白宫施压国会阻AI芯片出口限制

美国政府计划采购并拥有多达10座新建大型核反应堆，以应对数据中心和人工智能发展带来的电力需求激增。

11月19日，据媒体报道，美国能源部幕僚长Carl Coe在美国一场能源会议上表示，尽管政府介入私营市场有悖常规，但当前的局面已构成"国家紧急状态"。

分析认为这表明特朗普政府正试图利用行政权力，加速推动核能基础设施建设以填补能源缺口。

资金方面，该计划可能利用日本此前承诺的5500亿美元投资资金。作为美日贸易协议框架的一部分，日本已同意向美国能源项目投资约3320亿美元，其中包括对西屋电气（Westinghouse）新型AP1000反应堆及小型模块化反应堆的投资。

然而，鉴于日本自身的财政状况，这笔资金最终能否完全到位，或是否需由美国财政部填补缺口，目前仍存在不确定性。

这一消息引发了市场对核能板块的高度关注，预计将为核电供应链带来大量资本流入。从反应堆设计、重型制造到铀浓缩及安全监控设备，多个环节的行业龙头被视为潜在受益者。

"国家紧急状态"下的非常规干预

随着人工智能数据中心对电力的需求呈爆炸式增长，以及美国本土制造业的潜在复苏，美国电力系统面临巨大压力。

此前美国总统特朗普上任首日即宣布能源紧急状态，解锁了包括快速审批通道、扩建电网及挽救煤电厂在内的多项国内权力。

Carl Coe在田纳西先进能源商业委员会主办的会议上直言：

政府介入私人市场的角色是神圣不可侵犯的——通常你不会这么做。但这是国家紧急状态。

目前，美国能源部并未透露具体的选址细节，Coe在会上表示："我们正在决定将它们放在哪里"，并对核反应堆项目的最终落实表达了信心。

除直接购买反应堆外，早前还有消息称美国将向核电行业投入"数千亿美元"贷款，其中包括已发放的一笔用于重启三里岛核电站的10亿美元贷款。

产业链潜在受益方

随着联邦政府计划直接下场采购，市场猜测核能领域的多个关键参与者将从中获益。

在反应堆设计与建设方面，目前拥有大型反应堆设计（AP1000）的西屋电气由Cameco和Brookfield资管公司共同持有，由于这是目前唯一在讨论中的大型反应堆设计，相关方已在与美国政府进行协调。通用电气-日立虽拥有沸水堆技术，但近年来更专注于小型堆BWRX-300的开发。

在设备与制造端，BWX Technologies作为美国政府的主要核承包商，可能在重型制造领域获得更多角色。

Mirion Technologies作为辐射安全与监测设备的领导者，以及Flowserve作为核泵和阀门的主要供应商，均有望获得大量订单。Flowserve在最新的财报中指出，其面临的潜在核合同收入流高达100亿美元。

在燃料供应链方面，Centrus Energy和Silex Systems在低浓缩铀（LEU）及高含量低浓缩铀（HALEU）生产领域的扩张备受瞩目。

此外，美国国内的铀矿开采公司（如UEC, EU, URG, UUUU）也将受益于联邦政府扩大国内铀矿开采的努力，这不仅是为了商业扩容，也是出于国防需求。

十年沉寂后的复苏

分析认为此次计划若成行，将打破美国核电建设长达十多年的僵局。

美国上一次大规模核电站动工已是十多年前的事，且行业因Southern的Vogtle项目超出预算160亿美元并延期七年而深受打击，导致许多能源企业一度认为昂贵的大型核电项目已无前景。

然而，AI热潮改变了行业逻辑。

Xcel首席执行官Bob Frenzel今年早些时候曾提出，大型核电项目可能重新流行。

在电力短缺的红色警报下，美国政府的直接介入或许正是该行业重启所需的关键推力。

来源：华尔街见闻

日本新任首相高市早苗正面临她政治生涯的首次重大市场考验，围绕她领导的新一届日本政府即将出台超大规模刺激方案的紧张情绪，正在全面吞噬着她当选时所点燃的金融市场上涨行情。自本周以来，曾经被所谓的"高市早苗狂热交易"所点燃的日本股市持续暴跌，周二日经225指数更是跌超3%录得4月以来最大跌幅，而日元与日本国债则因极度崇尚"安倍经济学"的高市早苗欲推出大规模刺激政策而迈向悲观的持续下跌轨迹。

