股市暴涨180%、债券狂飙90%！阿根廷成为今年全球最牛投资地

来源：金十数据

有“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》著名记者Nick Timiraos最新撰文指出，美联储正在努力地施展自己的平衡术，即避免与当选总统特朗普发生对抗，同时应对其政策带来的潜在通胀压力。以下为全文内容。

在通往2025年的路上，美联储主席鲍威尔正在走钢丝：他试图避免与特朗普对抗，但他的一些同事已经表现出对这位候任总统的政策可能重燃通胀压力的不安。

这一艰难的平衡之举在过去两个月里得到了充分体现。11月初，在特朗普当选第二任期总统几天后，鲍威尔宣布，美联储不会根据对即将上任的政府政策的假设或猜测来设定利率，包括贸易和移民政策的潜在变革。

“我们不猜测，不推测，也不假设，”鲍威尔在11月7日的新闻发布会上说。

但正如央行们经常说的，利率政策需要“前瞻性”，即考虑到对未来价格压力和就业状况的预测，因为借贷成本的变化需要时间才能渗透到经济中。鲍威尔和他的同事们定期发表评论，帮助投资者了解美联储可能对各种经济结果做出的反应。

美联储上周降息了25个基点，使其政策利率自9月以来下降了整整100个基点。但新的预测显示，官员们预计明年的降息幅度会减少，部分原因是他们预计价格压力将比之前预期的更顽固。

摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）表示，最近的会议“比我们想象的要鹰派得多，因为他们做了自称不会做的事情：他们说不会对政策进行推测，然后一个月后他们就这样做了”。

大多数美联储官员预计明年只降息两次，2026年再降息两次。而在9月，大多数官员预计明年至少会降息四次。

在经济预测方面，美联储官员现在预计，剔除波动较大的食品和能源项目的通胀率明年将降至2.5%，此前的预期为2.2%。此外，19名官员中有15名表示，他们认为通胀率有可能高于他们的预测，而9月份仅有3名。

加彭说，这些经济预测“让人很难绕过房间里的大象”。

在过去18个月，美国通胀已经大幅降温，这主要归功于供应链愈合和劳动力增长的结合，也包括移民的增加。尽管经济快速增长，但价格和工资增长已经降温，因为经济的供给侧，或者说经济提供更多商品和服务的能力也提高了。

然而，特朗普威胁要对贸易伙伴提高或征收新的关税，并收紧移民规定，这可能会在短期内提振物价和工资。

这位候任总统的顾问辩称，放松监管和促进能源生产的措施可以抵消商品价格上涨的影响，从而使通胀继续下降。候任财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）上个月表示，新的关税政策不会让企业以持续的方式提高价格。

他在特朗普前顾问拉里·库德洛（Larry Kudlow）主持的广播节目中说，“关税不会导致通胀，因为如果一种东西的价格上涨，除非你给人们更多的钱，否则他们花在另一件事上的钱就会减少，所以不会出现通胀。”

鲍威尔不希望美联储打破政治“禁忌”

鲍威尔在上周的新闻发布会上表示，一些官员在他们的新预测中考虑了潜在的政策变化，而另一些官员则没有。他否认11月大选是美联储官员预计通胀前景更令人失望的主要原因，而是指出了最近更强劲的通胀数据。

鲍威尔表示，美联储对今年的通胀预测“有点崩溃”。“这可能是最大的一个因素。”

在幕后，鲍威尔对他的一些同事的公开评论感到不满，这些评论更直接地将美联储的潜在政策转变与特朗普提出的经济政策变化联系起来，而鲍威尔希望避免共和党人认为美联储正试图抵消它不喜欢的政策。

据知情人士透露，鲍威尔私下里敦促他的同行们在公开评论时要小心，不要将白宫可能的政策变化与美联储的回应直接联系起来。

这与他长期以来努力维护一种重视非政治、冷静分析的美联储文化是一致的。在总统竞选期间或新政府进行变革性政策改革时，官员们往往会发现自己处于政治聚光灯下。而且新政府潜在政策变化的影响也仍然高度不确定。

