欧美突破压制，多头流向持续

美股企业与公司内部人士正在回购股票，这是一个新的迹象，表明投资者相信11月份令人印象深刻的股市涨势还有持续的空间。

在一个月股票价值增加了5万亿美元的情况下，高盛集团的企业客户的回购活动出现了“大幅上升”。美国银行的回购平台也是如此，该公司刚刚迎来了该公司数据历史上执行订单最繁忙的一周。负责自己公司业务的人也处于购买模式。根据华盛顿服务汇编的数据，公司高管和管理人员在11月份抢购了自己公司的股票，买家与卖家的比例将触及六个月高位。

投资者大举买入股票之际，美国股市正从今年最严重的下跌中反弹，人们越来越预期，随着通胀降温，美联储将停止加息行动，这一反弹将得到支撑。尽管怀疑论者指出2024年美国经济衰退的威胁，但近年来，企业内部人士在预测市场时机方面有着良好的记录。

FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示：“我们可能会看到内部人士对通胀下降、加息结束、任务完成的牛市看涨。内部人士希望更多地掌握这一信息，他们愿意为此付出真金白银。这是一个双重的乐观迹象，公司和个人高管都在回购股票。”

截止到周一，在11月份购买股票的企业内部人士达到了近900人，是前一个月的两倍多。虽然卖家数量也有所增加，但增幅较小。因此，买卖比率跃升至0.54，为5月份以来的最高水平。

上次出现如此强劲的购买势头出现在2020年3月，当时股市在疫情崩溃的确切底部，内部买家与卖家的比例是2:1。当前看涨的立场与7月份有所不同，当时股市攀升，内部人士纷纷抛售股票。事实证明，这种退出是有先见之明的，标普500指数在接下来的三个月里下跌了10%。

公司内部的回购活力与其他地方迅速增长的看涨情绪相呼应。从散户投资者到大型基金经理，看空押注正在平仓，对错失机会的担忧情绪正推动标普500指数迎来历史上表现最好的11月之一。巴克莱策略师Venu Krishna等刚刚将该指数2024年的目标价上调了300点，至4800点。

在今年早些时候克制了股票回购之后，美国公司现在开始接受股票回购。根据美国银行策略师Jill Carey Hall和Savita Subramanian编制的数据，美国银行客户的回购规模已连续三周高于季节性水平，其中一次回购规模达到创纪录的48亿美元。

高盛董事总经理Scott Rubner指出，在12月8日市场进入与业绩相关的停售期之前，公司回购可能会以每天50亿美元的速度进行。Rubner研究资金流动已有20年。他估计，一旦禁售期开始，流量可能会下降35%。

Rubner警告称，这可能为短期内的波动埋下伏笔，尤其是在趋势追踪者等快钱基金经理增持股票之后，他们更倾向于在形势恶化时削减敞口。这位高盛资深人士在一份报告中写道:“企业回购需求将在下周开始消退。那么痛苦交易就会转向下行，而不再是上行。”

然而，从更广泛的角度来看，回购仍可以提供支撑。根据包括Cormac Conners在内的高盛策略师的统计，美国公司今年已经宣布了大约9000亿美元的股票回购，这将是有记录以来第三高的年度回购总额。

汇编的数据显示，标普500指数成分股公司在经历了连续的收缩后，第三季度盈利恢复了正增长。Bailey表示，随着明年利润增长预计将加速，而利率预计将下降，股票可以被视为一种有吸引力的投资，尤其是那些在2023年由“壮丽七巨头”——七大科技巨头主导的反弹中被抛在后面的股票。

他说:“在这七家公司之外，今年还有很多盈利且成长型的公司股价下跌。内部人士现在可能正迫不及待地买入这些表现不佳的股票，因为他们希望明年情况会出现逆转，规模较小的公司将击败大型股。”

文章来源： 智通财经

文章来源：财联社

▲时任美国总统奥巴马与时任副总统的拜登。

▲10月12日，布林肯访问以色列，与内塔尼亚胡会面。

文章来源：“中美聚焦”微信公众号

须保留中央银行，而修正其发钞功能

须形成美元化政策方案，避免自由放任的货币替代

马萨“数字比索”的启示

阿根廷或可发行阿根廷版本的数字美元

文章来源：FT中文网

缅甸军政府推翻昂山素姬全国民主同盟（NLD）政府至今已近三年，民族团结政府（NUG）旗下的人民防卫军（PDF）联结缅甸各地民族地方武装组织（「民地武」）试图推翻军政府的活动一直持续，却未有激起重大波涛－－直至本年10月27日。

