特朗普政府希望油价降至每桶50美元甚至更低，但这一政策可能在让美国消费者受益的同时，冲击特朗普希望扩张的美国能源行业。

特朗普在竞选期间曾多次表示，每加仑1.87美元的汽油价格——相当于每桶20美元的原油是“一个完美的价格，绝对美妙的数字”。近日，关于特朗普政府所希望的油价水平的争论进一步加剧。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗（Peter Navarro）称，如果油价降至50美元，将有助于抑制通胀。

受欧佩克+宣布逐步增产的影响，国际基准布伦特原油价格上周跌至每桶68美元，创三年来新低。但分析师警告称，如果油价进一步大幅下跌，美国政府2028年将石油日产量增加300万桶当量的目标可能难以实现。

“50美元的油价对美国的伤害将大于好处，并且肯定无法支持美国扩大石油产量，而这恰恰是特朗普想要的。”Rystad Energy首席经济学家Claudio Galimberti表示，“这两个目标是相互矛盾的。”

上次布伦特原油价格跌破50美元还是在2020年11月新冠疫情期间，而美国汽油价格上次跌至1.87美元/加仑的时间点是在2020年5月。

美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）本周向记者表示，政府并未设定原油价格目标。但他重申，通过放松监管和减少生产壁垒，即便油价跌至50美元，美国石油企业仍能够增加产量。他表示，政府的目标是“鼓励资本投资，降低基建成本，从而让企业更容易做出钻探和增产的决策。更多的供应将带来更低的价格和更多的市场机会。”

过去十年，页岩油产量的爆发式增长改变了低油价对美国经济的影响。2012年美国原油日产量仅为600万桶，而去年已突破1300万桶，使其成为全球最大的石油生产国和净出口国。以往油价下跌对美国经济是利好，但如今在降低消费者成本的同时，也将压缩石油行业的收入。

S&P Global Commodity Insights估计，今年美国页岩油生产商的平均盈亏平衡价在每桶45美元左右。许多分析师和石油高管表示，50美元的油价意味着大量美国页岩油生产商将无利可图，难以继续推动产量增长。

“50美元的油价将是‘得不偿失’的胜利。”渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell表示，“在德拉瓦（Delaware）和米德兰（Midland）盆地的某些区域，页岩油可能仍有利润，但在俄克拉荷马州、落基山脉、巴肯、南德克萨斯等地，生产活动将难以维持。”

北达科他州巴肯盆地的邓恩县高度依赖石油税收，该地区84%的选民在上次大选中投票支持特朗普。邓恩县委员Tracy Dolezal表示：“这听起来很矛盾。如果油价下跌，我们将看到经济活动放缓……这将影响财政收入。”

特朗普政府同时对关键原材料（如铝和钢铁）加征关税，进一步推高了石油生产成本，而此时政府却鼓励油企“疯狂钻探”（Drill Baby Drill）。摩根士丹利全球石油策略师Martijn Rats指出：“这些政策实际上抬高了盈亏平衡点，而不是降低。”

美国页岩油革命的先驱之一Scott Sheffiel表示，50美元的油价将迫使美国页岩油公司削减产量，从而让欧佩克国家抢占市场份额，并在未来推高油价。“这将让欧佩克和沙特到2030年获得更大的市场控制力，”他说，“我真的认为他们没有考虑清楚后果。对消费者而言是好事，但对美国能源行业而言是灾难。”

特朗普预计将继续施压欧佩克+加快增产步伐，但该组织不太可能允许油价跌至50美元/桶而不采取干预措施。“50美元的油价对欧佩克+而言将是一个重大问题。”Galimberti表示，并补充称欧佩克+随时可能暂停或逆转增产计划。

根据国际货币基金组织（IMF）测算，沙特需要接近100美元/桶的油价才能平衡财政预算，而俄罗斯则依赖石油出口收入为俄乌冲突提供资金。

赖特本周在休斯顿举行的年度最大石油行业会议上向能源企业表达了坚定支持：“我们需要更多的能源，大量的能源。”他的发言赢得了热烈掌声，但私下里，不少高管对此持怀疑态度。他们担心政府政策的不确定性，以及特朗普政府希望压低油价的立场。

一位参加会议晚宴的人士表示，在场的一半人欢呼，而另一半人则保持沉默。一些人抱怨说，“那些不喜欢这个政策的人现在太害怕发声了。”

