年内涨幅 70% 碾压黄金 避险资金蜂拥入场

伦敦供应短缺火上浇油 借入成本飙升

历史镜像与现实差异 50 美元关口成新战场

来源：长江有色金属网

在美国财政部出手干预以支撑阿根廷比索后，华尔街对这个南美国家的资产态度正悄然转变。

10月9日周四，花旗集团在一份给客户的报告中表示，将对阿根廷的BONTE 30债券采取多头头寸，认为外部支持为当地资产在关键选举前提供了反弹空间。

分析师Ivan Riveros说道，市场的反弹不仅基于对未来可能公告的预期，更源于美国财政部已经开始干预的消息。该行认为，这一干预为阿根廷本地资产在10月份选举前继续“释放风险”创造了条件。

尽管前景有所改善，但花旗同时强调，即将于10月26日举行的中期选举仍是市场面临的一个显著风险。在选举结果明朗之前，这一政治事件将继续使本地市场处于脆弱状态，也为投资者的乐观情绪设置了潜在的上限。

聚焦BONTE 30债券

报告明确指出，美国财政部的干预行动是市场信心的主要来源。这一举动被视为稳定阿根廷货币的关键外部力量，从而降低了投资者持有该国资产所面临的部分汇率风险。Ivan Riveros在报告中写道，市场的积极反应证明，投资者对实际已经发生的干预行动给予了反馈。

该行此次押注的具体目标是阿根廷的BONTE 30债券。根据报告说明，这是一种30个月期的票据。该债券的特殊之处在于，它虽然以阿根廷比索计价，但认购时需使用美元。

对于寻求投资阿根廷但又希望对冲部分本地货币波动的投资者而言，此类工具具有一定吸引力。

近日，由于阿根廷总统米莱政党在布宜诺斯艾利斯省的地方选举中遭遇意外惨败，投资者对米莱政府的信心动摇，引发了对阿根廷比索的抛售潮。

此前为捍卫汇率，阿根廷央行在三天内抛售了超过10亿美元的外汇储备。比索兑美元外汇内年也一度下跌超30%。

美国为阿根廷“输血”200亿美元

10月9日，美国财政部长贝森特通过社交媒体披露，美国财政部已直接在现货市场购入阿根廷比索。他表示，此举是为了“迅速采取行动”，支持阿根廷总统米莱正在推行的经济改革议程。

贝森特同时宣布，美国与阿根廷央行之间价值200亿美元的货币互换框架也已最终敲定。这一系列行动清晰地表明，白宫正在动用资金支持其政治盟友，贝森特将米莱的改革议程称为“具有系统重要性”。

受此消息提振，阿根廷2035年到期的主权债券上涨4.3美分至60美分以上，创两周来最高水平。比索兑美元汇率收涨0.7%，扭转了此前最高达2.7%的跌幅。

来源：华尔街见闻

法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼的辞职表明，本轮法国政府危机与以往截然不同——这次击垮政府的并非反对派，而是执政联盟内部的关键盟友。

自此，埃马纽埃尔·马克龙总统正面临更广泛的众叛亲离之势。本周局势加速恶化：其麾下前总理们接连公开谴责总统对国民议会政治僵局的处置方式。

最引人注目的批评声浪来自加布里埃尔·阿塔尔——这位曾受马克龙提携的政治门生，在2024年初以史上最年轻之姿出任总理，却在数月后因马克龙突然宣布提前举行议会选举而黯然去职。当时这项决定甚至未提前告知阿塔尔等核心幕僚，自此这位政治门生便开始逐渐与导师保持距离。

作为马克龙中间派联盟在议会的领袖，阿塔尔周一（10月6日）晚在电视镜头前坦言：“与众多法国民众一样，我已无法理解总统的决策”，并指出元首“执意掌控的作风已给人留下不依不饶的观感”。

