中国投资者会把目光转向哪些日本股？

股市

摘要:

中国突然掀起了日本股热潮，买盘涌向跟踪日经平均指数的ETF。如果中国投资者物色个股，会买哪些股呢？中国的分析师报告列出了中国投资者朴素而重要的因素……

中国突然掀起了日本股热潮，买盘涌向跟踪日经平均指数的交易所交易基金(ETF)。为什么中国人把资金投向日本股市？如果中国投资者物色个股，会买哪些股呢？“拥有独自的技术和优势”、“重视股东的利益”，中国的分析师报告列出了中国投资者朴素而重要的因素。

中国的大型证券公司海通证券的香港法人多次访问日本。2023年12月，医药行业的研究团队带着客户参观了武田药品工业、中外制药、卫材和小野药品工业等。负责日本股票调查的季屏子在报告中表示，武田的并购（M&A）战略和中外制药的抗体药品令人印象深刻。

开源证券向2023年11月底的国际机器人展派遣了分析师。对哈默纳科（Harmonic Drive Systems）和尼得科产生兴趣，表示具有机器人相关技术的积累。在证券交易软件“富途牛牛”上，信越化学工业、丰田和索尼集团等排在日本股票关注榜的前列，可以看出个人正在积极收集信息的情况。

年初以来的日本股价上涨与来自中国的资金相互推动。1月29日，香港高等法院决定启动中国恒大集团的破产清算程序。中国人能够切身感受到经济的低迷。如果中国投资者转移资金，可成为替代的投资对象是什么？

日本股票似乎确实成为了候选。使用中国信息公司大智慧（DZH）的数据库，调查了标题中包含“日本”一词的报告的数量。截至2022年中期，平均每月只有10篇左右，但到2022年12月猛增至40多篇，之后也将维持在20～30篇左右。

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2022年12月，关于日本银行的长短期利率操作(收益率曲线控制)的说明占很大比例。此后，提及日本股市的报告开始增多，之后个股的分析开始受到关注。中国人偏爱的是拥有中国没有的技术和商业模式的企业。

华泰证券在1月25日的报告中分析了迪思科2023年10～12月的财报。在半导体领域，如果只投资于中国股票会有所欠缺。推荐丰田和在印度市场有优势的铃木的呼声也可以说是补充投资组合的必要性。

一些分析师推荐松本清可可乐(MatsukiyoCocokara & Co.)和泛太平洋国际控股。在中国个人消费缺乏强劲势头的背景下，或许是为了抓住访日外国游客的需求。

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对于东京证券交易所要求的“考虑资本成本和股价的经营”和新的小额投资免税制度(NISA)，也有很多报告提及。这些都是中国市场所缺乏的。大智慧的数据显示，上海和深圳上市企业的净资产收益率(ROE、金融除外)在2022年12月为8.4%。在2011财年（截至2011年12月）这个数字曾超过12%。

2023年1～9月净利润合计同比下降4%，资本效率的改善难以期待。刺激股价的对策目前只是限制卖空等简单调节的方式。如果中国投资者把日本作为“正规的股票市场”关注，日本企业也不需要标新立异。

文章来源：日经中文网

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Samantha Luan

经济

大宗商品

WTI 3月原油期货收涨1.04美元/桶，涨幅1.35%，收报77.82美元/桶。布伦特原油期货收涨0.47美元/桶，收报82.87美元/桶。

西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图

国际货币基金组织（IMF）上调全球经济增长预期，上调美国和中国通胀放缓速度快于预期的前景。IMF将2024年全球GDP增长预期从2.9％上调至3.1％，IMF将全球2024年总体通胀率预测保持在5.8％不变，将2025年预测下调至4.4％，此前预测为4.6％。同时，IMF预计2024年全球平均油价预计下降2.3%，较10月预测的0.7%下降幅度更大；2025年预计下降4.8%，较4.9%下降幅度略有减少。

国际经济形势引发需求担忧

由于亚洲大国房地产危机加剧，法院下令对一房地产公司进行清算，引发了对全球最大原油消费国需求的担忧。Price Futures Group 分析师Phil Flynn表示：“人们仍然对亚洲大国所看到的情况感到担忧，但从供应风险的角度来看，基本面仍然非常乐观。”

