美元反弹将是短暂的

这已不是特朗普第一次公开表示希望把美日之间的贸易逆差缩减至零。2月上旬，石破茂访美期间，特朗普就在双方的会面中强调了减少美国对日本贸易逆差的重要性。他表示，美国目前对日本存在约1000亿美元的贸易逆差，并希望将这一逆差缩减至零。

对于谈判，石破茂表示，不会做出重大让步，也不急于达成协议。

专注于日企供应链研究的分析人士王岩告诉第一财经记者，在供应链深度交织的当前，试图通过所谓的“零逆差”重构贸易格局，不仅违背经济规律，更可能引发全球经济衰退，“美国认为日本通过高关税、技术壁垒等手段保护本土产业，导致美国商品难以进入日本市场。但这种指责显然忽略了美日产业结构差异，贸易逆差本是国际分工的自然结果。”

“强卖”美国汽车

日本财务省最新公布的贸易统计速报数据显示，2024年日本的商品出口额同比增长6.2%，达到107.9万亿日元。连续2年突破100万亿日元，创出1979年以来的历史最高纪录。历史性的日元贬值，是推高出口额的重要因素之一。就地区来看，美国是日本最大的贸易顺差贡献国。2024年日本对美国贸易顺差为8.64万亿日元。

就美日贸易的构成来看，汽车及零部件为日本对美主要的出口产品。据日本财务省的相关统计数据，2024年日本对美国汽车出口额占日本对美出口总额的28.3%，如加上汽车零部件出口，则能占出口总额的1/3以上。2024年日本对美国出口汽车约137万辆，占到总出口量的三成以上。

另据美国商务部统计数据显示，2024年，美国乘用车进口额按国别划分，墨西哥排名第一，为487亿美元，日本排名第二，为399亿美元。

据新华社此前报道，从4月3日开始，美国对所有外国制造的进口汽车征收25%的关税。汽车关税将涵盖汽车、轻型卡车、发动机、变速器、锂离子电池以及轮胎、减震器和火花塞电线等较小的零部件。其中针对汽车零部件的关税将不迟于5月3日开始征收。

不过，当前日本对进口汽车基本实行零关税，特朗普在汽车领域对日本的不满主要集中在日本进口美国汽车的数量，以及日本针对汽车进口存在的诸如安全测试标准、环保标准等非关税壁垒。

日本汽车进口商协会的数据显示，2024年财年，美国汽车（不包括特斯拉）在日本销量超过1万辆。由于特斯拉没有按地区详细披露其销售数据，但通过日本汽车进口商协会的数据估算，今年第一季度，“其他品牌”汽车在日本销量为2120辆，同比增长56%，这一类别中主要为特斯拉汽车。对于美国车企在日本市场的销售，石破茂曾表示，美国汽车在日本的销量取决于其是否符合日本消费者的需求。

在汽车安全测试标准方面，据央视新闻报道，美国总统特朗普近日再次提及日本通过“保龄球测试”阻碍外国汽车进入市场的说法，称其为“非关税贸易壁垒”的例证。20日，特朗普在社交媒体上发文，再次提及日本使用了保护性技术标准测试外国车辆以阻止美国汽车进入日本市场。不过，这一说法遭到了日本国土交通省的驳斥。

野村综合研究所（NRI）执行经济学家高畑和久预计，美国汽车关税上涨25%将使日本国内生产总值至少下降0.2%。同时，如果针对日本的所谓“对等关税”落地，日本的国内生产总值预计将下降0.59%。

农产品成“新战场”

除了汽车及零部件外，日本以大米、牛肉、水产品、马铃薯为代表的农产品贸易保护政策也被特朗普“点名批评”，后者要求日本取消关税以外的限制。

在大米领域，日本每年将约77万吨进口大米作为“最低进口额”予以关税免除，除此之外的进口大米按照每千克341日元（约合2.30美元）征收关税。日本财务省数据，2022财年日本通过政府机制进口了67.5万吨大米，通过民间贸易进口了773万吨大米。2023年，通过政府进口的大米中约有一半来自美国。

