派拉蒙洽购华纳，CEO承诺多返股东176亿

惠誉评级已确认马来西亚长期外币发行人违约评级为"BBB+"，展望稳定，理由是该国具有强劲的中期增长前景和持续的经常账户盈余。

评级机构预计马来西亚经济在2025年将增长4.6%，2026年放缓至4.0%，2027年略微反弹至4.2%。这一增长得益于稳固的劳动力市场条件和不断上涨的工资，这些因素正在提振家庭支出。

马来西亚2025年前九个月获批的投资项目同比增长13.2%，表明2026年资本支出管道强劲，尤其是在人工智能相关板块。

该国与美国的贸易关系已经趋于稳定，美国维持19%的"对等"关税，同时豁免高达12%的马来西亚对美出口。然而，风险仍然存在，因为占对美出口近30%且目前豁免的半导体可能面临未来的关税。

在2022年组建的执政联盟下，政治稳定性有所改善，该联盟在议会中拥有三分之二多数席位。这提升了商业信心，并使政府能够推进改革，包括计划在2026年实施的新投资激励框架。

惠誉估计2025年联邦政府赤字占GDP的3.8%，低于2022年的5.5%，并预计2026年将进一步缩小至3.5%。该机构认为，如果补贴合理化和收入基础扩大继续进行，政府可以在2028年实现3%的赤字目标。

预计政府收入将从2025年估计的GDP的16.5%略微下降至2026年的16.3%，销售和服务税扩大带来的收益将被较弱的石油相关收入所抵消。

马来西亚的一般政府债务与GDP比率预计将在2025年达到约77%的峰值，远高于"BBB"中位数的58%，之后到2029年将逐渐下降至约74%。

该国近三十年来一直保持经常账户盈余，惠誉预计这一趋势将在中期继续保持在GDP的1%-2%。马来西亚多元化的出口基础，电气和电子产品约占总出口的40%，使其有利于从全球供应链多元化中受益。

外部财务得到政府外币债务比例低的支持，但由于高额短期私人外部债务超过GDP的25%，存在外部流动性风险。

来源：英为财情

周一（12月8日）美盘早盘，美元指数小幅走高，交易员试图收复50日均线99.169这一关键水平——守住该位置将为美联储关键会议周的美元短期动能提供稳定性。尽管市场普遍预期周三的降息已被定价，但美元持仓仍保持稳健。

200日均线99.476对美元上行构成压制，价格走势对新增政策信号及美国国债收益率变动仍高度敏感，这些因素持续影响美元日内资金流向。

基本面驱动因素："鹰派降息"能否强化美元走势？

市场已为美联储降息做好充分准备，但分析师预计美联储将释放鹰派基调，可能抵消此次宽松举措的影响。若美联储就后续降息门槛释放更为强硬的信号，将对美元形成支撑——这将收窄市场对未来宽松路径的预期，并提升美元的相对收益率优势。美联储内部分歧加剧了不确定性，预计双方均可能出现反对声音，这也反映出政策制定者在宽松节奏上尚未达成一致。

投机性交易员持有自特朗普时期关税冲击前以来最大规模的美元多头头寸。强劲的持仓状况为美元指数提供了支撑，即便美元已连续三周小幅下跌，市场对美元的需求仍在持续。当前美国经济增长保持韧性，通胀水平仍高于2%的目标，且政府最新法案带来的财政刺激预计将进一步提供支撑。这些因素降低了美联储多次降息的紧迫性，也有望限制美元指数的下行空间。

外币动态：欧元获收益率支撑，加元持稳，日元走软

欧元兑美元一度升至1.1672，受欧元区收益率攀升推动，德国30年期国债收益率触及2011年以来的最高水平，但随后欧元回吐部分涨幅。欧洲收益率上升或吸引资金从美元流出，但欧洲央行不排除进一步加息的立场，使得整体环境呈现复杂性。

加拿大强劲的就业数据公布后，加元保持稳健，强化了加拿大央行维持当前利率水平的预期，但加元涨幅随后迅速消退。日元走软，推动美元兑日元升至155.986；英镑持稳于1.3325附近，瑞士法郎小幅下滑。尽管交易员在评估各国央行政策风险，但这些交叉货币的波动仍为美元提供了广泛支撑。