中东持续的冲突也为市场提供了支撑

美国总统乔·拜登表示，他已经决定如何应对无人机袭击，因为他正在考虑在不引发更广泛战争的情况下惩罚伊朗支持的民兵组织。瑞银(UBS)分析师乔Giovanni Staunovo表示，“鉴于美国总统拜登已经决定如何应对，一些市场参与者增加了一些头寸，这可能推动了最新的上涨。”与此同时，分析师周二在路透调查中表示，截至1月26日当周，美国原油库存预计将减少约 20 万桶。该民意调查是在美国石油协会和美国能源信息管理局发布报告之前进行的。美国政府在2022年出售了创纪录数量的紧急库存后，正在缓慢地将石油重新纳入战略石油储备。美国能源部周二表示，打开新选项卡在向石油公司发出的最新报价中，该公司希望购买约300万桶国产含硫原油，并于6月交付。

供应紧张助推原油价格上涨

在供应方面，在委内瑞拉最高法院维持一项禁止主要反对派候选人参加今年晚些时候总统选举的禁令后，美国本周开始重新对委内瑞拉实施制裁。沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口国。沙特阿拉伯政府周二下令国有石油公司沙特阿美停止其石油扩张计划，并将最大持续产能定为每天1200万桶，比2020年宣布的目标低100万桶/天。几十年来，沙特阿拉伯一直是世界上唯一重要的备用石油产能的主要持有者，在冲突或自然灾害造成重大中断的情况下为全球供应提供安全缓冲。近年来，石油输出国组织成员国阿拉伯联合酋长国也建立了闲置产能。沙特是世界上最大的石油出口国，每天的产量约为900万桶，远低于其现有产能约1200万桶/日，此前该国去年与欧佩克及其盟国达成了协议。麦格理(Macquarie)能源策略师Walt Chancellor在一份报告中表示，“虽然我们对猜测这一决定的动机仍然犹豫不决，但在这一决定中，我们认为全球供应形势可能比人们普遍认为的更加稳固。”据最新数据显示，美国至1月26日当周API原油库存减少249.3万桶。目前估计，2 月 1 日举行的 OPEC+ 会议不太可能就该组织 4 月份的石油政策做出决定，分析师希望此次会议能够为生产计划提供一些线索。

红海紧张局势影响原油运输费用

巴西国有石油公司巴西国家石油公司首席执行官表示，该公司基本上没有受到红海紧张局势的影响，并表示它只需要改变一艘船的航线，此举不会给公司带来额外费用。巴西国家石油公司首席执行官Jean Paul Prates表示，巴西国家石油公司的大多数客户都远离冲突地区，而其进口主要来自该地区以外的港口。巴西国家石油公司是壳牌和英国石油公司等主要石油公司的例外，由于伊朗支持的也门胡塞武装分子袭击船只，这些公司已经停止了通过红海的运输。这些攻击的目标是一条约占全球航运量15%的航线，迫使一些航运公司改变船只航线，增加了成本并造成延误。

文章来源：汇通财经

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Alex

经济

2024年1月31日中国统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，中国统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。

1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点，中国经济景气水平有所回升。

中国制造业近五年采购经理人指数（数据来源：中国统计局数据单位：%）

一、制造业采购经理指数回升

1月份，制造业PMI小幅回升至49.2%，景气水平有所改善。

（一）生产指数扩张加快。生产指数为51.3%，比上月上升1.1个百分点，升至近4个月以来的高点。从行业看，食品及酒饮料精制茶、造纸印刷及文教体美娱用品、医药等行业生产指数位于53.0%以上，相关行业生产扩张较快；化学原料及化学制品、化学纤维及橡胶塑料制品和非金属矿物制品等行业生产指数位于收缩区间，企业生产活动放缓。

（二）新订单指数有所回升。新订单指数为49.0%，比上月上升0.3个百分点，其中反映外部需求的新出口订单指数比上月上升1.4个百分点，市场内外需求景气度有所改善。从重点行业看，装备制造业、高技术制造业和消费品行业新订单指数分别为50.3%、50.2%和50.3%，均位于临界点以上；高耗能行业新订单指数为47.0%，继续位于临界点以下，市场需求仍显不足。

（三）大型企业PMI升至扩张区间。大型企业PMI为50.4%，比上月上升0.4个百分点，景气水平回升，调查结果显示，超过七成的大型企业产能利用率达到或超过80.0%，企业产能释放较快；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善；小型企业PMI为47.2%，比上月下降0.1个百分点，景气水平较低。

（四）企业预期基本稳定。受春节假期临近及部分行业进入传统生产淡季影响，生产经营活动预期指数为54.0%，继续位于扩张区间，企业对未来市场发展信心总体稳定。从行业看，医药、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于56.0%以上较高景气区间，企业对近期市场发展预期更为乐观。

