三连跌预警！金价失守3260关键位，美联储降息也救不了？

新华社北京/华盛顿5月1日电　经济热点问答｜美国经济萎缩意味着什么？

美国商务部4月30日公布数据显示，2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。这是2022年以来美国经济的最差季度表现。不少市场人士表示，此前已预判美国经济会因关税政策而表现糟糕，但没想到竟如此糟糕，给刚刚迎来执政百日的美国本届政府的信心和声誉再次带来沉重打击。

哈佛大学经济学教授、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，一个世纪以来，这可能是美国总统任期的前一百天内经济表现最差的一次，对美国经济来说是“灾难性的百天”。

美国经济萎缩的主要原因是什么？关税政策如何反噬经济？美国经济能否避免衰退？

经济数据为何如此糟糕？

美国商务部把美国经济数据糟糕的原因总结为进口激增和政府支出减少。

今年以来，美国政府连续祭出高关税“乱拳”。不少进口企业抢在关税政策生效前“突击”进口，导致美国贸易逆差显著拉大。数据显示，今年1月至3月，美国货物进口增长50.9%。今年3月，美国贸易逆差扩大140亿美元，总额达1620亿美元。

企业大量进口，反映了对美国政府政策不确定性的恐慌，担心今后关税可能继续提升而不得不大规模囤货。牛津经济研究院经济学家迈克尔·皮尔斯说，即便进口能在一定程度上转化成商业库存，其对经济的促进作用也需要很长时间才能显现。更有可能的是，企业和家庭囤积了原材料、汽车、家电等，短期内不需再次购买，从而进一步抑制消费。

美国商务部称，美国政府效率部关闭多个政府机构，裁撤数十万联邦工作人员岗位，并在卫生、科研等领域削减经费，这些导致了政府支出减少，也在一定程度上拖累经济表现。

高关税如何反噬经济？

美国政府表示，糟糕的经济数据“都是前任的祸”，呼吁民众“保持耐心”。但观察人士认为，美国政府对贸易伙伴一系列高关税政策正是经济萎缩的“幕后元凶”。

穆迪分析公司表示，关税将进一步削弱美国民众的购买力，导致消费下滑。这家机构分析指出，贸易争端引发股市抛售，可能导致高收入群体减少支出，重创美国国内消费。英国《卫报》也表示，高关税导致经济活动下降，挫伤消费者信心。美国世界大型企业研究会数据显示，4月份美国消费者信心指数连续第五个月下降，跌至新冠疫情以来的最低水平。

有分析显示，2025年美国经济增长将因关税政策严重放缓。这些关税不是由贸易伙伴支付，而是由沃尔玛、塔吉特等美国零售企业支付。如果关税持续高企，这些企业将会把成本部分或全部转嫁给消费者。

同样在30日公布的美国就业数据显示，私营企业吸引就业的数量正在缩减。4月，私营企业创造的新增就业岗位数量远低于市场预期。

美国资本市场也对一季度经济的糟糕“成绩单”反应剧烈。消息一经公布，纽约股市股指期货“跳水”，当天开盘后三大股指应声下跌，道琼斯工业平均指数早盘下跌一度接近800点。以耐克、亚马逊等为代表的零售企业股票领跌。

美国经济能避免衰退吗？

美国金融分析账号库贝西简报30日指出，多项指标显示，2025年美国经济陷入衰退已经成为“基本预期”。

一般来说，美国研究机构将连续两个季度GDP增速为负值定义为经济衰退。美国上一次经济陷入衰退是在2020年，持续两个月。如今，越来越多的分析认为，美国经济再一次衰退的时间似乎就在眼前。

美国智库彼得森国际经济研究所所长亚当·波森日前预测，在政策不确定影响下，美国2025年经济陷入衰退的几率是65%。彭博社认为，高关税冲击供应链，影响企业发展，导致需求回落，未来一年美国经济陷入衰退的可能性已达50%。

