摩根大通：美元明年看跌但加息预期是变数

随着与俄罗斯原油供应相关的新不确定性浮现，交易员正转向价差交易（两份期货合约间的价格差）和期权交易——期权赋予持有者以约定价格买卖原油的权利，但无强制履行义务。与直接押注期货相比，这些策略风险相对较低，能让交易员在押注明年原油供应过剩（市场已广泛预判）导致价格下跌的同时，规避突发风险。

若对主要石油生产国俄罗斯的新制裁造成的破坏超出预期，这些策略还能限制亏损。

这一交易行为凸显了市场中两种对立叙事的拉锯战。

从俄罗斯到委内瑞拉，这些石油资源丰富的国家均存在供应风险——委内瑞拉政权已招致特朗普政府不满。然而，来自欧佩克+联盟内外不断增长的供应仍然吸引着交易员的目光，且国际能源署（IEA）预测2026年原油过剩将创纪录。目前，超过10亿桶原油正航行在世界各地的海洋上，等待着最终的归宿。

"我们陷入了观望状态，"加拿大帝国商业银行私人财富管理公司（CIBC Private Wealth）的丽贝卡·巴宾（Rebecca Babin）表示，"这不是一个没有风险的市场——而是一个缺乏清晰度和确定性的市场。"

在原油的一个月期日历价差期权（该期权合约用于表达对供应过剩或不足的看法）中，一些最大持仓正在押注短期价差走弱。过去几天，买入看跌期权的成本有所上升，这一迹象表明，在乌克兰与俄罗斯持续和谈的背景下，市场对油价下跌的预期正在升温。即便如此，布伦特原油和西德克萨斯中质油（WTI）的看涨与看跌期权未平仓合约仍大致均衡，反映出市场在双向对冲风险。

这种矛盾让整个行业产生了似曾相识之感：过往的地缘政治冲击（如6月的以伊战争）曾推高油价，但并未实际减少供应，并重创了那些直接看空的投资者。

"我们无需预测原油下一次10美元的波动，"由布伦特·贝洛特（Brent Belote）运营、专注于原油交易的商品交易顾问公司凯勒资本（Cayler Capital），在彭博看到的一封致投资者信中写道，"我们需要在下次3美元的假突破中存活下来，并捕捉到没人愿意交易的1.5美元市场错位机会。"

在信的另一部分，贝洛特将基本面归为"良好"，而市场情绪则是"困惑"。

押注WTI原油近月合约价格低于远月（价差-0.25至-1美元）的一个月期日历价差合约头寸正在增加，但市场情绪并非完全看跌，押注价差可能升至0.75美元的未平仓合约也相当可观。当前WTI原油近月合约比次月贵22美分，说明短期需求较旺。

WTI原油一个月期日历价差期权的未平仓合约量

但越来越多的证据表明，美国针对俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司（Rosneft PJSC）和卢克石油公司（Lukoil PJSC）的最新一轮制裁正在改写贸易流向，这并未消除谨慎布局的必要性：上周俄罗斯原油售价跌至两年半以来最低水平，即便如此大的折扣也未能赢回亚洲买家。

包括大宗商品研究主管娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）在内的摩根大通分析师在报告中写道，期权市场"为2026年定价了相对平稳的走势，但仍为阶段性暴涨保留了风险溢价"。

该行预计油价将"非常缓慢地逐步下跌"，并建议采取布伦特原油看跌价差策略和比率看跌价差策略。

来源: 金十数据

好像突然之间，谷歌这匹"沉睡的黑马"就苏醒了，近期在当前人工智能（AI）竞赛中"异军突起"。

2022年年底，OpenAI凭借ChatGPT的发布一举掀起了人工智能热潮，并稳居该行业龙头位置。尽管谷歌也竭尽全力跟上这股热潮、并推出了自己的聊天机器人，但在此过程中，也经历了诸多失误，CEO桑达尔·皮查伊甚至都一度被要求辞职。

而在近三年后，谷歌实现了奇迹般的转变：最新发布的人工智能模型Gemini 3证明了它的成功，以至于软件公司赛富时首席执行官贝尼奥夫（Marc Benioff）公开表示，他将弃用ChatGPT，转而使用Gemini 3，并称后者在推理、速度和多模态能力方面实现了"疯狂"的飞跃。

