美最高院或支持解雇FTC委员，美联储独立性受威胁

在美国总统特朗普对奈飞（Netflix）收购华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）交易提出反垄断担忧后，与特朗普关系密切的甲骨文CEO埃里森之子——派拉蒙（Paramount Skydance）CEO埃里森（David Ellison）绕过华纳董事会，直接向股东发起敌意收购。

派拉蒙提出每股30美元的全现金报价，声称比奈飞的交易给股东多提供176亿美元现金，且这一交易获得监管批准的可能性更高。派拉蒙在一份声明中表示，华纳兄弟探索在12周内提交了六份提案，但该公司"从未进行有意义的接触"。派拉蒙还致信华纳兄弟，质疑其出售流程，指控公司放弃了公平竞标流程，并预先确定奈飞为赢家。

竞购战升级之际，12月8日周一，华纳兄弟和派拉蒙股价双双大涨，早盘刷新日高时，前者涨近8%，后者早盘涨幅扩大到7%以上。而奈飞进一步下跌，早盘刷新日低时跌近5%。

从目前形势看，这场好莱坞巨头的争夺战远未结束，据eMarketer高级分析师Ross Benes表示，奈飞虽处于主导地位，但在抵达终点前仍会经历曲折。

派拉蒙的敌意收购发生在华纳兄弟探索上周五刚与奈飞达成协议之后。奈飞当天公布，以总价720亿美元收购华纳的影视制作室和流媒体资产，报价为每股27.75美元，包含23.25美元现金和4.50美元股票。而派拉蒙寻求收购华纳的全部资产，包括CNN和TNT等有线电视网络，总报价达1084亿美元。

特朗普上周日表态称，奈飞交易涉及"很大的市场份额，可能是个问题"，并表示将亲自参与决策过程。据预测市场Polymarket的数据，特朗普表态后，奈飞在2026年底前完成收购的概率从约60%降至23%，派拉蒙发起敌意收购后进一步降至16%。

特朗普的首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）周一进一步指出，特朗普希望对奈飞的收购进行充分的分析，美国司法部将审查流媒体业务的集中度以及合并导致的竞争减少程度。

派拉蒙力推全现金报价

派拉蒙周一向华纳兄弟股东提出每股30美元的全现金收购方案，总企业价值1084亿美元。这一报价由Ellison家族和私募股权公司RedBird Capital提供股权融资支持，并获得美国银行、花旗银行和Apollo Global Management提供的540亿美元债务承诺。

埃里森周一接受媒体采访时表示：

"我们所在的华尔街现金仍然为王，相比股东目前与奈飞签署的交易，我们多提供176亿美元现金。我们相信当他们看到我们报价的内容时，那就是他们会投票支持的方案。"

派拉蒙的报价相当于较华纳兄弟未受干扰的股价溢价139%，高于奈飞每股27.75美元的现金加股票混合报价。关键区别在于，派拉蒙寻求收购华纳的全部资产，而奈飞仅对影视制作室和流媒体业务感兴趣。

奈飞认为，华纳有线电视资产最终的分拆价值将达到每股数美元，使其整体报价更具吸引力。但Ellison周一表示，他对这些有线资产的估值仅为每股1美元，而华纳高管私下的估值接近每股3美元。

埃里森透露，派拉蒙12月1日提交报价后，华纳回复称需要做某些调整。当派拉蒙做出改变并将报价提高至每股30美元后，他却再未收到华纳CEO David Zaslav的回复。Ellison称他通过短信告诉Zaslav，30美元并非公司的最佳和最终报价，暗示派拉蒙愿意出价更高。

此前有报道称，华纳兄弟管理层将奈飞交易称为"十拿九稳"，同时对派拉蒙的报价持负面态度。埃里森表示："我们实际上是在这里完成我们开始的事情，"是我们让公司进入竞购状态。"

监管审批成焦点

Ellison将监管审批作为派拉蒙报价的核心优势。他周一在采访中表示："我非常感激与总统的关系。我也相信他相信竞争。当你从根本上审视市场时，允许排名第一的流媒体服务与排名第三的流媒体服务合并是反竞争的。"

