为什么非洲的借贷成本居世界首位？

据悉，白宫正接近与俄罗斯公布一项重磅新和平协议，官员称这份协议将最终让这场已经打了三年半的俄乌冲突画上句号。

据美媒，一名白宫高级官员表示，他们预计各方将在本月底前，甚至"最快本周内"就结束冲突的框架达成一致。

目前能确认的是，一切进展得非常快。

周二，消息称美国陆军部长Dan Driscoll将进行一次极不寻常的基辅之行，随行的还有两位四星上将及其他多名美军高官。按安排，他们此行将会见乌克兰总统泽连斯基以及其他乌克兰高层官员。

按照路透社的说法，泽连斯基随后还将前往安卡拉，与土耳其总统埃尔多安讨论和谈。"我们收到了来自美国的一些立场和信号。"泽连斯基只给出了这么一句话。

那他们到底在谈什么？Axios记者Barak Ravid披露了一份白宫与莫斯科直接秘密磋商出的和平方案细节。Ravid报道说，白宫高级特使威特科夫上月底在迈阿密与俄方谈判代表德米特里耶夫进行了三天会谈，如今一份包含28点内容的和平方案已经摆上台面。特朗普政府官员表示，他们已经处在"重大突破"的边缘。

但问题在于，这个新的和平方案，看上去既没有吸收乌克兰方面的直接意见，也几乎没有纳入美国欧洲盟友的声音，而且目前外界对其中的细节一无所知——包括如何处理俄罗斯占领的大量乌克兰领土，和平后为乌克兰提供何种安全保障等最棘手议题。

白宫内部的情绪相当乐观，自信满满，而且看起来这套方案会被当作一份既成事实摆到泽连斯基面前。"我们要拿给乌克兰的东西是合理的。"那位白宫高级官员表示。特朗普政府认为，在战场压力和国内压力（包括一桩正在扩大的腐败丑闻）的双重夹击下，泽连斯基将不得不接受台面上的条件。

至于欧洲其他国家，"我们并不怎么在乎欧洲人。"这名官员直言。"关键在于乌克兰是否接受。"

媒体总结道："美国觉得乌克兰目前的处境——考虑到最近困扰泽连斯基的一连串腐败丑闻，以及此刻的前线态势让乌克兰处在一个他们可以被说服接受这份协议的位置上。他们说这是合理的，是一份他们相信乌克兰能够吞得下去的方案。"

俄方谈判代表德米特里耶夫告诉Axios，他之所以感到乐观，是因为"我们觉得俄方的立场这一次真的被听进去了"。

更进一步来看，德米特里耶夫表示，这份28点方案不仅仅是一纸停火协议。在他口中，这是一套"既要处理乌克兰冲突，也要讨论如何恢复美俄关系、回应俄罗斯安全关切的提案。

如果各方目前的说法最终成真，那么市场似乎真的正走向一个关键转折点。

对特朗普来说，这同样会是一个大时刻。他在竞选时曾高调承诺要在"上任第一天"结束俄乌冲突，尽管他后来也承认，这件事比他想象中难得多。对一位一心想为自己谋求诺贝尔和平奖的总统而言，在乌克兰达成一份和平协议，也许任何一份乌克兰和平协议都极具吸引力。

但接下来还需要听到乌克兰的正式回应。按照泽连斯基过去的公开表态，他很可能会对任何自己认为"难以下咽"的协议部分做出强烈反击。乌克兰不愿被人逼着割让主权领土，但各方施加的压力也将会非常巨大。如果三方最终真的能达成协议，那么此前被推迟的特朗普—普京峰会几乎肯定会随之而来。

与此同时，俄罗斯仍在持续轰炸乌克兰城市，泽连斯基表示，已有数十人受伤，9人丧生。"俄罗斯必须为自己的行为承担责任。"他说。

来源：金十数据

富国银行预计美联储将在12月会议上降息，尽管该银行指出，政策制定者最近的声明表明这一决定仍是"势均力敌"的局面。

富国银行分析师在一份报告中表示，他们预计美联储将在12月9-10日的会议上削减利率25个基点，此前美联储已在10月和9月分别以相同幅度降息，将当前利率区间降至3.75%至4%。

美联储成员将10月份的季度降息辩护为加强疲软劳动力市场的手段，尽管由于联邦政府创纪录长时间的停摆导致数据中断，世界最大经济体的就业增长轨迹一直不明朗。

与此同时，美联储主席鲍威尔强调，12月降息并非既定结论。关于美联储内部利率讨论的更多细节可能会在周三晚些时候公布的10月会议纪要中揭示。

在此背景下，CME的FedWatch工具显示，下个月降息或维持利率不变的概率基本上是五五开。

富国银行分析师认为，货币政策前景主要"取决于延迟的数据在通胀和劳动力市场方面的表现"。

然而，他们补充道，"我们知道联邦基金利率将在明年初至少比2025年初时限制性更小。"