即便在过去两年保持季度GDP环比增长2%至3%的情况下，美国经济也面临多重问题。而当下的数据显示，高关税政策将把美国经济引向更加复杂、更加凶险的境地。

正如美国贸易企业TradeStation全球市场策略主管戴维·拉塞尔所说，疲软的就业、糟糕的GDP及其他经济数据“越来越表明经济衰退可能已经开始”。

来源: 央视网

经季节性因素调整，3月澳大利亚货物商品出口额环比增长约7.6%，达到约453.48亿澳元；进口额环比减少约2.2%，达到约384.47亿澳元。

澳大利亚统计局1日公布的数据显示，2025年3月该国对外货物商品贸易顺差达到约69亿澳元（约合人民币321.62亿元），相比经调整后的2月顺差28.52亿澳元增加约40.48亿澳元。

此前，市场普遍认为3月顺差只能达到大约31.3亿澳元。

具体来说，经季节性因素调整，3月澳大利亚货物商品出口额环比增长约7.6%，达到约453.48亿澳元；进口额环比减少约2.2%，达到约384.47亿澳元。

从出口各项目来看，农村商品出口3月环比减少约8.5%，达到大约62.23亿澳元；非农村商品出口环比增加约8.6%，达到大约337.74亿澳元；未经季节性因素调整的商贸货物净出口（Net exports of goods under merchanting）环比减少约2.1%，达到大约4700万澳元；非货币黄金出口环比增加约25.9%，达到大约53.03亿澳元。

非农村商品出口各分项目中，金属矿石与矿物出口环比增加约11.6%，达到大约145.25亿澳元；煤、焦炭与煤球出口环比增加约10.7%，达到大约56.91亿澳元；其他矿物燃料出口环比增加约4.2%，达到大约66.62亿澳元；非货币黄金以外金属出口环比增加约3%，达到大约15.68亿澳元。

另据统计局同日发布的数据，2025年一季度澳大利亚出口价格指数环比上升2.1%，同比下降4.7%；进口价格指数环比上升3.3%，同比上升3.2%。

拉动该国出口价格指数上升的主要因素是，中国经济向好发展等因素推动铁矿石价格上涨，使得金属矿石和金属废料的出口价格指标在一季度上升5.4%。同时，全球不确定性加剧，导致黄金作为避险资产的需求持续强劲，各国央行持续增加黄金储备。全球货币政策预期将放松，也提升了黄金作为非生息资产的吸引力。受此影响，非货币黄金的出口价格指标在该季度上升12.4%。

另一方面，澳元贬值以及年初美国对俄罗斯和伊朗实施原油制裁，导致石油、石油产品和相关材料的进口价格指标在一季度上升8.2%。非货币黄金的进口价格指标则上升11.7%。这两个领域的进口价格指标升高带动澳大利亚整体进口价格指数在一季度上升。