谷歌母公司Alphabet的市值刚刚超过了微软，正朝着4万亿美元的目标迈进。该公司股价今年以来上涨了近70%。这是一个积极信号，即一直以来都拥有各种竞争优势的谷歌，终于让所有环节协调运作起来。

但实际上，这世界上并没有成功是突如其来的，谷歌崛起的背后可能有以下五方面因素：

1.Gemini 3很受欢迎

自Gemini 3上周向公众推出以来，好评如潮。它在编码、设计和分析方面优于其前身，并在基准测试中优于竞争模型。有媒体发现，它非常擅长设计网站和基本的视频游戏，这使得它在编码之外有了更广泛的用途。

此外，新模型还缓解了一些人的担忧，即谷歌与竞争对手的差距过大，以及规模效应定律（即人工智能模型会随着数据和计算能力的提升而改进的规律）正在放缓。自11月18日Gemini 3发布以来，该公司股价已上涨超过12%。

2.筹码都已在手

谷歌花费十余年时间研发自有芯片供内部使用。这些芯片被称为张量处理单元（TPU），谷歌利用它们来训练其Gemini模型。这无疑是一次绝佳的宣传，因为谷歌希望更多公司也能采用这些芯片来构建自己的模型。

谷歌通过其云业务销售其TPU的使用权，并且近几个月来一直在大力拓展内部业务以吸引更多客户。这可能对英伟达的业务构成长期威胁。

据一位知情人士透露，谷歌目前正与Meta公司洽谈一项价值数十亿美元的重磅交易，该交易可能将谷歌的部分芯片部署在Meta自有的数据中心之一。该消息一经发出，AMD和英伟达等芯片公司的股价在周二暴跌。

3.谷歌的"垄断胜利"

今年9月，一位联邦法官就2020年针对谷歌搜索业务提起的反垄断诉讼作出处罚决定。这些处罚原本可能摧毁谷歌利润丰厚的搜索帝国，但最终却只是轻描淡写地警告了谷歌。

美国法院裁定，谷歌可以继续向苹果等浏览器开发商支付费用，使其搜索引擎成为默认选项。不过，该裁决禁止了排他性合同，并要求苹果等合作伙伴推广其他搜索引擎，并在不同操作系统或隐私模式下提供其他选择。另外，谷歌还被勒令与竞争对手共享部分搜索数据。

此外，法院还允许谷歌避免出售其Chrome浏览器，此前Chrome一度被置于砧板上，面临被切断谷歌搜索广告业务关键环节的风险。不过最终看来，尽管法官裁定谷歌的行为属于垄断，但该公司最终受到的影响相对较小。

4.沃伦•巴菲特（Warren Buffett）入股

监管文件显示，"股神"巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司上季度购入了谷歌母公司Alphabet价值43亿美元的股份。这之所以引人注目，原因有二。除了苹果公司之外，巴菲特通常避免投资科技股。而且，他历来也避开那些估值过高、增长速度过快的公司。

另一方面，巴菲特即将卸任首席执行官一职，而他最后的决定是投资谷歌——他曾表示希望自己很久以前就这么做了，这表明他对这家搜索巨头充满信心。

5.搜索引擎在人工智能的改造中幸存了下来

谷歌的核心赚钱业务仍是搜索广告，投资者担心的一个大问题是，谷歌的自我颠覆可能会损害其"摇钱树"。但目前来看，显然影响不大：第三季度搜索收入增长了15%，这表明即使人工智能影响了部分网站的流量，也没有损害谷歌的整体业务。

谷歌表示，事实上，生成式人工智能正使人们比以往任何时候都更频繁地进行搜索。该公司目前正在人工智能模式（AI Mode）测试广告功能，这种类似聊天机器人的搜索方式正逐渐从一项实验变成谷歌对未来搜索模式的愿景。

来源: 财联社

在据称遭泄露的通话记录显示特朗普的特使维特科夫（Steve Witkoff）曾建议俄方官员"称赞特朗普总统有助于促成与普京通话"后，白宫正全力为其辩护。

维特科夫还曾建议普京在泽连斯基到访白宫前与特朗普通话，这番对话给予克里姆林宫施压美方停止向基辅提供战斧巡航导弹的契机。

彭博新闻周二报道称，承担多项外交任务的特朗普特使维特科夫，上月与俄罗斯高级官员通电话提议共同制定乌克兰和平计划，并示意普京应向特朗普提出该设想。该媒体同时公布了10月14日维特科夫与普京首席外交政策顾问尤里·乌沙科夫（Yuri Ushakov）的通话记录。