分析师表示，"虽然联邦公开市场委员会成员之间可能存在意见分歧"，但"普遍认为短期利率正朝着一个比现在限制性更小的最终联邦基金利率目标迈进"。

他们预测，美联储将在2026年年中前两次降息，将借贷成本的目标区间降至3%至3.25%。

这种更为宽松的政策立场将与"支持性的财政政策环境"以及特朗普总统贸易计划的更大一致性相结合，以提振明年美国经济增长，富国银行分析师预计按年平均基准计算，国内生产总值将增长2.3%。

来源：英为财情

据瑞士政府声明，美国和瑞士正在努力实施将美国对瑞士进口商品的关税从39%降至15%的计划，预计将在未来几天内落实。

两国上周五达成了初步协议，同意削减关税。这一决定是在美国总统唐纳德·特朗普对瑞士实施欧洲最高进口关税三个多月后作出的。

瑞士经济部长盖伊·帕尔梅林（Guy Parmelin）周二对《阿尔高报》（Aargauer Zeitung）表示，政府预计较低关税进入系统需要10至12个工作日。帕尔梅林拒绝提供降低关税生效的具体日期。

此次关税削减幅度显著，从特朗普政府今年早些时候实施的39%的税率大幅下降。

来源：英为财情

周三（11月19日）亚欧时段，现货黄金开盘小幅探底之后展开反弹，美元指数在欧洲通胀整体缓和的氛围下，守住一周高位继续反弹，会对无利息收益的黄金构成直接压制，但黄金却和美元指数出现了一同上涨的现象。

不过，美国经济基本面的疲软担忧仍在限制美元上行幅度。

今日晚些时候公布的FOMC会议纪要，以及周四延迟出炉的美国9月非农就业报告（NFP），将成为主导短期市场走向的核心事件。

美国经济隐忧叠加避险需求，黄金获结构性支撑

同时由于两党关于奥巴马医改补贴即将到期的事情未谈妥，这关系到美国政府能否避免2026年1月底再次停摆，对黄金来说对冲了停摆结束所产生的利空。

美元和黄金又迎来同涨

美元受此影响走强，同时由于黄金和近期全球权益市场一起经历了抛售的调整，风险资产和避险资产总有一个在说谎，最终黄金避险属性显现，权益资产继续调整，而黄金迎来反弹。

俄乌冲突升级，地缘风险强化避险配置

美国特使史蒂夫?维特科夫预计将参与此次谈判，但克里姆林宫发言人佩斯科夫已明确表态，俄罗斯代表团不会出席。地缘政治风险的持续发酵，进一步强化了黄金的避险配置需求。

乌克兰总统泽连斯基：防空导弹、加强乌克兰空战部队的新协议、至少5.15亿欧元的支持以及来自希腊的天然气供应保障——这些是本周访问希腊、法国和西班牙的主要成果。

但值得注意的是消息人士称，美国陆军部长丹·德里斯科尔已抵达乌克兰，计划后续与俄罗斯代表会面，同时乌克兰一名高级官员表示，乌克兰已收到有关美国与俄罗斯商讨的一系列旨在结束冲突的提议的"信号"，但乌克兰并未参与提案的准备工作。

美联储政策分歧，美元稳守限制黄金涨幅

美联储副主席杰斐逊本周初强调，央行需以"渐进式"节奏推进政策调整。而美联储理事沃勒则持续为降息造势，其核心依据是劳动力市场疲软及招聘活动放缓的现实压力。

失业数据暗示就业承压，非农和会议纪要成关键

基于此，周四延迟发布的美国9月非农就业报告将成为市场焦点中的焦点。

该报告与今日晚些时候公布的FOMC会议纪要形成"双重指引"，将直接揭示美联储降息路径的真实倾向，并对美元指数及黄金兑美元汇率产生决定性影响。

技术分析：

压力位在4135-4145附近，支撑位在4080附近。

（现货黄金分时图）

日线图显示黄金守住生生通道下轨，有望依托上升通道继续反弹，压力位在中轨的4120和远处的4185。

（现货黄金日线图，来源:易汇通）

来源：汇通网

随着美股市场进入11月后持续调整，华尔街顶级机构的高管们似乎达成某种默契，不约而同地念叨起美股这轮牛市该歇歇了。

最新的例子是高盛集团总裁约翰·沃德朗（John Waldron），他周三在新加坡出席活动期间表示："在我看来，市场可能会从这里进一步回调。我确实认为技术面更倾向于寻求更多的保护和进一步的下跌。"

