聊聊市场近期的两个变化

国际原油市场在复杂交织的供需信号中保持震荡局面。随着美国原油库存意外大增，以及对俄罗斯主要生产商制裁即将生效，交易员在多重变量下调整仓位，令油价整体波动受限。

美国石油学会的最新数据显示，美国原油库存增加了440万桶，精炼油与汽油库存同步走高，凸显供应端的扩张趋势。若随后公布的官方数据确认这一增幅，美国库存将升至五个月来的最高水平，强化市场对未来供应宽松的判断。

某能源咨询机构的高级分析师表示："库存结构的持续增长意味着短期需求改善不足，而供应修复速度明显更快。"

在亚洲地区，部分主要买家因担忧即将实施的美国制裁影响供应链稳定，已暂停部分采购计划；与此同时，欧洲柴油市场出现更明显的紧俏，反映了区域间结构性差异正在加大。

据市场调查显示的行业评论指出："欧洲市场的炼油利润结构让柴油供应更趋紧张，这将对全球调配渠道造成进一步挤压。"

整体来看，全球供应压力今年持续累积。油价已连续三个月录得下跌，主要源于市场普遍预测未来供应将超过需求。

国际能源署甚至预计，到2026年可能出现创纪录规模的原油过剩，并主要来自OPEC+及非成员国的增产。

Vortexa的最新航运数据显示，上周全球油轮上存放或运输中的原油量接近14亿桶，在制裁临近之际，这一庞大海运库存规模强化了供应宽松预期。

从日线结构来看，WTI依旧处于弱势震荡区间，价格在60美元上方形成阶段性支撑，但上行动能明显不足。均线系统显示：9日与20日均线呈轻微下倾，表明短线偏弱；

RSI指标徘徊在50下方，反映市场情绪偏谨慎；K线形态连续收出上影线，显示上方卖压随油价反弹而增强。若油价跌破60美元关键支撑，短线可能进一步下探至58.5—59美元区域；反之，若能突破61.5美元压力，则有机会打开上行空间至63美元附近。

目前原油市场最大的变量来自美国库存结构扩大 + 地缘制裁倒计时的同步作用。短期油价缺乏明确方向，但供应宽松的趋势正逐渐成为主导力量。若制裁引发亚洲地区采购继续减缓，油价可能在数周内面临更明显的下行风险。

来源：汇通网

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来源：领盛Optivest

美国新罕布什尔州刚刚成为首个批准以比特币为担保的市政债券的州，这一里程碑事件可能为数字资产进入规模达140万亿美元的全球债务市场铺平道路。

周一，新罕布什尔州商业金融管理局（BFA）批准了一项首创的1亿美元比特币担保的"渠道"债券，允许企业以私人托管机构持有的超额抵押比特币作为担保进行借款。

尽管BFA是一个州立实体，但该债券并非由州政府或纳税人提供担保。BFA仅作为中间机构，负责审批和监督交易，而不承担偿还风险，而投资者则由BitGo托管的比特币提供保障。

就在几个月前，新罕布什尔州成为美国首个允许其财政部门将高达5%的公共资金投资于数字资产的州，建立了美国首个战略比特币储备。

今年5月签署《战略比特币储备法案》的州长凯利·阿约特庆祝了这一里程碑事件。

"我为新罕布什尔州再次成为全美率先拥抱新技术，发行这项具有历史意义的比特币支持债券而感到自豪，"她说。"这是一种创新的方式，能为我们州带来更多投资机会，并使我们在数字金融领域处于领先地位，同时又不会危及州政府资金或纳税人的钱。"

债券运作机制

Wave Digital Assets与市政债券专家Rosemawr Management合作，设计了该债券，旨在将数字资产与传统债务市场连接起来，以比特币作为抵押品，并遵循与市政债券和公司债券相同的规则。

提出该州战略比特币储备法案的共和党众议员基思·阿蒙表示，该债券实际上是一个"沙盒"，用于测试比特币如何在政府金融中作为优质抵押品发挥作用。

基思·阿蒙称："BFA是自筹资金的，所以他们可以合作构建这种结构，验证这一概念，最终这可能会促成由州政府发行的真正的比特币债券。"

根据拟议的方案，借款人将以比特币作为抵押，抵押金额约为债券价值的160%。如果比特币价格跌至约130%，清算机制将确保债券持有人获得全额赔偿。基思·阿蒙表示，这种安排能让借款人释放资金，而无需出售比特币或引发纳税事件。

