欧盟将在2026年承诺至少30亿欧元投资 以降低对原材料的依赖

韩国11月消费者通胀率维持稳定，这使得韩国央行在货币政策宽松方面更有理由保持谨慎 —— 当局仍担心房地产市场持续上涨可能引发金融失衡。

韩国统计厅周二表示，11月消费者价格同比上涨2.4%，与10月涨幅持平。这一涨幅高于媒体对经济学家调查得出的2.3% 的中位预期。

数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心通胀率降至2%，低于10月的2.2%。整体通胀率与核心通胀率目前仍徘徊在韩国银行（央行）2% 的目标附近。

该数据反映出，受韩元走弱影响，韩国食品和燃料价格有所上涨。此外，自韩国政府10月部分取消燃油税补贴后，燃料成本也出现上升。同时，韩国房地产委员会（Korea Real Estate Board）的数据显示，截至11月24日，首尔公寓价格已连续43周上涨。

11月，食品和非酒精饮料价格同比上涨4.7%，住房和公用事业成本上涨1.2%，餐饮住宿价格上涨2.9%，交通成本也上涨3.2%。

此次通胀数据公布的几天前，韩国银行（韩国央行）刚刚将基准利率维持在2.5% 不变，并小幅上调了经济增长和通胀预期，同时暗示其政策前景将采取更平衡的立场。韩国银行行长李昌镛表示，目前央行董事会对于是否有必要进一步降息的意见各占一半。

韩国银行已将2025年通胀预期从2% 上调至2.1%，同时也将明年（2024年）的通胀预期上调至2%。

来源：新浪财经

无论本次会议结果如何，出现多个反对票的可能性很高。在由12位票委组成的委员会中，多达五位票委已对进一步降息表达了反对或怀疑态度，而有三位理事希望降息。

美联储有时被批评过于追求决策一致性，但未来可能在利率议题上出现一系列分歧表决，这或将削弱其政策信号效力。

无论本次会议结果如何，出现多个反对票的可能性都很高。在由12位具有投票权的委员组成的联邦公开市场委员会（FOMC）中，已有五位委员对进一步降息表示反对或持怀疑态度，另有三位委员则倾向于支持降息。

Threadneedle固收投资经理阿尔-侯赛因表示："若出现7:5的分裂局面，将使试图为未来12到18个月利率合理路径定价的利率市场将是一场混乱。对于寻求美联储政策确定性的风险资产而言，也将是一场混乱。"

纽约梅隆投资管理公司认为，2026年的政策前景将植根于政治经济学——白宫何时能在美联储理事会获得多数席位？如果出现一系列由联储行长投出的反对票，理事会是否应在行长遴选方面采取行动？国会是否应采取措施，改变由非总统任命、未经参议院确认的官员投票决定货币政策的现状？

来源：中国金融信息网

美乌对和谈释放积极信号后，美俄将继续对表。当地时间12月1日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄总统普京和美国特使威特科夫的会晤将于2日下午举行。

此前，美乌代表团11月30日围绕美方提出的俄乌"和平计划"在美国佛罗里达州举行会谈。美国国务卿鲁比奥说，双方在日内瓦会谈基础上又取得一些进展，但"有更多工作要做"。乌克兰总统泽连斯基在社交平台发文表示，当天的谈判"具有建设性"，对所有议题都进行了坦诚讨论，"以确保乌克兰主权和国家利益"。不愿公开姓名的美国政府高级官员透露称，会谈涉及乌克兰选举时间表、俄乌"土地交换"可能性以及美乌日内瓦会谈中未解决的分歧。

参与会谈的美方代表团成员还包括威特科夫和特朗普的女婿库什纳。两人将在12月1日前往莫斯科和俄方讨论"和平计划"，计划和普京会面。同日，泽连斯基将赴巴黎，和法国总统马克龙会晤。

这波外交斡旋始于美国制定的停火路线图。11月20日，白宫起草的28点俄乌"和平计划"披露，涉及乌克兰割让领土、不加入北约等，欧洲和乌克兰认为内容过于亲俄。23日，美乌欧代表在日内瓦会谈，对此进行大幅修改，但未公布内容。26日，特朗普宣称，"和平计划"已缩减至22点。

