泡泡玛特盘中重挫9%！美国“黑五”销售疑不及预期，做空比例创两年新高

周一（12月8日）亚欧时段美元兑加元近期持续呈现弱势格局，目前汇价面对上周五的巨额跌幅，未出现明显反弹，在1.3800关口附近震荡调整。

市场目光高度聚焦于本周美联储与加拿大央行（BoC）的货币政策决议以及美、加墨贸易关系的进展，同时加拿大超预期的就业数据则成为支撑加元、压制汇价的关键驱动力，短期美加汇价下行趋势明显，本文梳理了加元近期加速升值的原因。

就业数据大超预期，加元获强力提振

这一走势的直接诱因是上周五公布的加拿大11月劳动力市场报告——数据表现远超市场预期，显著提振加元市场人气。

报告显示，加拿大11月经济新增就业岗位5.36万个，大幅扭转了经济学家此前预期的裁员5000人的悲观局面，且实现连续第三个月就业增长（10月新增6.66万个）。失业率方面更是超出预期，从10月的6.9%意外降至6.5%，不仅优于市场预测的升至7.0%，更创下2021年末以来的最大单月降幅。

美联储降息预期压制美元，贸易不确定性拖累加元

鉴于美国劳动力市场状况持续恶化，市场普遍预期美联储将在周四的货币政策会议上实施25个基点的降息，将基准利率下调至3.50%-3.75%区间，这一预期在一定程度上限制了美元的上行空间。

不过，美加贸易关系的不确定性仍为加元走强埋下隐忧，成为汇价的核心拖累因素。

上周五加拿大总理马克·卡尼与墨西哥总统克劳迪娅·申鲍姆会晤后，美国总统特朗普虽评价会谈"进展良好、富有成效"，但未明确华盛顿重启与加拿大贸易谈判的具体时点，仅以"拭目以待"回应相关问询，给双边贸易前景蒙上阴影。

美国补发通胀数据低于预期，为降息铺路

同期，经通胀调整可支配收入连续两月停滞，名义薪资涨0.4%；9月商品支出创5月来最大降幅，中产阶级因就业与预算压力转折扣渠道购买商品。

此外，虽然12月密歇根消费者信心指数升至53.3超出52的预期，但通胀预期降温（未来一年4.1%、五年3.2%）但仍为美联储降息创造条件。

对于美元兑加元而言，短期走势将继续受制于两大央行的政策预期博弈，以及美加贸易谈判的进展。

1.3800关口的攻防战将成为市场关注的核心，若后续美国经济数据表现疲软，叠加美联储降息落地，汇价可能进一步下探；而贸易不确定性升温则可能为汇价提供阶段性支撑。

薪资与参与率表现稳健，加央行宽松周恐宣告结束

这组强劲数据直接削弱了市场对加拿大央行在12月10日政策会议上降息的预期，目前市场普遍预计该行将维持2.25%的基准利率不变。

回顾10月决议，加拿大央行曾降息25个基点，并暗示此次调整可能标志着宽松周期的终结，强调当前政策立场对经济"处于适宜水平"，本次就业数据反向验证了加央行的说法。

同时多位受访经济学家一致认为该行下周将维持利率稳定，其中超过半数更是预计利率至少将保持当前水平至2027年。

技术分析：

美元兑加元的下跌走势跌幅远超美元指数，市场对美、加、墨贸易关系的乐观改善，加拿大央行维持利率不变的鹰派预期进行了激进的押注。

汇价的长阴线代表了趋势反转的强烈信号，目前压力位在1.3886，支撑位在1.3800和1.3700的整数关口。

（美元兑加元与美元指数日线叠加图，来源: 易汇通）

来源：汇通网

英国首相斯塔默准备接待乌克兰总统泽连斯基以及法德领导人，此时美国正施加越来越大的压力，要求达成对俄和平协议。

法国总统马克龙和德国总理默茨周一造访唐宁街参加会议，以此向泽连斯基展示支持。目前各方担心，美国可能会试图强迫基辅接受一项带有浓重俄罗斯色彩的解决方案。

美国总统特朗普上周日暗示，泽连斯基在拖延协议，甚至还没"读过"最新的计划。

美国发布的一份国家安全战略指责欧洲官员阻碍和平协议，这进一步加剧了欧洲对美国立场的担忧。该战略称，迅速结束战斗并"重建与俄罗斯的战略稳定"是美国的"核心利益"。

据唐宁街的一份宣读文件显示，上周日，斯塔默与荷兰首相斯霍夫通话，双方重申了"持续国际支持乌克兰国防的必要性"；爱丽舍宫的一位官员表示，此次伦敦会议的目的是"在困难时刻保持乌克兰的稳固"。