然而，一些美联储官员仍暗示将采取更突然的转向。在最近的演讲中，美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）对过去一年左右价格压力的迅速缓解表示庆祝，并将其部分归因于工人的涌入。

她暗示，如果劳动力增长放缓或停止，美联储降息的能力可能会减弱。库格勒曾在9月份因担心就业市场可能过度放缓而支持美联储大幅降息50个基点。

虽然特朗普长期以来一直表示希望降低利率，但他没有对美联储最近的举措发表评论。一些就经济问题向特朗普提供咨询的人并不希望美联储继续降息，因为他们认识到通胀还没有被完全征服。

2018年的剧本不适用了？

特朗普第一次担任总统时就升级了贸易战，美联储最终降低了利率，因官员们担心贸易战对商业信心和投资的打击可能会抵消关税带来的价格上涨的潜在影响。

但目前尚不清楚美联储这次会否做出同样的反应，因为基本情况已经不同了。

在特朗普的第一个任期内，通胀率很低，消费者和企业在那段时间没有任何对物价大涨的记忆。

2018年，美联储工作人员模拟了关税上调的影响，得出的结论是，只要满足两个条件，美联储就可以视而不见或在物价上涨时保持利率稳定：1、家庭和企业预期通胀将保持在低位；2、价格上涨将迅速传导至整个经济。

鲍威尔在12月18日的新闻发布会上，当被问及利率制定委员会如何看待在当前环境下提高关税的影响时，鲍威尔引用了这份简报，并在讲台上挥舞着它。

鲍威尔说：“委员会现在所做的是讨论途径，并重新理解关税可能影响通胀和经济的方式。当我们最终看到实际的政策是什么时，这使我们能够更仔细、更深思熟虑地评估什么是适当的政策应对措施。”

特朗普还承诺加强边境控制，从大规模驱逐出境开始。工人减少可能意味着产量减少、需求疲软和工资增加，但确切的影响很难评估。

经济学家预计，如果新政府推进的政策扭转了近期积极的供应形势，美联储将简单地保持利率不变，而不是继续降低利率。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）说，通胀已经不像之前（指2018）那样连续六年低于目标了，过去几年通胀都在目标水平之上。

一些分析师表示，经济的基本状况将在决定企业在多大程度上试图将更高的成本转移给客户方面非常重要。

“我们处于充分就业状态。如果出现成本冲击，这会比经济处于低迷时期更容易传导，”纽约经济学家雷·法里斯（Ray Farris）说，“成本冲击会影响到整个系统，这取决于经济所处的周期阶段。”

另一个不确定因素是：价格上涨是否会一下子传导出去，还是企业会随着时间的推移慢慢转嫁成本。法里斯说：“如果企业分阶段转嫁成本，而不是立即彻底地转嫁，那么公众可能会预期通胀问题越来越严重。”

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周五亚盘，日元兑美元汇率徘徊在158关口附近，后者是自7月17日以来的最高水平。

周五公布的日本央行12月政策会议意见摘要显示，一些官员对短期内加息更加有信心，而另一些官员则在工资趋势和候任特朗普政府政策的不确定性中保持谨慎。

周五公布的12月东京通胀数据也支持日本央行进一步加息。东京12月核心通胀加速，服务业通胀持稳，令市场对近期升息的预期继续存在。然而，11月份日本工业产出出现3个月来的首次下降，表明海外需求疲软正在对依赖出口的日本经济造成影响。

日本央行行长植田和男上周在央行维持利率不变后表示，需要“相当长的时间”才能充分评估工资和海外经济（特别是美国）的前景。

相比之下，美联储主席鲍威尔本月早些时候表示，在美联储按市场预期降息25个基点后，“将谨慎对待进一步降息”。

经济学家认为，特朗普提出的放松监管、减税、提高关税和收紧移民政策既有利于经济增长，又具有通胀性。

美元兑日元本月升值5.4%，全年升值11.9%。

瑞穗证券分析师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份客户报告中写道，“美日上涨趋势强劲，但我们感觉美元走强、日元走弱的局面已经过头了，存在回调的风险。”

