叙利亚和解迷局：停火协议下的暗流

据媒体援引业内人士的话报道，特朗普政府将收购美国稀土公司USA Rare Earth 10%的股权，作为一项总规模16亿美元的债务和股权一揽子投资计划的一部分，旨在帮助该公司开发国内稀土矿以及稀土磁体生产设施。

业内人士表示，该交易与另一笔10亿美元的私人投资将于当地时间周一正式对外宣布，USA Rare Earth将在当天上午召开投资者电话会议，说明相关条款。

消息人士称，作为此次对USA Rare Earth投资的一部分，美国政府将以每股17.17美元（接近该公司本月初的股价水平）的价格获得该公司1610万股普通股，以及1760万股股票的认股权证。

这将是特朗普政府迄今为止在关键矿产领域最大规模的单笔投资。

据悉，总部位于俄克拉荷马州的USA Rare Earth是目前美国稀土垂直一体化进程中的核心企业。

USA Rare Earth正与德州矿产资源公司（Texas Mineral Resources）合作，在得克萨斯州的塞拉布兰卡开发一座稀土矿山，该矿山预计将于2028年投产；同时，该公司在俄克拉荷马州斯蒂尔沃特建有一座稀土磁体生产工厂，预计将于今年晚些时候投产。

稀土是17种矿物的统称，广泛应用于各类电子设备与军用装备的制造。美国目前的稀土产量极低，这促使美国政府近年来大力推动稀土增产。

上月初，美国国家能源主导委员会执行董事Jarrod Agen在华盛顿一场论坛上表示，美国政府计划进一步扩大对关键矿产公司的股权投资。

Agen强调，这种以股权投资方式强化供应链的策略，正成为美国推动制造业和关键技术发展的重要一环。他表示，通过政府的实际投入，能够为企业在技术突破、资源开发与生产扩张上提供更强动力，也有助于提升美国供应链的整体韧性。

这笔交易将是特朗普政府进军关键矿产领域的最新动作，过去一年间，特朗普政府已斥资超10亿美元收购关键矿产及矿业公司股份。

这些交易包括：以4亿美元收购稀土生产商MP Materials Corp. 15%的股份；斥资6.7亿美元入股稀土磁体初创企业Vulcan Elements Inc.；以3560万美元收购加拿大矿产勘探企业Trilogy Metals Inc. 10%的股权。

来源: 财联社

一场激进的移民执法行动，正在将特朗普政府推向2026年中期选举的风暴眼。随着本月第二名美国公民在明尼阿波利斯市被联邦探员枪杀，这一事件迅速演变为一个高度敏感的全国性政治议题。

这起悲剧不仅让共和党人陷入为政府强硬策略辩护的窘境，也为民主党人提供了将其定义为“选举年紧急议题”的绝佳机会。

民主党发难：不改革就断供

上周六，ICU护士亚历克斯·普雷蒂在一次抗议活动中被联邦移民执法人员枪杀。这是继1月7日蕾妮·古德之后，该市本月第二位在类似事件中丧生的美国公民。

事件迅速在国会引发政治震荡。参议院民主党领袖查克·舒默周日明确表态，将投票反对任何为国土安全部（DHS）提供资金的拨款法案。移民及海关执法局（ICE）正是其下属机构。考虑到国会必须在1月30日前通过预算案以避免政府部分停摆，舒默的表态无疑是一次政治豪赌。

舒默在声明中措辞强硬：“共和党人应加入我们，彻底改革ICE和海关及边境保卫局（CBP），以保护公众安全。”值得关注的是，连内华达州参议员凯瑟琳·科尔特斯·马斯托等一向在执法问题上态度谨慎的温和派民主党人，也公开谴责此次行动是“对美国公民和守法移民的残酷伤害”。

特朗普的赌局与共和党的裂痕

尽管面临巨大舆论压力，特朗普并未表现出任何退让。他在社交媒体Truth Social上发文，坚称在明尼阿波利斯开展的这场“史上最雄心勃勃”的移民行动，是他赢得2024年大选并帮助共和党掌控国会的关键。他反而将两名公民的死亡归咎于“民主党人引发的混乱”。

然而，共和党内部并非铁板一块，裂痕正在显现。最棘手的问题在于，受害者普雷蒂是一名合法持枪的美国公民。他的死亡直接触动了共和党核心票仓——拥枪派选民的敏感神经。

这让一向自诩为“持枪权捍卫者”的共和党陷入了意识形态困境。政府试图将矛头指向普雷蒂携带武器，但明尼苏达州枪支拥有者核心小组迅速反击：“每一位和平的明尼苏达人都有权持有和携带武器，包括在参加抗议活动时。”

