欧盟下调明年欧元区增长预期

当地时间18日，澳大利亚主权财富基金未来基金（The Future Fund）发布最新报告，称全球经济正面临"更频繁、更强烈的新型冲击"的风险日益加剧。作为应对，该基金已提升黄金、主动管理的股票以及对冲基金的配置比例。

不仅澳大利亚如此，阿塞拜疆的主权财富基金国家石油基金（SOFAZ）在今年上半年净购买黄金总量达35吨，已达到其投资政策中贵金属配置的上限。在养老基金方面，印度养老金监管机构已在考虑放宽对黄金投资的限制，拟允许养老金配置黄金交易所交易基金（ETFs）。

世界黄金协会近期发布的数据显示，今年前10个月，全球黄金需求同比增长1%，达到3717吨，以价值计算则增长41%，达到3840亿美元。前三个季度，投资者创造了222吨的黄金ETF买入量，金条和金币需求连续第四个季度超过300吨，共同拉动了整体需求的攀升。

展望2026年，高盛在17日的一份报告中表示，预计到2026年底黄金价格将升至每盎司4900美元，如果私人投资者继续通过黄金分散投资组合，价格可能会进一步上涨。截至记者发稿时，现货黄金价格约为每盎司4011美元。

新投资秩序下黄金的作用

澳大利亚未来基金管理的资产规模约为2610亿澳元（约合1.2万亿元人民币）。该基金的投资目标为实现高于消费者物价指数（CPI）每年4%至5%的长期回报，同时将风险控制在"可接受但不过度"的水平。

前述报告称，当前世界投资格局正在发生根本性转变，传统规则逐渐失效，不确定性显著加剧，全球经济、社会与环境系统预计将面临更频繁也更剧烈的冲击。新投资秩序的特征包括冲突频发、政策干预增多、通胀压力上升、经济分化加深、市场波动性增强，以及资产类别之间相关性，即传统对冲效果的不确定性上升。

该基金以对抗通胀为例解释了其策略，包括削减名义政府债券敞口，增加通胀挂钩债券配置；增持基础设施等实物资产，因为这一类别资产的现金流与通胀挂钩；扩大黄金等大宗商品资产配置，以提供针对供应驱动型通胀和滞胀的不对称保护；并拓展另类投资，以实现真正的多元化。

报告认为，以大宗商品为代表的实物资产在高意外通胀阶段，特别是由商品冲击引发的价格飙升情况下，能够提供有力的对冲效果。黄金是该基金应对通胀脆弱性的多资产策略中的重要一环。在货币通胀时期，黄金充当价值储存手段，在地缘政治不确定性加剧时，黄金同样发挥这一功能。

全球央行购金趋势持续

根据景顺（Invesco）投资公司今年对83家主权财富基金和58家中央银行开展的调查，主权投资者正因地缘政治紧张、通胀压力及金融市场波动而重新调整其资产配置。其中，64%的央行计划在未来两年增加外汇储备，多元化和黄金配置成为核心策略；47%的央行明确表示将增持黄金，作为"对冲美国债务水平攀升、储备资产武器化以及全球碎片化风险的战略工具"。

世界黄金协会数据显示，今年前三季度全球央行购金需求仍处高位，达220吨，较上季度增长28%。高盛的最新报告也认为，全球央行在11月很可能继续大量购买黄金，预计各央行在2025年第四季度至2026年期间的月均购金量将达到80吨。"我们认为，央行持续增加黄金储备是一个多年的趋势，其目的在于通过资产多元化来对冲地缘政治与金融风险。"高盛写道。

此外，全球实物支持型黄金ETF已连续五个月实现资金净流入，10月份净流入额达82亿美元。尽管增速较上月有所放缓，但仍高于年初至今的月均水平71亿美元。全球黄金ETF正迈向有史以来最强劲的年度表现。分区域看，北美与亚洲在10月资金流入中领先，而欧洲成为唯一出现净流出的地区。截至10月底，全球黄金ETF的总管理资产（AUM）环比增长6%，达到5030亿美元，持仓量环比上升1%，至3893吨。

从价格趋势看，上个月，美国银行上调了对黄金的价格预期，将2026年黄金目标价上调至每盎司5000美元，平均价为4400美元。摩根士丹利也认为，黄金价格有潜力在2026年中期升至每盎司4500美元。瑞银（UBS）则称，黄金近期的回调仅仅是其持续牛市中的一次暂停，该机构维持未来12个月每盎司4200美元的目标价，同时表示，如果政治和金融市场风险显著上升，黄金有可能突破其上行目标价4700美元。

来源：第一财经

消息人士称，英国央行正准备放宽英国银行隔离规定的部分内容，但同时将反对银行所寻求的一项重大改革。目前，英国政府正在对该规定进行审查，而央行试图在此过程中确保核心保护措施得以保留。