然而，俄罗斯是否会接受修改过的新版和平计划存疑。有声音认为，俄罗斯会修改草案，直至回到最初的28点计划。俄罗斯国际事务委员会前总干事科尔图诺夫对分析称，"俄罗斯的想法是，在任何情况下，和平计划应该是一揽子交易，而不是各种观点的集合……这个计划应该包含对一些最有争议和最敏感问题的决定。"

另一边，泽连斯基正面临国内的政治危机，多位高官和他的亲信卷入了一起大规模贪腐案。11月28日，泽连斯基的密友，原和谈代表团团长、总统办公室主任叶尔马克突遭反腐搜查辞职。在此前的谈判中，叶尔马克曾说服美方同意大幅修改28点计划。乌国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫接任代表团团长职务。

乌克兰政治研究所所长鲁斯兰·博尔特尼科向澎湃新闻指出，在中东达成停火协议、乌克兰国内腐败丑闻等背景下，美国正试图综合利用各种因素，抓住时机，"主要通过乌克兰的让步"，尝试让双方达成和平。

美国宾州州立大学贝兰德分校公共政策计划副主任、政治学副教授莱娜·苏尔日科·哈内德则告诉澎湃新闻，有观点认为，特朗普核心圈子"非传统、非正式、以个性为导向的方法曾经取得了成果，因此可以再次使用，但这种推理存在严重缺陷。"

受访专家（按姓氏首字母排序）

鲁斯兰·博尔特尼科（Ruslan Bortnik）：乌克兰政治研究所所长，曾在乌克兰政府及最高拉达（议会）工作，长期为主要政治人物及政府部门提供政策建议，历任官方咨询机构乌克兰国防部公共委员会副主席、乌克兰外交部公共委员会副主席等职

莱娜·苏尔日科·哈内德（Lena Surzhko Harned）：美国宾州州立大学贝兰德分校公共政策计划副主任、政治学副教授，乌克兰裔学者

安德烈·科尔图诺夫（Andrey Kortunov）：俄罗斯国际事务委员会前总干事

"一场外交和政治游戏"？

美国为何会选择现在再次斡旋俄乌冲突？

博尔特尼克：现在，美国正试图综合利用各种因素：巴以和平进程的半成功，俄罗斯空袭乌克兰，有史以来最大规模的腐败丑闻和能源危机削弱了乌克兰政府。特朗普政府认为，现在有一个非常合适的时机，主要通过乌克兰的让步，尝试进行调解。

哈内德：现在，把"美国"描述为斡旋过程中的统一行动者是有误的。相反，当前的外交努力反映了，特朗普政府内部一系列相互竞争的阵营，每个阵营都在推进不同的战略偏好，并以不同程度的权威运作。

虽然鲁比奥和副总统万斯名义上领导着正式的外交轨道，但很大一部分斡旋进程由总统核心圈子中的非正式或非传统人物推动，最明显的是威特科夫以及库什纳，他们在参与起草和促进和平建议方面，很大程度上超出了传统的外交渠道。

自今年1月上任以来，特朗普本人一直致力于寻求迅速解决问题，他一再把俄乌冲突描述为他"最容易"结束的冲突，并把这一预期纳入他更广泛的外交政策议程。

在特朗普政府内部，一些人支持从表面上的人道主义角度加速解决问题，他们借鉴经典的现实主义逻辑，辩称他们评估乌克兰无法取得决定性军事胜利，进一步造成人员损失是不合理的。尽管这一论点存在争议，但它为谈判的优先次序提供了一个有力的理由。

其他派系则认为，斡旋的努力是重新定义美俄关系并使其正常化的机会，并把通过谈判结束战争定位为美俄多年对峙后重新调整双边关系的基础。

总的来说，这些相互交叉的动机和不同的战略愿景，凸显了美国的调解不是连贯的国家战略产物，而是政府内部竞争、个性化外交和异质政策议程的结果。

科尔图诺夫：首先，我认为特朗普相信，他能够成为所谓的"和平缔造者"，调解一些国际危机，包括加沙、亚美尼亚和阿塞拜疆冲突，以及东南亚、印度和巴基斯坦、非洲等地区的冲突。自然而然，他就把自己定位为"有能力处理所有冲突"。

