2026黄金展望：进或退？

2025年12月4日，距美联储12月9-10日议息会议仅剩5个工作日，核心官员密集发声凸显政策路线之争。当前CME"美联储观察"显示，12月降息25个基点概率已升至87.6%，但官员围绕"就业疲软与通胀风险"的博弈持续升级。本文按政策立场分类，完整梳理当日及近期关键表态，解析对货币政策的潜在影响。

一、鸽派阵营：就业风险优先，力挺12月降息落地

以纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事沃勒为代表的核心鸽派，明确将就业市场疲软作为降息核心依据，其观点直接推动市场降息预期升温。

约翰·威廉姆斯（纽约联储主席、FOMC副主席）在4日早间的银行业论坛上表示，11月ADP就业数据意外减少3.2万人，叠加挑战者企业裁员报告显示月度裁员达15.3万人的20年高位，印证劳动力市场"降温速度超预期"。他强调，美联储货币政策需"前置应对就业恶化风险"，12月实施25个基点降息"具备充分的数据支撑"，这一表态与摩根大通等投行调整预测至12月降息形成呼应。对于通胀担忧，威廉姆斯指出，住房成本环比下降0.31%的15年最大降幅，已为核心通胀回落打开空间，当前2.8%的核心PCE增速"无需过度纠结"。

克里斯托弗·沃勒（美联储理事）同日在斯坦福大学的演讲中补充，政府停摆导致的关键数据缺失，不应成为"延误政策响应"的理由。他引用褐皮书反馈称，全美12个地区中有6个出现劳动需求趋软，中低收入群体消费支出连续两季下滑，这种结构性压力"无法通过等待数据来化解"。沃勒特别提到，若12月不及时降息，可能导致大学毕业生8.5%的高失业率进一步扩散，进而冲击消费根基。

拉斐尔·博斯蒂克（亚特兰大联储主席）虽非当期投票委员，但在4日晚间的访谈中表态支持降息，认为"失业率连续3个月升至4.4%已形成趋势"，符合美联储9月会议设定的"就业保护触发条件"，建议将利率逐步向3.00%-3.25%的终端区间靠拢。

二、中性阵营：鲍威尔持"灵活观望"，成政策天平关键

美联储主席鲍威尔在4日的国会听证中保持中立姿态，既未否定降息可能性，也强调通胀风险，其最终倾向将决定12月投票结果。

杰罗姆·鲍威尔（美联储主席）明确表示，当前政策处于"寻找中性利率的谨慎阶段"，12月利率决策将"兼顾就业与通胀双重目标"。他认可褐皮书显示的经济活动"略有增长"，但也指出企业对成本上涨的担忧仍存——制造业和零售业因关税导致的输入成本增加，可能延缓通胀回落进程。对于市场最关注的投票倾向，鲍威尔仅强调"保持政策灵活性"，未给出明确指引，但提及"9月降息是对就业的支持，这一逻辑未发生根本变化"，被解读为对降息持开放态度。此外，他回应"影子美联储主席"争议时重申美联储独立性，间接安抚市场对政治干预政策的担忧。

莉萨·库克（美联储理事）作为中间派代表，在4日的讲话中表示"对降息持保留但不反对态度"，核心顾虑在于10月PPI环比0.3%的回升是否为暂时性现象。她建议在议息会议中加入"通胀监测承诺"，若2026年一季度核心PCE未跌破2.6%，可暂停后续降息进程，这一折中方案被视为拉拢摇摆票的关键思路。

三、鹰派阵营：通胀风险未消，坚决反对仓促降息

克利夫兰联储主席哈玛克、圣路易斯联储主席穆萨莱姆等鹰派，以通胀粘性和金融稳定为由强烈反对12月降息，与鸽派形成鲜明对立。

洛蕾塔·哈玛克（克利夫兰联储主席）在4日发布的政策简报中直言，当前金融条件"过度宽松"——标普500指数年内涨幅已达22%，信贷利差处于历史低位，此时降息"将鼓励高风险贷款行为"。她强调，核心通胀仍高于2%目标，且服务业通胀3.5%的涨幅未见松动，过早宽松可能使"高通胀周期延长"，违背美联储物价稳定的核心职责。哈玛克明确表示，若12月会议付诸表决，她将投出反对票，这是其连续第二次公开反对宽松政策。

赛义德·穆萨莱姆（圣路易斯联储主席）同步在经济展望会上警告，企业涨价计划仍在延续，褐皮书显示"部分零售商已锁定明年一季度的提价方案"，这可能使通胀回落进程中断。他测算，降息25个基点将使实际利率下降至1.9%，低于2.1%的中性利率估算值，可能引发"政策超调风险"，主张至少等待10月、11月CPI数据发布后再作决策。