根据隔离规定，银行必须将其零售业务与投行业务等其他活动分离开来。这是后金融危机时代的一项重要监管法规，旨在危机中保护储户和纳税人。

英国财政大臣雷切尔·里夫斯于7月承诺将进行"有意义的"改革，这是政府为促进经济增长而削减繁文缛节努力的一部分。

这些规定适用于零售存款超过350亿英镑（合461亿美元）的银行，涵盖劳埃德银行（LYG.US）、NatWest（NWG.US）、汇丰银行（HSBC.US）、巴克莱银行（BCS.US）和桑坦德银行（SAN.US）英国分行。批评者认为，隔离规定阻碍了英国的国际竞争力，并表示取消该规定将能释放用于放贷的资本。

两家银行的人士表示，银行已游说英国财政部，其对重大变更拥有最终决定权，希望被允许使用非隔离银行可用于为投行业务等其他活动提供资金的350亿英镑中的一部分。

但一位熟悉内情的匿名消息人士称，英国央行监管机构——审慎监管局的官员反对此类提议，认为这无异于"拆除了隔离围栏"。

该人士补充称，英国央行反而愿意接受一些较小的变更，例如允许两个实体之间共享必要的后台职能，并允许在隔离实体内部开展普通衍生品等活动。

改变对共享服务的禁令会更容易实施，因为这是监管机构自身规则手册的一部分。PRA拒绝置评。英国财政部未回应置评请求。

废除隔离规定后的"次优选择"

里夫斯在7月承诺改革隔离规定的演讲中称，监管是"对企业发展的束缚"。英国央行行长安德鲁·贝利在接下来的一周表示不同意这种描述，并为隔离规定辩护，强调监管者"不能在基本的金融稳定问题上妥协"。

一位商业银行高管指出，这些规则是在国际银行在英国零售业务增长之前设计的，并指出摩根大通就是例子，该行扩大了其在英国的零售银行Chase Bank的规模，但其存款规模低于门槛。低于门槛的银行可以利用存款进行投资银行等活动。

另一家银行的一位官员将能够动用这350亿英镑形容为在无法完全废除该制度情况下的"次优选择"。第二位知情人士称，PRA计划在2026年初与财政部一起提出其改革方案。

PRA的首席执行官萨姆·伍兹曾参与设计了于2019年生效的隔离规定。他的第二个五年任期将于6月结束。巴克莱银行为其零售银行和投行均建立了独立的服务部门，是唯一一家支持现行规定的主要英国银行。

来源：新浪财经

"首相高市早苗的言论非常令人震惊，为了让国民安心，必须作出修正。"日前，日本公明党党首齐藤铁夫对高市早苗的错误言行提出了质疑和批评。

齐藤铁夫在党内会议上指出，高市的言行让人不禁质疑日本政府，能否继续坚持此前在安全问题上的基本方针。

近段时间以来，高市不断发表争议性言论，并公开表示计划在2026年内推动修改《国家安全战略》等三份文件，由此引发外界对其将对"无核三原则"动刀的怀疑和反对。

"无核三原则"指不拥有、不制造、不引进核武器。1967年，时任日本首相佐藤荣作在国会发言时提出了"无核三原则"。这一原则于1971年在日本众议院全体会议上获得通过，成为日本政府关于核武器的基本政策。

针对高市的相关言论，齐藤铁夫及公明党公开表态称，公明党将坚持"无核三原则"，推进务实负责的安全措施，以维护日本国民的和平与安全。

日本公明党原本曾是自民党长期的执政盟友。两党自1999年起便组成执政联盟，在2009年至2012年共同变为在野党期间，也依然保持了合作关系。

未料，这一联盟却随着高市的上台发生破裂，让外界大为意外。

2025年10月10日，日本公明党正式向自民党传达退出执政联盟的决定。齐藤铁夫当天在记者会上表示："自公联合政权将暂时回到白纸状态，为以往的关系划上句号。"

老搭档"分手"后，高市面临更大危机

合作了26年的老搭档，为何突然提分手？

这还要从自民党的"黑金"丑闻说起。

两党原本是为了在选举中获得更多议席而结盟，但自"黑金"丑闻曝光以来，民怨沸腾，自民党所在的执政联盟在选举中一度惨败，公明党议席也随之缩水，受到明显拖累。

多重压力下，前首相岸田文雄和石破茂在任期内均未任用涉"黑金"丑闻的议员担任政府要职。高市却另有盘算。

作为"安倍继承者"，高市正是依赖原"安倍派"的支持获得了如今的政治地位，并在自民党总裁选举中拿到了原"安倍派"和"麻生派"的选票。

也正因如此，高市不顾公明党的警告，不仅公开表示"黑金"问题已经翻篇，甚至还任命了自民党多名涉"黑金"丑闻议员担任内阁要职。

此外，"黑金"丑闻主要涉事者之一、原"安倍派"骨干萩生田光一，更是出任了党内二号人物干事长的首席代理。

令公明党尤为不满的是，高市还任命麻生太郎为副总裁，自民党四大要职中"麻生派"独占一半，颇有些"论功行赏"的意味。

然而，公明党与麻生之间却并不对付。

早在岸田执政时期，麻生就曾围绕安保三文件相关问题，点名批评公明党时任党首山口那津男等高层，是"顽固不化的癌症"。他还曾试图将国民民主党纳入联合政权，以削弱公明党的影响力。