市场愈发担心高市早苗的庞大支出计划将进一步恶化日本长期以来的悲观财政状况，推动日本国债价格大幅下跌，并加剧了日元的持续疲软，日元进一步滑入可能触发财务省干预的极度危险区间——日元兑美元疯狂贬值至10个月以来的最低点。与此同时，日经225股票指数在本周录得自4月以来的最大跌幅。

现年64岁的高市是一名保守民族主义者，将英国前首相玛格丽特·撒切尔列为其榜样之一。她长期以来是曾遭暗杀的日本任期最长首相安倍晋三的盟友，并且是安倍政策的坚定跟随者，这也是为何当前金融市场开始押注"安倍经济学"(Abenomics)即将重出江湖。

‌近期在全球范围火热所谓的"高市早苗交易"‌即指代日本自民党新总裁高市早苗胜选后，金融市场对其重启以"安倍经济学"(即积极推进"超宽松财政框架"+对收紧货币持保留与谨慎立场)为核心政策的预期引发股债汇市剧烈波动。

"早苗狂热交易"‌主要体现为日本股市闻讯迅速飙升、日元持续贬值及"日元套利交易"重启，因此押注"早苗交易"逻辑基本上等同于押注"更强劲财政刺激、产业扶持与温和货币政策"的日本再通胀组合——做多日股、空日元、避长久期，然而，从近期日本市场来看，支撑"早苗狂热交易"‌逻辑的日本股市以及日本短中期债券均陷入抛售重压。

市场悲观情绪蔓延，"Sell Japan"崛起

在其政府预计将于周五公布期待已久的经济方案之际，"抛售日本资产"(Sell Japan)的交易可能才刚刚开始。当前日本各大长期限国债收益率处于数十年来的最高位，日元隔夜再贬值1%，日经225虽然反弹但是市场抛售压力与日俱增。

尽管受英伟达无比强劲的业绩增长提振，日本股市周四出现反弹，但反弹基本集中在东京电子、爱德万测试、信越化学等受益于英伟达AI算力激增的芯片产业链，并且日本与中国最新一轮外交争端带来的日本股票抛售风险仍在挥之不去。

"如果高市失去了政策公信力，投资者们就会开始抛售日本国内的所有资产。"来自RBC BlueBay资产管理公司的首席投资官马克·道丁(Mark Dowding)表示。"如果人们觉得新一届日本政府的政策失误风险在上升，那么我们肯定会加大在国债收益率曲线的空头交易押注。"

本周的跨资产抛售凸显出了所谓"早苗狂热交易"的脆弱性。此前，基于她的财政扩张计划将重振日本经济增长的押注曾在10月将日本股市推升至历史新高。然而到11月19日，在高市早苗担任首相还不到一个月之际，重大外交事件导致日经225指数已经抹去了自她当选以来录得的全部涨幅，给投资者们带来了一次尖锐的现实考验。

近日，日元兑美元汇率也跌至自今年1月以来的最弱水平，主要是由于市场惧怕"安倍经济学"重出江湖之后政府发债规模激增，以及市场对美联储降息的预期降温，从而大幅推高了美元汇率。当前，日元在约1美元兑157日元附近交易——如果日元贬值至突破158.87，将创下自去年7月以来的最弱水平。

"市场与高市之间的蜜月期已经结束了，"Asymmetric Advisors Pte.日本股市策略师阿米尔·安瓦尔扎德(Amir Anvarzadeh)表示。他表示，尽管交易员们一开始对高市及其支持刺激的政策"齐声喝彩"，但如今许多人却在"日本市场溺水"。

安瓦尔扎德表示，打压情绪的不仅仅是对财政支出增加的担忧。在过去两周里，高市取消了日本政府实现年度预算平衡的目标，誓言让日本公司治理准则减少对股东层面的侧重，并与北京引发了一场外交争端。他称，这些举动动摇了海外投资者们，引发股市承压且债市收益率飙升。

