7月以来，明显波动的美元指数走势，难以预测的美联储降息步调以及海外经贸形势变化，这些都未影响到人民币汇率的平稳走势。

7月24日，人民币兑美元汇率中间价调升29个基点至7.1385，较月初累计调升149个基点，来到2024年11月6日以来的最高水平。

7月以来，明显波动的美元指数走势，难以预测的美联储降息步调以及海外经贸形势变化，这些都未影响到人民币汇率的平稳走势。美国经济数据的超预期表现并未扭转市场对“弱美元”预期的强化，我国在持续向好的经济基本面支撑下，人民币汇率升值动能进一步积蓄。在受访专家看来，人民币汇率或稳中趋升，应把握好人民币国际化的有利时机，进一步推进人民币的结算和计价功能。

“弱美元”预期持续强化

作为全球金融市场的风向标，美联储货币政策走向愈发扑朔迷离，但“弱美元”预期仍在强化。

7月以来，美国当局披露的6月就业、商品零售等经济数据整体保持韧性，通胀温和回升，市场对美联储降息的预期因此大幅降温。“从美国的经济基本面看，未来3个月内美联储缺乏较强的动机采取降息。”中金公司首席策略师、研究部执行负责人缪延亮接受证券时报记者采访时表示。

美国经济数据的超预期表现并未有力推升美元升值——美元指数在7月上旬短暂反弹后，7月17日以来再度走弱。截至7月23日，美元指数跌至97.20，相较年初累计贬值幅度接近11%。

关税政策对通胀的影响已成为掣肘美联储降息的主要因素之一。美联储6月发布的《货币政策报告》强调，当前通胀压力仍存。美国国内钢铁和铝价相较于全球价格大幅上涨，关税政策带来的成本推动效应是重要原因。

从美国与主要经济体的关税谈判近况看，虽然日美经贸谈判取得进展，但欧美、加拿大与美国的经贸协议尚未敲定，欧盟在近日释放出若贸易谈判失败将对美国实施关税反制的信号。

“关税实质落地规模及其对美国经济的影响，将是决定后续货币政策的关键。”长江证券宏观首席分析师于博在研报中指出，目前关税对美国通胀数据的影响还未完全显现。

除了经济前景的不明朗，全球金融界更担忧美联储的独立性正在受到挑战。

“美联储降息的时点并非关键要点，当前美联储独立性受到侵蚀更值得关注。”缪延亮向记者指出，今年美国出现多次“股债汇三杀”，说明美元资产之间相关性在加强，美元和美债避险能力下降，美元出现信誉裂痕。在当前美国政府的政策范式下，美联储降息已在路上。

中长期来看，美元的地位被削弱已成为共识。“本轮美元还有进一步贬值的空间。”中国金融四十人研究院执行院长郭凯表示，当前美国政府追求“弱美元”“低利率”的政策取向较为明显，此举无疑将降低美元资产的吸引力。同时，美联储独立性遭到削弱已成为客观事实，美元信用也因此受到削弱。

国内力量支撑人民币汇率走稳

美联储降息预期的降温并未影响到近期人民币汇率走势。7月以来，人民币兑美元汇率中间价呈现稳中趋升走势。7月24日，人民币兑美元汇率中间价调升29个基点至7.1385，较月初累计调升149个基点，来到2024年11月6日以来的最高水平。

汇率根本上取决于经济基本面。今年以来，中国经济基本面持续向好，金融市场稳定运行，对人民币汇率保持基本稳定提供支撑。多数机构认为，在美元走势继续走弱、国内经济稳定增长和增量政策托底等多重因素作用下，人民币汇率有望温和走强。

“与发达经济体货币相比，人民币受国际金融市场环境变化的影响相对较小。”中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌告诉记者，国内市场力量，特别是人民币计价资产预期收益率变化，是人民币兑美元汇率的重要决定力量。

人民币汇率的基本稳定还离不开中国人民银行对于防范汇率超调风险的坚定态度。今年年初受美元指数走强影响，非美元货币集体贬值。央行及时启用多项外汇管理工具，释放清晰明确的稳汇率态度，有力支持彼时人民币汇率的企稳。

“态度越是坚决，守住汇率上下限成本越低。”张斌认为，保持人民币兑美元汇率在宽幅区间波动，将有助于防止人民币汇率出现过度扭曲。

中欧国际工商学院教授盛松成此前在2025陆家嘴论坛期间表示，人民币汇率在中长期或稳中有升。一方面，从购买力平价角度来看，人民币汇率目前被低估；另一方面，我国技术进步和产品竞争力不断提升为人民币升值提供了长期经济基础。