他强调，派拉蒙规模较小且与特朗普政府关系友好，因此交易的监管审批流程将更短。派拉蒙背后是全球第二富豪、甲骨文联合创始人Larry Ellison，后者与特朗普政府有密切联系。特朗普曾公开赞扬派拉蒙去年8月完成的收购交易。

奈飞则准备反驳派拉蒙的市场主张。据尼尔森的行业测量数据，奈飞在总电视使用时间中占比8%，略低于派拉蒙的8.2%。按此标准，奈飞在尼尔森排行榜上位列第六，YouTube排名第一，迪士尼第二。

奈飞预计将主张，在市场分析中应包括YouTube和TikTok等其他服务，这将大幅缩小其市场主导地位。即使反垄断审查只关注流媒体，奈飞相信自己最终会胜出，可以指出亚马逊Prime和迪士尼等其他主要竞争对手。

奈飞联席CEO Ted Sarandos上周五在投资者电话会议上表示，他对监管流程"高度有信心"，认为交易有利于消费者、员工和创新。这不仅仅是空话，奈飞还同意，如果交易失败或未能获得监管批准，将向华纳兄弟支付58亿美元的分手费，这是有史以来最大的分手费之一。如果华纳兄弟决定终止交易以寻求其他合并，则需支付奈飞28亿美元。

特朗普表态引发市场震动

特朗普周日在前往肯尼迪中心参加活动时，对奈飞收购交易提出潜在反垄断担忧。"这需要经过一个流程，我们会看看会发生什么，"特朗普表示。"但这涉及很大的市场份额，可能是个问题。"

特朗普证实他最近会见了奈飞联席CEO Ted Sarandos。据早前媒体报道，Sarandos最近在白宫与特朗普会面，为收购进行游说。Sarandos当时辩称，奈飞并非全能垄断企业，几年前还曾遭遇用户流失。

特朗普表示，奈飞"拥有非常大的市场份额，当他们拥有华纳兄弟时，这一份额会大幅上升"，并补充说他将亲自参与决策过程。

本周一哈塞特表示，特朗普对重大的、改变社会的合并案持有意见"并不罕见"。但最终，司法部将审查流媒体业务的集中度以及合并导致的竞争减少程度。他说："我认为总统只是非常希望进行充分的分析，确保我们做出正确选择。"

奈飞的交易将把全球最大的流媒体平台与另一个顶级平台HBO Max合并。司法部反垄断部门可能认为，该交易将使奈飞对流媒体市场的控制力过大，两者合并后的市场份额将达到30%。

奈飞交易面临多重挑战

除了特朗普提出的反垄断问题，奈飞收购还受到来自美国两党的议员批评。共和党众议员Darrell Issa和民主党参议员Elizabeth Warren已经对这一交易提出质疑，认为创建一个拥有近4.5亿用户的全球流媒体巨头将损害消费者利益。

欧盟监管机构也可能对奈飞的提议进行深入审查。在英国，该交易甚至在宣布前就引起关注，上议院成员Luciana Berger向政府施压，要求说明交易将如何影响竞争和消费者价格。

不过，一些分析师认为奈飞可以胜出。有媒体获悉，奈飞预计将辩称，超过75%的HBO Max订户已经订阅了奈飞，使它们成为互补而非竞争产品。奈飞预计将论证，通过拥有华纳兄弟降低内容成本、消除冗余的后端技术以及将奈飞与Max捆绑，将带来更低的价格。

摩根士丹利分析师表示，奈飞的动机源于确保对优质知识产权的独家长期控制，并减少对外部制片厂的依赖，因为公司正在拓展游戏、现场娱乐和更广泛的消费者生态系统。获得华纳兄弟探索庞大的知识产权库，将为其游戏业务提供即时的可信度、受众覆盖和商品化潜力。

Yardeni Research的华尔街资深人士Ed Yardeni表示："我认为这不会真正造成垄断局面。技术垄断不会持续太久，因为总有人会找到与之竞争的方法，而且肯定还有很多其他流媒体服务。"