二、非制造业商务活动指数扩张有所加快

1月份，非制造业商务活动指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，非制造业延续平稳扩张走势。

（一）服务业商务活动指数升至扩张区间。服务业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.8个百分点，景气水平有所回升。从行业看，调查的21个行业中有13个位于扩张区间，比上月增加4个，服务业景气面有所扩大。在节日效应带动下，居民出行消费意愿增强，零售、道路运输、航空运输、餐饮等行业商务活动指数升至扩张区间，市场活跃度有所回升；铁路运输、邮政、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间，业务总量增长较快。同时，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低位运行，景气水平偏弱。从市场预期看，业务活动预期指数为59.3%，与上月基本持平，继续位于较高景气区间，服务业企业对市场发展前景信心稳定。

（二）建筑业商务活动指数有所回落。受冬季低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业进入施工淡季，商务活动指数为53.9%，比上月下降3.0个百分点。从市场预期看，业务活动预期指数为61.9%，持续位于高位景气区间，表明建筑业企业对市场发展信心较强。

三、综合PMI产出指数持续扩张

1月份，综合PMI产出指数为50.9%，比上月上升0.6个百分点，表明中国企业生产经营活动继续保持扩张。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.3%和50.7%。

文章来源：第一财经

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Owen Li

经济

央行

在新闻发布会上，鲍威尔预计将对3月份降息的条件提供更详细的指导，并大致讨论FOMC开始缩减QT的条件。

在1月份的FOMC会议上，美联储官员们的重点将是确定何时以及如何就降息和逐步放缓量化紧缩（QT）进行沟通。

当前，通胀似乎正在快速回归至美联储2%的目标，虽然硬性经济活动指标显示经济正在健康发展，但地区联储的调查却显示经济疲软。随着紧缩不足和紧缩过度的风险正变得更加均衡，以及更多关键数据将出炉，政策制定者可能会在本周的政策会议上维持利率不变，并解释未来降息的标准。

Bloomberg Economics经济学家AnnaWong和Stuart Paul预计美联储将在3月开始降息，如果确实如此，那么美联储主席鲍威尔可能会在2月底或3月初于国会发表汉弗莱•霍金斯证词时发出信号。到那时，FOMC应该有足够的数据来做出决定。

AnnaWong和Stuart Paul对1月30日至31日FOMC会议的预期如下：FOMC将维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.50%。

政策声明的一些调整将暗示美联储距离降息还有多远。

如果出现类似于美联储在2019年7月降息前的措辞，那么这将是一个鸽派信号，当时FOMC在声明中提及其对强劲劳动力市场状况和通胀接近目标的看法，增加的措辞包括：“这种前景的不确定性已经增加”，“委员会将密切关注即将到来的信息对经济前景的影响，并将采取适当行动维持经济扩张。”

关于资产负债表正常化的步伐，FOMC可以在声明中增加一句话，或者发布一个简短的附录，就像2019年1月所做的那样。

类似于“委员会准备根据经济和金融发展情况，调整完成资产负债表正常化的任何细节”的措辞将尤其引起注意。美联储预计将在3月份的会议上发布更详细的说明，并在5月份开始放缓QT步伐。

在新闻发布会上，鲍威尔预计将对3月份降息的条件提供更详细的指导，并大致讨论FOMC开始缩减QT的条件。

总体而言，AnnaWong和Stuart Paul的基线预测是：美联储将在3月份的会议上降息。通胀降温的速度快于预期，给政策制定者提供了支持其就业最大化目标的空间。此外，由于地区联储的调查显示，经济恶化的速度比硬性指标显示的要快，FOMC官员可能不像市场那样对软着陆有信心。这可能迫使他们将降息作为应对经济低迷的“保险”，条件是即将发布的数据没有鹰派意外，其中最重要的是CPI修正数据。

3月降息的可能性很大！除非出现这一意外

根据FOMC在去年12月经济预测摘要（SEP）中对通胀和失业率的最新预测，Bloomberg Economics对利率路径的预测与政策制定者的预测中值相符，即今年降息75个基点和2025年降息100个基点。这意味着第一次降息将在2024年第二季度的某个时候。

然而，实际上通胀取得进展的速度比美联储想象的快。在“当前通胀轨迹”（Current inflation trajectory）的情景中，如果保持与FOMC相同的乐观失业率预测，但将2023年第四季度的核心个人消费支出（PCE）通胀预测下调至3.2%，2024年第一季度为2.5%，24年第二季度为2.3%，第三季度和第四季度为2.4%，这将使今年的降息幅度达到100个基点——第一次是在3月份，在今年余下的时间里，每两次会议就会降息一次。