把握人民币国际化有利时机

在美元信用削弱，国际金融市场波动加剧的背景下，更加多样化、分散化的资产配置已成为全球投资者的广泛共识。目前，人民币资产已成为全球投资者分散风险的重要资产和增厚收益的重要配置标的。

上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，尤其是在5、6月份净增持规模进一步增加。张斌指出，外汇市场参与者对中国经济预期更强的时候，股票价格上涨，各种存款类金融资产预期收益率上升，上述情况会刺激市场参与者将外汇资产转换为人民币资产，带来人民币升值。

“美国政府滥用关税、金融制裁手段导致美元‘功能锚’的退化，去美元化需求上升。同时，随着中国成为不少能源和大宗商品的最大消费国，中国企业的国际话语权和定价权增强。”缪延亮表示，随着内外环境的变化，人民币计价和结算的推进有了新机遇。

他进一步建议，把握人民币国际化的有利时机，进一步推进人民币的结算和计价功能。比如，在与部分贸易伙伴开展双边贸易时，推动以人民币计价相关的部分大宗商品进口；通过优惠政策等方式，鼓励出口商更多以人民币进行出口贸易结算等。

“美元和美债的避险功能加速削弱，为人民币填补安全资产缺口提供了可能性。”盛松成在署名文章中指出，中国已初步建立起框架完备的市场开放格局，更需要在“深度”和“便利度”上下功夫，优化跨境资本流动的精细化管理。

来源: 中国金融信息网

来源：中邮证券

美国总统特朗普亲访美联储。

当地时间7月24日，特朗普罕见地访问美联储。他和美联储主席鲍威尔戴着白色安全帽，一起参观了美联储正在翻修的大楼。据央视新闻报道，美媒指出，这是近20年来美国总统首次正式造访美联储。

CNBC指出，市场普遍认为，这是特朗普向美联储主席鲍威尔施压的新方式，目的是迫使鲍威尔降息，或辞职美联储主席的职务。

特朗普急催降息

在当日的媒体提问环节，特朗普和鲍威尔就利率、是否将解雇鲍威尔等问题作出回应。

当被问及，鲍威尔是否可以说些什么，以让特朗普收回批评言论时，特朗普表示，希望鲍威尔降低利率。据央视新闻报道，特朗普表示，如果把利率降低三个百分点至一个百分点，美国就能省下一万多亿美元。他将观察委员会如何制定利率规则。

在谈及是否将解雇鲍威尔时，特朗普表示，这是一个重大举措，他认为没有必要，“他带我四处参观，展示工程......我不想针对他个人。”

自今年1月重返白宫以来，特朗普屡次喊话美联储降息，甚至扬言将解雇鲍威尔，鲍威尔均不为所动。

当地时间7月1日，鲍威尔在欧洲央行论坛上表示，美联储正在努力实现宏观稳定、金融稳定和经济稳定，这需要以一种完全非政治化的方式来实现，意味着美联储不偏袒、挑拨或对抗任何一方。

截至发稿，芝商所CME Group数据显示，预计美联储7月维持当前利率的可能性为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%；预计美联储9月维持当前利率的可能性为38%，降息25个基点的可能性为60.4%。

当地时间6月18日凌晨，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。至此，美联储已连续4次会议维持上述利率不变。美联储7月议息会议将于当地时间7月29日-30日举行。

鲍威尔再回应大楼维修超支问题

当日的媒体提问环节还提到了美联储大楼维修成本超支的问题。这一度被视为特朗普攻击鲍威尔的新手段。

特朗普表示，两座美联储大楼的翻修工程的建设成本已经超过了31亿美元，并递给鲍威尔一张纸。

对于维修成本超支至31亿美元，鲍威尔表示，没听任何人提到过相关问题。在迅速浏览特朗普递来的纸张后，鲍威尔指出，新支出主要用于第三栋楼的建设，这一建筑早在几年前便已完工。

当日稍晚时，特朗普在社交平台上发帖称，与鲍威尔一起参观是莫大的荣幸，“成本超支确实庞大，但从积极的一面看，我们的国家发展得很好，几乎可以负担任何事情——甚至是这栋建筑的费用。”