第二，特朗普认为这些冲突可能会损害美国的利益。他对俄乌都有一些计划：与俄罗斯建立更牢固的关系、继续与乌克兰进行稀土交易，冲突肯定会拖延他的计划。

某种程度上，解决冲突也是美国领导力的象征。如果美国放弃这么做，其领导地位可能会受到质疑。

特朗普热衷于解决俄乌冲突的原因有很多，为此投入了大量政治资本。我认为，在可预见的未来，他不会放弃（斡旋）。

这份和平协议从美国提出的28点，删改为欧版的24点，再缩减为现在的22点。各方不停修改和平计划，是为了满足特朗普的"表演"，还是为了在谈判中获得有利的筹码？

博尔特尼克：各方如果离开和平进程，可能产生消极的政治后果，即破坏自己和美国的关系。各方不可能在离开和平进程时，不产生消极的政治后果，即破坏和美国的关系。与此同时，各方还没有准备好接受特朗普和平计划中，对俄罗斯的深度让步。所以，我们正在目睹外交和政治游戏，每个方面都试图参与和平计划的制定，但没有人准备签署协议，更重要的是，承担和履行责任。

哈内德：最初的28点和平协议引发了外界对其来源和意图的严重担忧。就像路透社和其他媒体的报道，这份草案根本不是纯粹的美国文件，而是很大程度上借鉴了一份悄悄传递给美国中间人的俄罗斯"非正式文件"。这份文件本身也引发了一些问题，因为读起来不像是一份经过精心谈判的外交文件，更像是一份匆忙拼凑起来的"文字沙拉"，充满了矛盾、模糊的语言和对俄罗斯的重大让步。

坦率地说，这份文件的某些部分看起来像是由大学生或AI模型制作的东西。对乌克兰及其欧洲伙伴来说，协议中的一些条款根本不可能生效，尤其是那些对俄罗斯做出领土让步的条款。这些地区经历了近4年，有些是11年（注：指2014年克里米亚事件爆发）的战争，俄罗斯未能加以稳定控制。

尽管存在缺陷，基于这份文件进行合作的决定是经过深思熟虑的。正如Axios的报道，该计划包含了潜在（和平）方案的片段，通过接受和修改这份文件，各个方面都有机会重塑议程，坚持己方红线。

从28点到24点，再到现在的22点，反映出一种努力，即剔除最有问题的因素——许多反映出俄罗斯的愿望清单，并产生至少可以作为讨论基础的东西。

这些修订背后的动机是无法完全分离的。这既不是简单地纵容特朗普想要展示和谈进展，也不仅仅是不择手段地争取更好的谈判地位。每个方面都在努力做到两点，既要对白宫做出回应，又要重写一份存在严重缺陷的启动文件，以保护自己的利益，纠正重大疏忽。

科尔图诺夫：各方对如何解决这场冲突有自己的看法。

特朗普有自己的愿景。乌克兰正在输掉这场战争，无法真正获胜。对乌克兰来说，冲突持续的时间越长，越难达成最终解决方案。这就是为何特朗普希望尽快结束这场冲突，确保乌克兰不会面临无条件投降的前景。

欧洲和乌克兰有不同的看法。他们认为乌克兰仍能获胜，至少不一定会输，或者应该继续战斗一段时间，扭转冲突的势头，坚持他们在整场冲突爆发时的立场。欧洲人预计，如果不是几年，冲突至少会持续几个月。这就是为何特朗普和欧洲之间存在非常明显的（立场）差异。

现在，特朗普正试图说服欧洲人接受他的观点，欧洲人则试图改变白宫的立场。

"俄罗斯将试图进一步与特朗普合作"

美国国内，更亲乌的乌克兰问题特使凯洛格被边缘化，即将在明年初卸任。美国中东问题特使威特科夫、特朗普的女婿库什纳和副总统万斯的亲信、美国陆军部长德里斯克尔参与近期谈判的比重增加，如何解读这一人事上的转变？

博尔特尼克：辞职和改变有几个原因，第一这清楚地表明，美国采取了与俄罗斯妥协的路线，所有美国代表都倾向于妥协。第二，这些变化告诉我们，现在负责谈判的是特朗普核心圈内的人物。