来源: 中国金融信息网

近期，美国总统特朗普和其经贸团队频频放风，称美国正在与中国进行经贸谈判。

国际经贸谈判专家分析，美国越是频繁释放消息，就越显现出其急于推动谈判的心理。

关于谈，商务部发言人此前有过回应：

如果美方真想解决问题，就应该正视国际社会和国内各方理性声音，彻底取消所有对华单边关税措施，通过平等对话找到解决分歧的办法。

从谈判的角度来讲，目前，美国一定是更着急的那一方。

当前，特朗普政府面临多重压力，首先就是经济压力。

美国商务部4月30日公布的最新数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。

过去两年，美国GDP增速基本略高于2%，但特朗普政府的关税政策已经开始冲击美国经济。

这不是美国第一个出现下跌的经济指标，通过对特朗普政府宣布加征所谓“对等”关税以来的外媒报道进行分析，谭主发现，过去不到一个月的时间，“跌”这个词频频出现：

4月8日，美国股市高开低走，三大指数收盘集体下跌。

4月16日，美国股市当日收盘大幅下跌。

4月21日，美国股市下跌，美元汇率跌至近三年低点，投资者对美国经济前景感到担忧。

有意思的是，就在市场“跌跌不休”的同时，特朗普政府也在同步上演着另一出“大戏”。

4月9日，也就是美股暴跌后没几天，特朗普政府突然来了个政策“急转弯”：宣布对大部分国家暂缓90天实施所谓“对等”关税。

明眼人都能看出来，这背后是经济压力、市场动荡和国际反制的重重考量。

紧接着，特朗普开始了他的“话术表演”。

4月17日，特朗普第一次提到在和中国讨论关税协议，而前一天，美股三大股指全线下跌。

从这天起，特朗普开始频繁地、拐弯抹角地暗示：我们和中国在联系。

但市场并未买账，特朗普这边“创造事实”，那边美股该跌还是跌，一路探底。直到4月21日，美股跌到了谷底，美元也疲软不堪。

这个时候，光靠“模糊表述”显然已经不够用了。于是，特朗普开始明确表示，不仅要“非常友好地与中国谈”，还要“大幅降低”对华关税，希望能够达成贸易协议。一直到4月25日，特朗普连续四天基本每天都会释放一次中美“正在联系”或者“已经联系”的信息。

这话一出，效果立竿见影。美股应声上涨，美元也开始走强。

眼看这种套路有用，特朗普和他的经贸团队就开始“硬蹭”中国，短短10天之内，至少就说了11次“在和中国联系”。

在美国没有实质性举动前，中方没必要和美方谈。但是美国如果希望同中国接触，现阶段对中国来说也没有坏处，中方需要观察甚至逼出美方的真实意图，掌握谈和打的主动权。

除了经济上的压力，在舆论上，特朗普政府的压力也很大。

特朗普上台以来，有关关税话题的境外社交媒体讨论超过了2000万条。

2月1日美国加征关税时，美国老百姓怀疑和焦虑的态度约占65%。而到了四月初，对关税反对的声音比例直接升到了80%左右。

这是为什么？

首先，关税反噬了美国制造业。

中国目前已对7类中重稀土相关物项实施出口管制。彭博社报道指出，“美国国内目前对这7类中重稀土进行精炼的能力为零。”

而此类稀土例如镝、钇、钆等都是军工武器所需要的，据分析，目前美国的稀土储备只能满足几个月而不是几年的需求，美国的军工项目将受到严重影响。

从对外贸易来看，美国更是自绝于全球市场之外。

通过开源平台可以看到，与上海港一片繁忙的景象不同，美国最大、最繁忙集装箱港口洛杉矶港显得十分冷清。

4月30日Marine Traffic平台上上海港和洛杉矶港的船舶对比

该港执行董事吉恩·塞罗卡表示，由于美国关税政策的影响，洛杉矶港下周入境货运量预计将比去年同期下跌超过35%。

但在大洋彼岸的中国宁波舟山港老塘山作业区，4月有大概40艘巴西大豆船靠岸，相比于去年同期的27艘次，同比增加了约48%。

而目前，谭主从该港口独家了解到，进口的美国大豆数量已经锐减。根据联合国数据，2024年美国出口大豆中51.7%都销往中国，中国是美国大豆的最大客户。

与此同时，不止大豆，猪肉等美国对华出口农产品都受到很大的影响。

从美国国内的供应链来看，失去中国制造的美国家庭，很有可能会陷入“家徒四壁”的窘境。

前不久《纽约时报》发布了一则数据可视化报道，从厕所到卧室，详细列举出了美国家庭中每一类商品从中国进口的比例，烤面包机、雨伞、闹钟等商品从中国进口的占比都超过了95%。

美媒用一篇可视化报道，展现一个普通美国家庭对中国进口产品的依赖比例程度。灰色表示这一品类从中国进口率为0—20%，绿色为20%—40%，黄色为40%—60%，橙色为60%—80%，红色为80%—100%

也就是说，一旦这些商品没法顺利从中国进口，美国民众将面临在国内几乎断供的窘境。

在这种情况下，特朗普政府希望尽快在关税中找到突破口，重新营造“美国赢了”的叙事。

于是，在与他国的谈判中，特朗普政府还是想借中国说事。

最近一段时间，美国正在逐步推进跟印度、日本和韩国的谈判。

但是，谈判进度却并不如美国所愿。

在同日本的首轮谈判后，日本并没有答应美国的任何一项要求，双方仅仅计划了接下来的谈判安排。

实际上，在派经济再生大臣赴美谈判前，日本首相石破茂就提到“不准备作重大让步”。首轮谈判后，石破茂又提到，“日本并不打算唯命是从地按照美方要求承担更多负担。”