白宫未质疑通话记录真实性，反而赞扬维特科夫与俄官员的磋商。特朗普周二谈及维特科夫的谈判方式时称："这是标准流程"，并补充说特使可能对乌方也作出类似表态，"这才是交易大师的作风"。

克里姆林宫未立即回应置评请求。

据报道，维特科夫当时建议乌沙科夫让普京就促成加沙和平协议向特朗普表示祝贺。在10月16日普特通话的纪要中，乌沙科夫证实俄总统确实赞扬了特朗普推动中东停火的努力。他表示："我国总统开场即祝贺唐纳德·特朗普成功推动加沙地带局势正常化。"

据彭博社报道，维特科夫在与乌沙科夫通话时进一步建议普京在泽连斯基10月17日到访白宫前与特朗普通话。泽连斯基此次华盛顿之行本希望特朗普批准向乌克兰移交远程战斧导弹，该武器将使基辅具备打击诸多俄罗斯目标的能力。

但乌沙科夫透露，在10月16日的通话中，普京警告特朗普提供战斧导弹将升级战事并损害美俄关系。美方官员表示，尽管特朗普此前曾担忧该导弹库存消耗，但与普京的对话最终说服其不支持向乌克兰转让战斧导弹。

针对维特科夫与乌沙科夫通话泄露事件，部分共和党议员呼吁政府调整方向。宾州共和党众议员Brian Fitzpatrick在X平台表示："这是严重问题，也是叫停这些荒唐副线与秘密会晤的诸多理由之一"，他强调"应让国务卿鲁比奥以公平客观方式履行职责"。

始终批评特朗普政府谈判方式的内布拉斯加州共和党众议员Don Bacon指出报道显示维特科夫应予撤换。他直言维特科夫"言行宛如俄方雇员"，并强调"整个事件已成国家污点，必须将其免职"。

彭博社关于此次通话的报道——其中内容未经华尔街日报独立核实——隐约揭示了近日浮出水面且被广泛认为亲俄的28点和平方案起源。该方案要求乌克兰作出多项已知触及红线的让步，包括放弃俄罗斯未实际占领领土、限制军队规模及排除加入北约可能性。

据彭博社报道，维特科夫在与乌沙科夫通话时讨论了部分让步事项，暗示乌克兰将放弃整个顿涅茨克——该乌克兰省份经多年激战仍处于分裂状态。根据彭博社获取的记录，维特科夫告诉乌沙科夫："坦率说，我清楚达成和平协议需要什么：顿涅茨克问题，或许再加某些土地交换。"

美乌官员经谈判已将方案压缩至19点，最终议题待泽连斯基与特朗普敲定。乌克兰官员对方案进展表示赞赏。

但急速演变的局势使泽连斯基承压倍增。这项和平方案获得特朗普最信赖的两位外交政策顾问——维特科夫及其女婿库什纳的支持，二人因促成加沙停火与人质协议备受赞誉。与此同时，泽连斯基还面临涉及其高级助手的腐败丑闻，使其更难接受多数乌克兰民众无法容忍的让步条款。

特朗普周二早在社交媒体发文，称已指示维特科夫赴莫斯科与普京会面，陆军部长丹·德里斯科尔（Dan Driscoll）则将与乌方会谈。他强调："期待在停战协议最终敲定或进入收官阶段时，与泽连斯基总统和普京总统会晤。"

彭博社周二另发布关于乌沙科夫与俄罗斯主权财富基金负责人、普京与美官员重要中间人基里尔·德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）通话的报道。记录显示乌沙科夫主张与美谈判方案应采取"极限立场"。德米特里耶夫在记录中称："虽不认为美方会全盘接受我方版本，但至少能无限接近。"德米特里耶夫后续在社媒指认该报道系伪造。

维特科夫"穿针引线"的更多内幕

在10月14日持续5分24秒的通话中，维特科夫向乌沙科夫详细指导了普京应如何向特朗普提出停火议题。他的建议包括在当周晚些时候泽连斯基访问白宫前安排普特通话，以及以加沙协议作为谈判切入点。