周二上午，马克龙首任总统任期内的首位总理爱德华·菲利普突然发出震撼呼吁，要求提前举行总统大选。他将当前局势形容为“可悲的政治游戏”，并指出“这场政治危机正让法国公民深感忧虑与失望”。

他进一步强调：“我们绝不能任由过去半年的混乱局面再持续18个月，那将漫长到令人无法忍受。”在他看来，“这场危机绝非简单的政治作秀和野心博弈，而是一场深刻的国家治理危机。”

到了周二晚间，轮到了伊丽莎白·博尔内发声。这位在2022年5月至2024年1月期间担任总理的政要，提出了既可能化解当前危机又可能颠覆马克龙政治遗产的方案——建议暂缓执行备受争议的养老金改革。

博尔内主政期间曾负责推动将最低退休年龄从62岁提高至64岁的改革方案，这项极具争议的政策当时引发了连绵不断的谈判浪潮和抗议风暴。

尽管改革法案已于两年前通过，但它始终是法国政坛的焦点争议。左翼势力和极右翼阵营都持续呼吁修订甚至彻底废除该法案。

冻结此项改革或许能为与社会党谈判开辟通道，从而避免议会解散的结局。但若这项标志性改革被叫停，对马克龙的政治遗产将是极具象征意义的打击。

或许，这是避免法国政治体制陷入更深危机和恶性循环的必要牺牲。毕竟相比改革受挫，国家治理的全面瘫痪无疑将给马克龙留下更为惨痛的政治遗产。

政治不确定性加剧，直接施压欧元

前总理阿塔尔、菲利普和博尔内等关键人物的公开谴责，揭露了领导层的深刻裂痕。这种高层内斗向市场传递出政府已难以有效运作的强烈信号，势必削弱国际投资者对法国资产及欧元的信心。

执政联盟的分崩离析意味着政府未来推行任何财政改革或应对经济挑战的能力都将大打折扣。市场最厌恶的“政策不确定性”陡增，将直接导致资本流出，对欧元构成下行压力。

近日法国政治动荡市场反应显著，此前四个交易日欧元兑美元汇率已连续下跌，周五亚市时段欧元兑美元仍于低位1.1570附近窄幅震荡。

“法国风险”欧元化：法国的政治危机不再仅仅是国内事务。它加剧了关于欧元区内部政治稳定性的担忧，让人联想到当年的欧债危机。如果市场对法国财政纪律失去信心，与德国国债的利差（Spreads）可能显著走阔，重新引发“欧元区碎片化”的讨论，这是欧元面临的最根本性风险之一。

北京时间10:45，欧元兑美元交投于1.1569/70。

来源：汇通网

© Sputnik / Igor Mikhalev

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自10月1日以来，美国联邦政府时隔七年再次陷入“停摆”。截止目前，“停摆”状态已进入第二周，参议院两党仍未就拨款协议达成一致，部分联邦机构运作已受到影响。南京大学国际关系研究院院长郑安光教授在接受俄罗斯卫星通讯社采访时指出，临时拨款法案未通过只是表面原因，根本症结在于美国两党极端对立和党派利益凌驾于国家利益之上的政治撕裂。这一危机不仅反映出美国政治体制的深层痼疾，也预示着短期内“停摆”恐难以快速结束。

美国联邦政府运转资金来自年度预算拨款。国会两党通常应在10月1日新财年开始前通过新的年度拨款法案。但近年来两党争斗激烈，常难按时通过。美国联邦政府最近一次、也是历时最长的一次“停摆”发生在2018年年底至2019年年初特朗普第一任期内，民主党反对特朗普提出的美墨边境墙项目拨款，两党在移民问题上争斗不休，导致政府关门35天。

过去一年中，美国联邦政府多次面临“停摆”危机，美国国会在2024年12月和2025年3月均在联邦政府资金耗尽数小时前才通过短期支出法案。本次拨款僵局正是这一长期博弈的延续。美国共和党此前提出的七周临时拨款方案遭民主党否决，而民主党主张先解决医保分歧再审议预算。‌‌

