从日本房地产看产业变迁和经贸关系

明面上，这是聚焦美沙防务合作和巨额投资等事务的一次"高规格访问"，寻求从军事安全到经贸合作推动双边关系"升温"。但实际上，美沙给对方的承诺在执行层面均存在不确定性，能否兑现仍有待观察。

沙特阿拉伯王储兼首相穆罕默德当地时间18日到访白宫，与美国总统特朗普举行会晤。

这是沙特王储时隔七年再度访美。分析人士指出，明面上，这是聚焦美沙防务合作和巨额投资等事务的一次"高规格访问"，寻求从军事安全到经贸合作推动双边关系"升温"。但实际上，美沙给对方的承诺在执行层面均存在不确定性，能否兑现仍有待观察。

交易尚未闭环

特朗普当天在白宫为穆罕默德举行的欢迎仪式包括军乐队演奏和F-35战机飞行表演，当晚还安排了盛大晚宴。

如此高规格接待的背后，是特朗普希望借穆罕默德访美之机推动沙特加入"亚伯拉罕协议"，即实现沙特与以色列关系正常化。然而，穆罕默德没有"松口"，他在白宫向媒体重申沙特的立场：加入"亚伯拉罕协议"的前提是，有"明确路径"确保巴勒斯坦建国。

沙特国王大学人文与社会科学学院副教授阿里·达卜卡勒·阿纳齐表示，沙特的立场十分明确，即在建立以东耶路撒冷为首都的巴勒斯坦国并获得以色列承认之前，沙特不会与以色列建立外交关系。英国《每日电讯报》网站18日刊文说，民调显示96%的沙特人反对沙以关系正常化。

会晤期间，美国和沙特签署《美沙战略防务协议》，美国同意向沙特出售F-35，并将其列为非北约主要盟友。沙特则将购买约300辆美国坦克，并向美国基础设施、技术和工业领域投资近1万亿美元。

不过，美国前驻沙特大使迈克尔·拉特尼认为，沙特真正想要的是一份经美国国会批准、能规避美国政府换届带来的政策变动风险、具有长期稳定性的美沙共同防御条约，但这或许只能在包括沙以关系正常化在内的一揽子交易中才能实现。

承诺留有变数

有分析指出，无论是美国对沙特军售、芯片出口，还是沙特对美大额投资，在执行层面都存在一定阻碍和变数。

首先，美国向沙特出售F-35战机的前景并不确定。以色列是目前中东唯一装备F-35战机的国家。美国法律规定美国对外军售必须确保以色列对其他中东国家拥有"军事质量优势"，而美方向沙特出售F-35战机或将违反此规定，恐引发美国国内和以色列方面的多重阻力。据媒体报道，以色列正游说将这笔军售与以沙关系正常化"绑定"。

此外，从特朗普政府批准出售到战机最终交付需要大约4年时间。在这期间，新一届美国政府上台或为此交易带来变数。一个先例是，特朗普第一任期时曾同意向阿联酋出售F-35战机，但拜登政府上台后暂停了这笔交易。

沙特承诺对美投资1万亿美元也恐难全部到位。美国《纽约时报》报道说，目前国际油价走低，沙特又在多个超大型项目上有巨额支出，兑现这一投资额并不现实。彭博社也报道说，这些承诺"可能永远不会兑现"。

穆罕默德还表示，沙特对与人工智能相关的算力有着"巨大需求"，希望获得美国制造的尖端芯片。然而，美国国内对此有"安全管制"疑虑，反对向沙特提供高端芯片等敏感技术。

美沙各有考量

在特朗普与穆罕默德各求交易、互给承诺的背后，是美沙两国各自对双边关系和中东格局的考量。

从美国角度看，特朗普政府希望将沙特打造为推动美国中东战略的重要支点。美媒指出，美国正试图构建一个"伙伴网络"，让地区国家承担更多"前沿安全责任"，美国则专注于供应链、关键技术等"上层设计"，并用军售和技术控制等掌握"最终发牌权"。

美国智库新线研究所刊文说，沙特作为地区大国，其经济规模和外交影响力能对美国的地区甚至全球战略产生重要影响，美国希望通过密切与沙特的关系，让后者在地区安全、能源安全和算力竞争中发挥重要作用。

