特朗普盯上格陵兰，黄金为何狂飙？

加拿大总理卡尼于1月14日至17日对中国进行正式访问。这是自2017年12月以来，加拿大总理再次踏上访华之旅，也是卡尼就任后的首次。根据加拿大总理办公室透露的信息，贸易、能源、农业和国际安全等核心议题，将被摆上双方的谈判桌。

卡尼在行前明确表示，在全球贸易动荡的背景下，加拿大正致力于打造一个更具竞争力、更可持续、也更独立的经济体。他强调：“我们正在全球范围内建立新的伙伴关系……拓展能源和贸易领域的新合作，吸引大规模新增投资，为加拿大人创造更多发展机遇。”这番表态，被外界解读为加拿大寻求经济多元化、摆脱对单一贸易伙伴依赖的战略信号。

中国社会科学院美国问题研究专家吕祥分析认为，卡尼此访是中加关系迈出修复步伐的关键一步。加方能否抓住机遇，将积极氛围转化为具体成果，不仅关乎双边关系的未来，也将影响整个亚太地区的稳定与繁荣。

修复关系的关键时机

2025年，是中加建交55周年，也是两国建立战略伙伴关系20周年。在这样一个特殊年份的开端，卡尼的访问承载着特殊的意义。

此访被视为对两国领导人共识的跟进落实。去年在APEC庆州领导人会议期间，卡尼曾向中国领导人表示，加拿大新政府高度重视对华关系，期待“重拾建交初心，找回失去时间，重启双边合作”，以务实和建设性的方式推动两国关系取得更多成果。

吕祥指出，那次会晤释放了积极信号，而本次访问则反映出加方的“急迫感”。这种紧迫感背后，是加拿大面临的独特战略压力。

加拿大总理卡尼。他拥有丰富的金融和央行管理经验，领导风格以务实著称。

来自邻国的“生存性”压力

作为北美国家，加拿大正经历“来自邻国前所未有的安全压力”。吕祥分析称，这迫使加拿大必须重新思考并平衡与全球主要大国的关系，改变上届政府“一边倒”的策略。如何妥善处理大国关系，对加拿大而言已是一项紧迫且关乎“生存性”的战略任务。

这种压力不仅体现在地缘政治层面——例如特朗普曾多次提及让加拿大成为美国“第51个州”——也体现在经贸领域。卡尼政府上台后，在修复对美关系上进展有限，甚至可以说颇为受挫。

美国的关税政策对加拿大包括汽车配件在内的多个行业造成了显著冲击。由于经济对美国市场高度依赖，加拿大深刻体会到“不能把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的道理。近年来中加关系的波折，严重影响了加拿大对中国这一巨大市场的开拓。因此，改善并加强对华经贸关系，被认为是卡尼政府的优先事项。

官方数据显示，2024年，中国继续是加拿大仅次于美国的第二大贸易伙伴、第二大进口来源地和第二大出口市场。全年双边货物贸易总额达1174.44亿加元，虽同比微降1.9%，但体量依然庞大。

务实派卡尼与合作新机遇

与前任特鲁多“传统政客”的形象不同，卡尼的个人背景和领导风格可能为中加关系带来新气象。

卡尼1965年出生，拥有牛津大学博士学位，曾在高盛公司任职。他的职业生涯横跨金融界和公共部门，曾先后执掌加拿大央行和英国央行，是首位担任英国央行行长的非英籍人士。在国际金融危机、英国脱欧等重大事件中，他都扮演了关键角色。此外，他还曾担任布鲁克菲尔德资产管理公司董事长、彭博董事会主席以及联合国气候行动和金融特使，于2025年3月宣誓就任加拿大总理。

吕祥认为，丰富的金融和经济管理经验，塑造了卡尼务实、直接、果敢的作风。他不喜政治作秀，更聚焦于务实成果，这种风格有助于推动中加合作落到实处。

三大经贸合作潜力领域

此次访问，经贸合作无疑是重中之重。分析认为，中加在以下三大领域合作潜力巨大：

• 能源领域：加拿大拥有特殊的油品资源，若中国扩大进口，双方合作空间广阔。能源合作本质上需要深度互信作为基础，因为这涉及到炼化设备等长期的资本投入。两国领导人此前已谈及加强能源合作，这正是双方互补性极强的领域。