对于AnnaWong和Stuart Paul来说，其基线预测是3月份首次降息，今年总共降息125个基点。达到这一预期的条件包括：核心PCE数据在2024年上半年符合“当前通胀轨迹”，但在下半年开始回升并稳定在2.7%-2.8%。与此同时，失业率的增长却超过了FOMC的预期——第一季度为4.0%，第二季度为4.3%，截至第四季度达到4.7%。相比之下，SEP的中值预测分别为3.9%，4.0%和4.1% 。

从上述讨论中可以得出的结论是，除非CPI季节性的调整抵消了核心PCE的反通胀进展，否则美联储3月份降息的可能性很大，即使美联储乐观的失业率预测是正确的。目前的核心PCE轨迹意味着2024年每季度降息25个基点。

文章来源：中国金融信息网

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Cohen

经济

大宗商品

金价小幅上涨，但较日内高点回落。金价在当天早些时候触及2050美元/盎司附近的两周新高后，转跌破 2040美元/盎司大关。美国公布数据后，2年期美债收益率涨约4个基点，导致黄金价格抹去大部分日涨幅。同时，由于中东局势发生变化，避险需求更加温和。市场焦点转向美联储政策会议，投资者想知道今年什么时候开始降息。

现货黄金走势图

现货黄金收涨0.19%，收报2036.81美元/盎司。COMEX 4月黄金期货结算价收涨0.31%，收报2050.9美元/盎司。COMEX 3月白银期货结算价收跌0.11%，报23.225美元/盎司。

在中东危机不断升级的情况下，黄金价格继续上涨。尽管如此，由于投资者等待周三将宣布的美联储利率决定，市场不愿冒险投资，导致黄金价格窄幅波动。2年期美债收益率涨约4个基点，美联储政策会议期间，职位空缺数据削弱对FOMC降息的预期。纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌1.73个基点，报4.0567%，美国职位空缺数据发布后自4.04%一线反弹，转而涨至日高4.1007%，欧股开盘前五分钟曾跌至日低4.0338%。2年期美债收益率涨3.92个基点，报4.3572%，脱离日高4.3861%，美国职位空缺数据发布前一分钟跌至日低4.2850%，数据发布后快速拉升并转涨。三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌1.489个基点，报-130.453个基点。02/10年期美债收益率利差跌5.015个基点，报-30.256个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨0.78个基点，报1.7921%。

交易员认为，在物价压力持续缓解的情况下，美联储将利率维持在5.25%-5.50%的范围内。投资者将关注美联储政策制定者愿意开始降息的时机。由于强劲的劳动力需求、强劲的零售销售和普遍乐观的经济前景，美联储尚不相信基本通胀率将持续回到 2%。

据CME“美联储观察”最新数据，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.9%，降息25个基点的概率为2.1%。到3月维持利率不变的概率为58.3%，累计降息25个基点的概率为40.9%，累计降息50个基点的概率为0.8%。

ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista指出，美联储的货币政策立场是目前金价最重要的推动因素。他表示，即使在中东危机不断升级的情况下，黄金价格继续上涨。尽管如此，由于投资者等待周三将宣布的美联储利率决定，市场不愿冒险投资，导致黄金价格窄幅波动。2年期美债收益率涨约4个基点，美联储政策会议期间，职位空缺数据削弱对FOMC降息的预期。纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌1.73个基点，报4.0567%，美国职位空缺数据发布后自4.04%一线反弹，转而涨至日高4.1007%，欧股开盘前五分钟曾跌至日低4.0338%。2年期美债收益率涨3.92个基点，报4.3572%，脱离日高4.3861%，美国职位空缺数据发布前一分钟跌至日低4.2850%，数据发布后快速拉升并转涨。三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌1.489个基点，报-130.453个基点。02/10年期美债收益率利差跌5.015个基点，报-30.256个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨0.78个基点，报1.7921%。

自去年12月中旬以来，黄金价格一直在2000美元/盎司大关上方交易。德国商业银行的策略师分析了黄金的前景。他们预计美联储年内将大幅降息。他们表示，“除此短期前景外，美国货币政策的方向将对金价的进一步发展具有决定性作用。因此，美联储的措辞以及美联储主席鲍威尔在周三美联储会议后举行的新闻发布会可能很重要。我们预计年内将大幅降息，从而金价将重新上涨。”他们表示，“上周金价跌至2010美元/盎司，但XAU/USD仍出奇地坚挺。”他们预计金价将无视投资者的逆风。彭博社追踪的黄金ETF连续八个交易日录得资金流出。自年初以来，除两起例外之外，只有ETF资金流出。上一次月度资金流出强劲是在九月份。最近几周夸大的美联储降息预期的缩减可能是其中的一个原因。投机性金融投资者也面临抛售压力。根据 CFTC 的数据，截至 1 月 23 日的最后一个报告周，他们的净多头头寸降至 6.1 万份合约，这是三个月来的最低水平。在过去三个报告周内，头寸减少了 44%，相当于在期货市场上出售了 150 吨黄金。”

