业，近年来在美国市场已面临监管与定价压力，如再遭关税围堵，原本的利润空间将进一步压缩。一些中小型药企已经警告：若贸易摩擦持续，将不得不削减出口并裁员。

此前，美国已对英国钢铁、铝制品加征关税。从汽车到制药，从钢铁到机械，英国制造业正面临全方位现实挑战。英国《金融时报》评论：“美国关税政策正在对英国制造业构成系统性风险，尤其在全球供应链已高度脆弱的当下。”

面对美国关税冲击，英国政府表现得异常低调克制，寄望于双方“特殊关系”带来转圜空间。今年2月，英国首相斯塔默访美期间向美国总统特朗普发出国事访问邀请。但数周后，关税大棒照样迎面挥来。

英国《卫报》说：“所谓‘特殊关系’，如今看来，不过是英国一厢情愿的自我安慰。”英国《独立报》直言：“特朗普用关税明确表达：利益优先，友情靠边。”英国社会也对美国的翻脸无情反应激烈，已有20多万人在网络发起的一份请愿书上签名，要求取消对特朗普国事访问的邀请。

美国挥舞的关税大棒，不仅砸痛了英国制造业，也撕碎了英美之间易碎的“特殊关系”。在重商主义的冷酷计算面前，“特殊关系”显得无比苍白。来自学界的声音指出，英国必须从这场关税冲击中汲取教训，尽快构建更具韧性的对外贸易战略。

此间舆论表示，英国是时候抛开“盟友情怀”营造的虚假安全感，直面新的地缘现实。服从无法带来尊重，妥协也不能换来豁免。真正能守住制造业命脉的，是努力重塑供应链韧性，加快开拓多元市场。在全球经济不确定性持续上升的背景下，清醒的战略选择至关重要，英国要做的是，携手全球合作伙伴，构建更加平衡、稳定和开放的国际贸易网络。

来源: 中国金融信息网

当地时间5月2日，美国正式终止了对中国小额包裹免税政策。这种做法毫无根据，不仅解决不了自身问题，还会破坏中美经贸合作和正常的国际贸易秩序。

据外媒报道，受此影响，一些国家的零售商近期调整甚至暂停了对美业务。一些电商平台不得不因此重组物流体系，部分产品价格上涨幅度超一倍，用户普遍抱怨发货延迟。还有外国品牌已停止向美国发货，一些中小企业甚至选择退出美国市场。

而一些美国本土企业也正在作出调整。《华尔街日报》披露，美国某鞋类品牌将其库存从加拿大转移至美国本地仓库，因为一双原本售价175美元的中国制造运动鞋，如今若经过加拿大发货，将承担超过300美元的税费。不仅是企业，消费者也正在感受到压力。因为他们看到了明显的价格上涨，而专家也指出，这项政策对低收入家庭的影响尤其明显，因为他们更依赖价格较低的跨境电商商品，比如衣服、生活用品和小型电子设备。

卡托研究所研究员克拉克·帕卡德在接受当地媒体采访时指出，这项政策表面上是对中国强硬，实际上是在给美国消费者涨税，他指出：“这意味着更高的价格、更慢的物流，消费者正在为这项政策买单。”

据美国消费者研究所4月发布的报告估算，该政策可能令企业和消费者每年合计损失高达470亿美元，首当其冲的受害者是低收入群体。

来源: 智通财经

2025年5月2日，美国劳工统计局（BLS）发布：2025年4月非农就业人数新增17.7万人，前值22.8万人；失业率录得4.2%，前值4.2%。核心观点

4月美国非农新增数据略超预期，家庭调查口径下的数据细节亦反映出劳动力市场仍具韧性，工资增速放缓。海外市场对美联储6月降息的预期概率降温，美债2年期收益率反弹7.4个BP至3.77%附近，美股三大指数上行。具体来看：

1）4月非农新增17.7万人，高于市场预期的13.8万人，同时前月数据明显下修，3月非农新增数据从初值的22.8万人下修至18.5万人，2月数据从11.7万人再度下修至10.2万人，合计下修5.8万人。

2）分行业来看，政府部门新增1.0万人（前值1.5万人），其中联邦政府录得-0.9万人（前值-0.4万人），州政府新增0.6万人（前值0.2万人），地方政府新增1.3万人（前值1.7万人）。受到政府效率部（DOGE）减员的影响，联邦政府新增人数已连续三个月为负，合计减少了2.6万人，BLS强调带薪休假或持续领取遣散费会被计入就业人数。

结合4月29日发布的JOLTS数据来看，3月美国职业空缺率降温至4.3%（前值4.5%），其中政府部门职位空缺率持续下降至3.4%（前值3.6%），联邦政府职位空缺数据减少了3.6万个。

商业服务和临时支持服务业出现反弹，商业服务录得1.7万人（前值0.3万人），临时支持服务业录得0.36万人（前值-0.27万人）。

医疗保健和社会救助仍是主要拉动项目，本期新增5.82万人（前值7.72万人）。休闲和酒店业录得2.4万人（前值3.8万人）。

零售业录得-0.18万人（前值2.17万人），波动较大，主要受到上月罢工结束的影响。

建筑业新增1.1万人（前值0.7万人），一季度美国新屋开工建造数量整体偏强，但已开工新建私人住宅折年数季调3月份出现回落，录得132.4万套（前值149.4万套），建筑业用工后月或边际放缓。