该官员补充道，会谈旨在"巩固"欧洲和乌克兰在和平条款上的立场，以便"在坚实的基础上与美国人达成共识"。"重要的是让美国人从乌克兰人那里听到什么是可能的，什么是不可能的。"

预计泽连斯基将向其他领导人通报乌克兰与美国官员近期会谈的情况。

在会见比利时首相德韦弗后，预计默茨将向同行通报比利时反对欧盟使用被冻结的俄罗斯主权资产的计划。

这一倡议涉及利用在欧洲持有的被冻结俄罗斯主权资产为乌克兰筹集贷款，以资助其军事和预算需求。英国已提议加入，欧盟领导人将在12月18日至19日的峰会上对此进行辩论。

白宫上月提议根据其和平提案的原始条款，提取这些资产用于投资乌克兰和俄罗斯，这使得欧洲动用俄罗斯资产的努力变得更加紧迫。

在欧洲各国的支持下，乌克兰官员发起了一场激烈的外交保卫战，旨在改善美国计划的条款。

泽连斯基上周六在基辅表示，他与特朗普的特使威特科夫和总统女婿库什纳进行了"长时间且实质性的通话"。此前，这两人在迈阿密与乌克兰的首席谈判代表乌梅罗夫和总参谋长纳托夫会面。

迈阿密会议之前，威特科夫和库什纳上周在克里姆林宫与俄罗斯总统普京坐谈了五个小时，讨论修订后的美国和平提案中的一些要点。

他表示，已与美方就"与美国谈判的下一步骤和形式"达成一致，并在亲自见到乌梅罗夫和纳托夫时，将收到迈阿密会议的"详细"简报。

在上周日的晚间电视讲话中，泽连斯基表示：

"我们已经开始了一个新的外交周，将与欧洲领导人进行磋商。主要是安全问题、对我们需要韧性的支持、以及国防支持计划。首先是防空，以及对乌克兰的长期融资。当然，我们还将讨论谈判中的共同愿景和共同立场。我期待从他们那里获得关于在莫斯科对美国代表所言内容的详细信息，以及美国人准备在与我们、与'俄罗斯人'的谈判中修改的细微之处。美国代表了解乌克兰的基本立场；这是一次建设性的对话，尽管并不轻松。"

在唐宁街的会谈中，预计默茨将提出担忧：考虑到法国和英国的财政拮据，作为乌克兰最大的军事援助提供者，柏林最终可能要承担明年支持乌克兰的大部分账单。

最近几天，俄罗斯军队升级了对乌克兰城市和关键基础设施的攻击，导致全国范围内出现大面积停电。

除了与西方同行讨论他们确保美国促成的和平协议公平的计划外，这位乌克兰总统很可能会要求提供更多的军事和财政援助。

"我们将继续与合作伙伴合作，以确保我们的防御在应对这些攻击时变得更加强大，"他说。"当务之急很明确：更多的防空系统和导弹，以及对我们捍卫者的更多支持。"

英国外交大臣库珀将于周一访问华盛顿，这是她9月上任以来的首次访问。她将会见美国国务卿鲁比奥和特朗普的中东顾问马萨德·布洛斯（Massad Boulos），并讨论乌克兰和加沙局势。

来源：金十数据

美元整体维持偏弱震荡态势，美元指数在五周低点附近徘徊，反映出市场对美联储即将开启降息周期的普遍预期。与此同时，非美货币中，澳元表现尤为突出，兑美元连续第十二个交易日上涨，盘中一度逼近0.6650的关键心理关口，创下两个多月以来的新高。

这一轮澳元的强势并非孤立行情，其背后是澳大利亚通胀数据超预期回升、澳洲联储货币政策立场可能转向审慎乃至偏紧的市场预期快速升温所致。在全球主要央行货币政策路径出现差异化调整的背景下，澳元兑美元的走势成为观察市场风险偏好与利率预期变化的重要风向标。

