H20禁令落地，英伟达最终败走中国市场？

Thomas

中美贸易战

经济

摘要:

北京时间4月16日，英伟达称已收到美国政府通知，面向中国的特供版人工智能芯片H20出口需申请许可证。该许可证要求也被广泛解读为实际上的出口禁令，因为这种许可证不太可能立即发放，从此前H100等芯片的经验来看，许可证要求基本相当于封杀。

4月初，英伟达公司首席执行官黄仁勋出现在美国总统特朗普在佛罗里达州官邸举行的晚宴上，外界一度将此解读为H20芯片出口管制会暂缓的信号，但特朗普很快再次彰显了他在限制中国科技方面的决心。

北京时间4月16日，英伟达称已收到美国政府通知，面向中国的特供版人工智能芯片H20出口需申请许可证。该许可证要求也被广泛解读为实际上的出口禁令，因为这种许可证不太可能立即发放，从此前H100等芯片的经验来看，许可证要求基本相当于封杀。这一政策转向导致英伟达预计其截至4月27日的一季度业绩中，与H20产品相关的库存、采购承诺和相关准备金费用减记将高达55亿美元。

中国曾是英伟达第四大市场（2024年营收171亿美元，占全球17%），若禁令持续，其年损失或达180亿美元。美国投行韦德布什证券（Wedbush Securities）分析师团队在4月16日的研究报告中也指出，考虑到中国对人工智能芯片的旺盛需求，原本预计该市场将为英伟达创造更大收益，但受最新禁令影响，"我们现在必须将英伟达未来季度营收可能缩减10%纳入预期"。这相当于直接抹去了该公司在中国市场的全部预期增长空间。

"白宫已经对中国竖起了‘禁止进入’的标志，这将转化为英伟达和其他科技公司收入的削减。这些关税的经济影响才刚刚开始显现，而英伟达则是这场关税拳击赛中打出的第一拳。"该机构科技行业首席分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）在接受《财富》杂志采访时表示。

值得关注的是，特朗普政府4月初公布的全面关税方案显示对智能手机、电脑及半导体等电子产品暂缓加征（给予90天谈判期），但美国商务部长霍华德·卢特尼克明确表示"科技行业不会获得豁免"。受此消息以及英伟达最新收到的禁令影响，本周一曾大幅反弹的美国股市再次被击溃，4月16日纳斯达克指数跌约3%，英伟达股价更是单日暴跌近7%。

今年1月底DeepSeek推出算力突破模型后，特朗普政府内部就已经传出了对H20实施更严格限制的风声。此次禁令落地，无疑暴露出美国政府对中国获取关键技术的深度焦虑——英伟达作为全球人工智能芯片领域的绝对霸主，其在华销售的产品尽管几经阉割却仍是驱动中国科技创新的核心引擎之一。

自2022年拜登政府实施半导体出口管制以来，英伟达为满足中国市场需求专门设计了符合出口管制的H20芯片。H20在计算能力和互联速度上均显著弱于旗舰产品H100和H800，且软件生态受限（CUDA 12.4及以上版本无法激活），但在推理计算领域仍有优势。不过，

尽管H20在中国市场一度热销，但其成功显然高度依赖于政策套利而非技术优势。今年一季度中国云厂商出现对H20的“抢购潮”，更多是出于对禁令风险的恐慌性囤货，而非对性能的认可。这种不可持续的需求模式，已然为英伟达当前的业绩减记埋下了伏笔。

英伟达方面称，4月9日首次获悉特朗普的打算。在收到禁令的前一天，英伟达宣布计划在未来四年内在美国生产高达5000亿美元的AI基础设施。“全球AI基础设施的引擎首次在美国建造。引入美国制造有助于我们更好地满足市场对AI芯片和超级计算机惊人且不断增长的需求，增强我们的供应链，并提升我们的韧性。”黄仁勋当时表示。

黄仁勋的努力最终仍未能扭转特朗普的决策，再次凸显地缘政治对企业战略的压倒性影响。

面对美国政府的围剿，中国早已将半导体自主化列为战略重点，国产替代和产业链重构进入加速期。例如华为近日推出了CloudMatrix 384超节点，其由384颗昇腾910C芯片组成，采用全对全的拓扑结构进行连接，并已在芜湖数据中心规模上线，预计2025年上半年将有数万规模上线。海通国际研究指出，此前英伟达NVL72系统最大支持72卡集群，而华为通过“384卡无收敛组网”技术将单节点规模扩展至384卡，成为全球最大的商用AI算力集群。

另据英国《金融时报》报道，字节跳动2025年计划采购约400亿元AI芯片，其中国产供应商占比达60%，华为昇腾、寒武纪等厂商成为主要受益者。

除了单一GPU及卡间互联性能，芯片国产替代还需突破给英伟达带来核心竞争力的另一“利器”：CUDA生态。该统一编程平台提供了一套完整的开发工具链，包括编译器、调试器和性能分析工具，以及丰富的库函数，为开发者提供了便利，并降低使用成本，令CUDA软件包到2023年底累计下载量达4800万次，证明其广泛的用户基础和开发者社区的活跃度。

这种技术黏性意味着开发者的迁移成本极高，但自建生态仍是国产AI芯片企业需要努力的方向。目前，一些企业已在积极布局CUDA生态替代方案。例如，华为昇腾通过CANN计算架构进行对标；海光信息的DCU协处理器全面兼容ROCm GPU计算生态，ROCm是AMD用来加速GPU计算的软件平台，也意在对标CUDA平台。

值得一提的是，4月17日，应中国贸促会邀请，黄仁勋抵达北京。就在三个月前，黄仁勋曾在华表态称，要继续与中国合作。

注：17日晚，中国贸促会会长任鸿斌与黄仁勋举行会谈。黄仁勋在会谈中表示，中国是英伟达非常重要的市场，希望继续与中国合作。

无论如何，英伟达都面临无法再向中国销售任何高性能GPU产品的前景。这意味着中美围绕“算力主权”的博弈进入深水区，更预示全球半导体产业格局的重构——技术霸权与市场需求的分裂将催生“双轨制”供应链，即美国主导的高端芯片闭环与中国主导的自主化生态并行。

来源：财富中文网

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

风险披露

交易股票、货币、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。

做出任何财务决定时，应该进行自己的尽职调查，运用自己的判断力，并咨询合格的顾问。本网站的内容并非直接针对您，我们也未考虑您的财务状况或需求。本网站所含信息不一定是实时提供的，也不一定是准确的。本站提供的价格可能由做市商而非交易所提供。您做出的任何交易或其他财务决定均应完全由您负责，并且您不得依赖通过网站提供的任何信息。我们不对网站中的任何信息提供任何保证，并且对因使用网站中的任何信息而可能造成的任何交易损失不承担任何责任。

未经本站书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。

最近搜索

热门搜索

行情

分析

用户

快讯

财经日历

学习