如何解读新版美国国家安全战略报告

自日本首相高市早苗上台以来，日本政府就曾多次提及要建立新的情报机构——国家情报局，可以说是日本版的"中央情报局"。日本《日经新闻》4日报道说，日本国家情报局最早可能于2026年开始运作。那么，日本为何要成立国家情报局？拟设国家情报局，此举本质上是什么？会给地区局势带来哪些影响？

日本为什么要成立国家情报局？在回答这个问题之前，先来了解一下，日本现有的情报系统是怎样的。

目前，日本的情报职能分散在多个机构，包括内阁情报调查室、外务省国际情报局、防卫省情报本部、法务省公安调查厅、警察厅国际犯罪调查局等。这些机构既各司其职，又互有合作。比如，公安调查厅具有对外情报和反间谍的职能；防卫省情报本部主要负责军事情报的信息；内阁情报调查室直属内阁官房长官领导，通过官房长官定期向首相提供情报。此次，高市政府就是计划将"内阁情报调查室"升级为"国家情报局"。

对于现有情报机构，日本政府认为，它们在情报整合方面的合作不够，"只有在重大事件时才会进行联合分析"。

日本为何要成立国家情报局？

会有哪些情报能力的提升？

总台军事观察员 魏东旭：日本成立国家情报局就是要将各个部门和机构的情报体系整合到一起。这样做有三个目的：

中国社科院日本研究所综合战略研究室主任 卢昊：日本成立国家情报局的原因：

同时日本也会去推动组织更为跨领域的、专业化的情报团队，包括卫星影像、网络技术等方面的一些情报手段，并且将这种情报搜集和分析的范围进一步进行扩大，甚至是延伸到广泛的一个认知战、舆论战领域。

拟设国家情报局的本质是什么？

高市早苗长期主张提升日本情报能力，并在竞选纲领中明确提出设立"国家情报局"的构想。与日本自民党联合执政的日本维新会也是持相同立场，双方在10月20日签署联合执政协议时，将创设该机构的方针正式写入政策纲领。那么，日本拟设国家情报局，此举本质上是什么？

中国社科院日本研究所综合战略研究室主任 卢昊：日本设立国家情报局对和平宪法精神构成了一个直接的违反或者说冲击。日本和平宪法的核心精神是放弃战争、禁止集体自卫权、限制对外军事扩张，从而避免日本重新走上军国主义道路。而设立国家情报局，本质上是日本安保政策进一步强化，或者说脱离战后"专守防卫"约束的一个关键的环节。它所整合的情报资源会直接转化为日本的海外军事行动，从而为日本进一步地突破专守防卫，进一步地去采取外扩性的军事防卫行动来提供支撑。甚至有可能为它未来的先发制人打击能力的建设和实施来服务。所以这也和日本近年来解禁集体自卫权、增加防卫预算、在各个领域去进行所谓的军事政策的突破，形成相互的呼应。所以也会彻底偏离和平宪法维持日本国家和平发展道路以及地区和平的基本的导向。

设立国家情报局，会给地区局势带来哪些影响？

外界担心，日本对外情报活动的活跃度与对抗性不断上升，将对地区安全形势产生严重影响。

日本《社会新报》在社论中批评称，高市早苗的政策意图逐渐明朗，她漠视民生，对美国亦步亦趋，还试图全力强化军事扩张。在高市的施政演说中，充斥着提前完成防卫费增额目标、设立国家情报局、放宽武器出口规则等鹰派政策，这只能被视为蓄意推升紧张局势。

那么，日本此举会给地区局势带来哪些影响呢？

中国社科院日本研究所综合战略研究室主任 卢昊：首先确实会增加周边地区的军备竞赛，包括战略对抗。因为日本在加强情报能力的同时，大概率会将周边国家包括中国列为重点的监控对象，这也是日本近年来一贯的一种竞争性、对抗性的对华安全政策，包括这种以邻为壑，甚至以邻为敌的这样一种思维所决定的。所以这样的一个情报的渗透，包括相关的这样一些行动，也会引起相关国家的警惕和反制。

而且日本这样的一个情报和军事的联动强化在历史上早已有之。而现在这个阶段联动强化的重新增强，会进一步地去破坏沿海地区的安全格局和力量平衡。同时也迫使周边国家去被动地加强情报及军事建设，从而引发一种连锁反应。对于安全互信合作的形成也会造成阻碍。这个不仅会冲击安全合作，也会影响到经贸等其他领域的合作。对于构建区域多边安全机制也是一个负面的因素。

来源：新京报

俄罗斯总统普京4日至5日对印度进行国事访问，这是自乌克兰危机升级后普京首次访印。

这次访问时机微妙，逢俄印建立战略伙伴关系25周年节点，且正值美国以印度购买俄石油为由对印加征关税施压之时，又叠加俄乌美欧四方就美国提出的俄乌"和平计划"激烈博弈的关键阶段。