据BFA执行董事詹姆斯·沃勒姆称，债券交易的费用以及比特币抵押品的任何收益都将流入比特币经济发展基金，该计划旨在支持全州的创新、创业和企业发展。

为该债券提供担保的是顶尖的市政债券律师事务所Orrick，它协助新罕布什尔州设计了这笔交易。

"我们很高兴能够支持新罕布什尔州推出首个由加密货币支持的市政债券，"Orrick律师事务所合伙人奥里恩·芒特斯普林表示。"这对数字货币和市政金融来说意义重大。"

为比特币打开140万亿美元全球债务市场大门

加密货币抵押贷款在私人市场已存在多年，但在美国市政金融领域却从未出现过——该市场传统上以保守的风险偏好、稳定的抵押品和沿用数十年的承销规则为特征。如果新罕布什尔州的模式取得成功，它可能会为其他州树立榜样。

Wave Digital Assets联合创始人莱斯·博尔赛表示："这不仅仅是一笔交易，它标志着一个全新债务市场的开启。我们相信，这种结构展现了公共部门和私营部门如何合作，以负责任的方式释放数字资产和数字资产储备的价值。"

全球债券市场价值约为140万亿美元，其中美国市场价值就达到约58.2万亿美元，是全球最大的固定收益市场。

如今，许多加密货币储备如同金库般闲置，未能作为活跃的金融工具发挥作用。莱斯·博尔赛设想，发行方应在完全监管的框架内，通过获取收益、提供贷款担保和支持经济项目等方式，使这些储备发挥作用。要实现这一目标，需要机构参与，例如养老基金或退休计划，在不增加整体风险的前提下，谨慎地涉足数字资产。

他表示，BFA的比特币支持债券为加密货币如何安全地融入传统金融体系并促进经济增长树立了典范。他还补充道，随着债券评级陆续出炉，机构投资者的兴趣可能会上升，这将为更多基于固定收益工具和衍生品（而不仅仅是过去两年在华尔街呈现爆炸式增长的ETF）的产品铺平道路。

来源：金色财经

9月非农报告将于北京时间周四（11月20日）21:30发布。市场与经济学家预测非农报告将显示美国净新增5万个就业岗位，平均时薪环比增长0.3%（同比增长3.7%），U3失业率稳定在4.3%。

非农报告总体展望

目前关于10月非农就业报告会否发布仍无定论，这份9月报告或将成为美联储年底最后一次会议前评估劳动力市场的最终依据之一。届时FOMC将就12月是否降息这一艰难抉择进行讨论。目前市场对美联储12月再度加息的概率预期为50%，这意味着本次数据公布可能引发显著市场波动（不过更具时效性的12月非农报告仍将占据更大权重）。

非农预测

ISM非制造业就业分项指数微升至47.2，前值46.6；

ISM制造业就业分项指数小幅回升至46.0，前值45.3；

ADP就业人数减少2.9万人，较下修后的前值-0.3万人进一步恶化。

综合数据研判，领先指标暗示本月非农读数可能超预期，就业增长或落在5-10万区间。但需注意，因可用数据集有限，预测存在较大不确定性。

一如既往，报告中其他关键要素，包括备受关注的平均时薪与失业率数据，亦将影响市场对本次数据的反应程度。

潜在的NFP市场反应

从技术层面来看，美元兑大多数主要货币的汇率接近近期波动区间的中位，因此在数据发布前风险平衡或呈现中性。

美元技术分析——美元兑日元日线图

美元兑日元持续成为市场焦点。由于市场对日本财政和货币政策的担忧，日元持续走弱。此外，该货币对通常对非农等美国数据反应最为"纯粹"。

美元兑日元周三亚市时段于155.45附近震荡，前一交易日一度创下9个月新高（155.73），延续了10月初以来的加速上涨趋势。

尽管涨势加速，但从14日相对强弱指数(RSI)来看，该货币对在技术上尚未进入超买区域。这意味着若就业数据表现强劲，进一步降低美联储12月降息的隐含概率，汇价可能继续上攻156.00及以上关口。

反之，若数据不及预期，则可能导致看跌反转。在此情境下，若汇价跌破上升趋势线，可能引发更深层次的回调，下探152.00关口与50日指数移动平均线（151.87）区间。