另外，日本官员也可能发出更强烈的干预警告。12月20日，日本财务大臣和日本最高外汇外交官在分别举行的媒体吹风会上表示，官员们对“过度”的汇率波动感到担忧，并随时准备采取“适当的行动”。

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在创纪录的一年中，比特币在最后几天涨势趋缓，投资者正在评估当选总统唐纳德·特朗普对加密货币领域的支持所带来的剩余动力。

截至周五欧盘前，比特币运行在96200美元附近，收复了昨日下跌近3%的部分跌幅。以太坊和狗狗币等数字货币则在狭窄的区间内波动。

特朗普正推进其创造美国加密货币友好型环境的承诺，并支持建立国家比特币储备的想法。交易员正在兑现共和党对加密货币的乐观情绪所引发的部分利润，并等待观察拟议中的储备是否可行。

据主要经纪商FalconX称，加密货币市场也正准备迎接周五大量比特币和以太坊期权合约到期——这是数字资产历史上规模最大的期权到期之一。

在最大的数字资产衍生品交易所之一Deribit交易所，比特币合约的名义价值超过140亿美元，以太坊合约的名义价值约为38亿美元。

流动性提供商Arbelos Markets的交易主管Sean McNulty指出，在衍生品头寸到期之际，市场存在震荡的风险。

即使MicroStrategy公司本周暗示可能扩大其比特币购买计划，比特币多头仍在犹豫不决。该公司已从软件制造商转型为比特币积累者，目前拥有超过400亿美元的数字资产。

根据外媒汇编的数据，比特币正在面临12月月线收跌的风险，这将是其四个多月以来的首次月度下跌。比特币曾在12月17日创下108316美元的纪录高点，而后回落。

在截至12月24日的四个交易日中，投资者从十几个美国现货比特币ETF中净撤资15亿美元，这是自11月5日特朗普赢得美国大选以来的最大资金外流。

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国际原油市场走势回顾

原油期货市场影响因素分析

原油期货市场走势预测

如果我们在一年前告诉你，满身官司的特朗普2024年将重夺白宫，一只科技股能同时打破单日最大涨跌幅记录，比特币将突破10万美元......你可能会持怀疑态度。然而......我们真的见证了这一切！

以下是对2024年市场“过山车”之旅中最刺激时刻的回顾。在一堆卧龙凤雏里谁最显眼？今天安排给大家开开眼。以下排名不分先后，因为都足够刺激。

特斯拉爆升80%，特朗普终究没让他输

就在特朗普宣布赢得美国大选的几周前，美国的民意调查还显示卡马拉-哈里斯（Kamala Harris）领先。然而，真正投票之后，特朗普碾压式大胜，随之也掀起了一场狂野的“特朗普交易”新高潮！

特朗普的新密友、获封“忠勇护国公”的埃隆-马斯克（Elon Musk）豪赌成功，他执掌的特斯拉公司（TSLA）在选举日之后涨势惊人，反弹幅度一度达到约80%，股价上涨约170美元，突破了420美元，使市值增加逾5500亿美元。投资者认为特朗普入主白宫将“彻底改变”特斯拉的自动驾驶和人工智能业务。再加上市场热衷于逢低买入、追涨，并且经常使用杠杆或期权来实现这一目的，所以它的股价实现了近乎荒谬的反弹幅度。

别忘了，特斯拉股价2024年4月一度跌至140美元以下的低点，是做空者的宠儿。特斯拉已被视作典型的“动量股”，当投资者情绪发生急剧转变时，它的涨幅或跌幅都会像滚雪球那样迅速扩大。图表网站Visual Capitalist按市值排列了截至2024年12月13日全球最有价值的汽车制造商，特斯拉自己就占据了全球汽车制造商市值的近一半，它的估值超过了排在后面的29家同行的总和。