MarketGauge 交易教育和研究总监 Michele Schneider 在最近接受 Kitco News 采访时表示，虽然她看好新的一年的黄金和白银，但贵金属市场在上半年可能会出现一些波动和疲软。“目前，我们看到的更多的是修正。我不认为这是一个巨大的变化，”她说，“这就是为什么美联储在货币政策上如此两面性，因为有理由降息，也有理由长期保持较高水平。”

Evangelista 在接受 Kitco News 采访时表示，他预计金价将触及2200美元/盎司左右的高位，年均价格为2100美元/盎司。

来源:汇通财经

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邵悦华

交易员观点

外汇

澳加天图，昨日行情在经过短暂反弹后继续走弱，从价格遇阻于0.8915压力位置后就开启了下跌走弱，符合我们之前对于该品种的判断，但空头还需要等待更为关键的0.8814坚决跌破后空头才更加的明确。

澳加4小时图，行情经过长时间且复杂的调整后选择下行走弱，目前内部水平支撑已经被坚决跌破，那么后市需要关注更为重要的0.8813的支撑得失，关注该位置的合理破位空头机会。

澳加小时图，行情短期空头已经启动下跌，目前有加速下跌之势，但却不能追空行情，需要等待在0.8813附近的调整形态，关注合理的且可能的继续走弱机会。

交易思路

空头方向较为明确，密切关注0.8813水平支撑附近的形态表现，关注可能的坚决阴线破位空头。但如果触底反弹那么就继续观望。

压力位置: 0.8831 0.8836

支撑位置: 0.8815 0.8768

风险提示

今日行情早盘就开启下跌走势，但破位的形态比较一般，并且离下方更为关键的支撑很近，所以追空是不可取的，只能关注下方更为关键支撑位置的调整形态，在截稿前行情已经开始快速跌破天图低点，但由于缺乏形态，所以只能等待后续调整，否则只能观望。

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FastBull 精选

每日要闻

【要闻速览】

1、美国职位空缺数据意外升至三个月高位

2、IMF上调今年全球增长预期

3、沙特阿美称将暂停扩大石油产能

4、美联储3月降息的概率降至约40%

【要闻详情】

美国职位空缺数据意外升至三个月高位

美国12月JOLTs职位空缺数据高于预期的875万个，升至902.6万个，为三个月新高，但辞职率保持在2.2%，因此很难从职位空缺变化中推断出太多信息。不过，在一定程度上，这仍是就业市场依然强劲的另一个证据，让美联储在调整政策的时机上有了一些余地。与此同时，消费者信心进一步反弹至2021年底以来的最高水平，显示美国人对经济和就业市场更加乐观，对通胀的看法也更加乐观。

IMF上调今年全球增长预期

IMF周二发布了最新的《世界经济展望》报告，其中将2024年全球增速预期上调至3.1%，较其去年10月预计的2.9%高了0.2个百分点。报告称，上调的主要原因是美国以及一些大型新兴市场和发展中经济体呈现出比预期更强的韧性。2025年的增速预期与先前一致，仍为3.2%。

沙特阿美称将暂停扩大石油产能

沙特阿美周二表示，政府已要求其停止将石油产能提高至1300万桶/日，而是维持在1200万桶/日，此举导致市场质疑沙特对未来石油需求的看法。

沙特阿美作为全球最大的石油生产商，拥有在沙特境内生产原油的独家特许权，这一声明标志着其战略的重大转变，反映了该国政府对石油政策的影响力，同时还凸显了该公司与沙特政府之间错综复杂的关系，国家利益和经济考虑交织在一起。预计此举将对全球石油市场产生影响，影响供应动态并可能影响油价。

美联储3月降息的概率降至约40%

【今日关注】

09:30 中国1月官方制造业PMI

15:00 英国1月Nationwide房价指数月率

15:30 瑞士12月实际零售销售年率

15:45 法国1月CPI月率

16:55 德国1月季调后失业人数及失业率

17:00 瑞士1月ZEW投资者信心指数

21:00 德国1月CPI月率初值

21:15 美国1月ADP就业人数

21:30 加拿大11月GDP月率

22:45 美国1月芝加哥PMI

23:30 美国至1月26日当周EIA原油库存

次日03:00 美联储公布利率决议

次日03:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

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