• 农业领域：中国对加拿大的优质农产品拥有巨大的潜在需求，这为双方深化合作提供了坚实的基础。

• 产业链互补：加拿大在传统汽车配件领域具有优势，若能成功转向电动汽车配件生产，便可与中国成熟的电动车产业形成高效互补，成为全球产业链的重要一环。这不仅能为加拿大产业带来新机遇，也有助于其摆脱对美国市场的单一依赖。

APEC框架下的共同展望

2025年是APEC中国年。在全球经济面临挑战、美国正值中期选举的复杂背景下，外界期待中加两国能为区域稳定与发展作出独特贡献。

吕祥表示，中加在战略上没有根本矛盾，在经贸上互利互补。如果两国能在此次访问的基础上保持密切协调，无疑将为APEC议程的顺利推进注入积极力量，共同为缓解地区紧张局势、推动区域经济合作发挥关键作用。

韩国金融监管政策正迎来重要调整。最新消息显示，韩国金融服务委员会（FSC）正在酝酿一项新规，计划允许企业将部分资金投资于加密货币，这标志着该国长期以来对机构参与加密交易的严格限制开始松动。

据悉，FSC已起草相关交易指引，最终版本预计最早在今年1月或2月公布，而企业实际入场交易可能会在今年晚些时候启动。

投资上限5%，标的圈定前20大币种

根据目前流出的草案，新规的核心内容包括两个关键限制：

• 投资限额： 符合资格的企业，每年配置到数字资产的资金不得超过其股本的5%。此举旨在控制企业的资产负债表风险，防止过度投机。

• 投资范围： 投资标的被限定在市值排名前20的加密货币。至于像USDT这样的美元稳定币是否会被纳入许可范围，仍在讨论中。

这项提案是韩国更大范围监管改革的一部分，旨在逐步废除过去事实上全面禁止机构参与加密货币交易的禁令。

防范风险：监管“护栏”将同步落地

为了在放开市场的同时控制潜在风险，韩国监管机构显然准备了多重“护栏”。

除了设立5%的投资上限以缓解市场波动外，预计监管机构还将引入关于交易执行的细则，例如分拆交易规则和价格限制，以管理机构资金入场时可能对市场流动性造成的冲击。

韩国放松相关规定的举措将从2025年中期开始，届时将允许非营利组织和加密货币交易所出售部分持有资产。FSC此前也曾释放信号，将逐步允许上市公司和专业投资者参与交易。

市场预期：资金或集中于比特币

尽管新规可能开放前20大代币的投资选项，但分析师普遍认为，市场资金流向可能依然高度集中。

预计大部分机构资金将首先涌入比特币，其次是以太坊，而对其他中小市值资产的外溢效应可能相对有限。

与此同时，市场参与者正密切关注预计将在今年第一季度出台的《数字资产基本法》。这部法案将为稳定币和现货加密货币ETF的监管规则定下基调，对韩国加密市场的未来格局至关重要。

周一欧盘时段，WTI原油价格在触及数周高点后掉头向下，盘中跌破59美元关口，回落至58.62美元/桶。市场的多头动能明显不足，价格在关键技术位附近徘徊，一场围绕核心支撑的博弈正在上演。

当前油价面临着短期地缘政治风险与长期供应过剩预期的激烈碰撞。一方面，中东局势紧张提供了潜在的上涨动力；另一方面，全球供应过剩的阴云始终是悬在油价上方的“达摩克利斯之剑”。

技术面：50日均线成关键分水岭

从技术图表来看，WTI原油价格目前正处在一个关键的十字路口，其走势紧紧围绕50日移动平均线（58.57美元/桶）展开。

• 若支撑有效： 如果价格能成功守住50日均线，意味着市场买盘依然坚定。在这种情况下，技术上的上升趋势将得以延续，油价有望向上挑战更高目标，包括60.70美元的50%回撤位、62.05美元的斐波那契回撤位，乃至62.45美元的200日均线。

