美联储终局之战：下周摊牌

2026年作为"十五五"开局之年，央行货币政策再出重拳，进一步助力经济结构转型优化。

1月15日，中国人民银行正式宣布自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。同时，在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元，并将科技创新和技术改造再贷款总额度调整为1.2万亿元。

碳减排支持工具方面，央行明确其按季度操作，每次投放1年期再贷款资金，全年操作量不超过8000亿元。

多位受访专家在接受《华夏时报》记者采访时表示，央行此举聚焦"五篇大文章"，旨在引导金融资源更多流向科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业及促消费、稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节。2026年央行将优化运用各类结构性货币政策工具，整体呈现"加量降价"态势，既是对中央经济工作会议精神的落地践行，也为全年经济注入强心剂。

政策组合拳精准发力

为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，央行明确自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

调整后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率统一为1.25%。

"此举将显著增强银行对科创、民营小微等重点领域的信贷投放意愿，降低融资成本，直接助力经济'开门红'，为'十五五'开好局、起好步奠定基础。"中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《华夏时报》记者分析道，从稳定市场预期来看，政策释放出明确的结构性宽松信号，强化了金融支持实体经济的精准性与持续性。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为，这是贯彻中央经济工作会议"灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具"要求的具体举措，也是货币政策适度宽松的重要体现，具有多方面的积极意义。

他对《华夏时报》记者表示，结构性货币政策工具利率下调，将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。

"与全面降息不同，结构性政策工具降息能将信贷资源更精准地导入政策鼓励的薄弱环节和重点领域，提高资金使用效率，提高金融服务实体经济质效。更明确显示出国家对特定产业（如科技、消费、养老）的金融支持决心，有助于提振经营主体信心，稳定和引导市场预期，吸引更多社会资本进入相关行业和产业。"董希淼补充道。

东方金诚首席分析师王青注意到，2024年央行曾于1月25日下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，随后在当年7月和9月分别下调7天期逆回购利率10个基点和20个基点。结合2026年经济金融形势，王青判断，此次结构性工具利率下调后，年内央行有望再下调政策利率20-30个基点。

相较于利率下调，单设1万亿元民营企业再贷款额度的信号意义更为强烈。

董希淼指出，这一举措直接回应了当前金融市场的重点关切与民营小微企业融资痛点，为商业银行提供了明确的激励导向和低成本资金来源。

"将总量工具（增加额度）与结构性安排（单设民企专项）相结合，促进资金真正用于政策鼓励的关键领域和薄弱环节，而非在金融体系内空转。而单设1万亿元民营企业再贷款，与其他结构性货币政策工具增加额度、扩大范围、优化使用等措施协同，有望进一步形成政策合力，将更好地发挥结构性货币政策工具'精准滴灌'的作用，引导更多金融资源支持服务国民经济和社会发展的重大战略、重点领域和薄弱环节。"董希淼表示。

政策空间仍存

此次政策落地后，市场对后续稳增长政策的预期进一步升温。

在1月15日国新办新闻发布会上，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜表示，从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这次人民银行也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

王青对《华夏时报》记者分析称，这意味着今年政策性降息对人民币汇率约束、银行净息差收窄的压力均有所缓解。由此判断，2026年国内物价水平会温和回升，但总体仍会处于低位，这也为今年政策利率下调提供了空间。

降准空间方面，邹澜指出，从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。

王青认为，考虑到此前降准过程中，存款准备金已降至5.0%的金融机构未实施降准，可以基本判断当前存款准备金率的"隐性下限"在5.0%左右。"这意味着还有1.3个百分点左右的降准空间。更重要的是，近年央行已启用公开市场国债买卖操作这一政策工具替代降准，向银行体系注入长期流动性。这样来看，2026年货币政策数量型宽松不会受降准空间制约。"