无论如何，2024年对特斯拉投资者来说是相当不错的一年，这是承受股价波动的回报。

比特币“封神”：突破10万美元，全年上涨130%

在市场的另一个领域，特朗普的影响力更加令人匪夷所思。

“ETF获批”、“减半”、“美国大选”这三个关键词推动了比特币全年的市场变化。美国大选后不久，币圈才终于在12月5日迎来了史诗级时刻，比特币从大选日的约68000美元一路上攻，终于突破了举世瞩目的10万美元大关，整个加密世界为之沸腾。当然，此后它曾跌破95000美元，但这不是重点，全年涨幅仍达到惊人的130%左右，从年初的42208美元一路上涨至年末的96500美元（截至12月27日），全年最高涨幅约为151.31%。

特朗普成为了比特币的直言不讳的支持者，并承诺要将美国打造为“地球的加密之都”，还要建立比特币战略储备。这些铿锵的誓言激励着多头从怀疑转向坚定。特朗普赢得大选后又任命支持加密货币的保罗-阿特金斯（Paul Atkins）担任美国证券交易委员会（SEC）主席，比特币市值应声突破了2万亿美元。

分析师称，比特币跨越10万美元这一里程碑标志着新一轮看涨周期的开始，现在连华尔街的大佬们都将比特币视为2025年市场的重要标的。

不仅仅是比特币，从以太坊到狗狗币（Dogecoin），还有很多其他币种都在这股浪潮中茁壮成长。就连借贷数十亿美元囤积比特币的“美股最大比特币巨鲸”MicroStrategy，今年的公司股价也飙升了370%以上，年内翻了两番，并被纳入纳斯达克100指数。

展望后市，比特币2024年的上涨与大选后监管环境的友好预期有关，如果2025年的监管环境真能进一步宽松，这将有利于比特币继续上涨。不过，美联储QT背景下的鹰派降息会使流动性趋紧，这构成了比特币继续上涨的主要压力。

Bitwise首席投资官Matt Hougan说：“明年的这个时候，我们会有同样的对话，比特币已经走过了一段不可思议的历程。”Bitwise预计，比特币将在2025年底前突破20万美元。

美股的两大爆量血崩时刻！

标普500指数继去年出现类似涨幅后，今年累计上涨约24%，创1998年以来最强劲的两年涨幅。不过，坚韧如美股今年也有两个惊魂时刻：当时市场全面进入恐慌模式，波动性急剧上升！

8月5日（周一），标普500指数和纳斯达克100指数盘中暴跌约5%，让人不禁回想起1987年的“黑色星期一”。美国疲软的就业报告和日元套利交易的平仓引发了对经济衰退的担忧，从而使全球金融市场崩盘式暴跌，日经225当天暴跌逾12%。

虽然8月的暴跌来得快去得也快，但就在市场从8月份的混乱中恢复过来时，12月18日又发生了一件令人震惊的事情。美联储在12月议息会议后发出2025年降息次数减少的信号，美国股市随之遭受了自8月份那个黑暗日子以来的最大打击，当天收盘时道指跌2.58%，标普500指数跌2.95%，纳指跌3.56%。

美联储的12月降息降出了“黑天鹅”效应。这证实了人们的担忧，即特朗普的低税率、高关税政策可能会重燃通胀，从而迫使美联储停止降息。

在这两个惊魂的交易日里，华尔街的恐慌指数VIX疯狂飙升60%-70%，成为多年来市场最动荡的两个时刻。

2025年美股的宏观波动风险预计将高于2024年，因2025年美联储将迎来5年一次的货币政策框架审查，2%的通胀目标博弈将放大美债收益率的波动，进而带来美股波动风险。目前市场对美股的分歧较大，巴菲特通常在美股泡沫破裂前提前离场。根据伯克希尔哈撒韦的三季报，巴菲特已大幅减仓美股，这是一个重要信号。加上美股七大科技股估值处于历史新高，2025年美股出现回落的风险较大。另外，进入2025年，全球市场也将越来越受美国趋势的影响。巴克莱私人银行首席市场策略师朱利安·拉法格表示：“如果美国市场出现回调，全球投资者将难以找到避风港。”

