白银冲上96美元，回调风险正在积聚

美国经济最新数据显示，2025年第三季度实际GDP年化增长率的终值被上修至4.4%，小幅超出市场此前的预期。这一调整主要得益于出口和企业投资表现好于初值，同时进口规模也被修正。

消费与投资：经济增长的双引擎

作为美国经济的绝对主力，占经济活动超过三分之二的个人消费支出在第三季度增长了3.5%。其中，服务类消费创下三年来最快增速，商品支出也较前一季度提速。

与此同时，贸易逆差的显著收窄，也成为推动GDP增长的关键力量。

企业端的表现同样积极。数据显示，第三季度企业当前生产利润增加了1756亿美元，比之前的预期高出95亿美元。企业固定投资增长3.2%，尤其在数据中心等人工智能相关基础设施上的投入达到历史高点，凸显了技术资本开支的强劲势头。

通胀数据稳定，美联储决策添依据

在通胀方面，美联储最为关注的核心个人消费支出（PCE）价格指数第三季度年化季率终值为2.9%，与初值和预期一致，没有变化。

11月的最新数据也印证了通胀放缓的趋势。核心PCE环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，整体PCE同比同样为2.8%，均符合市场预期。

值得注意的是，经通胀调整后的11月个人支出连续第二个月增长0.3%，显示出消费者在假日购物季初期的消费韧性。收入方面，10月和11月个人收入分别增长0.1%和0.3%，而同期的个人消费支出环比增幅均为0.5%。

数据背后：“K型”分化的现实

尽管宏观数据看起来很稳健，但经济学家警告，增长的背后存在着显著的“K型”分化。

具体来看，高收入家庭受益于股市和房价上涨，通胀对他们的冲击相对有限。然而，中低收入群体由于消费选择更少，正承受着更大的生活成本压力。

这种分化也体现在企业层面。大型企业有足够资源对冲进口关税带来的成本压力，但小企业却因利润被挤压和低成本劳动力减少而处境艰难。部分分析认为，前总统特朗普时期的关税政策加剧了物价上涨，并扭曲了增长的分配格局。

综合来看，美国经济正呈现出“高增长、缓通胀、结构分化”的复杂局面。在经济增长强劲、就业市场稳固但通胀仍高于目标的情况下，市场普遍预计美联储将在下周的议息会议上维持利率不变。

周四，在达沃斯论坛上，美国正式推出了一项名为“新加沙”的重建计划。这项计划是特朗普政府推动以色列与哈马斯停火、落实其全球“和平委员会”倡议的核心一环，旨在将这片饱受两年战火蹂躏的土地，从零开始打造成一个集摩天大楼、数据中心和海滨度假村于一体的现代化经济特区。

达沃斯揭秘：“惊人成功”的规划

在达沃斯举行的签字仪式后，特朗普的女婿库什纳向全球政商精英展示了这一宏大构想。他直言不讳：“我们最初设想的是一个自由贸易区，甚至还考虑过‘哈马斯区’，但后来我们决定，干脆规划一场‘惊人的成功’。”

库什纳现场展示的“总体规划”幻灯片，重新定义了那个曾经人口稠密、如今满目疮痍的加沙：地中海沿岸将矗立起闪耀的塔楼群，仿佛迪拜或新加坡的翻版。

整个重建将从南部城市拉法启动，该地区目前完全由以色列军方控制。特朗普此前曾提出将贫困破败的加沙转变为“中东里维埃拉”的设想，尽管一度招致巴勒斯坦方面的批评，但现在看来，美方正在将这一想法付诸实践。

宏大愿景背后的现实难题

尽管蓝图诱人，但项目要真正落地，仍面临重重现实障碍。

首先是资金来源。库什纳透露，未来几周将在华盛顿召集会议，届时将宣布来自私营部门的大规模出资计划。而据《华尔街日报》去年12月的报道，美方曾提议为该项目提供20%的“锚定”资金。

其次是惊人的清理成本。在任何建设动工之前，必须先清理掉估计高达6800万吨的战争瓦砾和废墟。

更关键的是，库什纳并未提及如何处理巴勒斯坦人的财产权利和战争损失赔偿问题，也未说明在漫长的重建期内，数百万流离失所者将何去何从。

拉法口岸重开：外交僵局现转机

在“新加沙”计划的框架下，一项外交进展似乎正在发生。作为特朗普“加沙20点计划”的一部分，由华盛顿支持的巴勒斯坦技术官僚领袖阿里·沙阿斯（Ali Shaath）通过视频连线宣布，连接加沙与埃及的关键通道——拉法口岸，将于下周重新开放。