娄飞鹏也表示，当前政策释放出明确的结构性宽松信号，叠加2025年社会融资规模增量中债券等非贷款融资占比超50%、银行净息差低位企稳、市场预计2026年将约有50万亿元中长期存款到期等背景，市场对一季度降准的预期显著提升。"当前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，仍有操作空间，而1月政府债发行高峰与流动性缺口压力，进一步支撑降准落地可能性。"

需注意的是，"十五五"期间央行将着力构建科学稳健的货币政策体系。王青表示，这意味着2026年货币政策不会"大放大收"，仍将坚持不搞大水漫灌，防范高通胀、高债务等潜在风险。

"当前货币政策的重点是用好各类结构性货币政策工具，精准发力，持续推动新旧增长动能转换，夯实长期高质量发展基础。"王青表示，这也是今年宏观政策加大跨周期调节力度的体现，由此可排除2026年大幅降息及实施大规模数量型宽松的可能。

来源: 网易财经

据知情人士透露，美国官员正考虑扩大一个由特朗普领导的“和平委员会”的职权范围。这个委员会最初为加沙设立，但现在可能被用于调解乌克兰和委内瑞拉等其他全球热点地区的冲突。

“联合国替代品”？多方外交官表担忧

这一设想在外交圈引发了不小的震动。西方和阿拉伯的外交官们已对这个新机构被赋予更大权力，介入中东以外冲突的可能性表达了担忧。

一位了解该计划的人士称，特朗普政府似乎将这个“和平委员会”视为“联合国的可能替代品”，一个用来处理加沙以外冲突的“平行的非官方机构”。

各国外交官普遍感到不安，因为该委员会的最初目标是帮助管理战后的巴勒斯坦飞地，而现在其授权范围被提议扩大。一位阿拉伯国家的外交官表示：“中东地区对此持谨慎态度。”他补充说，地区官员间已讨论过此事，并认为“这不是正常程序”。

外交官们透露，该委员会有望于下周在瑞士达沃斯举办的世界经济论坛上正式亮相。

从加沙到乌克兰，委员会的野心有多大

尽管外界疑虑重重，特朗普本人已在社交平台“真实社交”上宣布该委员会“已成立”，并高调宣称：“这是有史以来在任何时间、任何地点组建的最伟大、最负盛名的委员会。”

具体而言，美国官员已提议将委内瑞拉列为该委员会未来的调解目标之一。

至于乌克兰，情况则稍有不同。一位参与了美方讨论的基辅高级官员透露，作为结束俄乌战争方案的一部分，有人提议成立另一个同样由特朗普担任主席的和平委员会。这位官员说：“目前的提议是，专门为俄乌冲突设立一个特别委员会。”

美国试图购买格陵兰岛的计划再生波折，并直接引发了与欧洲盟友的贸易争端。芬兰总统斯图布于17日公开表示，美国若为此向欧洲国家加征关税，将严重损害跨大西洋关系，并敦促美方通过对话而非单边施压来解决分歧。

特朗普的关税牌：不卖岛就加税

根据美国总统特朗普17日在社交媒体上发布的声明，美国计划自2月1日起，对从丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰进口的商品加征10%的关税。

不仅如此，美方还计划从6月1日起将这一税率提高至25%。声明直言不讳地指出，加征关税的条件是，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”一事达成协议为止。

欧洲的立场：团结一致，拒绝施压

面对美国的关税威胁，欧洲方面反应强烈。芬兰总统斯图布警告称，解决问题的最佳途径是对话，而非施压。他认为，关税不仅会破坏跨大西洋关系，还可能引发“危险的恶性循环”。

斯图布强调，欧洲各国在此问题上“团结一致”，共同捍卫领土完整和主权独立。他明确表示：“我们支持丹麦和格陵兰岛。”

北极的信号：多国军演展示决心

在外交紧张的同时，相关各方在北极地区的军事活动也备受关注。近日，挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰及芬兰等多个欧洲国家已宣布派兵前往格陵兰岛，参加由丹麦主导的“北极耐力”军事演习。