跟韩国的谈判也是类似的情形。尽管美国财长贝森特称美韩将很快达成谅解协议，但韩国产业通商资源部官员回应，在6月3日韩国总统选举前双方不可能敲定协议。

在多数国家都保持观望的情况下，特朗普频繁释放在同中国谈判的消息，还有一重重要的意图。

首个与美国达成协议的国家，会给后续谈判提供重要参考。其他国家都会根据首个协议，来判断哪些方面存在与美国博弈和谈判的空间。中国是被加征所谓“对等”关税最高的国家，如果连中国都要作出巨大的让步，主动去找美国谈判，那对其他国家而言，能够争取的空间就非常有限了。

也就是说，通过释放中方急于找美国谈判的信息，特朗普试图给其他谈判对手制造时间压力，迫使其出于这样的压力，急于与美国达成谈判结果，从而向美方让渡更多利益。

通过回溯特朗普过往的多次发言和传记发现，这都属于他的一种交易策略。

从谈判的角度来说，特朗普运用的是“战略不确定”策略。

说白了，就是故意不按常理出牌。特朗普团队认为，“确定性”在谈判桌上反而是个阻碍。如果对手搞不懂你的逻辑，就得花费大量时间和精力去分析、去判断，信息处理成本大大增加，一不小心，就可能掉进“误判”的坑里。

用这种方式，扰乱对手的阵脚，增加对手的焦虑，最终迫使对手在信息不对称的情况下作出让步。

【谈判分析】

但实际上，洞穿美国的谈判心理，就会发现，在接触方面，我们不是理亏的一方，也不应该藏着掖着，我们很坦然。

对于特朗普所谓的“战略不确定”，其实也没有什么好迷惑的。有“不确定”，那我们就消除“不确定”——美方如果想和中方进行接触，中方就利用这些接触意图，逼出其真实的意图，更好地掌握主动权。

这种谈判和博弈，讲历史，5000年文明积累了太多智慧与经历，讲实操，对美斗争，我们也有的是经验和策略。

说到底，还是那句话：

谈，大门敞开，打，奉陪到底。

这是中方的底气，也是中方的定力。

来源: 新浪财经

沙特阿拉伯方面表示，沙特不愿通过进一步减产来支撑油市，并且能够应对低油价的长期存在。

沙特在多个会议上强调，尽管全球油市低迷，但他们有能力承受更长时间的低价油环境。此外，沙特及其他OPEC+成员国在此前的讨论中透露，预计将在6月加速增产，为连续第二个月上调产量提供支持。这一决策可能进一步打压油价，尤其是在全球需求不确定的背景下。

美国经济在第一季度的收缩进一步增加了油市的不确定性。根据美国商务部的初步估算，美国GDP在第一季度萎缩0.7%。

这一数据反映了由于特朗普政府的贸易政策导致的进口激增，且企业为避免因关税带来的成本上涨加快进口速度，这也进一步加剧了全球经济增长放缓的担忧。

“美国经济的收缩与全球贸易紧张局势叠加，导致油市需求前景更加阴云密布。”——经济分析师John Spencer评论

全球经济的不确定性，使得全球油市面临巨大压力。虽然一些市场分析师认为，由于OPEC+和美国的供给增加，油价在短期内可能有所回升，但长期来看，需求的低迷仍将主导油价走势。

根据路浮特的一项调查，40名经济学家和分析师预计，2025年布伦特原油的平均价格为每桶68.98美元，低于3月时的72.94美元预测。

而美国原油的平均价格则预计为65.08美元/桶，较上月的69.16美元预期有所下调。

美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，美国原油库存意外下降270万桶，表明炼油厂和出口需求的上升。