• 若支撑失守： 反之，一旦50日均线被有效跌破，可能触发更深度的回调。届时，下方的支撑位将看向57.78美元和57.39美元。

WTI原油日线图显示，价格正考验50日均线支撑，下方技术指标走势趋平，预示短期方向不明。

根本矛盾：供应过剩压制油价

尽管短期价格波动剧烈，但从长期基本面看，全球原油市场的供应过剩格局并未改变，这构成了油价上行的主要阻力。

国际能源署（IEA）和高盛等机构均预测，到2026年，全球石油供应将超出需求近300万至400万桶/日，这一过剩量约占全球总需求的3-4%。供应增长的主要来源并非OPEC+，而是来自美国、巴西、加拿大、圭亚那和阿根廷等非OPEC+产油国的强劲增产。

虽然OPEC+决定在2026年第一季度暂停增产，但这并未改变全球库存持续累积的大趋势。高盛维持其对2026年布伦特和WTI原油平均价格的预测，分别为56美元/桶和52美元/桶，并认为价格可能在第四季度触及54/50美元的低点。美国能源信息署（EIA）也预计全球库存将继续上升，这为油价带来了结构性的下行压力。

短期变数：地缘风险溢价正在消退

近期地缘政治事件为油市增添了不确定性，但其带来的风险溢价似乎正在减弱。

伊朗局势： 此前，因美国总统特朗普听取伊朗局势简报并考虑军事干预，市场对伊朗原油供应中断（尤其是在霍尔木兹海峡）的担忧升温，引发了一波空头回补。作为OPEC第四大产油国，伊朗日产量约为320万桶，任何供应中断都可能推高油价。然而，随着伊朗方面宣称局势“完全可控”，市场担忧有所缓解，油价随之回落。正如MST Marquee能源研究主管索尔·卡沃尼所言：“市场的态度很明确，在看到实实在在的供应中断之前，不会大幅调整油价。”

委内瑞拉出口： 与此同时，委内瑞拉的潜在供应恢复也成为市场关注点。特朗普上周透露，加拉加斯政府计划向美国移交高达5000万桶受制裁原油。分析师预计，若该国政局稳定并吸引投资，未来两年内产量可增加30-50万桶/日。不过，修复其老化的基础设施需要数百亿美元的巨额投资，因此供应恢复将是一个漫长过程，短期内更多是加剧了市场的过剩预期。

后市展望：宽幅震荡或成常态

总而言之，当前原油市场正处于多空力量的拉锯之中。50日均线的得失将是判断短期市场情绪的关键，它将揭示近期的买盘究竟是“坚定性买入”还是单纯的“空头回补”。

伊朗的地缘政治风险为油价提供了坚实的底部支撑，但全球供应过剩的大背景则牢牢限制了其上涨空间。展望2026年，油市大概率将维持宽幅震荡格局。OPEC+的减产为市场提供了短期缓冲，但由非OPEC+主导的供应增长将决定长期的市场基调。交易员需密切关注关键技术位的突破情况，以及即将发布的库存报告、经济数据和地缘政治的最新动态。

2026年1月12日，全球市场开年便迎来剧烈震荡。美元指数显著下挫，而现货黄金在多重避险需求的推动下，历史性地突破每盎司4600美元大关。

这轮行情的引爆点并非来自经济数据，而是一场关于美联储独立性的罕见公开冲突。美联储主席就行政干预问题发表强硬表态，直接动摇了市场对美国制度稳定性的根本信心，并由此触发了一系列连锁反应。

美元反常下跌：美债收益率为何失灵？

市场出现了一个关键的背离现象：通常能够支撑美元的10年期美债收益率正在上升，但美元指数却不涨反跌。这种反常走势的核心，在于市场对美联储独立性及美国制度信誉的担忧正在急剧升温。

行政部门试图干预利率决策，在投资者眼中，这破坏了货币政策的独立性，迫使他们重新评估美国资产的“政治风险溢价”。从债券市场的表现来看，长期国债收益率大幅攀升，而短期国债收益率相对稳定。这种“熊市陡峭化”的收益率曲线形态，并非源于经济增长预期，而是市场在为未来潜在的长期通胀和治理不确定性，索要更高的风险补偿。