日元引爆全球崩盘

续接上一条，8月5日的“黑色星期一”主要由日元升值“背锅”，其次才是美国就业数据疲软引发市场对美国经济衰退的担忧，以及巴菲特大量抛售股票、苹果持仓腰斩的消息加强了市场对美国股市见顶信号的大讨论。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

当天日经225指数跌超12%，失守32000点，抹去今年以来所有涨幅，单日创下史上最大下跌点数，超越1987年10月“黑色星期一”的纪录。韩国综指创2008年以来最大跌幅，日韩及土耳其等国股市主要指数触发熔断机制。澳大利亚、印度等亚太市场均出现大幅抛售，欧股开盘后也遭遇重挫。美股“七巨头”开盘全线重挫，三大指数集体大幅收跌。

据事后经济学家和专家的分析，这场全球股市暴跌背后，是日元升值下套利交易的“退潮”，此前借入日元投资股市的大量机构在日本央行加息（前一周日本央行意外将0%到0.1%的政策利率上调至0.25%，为年内第二次加息）、日元升值的压力下被迫抛售各地股票来偿还日元。在截至7月26日的一周内，外国投资者已经净卖出1.56万亿日元的日本现金股票和期货。

这场腥风血雨过后，本来挺鹰的日本央行至今不敢透露半点后续加息的风声，日元重回贬值通道。12月的美日货币政策会议结束后，日元贬值的压力进一步加大。越来越多的观点认为，日本央行已经出现明年1月仍将搁置加息的可能性。

日本央行所警惕的并非是由对冲基金的投机性抛售日元、买入美元带来的日元贬值水平本身，而是因日元贬值导致进口物价上涨，从而再次引发通胀和经济不安。跟日元在2024年上半年出现的历史性贬值相比，日本央行也还有静观的空间。

从这些角度上说，现在还不是急于提高利率来牵制日元贬值的时候。另外，美国新政府的关税政策和移民政策对世界经济的影响，可能会加剧美元走强的压力。考虑到近年来多次被推翻的新年初日元升值预期，可能许多市场参与者在岁末之际都不敢再抱什么期待。

英伟达的狂野之旅：单日千亿美元波动渐成常态

当然，不提英伟达（NVDA）的疯狂之旅，对2024年的回顾是不完整的。

英伟达今年以来被散户“猛追”，其最新市值为3.43万亿美元，成为美国第二大市值公司，仅次于苹果。它已经是散户投资者的第二大持仓，仅次于特斯拉。

这家人工智能巨头今年创造了历史——不是一次，而是两次。2024年9月3日，该公司市值暴跌2790亿美元，创下美股有史以来最大单日市值跌幅。由于疲软的经济数据和令人失望的季度财报预期，该公司股价下跌了9.5%。

但就在两个月前，英伟达还在相反的方向上刷新了记录。7月31日，它的市值增加了3290亿美元，单日涨幅达12.8%，创下了股市历史上单日最大涨幅。巨大的波动令像比特币这样动荡的资产都自愧不如。即使经历了这些剧烈的波动，英伟达自1月份以来的涨幅仍超过170%，但这种跌宕起伏肯定不适合胆小的人。

在经历了这样的一年之后，唯一的问题是：它究竟还会变得多么疯狂？摩根士丹利表示，英伟达仍是该行明年的“首选股”。美国银行也看好英伟达在2025年的股价表现。美银团队指出，这轮“美股长期牛市”的核心驱动力之一——芯片股，2025年有望继续吸引资金争相涌入，因此非常有可能再一次开启“疯牛”般的涨势如虹行情，成为美股市场的最核心焦点。