访问期间，双方同意加强能源和防务合作，并提出把合作领域延伸至科技创新等"新赛道"。舆论认为，俄印在美国因素等地缘压力和现实利益驱动下，显露"热络"合作姿态，试图通过稳固两国战略伙伴关系并增强韧性，争取更多外交空间。

向美国展示"有牌可打"？

专家和舆论分析，在美国持续向俄印两国施压背景下，俄罗斯和印度"热络"互动深化合作，意在扩展各自外交空间，同时在与美博弈中提升主动权。普京和莫迪的很多表态似乎没提美国，但其实句句没离开美国。

当前，美印关税谈判久拖未决。印度政府消息人士称，美方贸易代表团预计下周访印，磋商关税问题。商业咨询机构亚洲集团分析师阿肖克·马利克说，印度借普京此访进一步加强与俄合作，向外界展示印度经济多元化战略。

有印度媒体注意到，莫迪在记者会上回应普京提及石油供应时措辞相对谨慎，更强调了核能与清洁能源合作。专家认为，印度仍力图在俄美之间寻求某种平衡，有意通过强化对俄关系提醒美方，印度仍"有牌可打"。

于俄罗斯方面，中国国际问题研究院欧亚研究所副所长韩璐认为，俄方深化与印度合作有三方面考量：经济上，俄急需通过与印强化合作充实财政收入，缓解美西方制裁压力；外交上，俄印同为重要新兴经济体，加强合作有助于进一步拓展外交空间；安全上，印度是俄积极倡导构建欧亚安全架构的一个重点争取的合作伙伴。

强化两大焦点合作

普京4日晚抵达印度首都新德里，印度总理莫迪到机场迎接。两人随后同乘一辆车前往总理官邸出席晚宴。

印度媒体说，印方为接待普京来访煞费苦心，在欧洲因乌克兰危机制裁俄罗斯的背景下，莫迪与普京离开机场时共同乘坐的汽车并非莫迪常用的欧洲品牌汽车。

石油和防务合作是普京此访两大焦点。普京和莫迪5日举行会谈后，均表示将强化双方在这两大领域的合作。

在能源领域，普京在会谈后的记者会上说，俄方愿继续向印度"不间断"供应石油，"俄罗斯是印度可靠的石油、天然气、煤炭以及印度能源发展所需一切资源的供应国"。莫迪回应："能源安全一直是印俄关系的重要支柱。"

在防务领域，两国领导人会谈后发表的联合声明说，双方将鼓励通过技术转让和建立合资企业，联合在印生产俄式武器和防务装备的零组件。

拓展双边关系"新赛道"

俄印媒体解读，普京此访显示俄罗斯和印度正推动双边合作从传统的能源、防务领域延伸至科技创新、互联互通、本币结算等"新赛道"，以为未来双边关系构建更具韧性、更能抵抗外部冲击的框架。

普京在访问中表示，俄方希望在各领域与印度加强合作，而不是仅限于传统的能源和防务领域，双方将力争把年度双边贸易额提升至1000亿美元，并逐步推动本币结算。莫迪说，将优先把印俄经济关系提升到新高度。

莫迪和普京在会谈后共同参加的印俄商业论坛是这次访问中一大重要日程。莫迪称，印俄正迈入"创新、共同生产与共同创造"的新阶段，重视高科技、绿色能源、医药、生物科技、纺织品等战略和民生领域合作机遇。

印度反思研究基金会主席希希尔·普里亚达尔希认为，印俄贸易额已达到前所未有水平，但结构性失衡依然突出。一是印度对俄出口不足，在2024-2025财年的687亿美元双边贸易额中，印度对俄出口不足50亿美元。二是双方贸易仍主要依赖"能源安全"和"防务合作"，需要大幅扩大非能源商品、服务贸易和产业链合作，以应对来自美西方的外部冲击。

在互联互通方面，俄印在交通运输和物流领域签署多项协议，并在联合声明中强调将深化在建设"稳定、高效运输走廊"方面的合作。重点方向包括：国际南北运输走廊、东部海上走廊以及北方海航道。

多家媒体评述，这一布局旨在降低对西方主导航运体系的依赖，反映出印俄在全球供应链重构背景下寻求更大自主性的诉求。

来源：中国经济网

来源：日经中文网

美联储会议焦点

随着包括濒临困境的加密货币在内的风险资产本周仍在竞价，主要受美联储降息预期的膨胀推动，通往年底最关键事件的倒计时即将结束。格林威治标准时间19：00，美联储将宣布利率决定，市场对再次降息25个基点充满信心。