四、讲话核心影响与12月会议前瞻

从阵营分布看，当前支持降息的官员包括威廉姆斯、沃勒等至少4位核心投票委员，反对者以哈玛克、穆萨莱姆为主，鲍威尔与库克的中间派立场成为关键。巴克莱银行预测，12月会议大概率以"5:3"投票结果通过降息决议，反对票主要来自鹰派，而米兰等激进鸽派可能因主张更大幅度降息而投出异议票。

市场反应方面，讲话公布后，美元指数短线回落至99.1，10年期美债收益率下行5BP至4.12%，黄金伦敦金现一度冲高至4216美元。对于投资者而言，需重点关注12月5日美国ISM服务业PMI数据——若数据低于预期，将进一步巩固降息共识；若超预期走强，可能引发短期预期修正。中长期来看，美联储内部"保就业"与"控通胀"的分歧将持续发酵，2026年降息节奏仍存在较大不确定性。

来源：亚汇网

来源：日经中文网

来源: 金十数据

美东时间周二，白宫内阁会议后的空气中，弥漫着一种“大局已定”的意味。

特朗普半开玩笑地表示，“我猜这里也有一位潜在的美联储主席……我可以告诉你，他是一位受人尊敬的人。谢谢你，凯文”。

而这个凯文，正是当时就在现场的白宫国家经济委员会主任——凯文·哈塞特（Kevin Hassett）。

与此同时，素有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos爆料，特朗普政府已取消原定于本周开始的一系列美联储主席候选人面试，种种迹象表明，特朗普似乎已倾向于选择哈塞特担任这一职位。

一、美联储新主席，呼之欲出？

在预测市场Polymarket上，资金已经率先投票。

截至12月3日，在“谁是下一任美联储主席”（Who will Trump nominate as Fed Chair?）的池子中，总投注额已超1300万美元，其中哈塞特以约84% 的胜率一骑绝尘。

相比之下，其他此前呼声颇高的竞争者似乎已沦为“陪跑”：

可以说，特朗普的近乎“明示”与Polymarket的“一边倒”，似乎都在指向同一个名字——凯文·哈塞特。

据知情人士透露，哈塞特满足了特朗普挑选美联储主席的两个最关键标准：对总统的绝对忠诚，以及在市场中的专业公信力。

毕竟哈塞特并非政治素人，早在特朗普的第一任期（2017-2019年），他就担任了美国总统经济顾问委员会（CEA）主席，主导了当时的减税政策研究；2020年新冠疫情暴发后更是短暂回归担任高级顾问，而当特朗普于今年1月重返白宫后，他便顺理成章地出任了白宫国家经济委员会（NEC）主任。

在某种程度上，他一直是特朗普经济决策议程中的“重要智囊”与“关键少数”。

在学术研究领域，作为一名深耕市场的经济学家，哈塞特的研究领域横跨税收政策、能源问题和股票市场投资，曾发表大量关于资本税、股息税及税制改革的论文——这种“重财政、懂市场”的学术背景，也让他在处理经济问题时比传统学院派更加灵活。

当然，尽管哈塞特看似已预定“加冕”，但变数依然存在。

据《华尔街日报》援引消息人士透露，目前唯一可能打断哈塞特上位的人选，仍是现任财长贝森特，尽管贝森特已多次表态不会参选，但特朗普近期曾私下告诉盟友，他依然非常欣赏贝森特，并仍愿将其视为潜在的美联储主席人选。

但这微小的变数，似乎已无法阻挡哈塞特84% 胜率背后的滚滚大势。

二、哈塞特的底色：一个对特朗普“绝对忠诚”的激进鸽派

如果要用一句话概括哈塞特，那就是一个对特朗普“绝对忠诚”的激进鸽派。

众所周知，过去几年现任美联储主席鲍威尔时常把“依赖数据”、“逐次会议做出决定”等措辞挂在嘴边，也因此被调侃为“数据依赖型”主席，而如果哈塞特继任，我们则很有可能迎来一位“白宫依赖型”主席。

客观来讲，在特朗普的第一任期内，即便身为经济顾问委员会主席，哈塞特也一直是美联储独立性的坚定捍卫者，但到了2024年，为了与特朗普的竞选步调保持一致，他摇身一变，成为了鲍威尔最尖锐的批评者。