此前，白宫有官员对该项目发出质疑。当地时间7月10日，美国管理和预算办公室主任沃特（Russell Vought）在社交媒体上对美联储主席鲍威尔发文称，美联储不但没有试图纠正财政困境，反而一意孤行地对华盛顿地区的美联储总部进行翻修。沃特在文中指出，美联储总部大楼的翻新工程严重超出预算，目前已达到25亿美元，比初始成本高出约7亿美元。

来源: 新浪财经

欧洲中央银行24日召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变。这是该行自2024年6月启动降息周期以来，连续八次下调利率后的首次按兵不动。分析人士指出，在通胀基本达标、增长温和回升的背景下，美国政府提出的新一轮关税计划已成为当前最突出的外部不确定性因素，欧洲央行的政策空间由此受到更多掣肘。

根据会议公布的决议，欧元区存款机制利率、主要再融资操作利率和边际借贷便利利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%。欧洲央行表示，目前通胀率已达到2%的中期目标水平。根据该行预测，欧元区2025年和2027年通胀率将分别为2.0%，2026年为1.6%。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在新闻发布会上指出，当前经济形势“异常不确定”，主要源于美欧贸易谈判前景未明。她表示，美国政府提出的对欧盟商品征收最高达30%的关税尚属“假设层面”，但谈判走向将对经济预期、企业信心和价格形成带来实质性影响。

“任何有关贸易的不确定性，都在直接影响企业、消费者以及我们自身的行为方式。”拉加德说。她指出，若关税最终实施，可能会通过需求抑制、出口收缩和投资延后压低通胀，同时也可能因供应链瓶颈及成本上升推动价格反弹。“我们无法在当前判断究竟哪种效应会主导。”

对欧洲商品征收更高的关税或进口税，将使出口企业普遍陷入两难境地。要么不得不将额外成本转嫁给美国消费者，但这可能导致销量下降和市场份额缩减；要么自行消化税负，直接压缩利润空间。而这都可能削弱欧洲企业的盈利能力并抑制其出口表现，进而对欧元区整体经济增长构成拖累。

欧盟官员此前曾希望能争取到适用于几乎所有贸易伙伴的至少10%的基准税率。不过，有分析师认为，从以往经验来看，实际税率可能低于特朗普的关税威胁。谈判面临8月1日的最后期限，但此前的期限也曾因双方继续谈判而推迟。

拉加德还表示，若美欧贸易谈判迟迟未果，不仅将影响企业决策节奏，还可能诱发他国产能重新流向欧元区，从而拉低区域内产品价格，进一步增加价格不稳定性。

荷兰国际集团（ING）宏观研究主管卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）认为，欧洲央行当前“最为关键的挑战”之一，是应对美国经济政策和全球贸易秩序的不可预测性。他表示：“虽然通胀回落至目标水平令人鼓舞，但美方关税路径尚不明朗。欧洲央行此刻采取观望策略，是为了保留灵活性。”他指出，关税既可能成为再次降息的触发因素，也可能因对欧元区出口结构的冲击而导致物价压力反弹。

杰富瑞（Jefferies）经济学家莫希特·库马尔（Mohit Kumar）表示，当前关税对欧元区经济的直接影响尚不显著，但企业层面“已开始感受到压力”。他指出，制造业订单与利润空间已面临一定压缩，服务业企业对未来预期也趋于谨慎。

欧洲央行当天公布的评估显示，欧元区2025年第一季度实际GDP环比增长0.6%。拉加德指出，其中部分增速由企业为规避预期关税而提前发货所致，消费和投资也在融资条件改善的推动下呈现稳定回升。

标普与汉堡商业银行（HCOB）发布的7月采购经理人指数（PMI）数据显示，欧元区综合PMI从6月的50.6升至51，创近11个月新高。服务业扩张势头明显，制造业虽仍处于收缩区间，但萎缩程度有所减弱。拉加德表示，企业整体信心仍然脆弱，尤其是面向本地市场的服务型中小企业，复苏动力仍显不足。

仲量联行（JLL）欧洲区首席经济学家大卫·雷亚（David Rea）指出，欧洲央行此轮维持利率不变，反映出其在当前形势下倾向于保持观望。“欧洲央行此前在降息节奏上已相对领先于其他主要央行，因此当下维持中性立场，为未来在利率调整方向上留有操作空间，无需依赖剧烈政策变动。”

