金融市场正在被迫对特朗普政策进行重新评估。投向美国股票的投资资金减少，美国标普（S&P）500指数已跌去美国总统大选后的上涨部分。在外汇市场上，美元买盘也迅速放缓。在减税措施延长和永久化等有利于经济的政策实现之前，围绕上调关税的交锋已然展开，从而引发市场对经济恶化的担忧。

3月4日，一场面向投资者的活动在美国纽约举行。话题的核心是关税政策。

“没想到华盛顿方面会引发这么大的动荡”，由美国著名投资家乔治・索罗斯（George Soros）家族经营的索罗斯基金管理公司（Soros Fund Management）的首席执行官（CEO）道恩・菲茨帕特里克（Dawn Fitzpatrick）道出了市场相关人士的困惑。

最能代表投资者“意料之外”的是美国股市的波动。3月4日，被机构投资者视为指标的标普500指数跌破了2024年11月5日（美国总统大选当日）的收盘价。

在华尔街，起初很多声音对特朗普总统的政策抱有期待，股价指数在2月创下最高点。然而，如今的特朗普行情已回到原点。

在上面提到的纽约的活动中，美国大型投资基金公司凯雷集团（Carlyle Group）的CEO哈维・施瓦茨（Harvey Schwartz）回顾称：“市场原以为，随着特朗普的胜选，不确定性已经消除”。他接着说道：“实际上我们迎来了一个充满不确定性的时代，这一点已经在股市走低上有所反映”。

许多市场相关人士一直预计2025年仍会是“美国独强”的局面。他们认为，由于美国经济比欧洲和中国更为强劲，会吸引来自世界各地的投资资金，从而推动股市上涨和美元走强。

关于特朗普总统的政策，人们对支撑消费的个人所得税减税政策的延长和永久化、以及放松监管来促进企业活动这些方面抱有很高期待。很多人乐观地认为，关税只是谈判工具之一，实际实施会较为克制。

但新政府上台一个半月之后，特朗普政策的“负面”影响率先显现。

美国对加拿大、墨西哥以及中国启动了关税措施或提高税率，这些国家也开始采取报复性关税措施。由于这种警惕情绪，企业和家庭对经济的景气感恶化，个人消费减速的风险也在增加。另一方面，特朗普政府个人所得税减税政策的延长及永久化的正式调整才刚刚开始。

市场对前景的担忧反映在主要资产的价格波动上。比特币虽处于上涨超20％的水平，但已缺少曾经的势头。

避险意识增强的部分资金流向了黄金。在股票市场中，资金被重新分配，欧洲股票取代美国股票成为买入对象。欧洲中央银行（ECB）的降息预期对此起到了支撑作用。

美元走强的预期也在减弱。显示美元对日元及欧元等主要货币综合强劲程度的指数目前在105左右，按收盘价计算，已回落至2024年11月上半月（美国总统大选后）以来的低点。

关税政策原本应该会导致通货膨胀，从而引发美国利率上升和美元升值，但有意见指出：“美国经济指标的恶化正在引发美元抛售”（关西未来银行的策略师石田武）。

来源: 日经中文网

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