其时，由果敢缅甸民族民主同盟军（MNDAA）、德昂民族解放军（TNLA）和若开军（AA）组成的「三兄弟联盟」发起所谓的「1027行动」，在中缅边境的掸邦北部攻下包括多个中缅通关口岸在内的通道、城镇及其他军事目标，取得前所未见的成功，连军政府领导敏昂莱也警告国家可能陷入分裂。

「1027行动」的成功迅速得到其他民地武响应，从缅北克钦邦的克钦独立军（KIA）到缅东缅泰边境克耶邦（Kayah）的克伦族武装，从缅西的钦邦民地武到若开邦的若开军，都纷纷响应，联手向军政府发动多方攻势。他们配合着由反对军政府的缅族人民，甚至威胁到与军政府首都内比都（Naypyitaw）仅百多公里之遥的缅族核心地带，而军政府除了以空袭回击之外，似乎没有扭转地面形势的能力。

分析认为，这次反军政府阵营的庞大攻势背后，有着各个民地武自身的利益争夺，有着民族团结政府的民心所向，也有着中国政府对于军政府清扫电信诈骗集团不力的不满。但无论其背后缘由若何，这次攻势的一大特色就是反政府的缅族人与其他少数民族民地武的通力合作。

自1947年彬龙会议确立照顾少数民族权利的联邦宪法原则，缅甸独立数十年以来都未有落实到真正的联邦制，并因此内部冲突不断。占缅甸人口近三分之二的缅族，以及其135个少数民族之间的政治、社会、文化、经济和军事争执就几乎定义了当代缅甸的国运走向。

缅北克钦邦（Kachin State）的克钦独立军就是其中表表者，其近数百年的历史对了解缅国现况甚有标志性意义。

「没有国境」的时代

克钦族说的语言属于藏缅语系，相对而言该是缅甸所在东南亚大陆上的外来语系。在19世纪英国殖民者来到缅甸之前（「克钦」一词据称也是来自传教士的按音误注），克钦族游走于印度的阿萨姆（Assam）和中国的云南之间，前者称之为Singpho，后者则称之为「景颇」（属官方认定少数民族之一），凭着其境内胡康河谷（Hukawng Valley）以至帕敢（Hpakant）的玉石、翡翠、黄金天然资源而与邻近地区进行贸易。在此基础之上，几无国境概念的克钦族人与伊洛瓦底江（Irrawaddy River）向南到海伸延地带的缅族人并无冲突。

到1850年代初的第二次英缅战争，缅甸战败，让更多土地被并入英属印度之后，事情才出现了变化。战后上任的缅甸君主敏东王（King Mindon）似乎是想要向补偿对英损失，于是向北扩展控制权，于1869年宣布玉石矿由国家专营，企图断绝克钦族经营了多个世纪的贸易生意，揭开了两族冲突的序幕。

1885年第三次英缅战争中，缅甸再次战败，全境成为英国殖民地，缅北的局势就再次迎来大变。不只是享受「山高皇帝远」良久的克钦族被卷入整个区域，甚至全球层面的大政治之中，一些原本处于中缅边境之间鲜为人知的地带，也因为新政治势力的介入而变成日后新缅甸国家境内冲突的因子——其中的一个代表就是长居缅甸的汉人果敢族。

英国殖民种下自决独立的种子

果敢位处缅甸掸邦（Shan State）与中国云南的交界，而所谓的果敢族相传是17世纪随明朝永历帝朱由榔进入缅甸的「明朝遗民」。后来，属当地杨氏望族的杨献于18世纪中叶建立「兴达户」，其后人改名为「果敢」；至道光二十年（1840年），由云南总督将当地杨氐传人立为「世袭果敢县令」。显然，此时的果敢是中国边陲之境，难有重大历史性角色。

随着英人势力进入缅北，1894年的《中英续议滇缅界务商务条款》先将果敢归于中国，其后1897年的《中缅条约附款》则把果敢归于缅甸。正在此时，在文化、语言上理该属于汉族主体的中国的果敢，就变成了英属缅甸的国民，从此就卷入了缅国和中缅政治之中。