来源：华尔街见闻

惠誉评级已确认马来西亚长期外币发行人违约评级为"BBB+"，展望稳定，理由是该国具有强劲的中期增长前景和持续的经常账户盈余。

评级机构预计马来西亚经济在2025年将增长4.6%，2026年放缓至4.0%，2027年略微反弹至4.2%。这一增长得益于稳固的劳动力市场条件和不断上涨的工资，这些因素正在提振家庭支出。

马来西亚2025年前九个月获批的投资项目同比增长13.2%，表明2026年资本支出管道强劲，尤其是在人工智能相关板块。

该国与美国的贸易关系已经趋于稳定，美国维持19%的"对等"关税，同时豁免高达12%的马来西亚对美出口。然而，风险仍然存在，因为占对美出口近30%且目前豁免的半导体可能面临未来的关税。

在2022年组建的执政联盟下，政治稳定性有所改善，该联盟在议会中拥有三分之二多数席位。这提升了商业信心，并使政府能够推进改革，包括计划在2026年实施的新投资激励框架。

惠誉估计2025年联邦政府赤字占GDP的3.8%，低于2022年的5.5%，并预计2026年将进一步缩小至3.5%。该机构认为，如果补贴合理化和收入基础扩大继续进行，政府可以在2028年实现3%的赤字目标。

预计政府收入将从2025年估计的GDP的16.5%略微下降至2026年的16.3%，销售和服务税扩大带来的收益将被较弱的石油相关收入所抵消。

马来西亚的一般政府债务与GDP比率预计将在2025年达到约77%的峰值，远高于"BBB"中位数的58%，之后到2029年将逐渐下降至约74%。

该国近三十年来一直保持经常账户盈余，惠誉预计这一趋势将在中期继续保持在GDP的1%-2%。马来西亚多元化的出口基础，电气和电子产品约占总出口的40%，使其有利于从全球供应链多元化中受益。

外部财务得到政府外币债务比例低的支持，但由于高额短期私人外部债务超过GDP的25%，存在外部流动性风险。

来源：英为财情

周一（12月8日）美盘早盘，美元指数小幅走高，交易员试图收复50日均线99.169这一关键水平——守住该位置将为美联储关键会议周的美元短期动能提供稳定性。尽管市场普遍预期周三的降息已被定价，但美元持仓仍保持稳健。

200日均线99.476对美元上行构成压制，价格走势对新增政策信号及美国国债收益率变动仍高度敏感，这些因素持续影响美元日内资金流向。

基本面驱动因素："鹰派降息"能否强化美元走势？

市场已为美联储降息做好充分准备，但分析师预计美联储将释放鹰派基调，可能抵消此次宽松举措的影响。若美联储就后续降息门槛释放更为强硬的信号，将对美元形成支撑——这将收窄市场对未来宽松路径的预期，并提升美元的相对收益率优势。美联储内部分歧加剧了不确定性，预计双方均可能出现反对声音，这也反映出政策制定者在宽松节奏上尚未达成一致。

投机性交易员持有自特朗普时期关税冲击前以来最大规模的美元多头头寸。强劲的持仓状况为美元指数提供了支撑，即便美元已连续三周小幅下跌，市场对美元的需求仍在持续。当前美国经济增长保持韧性，通胀水平仍高于2%的目标，且政府最新法案带来的财政刺激预计将进一步提供支撑。这些因素降低了美联储多次降息的紧迫性，也有望限制美元指数的下行空间。

外币动态：欧元获收益率支撑，加元持稳，日元走软

欧元兑美元一度升至1.1672，受欧元区收益率攀升推动，德国30年期国债收益率触及2011年以来的最高水平，但随后欧元回吐部分涨幅。欧洲收益率上升或吸引资金从美元流出，但欧洲央行不排除进一步加息的立场，使得整体环境呈现复杂性。

加拿大强劲的就业数据公布后，加元保持稳健，强化了加拿大央行维持当前利率水平的预期，但加元涨幅随后迅速消退。日元走软，推动美元兑日元升至155.986；英镑持稳于1.3325附近，瑞士法郎小幅下滑。尽管交易员在评估各国央行政策风险，但这些交叉货币的波动仍为美元提供了广泛支撑。