（美元兑日元日线图）

北京时间9:14，美元兑日元交投于155.45/46。

来源：汇通网

据知情人士透露，美国计划批准向沙特阿拉伯人工智能公司Humain首次销售先进人工智能芯片。此举将使得这家国家支持的企业在沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼与美国总统唐纳德·特朗普会晤之际获得一项重要进展。

知情人士表示，该批准预计将作为美国和沙特之间更广泛人工智能协议的一部分。他们称，这项协议可能最早于本周最终敲定，根据协议，美国政府将对一定协商数量的对沙特人工智能芯片出口申请持积极态度。自2023年起，此类芯片运输均需获得华盛顿的许可。

特朗普周二在白宫会见穆罕默德王储时对记者表示："我们正在就此努力。"总统称，该协议将涉及"特定级别的芯片"。一位知情人士透露，批准的芯片数量预计将达到数万颗半导体，但拒绝进一步具体说明。

美国的批准将标志着英伟达(NVDA.US)和AMD(AMD.US)等一些世界最大半导体公司的胜利，这些公司一直寻求供应中东市场。Humain首席执行官塔雷克·阿明上个月表示，该公司计划到2030年部署多达40万颗人工智能芯片。

美国商务部负责监督半导体出口管制的工业与安全局拒绝置评，Humain也同样不予置评。

阿明上个月告诉媒体，Humain正在等待涉及英伟达、AMD、高通公司以及加州芯片初创公司Groq的芯片出口许可。

这项双边协议是美沙数月谈判的成果，沙特方面一直努力缓解华盛顿某些方面的担忧，即运往该海湾国家的半导体可能最终使中国受益。美国于2022年限制对华销售人工智能芯片，并在次年对约40个被视为北京可能获取受限制硬件的渠道国家实施管制，其中包括沙特阿拉伯。

特朗普在维持这些限制措施的同时，也在推动涉及大规模芯片销售的中东人工智能重大协议——对沙特而言，其承诺在美国投资数千亿美元的承诺为谈判提供了助力。

尽管如此，今年早些时候美沙之间的人工智能谈判仍弥漫着美国对中国与海湾国家关系的担忧，尽管两国在特朗普五月访问中东时宣布了一系列企业合作。目前尚不清楚沙特在最新协议中具体做出了哪些承诺——不过几位熟悉协议的知情人士强调，协议确实包含安全条件。

由沙特1万亿美元公共投资基金成立的Humain公司，在六个月前特朗普访问期间正式亮相。该公司已成为沙特利用人工智能投资热潮努力的核心。十月，国有石油巨头沙特阿美宣布已签署一份不具约束力的条款清单，将收购Humain的显著少数股权。该国的财富基金尚未披露其为Humain allocated的金额。

在白宫与特朗普会晤时，穆罕默德王储强调了人工智能发展对其国家的重要性。他告诉记者，"人工智能对我们保持沙特经济增长至关重要"。沙特"对独特计算能力有着巨大需求"。王储表示："我们短期内将在半导体领域投入约500亿美元。"

Humain已发布一款阿拉伯语聊天机器人、一个操作系统和其他人工智能工具。但该公司向硅谷推介的主要优势是沙特低廉的数据中心能源成本。Humain承诺到2034年构建66亿瓦的计算能力——足以在任何特定时刻为大约495万美国家庭供电——其规模可与OpenAI在美国庞大的Stargate合资项目相媲美。

来源：智通财经

美国已故金融家爱泼斯坦涉嫌性犯罪的案件重燃影响力，就连总统特朗普的态度也发生转变。

11月17日，因与爱泼斯坦常年密切通信的行为被披露，哈佛大学前校长拉里·萨默斯称自己"深感羞愧"。

同日，美国总统特朗普重新表态，支持大量公开与爱泼斯坦有关的文件。

美媒指出，特朗普的态度转变，是因为众议院正计划就一项勒令30天内公开档案的法案进行投票表决，而他已无法阻止这一势头。

最早12月出结果

据悉，上述法案共收集到218个签名，足以使其在众议院获通过。按照理想流程，如果众议院与参议院均通过这项法案，美国司法部将公开所有与爱泼斯坦相关的文件及通信记录。

法案的共同发起人之一、共和党众议员托马斯·马西在上周透露，可能会有多达100名共和党人投下赞成票。

特朗普的批评者曾指责他为了隐瞒可能存在的不正当行为而阻止文件公开。由于此前特朗普含糊不清的态度，佐治亚州众议员、特朗普曾经的亲密盟友玛乔丽·泰勒·格林已公开与特朗普决裂。