注：1909年英属印度的版图，东部包括缅甸国境。

与果敢族一般同样位处掸邦北部的，还有德昂族（Ta'ang，外人称「Palaung」）。德昂族以种茶著名，此声名至今犹存。其语言属于孟-高棉语族（Mon-Khmer），与缅甸语及汉语不同，属于南亚语系，被视为是东南亚大陆的原住民语言，可见其在掸邦的悠久历史。但今日由于缅语及汉语的影响力增加，德昂语在2010年已被联合国教科文组织（UNESCO）列为「严重受威胁」的语言之一。

克钦、果敢与德昂三族，本来皆与缅甸主体的缅族处于相对和平的关系之中。但英国的统治一方面把他们卷进了更大的缅甸政治之中，却在管治上构建了他们与缅族之间日后的区隔。

注：缅甸境内的自治区，图中的「 Pa Laung SAZ」即为德昂族的自治区，而旁边的「Kokang SAZ」则是果敢族的自治区。

自1874年「印度预定辖区法」（Indian Scheduled Districts Act）通过之后，被归入英属印度的缅甸也据之在其边疆区域采行与缅族政治经济中心地带不同的管治体系，由英国在缅甸的前线军事组织管辖，这包括了今天的克钦邦和掸邦在内。这数十年的区别性管治模式，加上西方民族主义的文化背景影响，于日后缅甸独立之际就使他们有了更强烈的民族自治（甚至自决）的诉求。

在克钦族而言，英国势力的介入，也助长了各种基督宗教的流入，诸如浸信会、圣公会等就成为逐渐取代佛教成为了克钦族信仰的大宗，奠定了他们与相奉佛教的缅族的不一样。而当日后缅族强调自己的佛教认同之际，克钦族也就以基督宗教作为其身份认同的核心。

同一时间，英国管治者为了防务需求，也大举任用克钦族成为英军成员。例如由克钦族加上一些缅族组成的缅甸第85步枪队就曾在第一次世界大战时派至中东；而由克钦族组成的兵员在1930年代也分别负责镇压过包括缅族在内的反殖民族骚乱。这就进一步加剧了他们与缅族人的对立。

反殖与缅族民族主义，互为表里

这在第二次世界大战前后，就得到更为明显的反映。首先，跟全球大多数反殖民运动一般，缅甸的反殖运动，也就是以「缅甸是缅族的」（Burma for the Burmans）为口号，这就恍惚将缅甸国内的其他族群拒诸门外。如今被缅军推翻的前国务资政昂山素姬的父亲昂山（Aung San）就是其中代表。

昂山本是共产党人，但在1940年前后，却联络到日本军方，并得到其援助进行反英抗殖。其所成立的缅甸独立军（BIA）在日本1942年初进侵英属缅甸之际，更着力配合。当中的一些人更或是相信了军国主义下的日本「东亚共荣圈」主张，以为这将能帮助他们脱离西方殖民。

相较于缅族，克钦、果敢、德昂等族则几乎打从一开始就倾向站在反日立场之上。当中，本身不少都有军事背景的克钦族人更加入了美国主导的「Detachment 101」部队之中，负责针对日军的情报和扰敌工作。在高峰期，其克钦族人数更超过一万，并在击退日军的多场大战立下战功。

而在日本侵占的时期，缅甸独立军则本着以缅族为本的反殖旗帜去攻击其他少数民族。这不仅包括了印度人、至今仍未被视为国民的罗兴亚穆斯林，还有以前为殖民政府担当了不少安保角色的克伦族（Karen）等。

到了1945年，眼见日军大势而去，本来只为反殖的昂山就转投正在反攻日军的英军。特别是，英美在1941年发表的《大西洋宪章》（Atlantic Charter）已声明他们「尊重所有民族选择他们愿意生活于其下的政府形式之权利；他们希望看到曾经被武力剥夺其主权及自治权的民族，重新获得主权与自治」。在宪章规范之下，加上昂山自身已有的硬实力，转投英美也就同样对缅甸独立有利。

彬龙会议的诺言与现实

虽然克钦族人曾为盟军立下战功，可是缅族人的缅甸独立军始终是最大实力所在，于是英美都支持昂山以整个缅甸为单位建国，无视其他少数族群的诉求。于是，诸如克钦族等，就只得与昂山谈判，希望在日后的缅甸中取得更大的自治权——这就是1947年彬龙会议的结果；同时这也是1948年克钦族仍然以军事实力支持政府的原因（按：前一年昂山被刺杀，共产党人和克伦族已开始围攻新政府）。