这一数据高于市场预期的增加42.9万桶。尽管如此，这一数据的影响仍被市场对未来供需前景的不确定性所掩盖。

从美原油（WTI）的日线图来看，目前价格持续震荡整理，突破的可能性较小。价格在接近58.00美元附近找到了一定支撑，但下行空间仍然存在。

技术指标显示，50日均线和200日均线之间的支撑位逐步上升，表明市场可能处于一个宽幅震荡的区间内。

若突破60美元关口，则有望出现短期反弹；反之，若跌破57美元支撑位，则可能加剧下行压力。尽管沙特阿拉伯与OPEC+的增产可能带来短期供应压力，但美国经济的放缓与全球需求疲弱仍是油价长期走势的关键因素。

随着贸易的不确定性加剧，市场对未来油价走势存在分歧，建议投资者关注即将公布的经济数据及OPEC+会议结果，密切观察油价是否会突破当前区间。短期内，油价可能继续维持震荡整理格局。

来源: 汇通网

据外媒报道，五位了解相关会谈的消息人士称，沙特官员正在通知盟友和行业专家，表示沙特不愿通过进一步减产来支撑石油市场，并且能够应对长期的低油价局面。

沙特这一潜在的政策转变或许意味着其将走向增加产量并扩大市场份额的方向，这标志着OPEC+领导者在通过大幅减产来平衡市场五年之后的一个重大转变。该联盟的减产举措支撑了油价，反过来又增加了许多石油生产国所依赖的石油出口收入。

消息人士称，沙特对哈萨克斯坦和伊拉克的产量超过其OPEC +目标感到愤怒。该联盟设定这些目标是为了维持石油市场的供需平衡。

他们表示，在近几个月推动成员国遵守产量目标并弥补供应过剩之后，沮丧的沙特正在改变策略。

此前，沙特推动OPEC+在5月份进行超预期的增产，这一决定导致油价跌破每桶60美元，降至四年低点。

对于依赖石油出口来为其经济提供资金的产油国来说，油价下跌是个坏消息。尽管像沙特这样的产油国生产成本非常低，但它们需要更高的油价来支付政府开支。当油价下跌时，许多大型石油生产国面临削减预算的压力。

而沙特似乎正在向盟友和专家通报，他们已准备好应对这种情况。

五位消息人士称，最近几周沙特官员已告知盟友和市场参与者，沙特可以通过增加借款和削减成本来承受油价下跌。其中一位消息人士表示：“沙特已准备好应对更低的油价，可能需要推迟一些重大项目。”

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，沙特需要油价高于每桶90美元才能实现预算平衡，这一门槛高于其他OPEC大型产油国，如阿联酋。

分析师表示，由于油价下跌，沙特可能需要推迟或削减一些项目。

价格战打响？

OPEC+的消息人士称，该联盟可能会决定在6月份再次加快增产步伐。

石油交易商也预计，沙特将引导OPEC+下周达成再次增加供应的协议，因为沙特将继续采取行动约束该联盟中违规行事的成员国。

据彭博社调查的交易员和分析师显示，大约60%的人认为，在5月5日举行视频会议时，OPEC+的主要成员国很可能会同意在6月份大幅超过预定的增产计划。

由于哈萨克斯坦似乎几乎没有努力改正其超额生产行为，在接受调查的23名受访者中，有13人预测OPEC+将批准再次进行类似于之前每天41.1万桶的增产行动。另有两人预测增产幅度会较小，但仍将高于预定增量。另外8名受访者预测，为避免市场进一步暴跌的风险，OPEC+将在6月份恢复最初的每月适度增加供应的计划，即每天增加约13.8万桶。

华盛顿咨询公司 “对外报道”（Foreign Reports）副总裁马特・里德（Matt Reed）表示：“显然，形势正在发生变化。‘负责任’的产油国对那些不断找借口的违规者已经失去了耐心。4月份的决定令人意外；5月份的决定更像是一记警钟。”

OPEC+目前的减产幅度超过每天500万桶，占全球供应量的5%，其中沙特的减产量占五分之二。

在五位消息人士中，有两位熟悉俄罗斯的想法及其与沙特的对话，他们表示，在OPEC+中出口量仅次于沙特的第二大出口国俄罗斯，已经知晓沙特加快增产的计划。这两位消息人士称，俄罗斯更希望该联盟坚持较慢的增产速度。