而沙特寻求的是美国的安全保障。当前，沙特将重心转向国内社会经济改革，致力于推动国家现代化转型，需要相对稳定的地区环境支撑国内发展，因此希望加强沙美安全合作降低外部风险。

不过，沙特难以"押宝"美国。分析人士指出，今年美国盟友卡塔尔遭到以色列空袭，这让沙特等海湾国家质疑美国是否为可靠的安全伙伴。对此，沙特采取了与巴基斯坦签署共同战略防御协议等措施，以实现多元化安全合作。

沙特利雅得政治和战略研究中心研究员阿卜杜勒·阿齐兹·沙巴尼用"密切而复杂"形容沙美互动。他说，一方面，两国在能源安全、防务等领域仍有共同利益；但另一方面，随着国际格局和地区局势的变化，沙特在外交上更加重视战略自主，寻求推动伙伴关系多元化。

来源：中国金融信息网

除特朗普总统最坚定的盟友外，几乎无人支持他提出的以2000美元支票形式发放关税红利的构想。

经济学家纷纷驳斥特朗普的逻辑，并指出该提案所需成本将比关税预计每年带来的收入高出数千亿美元。

此外，共和党今年早些时候通过了那项会大幅推高预算赤字的《宏伟法案》（One Big Beautiful Bill），如今共和党议员们行事愈发谨慎，许多人对再添一笔巨额赤字持警惕态度。

然而，尽管障碍重重，但鉴于特朗普过往常能推动其心头之念落地成真，几乎无人敢完全无视这一言论。

毕竟，正是特朗普签署法案，推出了疫情期间的首批经济刺激支票（且他对支票上印有自己名字一事颇感得意）。就在不久前，他在2024年竞选期间提出的构想 —— 如小费与加班费免税 —— 起初被视为异想天开，如今却已成为正式法律。

另一个暗示特朗普可能会全力推动此事的因素是，他与共和党在 "民生负担能力" 问题上仍面临挑战。总统常提及发放支票，部分原因是他希望借此改善美国民众对其执政期间经济状况的看法。

盘古政策咨询公司（Pangaea Policy）创始人特里・海恩斯本周在给客户的报告中甚至称，退税支票 "极有可能" 落地。他指出，这一构想或被纳入国会山即将推出的一项和解法案中，而该类法案只需共和党议员投票即可通过。

"特朗普对这事的谈论愈发具体，而且特朗普与国会共和党人拥有将其落实的立法手段，因此如今市场应将其视为切实可行之事，" 他在报告中写道。

也有不少人持更怀疑的态度。此事最终可能出现另一种走向：重新聚焦于以往的减税政策，或许还会推出新的减税措施，而非发放支票。

值得注意的是，财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）已提及这一思路 —— 即便特朗普对红利支票的细节阐述愈发详尽，本周甚至给出了时间表。

"我们稍后会发放红利，可能在明年年中或稍晚些时候，为中等及中低收入人群每人发放数千美元，" 他周一在椭圆形办公室对记者表示，并补充称，除此之外，"我们还将偿还债务。"

缺乏数据支撑的总统计划

经济学家找出了诸多理由反对特朗普的这一提案。

仅从简单数据来看，刚刚结束的财年，关税总收入达到了可观的1950亿美元。但美国政府其余领域的赤字约为这一数字的10倍。

未来一年，关税收入或许会有所增长，但要填补年度赤字几乎毫无可能，更不用说实现特朗普 "偿还债务" 的承诺了。

而且，眼下若推行红利计划，关税收入将被完全耗尽。

负责任联邦预算委员会（Committee for a Responsible Federal Budget）估算，一轮支票发放可能需耗费约6000亿美元，而要填补这一轮支出所需的资金，大约需要两年时间。

除了支票可能推高通胀这一因素外，上述数据还让众多经济学家与财政鹰派人士联合起来反对特朗普的计划。

卡托研究所（Cato Institute）经济学家斯科特・林西科姆（Scott Lincicome）近期表示，这项红利提案 "在数据、经济和法律层面均站不住脚"。