随着重重矛盾加剧，公明党与自民党结盟的利益基础终究破裂，两党分道扬镳。

如今，上任不到一个月的高市早苗，因其争议挑衅言论，在日本国内外引发轩然大波，再次遭到包括齐藤铁夫在内多名日本政界人士批评。

齐藤铁夫在该党内部会议上指出，高市的错误言论，以及其对于是否继续坚持"无核三原则"未明确表态的情况，是非常严重的事态。他指出，为了让国民安心，高市早苗必须对其言论作出修正。

约百名日本民众则在位于东京的首相官邸前举行抗议活动，抗议者手持标语，高呼"高市下台""不懂外交的人没有资格当首相"等口号，要求高市辞职。

与昔日盟友"闹翻"、执政联盟陷入国会两院"双少数"困境，财政政策、货币政策面临两难，经济增长乏力，物价持续上涨，民众生活承压，高市的执政前景，正陷入更深重的危机。

来源: 央视网

来源：日经中文网

今年重返白宫以来，美国总统特朗普进一步坚定其"调兵治安"主张，以平息事态、打击犯罪为名，向多州派遣国民警卫队。尽管引发广泛司法争议，特朗普政府依然有意将部署国民警卫队工具化，将"紧急状态"常规化，并试图调校总统权力的司法边界。

观察人士指出，因美国联邦治理结构分散这一制度弊端，共和、民主两党无法就犯罪问题找到根本解决方案，难免流于"表演性治理"。特朗普政府以"治安"为名，频繁出动国民警卫队，实则有意算计民主党，归根到底仍是着眼选举。

这是8月19日在美国首都华盛顿的联合车站外拍摄的国民警卫队车辆。新华社记者胡友松摄

"调兵治安"机制化？

"调兵治安"是特朗普的一贯主张。在2018年首个总统任期内，他向美墨边境派遣大约5000名国民警卫队员，以加强边境安全。在2020年"黑人的命也是命"运动中，他也曾直接调动哥伦比亚特区国民警卫队。

重返白宫以来，政治上更加稳固的特朗普也更加频繁地调动国民警卫队。6月，特朗普在未征得加利福尼亚州州长纽森同意的情况下，派遣约4000名加州国民警卫队员以及约700名美国海军陆战队士兵前往洛杉矶，以平息对移民执法行动的抗议。8月，他不顾哥伦比亚特区政府反对，以首都犯罪失控为由调动国民警卫队进驻华盛顿。9月底至10月初，联邦政府又决定向伊利诺伊州芝加哥市和俄勒冈州波特兰市派遣国民警卫队。

部署在华盛顿的国民警卫队原定于11月结束任务，如今已被延长至明年2月，甚至可能持续到明年7月的"建国250周年"庆典。

这是8月19日在美国首都华盛顿的联合车站外拍摄的国民警卫队成员和车辆。新华社记者胡友松摄

然而，随着国民警卫队在芝加哥和波特兰的行动被联邦法官叫停，据《纽约时报》16日报道，被分别派往这两座城市的200名得克萨斯州国民警卫队员和200名加州国民警卫队员将返回各自的州。

特朗普10月下旬还表示，为打击国内犯罪，联邦政府可能在部分城市部署"比国民警卫队更强"的军事力量。另据多家媒体披露，国民警卫队正筹建约2.35万人的"快速反应部队"，专门接受防暴与"民事骚乱应对"训练。这被视为特朗普政府强硬治安政策的进一步升级。

美国所有50个州、哥伦比亚特区以及关岛、波多黎各和美属维尔京群岛都拥有各自的国民警卫队。国民警卫队无执法权，在特定情况下可被"联邦化"，即置于总统控制之下。州长在紧急状态期间可激活国民警卫队，并可向总统或其他州请求额外增援。

6月8日，国民警卫队人员在美国加利福尼亚州洛杉矶市中心的联邦执法机构门前警戒。新华社发（邱晨摄）

"调兵治安"的法律争议

美专家学者认为，国民警卫队部署问题在美国多地引发的司法大战缘于法律规定的模糊地带。

根据研究美国宪政问题的凯尔茜·达拉斯和研究总统应急权力的伊丽莎白·戈伊坦所发文章，特朗普政府调兵的主要法律依据是1903年《美国法典》第10篇第12406条。该法允许总统在"发生反抗美国政府权威的叛乱或存在叛乱危险"，或"总统无法与正规部队一起执行美国法律"的情况下召集国民警卫队。