市场非常忌惮安倍式的财政大放水

刺激方案的公布将成为下一场关键考验。预计高市主导的刺激计划规模将超过其前任首先推出的约13.9万亿日元一揽子方案，而一些议员正在推动约25万亿日元的无比激进的追加预算。

"25万亿日元的规模无疑非常庞大，人们在质疑这是否真的有必要，"T&D资产管理公司首席策略师兼基金经理浪冈宏表示。他担心，在方案公布后会出现所谓"三重下跌"的风险——即股市、债市和日元同时持续下跌，类似于2022年利兹·特拉斯(Liz Truss)执政期间席卷英国的市场动荡。

驻新加坡的TD Securities宏观策略师Alex Loo表示，如果高市寻求"一份庞大的超级预算"，日本长期国债收益率可能进一步攀升，而日元可能走弱至1美元兑160日元附近。

Alex Loo表示，任何成都进一步的下跌都可能促使日本当局进行汇市干预。一项追踪日元贬值速度的指标——这是财务省当局采取行动的关键触发因素之一——在过去一个月里已数次接近与此前干预相一致的水平。

通常情况下，疲软的日元会大举支撑日本股市，尤其是出口企业的股价，但围绕东京与北京之间外交争端的浓厚担忧情绪，再加上全球科技股和加密资产的持续回调，使得日本股市各大基准指数几乎得不到喘息。

"你看到的是一种非常反常识的资产组合：尽管日元走弱，但日经指数的表现并不好，"来自瑞穗的经济与策略主管维什努·瓦拉丹(Vishnu Varathan)表示。"尽管日本国债收益率更高，但日元却同样表现不佳。"

尽管短期波动可能持续，但一些投资者仍然认为，从时间拉长来看，高市的支出计划将支撑日本股票资产。Capital Economics亚太市场主管托马斯·马修斯(Thomas Mathews)表示，政府资金的注入可能会推动日本经济升温，从而强化加息理由，并提振日元。"如果她实施大规模财政刺激，而经济开始过热，那么加息政策将难以避免，股市也将陷入困境。"马修斯表示。他补充称："但是这可能会在明年触发日元的急剧反弹。"

来源：智通财经

一、热点回顾

美指时隔半月再次站上100，成因为何？

二、昨日汇市总结

来源：招银避险

美联储“鹰派风暴”：降息幻梦破碎

数据“真空”困境：美联储“盲人摸象”

美元美债“双剑合璧”：黄金承压下行

政治“炮火”难改大局：美联储独立性彰显

短期走势：多头莫盲目抄底

长期展望：牛市基础动摇，节奏生变

来源：长江有色金属网

日本山口县岩国市17日证实，美军部署在岩国基地的"堤丰"中程导弹发射装置已撤离。中国军事员邓棋元在接受俄罗斯卫星通讯社采访时指出，美国"堤丰"导弹撤离本质是亚太战略体系重构的关键节点，反映其从"前沿对抗"向"体系威慑"的转型逻辑，其背后包含地缘政治、防务体系、民意压力与技术发展等多重因素。

"堤丰"中程导弹发射装置作为日美大规模实战军演的一部分，于9月在日本国内首次部署。据岩国市方面此前称，日本防卫省曾表示会在9月25日训练期结束后一周左右撤走。岩国市方面随后表示，并未发现撤走的报告，"堤丰"仍呈部署状态。

日本广岛、山口两县的市民团体11月10日向日本防卫省方面提交申请书，要求催促美军撤走部署于岩国基地的"堤丰"中程导弹发射装置。市民认为撤走"堤丰"的作业大幅延期，担忧部署成为常态，并反对岩国基地功能强化。

地缘政治博弈中的风险隔离

邓棋元指出，美国对日本激进的东亚战略采取及时纠偏的态度。这一调整不仅是对日本国内政治言论的回应，也体现了美方在亚太战略中的风险管理逻辑。

他说："美国对日本激进的东亚战略采取及时纠偏的态度——针对日本首相高市早苗'台海冲突即日本存亡危机'的危险言论，美国通过撤弹行动传递'战略防火墙'信号……从公开数据显示，驻日美军基地周边200公里内集中了日本42%的人口与67%的工业产能，战略风险高度集中。"