根据彭博社获取并整理的通话录音，维特科夫告诉乌沙科夫："我们此前制定的20点特朗普方案实现了20项和平目标，我在考虑或许可以与贵方采取相同模式。"

维特科夫与乌沙科夫通话时，特朗普正沉浸于成功终结加沙冲突的喜悦中。

在与乌沙科夫通话时，维特科夫表示对普京深怀敬意，并称已向特朗普表明他相信俄罗斯始终渴望和平协议。

"泽连斯基周五要到白宫，"维特科夫说，"我会出席会谈，但建议你们老板最好在周五会面前先与特朗普通话。"乌沙科夫询问普京致电特朗普是否"有益"，获得维特科夫肯定答复。

他进一步建议普京就加沙和平协议向特朗普表示祝贺，表明俄罗斯支持该协议，并尊重特朗普作为和平推动者。"由此展开，通话将非常顺利，"维特科夫说。

"我认为更妙的是，"他补充道，"普京可以对特朗普说：维特科夫与乌沙科夫讨论过非常相似的20点和平方案，这可能推动事态进展，我们对此持开放态度。"乌沙科夫似乎采纳了部分建议，表示普京"将表示祝贺"，并认可"特朗普先生是真正的和平缔造者"。

应俄方请求，普特二人两天后举行通话，美国总统形容这场两个半小时的谈话"极具建设性"。随后特朗普宣布计划在布达佩斯会晤俄罗斯领导人（该峰会尚未举行），并特别提到普京就加沙协议向他表示祝贺。

据克里姆林宫另一高级顾问德米特里耶夫接受Axios采访时透露，维特科夫随后在迈阿密与其会面。德米特里耶夫称他于10月24日起在迈阿密停留了三天。

根据彭博社获取的另一段录音，10月29日德米特里耶夫与乌沙科夫通过俄语电话辩论莫斯科应在和平方案中如何强硬表述诉求。两位普京幕僚探讨各种选项时，乌沙科夫主张在提交白宫方案时"追求极限"。

他告诉同僚，担心美国可能误解提案内容，或擅自删减后宣称双方达成共识，这将导致谈判破裂。德米特里耶夫则建议非正式分享文件，并自信即使美方不完全采纳俄方版本，至少也会提出非常接近的方案。

他随后向乌沙科夫保证将严格按指示表述，并建议乌沙科夫后续可与维特科夫讨论文件细节。

彭博社尚未确认俄罗斯向美方提交的具体方案内容及其对最终28点蓝图的影响程度。

此后乌克兰承受巨大压力，被要求接受维特科夫与克里姆林宫同僚共同起草的方案。美方官员曾威胁，若泽连斯基拒绝接受提案将切断对乌军关键情报支持，不过基辅在上周日与鲁比奥会谈后已争取到部分让步，并说服美方放缓步调。

28点方案中的条件似乎已在维特科夫与乌沙科夫上月通话中初现端倪。"坦白说，我知道达成和平协议需要什么，"维特科夫当时表示，"无非是顿涅茨克问题，或许再加某些土地交换。但与其如此直白，不如怀抱希望进行商谈，我认为协议完全可以达成。"

他补充道："总统将给予我充分的自主权推动谈判。只要我们抓住机遇——比如这次与乌沙科夫的对话——我相信就能成就大事。"

"明白，"乌沙科夫回应道，"听起来很不错。"

来源：金十数据

多家媒体周二（11月25日）报道称，乌克兰官员愿意在美国的支持下推进和平谈判框架，终结俄乌冲突，不过关键细节问题仍未解决。美国广播公司和哥伦比亚广播公司均援引一位匿名美国官员的话称，乌克兰"已经同意"这一协议，但还有一些问题需要解决。目前尚不清楚这两家媒体援引的是否为同一名美国官员。

多方表态显露和平协议进程新动向

美国总统特朗普周二在白宫表示："我认为我们非常接近达成协议。我们将拭目以待……我认为我们正在取得进展。"当天下午，特朗普在社交平台上表示："目前只剩几个问题尚未达成一致。"他指派美国特使史蒂夫·维特科夫前往莫斯科与俄罗斯总统普京会面，并表示美国陆军部长丹·德里斯科尔"将会与乌克兰方面会面"。

特朗普写道："我期待能够尽快与泽连斯基总统和普京总统会面，但前提是必须在终结冲突的协议敲定之后，或者是在协议达成的最终阶段。"