当全球投资者开始担心货币政策可能被政治因素绑架时，美元作为全球头号储备货币的信用基石便开始动摇。从技术上看，美元指数已跌破关键均线支撑，若短期无法收复失地，下行压力或将持续。此外，本周即将公布的最高法院相关裁决，可能进一步影响财政前景，加剧市场的忧虑。

黄金突破4600：对冲“美国风险”

黄金此轮的强劲上涨，已不能单纯用地缘政治冲突来解释。其更深层的驱动逻辑在于，黄金正在成为对冲“美国货币政策框架风险”的核心资产。

正常情况下，美债收益率走高会打压金价。但当美债本身因国内政治纷争而显得“不再那么可靠”时，黄金作为终极信用替代品的价值就彻底凸显出来。机构分析指出，当前资金涌入黄金市场，既是对冲已知的地缘风险，更是为防范美国宏观政策陷入混乱而进行的预防性投资。

从欧洲到拉美，近期一系列地缘政治事件，叠加此次美国国内的政策争议，共同强化了市场对现有国际秩序稳定性的怀疑。这种宏观层面的不确定性，为黄金提供了源源不断的上涨动力。尽管技术指标显示黄金存在短线超买的可能，但全球央行持续购金和黄金ETF的资金流入，为其构筑了坚实的长期基本面支撑。

后市展望：三大资产关键点位

基于当前的市场逻辑，未来2-3个交易日，核心交易品种需关注以下关键区间。

美元指数：关注信用底线

• 核心逻辑：受国内政治与货币政策冲突拖累，美元正处于信用减分阶段。

• 阻力区间：98.86 - 99.21，能否收复98.86是短期强弱关键。

• 支撑区间：98.35 - 98.51，若失守则可能打开新的下行空间。

• 后市看点：最高法院的裁决动向以及行政部门的下一步表态。

美元指数4小时图显示，价格跌破关键支撑后反弹，目前在98.80附近受阻，MACD指标显示短期动能变化。

10年期美债收益率：风险溢价主导

• 核心逻辑：期限溢价和政治风险补偿上升，导致收益率居高难下。

• 阻力区间：4.20% - 4.24%。

• 支撑区间：4.14% - 4.17%。

• 后市看点：长期国债的标售需求以及市场对财政赤字预期的变化。

美国10年期国债收益率4小时图显示，收益率在震荡后走高，目前报4.194%，技术指标反映出上行压力。

现货黄金：避险情绪驱动

• 核心逻辑：制度信任危机与地缘风险形成双重驱动，强化避险属性。

• 阻力区间：4600 - 4615美元，突破心理关口后需警惕获利了结盘。

• 支撑区间：4487 - 4520美元，守住4500美元上方则维持多头格局。

• 后市看点：地缘局势是否升级，以及避险情绪能否进一步扩散。

现货黄金4小时图显示，金价强势拉升突破4600美元关口，MACD指标显示多头动能强劲。

市场逻辑重构：从数据转向制度

展望未来，市场的焦点已从经济数据本身，转向了塑造经济政策的制度框架的稳定性。最高法院的裁决可能成为引爆下一轮行情的关键节点。如果裁决结果加剧了外界对美国财政可持续性的担忧，可能会推动长债收益率继续上行，并通过“避险-信用替代”的链条进一步利好黄金，同时继续施压美元。

短期内，市场将持续消化这场风波带来的不确定性。美元或维持弱势震荡，而黄金在突破关键点位后，其作为“非政治性”储备资产的角色将更加突出。总体而言，市场正处于一个传统定价锚点受到挑战的过渡期，理解风险传导的路径，比单纯追逐价格波动更为重要。

美联储主席鲍威尔亲口证实，他正因一项政府发起的刑事调查而接受质询。消息一出，他随即发表强硬声明，公开谴责此举为干预货币政策的“政治恐吓”，并拒绝向政治压力妥协。这场风波迅速点燃了市场对美联储政策独立性的担忧，并直接在外汇、股票及大宗商品市场引发连锁反应。