沙特和俄罗斯是OPEC+事实上的领导者，它们为该联盟的减产做出了最大贡献。

俄罗斯实现预算平衡的油价约为每桶70美元，而且由于俄罗斯在乌克兰的军事行动，克里姆林宫的开支正在增加。

两位消息人士中的一位表示，由于OPEC +增产，俄罗斯已经打折且受制裁的石油价格可能会跌至每桶50美元以下，俄罗斯的收入可能会进一步下降。

沙特策略转变的原因

关于沙特这一明显的策略转变，存在多种说法，包括惩罚超出配额的OPEC+成员，或在向美国和圭亚那等非OPEC+产油国让出市场份额后为争夺市场份额而采取行动等。

也有人猜测，沙特增加产量也可能是对美国总统特朗普的一种迎合，特朗普曾呼吁OPEC提高产量以帮助压低美国汽油价格。

特朗普定于5月份访问沙特，可能会向沙特提供一揽子军售方案以及一项核协议。

OPEC+此前决定将其计划的增产幅度提高两倍，达到每天41.1万桶。尽管如此，OPEC+目前仍限制着每天超过500万桶的产量，该联盟的目标是在2026年底前取消这些限制。

瑞银（UBS）分析师乔瓦尼・斯托诺沃（Giovanni Staunovo）表示：“我们仍会将此称为一种‘有管控的’减产取消，而不是一场市场份额争夺战。”

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）全球大宗商品研究主管娜塔莎・卡内娃（Natasha Kaneva）表示：“对生产商来说，增加供应以实现收入最大化可能是最优策略。”

拉皮丹能源顾问有限责任公司（Rapidan Energy Advisers LLC）总裁兼创始人、前白宫能源官员鲍勃・麦克纳利（Bob McNally）指出：“历史表明，当OPEC+ 的领导层决定通过供应压力来促使成员遵守规定时，在实现目标之前他们是不会停止的。”

来源: 金十数据

油价周四在亚洲交易时段企稳，此前本周因供应增加和需求恶化担忧而大幅下跌，美国对伊朗的新制裁为油价提供了一定支撑。

由于全球各地劳动节假期，交易量较为清淡，预计油价在当天剩余时间将维持窄幅波动。

油价受到需求放缓担忧的打击，尤其是数据显示美国经济在第一季度出现意外收缩。对特朗普总统贸易政策的不确定性也使需求前景保持低迷。

7月交割的布伦特原油期货上涨0.2%至每桶61.16美元，而美国WTI原油期货上涨0.1%至每桶57.68美元，截至美国东部时间22:08(北京时间次日02:08)。

美国在核谈判前加强对伊朗石油制裁

美国周三对据称参与伊朗石油非法贸易和运输的实体实施了更多制裁，可能在本周伊朗核计划新一轮谈判前对德黑兰施加更大压力。

美国国务院表示，对分布在阿拉伯联合酋长国、土耳其和伊朗的七个实体实施制裁，称它们交易伊朗石油和石油产品。

此举旨在进一步限制伊朗销售其主要出口产品石油的能力，对该国施加更大的经济压力。

但新制裁也将减少全球石油供应，在需求放缓和其他地区供应增加担忧加剧的情况下，为市场提供一些缓解。

不过，美国-伊朗谈判的任何积极进展都可能最终导致对德黑兰制裁的缓和，从而释放其石油供应。

需求担忧和贸易不确定性引发油价大幅下跌

本周油价遭受重创，尤其是国内生产总值数据显示美国经济在第一季度萎缩。

布伦特和WTI油价本周迄今下跌了7%至9%。

GDP收缩主要与特朗普贸易和经济议程的不确定性有关，尚未反映特朗普高额贸易关税的全面影响，尤其是对中国145%的关税。

高于预期的PCE价格指数数据——一个关键通胀指标——也引发了对美国经济前景的担忧。

中国疲软的采购经理人指数数据也带来压力，该数据显示4月制造业活动收缩。这主要归因于特朗普的关税。

中国是全球最大的石油进口国，该国面临更多经济逆风是油市的主要痛点。

来源: 英为财情