作为背景，标普500指数本月跌逾3%，有可能终结此前6个月的连涨势头。相较跌幅，更关键的是技术面的破位。

据财联社昨日统计，标普500指数周一跌破了50日均线，这也是近139个交易日中的头一回。引领股市大涨的科技巨头们，眼下正面临"AI投资是否过度"的审视。

（标普500指数日线图，来源：TradingView）

沃德朗说道："你可以看到，市场现在正在回调，我认为这是健康的——毕竟今年涨幅已经不小了。市场目前高度关注AI相关的投资动态：我们能否获得市场所预期的资本回报？这些预期是否已经反映在股价里？这就是现在最大的争论。"

沃德朗也提及，周三盘后（北京时间明日清晨）英伟达的财报会是"当前市场非常重要的一个时刻"。另外在北京时间周四凌晨，英伟达CEO黄仁勋还将与马斯克同台出席美国-沙特投资论坛的对话活动。

对于摩根大通CEO杰米·戴蒙广为流传的美国信贷"蟑螂"论，沃德朗将话题转移到了次级贷款领域。

他表示，经济中最脆弱的部分是低端消费者，而近年来流向次级领域的贷款非常多。但即便贷款审批（承销）标准已经开始下滑，这并不意味着会爆发信贷危机。只要整体经济还能挺住，信贷市场就不会出问题。

与沃德朗类似，摩根大通的副董事长兼总裁丹尼尔·平托也在周二表示，人工智能产业的估值需要一次重新评估，同时任何下跌都将对整个股市产生连锁反应。

平托表示："为了让这些估值站得住脚，你得假设生产力会提升到一个很高的水平——这种提升确实会发生，但它的到来速度可能没有市场当前定价得那么快。"

相较于华尔街高管们对美股"回调但不会崩盘"的判断，来自欧洲的同行有着不同意见。

欧洲投资基金Algebris的创始人兼首席执行官Davide Serra周三在新加坡建议投资者应减少对科技巨头的配置，并预期后续"很有可能将迎来一次重大调整"。

Serra也强调，美国在全球市场中的份额正在接近"数学极限"。

"历史上从未出现过，一个只占全球经济三分之一的经济体，却拿走全球市值的 70%"， Serra表示："结论就是，我们正处在一个峰值状态。"

来源: 财联社

据新华社快讯，荷兰经济大臣卡雷曼斯19日发表声明，宣布暂停针对安世半导体的行政令。

卡雷曼斯在声明中表示："鉴于近期的事态发展，我认为现在是采取建设性措施的正确时机。"

此前，中国商务部曾多次就安世半导体相关问题作出回应。

11月4日，中国商务部新闻发言人表示，荷兰政府9月30日发布行政令，不当干预安世半导体企业内部事务，之后荷企业法庭作出剥夺中国企业股权的错误裁决，严重侵害中国企业合法权益。此后，荷政府不顾中方多次在磋商中提出的合理诉求，没有展示出建设性态度和行动且升级全球供应链危机。安世（荷兰）10月26日宣布停止向安世（中国）供应晶圆，导致后者无法正常生产，造成了全球半导体产供链的动荡和混乱。对此，荷方应承担全部责任。

中方本着对全球半导体产供链稳定与安全的负责任态度，于11月1日宣布将对符合条件的出口予以豁免，并努力促进安世（中国）恢复供货。但荷方继续一意孤行，且无解决问题的实际行动，这必将加深对全球半导体供应链的不良影响。这是中方和全球业界不愿看到的。

中方希望，荷方从维护中荷、中欧经、贸关系大局和产供链稳定与安全的角度出发，以负责任的态度与中方相向而行，停止干涉企业内部事务，为安世半导体问题找到建设性解决方法。同时，中方将坚定维护企业合法权益，并努力稳定全球半导体供应链的稳定畅通。

11月13日，卡雷曼斯接受英国《卫报》采访，谈及安世半导体问题时称："即使事后来看，仍会作出同样的决定。""这给各国领导人都是一个警示。"

11月14日，中国商务部新闻发言人就上述情况做出回应称，安世半导体问题发生以来，中方一直本着负责任的态度，采取切实措施，对合规的用于民用用途的相关出口予以豁免，尽最大努力恢复全球半导体产供链的畅通与稳定。短期看，在中方努力下，半导体产供链危机有所缓解。但由于荷方所作所为，全球半导体产供链依然脆弱，形势依然严峻。荷方置全球半导体产供链安全稳定于不顾，不仅没有解决问题的实际行动，反而坐视安世（荷兰）拒绝向中国企业提供晶圆、发律师函阻止中国代工厂对外供货，导致不少车企仍面临断供风险，将一家企业的内部矛盾升级成全球范围半导体产供链的系统性风险。

中方的立场和态度是一贯的。中方已同意荷方派员来华磋商，愿与荷方一道，从维护全球半导体产供链安全稳定的大局出发，尽快解决当前危机。但要强调的是，希望荷方带着建设性方案来，而不是做做样子、旧调重弹；奔着解决问题来，而不是创造新的问题和矛盾。希望荷方切实展现与中方真诚合作的意愿，尽快提出实质性、建设性解决问题的方案。

来源：中国基金报