哈内德：美国谈判小组最近的人事变动，反映了特朗普政府有意复制其所认为"成功的"中东和平模式。这就是为什么威特科夫和库什纳等参与了那次斡旋的人，越来越重要的原因。

他们的崛起与凯洛格的边缘化相对应，凯洛格是少数几个始终与乌克兰立场一致、对俄罗斯意图持怀疑态度的高级官员之一。威特科夫、库什纳和德里斯科尔地位提升的背后逻辑是，他们非传统、非正式、以个性为导向的方法曾经取得了成果，因此可以再次使用，但这种推理存在严重缺陷。

这也是德里斯科尔和万斯向乌克兰施压迫使其让步背后的逻辑。他们认为乌克兰"不可避免将是输家"的说法，不是基于严格的战场评估或战略分析，而是基于与俄罗斯的说法相呼应的狭隘、悲观的假设。

正如多篇报道所显示的那样，乌克兰一再顶住了对其崩溃的预测，俄罗斯也并非势不可挡，遭受了重大损失，未能抓住关键目标，并面临来自制裁、人口和军事减员的内部压力。认为乌克兰必须认输、不可能取得胜利的观点，没有证据支持，是一种政治叙事，而不是战略事实。

科尔图诺夫：这表明特朗普确实希望尽快达成协议，凯洛格传统采取了更亲乌克兰的立场。显然，这两种观点在解决乌克兰问题上很难调和。

这一变化也反映了白宫的看法，即俄罗斯正在乌克兰加快攻势，美国不能等太久，否则乌克兰将被击败。这不是美国希望看到的，因为美国对乌克兰有自己的期望和计划。例如，美国希望和乌克兰建立经济关系、通过欧洲对乌克兰出售武器、控制乌克兰的某些资源。

因此，乌克兰完全被俄罗斯控制并不符合特朗普的利益，美国想尽快达成协议，进行了这次人事变动。美国人认为，不能再拖一年或两年，否则就太晚了。

有声音称，俄罗斯会不断修改最新版草案，直至回到最初的"28点计划"，而特朗普的和平策略回避了冲突爆发的根源，难以奏效。现在这波外交斡旋能否取得任何突破，还是仅仅满足特朗普打造"和平缔造者"的形象？在没有其他可行替代方案时，特朗普对解决俄乌冲突有多少重要性？

博尔特尼克：俄罗斯将利用对特朗普最初和平计划所做的改变，作为与特朗普和美国讨论其额外目标的理由。未来，我们会看到很多轮谈判，和平进程仍然非常复杂，需要双方之间达成很多额外的协议。

无论如何，这对特朗普及其政府来说是一次很好的公关和尝试，表明特朗普是一个很好的和平缔造者。

哈内德：现有信息表明，普京既没有同意，也没有公开承认任何版本的和平计划。事实上，他一直小心翼翼地避免暗示自己知道这一点。

现有的报道表明，俄罗斯的官方机构和外交渠道没有参与该计划的起草或讨论。这一点很重要，因为克里姆林宫和普京能够在各个层面上，完全、合理地予以否认。任何情况下，普京都可以简单地否认，将其视为未经请求的美国倡议，或者声称较低级别的行为者未经授权行事。考虑到他长期以来将否认作为一种政治工具，他很有可能会这么做。

科尔图诺夫：俄罗斯不太可能接受新版本的和平计划，即24点计划，因为这个计划在俄罗斯认为最重要的问题上存在一定漏洞。毫无疑问，俄罗斯将努力恢复最初28点计划中的一些要点。俄罗斯国内的一种观点是，应该回到普京和特朗普在8月阿拉斯加峰会上达成的协议。

俄罗斯的想法是，在任何情况下，和平计划应该是一揽子交易，而不是各种观点的集合，以便让各方更容易达成一致。这个计划应该包含对一些最有争议和最敏感问题的决定，乌克兰和欧洲正在努力讨论这些问题。