据美国《国会山报》报道，截止当地时间10月9日晚，美国参议员仍未达成结束政府关门的协议，由于13日为联邦假日——哥伦布日，这意味着政府关门将至少持续到下周二（10月14日）。

郑安光表示：“临时拨款法案未能通过是导致联邦政府‘停摆’的直接原因，但其真正原因是美国两党极端对立导致的政治撕裂。”

美国国会民主党曾提出一项超过1万亿美元的支出计划，其中包括为非法移民提供医疗服务、以及资助未成年人变性手术等内容。在特朗普看来，这些内容“荒谬至极”。他甚至将政府“停摆”、联邦雇员被迫无薪休假以及公共服务中断等潜在后果，归因于民主党推动的这项支出方案。

郑安光进一步解释称：“两党在移民、医保等方面的政策取向又与党派在竞选中的利益紧密相关。归根到底是美国党派分歧的武器化导致党派选举利益凌驾于国家整体利益之上。反映了美国政治体制的深层矛盾和治理痼疾。”

在特朗普声势强劲、民主党制衡空间有限的背景下，预算案成为其少数仍可施加影响的议题。作为政府运转的核心，预算需两党协商通过，民主党可借此提出条件、争取让步，也能借“停摆”风险施压共和党，争取政策筹码或塑造舆论优势。

郑安光认为：“当前特朗普权势熏天，民主党在其屡出重拳之下难以招架。明年又是美国中期选举，预算案是民主党制约特朗普或与其“交易”的为数不多的杠杆之一。虽然最终能够得到解决，民主党恐怕还会坚持一些时间，以求得更好的条件。”

在“停摆”首日，除了提供“必要服务”的政府雇员外，美国商务部、教育部、环保署等有八成以上约75万联邦雇员转入停薪休假模式，国务院、劳工部、住房和城市发展部也有至少半数员工“被停薪休假”。国会大厦游客中心、图书馆都已关闭，华盛顿纪念碑已停止接待游客。

来源：俄新社

周五亚洲早盘，美国西德克萨斯中质原油（WTI）延续回调态势，交投于61.20美元/桶。据市场调查显示，以色列与哈马斯正式签署停火协议，标志着中东地区局势暂时缓和。

该协议包括部分撤军与释放被扣押人员的安排，市场普遍认为这将降低原油供应中断的风险。中东作为全球约三分之一原油出口来源的地区，地缘风险溢价下降使得WTI短线承压。

与此同时，美国政府关门已持续十天，国会仍未通过预算案，导致部分联邦机构陷入停摆。市场担忧这将削弱美国经济活力，并抑制能源消费需求。

分析人士指出，若财政僵局延长，不仅将影响政府支出，也可能使制造业与运输业活动降温，从而进一步压低原油需求曲线。

在供应端方面，俄乌谈判依旧停滞，投资者担心能源制裁可能长期化。由于俄罗斯在全球原油出口中占据重要地位，任何新的制裁措施都可能减少供应，从而在一定程度上为WTI提供底部支撑。

不过，这种支撑有限，难以逆转整体的弱势格局。

能源分析师Mark Dawson表示：“停火协议带来了短期缓和，但市场焦点正在转向宏观经济层面。若美国财政僵局持续，需求压力将成为油价反弹的主要障碍。”

从技术图形来看，WTI日线显示价格自9月中旬高点67.40美元/桶以来持续走低，目前运行在61美元支撑区间附近。K线形态连续收出小阴线，反映出市场在低位震荡整理，买盘意愿不足。

技术指标方面，20日均线下穿50日均线形成空头排列，显示短期趋势依然偏弱；MACD指标红柱缩短且逼近零轴，动能不足；RSI（相对强弱指标）维持在42附近，处于轻度超卖状态，暗示油价可能在60.80–61.50美元区间获得阶段性支撑。