民调警报与党内施压

路透社的最新民调数据为共和党敲响了警钟。数据显示，除了民主党选民的强烈反对，高达39%的特朗普支持者也对当前的强硬手段表示担忧，认为执法应减少伤害，即便这意味着逮捕数量会下降。在独立选民中，这一比例更是升至73%。

“美国其他地方的人需要知道，这里发生的一切可能会在任何地方重演。”50岁的明尼阿波利斯居民埃里克·格雷在抗议现场说。

随着全副武装的联邦探员与平民冲突的视频在网络上流传，这股不安情绪已蔓延至国会共和党高层。许多共和党议员本就因通胀问题面临选民的压力，如今又必须应对执法过度的质疑。

虽然共和党去年曾批准向ICE注入大笔资金，但近期的流血事件让路易斯安那州参议员比尔·卡西迪直言“令人极度不安”，并警告ICE的信誉已岌岌可危。阿拉斯加州的丽莎·穆尔科斯基和北卡罗来纳州的汤姆·提利斯等参议员也纷纷发声，要求彻查执法培训流程。

与此同时，州与联邦的矛盾也在激化。明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹在上周日的新闻发布会上直接向白宫喊话：“必须有人为此负责。特朗普总统，你今天就可以结束这一切。把这些人撤回去。”

目前，众议院国土安全委员会已正式要求ICE官员就此次行动作证。随着调查的深入和预算截止日的临近，明尼阿波利斯的枪声，或将成为决定2026年美国政治格局的关键变数。

自去年开始，华尔街大佬们就频频警告称，"人工智能（AI）热潮就如同当年的互联网泡沫"。而既然是泡沫，就终有一天会破裂。凯投宏观（Capital Economics）最新表示，该公司在AI交易中发现了一个新的危险信号，表明泡沫即将破裂。

这一危险信号指的是股权发行量的增加，或者说是公司出售股票并被投资者抢购的数量。

凯投宏观在最近一份致客户的报告中指出，近年来，由于人工智能领域的热潮，美国股票发行总量急剧上升。根据该公司市场经济学家Joe Maher的说法，这通常是过去市场泡沫顶峰时期的一个特征。

凯投宏观分析指出，目前美国非金融企业的股权发行总额与互联网泡沫时期、金融危机爆发前夕以及疫情期间的股市上涨时期相比，处于更高或相似的水平。

Maher写道："股票发行总量居高不下且持续攀升，是泡沫即将破裂的一个预警信号。股价上涨的势头之所以出现逆转，原因众多，但其中一个因素可能是，股票发行量的激增最终超出了投资者对股票的需求，从而导致股价下跌。"

但这并不意味着人工智能股票没有上涨空间。Maher表示，考虑到目前股票估值虽处于历史高位，但股权发行量并没有表面看起来那么极端。与此同时，各公司一直在进行大规模股票回购，因此净股权发行总量仍为负值。

他还补充称，净股权发行量在互联网泡沫、2007 年股市上涨和疫情期间股市上涨达到顶峰前后转为正值。因此，净股权发行量"转正"是股市上涨达到顶峰的"先兆"。

Maher还表示，如果SpaceX、OpenAI和Anthropic等公司如预期上市，今年的净股权发行量可能会上升。他还指出，许多科技公司也在利用私募资本，私募市场股权发行量的增加也可能预示着人工智能泡沫即将破裂。

"随着越来越多的证券发行在私募市场进行，人工智能泡沫即将破裂的预警信号也可能在那里出现，"他写道。

目前，华尔街大多数预测人士预计2026年股市仍将继续上涨，但鉴于近年来股市的巨额回报，投资者对股市泡沫的担忧日益加剧。不过，凯投宏观过去几年一直预测科技股泡沫将在2026年破裂。

上周，高盛（Goldman Sachs）也发出警告称，如今围绕AI的狂热终将重蹈"互联网泡沫"的覆辙。该行指出，美国股市目前看来尚未重现1999年的盛况，但人工智能热潮很可能重蹈2000年互联网泡沫的覆辙，而且这种风险似乎正在加剧。