早在特朗普第一个任期中，大米就被视为日美在农产品贸易谈判中最大的“禁区”。彼时，美国政府试图提高免关税进口美国大米的上限。但日美在2019年签署的“迷你贸易协定”中，日方同意降低牛肉和猪肉等其他美国农产品进口的关税，唯独保留了大米关税。

值得注意的是，当前，日本国内米价高涨势头并未缓解。日本农林水产省4月21日公布的最新数据显示，今年4月7日至4月13日的一周，日本全国超市销售的5公斤大米平均价格为4217日元（约合218元人民币），是去年同期的两倍多，创下了有统计以来的最高纪录。日本政府将于23日起拍卖第三批储备米，以平抑米价。

日本农业协会测算，若完全开放大米市场，将导致日本约30%农户的破产，牛肉产业则可能萎缩20%。同时对产业链的影响更为深远。日本的食品加工业高度依赖日本本土生产的原料，仅和牛相关产业就创造了4.8万亿日元产值，相当于汽车制造业的1/6。

日本央行2023年报告显示，日本农业每损失1日元产值，将连带使食品加工、物流、零售等行业损失2.3日元。特别是在地方经济中，农业占比高达15%的北海道、九州等地，失业率可能飙升3个百分点。

来源: 第一财经

来源：界面新闻

业绩大降，马斯克将“重回”特斯拉

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来源：财经读数

美股动荡之际，全球投资者正以创纪录的速度撤出，而这背后却出现一个巨大分化：在机构普遍看空美股之际，个人投资者正涌入市场，押注单一股票和高杠杆工具，希望从剧烈波动中获取巨额回报。

4月22日美银发布报告，在上周标普500指数下跌1.5%的背景下，客户首次在三周内净抛售美国股票，总额达16亿美元。ETF市场也出现五周以来首次抛售，虽然单个股票仍有小幅净买入。

美银调查显示，164位机构投资者持有的美国股票净敞口（资产管理规模为3860亿美元）在2个月内下降了53个百分点，为有史以来的最大跌幅。他们目前对美国股票的持仓减持了36%，这是自2023年5月以来的最低水平。

值得注意的是，当机构客户和对冲基金延续了之前的卖出趋势，而零售投资者连续第19周净买入，创下自2008年有数据以来年初最长买入纪录。

据媒体报道，摩根大通数据也表明，从特朗普宣布所谓对等关税到4月16日，个人投资者净买入价值210亿美元的股票和ETF，与基金经理对美国股票的普遍看空形成鲜明对比。

当今年4月初市场暴跌、投资者抛售数万亿美元股票的那一天，37岁的营销总监Dan Oksnevad并没有随波逐流。相反，他将自己90%的七位数投资组合（包括退休基金）全部押注在比特币及相关股票上。尽管比特币当天下跌了近6%，但Oksnevad表示：

这简直是一个大声呼喊的买入机会，我就是在追求几周或几个月内获得数十年的回报。我真心相信，市场波动是创造财富的地方。

华尔街基金谨慎看空美股

美银报告指出，在近期的市场波动中，华尔街的基金巨头们似乎正对美股市场持谨慎态度，甚至有迹象表明他们正在积极看空并抛售手中的美股资产。

美银表示从整体数据来看，机构投资者在过去12个月中累计净卖出股票金额高达286.13亿美元，这一数字在过去17年（2008年1月至今）中也达到了372.97亿美元。仅在2025年4月14日当周，机构投资者就净卖出了32.63亿美元的股票，显示出他们对当前市场前景的担忧。