然而，多州联邦法官在阻止联邦政府调兵时，搬出1878年《地方保安队法》。该法规定，除获宪法或国会明确授权外，国民警卫队等联邦军队不得履行核心民事执法职能，即不得在进驻城市执行逮捕、搜查或使用武力维持秩序。

特朗普一方随后威胁要动用更古老的1807年《反叛乱法》，该法允许总统在判断"州当局无法执行法律"时直接调用正规军介入，且不受《地方保安队法》约束，这相当于让总统几乎拥有国内军事调遣的完全自主权。

6月8日，在美国加利福尼亚州洛杉矶市中心的联邦执法机构门前，抗议者与国民警卫队人员对峙。新华社发（邱晨摄）

按达拉斯说法，自美国建国以来，两党不同总统共计援引《反叛乱法》约30次，最近一次是1992年5月共和党籍总统老布什用于打击洛杉矶暴乱。

奥巴马时期白宫法律顾问、拜登私人律师鲍勃·鲍尔，以及曾在小布什政府供职的哈佛大学法学院教授杰克·戈德史密斯等美国法律学者，都呼吁国会修订《反叛乱法》，认为该法"基于高度宽松的行动标准，既没有让国会发挥作用，也没有为严肃司法审查提供基础"，并可能赋予总统过多权力。

戈伊坦还认为，《反叛乱法》和第12406条之间的关系模糊，第12406条本身的条文也模糊，既允许总统调兵，又有修正案要求总统征求州政府合作。实践先例显示，总统援引《反叛乱法》调兵，并援引第12406条征求州长合作。州长若拒绝，总统可绕过州长调兵。

伊利诺伊州和芝加哥市提起的诉讼已打到联邦最高法院，后者预计在年底前作出裁决，澄清法院在此类争议中可否、以及如何审查总统动用军队问题。

9月26日，在位于美国芝加哥西郊布罗德维尤市的移民与海关执法局办事机构外，抗议者在冲突中将执法人员发射的催泪弹瓶扔回。新华社发（文森特·约翰逊摄）

"调兵治安"的政治算计

特朗普政府坚称，"调兵治安"的依据是犯罪率，而非政治倾向。但专注于州地事务报道的新闻机构"州界线"通过对人口普查和犯罪数据的分析发现，国民警卫队的部署目标并未聚焦于全国暴力犯罪最猖獗的城市。在全美暴力犯罪率最高、人口超过25万的10座城市中，特朗普政府仅向其中一座城市、即田纳西州孟菲斯市派遣了国民警卫队。

相反，特朗普政府将更多注意力投向芝加哥、洛杉矶、波特兰等民主党主政的城市。但这些城市的暴力犯罪率低于许多大城市。

民主党籍州长们指责特朗普此举是"政治入侵"，意在将自由派城市塑造成"无法治理"的样板。加州州长纽森批评特朗普将国民警卫队当作"政治武器"；伊利诺伊州州长普里茨克说，军人被用作"将城市非法军事化"的棋子。

特朗普并不掩饰其"调兵治安、意在选举"。他8月在一次内阁会议上称，对共和党人而言，打击犯罪更可能成为明年国会中期选举的主要竞选议题。

10月18日，在美国华盛顿，人们参加示威游行活动。包括纽约、洛杉矶、华盛顿、芝加哥等主要城市在内的美国多地当日举行示威游行，反对暴力打击移民、强行派遣国民警卫队进入美国城市、加征关税等多项特朗普政府执行的政策。新华社记者李睿摄

分析人士指出，打击犯罪可能是特朗普政府处理最好的议题，也比处理通货膨胀、对外贸易、国际关系容易得多。美联社指出，特朗普打击犯罪的工作帮助其提升了整体支持率。

但共和党内部担忧，如果"孤注一掷"，押宝打击犯罪，也有风险。毕竟，与关乎民众切身利益的物价等问题相比，打击犯罪缺乏快速、直观效果。

从宏观角度看，解决美国犯罪问题因分散的联邦治理结构而步履维艰。各州难以协调政策，致使全国性问题几乎不可能根治。

在选举周期频繁的美国政治中，在媒体生态高度可视化的环境里，"表演性治理"对执政者而言拥有天然吸引力。在特朗普式的政治逻辑中，这种"表演"尤为突出，频繁把国家治理过程变成政治秀现场。

对特朗普与共和党而言，街头士兵象征着掌控；对民主党及其支持者而言，提起诉讼意味着抗争。两党关于"治安"的政策争辩更像向选民表忠心的舞台表演。

来源：人民网国际频道