这也是让市场最为侧目、同时也让特朗普最为满意的因素，即哈塞特对美联储立场的剧烈转变，且该转变不仅仅是口头上的，譬如他曾公开指责美联储的决策“充满了党派倾向”：

“我认为，美国人民可以期待特朗普挑选一个能帮助他们获得更低车贷利率、更容易以较低利率获得房贷的人选，市场对有关我的传闻所作出的反应，正说明了这一点”，可以说，以上种种表述虽然遭到了美联储决策层的集体驳斥，但却深得特朗普欢心，这种无条件的政治站队，也让他赢得了其他竞争者（如沃什）无法比拟的忠诚分。

然而，哈塞特的这种“顺从”也引发了前同事们的担忧，包括一些曾帮助他争取国会支持的人士，对他公开把美联储政治化的做法感到不安，华尔街更疑虑当通胀再次抬头，而特朗普要求继续降息时，哈塞特是否具备说“不”的脊梁？

目前来看，答案似乎是否定的。

但也正因如此，对于渴望流动性的风险资产市场而言，一个“耳根子软”的美联储主席，或许正是他们梦寐以求的利好。

三、一旦当选，对谁会是利好？

美联储虽然不直接监管证券或大宗商品，无法直接插手SEC的监管事务，但它掌管着全球资金成本的“总开关”。

如果哈塞特上台，不仅仅是降息那么简单，我们或将迎来Crypto和美股历史上最友好的一位美联储主席。

首先最直接的影响无疑是利率。

可以说哈塞特上台对市场期待的降息而言是“非常利好”，毕竟他曾公开批评当前利率过高，并主张更大幅度、更快地降息，尤其是出于对特朗普经济扩张政策的应和，一旦他掌权，美联储可能会容忍更高的短期通胀，以换取更宽松的流动性环境。

这正是风险资产最渴望的剧本。较低的利率通常意味着美元走弱、资金成本降低、以及市场风险偏好（Risk Appetite）的急剧上升：

其次，哈塞特可以说是Crypto行业真金白银的“局内人”。

早在今年6月，彭博社就报道哈塞特披露自己持有Coinbase至少100万美元（至多500万美元）的股份，并因其在该Coinbase学术和监管咨询委员会的职务而获得至少5万美元的报酬。

有意思的是，披露文件显示哈塞特的家庭资产总值至少760万美元，这意味着，这笔介于100万至500万美元之间的Coinbase股票，无疑占据了他个人财富的相当大一部分比例，这也表明他是真正的利益相关者，对于一位潜在的美联储主席来说，这种“利益绑定”实属罕见。

最后，哈塞特的忠诚不仅体现在言语攻击，更体现在对特朗普新政的绝对执行上。

譬如特朗普重返白宫后不久，便发布行政命令，在国家经济委员会（NEC）内成立了“数字资产市场工作组”，核心任务是提出监管和立法建议，以促进美国在数字资产（Crypto）和金融技术领域的领导地位，而作为NEC主任，哈塞特正是这一议程的关键推动者。

该小组明确认为Crypto技术是未来美国经济结构的重要变量，这意味着，哈塞特不仅懂传统金融，更是将Crypto纳入国家经济战略的核心执行官。

写在最后

一言以蔽之，如果Polymarket的预测成真，我们即将迎来一位“非典型”的美联储主席：

他手持百万美元的加密资产，他信奉低利率的魔力，更关键的是，他听从白宫的召唤。

对于坚守“美联储独立性”的传统经济学家来说，这可能是一场噩梦，但对于渴望流动性的Crypto和美股投资者来说，哈塞特的上台，或许意味着流动性狂欢的“总阀门”，正在被重新打开。

来源：PA News

联合国秘书长古特雷斯周三指出，以色列在加沙地带开展军事行动的方式存在"根本性错误"，并且有"充分理由相信"该国已经犯下了战争罪。

古特雷斯接受采访时表示，"我认为这次行动的方式存在根本性错误，完全无视平民的死亡和加沙的破坏，以色列的目标是摧毁哈马斯，加沙被摧毁了，但哈马斯尚未被摧毁。所以这种行动方式存在根本性错误。"

根据加沙卫生部的数据，在以色列与哈马斯之间长达两年的冲突中，加沙已有超过7万人丧生。当被问及以色列是否犯下了战争罪时，古特雷斯说："有充分理由相信这可能就是事实。"

对此，以色列驻联合国大使Danny Danon表示："唯一的罪行是在10月7日可怕的大屠杀发生两年多后，联合国秘书长仍未访问以色列，反而利用其高位在每一个机会痛斥和谴责以色列及以色列人，这在道德上令人憎恶。"

