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美国夏季驾驶季伊始，能源市场看似平稳。汽油价格牵动通胀神经，2025年油价走势将如何影响经济？稳定表象下，潜在风险不容忽视。

加拿大小麦生产长期以来均以春小麦为主，而在美国，春小麦的相对占比也呈逐年上升的趋势。过去几十年来，春小麦在美国小麦种植中的比例持续攀升，而美国种植的春小麦品种又几乎全部为硬红春麦。

1月中旬至今，随着国内积极的政策预期不断升温，而美国乐观预期消退，市场对特朗普政府对外加征关税和削减开支等政策带来的衰退预期升温，美元汇率持续走弱，并在3月出现了加速下跌。由于中国经济在AI大模型突破、制造业反弹等因素驱动下有望继续复苏，中美利差也开始收敛，国际资本回流有望带动人民币兑美元汇率展开一波升值的走势。

上周市场的叙事维度增加，在混乱的政经局势背后，市场选择更加相信欧洲经济数据的改善叠加财政扩张预期，欧元兑美元持续走强，连续下挫的美元叠加欧洲需求回暖的预期对金铜产生了一定程度的推动。

本周（2.27-3.5），原油整体呈现震荡下行的走势。WTI本周均价68.61美元/桶，较前一周下跌1.63美元/桶，或-2.33%。周内，导致油价承压下跌的因素有：OPEC+发布声明将从4月起增加原油产量，美国原油库存增加。另一方面，对油价起到支撑的因素有：技术面的反弹支撑以及委内瑞拉原油出口预计减少。

近期在诸如Bloomberg等国际新闻上，可以看到不少有关「海湖庄园协议」的报道（Mar-a-Lago Accord），也有读者提问这到底是个什么，对资产价格有什么影响。不过，目前特朗普政府并没有官宣的确存在这样一个“全球大协议“，就连协议的名字，也是分析师根据特朗普的宅邸名字海湖庄园，模仿广场协议起的。

美国农业部3月供需报告将于美东时间3月11日（北京时间2025年3月12日凌晨）公布。USDA3月报告一般不会对美国大豆供需进行调整，主要关注此次报告对南美大豆产量的调整情况。

当前锂电池产业上中下游都处于过剩的状态，虽然上有部分高成本锂矿因碳酸锂价格低迷而出现减产或停产，市场开始出清，但由于低成本的锂矿和碳酸锂，尤其是盐湖提锂成本偏低，导致碳酸锂供应过剩格局尚未逆转，碳酸锂价格在完成筑底还需要时间，企业依旧需要做好风险对冲。

回顾上周，美元走出止跌反弹走势，经过三天的低位震荡后，周四大幅反弹并将涨势延续到了周五，一方面因为周四美联储官员公开讲话，降低了市场对美联储继续降息的预期，另一方面也因为特朗普上台后的一系列经济政策推高了市场对通胀上升的预期。