邓棋元表示，美国试图通过新版《日美防卫合作指针》将台海行动与日本本土防御进行区隔，降低冲突蔓延可能。同时，驻日美军也在缩减前沿兵力规模，2025年的部署人数预计将由2.8万减少至1.9万。

多重压力下的战略止损

综合来看，美国撤弹是应对军事威慑压力与国内民意双重影响的结果，也为接下来的部署调整预留空间。此前有报道称，11月19日，来自东京、冲绳等地的日本民众在东京举行抗议集会，反对日本政府强行推进冲绳驻日美军基地的建设，抗议日本政府强化西南地区军事部署。

邓棋元认为，撤离"堤丰"也反映出美国面临的多方向压力。中国火箭军2024年9月实施的"东风-26B"演习模拟打击日本西南方向中导阵地，而俄罗斯在千岛群岛部署"舞会"反舰导弹系统，同样构成威慑。

日本地方层面对驻美军设施的反对声也在不断扩大。邓棋元指出，广岛县已有32.7万人参与联署，山口县议会也通过反对基地功能强化的决议。日本经济界担忧地区紧张局势可能带来经济冲击，有机构预测中日军事对峙将导致日本GDP下降1.8%。

动态兵力部署的体系重构

邓棋元分析称，导弹系统的部署方式与反应时间、生存概率及打击精度密切相关。前沿固定部署虽能缩短反应时间至15分钟，但被摧毁概率高达62%；机动部署可将生存率提高至89%，但反应时间会延长至45分钟；而分布式部署生存率最高，可达94%，但反应时间可能延长至75分钟。

他指出："亚太威慑体系升级，日本本土不再是优先考量——南海方向，菲律宾苏比克湾基地扩建，将新增3个导弹发射阵地，并于2025年竣工。第二岛链的关键节点——关岛，防御地位进一步强化。在部署THAAD反导系统（拦截高度40km）后，已经与'堤丰'中导系统进行混编。"

大国关系平衡的战略缓冲

邓棋元表示，中美之间的沟通机制正在恢复。两国间战略沟通频繁，政治、经济、军事矛盾趋缓。2024年以来，中美军事热线通话次数大幅增加，并在香格里拉对话期间达成危机管控安排。美国对华投资审查流程的缩短也被外界视为双方关系趋缓的信号。

技术代际跃迁的前期准备

邓棋元补充道，美国正在为新一代武器系统部署铺路。其高超音速武器项目CPS进展顺利，计划于2027年列装；无人系统在西太地区的部署规模也在扩大，包括MQ-25A无人加油机以及"幽灵舰队"无人艇。

他总结道："美国'堤丰'导弹撤离本质是亚太战略体系重构的关键节点，反映其从'前沿对抗'向'体系威慑'的转型逻辑。这种调整既体现了对传统军事同盟体系的重新校准，也暴露出单极秩序下战略资源分配的深层矛盾。未来随着高超音速武器部署、无人系统作战及天基能力提升，美军将构建更具弹性的威慑网络，这种技术驱动的战略转型对地区安全格局的影响值得持续关注。

综合来看，这次导弹撤离既反映了美国在亚太地区对前沿风险的隔离和压力管理，也体现了美军在兵力部署、技术升级和大国关系平衡方面的整体考量。这一调整也将对区域安全格局产生长期影响，同时为未来中美日三方在政治、经济和军事上的互动提供新的变量。

日本部署"堤丰"中导系统之后，中国外交部发言人林剑在9月16日的记者会上回应指出，美方、日方不顾中方严重关切，执意以联合演训之名在日部署"堤丰"中导系统，中方对此强烈不满、坚决反对。美国在亚洲国家部署"堤丰"中导系统损害其他国家正当安全利益，推高地区军备竞赛和军事对抗风险，对地区战略安全构成实质性威胁。