英国经济与商业研究中心（Centre for Economics and Business Research）高级经济学家查理·科恩斯（Charlie Cornes）则认为，尽管欧元区的通胀压力已明显缓解，增长前景仍相对温和，欧洲央行在货币政策宽松方面仍存在一定动力。“目前仍在进行中的美欧贸易谈判所带来的不确定性，使得欧洲央行在进一步宽松上保持谨慎态度。”他预计，欧洲央行年内或只会再进行一次小幅降息。

市场对未来关税演变普遍预测，若美欧在8月前达成关税协议，欧洲央行或将维持现有利率水平至年底；反之，若谈判再陷僵局、企业信心回落，则年内再次降息的预期可能重新升温。

来源: 新华财经

特斯拉的二季报显示，在汽车销量持续下滑的情况下，其第二季度营收、利润净利润均呈双位数下滑，不及预期。但在这份令人失望的财报中，还有一个“错误”被人们忽略了——错失了比特币暴涨的红利。

财报显示，该公司目前的数字资产估值为 12.4 亿美元。尽管这一数字较一年前的7.22亿美元大幅增长，但任何关注加密货币市场的人都不难发现，这实际上意味着这家电动汽车制造商错失了数十亿美元的“潜在收益”。

最新财报发布后，特斯拉股票周四暴跌8%，今年以来累计下跌约20%，是七大科技巨头中跌幅最大的。

当年的“一步错”

早在2021，特斯拉就购买了价值15亿美元的比特币，押注这种数字货币的“长期潜力”，并希望借此“为公司现金储备增加更多灵活性，进一步实现多元化配置并最大化回报”。公司CEO马斯克也毫不吝啬地公开表示支持，比特币也曾因其支持在一天之内飙升了20%。

然而，到2022年年中，全球市场的格局已大不相同。“新冠时代”的繁荣已经过去，取而代之的是飙升的通货膨胀以及不断上升的利率，这一局面促使投资者撤离风险资产。

特斯拉也不例外。该公司在当年第二季度表示，它出售了四分之三的比特币持仓，当时股票和加密货币市场同时暴跌，此举为公司资产负债表增加了现金。而就在这一年，特斯拉的市值缩水了约三分之二，比特币价格也下跌了 60%。

不过，自那以后，比特币大幅反弹，今年特朗普政府放松监管的努力以及建立比特币战略储备的承诺进一步提振了比特币。目前比特币的交易价格超过11.8万美元，较2022年第二季度末（特斯拉大举抛售比特币之时）上涨了约6倍。

根据2021年特斯拉的比特币购买量估算，若特斯拉未抛售这75%的持仓，当前数字资产估值将达50亿美元而非现在的12.4亿。该公司当时套现的9.36亿美元比特币，按当前价格计算价值已超过35亿美元。

尽管马斯克已明确表示，他的电动汽车公司未来的重心是自动驾驶出租车和人形机器人，而非加密货币投资。但目前，公司业务举步维艰。特斯拉也承认，特朗普总统的关税政策以及联邦电动汽车税收抵免的到期，可能会在未来几个季度损害公司的核心业务。

二季度财报还显示，特斯拉的数字资产正在提振其盈利能力。第二季度，比特币带来的收益达2.84亿美元，而同期公司总净收入为11.7亿美元。因此分析人士认为，特斯拉其实非常需要现金注入的，若没有错失比特币上涨的红利，如今可能不会“那么难”。

来源: 财联社

这一数据将是日本央行在7月30日至31日的下一次利率评估中仔细审查的因素之一。预计日本央行理事会将在季度评估中上调本财年的通胀预测。

政府数据显示，剔除波动较大的生鲜食品价格后，东京7月份核心消费者价格指数（CPI） 同比上涨2.9%，略低于3.0%的市场预期中值。在此之前，6月份的涨幅为3.1%。

剔除新鲜食品和燃料成本的所谓“核心的核心”CPI同比上涨了3.1%，与6月份的涨幅持平。该指数受到日本央行的密切关注，被视为衡量国内需求驱动型价格的指标。

日本央行去年退出了长达10年的激进刺激计划，并在今年1月将短期利率上调至0.5%。尽管日本央行已暗示准备进一步加息，但美国关税上调对经济的影响迫使其在5月份下调了经济增长预期，并使得围绕下一次加息时间的决策复杂化。

但美国总统特朗普周三出人意料地宣布与日本达成贸易协议，减少了该国经济前景的不确定性，促使一些投资者重新押注今年年底前再次加息。

在贸易协议的消息公布数小时后，日本央行副行长内田真一表示，该协议将减少不确定性，并提高日本持续达到央行通胀目标的可能性。

来源: 新浪财经