欧盟称美官员访欧恐难达成关税协议

当地周一（11月24日），欧洲央行警告称，稳定币可能从欧元区银行吸走宝贵的零售存款，而一旦发生"挤兑"，可能对全球金融体系的稳定产生深远影响。

稳定币是一种特殊的加密货币，设计目的旨在维持恒定价值，通常与美元保持1:1挂钩，并由实物资产（如美国国债或黄金）作为支撑。

稳定币市值已突破2800亿美元，尽管规模尚小，但因发行方已成为美国国债最大买家之一而备受关注。

欧洲央行周一在其《金融稳定评估》文章中表示，稳定币的设计用途是作为价值储存和跨境支付工具，但其实际主要用途是购买加密资产。目前全球在中心化加密交易平台上执行的所有交易中，约有80%涉及稳定币。

"稳定币的显著增长可能导致零售存款外流，削弱银行重要的资金来源，并使其整体融资波动性加剧，"欧洲央行称。

主要风险来自潜在的投资者挤兑，因为规模最大的两种稳定币均位列美国国债票据最大持有者之列，其资产储备规模可与全球前20大货币市场基金相比。

欧洲银行补充道：""对这些稳定币的挤兑现象可能引发其储备资产的抛售，从而影响美国国债市场的运作。"

如果欧盟实体与非欧盟实体联合发行可互换的稳定币，这类挤兑也可能影响欧元区，因为欧盟的监管更严格，投资者更有可能选择在欧盟框架下兑付该稳定币。

"这可能导致在欧盟监管之下的发行方储备资产不足，无法满足来自欧盟和非欧盟持币人的联合赎回需求，从而放大欧盟地区的挤兑风险，"欧洲央行表示。

来源：财联社

来源：日经中文网

一份来自摩根大通的研报引爆了币圈的愤怒情绪，将本就因比特币暴跌而焦躁不安的加密货币社区彻底点燃。这份研报如同一颗投入深水潭的炸弹，激起的涟漪迅速演变为一场席卷币圈的"阴谋论"风暴，指控从华尔街恶意做空，到美国政府"制造崩盘"，甚至升级为一场关乎货币未来的权力暗战。

这家华尔街巨头——摩根大通关于MicroStrategy面临指数剔除风险的警告，意外成为各种阴谋论的导火索。摩根大通在研报中指出，MSCI正考虑将持有大量比特币的公司从其指数中剔除，这可能导致MicroStrategy最高面临88亿美元的被动资金流出。

这份华尔街投行研报的风险提示，在比特币跌破9.4万美元"生产成本"、市场恐慌蔓延的背景下，被币圈解读为一次"蓄意攻击"。愤怒的投资者迅速将矛头指向了报告的发布者摩根大通。比特币的坚定倡导者们在社交媒体上发起"抵制摩根大通"的运动，指控该行做空MicroStrategy，并号召投资者通过买入比特币和MicroStrategy股票，对华尔街巨头发起一场"GameStop式"的逼空反击。

（比特币价格跌破摩根大通估算的9.4万美元生产成本，为2020年7月以来首次）

随着市场情绪的发酵，各类叙事开始变得愈发宏大和复杂。有传言称，美国政府为在低位抄底比特币和MicroStrategy，一手策划了近期的市场暴跌。更具想象力的版本则将此描绘为一场终极对决：一边是以摩根大通和美联储为代表的"旧货币秩序"，另一边则是以特朗普政府、美国财政部和比特币为核心的"新数字架构"，而MicroStrategy正是这场世纪之战中的关键"桥梁"。

导火索：摩根大通研报捅了"马蜂窝"

事情的起因看似简单：摩根大通分析师团队在研报中分享了MSCI关于剔除"数字资产财库公司"的政策提议消息。

根据这一提议，任何资产负债表中加密货币占比达到或超过50%的公司都将失去指数资格，新政策预计于2026年1月生效。

作为持有大量比特币的MicroStrategy首当其冲。摩根大通估算，在MicroStrategy约590亿美元的市值中，约90亿美元来自追踪各类指数的投资工具。

如果仅被MSCI指数剔除，可能引发28亿美元的被动资金卖盘；如果其他指数提供商跟进，总流出金额可能高达88亿美元。

这一警告并非空穴来风。数据显示，MicroStrategy的股价近期表现甚至弱于比特币本身，其相对于所持比特币的估值溢价已大幅收窄。摩根大通认为，股价下跌在很大程度上已反映了市场对指数剔除风险的担忧。