一场25亿美元的翻新，如何引爆政治风波？

这场调查的导火索，是美联储位于华盛顿总部的两栋大楼，一笔总耗资高达25亿美元的翻新项目。

这两栋建筑分别是埃克尔斯大楼和宪法大道1951号大楼。前者是美联储的总部所在地，建于上世纪30年代。后者则历史更为悠久，最初是为美国公共卫生服务局建造，二战期间曾是联合参谋长会议的办公地。2018年，特朗普政府将这栋闲置建筑移交给美联储，旨在盘活资产、整合租赁业务，为纳税人节约成本。该大楼已被列入《国家历史名胜名录》。

鲍威尔正面回击：利率决策不容政治干预

针对翻新项目引发的争议，鲍威尔直言不讳地指出，所有质疑本质上都是旨在破坏央行独立性的“政治借口”。

在一份罕见的视频声明中，他强调，刑事指控威胁的真正原因在于，美联储始终依据经济基本面和公众利益来制定利率，而不是屈从于总统的个人政策偏好。

鲍威尔进一步阐明立场：“当前的核心分歧在于，美联储能否继续基于经济数据独立制定利率，还是货币政策将沦为政治压力的附庸。这直接关系到全球金融市场的定价逻辑。” 他重申，自己在履职期间始终摒弃政治偏见，坚守专业立场，唯一目标是履行稳定物价和充分就业的法定双重使命。

冰冻三尺：特朗普的持续施压

特朗普与鲍威尔之间的矛盾由来已久。特朗普曾多次因鲍威尔拒绝加速降息而威胁要将其解雇。今年8月，他还下令罢免美联储理事莉萨·库克，并通过法律程序强行令其离职。这些举动持续侵蚀着市场对美联储独立性的信任。

而美联储总部翻新项目的实际支出超出初始预算，恰好成为了特朗普及其盟友攻击鲍威尔的抓手。今年7月，由特朗普任命的联邦住房金融局局长比尔·普尔特就公开呼吁国会调查鲍威尔，指控其在项目相关的证词中存在“政治偏见”和“欺诈行为”。

金融市场连锁反应：美元下跌黄金上涨

鲍威尔遭调查的消息公布后，全球金融市场立即启动避险模式。

• 美国股市：三大股指期货在亚欧时段全线下跌，跌幅在0.6%至0.8%之间。

• 外汇市场：美元指数承压下挫约0.4%，非美货币获得短期支撑。

• 大宗商品：黄金等避险资产价格走高。

这一系列走势清晰地反映出，市场对政策不确定性的规避情绪正在升温。

争议焦点：翻新是功能需要还是铺张浪费？

事实是，这次翻新项目与所谓的“奢华配置”毫无关系。

两栋建筑都已近百年未进行过系统性翻新，工程核心完全聚焦于基础设施的升级，包括更换老化的管道、电气、供暖和供水系统，并改造无障碍通行设施。其中一栋楼需要新增地下室，另一栋则需扩建，以便容纳此前分散在外部租赁办公室的工作人员。

美联储方面已明确澄清，翻新方案中既没有专属的理事电梯，也没有贵宾餐厅。宪法大道1951号大楼原始设计中的水景元素也已被取消。至于规划文件中提及的“花园露台”，实际上是兼具地下停车场屋顶功能的地面前草坪；而“植被屋顶”则是为了优化雨水排放、提升建筑节能效率的功能性设计。

从制度层面看，美国法律赋予了美联储在资本项目支出上的自主决策权，这是保障央行独立运作的重要基石。该项目不仅有美联储监察长办公室按月监督，并在2021年完成了首轮审查，目前正进行新一轮复核。项目设计阶段也征询了多个专业机构的意见，并始终在成本控制与项目必要性之间寻求平衡。

未来悬念：谁将执掌美联储？

这场风波让美联储的未来充满了不确定性。

首先是鲍威尔的去留问题。他的美联储主席任期将于今年5月结束，但在美联储理事会的任期要到2028年1月才届满。波托马克河资本首席投资官马克·斯平德尔分析认为，来自特朗普政府的压力可能会促使鲍威尔改变原有的离职计划，选择留在理事会以捍卫央行的独立性。