收益率与风险环境：美联储会议前夕国债收益率曲线企稳

美国国债全期限收益率走高，10年期国债收益率接近4.182%，2年期国债收益率为3.606%。收益率上升通常对美元构成支撑，因为这将提高美国资产的相对回报率。受疲软的劳动力指标及稳健的国内生产总值（GDP）预期推动，市场目前定价美联储降息25个基点的概率为87%，高于一个月前的67%。强劲的假日季消费指引也进一步巩固了美国整体经济基础。

技术分析：聚焦关键均线

（美元指数日图 来源：易汇通）

美元指数目前测试50日均线99.169。若能完全收复该水平，将缓解近期下行压力，200日均线99.476将成为即时阻力位。短期支撑位为上周低点98.765，若跌破该水平，后续目标看向98.565，进而测试98.307-97.814区间。上行方面，新波动区间（100.395-98.765）形成的回撤区间为99.580-99.772。

预测：守住支撑位并收复50日均线，美元多头动能将保持完好

鉴于美国国债收益率企稳、美元持仓强劲以及市场对鹰派降息的预期，若美元指数能够守住98.765支撑位并收复50日均线，整体前景将温和偏向看涨。收复该均线将稳定短期动能，维持买盘兴趣；若未能守住支撑位，则将削弱当前走势结构，使美元指数面临新一轮抛售压力。

来源：汇通网

据美银证券经济学家卡洛斯·卡皮斯特兰(Carlos Capistran)表示，由于第三季度GDP上行超预期以及一系列强劲的劳动力数据，预计加拿大央行下周将维持利率不变。

在周一的一份报告中，卡皮斯特兰表示，加拿大央行可能在12月10日将政策利率维持在2.25%，并保持利率"适当"支持经济的指引。这一预测基于加拿大第三季度2.6%的GDP反弹、连续三个月稳健的就业增长，以及渥太华2025年预算中包含的大规模财政刺激。

尽管近期数据显示经济态势较强，但美银预计明年经济将失去动力。由于与USMCA审查相关的不确定性，2026年增长预计将放缓至1.4%，这将导致略微负面的产出缺口，并为明年50个基点的降息创造空间。然而，卡皮斯特兰指出，如果劳动力市场韧性持续且财政支持继续缓冲经济，上行风险仍然存在。

第三季度GDP标志着与前一季度收缩的明显逆转，这主要由进口的大幅下降（自2022年以来最大降幅）以及出口和投资的适度增长推动。住宅建筑增长6.7%，而总体投资增长2.3%。但基础需求较为疲软：最终国内需求下滑0.1%，政府支出大幅下降，家庭消费连续第二个季度收缩，反映出信心减弱和不确定性升高。

卡皮斯特兰指出，财政政策将在明年发挥更大作用。2025年预算将预期赤字提高至GDP的2.5%，比先前预测高出约300亿加元，这主要由基础设施和国防支出增加以及收入减少所驱动。五年内，1100亿加元将用于生产力和创新计划。美银预计加拿大央行将暂停足够长的时间，以评估这一财政刺激如何影响经济。

劳动力市场继续超出整体预期。11月就业人数增加53,600人，紧随10月66,600人的增长。大部分增长来自兼职工作和服务业招聘，医疗保健和酒店业领先增长。失业率下降至6.5%，部分原因是劳动参与率降低。卡皮斯特兰警告称，尽管数据表现强劲，但基础仍存在疲软。

通胀数据向政策制定者期望的方向发展。10月份整体CPI放缓至2.2%，而平均核心通胀措施首次在四个月内降至3%以下。美银预计，到2025年底，整体通胀将降至2.1%，2026年降至1.8%，这将使央行更有信心认为价格压力正在缓解。

在利率市场方面，美银认为交易员对2026年加拿大央行加息的定价过于激进，鉴于增长和贸易面临的下行风险，称这一举动为时过早。该银行建议淡化这种定价，并继续偏好加元2年期与10年期收益率曲线陡峭化交易，尽管它指出，如果市场进一步倾向于加拿大央行加息叙事，短期内存在更大的平坦化风险。