美国方面，最新公布的个人消费支出物价指数（PCE）虽显示核心通胀率略有回落至2.8%，但仍显著高于美联储2%的长期目标。然而，更受市场关注的是消费者对未来通胀的预期指标——密歇根大学调查显示，一年期和五年期通胀预期均出现下降，这被解读为家庭部门对价格前景趋于乐观的信号。尽管如此，近期劳动力市场数据持续走软，新增就业岗位减少，失业率温和上升，这些都强化了市场对美联储将很快启动降息操作的判断。根据利率期货市场的定价，本周三美联储宣布下调联邦基金利率25个基点的概率已高达87%。这一高度一致的降息预期，使得美元资产的相对吸引力有所削弱，美元指数承压运行。值得注意的是，美联储内部对于未来政策路径仍存分歧：部分委员认为关税等因素可能重新推高物价，主张保持谨慎；而另一些成员则倾向于顺应经济放缓趋势，推动更快降息。这种政策不确定性虽然暂时被降息共识所掩盖，但一旦后续数据出现反复，仍可能引发市场波动。

相比之下，澳大利亚的宏观经济图景呈现出不同的节奏。第三季度消费者物价指数同比上涨3.2%，较第二季度2.1%的涨幅明显加快，显示出通胀压力再度抬头。这一数据打破了此前市场对澳洲通胀将持续回落的线性预期，促使交易员迅速调整对澳洲联储未来行动的押注。此前普遍存在的"澳洲联储将跟随全球多数央行进入降息周期"的鸽派预期正在被修正，越来越多的投资者认为，至少在短期内，澳洲联储可能会选择按兵不动，甚至不排除在未来某个时点重新评估收紧政策的可能性。这种货币政策立场的潜在转变，直接提升了澳元的利率吸引力。此外，商品价格，尤其是铁矿石等关键出口资源的价格企稳回升，也为澳元提供了基本面支撑。在全球增长前景尚不明朗的环境下，澳大利亚相对较强的通胀表现反而成为支撑本币走强的独特因素，体现出不同经济体在应对周期波动时的非对称反应。

市场表现来看

澳元兑美元的技术形态展现出明确的上升趋势。连续十二个交易日的上涨不仅突破了多个短期阻力位，也在日线级别形成了稳定的多头排列。价格目前0.6644，已回到并站上前期关键水平，显示阶段性重心上移。上方0.6650区域对应前高与心理关口叠加，短期存在一定技术性消化压力。

MACD指标快慢线向上发散，柱状体持续放大，反映趋势动能仍在；但RSI约69附近，接近偏热区，提示上行过程中可能伴随震荡与节奏放缓。下方关注0.6540一带的结构支撑有效性，若回撤仍能保持高位整理，则有利于延续趋势的稳定性。

展望未来

澳元兑美元的进一步走向将取决于两大核心变量的博弈：一是澳洲联储在本周二货币政策会议上的表态是否确如市场预期般转向鹰派或至少表现出更高的警惕性；二是美联储在周三议息会议后所提供的政策指引能否缓解市场对其过早或过度降息的担忧。若澳洲联储明确释放暂停降息甚至考虑重新收紧的信号，同时美联储在会后声明中强调通胀风险未消、未来行动需依赖数据，则澳元有望突破0.6650并测试更高水平。

反之，若澳洲联储重申宽松立场，则当前澳元的涨势可能面临回调压力。此外，市场还将密切关注美联储公布的利率点阵图，该图表将揭示美联储对未来利率路径的集体看法，尤其关于2026年的利率预测将成为判断政策可持续性的关键依据。目前缺乏最新的非农就业和通胀数据作为参考，使得此次会议的沟通艺术显得尤为重要。

来源：汇通网

针对日本自民党副总裁麻生太郎对日本首相高市早苗涉台言论表示肯定，外交部发言人郭嘉昆8日在例行记者会上表示，这位日本政客的言论反映出高市首相及其背后的日本右翼势力仍在错判形势，不思悔改，对国内国外批评声音充耳不闻，对干涉他国内政、武力威胁他国的行径轻描淡写、颠倒黑白、罔顾是非，对国际法和国际关系基本准则没有表现出起码的尊重，妄图通过挑动冲突对立，突破战后国际秩序，为日本军国主义招魂。亚洲邻国和国际社会都应对此保持高度警惕。

"这种把挑衅中国当作博取眼球、收割民意的行径，性质恶劣，非常危险。我们奉劝日方认认真真反思悔过，老老实实撤回高市首相谬论，不要继续玩火，不要在错误的道路上越走越远。"郭嘉昆说。