所以至少在这个节骨眼上，没有其他的替代方案。特朗普比他之前的任何政治领导人都更接近达成协议。从这个意义上说，我不认为俄罗斯已经准备好退出谈判进程，而是将试图进一步与特朗普合作，并说服他，应该从战略上考虑欧洲安全架构、解决一些遗留问题。这些问题暂时被排除在24点计划之外。

复制中东停火经验？

特朗普在斡旋巴以冲突上的经验能否应用在斡旋俄乌冲突上？或者说，目前巴以停火的进展，是否从某些方面预示着这种斡旋方式的局限性？

博尔特尼克：是的，我们可以将其与乌克兰问题进行比较。正如我们所看到的，特朗普无法完全履行以色列和哈马斯的协议，但特朗普和他的团队能够实现停火，也许这是乌克兰的目标。和计划的其他要点相比，俄罗斯偏离了真正的目标。

科尔图诺夫：加沙的先例显示了特朗普调解方式的优缺点。一方面，他设法制止了两年的流血冲突，尽管停火协议屡被违反。另一方面，特朗普关于加沙战后重建的计划并没有取得太大进展，这意味着巴勒斯坦社会中激进的反以色列派系可能仍在制定该地区的政治议程。这就是为什么不仅要制止俄乌冲突，而且要妥善解决其根源如此重要。

目前，和谈的进展将有待于俄罗斯对新版计划的态度。威特科夫将于本周与普京会晤，普京会妥协吗？西方对俄能源的制裁以及俄国内的反对声是否会影响普京？

博尔特尼克：当然，制裁对俄罗斯来说非常痛苦，俄罗斯正试图避免与美国进一步对抗。普京会继续他的策略，避免特朗普的和平计划落空，同时俄罗斯不会试图接受对西方和乌克兰的任何让步。这也是乌克兰非常常见的一个策略：继续这个策略，不要激怒特朗普，让我们看看未来会发生什么。

科尔图诺夫：俄罗斯许多人认为，最初的28点计划已经是一项妥协，需要俄罗斯做出让步。问题在于，"新版的和平计划"不包含乌克兰的任何重大让步。在看不到互惠的情况下，俄罗斯为什么要进一步妥协呢？至于西方的新制裁，这将对俄罗斯经济造成损害，但不会改变普京处理冲突的方式。他在压力下从不屈服。

来源：澎湃新闻

美国总统特朗普心中已有了下一任美联储主席的人选，但目前尚未公布。预测市场似乎已达成共识，但领跑者也对此讳莫如深。

尽管人选的悬念预计将在未来几周内揭晓，但远不确定的是，在美国经济处于潜在十字路口之际，这位新的央行领导者将面临何种环境。

国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）被视为最明确的领跑者。此前彭博新闻社上周的一份报告评估了五位有望接替现任主席鲍威尔的竞争者，哈塞特因此备受提振。鲍威尔的任期将于明年5月届满。

上周日被问及这一情况时，特朗普在空军一号上告诉记者："是的，我知道我要选谁。我们会宣布的。"除此之外，当被问及哈塞特时，他只是笑了笑，补充道："我不会告诉你的，我们会宣布的。"

候选人本人在上周末的访谈节目中露面，同样回避了关于其前景的问题。哈塞特是候选人之一，其他竞争者包括现任理事沃勒和鲍曼、前理事凯文·沃什（Kevin Warsh）以及贝莱德固定收益部门主管里克·里德（Rick Rieder）。

"能与一群非常优秀的候选人并列，我感到非常荣幸，"哈塞特在哥伦比亚广播公司的"面对全国"节目中说。他确实提到，市场对他成为热门人选的报告反应积极，并表示美国人"可以期待特朗普总统选择一位能帮助他们获得更便宜汽车贷款、更容易获得低利率抵押贷款的人"。此前不久，在福克斯新闻台上，哈塞特仅表示："如果他选我，我很乐意效劳。"

近日，预测市场已争先恐后地对哈塞特获得这一职位给出了坚定的概率。截至周一下午，Kalshi平台的交易员给出的概率为79%，而PredictIt平台的概率为75%，Polymarket平台则仅为63%。同时，"圣诞节前无宣布"以22%的概率位居第二，轻易超过了其他四位最终候选人中的任何一位。