"我们看到，随着人工智能投资热潮的持续，上世纪90年代积累的不平衡现象可能会变得更加明显。最近，90年代繁荣时期的转折点似乎又出现了，"该行指出，并补充说，人工智能交易现在的样子就像1997年科技股泡沫破裂前几年的样子。

来源: 财联社

软银创始人孙正义宏大的“星际之门”AI基建计划，遭遇了重大打击。据最新消息，软银已暂停与美国数据中心运营商Switch Inc.的全面收购谈判。此前数月，孙正义一直力推这笔价值约500亿美元的交易，希望通过掌控Switch高效的数据中心网络，为合作伙伴OpenAI提供强大的算力支持。

收购为何搁浅？

据知情人士透露，孙正义在本月早些时候已承认，全面收购的方案不再可行，并取消了原定于1月份的交易公告。这背后有多重因素在博弈。

首先，软银内部对这笔交易的庞大规模存在疑虑。一些人担心，要运营一个横跨拉斯维加斯到亚特兰大的庞大数据中心网络，将面临巨大的物流挑战。

与此同时，交易对手Switch也在同步推进自己的计划。该公司正准备最早于今年进行首次公开募股（IPO），其支持者期望通过上市实现约600亿美元的估值（包含债务）。

此外，任何此类规模的交易都可能面临美国外国投资委员会（CFIUS）的严格审查，为交易前景增添了不确定性。

谈判桌上，软银还有后手

尽管全面收购的谈判已经暂停，但双方的联系并未完全切断。知情人士称，软银与Switch仍在积极探讨进行部分投资或建立合作伙伴关系的可能性。

作为战略调整的一部分，软银本月早些时候已签署一项30亿美元的协议，收购了持有Switch多数股权的纽约上市公司DigitalBridge Group。这一举动表明，软银仍在寻找切入AI基础设施领域的替代路径。

这次变动直接影响了软银在全球AI军备竞赛中的布局。孙正义此前承诺，将与OpenAI、甲骨文及阿布扎比的MGX联手，先行部署1000亿美元，以推动总规模达5000亿美元的“星际之门”项目。如今无法完全掌控Switch的资产，意味着软银在美国构建核心AI基础设施的路线图需要重新规划。

豪赌AI硬件，软银的焦虑与追赶

此次谈判的波折，不仅是金额问题，更关乎软银在AI基础设施领域的战略执行力。孙正义一直将“星际之门”项目视为软银在AI竞赛中占据核心地位的关键一步。回顾历史，孙正义展现过极强的战略耐心，例如他在2016年成功收购芯片设计公司Arm之前，已经关注了该公司多年。

虽然软银是AI技术的早期投资者，但在本轮AI硬件浪潮中，它基本上处于旁观者的位置。全球范围内构建机器学习所需半导体、服务器等硬件的热潮，其大部分资金都流向了英伟达和台积电等少数几家芯片巨头。

为了弥补这一差距，软银近几个月在AI领域加倍下注。在过去一年里，这家东京公司已积累了OpenAI 11%的股份，仅上个月就注资225亿美元。此外，软银还斥资65亿美元收购了美国芯片设计商Ampere Computing，并宣布以54亿美元收购ABB的机器人部门。

激进押注的代价：信用评级承压

为筹集巨额资金，软银不惜出售其持有的T-Mobile股份，清空了所有英伟达股票，并扩大了以Arm股份为抵押的贷款规模。

然而，这种激进的投资策略，叠加去年底Arm股价的大幅下跌，正给软银的信用状况带来压力。国际评级机构标准普尔已在本月早些时候发出警告。分析师指出，尽管软银在财务管理上一直保持纪律，但“如果软银不迅速采取缓解措施，例如清算所持资产，其信用评级面临的压力将会加剧。”

美联储本周大概率将维持利率不变，这已是市场共识。真正的悬念在于，这种按兵不动的状态会持续多久？

对于美联储将迅速降息的预期正在快速消退。市场目前的定价显示，首次降息可能要等到7月。但长达半年的等待，也让降息本身的可能性变得更加微妙。

富国银行高级经济学家Sarah House指出：“他们等待降息的时间越长，从经济层面证明有必要进一步放宽政策的门槛就越高。”

尽管主流观点仍然认为美联-储最终会降息，但一些经济学家已经开始质疑这一前提。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli就预测，美联储今年全年可能都不会采取任何行动，其下一步动作将是2027年下半年的“加息”。