在外汇方面，美银将其年底USDCAD预测维持在1.39。由于国内数据走强和做空加元头寸的平仓，该货币对已滑落至1.38中段。卡皮斯特兰预计加拿大央行会议对货币的反应有限，而即将到来的美联储新闻发布会的鹰派基调可能会支撑美元。

来源：英为财情

乌克兰总统泽连斯基8日表示，美国"和平计划"的部分内容需要就一系列"敏感问题"进行进一步讨论，包括乌克兰领土及安全保障问题。

泽连斯基周一抵达伦敦，与英国首相斯塔默、德国总理默茨以及法国总统埃马克龙会面，讨论美方提案。

泽连斯基表示，美方方案中的若干"敏感议题"仍需进一步讨论，包括乌克兰的安全保障措施，以及对乌克兰东部地区的控制权。他指出，关于顿巴斯地区（包括顿涅茨克州和卢甘斯克州）的谈判尚未达成共识。

按照1991年边界，俄罗斯目前占据着乌克兰大约20%的领土，包括早在2014年兼并的克里米亚，以及大部分顿巴斯地区、扎波罗热州、赫尔松州，但尚未完全占领乌东四地。

"美国、俄罗斯和乌克兰各自有不同的看法，在顿巴斯问题上我们没有统一立场，"泽连斯基说。

他表示，乌克兰正推动与西方盟友（尤其是美国）就安全保障达成单独协议。

美国总统特朗普7日公开批评了泽连斯基，并声称后者尚未阅读美方提出的俄乌"和平计划"。

特朗普周日表示，他对泽连斯基感到失望，并强调，俄罗斯对其和平方案没有意见。

特朗普政府上月提出了"28点"和平计划，但该计划遭到了乌克兰和欧盟方面的抵制，原因是"过于有利于俄罗斯"。

在欧盟和乌克兰的抗议下，这份28点草案已调整为20点框架文件。

俄罗斯要求乌克兰在战后裁减军队，并从顿涅茨克地区完全撤出。而乌克兰及其欧洲盟友多次表示，必须沿当前前线实施停火，拒绝俄方要求乌军撤离的诉求。

泽连斯基的最新表态凸显出，达成共识仍需更多努力。美国政府上周五称，谈判代表已与乌克兰就"安全安排框架"达成协议。

泽连斯基表示，他已准备好飞往华盛顿与特朗普会谈，并重申乌克兰的立场：安全保障机制应类似于北约的共同防御条款。

他同时强调，希望了解西方盟友准备提供何种承诺，谈判代表正就涉及保障条款的单独协议展开磋商。

来源：财联社

美国两个代表团本周分别赴新德里，与印度方面举行会谈，寻求修复双边关系，尽管贸易协议仍遥遥无期。

美国使馆周末宣布，负责政治事务的副国务卿Allison Hooker将在12月7日至11日访问期间，会见包括印度外交秘书唐勇胜在内的多名印度高级官员。随后将到访的是由美国副贸易代表Rick Switzer率领的代表团。

知情的印度新德里官员表示，他们并不预期既定的会谈后会立即宣布达成贸易协议。不过，知情人士指出，会谈表明双方都在保持沟通渠道畅通，并愿意维持更广泛的双边关系。由于会谈属于私下进行，知情人士要求匿名。

特朗普8月对印度商品征收50%的关税，以惩罚印度设置贸易壁垒和购买俄油的行为。此后，他又制裁了俄罗斯两个大型石油生产商，迫使印度炼油商寻找替代来源。特朗普后来缓和了对印度的言辞，并在11月表示他将"在某个时候"下调对印度商品的关税税率。

俄罗斯总统普京上周刚刚高调访问印度，以深化经济联系，并展示他与新德里之间的长期关系。

知情人士透露，Switzer预计将于12月9日至11日与首席贸易谈判代表Brendan Lynch一同访问印度，以推进一项全面贸易协定的谈判。印度商务部长近日表示，他看好在年底前就该协议涵盖关税税率的第一阶段达成一致。

印度商业和工业部以及外交部尚未立即回应置评请求。

来源：新浪财经