随后，MicroStrategy股价应声下跌，上周五收跌超3%，报170美元，在7月中旬的时候最高触及450美元，年内跌幅达到41%。

面对质疑，MicroStrategy创始人Michael Saylor回应称，公司并非被动持有的基金或信托，而是一家"创造、构建、发行和运营"的"比特币支持的结构性金融公司"。

币圈反击：从"抵制摩根大通"到"逼空华尔街"

然而，仅仅是传达这一消息的摩根大通却意外成为币圈愤怒的焦点。

房地产投资者、比特币倡导者Grant Cardone在社交媒体上表示："我刚从大通银行撤出2000万美元，并因信用卡不当行为起诉他们。"比特币倡导者Max Keiser则喊话："击垮摩根大通，买入MicroStrategy和比特币。"

这场网络抵制运动迅速发酵，据报告显示，大量用户正涌向摩根大通要求关闭账户。更有甚者，币圈开始流传摩根大通对MSTR持有"存在威胁性的巨额空头头寸"的传言，声称如果MSTR股价较上周五收盘价上涨50%，可能导致摩根大通破产。

更激进的声音则呼吁复刻2021年的"GameStop"事件。支持瑞波币（XRP）的律师John Deaton表示，如果散户投资者相信摩根大通正在做空MicroStrategy，他们可能会像当年对抗空头机构一样，团结起来推高股价。

同时，批评者还翻出摩根大通与Jeffrey Epstein的历史联系，指责这家银行曾因监管Epstein账户和金融活动而面临国会审查和传票。比特币支持者试图将这些历史问题与当前的市场动向联系起来，营造出摩根大通"蓄意攻击"的叙事。

"阴谋论"升级：美国政府"制造崩盘"以抄底？

在摩根大通成为众矢之的的同时，更为宏大的阴谋论开始在币圈传播。

比特币倡导者Max Keiser等人声称，美国政府可能正在策划收购MicroStrategy和Coinbase，而近期的比特币抛售正是这一计划的一部分。

据这种理论，美国政府官员希望MicroStrategy的市净率接近1.0，因此"制造"了比特币的崩盘以压缩其溢价。支持者声称：

"美国正在考虑对MSTR进行数十亿美元的投资，他们需要市净率达到1才有投资意义，所以他们制造了比特币的崩盘。"

一些分析指出，比特币的价格模式显示出明显的地域差异：美国交易时段推动比特币下跌，而亚洲市场持续买入。这种差异被解读为美国政府有组织抛售的"证据"。

区块链数据显示，美国政府通过此前的资产没收持有超过32.6万枚比特币，这为"政府积累理论"提供了更多想象空间。支持者声称，政府正试图通过打压价格来实现"100万枚比特币储备目标"。

"摩根大通大战特朗普、财政部"的宏大叙事

在所有流传的"阴谋论"中，最为复杂且最具戏剧性的版本，莫过于将此次市场动荡解读为"旧金融秩序"与"新政治力量"之间的决战：

以摩根大通、华尔街和美联储为核心的"旧秩序"，对抗以美国财政部、稳定币和比特币为基础的"新秩序"，据称这代表了特朗普政府的战略方向。

据称，特朗普、美国财政部的计划是扶持比特币、MicroStrategy和稳定币，同时削弱摩根大通、美联储和传统银行体系。

尽管没有任何官方声明或监管文件证实这些说法，但相关猜测已在社交媒体上广泛传播，为市场的剧烈波动增添了更多戏剧性色彩。

这一叙事逻辑认为，摩根大通作为美元传统结算体系的捍卫者，视比特币及旨在将其纳入国家储备体系的计划为威胁。因此，摩根大通通过做空MicroStrategy这一连接传统资本与比特币的"桥梁"，试图在特朗普政府正式接管并确立新货币架构之前，通过流动性挤压和叙事压制来维护旧有的美联储垄断地位。

而在这一剧本中，比特币成了双方争夺货币主导权的牺牲品，也是未来新体系的基石。甚至有人推测，美国政府最终可能对MSTR进行战略性投资，通过注入美国国债换取所有权。

支持者声称，特朗普需要在美联储主席鲍威尔卸任前实际掌控美联储治理权，而当前的货币权力斗争正是这一更大战略的组成部分。

来源：华尔街见闻

周一（11月24日）欧洲时段，美元指数（DXY）结束连续五个交易日的上涨态势，小幅回落至100.09附近，主要因市场对美联储12月降息的预期持续升温。此次回调恰逢周二美国PPI数据公布前夕，该数据预计将主导汇市短期波动方向。