3）家庭调查口径下的数据细节反映出劳动力市场仍具韧性。劳动参与率反弹至62.6%（前值62.5%），同时4月U3失业率维持在4.2%（前值4.2%），覆盖劳动者范围最广泛的U6失业率持续回落至7.8%（前值7.9%）。本月25-54岁的壮龄劳动参与率升至83.6%（前值83.3%），根据美联储最新褐皮书，多数地区的劳动力供给出现改善，移民政策变化的影响主要体现在部分地区的特定行业上。

4）时薪增速同比降至3.77%（前值3.84%），环比在0.17%（前值0.28%），略低于预期的0.3%。私人部门平均每周工时录得34.3小时（前值34.3小时），用工需求较年初有所回暖。尽管时薪增速压力不大，近期美联储官员表态仍反映出对关税通胀向劳动力价格传导风险的谨慎态度。

数据发布后，CME反映海外市场对于6月降息的预期概率降至50%以下，但仍认为7月起年内降息4次为大概率场景。由于周三发布的ADP就业数据显著低于预期，叠加Q1实际GDP环比折年率转负、消费和政府支出项均现降温，美债2年期收益率一度回落，但在本期数据发布后上行7.4个BP至3.77%附近，美债10年期收益率上行7个BP至4.29%附近。美股三大指数反弹，美元指数降幅放缓，此前欧央行管委斯图纳拉斯（Yannis Stournaras）表示应谨慎对待进一步降息，预计欧元区存款便利利率将降至2%水平。

总体而言，尽管美元或已进入长期贬值趋势，但日本央行暂停加息与2月以来美元超跌两因素共振下，本周美元指数有所反弹且周中一度触及100水平。此外，纳指已收复关税冲击以来失地，若美股持续上行，则5-6月美元指数有望暂时延续反弹。

来源: 智通财经

在今年2月举行的德国联邦议院（议会下院）选举中，德国选择党以约20.8%的得票率排名第二，排在联邦议院第一大党联盟党之后，并且领先于社民党。新一届德国政府将于5月6日成立，德国选择党将成为新一届联邦议院最大的反对党。

△新一届德国联邦议院德国选择党所占的比例和议席数（图片来源：德国联邦议院官网）

德国联邦宪法保卫局5月2日宣布，已将德国选择党列为明确的极右翼组织，将在联邦层面对该党进行监控。德国选择党称这是“纯粹政治决定”。

那么德国联邦宪法保卫局为何会作出这一决定呢？

联邦宪法保卫局称，作出这一决定是基于专家编写的一份长达1100页的机密报告的调查结果。以下是一些已查阅该报告的安全官员所引用的关键调查结果和证据：

1. 联邦宪法保卫局报告称德国选择党进行了反移民煽动

德国选择党内官员经常将有移民背景的公民描述为“德国护照持有者”，并使用“人口替代”等术语来描述大规模移民的影响，移民经常被比作入侵物种，或被描述为“持刀移民”或“持刀人”。

2023年10月，德国选择党党内领导层在社交媒体上发帖，指责绿党制定了“人口替代总体规划”，这与“东方总体规划”相呼应。“东方总体规划”是纳粹德国在二战期间对东欧犹太人和其他族裔进行种族灭绝的计划。

2023年7月，该党领导人魏德尔将持刀犯罪描述为“来自完全陌生文化、暴力文化的人……它在我们的文化中不存在……它只存在于非洲和中东的文化中”。

2. 联邦宪法保卫局报告称德国选择党中有种族主义行为

联邦宪法保卫局报告称，德国选择党青年团曾开展一项活动，包括在一首歌曲、一个游戏和一段视频片段，将黑人男性描绘成“极其种族主义的暴力分子”。

3. 仇视伊斯兰教

对于2022年德国发生的761起强奸案，德国选择党领导人魏德尔2023年声称：“我们在德国街头看到的是圣战。一场针对德国民众的宗教战争正在进行。”

△德国选择党领导人魏德尔

德国选择党被列为极右翼组织的后果

按照德国法律，被联邦宪法保卫局列为极右翼组织并不会自动导致法律制裁或政党被禁。

但德国舆论认为，这可能引发关于是否取缔该党的法律和政治讨论。德国社民党领导人克林贝尔在接受《图片报》采访时表示，在新政府的领导下，当局应该重新考虑是否禁止德国选择党。

△德国社民党领导人克林贝尔

另据德国媒体报道，德国选择党被列为极右翼组织后，情报机构将对其采取资金调查及通信监控等措施。

德国联邦宪法保卫局的决定也可能使德国选择党更难吸引成员，该党目前在多项民意调查中名列前茅，是德国自二战以来最成功的极右翼政党。在部分民调中，目前德国选择党的支持率甚至超过了第一大党——德国联盟党。

近期欧洲多国极右翼政治势力受挫

近几个月来，欧洲各地的极右翼势力在试图将激增的支持率转化为权力的过程中遭遇了挫折。这些挫折包括：法国候选人玛丽娜·勒庞因贪污罪被定罪，被禁止参加2027年总统大选；罗马尼亚极右翼候选人在第一轮选举中获胜，该国总统选举也被推迟。

来源: 央视网