协议条款博弈与俄方态度成焦点

乌克兰国家安全秘书鲁斯泰姆·乌梅罗夫在X平台发帖称："双方代表团就日内瓦讨论的协议核心条款达成共识。"但尚不确定俄罗斯是否会同意修订后的和平计划，据悉该计划已缩减至19点。

俄罗斯外长拉夫罗夫表示，任何协议都必须反映特朗普和普京8月份在阿拉斯加峰会达成的共识。据报道，基辅和莫斯科的官员周二在阿联酋首都阿布扎比与德里斯科尔举行了会晤。

克里姆林宫对会谈内容守口如瓶，普京的新闻秘书佩斯科夫连夜告诉记者："我们仍然无可奉告"，并表示克里姆林宫正在"密切关注媒体报道"。

佩斯科夫表示："我们了解到美国与乌克兰之间的谈判仍在进行。据悉，已公布的文本正在进行调整；我们早前通过非正式渠道获得的文本确实已发生改动。可能在某个阶段，我们也将与美方建立联系，并正式获得相关消息。但目前我们尚未获得新信息。"

最初由美方制定的28点和平方案是在未与乌克兰协商的情况下提出的，其中包含多项争议性条款，例如要求乌克兰割让部分被俄军占领的东部顿巴斯地区。该原始方案还要求乌克兰军队裁减50%，并提出其他多项触及乌克兰"红线"的提议。

特朗普政府此前施压乌克兰，要求其在周四美国感恩节前接受该协议，这促使泽连斯基在上周五直言乌克兰面临"丧失尊严或失去关键盟友"的两难抉择。

目前最后期限似乎已被取消。尚不清楚最新版本的潜在和平协议保留了多少原始方案的条款。

油价承压风险骤增

投资者需密切关注未来24-48小时内俄罗斯对修订后和平计划的官方表态，以及11月27日原定"最后期限"后的事态发展。一旦出现俄乌美三方共同确认谈判成功的明确信号，国际油价或将开启一轮阶段性下跌行情。

（美原油连续日线图，来源：易汇通）

北京时间11:19，美原油连续现报58.19美元/桶。

来源：汇通网

美联储现任主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，特朗普已开始物色接班人选。

美国财政部长贝森特当地时间11月25日透露，特朗普可能会在圣诞假期前提名美联储新主席，目前一切进展顺利。

外界普遍认为候选名单包括：美联储理事沃勒、鲍曼，前美联储理事沃什，国家经济委员会主任哈塞特，以及贝莱德高管里德尔。消息人士称，哈塞特是最具希望的人选。

贝森特目前正负责物色鲍威尔的继任者，他在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，仍有一场关键的候选人面试尚未完成，因此暂不打算猜测谁将获得这一职位。

"我认为总统很有可能在圣诞节前宣布这一决定，"他说，"但这是他的特权——无论是在圣诞假期前还是明年。不过目前一切进展非常顺利。"

哈塞特被认为是美联储主席人选的有力竞争者

特朗普一直批评美联储利率过高。

美联储在鲍威尔领导下于去年9月开始九个月来首次降息，并在上月会议上再次降息25个基点。这使美联储基准利率降至三年来最低水平。

今年特朗普还声称，在美联储总部翻修项目超支数十亿美元的问题上，鲍威尔应该被起诉。当时鲍威尔驳斥了这一说法，辩称特朗普将五年前完成的另一个办公室的翻修费用也算了进去。

最近在公开场合升级了对鲍威尔的批评，直言"我很想炒掉他"，并称其"极度无能"。

特朗普敦促贝森特施压美联储降息，并赶紧寻找鲍威尔的接班人，甚至开玩笑地说："如果你不赶紧解决，我就炒掉你。"

贝森特说："如果你在现场，你就知道他是在开玩笑。"他补充说："货币政策已经变得非常复杂，不只是降息那么简单。"

鲍威尔的任期将于2026年5月届满，而在这之前，他还要面对联邦公开市场委员会（FOMC）在降息问题上突然出现的分歧。根据纽约联储主席约翰·威廉姆斯近期的讲话，市场普遍预期FOMC将在12月批准连续第三次降息。