分裂的美联储

无论最终人选是谁，他/她将接掌的是一个目前内部意见分裂的美联储。一部分官员认为需要进一步降息以防范劳动力市场的潜在风险，而另一部分官员则担心通胀仍构成威胁，进一步的货币政策宽松会加剧这一威胁。

对于12月10日的下一次利率决定，期货市场交易员给出的降息概率为87.6%，而近几周该市场的交易一直高度波动。

特朗普和其他政府官员已公开表示他们倾向于更低的利率，特朗普也表明这是对下一任主席的试金石。到2026年，在联邦公开市场委员会（FOMC）拥有投票权的地区联储主席轮值阵容将偏向鹰派，这意味着他们更倾向于对抗通胀并维持利率稳定。

但即将到来的美联储新体制将不仅仅是关于利率。

在上周接受CNBC采访时，负责美联储主席遴选工作的财政部长贝森特表示，他倾向于重新思考美联储的使命。"我们已经到了这个地步，货币政策变得非常复杂，而不仅仅是降息，"他说，"我认为我们需要简化一些事情。"

改革呼声

贝森特别强调了地区联储主席的角色。

尽管他们在设定利率和其他货币政策相关问题上发挥的作用相对有限——至少与主席和理事会相比，但这些地方领导人的公开言论有时能撼动市场。

贝森特表示，这是美联储在经济和金融市场中扮演的角色日益庞大的更广泛问题的一部分。这种情况很大程度上始于金融危机时期，当时央行在实施一系列引导经济走出大萧条以来最严重滑坡的计划中发挥了关键作用。

"我认为是时候让美联储像过去那样退居幕后，平息事态，为美国人民服务，将货币政策设定在正确的轨道上，"他说，"所有这些地区联储主席们的演讲……都是多余的。他们为什么不直接站出来谈谈对美国人民有意义的议题，而不是下一次会议的短期观点呢？"

对地区联储主席的看法很重要，因为他们将在2026年面临重新任命。虽然地方理事会负责聘用地区主席，但需经过联邦理事会的批准。贝森特评论的另一个问题是，有好几位地区联储主席并非来自他们所代表的地区。

安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）赞同贝森特的观点。

"我们不需要一个'现场解说'式的美联储，"埃里安周一上午在CNBC节目上说，"我们需要美联储冷静下来。我们需要美联储退后一步，采取一种更具远见的宏观视角。我们需要改革，我们迫切需要改革。我认为候选名单上的五位都致力于改革这个机构，这不仅对美国而且对全球经济都至关重要。"

未来半年华尔街或面临"影子主席"局面

由于特朗普今年对鲍威尔发起的单方面"战争"，关于提名的狂热氛围变得更加令人不安。特朗普曾威胁要解雇鲍威尔，但在市场因担忧美联储独立性而紧张波动后迅速收手，尽管此后关于央行自主性的疑问始终挥之不去。

混乱尚未结束：当美联储的未来主席人选公布时，鲍威尔和他的继任者谁将对市场产生更大影响？可以确定的是，即将上任的掌权者在白宫将比美联储现任领导层拥有更多的支持者，但他们是否会在美联储内部受到同样欢迎仍有待观察。

特朗普（无论有意与否）将实现贝森特今年早些时候提出的一个设想：在鲍威尔主持最后的几次联邦公开市场委员会会议期间，一位"影子"主席将笼罩其上。

贝森特最初建议提名应在鲍威尔明年5月卸任前一年公开提名，他解释说："你可以进行最早的美联储提名，从而创造一位影子美联储主席。基于前瞻性指引的概念，届时将不再有人真正关心鲍威尔要说些什么。"

甚至在提名宣布之前，评论人士已经开始关注在新主席领导下的美国货币政策轨迹："新的美联储领导层可能会增加宽松倾向，"瑞银全球财富管理首席投资官马克·海夫勒（Mark Haefele）在周一给客户的一份报告中写道。

他补充道："哈塞特在美联储政策上被视为鸽派，并与倾向于较低利率的特朗普政府关系密切。如果确实获得任命，他可能会强化市场对更激进降息周期的预期，从而给美元带来进一步下行压力。"

同样，瑞银首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）也在展望未来，他告诉客户，参议院不太可能通过否决特朗普的提名来打乱现有安排。