亚洲最猛？中国股市上演狂飙！

中国股票市场在2024年也经历了惊心动魄的一年，有过短期持续下跌的危急时刻，也经历过井喷式上涨行情。今年是保卫2600点的一年，也是冲上3600点的一年。在中国释放出刺激经济的信号后，9月份股票市场出现了单周近16%的惊人飙升。

最让投资者难忘的是9月24日，当天降准、降息、降低存量房贷利率等一系列超预期政策组合拳发布，市场热情被瞬间点燃，上证指数大涨4.15%，创业板指涨5.54%。9月26日，上证指数重回3000点，9月30日突破3300点。10月8日，国庆假期后的首个交易日，沪深两市开盘即上涨超10%，当天上证指数收涨4.59%，跃上近52周最高点3674.40点。

尽管之后行情再度震荡回调，持有中国股票的投资者在2024年仍获得了不错的年收益。上证指数、深证成指年内累计上涨超13%，创业板指年内涨幅超18%。

中国首席经济学家论坛理事杨德龙预言：A股和港股将延续牛市行情，投资机会明显增多，赚钱效应显著提升。A股和港股估值均处于全球主要资本市场的洼地。在欧美股市高估值，甚至出现泡沫破裂风险的情况下，部分国际资本将寻找新的投资机会，而A股和港股无疑是两大估值洼地。预计2025年我国政策面将继续出台利好投资的措施，改善投资预期。

印度式疯狂：惊现一天暴涨6692535%奇观

印度市场也有自己的兴奋点。今年前三个季度印度股市异常火爆。在莫迪于6月份赢得大选三连胜的背景下，印度Nifty 50指数于9月份达到顶峰，9月26日该指数创收盘历史最高位26216.05点，9月27日再创盘中历史最高位26277.35点。

摩根大通报告数据显示，在截至今年一季度的过去三年中，印度股市累计大涨46%，高于全球股市同期的20%涨幅，新兴市场股市同期则整体下跌了13%，只有美股能与之媲美。年内最令人印象深刻的一幕是，印度一只名为Elcid Investments的小盘股，股价突然飙涨6.69万倍，从3.53卢比涨至23.625万卢比（约合人民币2万元）。Elcid股价的单日涨幅，也刷新了全球纪录。

但此后市场风格巨变。10月以来，海外机构投资者的资金大幅流出印度，一个月流出超100亿美元，这是有史以来单月最高的撤资规模。Nifty 50指数至今尚未恢复，仍在一个月前创下的低点附近徘徊。

晨星分析师Prashant Srivastava称，地缘政治紧张局势不断升级、中国市场表现改善，都是近期外资撤出印度股市的主要原因。有些华尔街交易员甚至认为，此前对印度股市的增持存在某种程度的“错配”，因为印度经济和增长的基本面已被市场提前透支和计价。

无论如何，印度股市已经历过史上最长牛市之一，但摩根士丹利认为，这一狂欢还将继续。其研报指出，印度股市的估值虽然相对较高，但与历史上的牛市峰值相比仍有差距，随着宏观政策、国内资本持续流入股市、技术进步、消费增长等因素的支撑下，印度资产的估值有望持续上升。此外，企业盈利也仍有上升空间。印度已超越中国成为今年亚洲最大的IPO市场。

黄金年内创30余次新高！

众所周知，黄金交出了一张大牛的“成绩单”，“牛气冲天”、“高攀不起”是今年用于形容金价最多的措辞，今年迄今涨幅达28%，并在10月31日达到2790.15美元的历史最高点，年内最高涨幅超35.24%，创下30多次新高。

这背后的功臣包括：一、美联储降息预期兑现，9月降息“靴子落地”，且降息幅度和力度均超出预期。二、全球央行持续购金。世界黄金协会数据显示，截至2024年三季度，全球央行年内购金量达694吨。三、风险事件频发，避险情绪持续处于高位。俄乌冲突、巴以冲突等地缘危机高潮迭起。

黄金市场在年末波动中趋于稳定，美联储12月的鹰派降息带来了更多不确定性。尽管对于后市的分歧较大，但机构展望大多预计，2025年国际金价能涨到3000美元/盎司。同时，由于金价在2024年已累积了较多获利盘，预计2025年国际金价波动将进一步加大，需注意防范短期波动风险。