美联储极为鹰派的言论、十月会议纪要显示的加息面临强有力障碍，以及联邦政府关门导致数据缺乏清晰，使得11月美联储降息的可能性极小。然而，在纽约联储行长威廉姆斯11月21日发表讲话后，一切都发生了变化，11月的少量数据发布支持——尤其是周三疲弱的ADP报告——降息的可能性跃升至86%。

周三，焦点还将放在点阵图和整体会议言辞上。9月，点阵图预测到2026年底将降息三次，比6月多降一次。鉴于市场目前预计2026年会有63个基点的宽松，明年预计将三次降息的可能性相当大，这成为美联储的基线情景。

虽然任何点阵图调整都很容易被合理化，但如果真的宣布降息，主席鲍威尔将不得不严肃地解释，毕竟他在十月的新闻发布会上曾表示，雾中驾驶时应减速。使用"劳动力市场减弱"的论点可能会被视为肤浅的辩解，再次损害美联储低信誉。

值得注意的是，这两点——点阵图和会议整体言辞——对2026年政策前景的重要性可能不如往常，因为特朗普很可能已经选择了鲍威尔的接替者。NEC主任哈塞特似乎是引领美联储走向未来（利率降低）的人选。

市场一直在为美联储会议做准备

这段时间相对平静，一个月的波动性普遍缓解，但下周情况可能会发生巨大变化。美联储降息预期的确认，加上平衡至鸽派的言论和指向三次降息的点阵图，将支持当前主导但脆弱的风险偏好。股市和黄金预计将反弹，美元难以扭转当前的弱势。欧元兑美元强劲突破1.1700，并出现新高，将确认当前短期多头趋势。

市场最激烈的波动很可能发生在美联储维持利率不变的罕见情景中，这将对当前预期造成重大打击。最初激进的风险避险反应，股市暴跌，美元走强，可能只有被鲍威尔过于鸽派的新闻发布会和预测2026年四次降息的点阵图所缓和。即便如此，市场仍可能感到被背叛，保持空头势头。跌破欧元兑美元1.1572将很重要，但只有跌破关键的1.1500区间，才能抵消当前短期多头趋势。

黄金和石油也关注地缘政治发展

美联储会议并非下周唯一的局面，乌俄局势的黄金和石油市场都在等待发展。虽然与特朗普代表的第一轮会谈被认为是富有成效的，但关键点——尤其是冻结的俄罗斯资产和被占领的乌克兰东部地区——可能会破坏当前的努力。

黄金价格持续徘徊在4200美元附近，美联储会议鸽派和乌克兰-俄罗斯谈判的高调破裂形成双重顺风，可能推动贵金属冲向历史新高4381美元。

同样，尽管OPECC+联盟确认了当前的生产配额直到2026年3月底，但石油未能在关键的下坡趋势线上方实质反弹。积极进展，如美、俄、乌三国领导人准备三方会谈，可能推动油价接近10月56.36美元低点，接近四年低点55.60美元。

澳储能听起来有多鹰派？

继2025年三次降息后，周二出现鸽派意外的可能性几乎为零。通胀一直顽固地偏高，10月CPI略升至3.8%，修剪均值也紧随其后。尽管第三季度GDP报告走弱，部分原因是消费疲软，澳储储备行长布洛克仍关注高涨的通胀压力和劳动力市场的紧张。

在外部，尽管有众多支持项目和2026年GDP的乐观预测，全球第二大经济体仍面临通缩。中国经济动力的改善将有利于澳大利亚，可能带来更严厉的压力。

美联储与澳储之间的言辞分歧，在澳元向0.6610区间的反弹中起到了关键作用。下周央行背离的确认可能推动市场向0.6680区间走势，尤其是在美联储主席鲍威尔为2026年1月降息打开大门的情况下。话虽如此，Bullock等人若能传递更平衡的信息，可能会向0.6550附近回落。

预计央行将保持火药干燥

继2025年迄今为止已加息100个基点后，预计周三央行将持平。然而，除去出人意料强劲的第三季度GDP报告外，积极消息很少，正如本周的标普全球PMI调查所示。但加拿大经济面临的主要阻力仍然是与美国就关税谈判陷入僵局，主要涉及目前未被USMCA协议涵盖的产品。

随着更多关税如同达摩克利斯之剑般悬在头顶，麦克勒姆等人可能会保持略显鸽派态度，并在形势发生剧变时重申准备应对。不足为奇的是，美元兑加元一直横盘，主要是由于美元走弱。美联储会议鸽派倾向和央行更为平衡的言辞，可能为下沉打开通往10月底低点1.3887的大门。

未变SNB将继续保持警惕

随着消费者物价通胀持续徘徊于负值区间，瑞士央行正处于危险边缘。由于第三季度GDP报告特别疲软，PPI的年增长负增长严重影响了前景，增加了周四鸽派倾向的压力。

话虽如此，并非一切都黯淡，最近的PMI调查和10月零售销售带来了令人惊喜的上行空间。更重要的是，美瑞达成贸易协议，美国利率从39%降至15%，瑞士承诺投资2000亿美元至2028年底。