"尽管候选人池中的人才范围相当广泛，但被提及的名字中没有一个激进到足以促使参议院采取独立立场，"多诺万补充道。

多诺万还表示，哈塞特作为领跑者出现，"可能让人联想到"尼克松与前美联储主席阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）之间灾难性的联盟。"伯恩斯最终在美联储内部面临反抗，而且美联储近期的政策投票模式已显示出更强的独立性精神，因此我们应谨慎解读美联储中单一个人行为的影响，"他补充道。

来源：金十数据

周一（12月1日）现货黄金价格触及六周高点，每盎司一度攀升至4264美元，而现货白银更是创下历史新高至每盎司58.82美元，美联储降息预期的持续发酵、美元的疲软走势，以及美国制造业数据的低迷表现，推动贵金属价格进入一个强劲的横盘整理至上涨趋势。作为一种传统的避险资产，黄金和白银在不确定性加剧的环境中，再次展现出其独特的魅力。周二（12月2日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4232.25美元/盎司。

降息预期点燃金价引擎

与此同时，美元指数的走软成为黄金上涨的另一大助力。周一美元一度跌至两周低点99.01，尾盘虽小幅回升至99.41附近，但整体疲态尽显。美元贬值使得持有其他货币的投资者购买黄金的成本降低，从而刺激需求。分析师指出，这种降息预期不仅源于当前的经济压力，还与通胀水平高于美联储目标有关。尽管通胀压力持续存在，但美联储似乎更倾向于通过降息来刺激经济，这为黄金提供了坚实的支撑基础。展望未来，如果12月会议如期降息25个基点，金价可能进一步突破现有高点，进入更强劲的上涨通道。

白银暴涨创纪录，年内涨幅超100%

市场分析师认为，白银的横盘整理至上涨趋势与黄金高度同步，但其波动性更大，这使得白银成为投资者追逐高回报的热门选择。特别是在美国经济数据公布前夕，白银价格的突破性上涨，反映出投资者对避险资产的强烈偏好。

值得一提的是，白银的创纪录表现也受到了美联储主席继任者人选的影响。有报道称，白宫经济顾问哈西特可能出任下一任美联储主席，这被视为更鸽派信号，进一步压低美元并抬升白银价格。在这种背景下，白银的上涨势头短期内难以逆转，甚至可能在关键数据发布后继续刷新高点。

美国经济数据疲软加剧市场不确定性

本周，市场还将迎来更多关键数据，包括周三的11月ADP就业报告和周五的9月个人消费支出（PCE）物价指数，后者是美联储最青睐的通胀指标。这些数据如果继续显示疲软，将进一步巩固降息预期，推动金价走高。

美联储主席鲍威尔将于当地时间周一晚些时候（北京时间周二上午9:00）发表讲话，这被视为提供政策线索的重要时刻。如果鲍威尔释放更多鸽派信号，金市将迎来新一轮买盘涌入。反之，如果出现"鹰派降息"的迹象，即降息伴随短期内不再降息的暗示，金价可能短期承压，但长期趋势仍向上。

全球债市波动与美联储继任者谜局

此外，美国公司债发行增加，如默克发行80亿美元债券，也加速了国债抛售。华尔街交易员通过出售公债对冲公司债券交易，进一步放大波动。

在更广泛的市场中，美元的疲软走势与美联储继任者人选密切相关。财政部长贝森特暗示，新主席可能在圣诞节前确定，而哈西特的潜在提名被视为鸽派转向，这加剧了美元的下行压力。上周，美元创下四个月最差单周表现，这为黄金提供了绝佳的外部环境。高盛经济学家在报告中指出，市场已几乎完全消化12月降息，但对后续会议的定价仍需关注，尤其是1月前的大量劳动力数据可能推动第一季度降息预期升温。

总结

来源：汇通网

全球多地安全形势紧张、局部冲突频发，导致各国安全焦虑攀升，这是一些国家扩充军备的关键原因。然而，通过扩充军力单方面谋求自身安全，非但难以从根源上破解安全难题，反而可能加剧"安全困境"、引发军备竞赛。