收益率与风险环境：美联储会议前夕国债收益率曲线企稳

美国国债全期限收益率走高，10年期国债收益率接近4.182%，2年期国债收益率为3.606%。收益率上升通常对美元构成支撑，因为这将提高美国资产的相对回报率。受疲软的劳动力指标及稳健的国内生产总值（GDP）预期推动，市场目前定价美联储降息25个基点的概率为87%，高于一个月前的67%。强劲的假日季消费指引也进一步巩固了美国整体经济基础。

技术分析：聚焦关键均线

（美元指数日图 来源：易汇通）

美元指数目前测试50日均线99.169。若能完全收复该水平，将缓解近期下行压力，200日均线99.476将成为即时阻力位。短期支撑位为上周低点98.765，若跌破该水平，后续目标看向98.565，进而测试98.307-97.814区间。上行方面，新波动区间（100.395-98.765）形成的回撤区间为99.580-99.772。

预测：守住支撑位并收复50日均线，美元多头动能将保持完好

鉴于美国国债收益率企稳、美元持仓强劲以及市场对鹰派降息的预期，若美元指数能够守住98.765支撑位并收复50日均线，整体前景将温和偏向看涨。收复该均线将稳定短期动能，维持买盘兴趣；若未能守住支撑位，则将削弱当前走势结构，使美元指数面临新一轮抛售压力。

来源：汇通网

据美银证券经济学家卡洛斯·卡皮斯特兰(Carlos Capistran)表示，由于第三季度GDP上行超预期以及一系列强劲的劳动力数据，预计加拿大央行下周将维持利率不变。

在周一的一份报告中，卡皮斯特兰表示，加拿大央行可能在12月10日将政策利率维持在2.25%，并保持利率"适当"支持经济的指引。这一预测基于加拿大第三季度2.6%的GDP反弹、连续三个月稳健的就业增长，以及渥太华2025年预算中包含的大规模财政刺激。

尽管近期数据显示经济态势较强，但美银预计明年经济将失去动力。由于与USMCA审查相关的不确定性，2026年增长预计将放缓至1.4%，这将导致略微负面的产出缺口，并为明年50个基点的降息创造空间。然而，卡皮斯特兰指出，如果劳动力市场韧性持续且财政支持继续缓冲经济，上行风险仍然存在。

第三季度GDP标志着与前一季度收缩的明显逆转，这主要由进口的大幅下降（自2022年以来最大降幅）以及出口和投资的适度增长推动。住宅建筑增长6.7%，而总体投资增长2.3%。但基础需求较为疲软：最终国内需求下滑0.1%，政府支出大幅下降，家庭消费连续第二个季度收缩，反映出信心减弱和不确定性升高。

卡皮斯特兰指出，财政政策将在明年发挥更大作用。2025年预算将预期赤字提高至GDP的2.5%，比先前预测高出约300亿加元，这主要由基础设施和国防支出增加以及收入减少所驱动。五年内，1100亿加元将用于生产力和创新计划。美银预计加拿大央行将暂停足够长的时间，以评估这一财政刺激如何影响经济。

劳动力市场继续超出整体预期。11月就业人数增加53,600人，紧随10月66,600人的增长。大部分增长来自兼职工作和服务业招聘，医疗保健和酒店业领先增长。失业率下降至6.5%，部分原因是劳动参与率降低。卡皮斯特兰警告称，尽管数据表现强劲，但基础仍存在疲软。

通胀数据向政策制定者期望的方向发展。10月份整体CPI放缓至2.2%，而平均核心通胀措施首次在四个月内降至3%以下。美银预计，到2025年底，整体通胀将降至2.1%，2026年降至1.8%，这将使央行更有信心认为价格压力正在缓解。

在利率市场方面，美银认为交易员对2026年加拿大央行加息的定价过于激进，鉴于增长和贸易面临的下行风险，称这一举动为时过早。该银行建议淡化这种定价，并继续偏好加元2年期与10年期收益率曲线陡峭化交易，尽管它指出，如果市场进一步倾向于加拿大央行加息叙事，短期内存在更大的平坦化风险。