沙阿斯表示：“拉法口岸的开启，标志着加沙不再对未来封闭，也不再被战争封锁。”

这一表态打破了此前的僵局。控制口岸加沙一侧的以色列曾坚持，哈马斯必须先履行停火义务，归还最后一名人质的遗体。但在沙阿斯宣布后，以色列政界消息人士透露，目前正就归还人质遗体进行“特别努力”，并愿意讨论从下周起重开口岸的事宜。

达沃斯之外：冲突与流血仍在继续

就在外交官和商界精英们在达沃斯畅谈重建愿景时，加沙地带的流血冲突并未停歇。

周四当天，加沙卫生部门证实，以色列的坦克炮击和火力袭击在加沙城东部和汗尤尼斯造成5人死亡。而在前一天，以军的火力已经导致11人丧生，其中包括3名记者和2名儿童。

尽管特朗普的计划设想在下一阶段由哈马斯解除武装、国际维和部队进驻，但眼下的现实是：以军仍控制着加沙大半领土，并持续进行空中和地面打击。自停火协议生效以来，已有超过480名巴勒斯坦人在冲突中丧生，哈马斯武装分子也造成了3名以军士兵死亡。

对于周三发生的记者遇袭事件，以军声称，这三名当时正使用无人机拍摄流离失所者营地的记者，是在操作“隶属哈马斯的无人机”，对其部队构成了威胁。

根据以方统计，这场始于2023年10月的战争已导致1200名以色列人死亡。而加沙卫生当局的数据显示，巴勒斯坦方面的死亡人数已高达7.1万人。

当地时间1月21日，美国总统特朗普在瑞士达沃斯发起并主持了所谓加沙“和平委员会”的首次会议。这场外交活动颇具争议，一边是美国试图另起炉灶构建新的国际协调机制，另一边却是其加速退出既有国际组织的步伐。就在会议前一天，特朗普签署行政令，启动了退出世界卫生组织的程序。

特朗普的“和平会”：谁来捧场，谁在观望？

1月22日，特朗普与十余个国家及地区的代表在达沃斯正式签署文件，启动了加沙“和平委员会”。根据现场视频画面，包括美国在内，共有19个国家签署了该委员会的章程。

签约方包括匈牙利、阿根廷、巴林、摩洛哥、亚美尼亚、阿塞拜疆、保加利亚、印尼、约旦、哈萨克斯坦、巴基斯坦、巴拉圭、卡塔尔、沙特、土耳其、阿联酋、乌兹别克斯坦和蒙古国。

然而，这份名单的“缺席者”同样引人注目。作为核心当事方，巴勒斯坦和以色列的代表均未参与签署。此外，与美国关系密切的西欧国家无一参加，联合国安理会其他四个常任理事国也未加入。

美国总统特朗普在达沃斯会议上展示已签署的“和平委员会章程”文件。

美方声称，该委员会旨在落实加沙的“和平计划”，并希望其未来能在世界其他地区发挥作用。但外界普遍担忧，这一新组织的成立可能会削弱联合国作为全球外交与冲突解决核心平台的地位。

根据披露的章程草案，该委员会将由特朗普担任“终身主席”，而媒体报道称，美方为该委员会开出了10亿美元的“永久入会”价码。

在签约仪式上，特朗普的女婿库什纳作为创始执行委员会成员，公布了一份加沙未来的“规划图”，内容涵盖住宅区、旅游度假区、工业区和农业区的开发。这一举动被一些舆论评价为“犹如房地产商的路演”。

在“和平委员会”的启动仪式上，特朗普与多国代表共同见证章程签署，现场聚集了大量媒体。

俄罗斯方面则态度微妙。俄总统普京21日证实，收到了特朗普的入会邀请，并表示将就此与战略伙伴进行磋商。普京同时表示，考虑到俄罗斯与巴勒斯坦人民的特殊关系，即便俄方尚未决定是否参与，仍可从被冻结的在美资产中拨付10亿美元给该委员会。他还补充说，剩余在美被冻结资产可在俄乌签署和平条约后，用于战后重建。

从世卫到联合国：美国的“退群”路线图

与高调组建“和平委员会”形成鲜明对比的，是美国持续的“退群”行动。

就在1月22日，美国正式向联合国提交退出世卫组织申请已满一年。根据世卫组织章程，这意味着美国在程序上已正式退出。世卫组织一名新闻官透露，尽管退出程序完成，美国仍未结清其拖欠的2.78亿美元会费。