与此同时，贝森特继续面试候选人。最终人选被认为包括：美联储理事沃勒和鲍曼，前美联储理事沃什，国家经济委员会主任哈塞特，以及贝莱德高管里德尔。

彭博社25日援引知情人士报道称，哈塞特是最有希望的人选。

哈塞特被视为特朗普在政府内最核心的经济政策盟友之一。他长期主张减税、宽松货币政策，并公开支持更快、更多的降息。他曾批评美联储在疫情后让通胀失控，认为当前利率过高、制约经济增长。

白宫则淡化了关于特朗普偏好的猜测。

"在特朗普总统正式宣布前，所有关于美联储（主席）提名的讨论均为猜测，"白宫发言人库什·德赛说。

贝森特表示，他希望美联储摆脱自金融危机以来在经济和金融市场中占据的主导地位，扮演一个不同的角色。

"我认为我们需要简化相关事务，"他说，"是时候让美联储回到过去的后台角色了，专注于平息市场波动，为美国民众服务。"

来源：新浪财经

日本央行总裁植田和男（中）对日元贬值表示警惕（21日的国会答辩）。左为财务相片山皋月

随着年末临近，日元贬值压力迅速加强。上周日元兑美元汇率一度逼近1美元兑158日元，1美元兑160日元区间的历史性贬值再次进入视野。面对日元贬值加剧通过进口物价上升而推动国内物价走高的局面，日本政府和日本央行正在加强警惕。

事实上，外汇市场一年前也出现过类似的情况。2024年底日元贬值加速。截至2025年初，日元汇率一度贬值至158.5～158.9日元区间。不过，当时日本政府和日本央行并未买入日元进行干预，到2025年1月中旬，提出扭转美元升值的美国特朗普政权上台。此后，汇率转为日元升值基调。

与此相对，此次日本政府和日本央行对日元贬值加速的警惕感相当强烈。具有象征性的是作为"物价守护者"的日本央行的反应。

在日元贬值加速的2024年12月，日本央行总裁植田和男召开记者会。表示"进口物价的同比涨幅保持稳定"。植田总裁每次被记者问及对日元贬值导致物价上涨的警惕感时，都会重复这句话。实际上，与进口物价大幅超过出口物价的涨幅、同比涨幅一度接近50%、进口物价走高明显拉低日本国内经济、被称为"糟糕的日元贬值"的2022年相比，2024年底进口物价与上年相比基本持平。"糟糕的日元贬值"并没有出现。

但在一年后的这一次，情况却大不相同。"日元贬值的加剧推高进口物价，随着被转嫁到国内物价上，成为推高消费者物价的主要原因"。植田总裁在21日的国会答辩中如此指出，强调了与1年前相反的观点。

他进一步指出，"需要留意汇率波动对物价产生的影响可能会变大"。也就是说，对日元贬值的警惕感达到了1年前所无法比拟的水平，甚至会在脑海中闪过提前加息。

不过，从最重要的进口物价动向来看，目前还没有出现与一年前一样加速国内物价上涨的过热迹象。相反，与上年相比，负增长趋势仍在持续。究竟是什么加剧了日本央行的危机感呢？

植田总裁表态的背景是导致日元大幅贬值的原因不同。1年前的日元贬值局面正处于特朗普行情（Trump rally）时期。当时，美元走强导致日元贬值这一侧面突出，对日元贬值加剧的警惕感并未明显加强。

与此相对，此次将积极财政作为经济政策运作旗帜的高市早苗政府导致的财政恶化隐忧成为日元贬值加剧的根源。防止物价上涨导致消费萎缩、进而导致国内经济停滞，被定位为高市政府最重要的议题，在这种情况下，"日元贬值→物价上涨"的前景是无论如何都要避免的局面。

由于这种情况，日本政府也逐渐将买入日元的汇率干预纳入视野。关于日元贬值的加剧，此前政府方面重申了"是单方面且迅速的，对此非常担忧"（财务相片山皋月）的见解，不过，上周末进一步表示"（面对迅速的日元贬值）不惜采取断然的措施"（片山）。

Market Risk Advisory公司的深谷幸司认为，"日美举行货币政策会议的12月中旬之前，将成为日元是否再次进入历史性贬值局面的分水岭"。美国投资资金回归本国导致的卖出日元、买入美元在11月中旬告一段落之后，如何解读12月日本央行是否加息、美联储是否会降息？在此之前，包括是否买入日元进行干预在内，日本政府、日本央行和市场的心理战将持续下去。

来源：日经中文网