林剑表示，由于军国主义侵略历史，日本军事安全动向一直备受亚洲邻国和国际社会高度关注。今年是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，中方敦促日方深刻反省侵略历史，坚持走和平道路，在军事安全领域谨言慎行，不要为虎作伥，做失信于亚洲邻国和破坏地区和平稳定的事。

来源：俄新社

乌克兰能源领域出现大规模腐败丑闻。泽连斯基的亲信与政府部长一起成为该国两个独立反腐败机构——乌克兰国家反腐败局（NABU）与特别反腐败检察官办公室（SAPO）调查的对象。军事博主邱世卿在接受俄罗斯卫星通讯社采访时表示，这场风暴正前所未有地逼近泽连斯基本人，在战争持续和外援受阻的背景下，对基辅政权稳定性造成严峻挑战。

11月10日，乌克兰国家反腐败局宣布，正在能源领域开展大规模专项行动，并公布了在行动中查获的装满成捆外币的袋子的照片。《乌克兰真理报》此前援引消息人士的话报道称，乌克兰国家反腐败局的工作人员搜查了商人、泽连斯基亲信明季奇的住所，而后者当时已成功逃离乌克兰。11月11日，乌克兰国家反腐败局起诉了包括明季奇在内的七名涉嫌参与能源领域腐败的犯罪组织成员。13日，泽连斯基对明季奇及其主要资助者奥列克桑德尔.祖克曼实施了制裁。

19日，乌克兰前总理尼古拉·阿扎罗夫在接受卫星通讯社采访时表示，乌克兰的腐败丑闻表明，所有这些腐败计划都由弗拉基米尔·泽连斯基及其办公室主任安德烈·叶尔马克亲自主导。他说，叶尔马克不可能在没有泽连斯基批准的情况下采取行动，而泽连斯基也知道他这位"最亲密助手"的活动。

邱世卿认为，此次调查"比泽连斯基任期内的任何其他调查都更接近他本人"。他具体解释称：

"今天美国媒体均大幅报道乌克兰商人明季奇所引发的大规模、系统性贪腐案，其中《华尔街日报》更是以'乌克兰腐败调查逐渐逼近泽连斯基'为题，并且形容'这次调查的触角已延伸至乌克兰高层，并比泽连斯基总统任期内的任何其他调查都更接近他本人'，在对泽连斯基不利的政治动荡中，乌克兰主要反对党之一周二在议会举行投票，试图罢免两名部长，但遭到乌克兰执政党议员的阻挠。"

据德国媒体17日报道，乌克兰前总统波罗申科呼吁，泽连斯基政府的全体内阁成员应该辞职。专家称，乌克兰国会僵局是上周腐败丑闻爆发以来，乌克兰国内群众日益高涨的愤怒情绪的最新体现。

邱世卿补充称："当这场战争即将迈入第四年，不论是美国或是欧洲内部的人民都开始产生厌战的情绪时，这起贪腐案就不可能被解释为乌克兰的国内问题，尤其是泽连斯基游说欧洲各国动用被冻结的俄罗斯资产援助乌克兰时遇到许多阻碍，明季奇的录音档恐怕会让前景雪上加霜。"

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫预测，基辅的腐败丑闻不太可能没有后果。对于美国和欧洲纳税人来说，这一丑闻不太可能是乌克兰的内部事务，因为"钱是从内部偷来的，但却是外来的"。

俄罗斯外交部发言人玛丽亚·扎哈罗娃称，欧洲政客不可能不知道乌克兰的腐败程度，且他们直接参与其中。扎哈罗娃指出，此前西方媒体并未向欧洲民众传达来自乌克兰最可怕的消息，这些消息远比贪腐新闻更触目惊心。如今西方开始主动传播腐败丑闻的信息，说明这是根据相关指令而进行的。

对此，邱世卿总结称："尽管我们预测，在乌克兰国内的反对派最终会被以战争时期顾全大局的理由安抚，但是欧洲纳税人以及美国国会议员的质疑，恐怕会是泽连斯基必须面对的难题，甚至必须采取某些激烈的改革以满足这些来自国外的质疑，因为连日来被披露内容不断扩大，显然越来越接近泽连斯基本身，甚至可能会发展成基辅政权更替的理由。"

来源：俄新社