来源: 人民网国际频道

12月8日，黄金在周一欧洲早盘时段内保持温和上涨，尽管缺乏看涨信心，且仍局限于一周前的交易区间。美国美联储本周将再次降低借贷成本的日益接受度不断提升，使美元（USD）徘徊在一个月低点附近，并成为无收益黄金的顺风。除此之外，谨慎的市场情绪和地缘政治不确定性也是对该商品提供一定支持的其他因素。

尽管基本面支持，黄金多头似乎犹豫不决，选择等待美联储降息路径的更多线索后再下注。因此，市场的焦点仍将紧盯周三为期两天的联邦公开市场委员会会议结果。这，加上最新的经济预测和美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的言论，将影响美元，并为黄金价格注入新的动力。与此同时，该商品更有可能延长区间价格走势。

美国商务部周五发布的一份延迟报告显示，9月份个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.8%，与市场普遍预期相符。

美联储偏好的通胀指标核心PCE价格指数9月份上涨2.8%，而8月份为2.9%。此外，美国劳动力市场降温的迹象支持美联储进一步放宽的理由。

根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，交易员预计美联储本周有近90%的概率再次降息，且明年四月前再次降息的可能性更大。

鸽派前景未能帮助美元从十月底以来的最低点实现实质反弹，反而在周一亚洲交易日期间重新激活了对这种无收益黄金的需求。

俄罗斯对乌克兰的发电站和其他能源基础设施发动了大规模导弹无人机袭击。此外，俄乌和平谈判进展缓慢，有利于黄金。

尽管有这些支持因素，看涨交易者似乎不愿对该商品进行激进押注，选择等待备受期待的为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）周三政策会议结果。

鉴于25个基点的降息几乎已完全纳入，投资者将关注美联储未来政策方向的更多线索。这将为美元和大宗商品带来新的动力。

黄金技术分析

200小时指数移动平均线（EMA）自本月初以来一直为黄金提供一定支撑。该支撑目前位于4190美元附近，应成为短期交易者的关键转折点。若能有效跌破，可能会引发技术性抛售，使黄金价格易受影响，加速下跌至4164-4163美元区间，即月度波动低点，最终跌破4100美元。后者代表了从十月底开始的短期上升趋势线，如果被果断突破，将被视为空头交易者的新触发点，并为更深的跌幅铺平道路。

另一方面，4,250-4,260美元区间可能继续作为直接的强劲障碍。如果继续上涨，黄金价格有望在4,277-4,278美元附近达到下一个重要关口，随后金条有望重拾4,300美元关口。一些后续买入将被视为黄金多头的关键触发点，为自11月底摆动低点以来的上升趋势恢复铺平道路。

来源: 亚汇网

为支持人工智能而激增的数据中心基础设施投资已致使内存形成短缺，进而导致价格飙升，这一背景或为即将公布的美光科技(MU.US)季度财报提供支撑。本周，高盛分析师在美光计划于12月17日举行的季度财报电话会议前提供了最新看法。分析师给出了基本看涨的前景，预测其业绩将高于华尔街的普遍预期。他们还就2026年可能的情况提出了初步看法，并详述了美光财报中可能影响其股价的关键关注点。

高盛分析师在业绩前发布预测，预计美光科技第三季度营收将达到132亿美元，超过华尔街127亿美元的普遍预期，预计每股收益为4.15美元，高于3.84美元的平均预期。

内存瓶颈已被指出是包括戴尔(DELL.US)在内的高端AI服务器供应商面临的日益严重的问题。戴尔在其第三季度财报电话会议中表示，内存价格上涨正增加其成本，且内存短缺正带来挑战。

戴尔副董事长杰弗里·克拉克表示："我们处在一个非常独特的时期。这是前所未有的。我们从未见过成本以如此速度上涨。而且，不仅仅是DRAM，NAND也是如此。"

AI需求点燃内存市场

自2022年ChatGPT的发布引发了人工智能研发热潮以来，一场争夺高性能计算能力的"淘金热"便已展开。几乎所有人都在使用大型语言模型来补充，有时甚至是取代传统搜索。大多数公司也正深入开发和实施能够简化流程、提供协助，甚至在某些情况下替代工作人员的AI代理应用。

AI研发的速度堪比互联网黎明时期;然而，所需的数据中心算力远超迄今为止所见过的任何水平。因此，最大的云服务提供商正在投资数千亿美元于由GPU、TPU和XPU等AI优化芯片驱动的新一代服务器。