瑞士银行行长施莱格最近重申了负利率的高门槛，希望能确认瑞士央行对2026年通胀加速的预测。值得注意的是，市场对负面利率的言论并非无动于衷，瑞士法郎近期对欧元和美元均趋于稳定。在周四出现鸽派倾向的情况下，法郎的短期反应主要取决于美元的表现。有趣的是，简单移动平均线（美元/法郎）的趋同预示未来波动性将加剧。

日本央行是否正处于备受期待的加息边缘？

自11月中旬以来，日本银行的评论呈现鹰派倾向，最新报道显示政府已同意日本银行的加息。在高通胀和一些初步正向工资增长需求下，日本央行准备抱有信心，希望这一举措不会在未来出现反效果。美元兑日元继续下跌，也利用了美元走弱的机会，首个支撑预计在153.20-154.50区间。

来源：亚汇网

2025年市场回溯：政策博弈与经济韧性的双重交响

美联储的“双面困境”与2026年一季度降息路径

日本央行“放鹰”：全球资本流动重构与美债需求的跨境冲击

三大关键因素影响美债收益率走势

投资启示与市场机会

来源：七禾网

一些朋友诧异，为何以太坊Fusaka升级讨论度这么低？因为不像之前PoW转PoS升级以及Dencun升级，这次升级是典型的"工程式优化"，没有概念噱头，没有范式创新，只是扎扎实实降成本、提效率、优化体验，解决一些具体问题：

这难道不是一条成熟公链该有的状态吗？来，看看Fusaka究竟能带来什么？

1）L2成本大幅度降低。目前L2开销主要是向L1发布数据的DA成本，Fusaka通过Blob扩容8倍+PeerDAS随机采样验证，让L2的成本砍掉了一大半。

降L2费率很多人已经脱敏了，认为桎梏L2的主要症结是生态活跃度，只是降低费用毫无意义，但如果甩掉过去通用L2的思维，以Specific 专用应用链的视角来看，意义就完全不同了，比如：Arbitrum费用降对其RWA基建活跃，Base费率再降对x402支付生态发展，以及即将到来的 MegaETH在高频DeFi和游戏等应用场景的拓展等都有直接刺激；

市场不应只关注L2费用降低了多少，而是哪些高频应用场景因为成本降低被激活了。

2）Blob费用市场正常化，ETH Burn 预期被重燃。由于Dencun升级后Blob的费用下滑，一度让主网失去了被L2反哺的能力，以太坊也从通缩状态转变成微通胀。

Fusaka引入最小Blob基础费用（EIP-7918），意味着即使Blob需求低迷，L2也得交最低的过路费，ETH该烧还得烧。

这其实才回归正常，一旦升级后的ETH日均 Burn量回到Dencun升级前的水平，那预期中的ETH通缩轨道也就不远了，而更长远ETH作为全球结算层价值锚定的大叙事才能稳住脚跟。

3）Gas Limit提升到60M，L1吞吐量提升明显。在当前动不动10w+ TPS的公链叙事下，大家对以太坊提升几十上百TPS的叙事自然无感。

但别忘了，那个被你们谩骂清真的以太坊竟然真的要提升TPS了，而且一改之前佛系慢悠悠的状态，执行效率爆棚，关键是要和Solana正面拼刺刀了，加之其长期提升L1性能的简化以太坊大战略，怎能不让人为其点个赞！

本质上，之前以太坊是Rollup Centric的单条腿策略，过于受L2赛道的掣肘，但现在L1结算+L2执行的双轨并行推进策略，有张有弛，更有想象空间。

4）PeerDAS降低验证者门槛85%。我认为这是Fusaka最容易被忽略但意义却最深远的改动。有了随机采样小部分数据验证机制，会让以太坊Validators的去中心化程度实质性提升，也回应了 Vitalik Buterin此前对于机构控制以太坊的担忧。

某种程度上，PeerDAS其实就是以太坊分片思想的轻量化实现，达成了画饼式分片战略想要达成的多种目标，包括，降低节点负担、提升网络可扩展性、增强去中心化程度等。

此外PeerDAS更大的意义在于彻底拆掉了机构入场的技术壁垒，比如机构参与节点运维、质押以及其他合规相关的业务等等。当Fidelity、BlackRock这些TradFi巨头都能深度参与到以太坊的经济活性贡献时，才是以太坊生态真正的爆发起点。

问题来了，一个更成熟、更稳健、更高效且还能兼备机构化扩展、L1+L2双轨发展、微通缩价值捕获的ETH，值得你再信仰一次吗？

来源: 金色财经