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林西科姆在接受雅虎财经采访时进一步指出，从政治层面看，"这一构想按当前形式落地的可能性极低"。他提到，共和党人此前对通过《宏伟法案》时采用的 "创意性数据" 睁一只眼闭一只眼，如今关注预算状况的共和党人很可能会对此提案表示反对。

或转为减税的关税支票

该构想可能遭遇反对的另一个原因是：多年来，共和党一直指责拜凳总统在2021年《美国救援计划》中推出的经济刺激支票，是拜凳执政后期通胀高企的根源。

这种态势使得一些人认为，共和党议员可能会避免推出一轮政治风险较高的刺激支票，转而聚焦于宣传以往的减税政策，或推动新的减税措施。

财政部长贝森特正是这一观点的支持者之一。他近期在美国广播公司（ABC）的《本周》节目中表示："红利可以有多种形式、多种实现方式。它可以就是总统议程中提及的减税措施。" 他还提到了此前已实施的减税政策，如小费免税和加班费免税。

林西科姆在本周的采访中补充道，用减税替代支票这一方案 "可能性无疑更高"。他指出，推动新的减税措施在政治上更容易实现，"因为从实质内容来看，共和党人支持减税，他们希望民众能保留更多自己的收入"。

但他也表示，归根结底，两种方式的效果是相同的："税收抵免本质上就是支票，只是形式不同而已。"

来源：新浪财经

“敌人的敌人就是朋友”原则

变革与政治格局

来源：半岛电视台

针对在美国政府抵制下举行的G20峰会，美国已正式警告南非，不要推动发布联合声明。

此次外交僵局尤其尴尬，因为这是非洲大陆首次主办G20峰会，并且南非总统拉马福萨将在今年底把接力棒交给美国总统特朗普。

两人之间的紧张关系在5月份的椭圆形办公室会议中达到顶峰，当时拉马福萨不得不忍受在镜头前被严厉斥责。特朗普进一步升级了争端，表示他将不会出席峰会，随后又采取了彻底抵制这次活动。

美国公开反对南非担任G20轮值主席国及其核心议程——团结、平等和可持续性——这是拉马福萨推动建立更具包容性的世界秩序的一部分。这加剧了特朗普对南非政府正在对白人阿非利卡人进行"种族灭绝"并征用土地的虚假指控。

南非外交部发言人克里斯平·菲里（Chrispin Phiri）周三通过电话表示："华盛顿的缺席否定了其在G20结论中的作用。我们不能允许'缺席胁迫'成为一种可行的策略。它是导致机构瘫痪和集体行动瓦解的导火索。"

在11月15日发出的这份外交照会中，美国表示将不会参与峰会前的筹备会谈，也不会参加本周末的世界领导人峰会。根据这份文件的副本，美国将阻止任何以G20共识立场形式产生的成果，因为南非的优先事项"与美国政策观点相悖"。

文件中称："美国反对在未经美国同意的情况下，以G20共识立场为前提发布任何G20峰会成果文件。如果在你们担任主席国期间发布了成果文件，它将仅被定性为主席国声明，以准确反映缺乏共识的情况。"

白宫和国务院在美国正常工作时间前，没有立即回复要求置评的消息。

尽管美国反对，南非仍继续努力争取在周日结束的峰会上获得一份联合声明。

确保一份宣言是南非的首要任务。它一直寻求在所谓的"全球南方"近期G20主席国——印度尼西亚、印度和巴西所推动的议程基础上发展。美国将于12月接任G20主席国。

巴西外交部经济和金融事务秘书、大使菲利普·高夫（Philip Gough）周三告诉记者："巴西的立场是我们必须有一份宣言，所以我们正在与在场的国家进行讨论。南非主席国的立场是应该有一份宣言，巴西的立场是强烈支持拥有一份宣言。"

一位欧洲G20官员表示，他们的国家将支持联合宣言或次要的主席国总结。这位官员参与了正在进行的筹备会谈，并要求不透露姓名，因为这些会谈是私密的。

德国政府在周一的一份声明中表示，它"完全支持"南非担任G20主席国。

大多数国家都有首席谈判代表参与本周在南非举行的会谈。预计本周末将有包括巴西、印度、土耳其在内的约15位国家元首出席约翰内斯堡的峰会。几位欧洲国家总统或总理以及日本首相高市早苗也将出席。