荷兰国际集团（ING）分析师认为，乌克兰和平谈判的进展前景，以及未来《褐皮书》的发布可能会给美元带来下行风险。美元指数指数在100.25至100.35区间所面临的阻力可能难以被突破。

华侨银行（OCBC）分析师认为，威廉姆斯支持降息，这一表态使得12月降息的概率回升至70%以上。尽管12月降息的概率仍在波动，但从现在到2026年底的降息幅度却相对稳定，预计总共会下调90个基点。这或许可以解释为什么美元汇率没有出现更大的波动幅度——因为只有短期预期受到了影响。

降息概率攀升，美联储信号出现转向

随着市场对12月降息的定价概率提高，美元涨势动能有所减弱。据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，美联储12月降息25个基点的概率已从一周前的42%升至75%。

美联储关键官员的表态是这一预期转变的重要推动因素：纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，政策制定者可能仍会在"近期"调整利率；美联储理事斯蒂芬·米兰则指出，近期非农就业数据支持12月降息，并补充称若拥有投票权，他将支持25个基点的降息举措。

不过，波士顿联储主席苏珊·科林斯仍持观望态度，这为市场保留了一定的不确定性。

通胀担忧未消，消费者信心小幅改善

密歇根大学11月消费者信心指数从初值50.3微升至51，虽高于初步统计值，但仍低于10月的53.6。通胀预期呈现温和回落态势：一年期通胀预期从4.7%降至4.5%，五年期通胀预期从3.6%降至3.4%。

该数据表明，美国家庭信心略有回升，但对通胀问题仍保持谨慎态度。

市场展望：美元短期面临下行压力

尽管上周美元指数实现上涨，但在交易者权衡降息预期升温与美联储表态分化的双重影响下，美元短期仍面临逆风。随着PPI数据及更多美联储官员讲话即将公布，投资者正采取更为谨慎的立场。

美元短期表现可能取决于即将公布的通胀、就业数据以及政策制定者释放的明确信号。若美联储确认转向宽松政策，美元在年底前或将持续承压。

技术分析

（美元指数4小时图 来源：易汇通）

目前美元指数交投于100.09附近，在未能突破100.34阻力位后小幅回落。该指数自10月中旬以来始终沿着一条稳健的上升趋势线运行，不断形成的更高低点构建了清晰的上行结构。价格当前仍位于20日指数移动平均线（EMA）和200日指数移动平均线之上，整体看涨基调未变，但动能已有所减弱。

相对强弱指数（RSI）从近期高点回落至60下方，表明动能正在降温，但趋势尚未出现转向信号。若美元指数能够稳定在99.70上方，多头可能会再次尝试冲击上方阻力区间。

一旦跌破99.13支撑位，上行趋势将受到削弱，下方98.54附近的支撑位可能面临考验。

来源：汇通网

美国农业相关人士发出担忧的声音

特朗普政府也显露焦虑

中国已从巴西和阿根廷采购替代品

来源：日经中文网

经济学家指出，三位最具影响力的官员形成支持降息的强大阵营，将难以被撼动......

在过去一个月，美联储官员们就经济可能的走向与适当的利率水平，公开爆发了尖锐分歧。这些公开辩论让经济学家和市场参与者普遍怀疑，美联储内部是否有足够支持，在12月10日即将举行的政策会议上再次降息。

然而，过去几天市场看法出现戏剧性转变——投资者和经济学家如今普遍认为，美联储大概率会在12月采取降息行动。

这一转变的核心推手是什么？经济学家指出，鉴于对就业市场健康状况的持续担忧，美联储官员正倾向于再次降息。

富国银行首席经济学家汤姆·波尔切利（Tom Porcelli）在采访中表示：“我们在劳动力市场看到的恶化态势，我认为足以构成美联储12月降息的合理依据。”

政府停摆结束后发布的首份官方数据显示，9月失业率攀升至4.4%，创下近四年最高水平。同时有迹象表明，劳动力市场“低招聘、低解雇”的平稳态势，可能正处于恶化的临界点。

德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）在给客户的报告中直言，就业市场仍“处于岌岌可危的状态”。

更关键的转折来自核心官员的表态。先锋集团（Vanguard）高级经济学家乔希·赫特（Josh Hirt）在采访中透露，他个人判断美联储会降息，而关键依据是上周五纽约联储主席威廉姆斯的公开言论——作为美联储主席鲍威尔的亲密盟友，威廉姆斯明确主张降息，并表示“仍认为短期内有进一步调整利率的空间”。