若跌破60.80美元，下一支撑位在59.80美元附近；若能突破62.50美元阻力，则有望出现温和反弹。

技术顾问Elena Petrova指出：“WTI短期下行趋势尚未结束，但市场处于低位整理区，需关注60美元整数关口的支撑力度。”。

编辑观点：

WTI当前的走势体现出“政治风险消退、经济预期主导”的特征。中东局势缓和令油价失去了上行动能，而美国财政僵局则强化了需求端的不确定性。

技术面上，WTI在60美元附近的支撑尚可，但上方压力明显，短期内难以突破62.50美元阻力位。若未来两周美国财政问题仍未解决，油价或将测试60美元下方支撑区间。

整体来看，市场正进入由地缘驱动向宏观经济驱动转变的阶段，应更多关注美国经济数据与能源库存变化，以判断油价方向。

来源：汇通网

美联储最高银行监管者已经开了一个头，一些高管希望这标志着对社区银行关注度的提升。作为美联储监管副主席的米歇尔·鲍曼——第五代银行家出身，其办公室曾摆放过印有“让社区银行再次伟大”字样的红色棒球帽，这一细节凸显了她对社区银行的重视。然而自2025年6月上任以来，她尚未正式公布针对小型贷款机构的具体计划，这使得行业观察者对其后续动作保持高度关注。

2025年10月9日，鲍曼主持了一场聚焦社区银行行业现状的会议，美国独立社区银行家协会等行业组织将其视为关键转折点。令人意外的是，除社区银行高管外，这场会议还邀请了黑石集团CEO史蒂芬·施瓦茨曼、罗宾汉市场公司CEO弗拉德·特涅夫等非传统金融界人士，这一反常组合让不少业内人士摸不着头脑。

Ampersand Inc.首席执行官凯利·布朗指出，当前社区银行面临空前压力——既要与金融科技公司争夺存款，还需应对私人信贷吸引借款人脱离本地银行的挑战。财政部长斯科特·贝森特在会上强调，私人信贷的扩张虽拓展了美国金融体系的深度广度，但绝不能损害受监管体系的安全。贝森特认为，私人信贷的崛起恰恰说明现有监管框架“过于严苛”。

回溯2023年地区银行业危机，社区银行曾强调自身与破产机构存在本质差异，并反对为补充政府存款保险基金承担成本。如今，行业诉求清单中包括呼吁重新审视社区银行杠杆比率框架——该可选框架旨在替代基于风险的资本衡量标准。鲍曼此前透露，截至2025年第一季度，全美社区银行数量虽超4000家，但仅1662家选择加入该杠杆率框架。

监管改革方面，华盛顿州银行监管者会议主席布兰登·米尔霍恩呼吁重新审视社区银行合规框架，建议调整基于资产的静态监管门槛以匹配经济增长，这些门槛未能随经济增长而动态上调。鲍曼对此表示认同，并强调其改革路径始于外联——通过深入了解社区银行业务面临的最大威胁及监管法规的实际影响，确保规则既不损害银行稳健运营能力，又能适应市场变化。

在推进社区银行改革的同时，放松对华尔街大型贷款机构监管的提案也在推进。美联储6月公布的提案拟撤销“增强补充杠杆率”关键规定，并全面改革压力测试制度。鲍曼还牵头起草了与巴塞尔协议III终局相关的新资本方案，此前她曾批评将大型银行资本要求提高19%的初稿，认为该方案可能引发金融风险，随后美联储撤回相关草案。

鲍曼在10月9日会议上重申，其监管职责覆盖从全球系统重要性银行到农村单一分支机构社区银行的全谱系机构。而美联储理事迈克尔·巴尔10月8日则对大型银行降低资本标准的计划发出警告，指出2008年金融危机的根源并非社区银行，而是大型复杂机构的过度冒险行为。

来源：智通财经