然而，随后的吴努（U Nu，首届总理）政府却没有尊重各民族的自治权利，很多掌握实权的位置都由缅族人掌控，而国内的军事冲突也使得政府在各地的军事部署愈加严密。这就激发了各处民地武的反抗。缅甸就随即进入了一个高度军事化、冲突与停火谈判不断的轮回之中，持续至今。

吴努本人先是在1961年宣布佛教为国教，特别引发克钦族人不满，更加激发了同年成立的克钦独立组织（KIO）以及其武装组织克钦独立军与政府的对抗。虽然1962年三军总参谋长奈温（Ne Win）透过政变上台后，废除了此等国教定义，宣布实行「缅甸的社会主义道路」，又广邀各大少数民族代表于1963年来到仰光举行「和平会谈」。不过，在奈温拒绝承认各民地武力量的地方管理权的背景下，谈判很快就破裂收场。

而执政至1988年的奈温，此后就马上实施了禁止学童学习少数民族语言等大缅族主义政策，并将不少产业收归国有，对于原来天然资源丰富的克钦邦影响尤为严重。申请兴建教堂等被视为不符合缅甸主流文化的动作常有被阻延，部分少数民族语言的媒体更被要求刊布文章前要将文章先行翻译成缅文、经官方审核，才能发布。如此种种对少数民族的打压，就更加激化了民族之间的对抗。

注：克钦独立军在其根据地拉咱（Laiza）的练兵场面。

数十年民地武抗争从未止

1963年，崩龙民族军（PNF）成立，在1976年改编为崩龙邦解放军（PSLA），于1991年与政府达成停火协议，2005年解除武装。当中部份不满停火的势力则另立门户，至2009年成立了德昂民族解放军（TNLA），军力据称达两千人之数，活跃于掸邦第七特区，即德昂族的一个自治区域。其与政府虽有谈判，却冲突不断，特别是因为德昂民族解放军禁绝毒品贸易的立场，经常引发其与其他地方势力，以至得军方支援的势力的冲突。

同样在1960年代，面对缅敢军政府对果敢地方势力的压制，以杨氐前下属彭家声为首受过军事训练的人物于1965年成立了「果敢人民革命军」，后来更加入了缅甸共产党的阵营，对缅军进行了长达超过20年的反抗。 1989年，彭家声退出缅共，成立缅甸民族民主同盟军（MNDAA），与政府和谈。至2009年，政府与彭家声的势力展开冲突，成功利用同盟军的分裂收编其部份势力，并将彭赶离果敢。但同盟军势力仍在，2015年反攻更曾一度夺得首府老街的大部份控制权，不过最后仍被缅军击退。据估计，同盟军的军力仍在2,000至4,000人不等。

而在克钦邦，缅军在1994年助国家政府夺得当地大多数玉石矿的控制权，并迫使克钦独立军与政府签订停火协议。但当国家政府在2011年重新发动攻击，希望将再削弱克钦军力之后，战争又重新爆发。其后双方虽然有谈判，却一直没有成果。据估计，克钦独立军的军力在一万人左右。

2021年军方政变之后，反军政府的缅族人才回过头来以地方分权的联邦制承诺来争取民地武的支持。与缅族政府抗争大半个世纪的不少民地武都乐于接受此等主张，因而与民族团结政府及其衍生的武装组织合作起来，为不少反军政府的缅族城市人提供军事训练和武器，也接受了来自城市的缅族技术人员，如医生、护士等，联手抗衡军政府。然而，直至本年10月27日为止，散乱在缅甸边疆地带的民地武始终未有对军政府联手发动过重大攻势。

论武备上的实力，缅军绝对占优，但当各方民地武配合起反军政府缅族力量一致剑指内比都，缅军就不得不面对包围缅甸核心地带的各方战事，而被迫陷入一场将使它疲于奔命的难缠战争。 「1027行动」正是这场战争的起点。到底此战能否如「三兄弟联盟」所言「彻推翻政治军人集团」、「 建立真正的民主联邦制国家」，如今尚是未知之数。但这次联合军事行动却是最有可能扭转缅族中心政体的历史转捩点。

文章来源：香港01

文章来源：中国金融新闻网