新闻画面显示美国国会大厦，字幕聚焦于美国退出世卫组织的决定及其背后的原因。

这并非孤例。特朗普政府此前已宣布退出联合国教科文组织、联合国人权理事会等多个国际机构。本月7日，白宫更是发表声明，指示美国退出66个“不再符合美国利益”的国际组织，其中包括31个联合国实体和35个非联合国组织。

美国批量“退群”的背后，有多重动因：

• 财政因素：特朗普政府认为，向多边机构支付会费不符合“美国利益”，退出是为了摆脱多边规则的约束。

• 国内政治：随着2026年中期选举临近，在通胀高企的背景下，通过“退群”来强化“美国主权至上”、“不再为世界买单”的政治叙事，是巩固保守派选民支持的策略。

美国公共卫生专家奥默分析称，此举将大幅削弱美国的全球影响力，其他国家将不再视其为全球公共卫生领域的重要力量。全球卫生治理不会因美国退出而停止，但美国的影响力将会终止。

新闻报道截图，以纽约联合国总部为背景，探讨美国批量退出国际组织的动机与影响。

专家解读：单边主义还是“选择性霸权”？

对于美国一系列“退群”行为，中国人民大学国际关系学院教授刁大明分析认为，这预示着美国单边主义外交的全面升级，其外交政策已完全进入“无利不起早”的霸权自利轨道。

刁大明指出，美国退出的组织涉及气候变化、公共卫生、人权、教育文化等多个全球治理领域。一方面，美国在对外事务上愈发追求自身私利最大化；另一方面，随着发展中国家在国际组织中话语权的提升，美国产生了“不划算”甚至“吃亏”的心理。

他认为，美国的“退群”并非彻底的孤立主义，而是一种利益最大化、获利导向的“选择性霸权”的变体。这种行为给全球治理带来了挑战，阻碍了全球性议题的应对努力，也弱化了多边协调机制。国际社会唯有加速团结，形成合力，才能共同应对。

达沃斯其他焦点：俄乌会谈与格陵兰风波

除了“和平委员会”和“退群”议题，特朗普在达沃斯的其他活动也备受关注。

1月22日，特朗普与乌克兰总统泽连斯基举行会谈。特朗普表示两人谈得“很好”，并强调“战争必须结束”。同日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫确认，美国特使威特科夫和库什纳将抵达莫斯科与普京会谈。据泽连斯基透露，乌克兰、美国和俄罗斯的三方技术层面会谈将于23日在阿联酋举行。

与此同时，特朗普21日在世界经济论坛年会上的演讲引发了广泛批评。他不仅抨击欧洲的移民和绿色能源政策，还再次为寻求“收购”丹麦自治领地格陵兰岛进行辩解，称其为美国“核心国家安全利益”。

• 加州州长纽森：讽刺特朗普的演讲“无聊”且“粗鲁”。

• 比利时弗拉芒大区政府首席大臣迪彭代勒：批评其政策“缺乏逻辑”。

• 欧洲绿党联合主席采齐：呼吁欧洲团结抵制特朗普的“霸凌行径”，认为其暴露了危险的民族主义倾向。

• 印度INOXGFL集团执行董事贾殷：指出美国关税政策“带有明显情绪化色彩”，“几乎像是在开玩笑”。

• 西班牙经济学家博利亚因：认为特朗普试图以力量替代规则、以威胁替代外交，其逻辑“令人不安”。

美国总统特朗普近日再次搅动大西洋，称美国不会为获得格陵兰岛支付任何费用，但要求获得对该地区的“全面准入权限”。此言一出，立即遭到丹麦和格陵兰岛自治政府的强硬回击，双方重申主权是不可逾越的“红线”，不容谈判。

这场“夺岛”风波从最初的武力威胁，到如今抛出的“协议框架”，背后究竟隐藏着美国怎样的战略考量？丹麦为何寸步不让？

“全面准入”：特朗普的新筹码

1月22日，特朗普在瑞士达沃斯参加世界经济论坛年会时明确表示，美国正就格陵兰岛问题进行谈判，寻求一个“没有时间限制”的“全面准入权限”。

特朗普在世界经济论坛年会上阐述其格陵兰岛计划

这意味着美国可以在岛上“部署我们需要的任何东西”，而无需支付任何费用。特朗普特别提到，美国唯一的“付出”将是在格陵兰岛部署“金穹”导弹防御系统。

值得注意的是，特朗普的态度发生了戏剧性转变。自去年上任以来，他多次扬言要得到格陵兰岛，甚至不惜动用武力，并威胁对反对的欧洲国家征收高额关税。然而在21日，他突然改口，称美国将“不动武”也“不加税”，并声称已与北约就格陵兰岛问题达成了令“各方满意”的协议框架。