在外汇方面，美银将其年底USDCAD预测维持在1.39。由于国内数据走强和做空加元头寸的平仓，该货币对已滑落至1.38中段。卡皮斯特兰预计加拿大央行会议对货币的反应有限，而即将到来的美联储新闻发布会的鹰派基调可能会支撑美元。

来源：英为财情

乌克兰总统泽连斯基8日表示，美国"和平计划"的部分内容需要就一系列"敏感问题"进行进一步讨论，包括乌克兰领土及安全保障问题。

泽连斯基周一抵达伦敦，与英国首相斯塔默、德国总理默茨以及法国总统埃马克龙会面，讨论美方提案。

泽连斯基表示，美方方案中的若干"敏感议题"仍需进一步讨论，包括乌克兰的安全保障措施，以及对乌克兰东部地区的控制权。他指出，关于顿巴斯地区（包括顿涅茨克州和卢甘斯克州）的谈判尚未达成共识。

按照1991年边界，俄罗斯目前占据着乌克兰大约20%的领土，包括早在2014年兼并的克里米亚，以及大部分顿巴斯地区、扎波罗热州、赫尔松州，但尚未完全占领乌东四地。

"美国、俄罗斯和乌克兰各自有不同的看法，在顿巴斯问题上我们没有统一立场，"泽连斯基说。

他表示，乌克兰正推动与西方盟友（尤其是美国）就安全保障达成单独协议。

美国总统特朗普7日公开批评了泽连斯基，并声称后者尚未阅读美方提出的俄乌"和平计划"。

特朗普周日表示，他对泽连斯基感到失望，并强调，俄罗斯对其和平方案没有意见。

特朗普政府上月提出了"28点"和平计划，但该计划遭到了乌克兰和欧盟方面的抵制，原因是"过于有利于俄罗斯"。

在欧盟和乌克兰的抗议下，这份28点草案已调整为20点框架文件。

俄罗斯要求乌克兰在战后裁减军队，并从顿涅茨克地区完全撤出。而乌克兰及其欧洲盟友多次表示，必须沿当前前线实施停火，拒绝俄方要求乌军撤离的诉求。

泽连斯基的最新表态凸显出，达成共识仍需更多努力。美国政府上周五称，谈判代表已与乌克兰就"安全安排框架"达成协议。

泽连斯基表示，他已准备好飞往华盛顿与特朗普会谈，并重申乌克兰的立场：安全保障机制应类似于北约的共同防御条款。

他同时强调，希望了解西方盟友准备提供何种承诺，谈判代表正就涉及保障条款的单独协议展开磋商。

来源：财联社

美国两个代表团本周分别赴新德里，与印度方面举行会谈，寻求修复双边关系，尽管贸易协议仍遥遥无期。

美国使馆周末宣布，负责政治事务的副国务卿Allison Hooker将在12月7日至11日访问期间，会见包括印度外交秘书唐勇胜在内的多名印度高级官员。随后将到访的是由美国副贸易代表Rick Switzer率领的代表团。

知情的印度新德里官员表示，他们并不预期既定的会谈后会立即宣布达成贸易协议。不过，知情人士指出，会谈表明双方都在保持沟通渠道畅通，并愿意维持更广泛的双边关系。由于会谈属于私下进行，知情人士要求匿名。

特朗普8月对印度商品征收50%的关税，以惩罚印度设置贸易壁垒和购买俄油的行为。此后，他又制裁了俄罗斯两个大型石油生产商，迫使印度炼油商寻找替代来源。特朗普后来缓和了对印度的言辞，并在11月表示他将"在某个时候"下调对印度商品的关税税率。

俄罗斯总统普京上周刚刚高调访问印度，以深化经济联系，并展示他与新德里之间的长期关系。

知情人士透露，Switzer预计将于12月9日至11日与首席贸易谈判代表Brendan Lynch一同访问印度，以推进一项全面贸易协定的谈判。印度商务部长近日表示，他看好在年底前就该协议涵盖关税税率的第一阶段达成一致。

印度商业和工业部以及外交部尚未立即回应置评请求。

来源：新浪财经

出口为何大超预期？

“双速增长”又一年

外需是明年最大变数

2025年金融市场受益于流动性和叙事

有力的房地产政策是内需改善的关键

来源：FT中文网