经济数据强劲，联储陷入两难

美联储将于本周二开始为期两天的议息会议，并在美东时间周三下午2点公布利率决议。半小时后，主席鲍威尔将召开新闻发布会。自去年9月以来，美联储已在连续三次会议上累计降息75个基点，将基准利率降至3.5%-3.75%的区间。

当时，尽管通胀率远高于2%的目标，但由于劳动力市场显露疲态，多数官员支持降息，希望在不引发经济衰退的前提下控制通胀。

然而，去年秋末政府停摆结束后公布的数据显示，经济活动和劳动力市场比许多人预想的要稳健。去年12月，美国失业率已回落至4.4%。与此同时，美国总统特朗普的关税政策持续为经济前景带来不确定性。

汇丰银行首席美国经济学家Diane Swonk在采访中表示，美联储正处于“进退两难的境地”。一方面是居高不下的通胀，另一方面则是收入增长乏力，难以支撑劳动力市场和经济继续向前。

决策者内部分歧，鹰派声音抬头

美联储内部的看法也并非铁板一块。Stifel首席经济学家Lindsey Piegza在报告中称，联储内部分歧明显：一些人越来越担心招聘缺乏动力，另一些人则依旧紧盯顽固的物价压力。她还提到，至少有部分官员担心，任何进一步的宽松政策都可能重新点燃通胀。

前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点颇具代表性。他认为，在看到通胀出现明确下降趋势的证据之前，美联储官员不会轻易再次降息。“我们也许会看到通胀走弱，但他们希望亲眼证实这一点，”Kaplan说。

市场普遍预计通胀状况要到下半年才会改善，第一季度甚至可能因为企业重新定价而出现飙升。

未来路径预测：降息时点与幅度存争议

金融市场的定价也反映了这种谨慎情绪，认为降息可能要等到7月——也就是鲍威尔主席任期在5月结束后。此前数月，许多市场人士曾认为新主席上任就意味着会自动降息。

但波士顿学院经济学家Brian Bethune警告称，债市的反应可能并非如此。如果美联储激进降息，反而可能推高长期利率，形成负面反馈。

BMO资本市场首席美国经济学家Scott Anderson预测，美联储周四的声明和鲍威尔的讲话将带有“鹰派”倾向。“美联储目前没有向任何方向采取行动的紧迫性，”他表示。不过，他仍然预计随着通胀降温，今年会有三次降息。

高盛首席美国经济学家David Mericle的预测更为具体：6月降息一次，然后在9月进行本轮周期的最后一次降息，将利率区间降至3.25%至3.5%。他在报告中写道：“我们认为未来一两年的风险倾向于下行，因为加息的可能性很小，但可以想象出几次额外降息的理由。”

去年，欧洲最大的养老基金荷兰ABP基金大幅削减了美国国债市场的敞口。这表明，欧洲主要投资者对持有美国资产愈发谨慎。

Stichting Pensioenfonds ABP（该基金规模达5380亿欧元）的投资声明显示，其持有的美国国债市值从2024年12月的近290亿欧元降至去年9月的约190亿欧元（约合220亿美元）。在此期间内，美国总统唐纳德·特朗普的"解放日"关税对美国资产形成冲击。

不仅是ABP，北欧多国的机构投资者近期都在降低对美国国债的敞口。

早前丹麦多家基金就也已进行了类似减持。格陵兰问题使丹麦和美国关系趋紧，丹麦养老基金AkademikerPension（资产约250亿美元）上周二（1月20日）宣布，出于对财政纪律、美元走弱以及格陵兰紧张局势等一系列担忧，其将在本月底前清仓全部1亿美元美债持仓。

此外，瑞典养老基金Alecta则以美国的宏观经济风险为由，自2025年初以来便出售了所持有的大部分美债。

重新审视

尽管相较于规模庞大的美国国债市场，这样的减持金额并不大，但具有一定的象征意义。

比如上周AkademikerPension的决定传出后，美国国债殖利率一度飙升，这显示各市场的机构投资者可能正在重新审视与美国之间的投资关系。

ABP基金公司一位发言人则指出，"在考虑国债投资时，会评估发行国的基本面状况与前景，当然债券到期结构也很重要，这些因素共同作用，以确保ABP的投资与养老基金的长期责任相匹配。"

该发言人还称，"例如，政府债券必须具备良好的流通性，并能为衍生品交易提供担保，当然，和任何其他投资组合一样，我们希望分散在不同债务人之间，并产生与风险相称的回报。"

来源: 财联社