“主权红线”：丹麦的强硬回应

对于特朗普的提议，丹麦方面立场坚定。丹麦首相弗雷泽里克森22日强调，丹麦是主权国家，“主权问题不容谈判”。她表示，丹麦愿意在安全领域与美国合作，但双边合作不能触及“红线”和外交基本规则。

丹麦首相弗雷泽里克森重申主权问题不容谈判

与此同时，格陵兰岛自治政府总理延斯-弗雷德里克·尼尔森也明确表示，虽然欢迎特朗普的新言论，但他不清楚所谓的“协议”或“交易”具体内容。他强调，北约秘书长无权代表丹麦和格陵兰岛与美方谈判。“我们愿意讨论很多事情，但主权问题是一条红线。”尼尔森重申，格陵兰岛的选择是丹麦王国和欧盟。

协议框架背后藏着什么？

尽管美国和北约均未公开协议框架的细节，但综合各方消息，这份框架的核心在于绕开主权转移，转而寻求实际控制权。其可能包含以下几方面内容：

• 加强军事部署： 允许美国在格陵兰岛建设更多军事基地，并部署“金穹”反导系统。

• 更新防务协议： “更新”美国与丹麦在1951年签署的关于格陵兰岛的防务协议，以适应新的战略需求。

• 获取矿产资源： 协议可能包含美国获得该岛矿产资源的优先采购权。格陵兰岛富含稀土、石墨、铜、镍等关键资源，对能源转型和芯片制造至关重要。

美国已在格陵兰岛设有皮图菲克太空基地等军事设施

戳穿三大谎言：美国为何势在必得？

为了给“夺岛”计划制造舆论，美国政府抛出了一系列说法，但这些说法很快被丹麦官员和专家戳穿。

谎言一：格陵兰岛对“金穹”系统至关重要

特朗普反复强调，建设“金穹”反导系统需要格陵兰岛。但专家指出，根据现有协议，美国早已能在格陵兰岛不受限制地获取实施该计划所需的一切资源，特朗普的言论完全脱离实际。

谎言二：为提防中俄舰艇

特朗普声称，获得格陵兰岛是为了应对在该岛周边活动的中国与俄罗斯舰艇。然而，丹麦北极联合司令部司令安诺森明确表示，在他任职的两年半时间里，从未在该区域发现任何中俄舰艇。当地民众和官员也证实这一说法不实。

丹麦军方表示，并未在格陵兰岛附近发现所谓的“中俄舰艇”

谎言三：丹麦对格陵兰岛的主权没有书面证明

特朗普曾致信挪威首相，声称没有书面文件证明丹麦对格陵兰岛的主权。对此，丹麦外交大臣拉斯穆森痛批这是“彻头彻尾的谎言”。历史事实是，1916年，丹麦与美国签署条约，丹麦以2500万美元将丹属西印度群岛出售给美国，作为条约的一部分，美国明确承认丹麦对格陵兰岛拥有主权。

有趣的是，格陵兰岛议题在2024年美国总统大选期间从未被提及。但在特朗普再次当选总统几周后，他便在社交媒体发文称获取该岛是“绝对必要之举”。《纽约时报》披露，特朗普的兴趣可能源于美国化妆品巨头雅诗兰黛集团继承人罗纳德·劳德的建议，据悉劳德已开始在格陵兰岛进行商业投资布局。

闹剧背后：美欧关系的深层裂痕

北京外国语大学教授崔洪建指出，特朗普当前的表态只是一种策略调整，目的是为了避免内外压力继续上升，但美国想要实际控制格陵兰岛的目标并未改变。美欧之间的博弈只是进入了一个缓冲期。

专家认为，格陵兰岛问题是近年来美欧关系深刻变化的一个缩影。双方在政治、经济、安全等领域出现了系统性的矛盾。如果美国政府继续对其欧洲盟友采取胁迫和霸凌的做法，美欧关系将不可能回到从前的状态。这也迫使欧洲必须严肃思考，如何真正摆脱对美国的依赖，走上战略自主的道路。

来源: 新浪财经

2026年开年，全球黄金市场迎来一场大爆发。现货黄金价格在1月22日（周四）首次历史性地突破4900美元/盎司大关，并一路高歌猛进，于周五（1月23日）亚市早盘创下4960.43美元/盎司的惊人新高。

这场狂飙不仅带动了白银、铂金等贵金属集体创纪录，其背后更是地缘政治不确定性、美元疲软以及美联储宽松政策预期共同作用的结果。作为传统的避险资产，黄金在当前复杂的国际环境中，再次成为全球投资者追逐的焦点。