斯图布指出，与盟友共同加强北极地区的安全对芬兰至关重要。这场在敏感时期举行的多国军事行动，也被外界视为欧洲国家展示团结与战略决心的一种方式。

下一任美联储主席的人选正变得明朗。据知情人士透露，贝莱德集团的里克·里德（Rick Rieder）正成为有力竞争者。美国总统特朗普希望找到一位政策立场更合拍的主席，但同时也在评估提名可能在国会遇到的阻力。

消息称，特朗普已于周四与里德会面，且会谈进展顺利。

提名之路突增变数

然而，任何提名都将面临比以往更严格的国会审查。此前，美国司法部就美联储总部的翻新项目向美联储发出传票，参议院银行委员会的关键共和党成员汤姆·蒂利斯已就此发出警告。

即将于今年5月任期届满的现任主席杰罗姆·鲍威尔认为，这项刑事调查只是一个借口，真实目的是惩罚他没有更快降息。蒂利斯则承诺，在传票事件解决之前，他将反对任何与美联储相关的提名。考虑到他的委员会是提名审核的第一站，这一表态为整个遴选过程增加了巨大的不确定性。

四人终极角逐

目前，美联储主席人选的最终名单已缩减至四人，分别是：

• 贝莱德的里克·里德

• 美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特

• 美联储理事克里斯托弗·沃勒

• 前美联储理事凯文·沃尔什

哈塞特曾一度是领跑者，但本周特朗普表示，或许不愿让哈塞特离开当前岗位，这番言论让局势变得扑朔迷离。

相比之下，里德被认为更容易通过国会的任命审核。他本人是贝莱德的全球固定收益首席投资官，贝莱德发言人拒绝对其提名事宜置评。

特朗普周五被问及此事时表示，他心中已有人选，但拒绝透露姓名。他称：“我认为我已经确定了——人选就在我心里。”

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特则在周六的书面声明中强调：“除了总统本人，没人知道他会为美联储选择谁。他将很快宣布最终决定。”

经济背景与政策挑战

新任主席将接手一个充满挑战的经济环境。本月早些时候的就业数据显示，劳动力市场在去年年底依然疲软。经济学家普遍预计，今年的就业机会将持续受限，薪资增长也会放缓，这可能在中期选举前加剧选民对生活成本的担忧。

在此背景下，美联储的货币政策备受关注。尽管官员们在2025年底连续三次降息，但同时也释放信号，表示在获得更多通胀和劳动力市场数据前，不会急于再次行动。市场普遍预计，在1月27日至28日的下一次议息会议上，决策者将维持利率不变。

对于政策立场，里德曾表示，美联储的独立性“至关重要”。但他也赞同财政部长斯科特·贝森特的观点，认为美联储在资产负债表的运用上可以更具“创新性”。

美欧贸易关系再起波澜。因购买格陵兰岛计划受阻，美国总统特朗普威胁将对部分欧洲国家加征新关税。对此，美国贸易代表格里尔周六回应称，是否就此展开谈判，主动权完全在欧洲一边。

关税威胁细节：涉及八国，分步上调

特朗普宣布，由于部分欧洲盟友反对其收购格陵兰岛，美国将对八个国家输美的商品加征10%的额外进口关税，计划于2月1日生效。

这八个国家包括丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰、芬兰和英国。

特朗普还警告，如果届时双方未能达成协议，税率将在6月1日进一步上调至25%。值得注意的是，这些新增关税将叠加在上述国家本已被征收关税的商品之上。

美方表态：皮球踢给欧洲

格里尔在底特律车展上向记者表示，欧洲决策者可以选择将格陵兰岛问题与贸易协定分开处理。但他强调：“如果欧盟想把它（格陵兰岛问题）纳入贸易谈判，那完全是欧盟的选择，不是我们的要求。”