来源: 金十数据

花旗银行外汇分析师对欧元/美元货币对最近的涨势表示担忧，认为这波上涨可能已经过度。

该行指出欧元走强主要有两个驱动因素：欧盟的财政支出计划和美国经济数据的疲软。然而，花旗警告称，欧元相对于实际收益率的估值过高，历史上这种水平通常是暂时的，随后会出现调整。

花旗的分析显示，市场对欧元的情绪过度乐观，这从看涨期权相对于看跌期权的溢价达到历史高位可以看出，这种情况往往与欧元/美元汇率的前期高点相关。

尽管市场乐观，但该行提醒，由于需要时间建立国内产能，欧盟财政支出的预期经济影响可能要到2026年后才会显现，而国防支出在最初几年的财政乘数效应较低。

花旗认为，最近美国数据疲软导致美国国债上涨而德国国债下跌的现象，是一种暂时的极端市场错位。该行利率策略团队已开始布局这一调整，做空10年期美国国债，同时做多10年期德国国债。

花旗仍然担忧美国劳动力市场，预计美国失业率将在年中升至5.0%，这可能开始影响全球增长预期。

更复杂的是贸易紧张局势升级，花旗不认同对加拿大和墨西哥加征关税仅仅是谈判策略的观点。该行预计关税将会实施并持续，并指出互惠关税可能对欧元产生负面影响，特别是考虑到欧洲对美国的巨额贸易顺差以及增值税可能被视为关税。

从技术面来看，欧元/美元正在测试关键阻力区域，最近的势头使其突破了前期阻力水平。花旗承认可能会出现显著调整，欧元/美元可能回撤至突破区域附近的1.0530水平。

该行还指出，欧元持仓已转向轻微做多，表明持仓挤压带来的即时影响可能已经结束。

来源: 英为财情

关税政策不稳，市场情绪受困

此外，随着市场开始预期美国可能面临更多的经济挑战，美联储降息的预期次数从年初预测的一次增加到三次，最新市場預期6月、9月、12月都將會降息，这預期將进一步压低了美元。

Deepseek改变市场对中国资产的看法

美元指数可能进一步下行

随着美元持续下滑，美元/人民币的汇率在形成双顶后，高点逐渐下移，短期内，人民币可能会接近7.2的水平。

玉米的国际价格出现下跌。3月11日，作为指标的芝加哥商品交易所的期货（交易最活跃的结算月）徘徊在4.5～4.9美元/蒲式耳，一度比前一天下跌0.6%。中国的进口预期被下调，对美国和中国贸易摩擦的担忧加剧。

美国农业部（USDA）3月11日发布的3月供求报告显示，2024～2025年度中国玉米进口量预期为800万吨，比2月预测的1000万吨下调20%。比2023～2024年度预期的2341万吨减少66%，创出2019～2020年度以来的最低水平。

中国是美国产玉米的主要进口国。为反制美国特朗普政府对中国加征关税，中国对美国农产品加征了最多15%的关税。由于对象中也包括玉米，市场上担心相关影响的声音正在加强。

中国国内的玉米过剩迹象也很明显。预计2024～2025年度的产量将比上一年度增加2%，达到2.9492亿吨。随着进口量减少，期末库存量预期较2月下调1%，但仍维持在2.0118亿吨的高水平。

日本Green County的代表大本尚之就中国的玉米供求指出，“国内的丰收加上库存量充足，进口的必要性正在下降”。他认为“即使中美关系有所改善，也很难带动美国产玉米的需求增加”。

美国的玉米出口量预期为6223万吨，期末库存量预期为3912万吨。出口量和库存量预期均与2月相同。受市场关注的美国出口和期末库存的预期维持不变，也进一步增加了前景不确定性。

在芝加哥市场，3月11日小麦期货也出现下跌。交易最活跃的结算月徘徊在5.5～5.9美元/蒲式耳，一度比前一天下跌1.2%。

在供求报告中，美国产小麦的2024～2025年度出口量预期为2273万吨，比2月下调2%。期末库存量预期为2230万吨，增长3%，导致了全球过剩迹象加强这一预期。

来源: 日经中文网

EPA一天之内发布31条撤回监管措施

关键措施将被撤销引发争议

美国环保政策巨变

来源：澎湃新闻