这一表态直接引爆金融市场，12月降息预期一度从一天前的近40% 飙升至70% 以上。赫特直言：“我认为市场对此的解读是准确的。”

他进一步补充，威廉姆斯的立场意味着美联储三位最具影响力的官员——鲍威尔、威廉姆斯以及美联储理事沃勒——均支持新一轮宽松行动。“我们认为这是一个极具分量的阵营，很难被撼动。”

前美国银行证券（BofA Securities）首席经济学家伊桑·哈里斯（Ethan Harris）也指出，经济正显现出更令人信服的疲软信号，这迫使美联储不得不采取行动。

美联储高层信号的“精准传递”

美联储的沟通——尤其是最高层级的沟通——极少是偶然的。

来自高层的信号，特别是主席、副主席以及权重极高的纽约联储主席的表态，都经过精心权衡：既要传递明确的政策思路，又要避免引发金融市场的过度反应。

这也正是现任纽约联储主席威廉姆斯上周五的讲话对市场意义重大的原因。凭借其职位，他是美联储领导“三巨头”的成员之一，另外两位分别是主席鲍威尔和副主席杰斐逊。

因此，当威廉姆斯暗示“短期内有进一步调整利率的可能性”时，投资者将其解读为高层释放的明确信号：领导层倾向于近期至少再降息一次，而最可能的时间点就是12月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。

Evercore ISI全球政策和央行战略主管克里希纳·古哈（Krishna Guha）在客户报告中分析：“『短期内』这一表述虽有一定模糊性，但最直接的解读就是下一次会议。”

“尽管威廉姆斯可能只是表达个人观点，但美联储领导『三巨头』成员就关键现行政策问题发出的信号，几乎总是经过主席批准的；若没有鲍威尔的签字同意，他发出这样的信号将是职业失当。”他补充道。

内部分歧核心：三大争议难调和

尽管降息共识升温，经济学家仍预计，会有一名或多名主张维持利率稳定的美联储官员在会议上投出反对票。

其他官员并未像威廉姆斯那样积极支持降息。波士顿联储主席柯林斯和达拉斯联储主席洛根均对进一步降息表达了犹豫。柯林斯在接受CNBC采访时直言对通胀的担忧；洛根则更为鹰派，称她甚至不确定自己是否会投票支持之前的两次降息。需要注意的是，柯林斯今年在FOMC拥有投票权，而洛根的投票权将在2026年生效。

哈里斯表示，退一步看，美联储正面临一个“不可能完成的挑战”：当前经济呈现滞胀特征——高通胀与高失业率并存，而这种局面没有明确的美联储政策应对方案，这也导致利率设定委员会内部出现深刻分歧。“存在一些非常根本性的分歧。”

第一个分歧点是当前美联储政策属于紧缩还是宽松。对通胀感到不安的官员认为，货币政策通过资本市场发挥作用，而当前资本市场表现强劲，这意味着政策可能已处于宽松状态；支持降息的官员则反驳，住房等关键部门的金融状况仍处于紧张水平。

第二个分歧点围绕通胀解读展开。威廉姆斯等降息派官员称，若剔除关税的暂时性影响，通胀水平本会更低；但通胀担忧派官员则发现，不受关税影响的部门已出现通胀上升迹象。

除此之外，所有美联储官员都对一个矛盾现象感到困惑：疲软的就业市场与强劲的消费支出为何会同时存在。

哈里斯表示：“这将是一次耐人寻味的投票。”他补充道，最终决定可能会在会议现场敲定。

特殊背景：数据真空与“保险性降息”的考量

前克利夫兰联储主席梅斯特分析，鲍威尔可能会利用12月10日的新闻发布会传递一个关键信息：此次降息属于“保险性降息”，之后美联储将观望经济的反应。

值得关注的是，由于创纪录时长的政府停摆，美联储在此次会议上将无法获取政府最新的就业和通胀数据，这意味着决策将在一定程度的“数据真空”下进行。

先锋集团的赫特还指出，那些反对12月降息的美联储官员的讲话，在向市场传递了一个重要信号：美联储并非“为了降息而降息”，从而阻止债券市场定价更高的通胀预期。“这限制了在通胀高企、劳动力市场未明显陷入困境的情况下，降息可能带来的负面后果。”

来源：非小号