其次是美联储主席的提名博弈。特朗普曾明确表示，“任何与自己意见相左者均无法胜任央行掌舵人”。市场普遍预计，他将在数周内提名继任者，而力主大幅降息的国家经济委员会主席凯文·哈赛特被视为热门人选。若哈赛特上任，美联储可能进入更宽松的政策周期，这将直接利好黄金和非美货币。

然而，提名之路并非一帆风顺。参议院银行委员会的共和党成员汤姆·蒂利斯已表态，在鲍威尔相关法律案件尘埃落定前，将反对任何继任者的提名。民主党人伊丽莎白·沃伦更是公开指责特朗普正策划对美联储的“腐败接管”，强调参议院绝不能推进相关提名，因为这直接关系到全球金融市场的稳定根基。

美联储正面临一场愈演愈烈的政治风暴。据知情人士透露，联邦住房金融局（FHFA）局长、特朗普的盟友比尔·普尔特是推动司法部向美联储主席鲍威尔发出传票的幕后关键人物。

这一举动让特朗普政府与美联储之间的紧张关系彻底公开化。

一张传票飞向鲍威尔，主席誓言反击

事件的起因是美国司法部向鲍威尔发出了一份大陪审团传票，涉及后者在2025年6月国会作证时，就美联储总部翻新工程所发表的言论。此前已有媒体爆料，联邦检察官已就美联储耗资数十亿美元的总部翻新项目对鲍威尔展开刑事调查。

面对指控，鲍威尔迅速发表声明予以否认。他直指这份刑事传票是“政治借口”，并誓言将顶住来自特朗普的压力，暗示这背后另有隐情。

谁在幕后？特朗普盟友浮出水面

尽管一位美国政府高级官员表示，发出传票的是司法部，而非普尔特的律师事务所，但普尔特的角色依然备受关注。哥伦比亚特区联邦检察官办公室负责此次调查，而该区检察官珍妮·皮罗已批准对鲍威尔展开调查。皮罗是特朗普的长期盟友，于去年被任命掌管该办公室。

消息人士称，司法部长帕姆·邦迪已指示全美各检察官办公室调查滥用纳税人资金的潜在案件。

普尔特在特朗普政府内部是一位颇具影响力的强硬派人物。他不仅积极推动有争议的住房政策，还曾调查特朗普政敌涉嫌抵押贷款欺诈的行为。值得注意的是，普尔特此前曾向司法部提交针对美联储理事丽莎·库克的刑事举报，这成为特朗普试图解雇库克的重要理由。

据知情人士透露，特朗普的一些高级助手直到上周五晚鲍威尔收到传票时才得知此事。特朗普本人则在周日接受采访时，否认知晓司法部对央行的调查。

政治豪赌：市场震动与换帅难题

这一针对美联储主席的法律行动，即便在特朗普的盟友圈内也引发了忧虑。他们担心此举会扰乱债券市场，并可能产生意想不到的后果——阻碍鲍威尔在明年5月卸任主席后按惯例离开。鲍威尔的美联储理事任期将持续到2028年，他尚未表态届时是否会离任。

此举也给特朗普替换美联储主席的计划蒙上了阴影。特朗普曾表示已决定了下任央行行长人选，但尚未公布。目前的热门人选包括国家经济委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什。

华尔街正密切关注事态发展，担心这会被市场解读为对美联储独立性的直接攻击。这场史无前例的行动，标志着特朗普与鲍威尔之间围绕降息的长期拉锯战已全面升级。特朗普一直呼吁大幅降息，甚至要求将利率降至1%或更低，而当前美国的基准利率区间为3.5%-3.75%。

随着美联储独立性遭遇空前政治压力，周一金融市场的避险情绪显著升温，现货黄金价格创下历史新高。

国会警告：将阻击任何新主席提名

传票事件已招致两党议员的强烈批评。

参议院银行委员会成员、北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯措辞严厉地表示：“如果之前还有人怀疑特朗普政府内部的顾问是否正在积极终结美联储的独立性，那么现在应该没有任何疑问了。现在受到质疑的是司法部的独立性和公信力。”

蒂利斯明确警告，在“这一法律问题彻底解决”之前，他将反对任何美联储主席提名人的确认。共和党参议员的反对，可能会延缓甚至阻止特朗普提名的人选获得参议院的确认，从而打乱白宫的布局。