瑞银、高盛等机构继续看多黄金，认为黄金仍然是对冲地缘政治紧张局势和美国财政可持续性担忧的有效工具。高盛也将黄金列为2025年最值得关注的商品之一。不过，金价后市最关键还是要看明年美联储的降息力度和节奏。

可可才是“真王者”，年度表现最佳

巧克力的主要成分可可在2024年出现了垂直反弹，成为今年表现最好的大宗商品，价格飙升至每吨12500美元的历史新高，涨幅达到惊人的180%，甚至超过了比特币。有那么一段时间，可可期货的疯狂上涨搞崩了市场，导致了交易所“地震”。

可可价格的迅速上涨是由几个因素推动的。首先，象牙海岸和加纳等主要生产国（占全球产量的近70%）的恶劣天气条件，加上对疾病的担忧，限制了总体产量。此外，全球库存低、货运成本飙升以及多年来对可可种植业的投资不足，进一步加剧了供应紧张。2023-2024年可可季出现了47.8万吨的供应缺口，是六十多年来最大的一次。这标志着全球可可市场连续第三年出现赤字，加剧了供应链的压力。

积极的一面是，分析师预测2024-25年度的潜在盈余将超过15万吨。这将提供一些喘息的机会，但关键问题是，它能否缓解市场紧张或缓解价格波动。可可成本的飙升给巧克力行业带来了苦涩的滋味。各大品牌都在努力应对不断上涨的投入成本，并越来越多地将负担转嫁给消费者。巧克力、蛋糕和可可饮料的涨价已成为普遍现象。

可可危机也凸显了农产品受气候和市场动态影响的脆弱性，利益相关方呼吁加大对可持续农业实践的投资，以确保未来供应的稳定性。

阿根廷“休克疗法”有奇效：年度对冲基金交易竟是它！

万万没想到，对冲基金的年度交易竟然是阿根廷。

华尔街最热门的新交易与加密货币、电动汽车或人工智能无关，而是阿根廷——一个因连续债务违约而在投资者中臭名昭著的国家。它们今年纷纷涌入阿根廷资产，押注哈维尔-米莱能重振这个陷入困境的南美经济体。这笔交易获得了丰厚的回报，布宜诺斯艾利斯股市有望在2024年成为全球表现最佳的市场。

米莱的“休克疗法”造成了广泛的经济痛苦，使本已居高不下的贫困率进一步恶化。但通胀率已从高位大幅放缓，而且阿根廷十多年来首次在今年实现了季度财政盈余。最近的数据显示，截至9月份，经济已走出衰退，与上一季度相比增长了3.9%。

这种急转弯的性质令人叹为观止，也引发了投资者对这个长期受政治混乱、物价飞涨和政府超支等问题困扰的国家态度的巨大转变。自1816年赢得独立以来，阿根廷已九次出现主权债务违约，最近一次是在2020年。

阿根廷的债券已经大幅反弹。衡量阿根廷硬通货债务的一个指标，即ICE BofA美元阿根廷主权指数，今年的总回报率约为90%。

与此同时，截至本周一，阿根廷梅瓦尔指数（S&P Merval Index）今年的涨幅已超过160%，远远超过发达市场、新兴市场和前沿市场的股票基准。按汇率调整后，以美元计算，该指数的涨幅仍超过100%。相比之下，标普500指数同期上涨了25%。追踪MSCI阿根廷指数的交易所交易基金上涨了60%以上。

一些投资者希望，米莱与特朗普和马斯克的新关系将帮助阿根廷从国际货币基金组织（IMF）那里获得一笔交易。IMF的一位女发言人在本月的一次新闻发布会上说，与阿根廷的谈判正在进行中。为了加强该国的财政状况，米莱寻求从IMF获得新的贷款，此举将允许米莱政府取消多年来扼杀该国商业的严格货币管制。

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