尽管格里尔声称这轮新关税“很大程度上基于国家安全层面的考量”，但他明确表示，贸易代表办公室会参与所有关税行动，并确保为特朗普的决策提供支持。

旧账未清：欧盟承诺尚未兑现

除了格陵兰岛风波，美欧之间原有的贸易摩擦也未平息。

根据去年9月生效的《美欧贸易协定》，美国已对欧盟输美的汽车及汽车零部件征收15%的关税，同时将非专利药品、飞机及飞机零部件排除在加税范围之外。

格里尔在此次采访中还指出，欧盟至今尚未履行其在该协定中降低美方关税的承诺。他表示：“欧盟曾承诺会降低我们的关税，我们也已经降低了对他们的关税，但欧盟方面的行动一直非常缓慢。”

面对居高不下的汽车价格，特朗普政府高级官员周六明确表示，正在通过取消机动车排放法规，在联邦层面推动汽车降价。

这一表态发生在美国运输部长肖恩・达菲、环境保护局局长李・泽尔丁及美国贸易代表詹米森・格里尔参观底特律车展期间。这次活动是他们为期两天的中西部行程的最后一站，此前一天，他们还访问了福特汽车的一家卡车工厂和斯特兰蒂斯集团位于俄亥俄州的吉普生产基地。

目前，本届政府正着力推翻前总统拜登任内制定的电动汽车相关法规。

政策转向：为车市松绑，而非打压电动车

肖恩・达菲表示，新规旨在“拉低汽车售价，同时让汽车厂商得以推出美国民众真正愿意购买的产品”。

他特别澄清，此举“绝非是对电动汽车发动‘战争’”。达菲补充说：“我们不应一边利用政府政策鼓励民众购买电动汽车，一边又对燃油发动机汽车加以限制。”

环境保护局局长李・泽尔丁也表达了相似的观点，他认为政府“不应违背美国消费者的需求，通过强制、要求或下达指令的方式，迫使市场朝着特定方向发展”。

经济压力与选举考量

特朗普总统就职已满一年，随着11月中期选举的临近，通胀成为民众关注的焦点。他在竞选时曾承诺迅速解决物价高企问题，如今正努力应对各类经济挑战。

高昂的汽车价格是核心痛点之一。根据考克斯汽车研究公司的数据，去年12月，美国新款汽车的平均成交价达到了创纪录的50,326美元。这主要是因为消费者更青睐价格较高的卡车和SUV，而汽车制造商推出的入门级车型则越来越少。

为应对这一局面，特朗普去年已签署法案，取消了7,500美元的电动汽车税收抵免，废除了加利福尼亚州的相关法规，并停止对未达燃油效率标准的车企进行罚款。

省了购车款，多了燃油费？

尽管政府调整了电动汽车政策并征收了进口汽车及零部件的高额关税，但2025年美国新车销量仍同比增长2.4%，达到1,620万辆。

贸易代表詹米森・格里尔辩称，目前汽车售价正呈下降趋势，“无论这些关税对供应链各环节产生何种影响，这种影响都并未真正传导至消费者层面。”

然而，批评者认为，这些政策最终将损害消费者利益。民主党人士指出，对汽车征收关税和取消电动汽车激励措施会增加消费者的负担。

美国自然资源保护协会清洁汽车项目主任凯西・哈里斯尖锐地批评道：“石油行业将从经济拮据的美国民众身上榨取数十亿美元的额外利润，这些人本就无力承担不断上涨的汽车燃油开支。”

事实上，政府部门的估算也揭示了潜在的长期代价。美国运输部在去年12月提议放宽拜登政府时期的燃油效率标准，预计此举将使汽车的平均预付成本降低约930美元。但该部门同时预测，到2050年，这项新规可能导致燃油消耗量增加多达1000亿加仑，使美国民众的燃油总开支额外增加1850亿美元。

预计美国环境保护局也将在未来几周内最终敲定新规，正式取消机动车尾气排放的相关要求。