格陵兰危机：地缘政治点燃金价涨势

地缘政治紧张局势向来是金价的强大推手，而近期围绕格陵兰岛的国际争端则将这一因素推向了极致。

美国总统特朗普宣布与北约达成协议，以确保美国对格陵兰岛拥有“全面且永久性准入”。这一消息虽暂时缓和了跨大西洋的紧张关系，但也暴露了北极地区面临来自俄罗斯等国潜在威胁时，安全承诺亟需升级的现实。

特朗普的态度从最初的关税威胁和军事暗示，突然逆转为排除武力选项，这种戏剧性的变化引发了全球市场的剧烈波动。尽管欧洲盟友暂时松了一口气，但欧盟领导人在布鲁塞尔的紧急峰会上表达了对美国可靠性的深切担忧，强调欧洲需要减少对华盛顿的依赖，并重新评估跨大西洋关系。

这种不确定性直接引爆了市场的避险情绪。格陵兰总理尼尔森强调主权红线不容逾越，丹麦首相弗雷德里克森也指出，尽管有所进展，但局势依然严峻，北约有必要在北极建立常态化部署。

Zaner Metals副总裁彼得·格兰特分析称，地缘政治紧张、美元疲软和美联储宽松预期共同构成了宏观“去美元化”趋势的核心。这不仅推高了黄金的需求，更使其成为对冲国际冲突的首选资产。最终，黄金价格在周四收盘时结算价高达4913.4美元/盎司，单日涨幅达1.6%。

宏观双引擎：弱美元与联储宽松预期

除了地缘政治因素，宏观基本面也为金价提供了坚实支撑。

首先是美元的持续走软。周四美元指数下滑0.5%，收报98.28，逼近三周低点。美元贬值使得以美元计价的黄金对海外买家而言更具吸引力。分析认为，美元疲软并非孤立现象，它与全球货币政策分化以及新兴市场央行加速储备多元化、持续增持黄金的趋势密切相关。

与此同时，市场对美联ED储的降息预期进一步增强了黄金的投资魅力。市场普遍预计，美联储将在2026年下半年进行两次降息，每次25个基点。降息将降低持有黄金这类非生息资产的机会成本。

最新的经济数据也强化了这一预期。尽管美国第三季度GDP环比增长年率上修至4.4%，11月和10月消费者支出均增长0.5%，显示出经济韧性，但通胀温和上涨至同比2.8%，初请失业金人数也小幅增至20万人。这些好坏参半的数据让投资者相信，美联储的宽松政策方向不会改变，将持续为金价提供支撑。

高盛在其最新报告中，已将2026年底的金价预期上调至5400美元/盎司，其核心假设正是基于美联储降息50个基点以及西方ETF持有量上升。

全面牛市：白银铂金跟风创新高

黄金的涨势并非孤例，整个贵金属板块都在上演一场集体狂欢。

现货白银周四大涨3.3%，周五亚市触及96.67美元/盎司的纪录高位；现货铂金更是暴涨6%，刷新至2671.50美元/盎司；钯金也上涨3.7%至1914.8美元。

这种同步上涨源于相似的驱动逻辑：地缘紧张局势、美元走软以及全球供应链的不确定性。此外，白银受益于电子和太阳能等领域的强劲工业需求，而铂金和钯金则得益于汽车催化剂和氢能源领域的发展。特朗普的北极协议框架中禁止俄罗斯等国在格陵兰投资，这可能影响稀土和关键矿产的供应，从而进一步推高了铂族金属的价格。

在这种环境下，高盛预计新兴市场央行在2026年将平均购买60吨黄金，这不仅直接支撑金价，也间接利好了整个贵金属板块。

后市展望：金价牛市能走多远？

展望未来，黄金市场的牛市格局有望延续，但也面临潜在风险。

从年初至今，现货黄金价格已上涨近15%，延续了去年64%的惊人涨幅。高盛给出的5400美元目标价，是建立在私营部门不抛售持仓和央行持续购金的基础上的。

然而，风险依然存在。如果全球货币政策风险急剧下降，可能导致对冲头寸平仓，从而引发金价回调。地缘政治的变数仍是关键，例如克里姆林宫透露，俄罗斯总统普京周四深夜在莫斯科会见了三位美国特使，讨论结束俄乌冲突的方案，这类事件的进展值得投资者密切关注。

总体而言，在“去美元化”的大趋势中，黄金作为对抗不确定性的“盾牌”，其角色日益凸显。2026年的黄金市场，将在多重因素的交织下，继续书写其超级牛市的传奇。

图：现货黄金日线图显示金价已进入明显的上升通道

北京时间07:57，现货黄金现报4957.41美元/盎司。