瑞典智库斯德哥尔摩国际和平研究所12月1日发布的全球军售报告显示，2024年全球百强军火商营收创历史新高，达到6790亿美元，同比增长5.9%。其中，美国军火商收入占全球总额近一半。

分析人士认为，军火商创纪录的营收反映出在当前地区冲突延宕、全球安全形势严峻的背景下，各国通过扩充军备来增强军事实力、对冲风险。然而，此举难以让各国实现普遍安全，反而会加剧 "安全困境"。唯有摒弃零和思维，加强外交沟通，深化多边合作，才能为改善全球安全环境创造积极条件。

营收创历史新高

在百强军火商中，有39家是美国企业，2024年度营收共计3340亿美元，较2023年增长3.8%，占世界百强军火商收入总额近一半。值得关注的是，美国太空探索技术公司首次入围世界百强军火商，2024年军火销售营收为18亿美元。

有26家欧洲（俄罗斯除外）军火商跻身榜单，总营收达1510亿美元，同比增长13%。报告指出，受市场需求持续攀升驱动，欧洲军火企业正在布局产能扩张，但关键矿产等原料采购方面的不确定性可能给其扩大生产带来影响。

在其他地区，9家中东国家军火商2024年销售总额达310亿美元，同比增长14%，其中3家以色列军火商的销售总额为162亿美元，同比增长16%。两家俄罗斯军工企业去年销售额达312亿美元，同比增长23%。

斯德哥尔摩国际和平研究所研究员洛伦佐·斯卡拉萨托说，由于采购需求旺盛，2024年全球各大军火商营收创下该智库有研究记录以来的"最高水平"，"各大军火商都在扩大产能"。

受地区冲突驱动

分析人士认为，2024年全球百强军火商营收创下历史新高，直接原因在于加沙战事、乌克兰危机的延宕和外溢，一些国家试图通过扩充军备来寻求安全或实现对他国的军事优势。

报告指出，由于乌克兰危机持续带来安全焦虑升级，欧洲国家军备采购需求显著攀升，欧洲军火商销售额随之大幅增长。其中，凭借向乌克兰出售大量炮弹，捷克军工企业捷克斯洛伐克集团2024年营收同比增长193%，涨幅位居全球百强军火商之首。

德国之声报道说，受乌克兰危机影响，德国军工企业的订单大幅增加，其生产的坦克、装甲运兵车和弹药多数用于对乌克兰的军事援助。法新社报道认为，欧洲军火商不断增加的订单主要来自乌克兰以及军事上支持乌克兰或有意补充自身军备库存的国家。

斯德哥尔摩国际和平研究所研究员杰德·里卡尔表示，当前，欧洲多国正加速扩充军备，推动军事现代化，"这将带来新的军购需求"。美国媒体指出，加沙战事和乌克兰危机也令美国军工企业获得巨额利润。美国匹兹堡大学客座法学教授丹尼尔·科瓦利克对此评论说："持续的战争是他们乐见的结果。"

恐加剧"安全困境"

瑞典乌普萨拉大学的研究数据显示，2024年，涉及至少一国的武装冲突共计61起，达到自1946年以来的最高水平。另有研究显示，非洲仍是受冲突影响最严重的地区，去年非洲国家间冲突达到28起，几乎是10年前的两倍。

全球多地安全形势紧张、局部冲突频发，导致各国安全焦虑攀升，这是一些国家扩充军备的关键原因。然而，通过扩充军力单方面谋求自身安全，非但难以从根源上破解安全难题，反而可能加剧"安全困境"、引发军备竞赛，陷入"不安全感—扩充军备—军备竞赛—不安全感加剧"的恶性循环。

联合国秘书长古特雷斯近期指出，全球军费开支飙升不仅正在引发一场新的军备竞赛，而且给各国财政和发展带来巨大压力。挪威奥斯陆和平研究所研究主任西里·鲁斯塔德表示，若缺乏持续深化的国际合作，各国民众福祉、地区和平稳定所面临的风险挑战必将进一步增加。

分析人士指出，军备扩充、结盟对抗绝非实现持久和平和普遍安全的有效路径。各国应致力于加强沟通协商，坚持通过多边机制共同应对安全挑战，方能有效降低冲突风险、消除安全赤字、促进世界和平。

来源：中国金融信息网