摩根大通策略师斯蒂芬妮·阿里亚加在10月份写道："训练过程非常且日益密集地需要算力，但早期的LLM需求尚可管理。如今，算力需求正在迅速加速，特别是随着更多模型投入生产。英伟达估计，回答复杂问题的推理模型所需的算力可能是单次推理的100倍以上。"

急于用AI优化的服务器机架改造数据中心，暴露了一系列供应瓶颈，包括由三星、SK海力士和美光主导的内存市场的短缺。这些公司销售DRAM(动态随机存取存储器)、NAND闪存和HBM(高带宽内存)，后者是专为AI应用设计的高需求内存。

供应短缺导致现货市场内存价格飙升，而这又开始传导至合约供应价格。因此，关于初现端倪的内存超级周期的讨论开始出现，部分原因在于包括美光在内的主要厂商宣布了大规模的产能扩张计划。美光最近退出了消费级内存市场，以便为AI市场释放更多的内存产能。

美光科技执行副总裁兼首席商务官苏米特·萨达纳表示："数据中心AI驱动的增长导致对内存和存储的需求激增。美光做出了艰难的决定，退出Crucial消费级业务，以便改善供应，并为我们在增长更快的领域的大型战略客户提供支持。"

需求激增、供应紧张以及内存价格飙升，促使包括高盛在内的华尔街机构上调了对美光的预期。美光预计将在本月中旬公布季度业绩。

高盛发布美光财报前预测

高盛并未忽视这一初现端倪的内存超级周期背后的顺风。这家拥有156年历史的投行堪称最受尊敬的华尔街研究机构，自英特尔于1970年推出首款大规模生产的半导体内存芯片——1024位(1K)Intel 1103 DRAM芯片以来，它已见证过多次内存超级周期的兴衰。

高盛预计美光将发布强劲的财报，并预测其将提供乐观的业绩指引。高盛分析师在一份研究报告中写道：定价优势应能推动季度业绩超预期，为公司2026年的良好表现奠定基础。

高盛分析师预计，美光第三季度营收及每股收益皆超出市场平均预期。他们还预计毛利率将达到53.6%，高于华尔街普遍预期的51.6%。

总体而言，在美光财报发布前，高盛将其对2026年和2027年的营收和non-GAAP每股收益预估分别上调了9%和19%，"以反映自我们上次更新以来更为积极的行业定价趋势。"

高盛预计，投资者将关注美光财报中的三个关键主题，以判断2026年的市场情绪：

1. 定价优势的可持续性——高盛期望获得"关于当前DRAM价格上涨周期能否在未来几个季度持续下去的进一步信息"。

2. HBM路线图——高盛预计公司将"就其HBM的近期份额目标以及HBM4将在多大程度上改善公司地位发表评论"。

3. 毛利率路径——其分析师"认为关于毛利率未来发展路径的额外评论将很重要"。

美光的未来前景如何?

高盛修正后的2026年营收和盈利预期分别比华尔街普遍预期高出5%和10%，这表明如果高盛的模型是正确的，许多分析师将被迫追赶并提高他们的预测。

目前，高盛最新的数据模型预测2026年营收为608亿美元(此前为572亿美元)，2027年营收为689亿美元(此前为622亿美元)。

在盈利方面，其分析师预计2026年日历年每股收益为21.01美元，2027年每股收益为23.81美元。

高盛的新盈利展望也促使其重新考虑其股价目标。它现在认为美光股价可能升至205美元，高于此前180美元的目标。

高盛列出了可能影响前景的以下催化剂：

* "公司在HBM路线图上持续执行，并相对于三星和SK海力士获得份额;

* AI加速器中HBM含量的显著提升(超出当前预期);

* CXMT继续获得DRAM市场份额的迹象，对定价动态产生负面影响。"

高盛并非唯一一家看好美光将大幅上涨的华尔街机构。摩根士丹利在一份研究报告中也表达了看涨的论调。

摩根士丹利的穆尔在研究报告中写道："我们正进入未知领域，因为我们面临着类似2018年的短缺局面正在形成，但EPS起点水平要高得多;我们预计连续的向上修正将继续。自从我们大约一个多月前将美光评级上调至增持以来，DDR5现货价格已上涨了两倍，从历史角度看，要找到DRAM价格的这种涨幅，你可能要追溯到1990年代的周期。"

来源：英为财情