据知情人士透露，会谈中的症结包括关于性别和气候问题的措辞。这些人表示，美国的亲密盟友阿根廷反对提及气候融资和全球气候协议。

在南非和华盛顿之间日益紧张的关系中，特朗普政府对南非出口产品征收了30%的关税——这是非洲大陆最高的关税——进一步恶化了两国关系。

南非外交部长罗纳德·拉莫拉（Ronald Lamola）周二在彭博非洲商业峰会上表示，南非政府曾多次寻求修复两国关系。

他说："我们始终保持开放态度——是美国方面采取了侵略性行动。"

来源：金十数据

新加坡主权财富基金淡马锡控股（Temasek Holdings Pte.）的首席执行官狄澜（Dilhan Pillay）表示，由于今年美元走弱，淡马锡"被迫对冲"美元敞口，并称美元疲软对外国投资者而言是一个大问题。

狄澜周三在该国举行的彭博新经济论坛上表示："现在对冲成本上升了，因为我发现所有人都在对冲。"他补充道："现在已经到了一个地步，我的对冲成本变得太高了，以至于我必须考虑采用天然对冲。"

狄澜解释说，这意味着淡马锡必须寻找那些在扣除对冲成本后，仍能提供足够高的预期净回报、以匹配其风险的投资。他指出："一些以美元计价的资产将无法为我提供合理的净回报，使其值得我分配资本。"

今年以来，彭博美元现货指数已下跌近7%，美元兑新加坡元也贬值了约5%。尽管美国仍然是许多大型机构和资产管理公司的首要投资目的地，但美元的下跌已经侵蚀了非美元基准投资者的回报。

美元兑新加坡元贬值了约5%

淡马锡以新加坡元报告其回报，多年来一直在增加对美国的资产配置。截至今年3月底，美洲资产在其规模达4340亿新元（约合3330亿美元）的投资组合中占比近四分之一。该公司在2024年7月承诺，将在未来五年内对美国投资300亿美元。

这家政府全资公司报告称，上一财年的一年期股东总回报率为11.8%，十年期回报率为5%。

不过，狄澜表示，鉴于美国资本市场吸引了大量的外国资金流入，美国的"例外论"目前似乎并未面临风险。

他认为，其他市场没有足够的"吸收能力"来承接大规模资本从美国流出，而且许多另类资产类别——从大宗商品到基础设施——也大多以美元计价。他总结道："资本轮换并非易事，这是现实。"

来源: 金十数据

联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会（简称 "拉美经委会"，ECLAC）周三发布的一份报告显示，尽管美国对拉美和加勒比地区广泛征收关税，但该地区2025年的贸易仍可能实现增长，且美国关税的实际影响低于最初预期。

报告指出，拉美经委会预测，受出口量增长4% 和价格上涨1% 的推动，2025年该地区出口额增速将从2024年的4.5% 提升至5%。

作为该地区主要出口国，墨西哥的出口量预计将增长5%。

拉美经委会表示："这些关税上调对全球贸易活力的影响低于最初预期，这在很大程度上得益于美国企业在今年一季度加速进口和囤积库存，以及亚洲经济体间贸易的强劲增长势头。"

该机构同时警告："然而，2026年全球货物贸易前景并不乐观。"

2025年，该地区服务出口预计将增长8%，较去年增速下降1个百分点。

今年上半年，拉美和加勒比地区的货物与服务贸易总额同比增长 —— 其中出口增长4%，进口增长7%。

2025年1月至8月，该地区主要出口大宗商品的平均价格小幅上涨1.7%，而2024年同期这一价格则下降了2.1%，形成鲜明对比。

拉美经委会指出，出口预期的上调反映出今年上半年全球贸易的强劲势头，这一势头由两方面因素推动：一是美国新关税政策实施前，各国加速进口并囤积库存；二是相关库存积累带来的贸易活力提升。

目前，该地区面临的美国平均有效关税税率为10%，比全球平均水平低7个百分点。

报告称，尽管当前该地区出口面临的关税相对较低，但这一情况可能会因贸易平衡状况和非经济因素而发生变化。因此，拉美经委会呼吁该地区各国推动贸易关系多元化，并深化区域一体化进程。

来源：新浪财经