为了拉拢党内势力，特朗普也转而支持公开相关文件。

特朗普称，"众议院共和党人应该投票公布爱泼斯坦文件，因为我们没什么好隐瞒的"，"是时候摆脱这一由民主党主导的骗局了"。

尽管不再反对公开爱泼斯坦档案，但这并不意味着特朗普心甘情愿。

知情人士称，特朗普个人仍对爱泼斯坦案感到沮丧，他视这些文件为对他政治议程的干扰。他和盟友希望通过支持法案迅速通过，让共和党人更快越过此事，并将公众注意力拉回至其他政策上。

据特朗普的亲信透露，他曾多次表达对共和党人不停谈论爱泼斯坦文件的愤怒，他认为盟友应该赞扬他的成就，比如关闭边境口岸、实施关税政策、推出"大而美"法案等。

不过，一名白宫官员表示，众议院议程可能要进行一段时间，而参议院预计将在本周末休会，叠加感恩节再次休会，法案最终审议签署至少要等到12月。

参议院多数党领袖约翰·图恩也曾暗示，推进这项投票并非优先事项。

共和党内讧

爱泼斯坦案动摇了特朗普在共和党内的威信。

自上任来，特朗普对共和党的控制力和党内威信居高不下，但加州共和党前政治主任、特朗普反对者迈克·马德里指出，当前共和党内部正出现前所未有的分裂。

在国会中，部分对特朗普的异议来自资深共和党议员。当参议院在十月投票取消特朗普对巴西征收的50%关税时，五位反对特朗普的共和党人都投了赞成票。而支持特朗普的议员们则在政府关门期间展现出了无与伦比的团结，最终迫使民主党部分议员让步。

但无视关税危害、耗费巨资修建白宫宴会厅、爱泼斯坦案发酵和民众温饱等问题逐渐成为议论焦点，尤其是随着中期选举临近，民意和党内威信显得越来越重要。

特朗普不得不在上周末晚间承认，部分消费者承担的成本变得"稍高一些"。民众的生存窘境促使特朗普政府撤回了部分关税政策，降低了咖啡、牛肉和热带水果等产品的进口税。

美国媒体认为，如果特朗普能够在国会中凝聚党派力量，兑现此前提出的2000美元补贴承诺，或提出其他帮助因《平价医疗法案》而受到不利影响人群的提案，当前的局面可能会朝着有利于特朗普的方向转变。

爱泼斯坦案余波

早在2008年，爱泼斯坦就因"招揽未成年人卖淫罪"服刑，但直到2019年，他第二次被捕时才在全球范围掀起轩然大波。随后他被指控为性贩运罪，并在狱中死亡。

当时媒体报道其死因为"自杀"，但也有阴谋论者质疑其死因，关于该案件的讨论直到今天也没有停歇。

爱泼斯坦曾向记者透露，特朗普"知晓那些女孩的事"。特朗普则表示，早在爱泼斯坦被指控任何罪行之前就已与其断绝关系。

这不仅是特朗普的政治污点之一，很多与爱泼斯坦有牵扯的名人都经历了"命运的触礁"。

今年9月，美国众议院监督委员会的民主党人公布了爱泼斯坦从2010年到2019年的每日日程表，显示他计划会见著名的共和党捐助者埃隆·马斯克，彼得·蒂尔，以及特朗普"前师爷"、金融家史蒂夫·班农，英国安德鲁王子等。

近日，又一个和爱泼斯坦案有牵连的公众人物跌下神坛。

据披露，拉里·萨默斯与爱泼斯坦经常互通邮件，内容包括关于异性的玩笑段子等。

事后，萨默斯表示将减少参与公共事务，与爱泼斯坦的通信让他"深感愧疚"。

目前，美国司法部和联邦调查局正调查爱泼斯坦与几位知名民主党人的关系，包括前总统比尔·克林顿和风险资本家里德·霍夫曼。

一些涉事的公众人物已公开表示，他们后悔曾与爱泼斯坦交往，同时又坚称自己没有牵涉其中。

来源：国际金融报网