美银分析师表示，从具体抛售板块来看，金融、科技与工业首当其冲：

• 在金融板块，机构投资者的抛售行为尤为明显。2025年4月14日当周，机构投资者净卖出了4.07亿美元的金融股。

• 科技板块也未能幸免于机构的抛售潮。在2025年4月14日当周，机构投资者净卖出了0.59亿美元的科技股。

• 工业板块同样面临机构投资者的抛售压力。在2025年4月14日当周，机构投资者净卖出了0.87亿美元的工业股。

• 医疗保健板块，机构投资者在2025年4月14日当周净卖出了0.12亿美元；在通信服务板块，净卖出了0.21亿美元；在公用事业板块，净卖出了0.16亿美元。

这些抛售行为表明，机构投资者对市场的整体前景持谨慎态度，正在通过减少风险资产的持有来应对潜在的市场波动。

当华尔街老手迷惑时，新手正在押注暴利

根据媒体报道，对于2020年开始交易的Robinhood一代投资者来说，这次由关税引发的市场动荡是他们首次尝到重大市场崩盘的滋味。

一些业余交易者表示，他们一直在等待这一时刻，以便以他们认为的大幅折扣价格买入股票。内容创作者兼日内交易员Patrick Wieland称：

现在的年轻人说，不冒险，没法拉利。

他最近向ProShares UltraPro QQQ投入了数千美元。该基金是一个三倍杠杆ETF，旨在产生纳斯达克100指数日收益率的三倍，在4月9日的历史性反弹中录得两位数涨幅，但本月仍下跌超过20%。他说：

我认为你必须进取，当市场出现如此大的波动时，很难规避风险。

报道指出，一些投资者承认，他们最近的操作完全等同于赌博。洛杉矶一家娱乐工作室的高管Kiel Elliott在4月初花费约4万美元购买了GameStop看涨期权。

Elliott自称"堕落的赌徒"，并表示市场的跌宕起伏为交易创造了完美环境，GameStop股票本月已上涨25%。

42岁的Elliott说：我可能正在失去生命中的几年，我现在享受这场冒险。我需要提醒自己，明天可能全部亏光。

来源: 华尔街见闻

巴菲特完美抛售苹果后，超3000亿美元现金会如何部署？全球市场加剧波动的背景下，华尔街猜测有以下几种可能性：

1. 大型收购：寻找有影响力的目标

投资通讯作家、《巴菲特和芒格即兴发挥》作者Alex Morris提出两种可能性：收购巴菲特长期持有的可口可乐或美国运通的剩余股份并将它们私有化，分别需要约2800亿美元或1300亿美元。

2009年，伯克希尔进行了其有史以来最大规模的收购，同意以260亿美元收购当时美国收入最大的铁路公司Burlington Northern Santa Fe。但今天，这样的收购规模仅为其现金储备的十分之一，仅占伯克希尔价值的2.5%。

2. 战略性救助：寻找更大规模的机会

2008年金融危机期间，伯克希尔向高盛、美国银行和陶氏化学等蓝筹公司提供了利润丰厚的资金支持。若类似机会再现，特别是在关税冲击引发的市场混乱中，巴菲特可能再次出手。

然而，Morris表示：“这些交易需要规模显著更大才能产生影响。”

3. 耐心等待：寻找价格合适的时机

巴菲特的现金堆积并不一定意味着他预见到灾难，基金经理、巴菲特专家、《伯克希尔哈撒韦公司完整的金融史》一书的作者Adam J. Mead指出：“他通过其多元化集团公司获得实时信息”，但这只能告诉我们，值得他出手的少数证券——包括伯克希尔哈撒韦股票——目前定价还不够合理。

而且，考虑到美债现在至少有一定收益率，他正因等待而获得回报。

伯克希尔目前持有约3180亿美元现金，创下有史以来任何公司的最高记录。巴菲特精准抛售苹果股票的时机，使他避开了苹果自12月高点以来1万亿美元（约25%）的市值蒸发。在即将到来的伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上，投资者将聚焦巴菲特如何部署这笔历史性现金储备。

来源: 华尔街见闻

日本前财务官山崎达雄也指出：“几乎没有官员认为通过当时那样的协调干预呼吁可以纠正”。

来源：日经中文网