然而，去年10月，时任以色列外交部长（现任国防部长）卡茨表示，他已禁止古特雷斯入境。

自10月10日以来，脆弱的加沙停火协议一直在执行，但以色列继续打击加沙，并对其所谓的哈马斯基础设施进行拆除。哈马斯和以色列互相指责对方违反了这项由美国支持的协议。

古特雷斯赞扬了美国在改善加沙援助准入方面发挥了关键作用。全球饥饿监测机构曾在8月表示，加沙已出现饥荒。他说，"联合国与美国在人道主义援助方面有着良好的合作，我希望这种合作能保持并发展下去。"

联合国长期以来一直抱怨在加沙运送和分发援助物资面临障碍，并将这些阻碍归咎于以色列和无法无天的状态。以色列批评联合国领导的行动，并指责哈马斯窃取援助物资，武装分子对此予以否认。

乌克兰问题离解决还很远

古特雷斯表示，结束俄乌冲突的谈判似乎陷入停滞，解决冲突的方案应遵守国际法和各国领土完整。"会这样吗？可能不会，"他说。"我认为我们离解决方案还很远。"

古特雷斯补充道，"违反这些规则极其危险，因为这会让世界各地的人觉得他们可以为所欲为，因为国际法不再重要了。所以我希望谈判结束的方式能尊重这些原则，尽管我明白这并不容易。"

2022年2月俄乌冲突爆发，引发了自冷战以来莫斯科与西方之间最大的对抗。美国正试图斡旋结束冲突。

特朗普与联合国

美国总统特朗普曾形容联合国具有"巨大潜力"，但表示并未发挥出来。他已大幅削减美国对外援助，并希望进一步削减美国对联合国的资助。

古特雷斯描述了联合国对特朗普政府的方针："不做任何动摇我们所捍卫价值观之忠诚度的让步，但也不进行毫无意义的争论。"

"我对与美国政府进行任何争论不感兴趣。我感兴趣的是维护联合国的价值观，并维护那些我相信能让我们建立一个更公平、尊重国际法、且能克服巨大不平等的世界的价值观，"古特雷斯说。

他表示，美国的削减为他推动联合国改革"创造了机会"，但在实地产生了巨大的后果："正如我们现在所看到的，人道主义援助水平的降低会导致许多人死亡。"

委内瑞拉问题

关于美国对委内瑞拉附近船只的打击，古特雷斯表示，联合国已明确表示这些行动不符合国际法。

自9月初以来，美军在加勒比海和太平洋对涉嫌运毒船只进行了至少21次打击，造成至少83人死亡，与此同时，特朗普正升级针对委内瑞拉总统马杜罗政府的军事集结。他说，"我不认为军事对抗是解决问题的办法。"

来源：金十数据

一项调查显示，全球主要投资银行近日一致上调对韩国明年消费者物价涨幅的预测值。在韩元兑美元汇率持续处于高位的背景下，市场对通胀压力加大的忧虑进一步升温。

韩国国际金融中心于4日发布的统计资料显示，以11月底为基准，八家主要投资银行对韩国明年消费者物价涨幅的平均预测值为1.9%，较10月底的预测值1.8%上调0.1个百分点。

在过去一个月内，多家金融机构陆续调整预测。其中，巴克莱与高盛均将预测值由1.8%上调至1.9%；花旗从1.7%调升至1.8%；野村由1.9%上调至2.1%；摩根大通则从1.3%调高至1.4%。美国银行维持此前1.8%的预测不变，汇丰与瑞银分别保持2%和1.9%的预期。

同时，上述机构对韩国今年全年消费者物价涨幅的预测也出现普遍上调，从10月底的2%整体调升至2.1%。具体来看，巴克莱、花旗、摩根大通、野村和瑞银五家机构均将预测值从2%上调至2.1%；高盛则由1.9%调高至2%。美国银行维持1.9%的预测，汇丰则保持2.2%的预期。分析认为，此次预测调整主要反映出内需逐步复苏带来的需求上升，以及高汇率推高进口商品价格所带来的通胀压力。

通常情况下，汇率走高会带动石油产品及进口农水产品价格上升，并在一定传导周期后影响加工食品与餐饮服务价格。韩国银行（央行）在日前发布的经济展望报告中，也将今明两年的通胀率预测分别从2%和1.9%上调至2.1%。

央行行长李昌镛（音）在当天记者会上表示，当前较高的汇率水平可能带来物价上行风险，这一情况值得关注。他强调，有必要持续观察汇率居高不下对未来物价走势的潜在影响。韩国统计厅近日公布的数据显示，11月消费者物价指数同比上涨2.4%。该指标自今年8月（1.7%）、9月（2.1%）、10月（2.4%）以来已连续三个月呈上升态势。

来源：新浪财经